تجزیه و تحلیل مدل کاری Maker Knife - غول در بازار وام

مکانیسم کار Maker Dao و چگونگی به دست آوردن ارزش برای توکن MKR را تجزیه و تحلیل کنید، در نتیجه آینده و پتانسیل این پروژه وام دهی پیشرو را پیش بینی کنید.

• Maker Dao به عنوان بانک مرکزی در DeFi دیده می شود که بر توسعه Stablecoin DAI تمرکز دارد.
• مدل عملیاتی Maker Dao به جای تمرکز بر جذب ارزش برای توکن های حاکمیتی، بر تضمین ثبات پروژه تمرکز دارد.
• بازار بالقوه Maker Dao کل بازار DeFi است.

Maker Knife چیست؟

MakerDAO & DAI پروژه ای در مورد وام دهی در زمینه تامین مالی غیرمتمرکز DeFi است. اساس این پروژه بر روی بلاک چین اتریوم ساخته شده است. 

دو جزء اصلی و ضروری پروژه عبارتند از DAI Stablecoin و Maker (MKR Token):

• DAI Stablecoin نوعی استیبل کوین است که توسط کریپتوکارنسی رهن شده و ثابت نگه داشته می‌شود که مطابق با 01 DAI = 01 USD است.
• Maker (MKR) نشانه حاکمیت پروژه است که برای مدیریت و بازسازی سرمایه پروژه استفاده می شود.

Maker Dao یکی از اولین پروژه های وام دهی در بازار است که از پایان سال 2017 توسعه یافته است. پس از گذشت بیش از 3 سال، این پروژه به دستاوردهای بزرگ بسیاری دست یافته است، Stablecoin DAI در حال حاضر Stablecoin با بیشترین سرمایه DeFi و سومین بزرگترین در جهان است. کل بازار، درست پشت سر USDT و USDC.

این مقاله به شما کمک خواهد کرد: 

• نحوه عملکرد Maker Knife را درک کنید.
• چگونه Maker Dao ارزش توکن MKR را به دست می آورد.
• آینده و چشم انداز Maker DAO.

لطفا برای داشتن دیدگاه های بیشتر در سرمایه گذاری مراجعه کنید.

مدل کاری ساز دائو

Maker Knife در حال حاضر دارای برخی از محصولات اصلی به شرح زیر است:

• Maker Vault: به مدیریت موقعیت های بدهی DAI کمک می کند.
• Maker Buffer : به عنوان یک صندوق مالی (خزانه داری) پروژه عمل می کند.
• نرخ پس انداز دای : این محصول به تثبیت نرخ ارز DAI کمک می کند.

ما در مورد نحوه عملکرد این محصولات به نوبه خود خواهیم آموخت.

خزانه بازار

برای اینکه بتوانید با Maker Dao تعامل داشته باشید، اولین کاری که باید انجام دهید این است که Maker Vault را باز کنید، که می توانید آن را از طریق پروژه هایی که از Interface برای Maker Dao پشتیبانی می کنند مانند Oasis، InstaDapp، Zerion باز کنید.

Maker Vault مانند موقعیت شماست، پس از باز کردن 1 Vault، شما حق دارید وثیقه ارائه دهید، DAI وام بگیرید، بازپرداخت کنید، ... 

شما می توانید چندین Vault را به طور همزمان باز کنید تا چندین موقعیت داشته باشید.

سازوکار استیبل کوین منت/بازخرید DAI

این ابتدایی ترین و پرکاربردترین ویژگی در Maker Knife است. مقدار DAI ضرب شده به کیفیت وثیقه بستگی دارد.

به عنوان مثال، 150 دلار اتریوم فقط با 100 DAI قابل استخراج است. اما USDC 150 دلاری می تواند تا 148.5 DAI را برش دهد.

مکانیک Mint & Redeem به این صورت خواهد بود:

نعنا :

(1) کاربر وثیقه را در Maker Vault خود قرار می دهد.

(2) بر اساس کیفیت وثیقه، وام گیرنده قادر خواهد بود مقدار معینی از DAI را وام بگیرد، کاربر می تواند از این DAI برای خرید املاک بیشتر، وام دادن، کشاورزی و ... استفاده کند.

از گرو در اوردن:

(1) هنگامی که کاربر می خواهد وام را بازپرداخت کند و وثیقه را پس بگیرد. کاربر DAI قرض گرفته شده + 1 بخشی از سود را برمی گرداند، این سود به DAI پرداخت می شود.

• DAI برگشتی سوزانده خواهد شد.
• سود پرداخت شده در DAI به Maker Buffer منتقل می شود. تعریف و نقش Maker Buffer در قسمت بعدی توضیح داده خواهد شد.

(2) پس از اینکه کاربر DAI + بهره را پرداخت کرد، Vault وثیقه را باز می کند و کاربر دارایی های خود را پس می گیرد.

مکانیسم انحلال دارایی در Maker DAO

برای اطمینان از پایداری DAI روی 1 دلار ثابت، زمانی که Vault وثیقه به درصد معینی کاهش یابد، به‌ویژه در حال حاضر 150 درصد، دارایی‌های موجود در Vault برای بازپرداخت بدهی منحل می‌شوند.

دارایی های نقد شده در Maker Dao طبق فرمت حراج انجام می شود:

(1) Maker DAO یک حراج با شرکت کنندگان برگزار می کند تا برنده را انتخاب کند و در همان زمان اطمینان حاصل کند که مالک Vault می تواند بدهی را به طور کامل بازپرداخت کند.

(2) برنده (مناقصه دهنده) DAI را به Maker DAO منتقل می کند. این DAI برای 2 مورد استفاده خواهد شد.

• پرداخت DAI بدهکار به مالک Vault: این DAI سوزانده می شود.
• جریمه انحلال: جریمه در اینجا به این دلیل است که مالک Vault وثیقه کافی را تضمین نکرده است و ثبات DAI را به خطر می اندازد. 
  • این هزینه جریمه + هزینه های پایداری به Maker Buffer منتقل می شود.

(3) Maker Dao دارایی های وثیقه را به برنده (مناقصه دهنده) منتقل می کند. این مزایده در 2 مورد به نتیجه می رسد:

• مقدار DAI جمع‌آوری‌شده برای پرداخت بدهی Vault + جریمه نقدینگی کافی است: این مورد ایده‌آل برای مزایده است، وثیقه اضافی به صاحب Vault بازگردانده می‌شود.
• مقدار DAI جمع آوری شده برای پرداخت بدهی در هزینه جریمه Vault + Liquidation کافی نیست : این بدهی در اصل متعلق به مالک Vault است که به بدهی Protocol Maker DAO تبدیل می شود (اصطلاح بدهی پروتکل نامیده می شود). در این زمان، برای بازپرداخت بدهی، Maker Dao موارد زیر را انجام خواهد داد:
  • ابتدا از پول موجود در Maker Buffer برای پرداخت بدهی استفاده کنید.
  • اگر پول موجود در Maker Buffer کافی نباشد، Maker DAO توکن‌های MKR بیشتری را ضرب می‌کند و یک حراج (حراج بدهی) برگزار می‌کند. درآمد حاصله برای بازپرداخت بدهی Maker Dao به شرح فوق (پروتکل بدهی) استفاده خواهد شد.

بافر سازنده

Maker Buffer یک جزء بسیار مهم در مدل عملیاتی Maker Dao است. اکنون که در مورد این ماده در مقاله زیاد شنیده اید، اکنون تعریف، نحوه کار و معنای آن را توضیح خواهم داد.

تعریف: Maker Buffer به عنوان یک صندوق مالی (خزانه داری) Maker Dao عمل می کند و درآمد و هزینه های پروژه را مدیریت می کند.

Maker Buffer چگونه کار می کند:

(1) درآمد: تمام درآمد Maker Dao به اینجا منتقل می شود، از جمله: هزینه وام DAI (کارمزدهای پایداری) + هزینه جریمه انحلال.

(2) منبع هزینه: این پول برای 2 مورد اصلی مصرف خواهد شد:

• پروتکل بدهی در صورت عدم جمع آوری DAI کافی (مانند مثال بالا).
• برای نرخ پس انداز دای بهره پرداخت کنید. دارنده DAI می تواند برای لذت بردن از علاقه، DAI را در Maker Dao قرار دهد، در بخش زیر توضیح خواهم داد.

(3) اگر مبلغ موجود در Maker Buffer برای پرداخت بدهی کافی نباشد، توکن‌های MKR برای پرداخت دو بدهی دیگر ضرب و به حراج گذاشته می‌شوند (مزایده بدهی).

(4) اگر پس از پرداخت 2 بدهی، مقدار موجود در Maker Buffer همچنان از حد معینی بالاتر باشد، پول باقی مانده برای خرید MKR به حراج گذاشته می شود (حراج مازاد) و از بازار سوزانده می شود و در نتیجه برای عرضه MKR تخلیه می شود.

← نقش Maker Buffer و MKR Token بسیار مهم است که به تثبیت و تجدید ساختار مالی در Maker Dao کمک می کند.

رویداد Blackswan:

نقش Maker Buffer و MKR به وضوح نقش رویداد Blackswan را نشان می دهد، به ویژه در 13 مارس 2020، بازار با وجود انحلال زمانی که نرخ وام مسکن به 150٪ کاهش یافت، سقوط شدیدی داشت، اما قیمت آنقدر سریع کاهش یافت که مقدار کسب شده توسط Maker Dao برای پوشش بدهی کافی نبود، کسری به 5.4 میلیون دلار DAI رسید.

در این زمان، میکر دائو مجبور شد به طور موقت پروتکل (خاموش اضطراری) را خاموش کند و یک مزایده بدهی (پروتکل بدهی) انجام دهد.

در 29 مارس 2020، حراج بدهی به پایان رسید، 20980 MKR برای جمع آوری 5.3 میلیون دلار DAI ضرب شد.

نرخ ذخیره DAI (DSR)

نرخ پس انداز دای (DSR) یک ویژگی است که به دارندگان DAI اجازه می دهد تا به طور غیر فعال سود کسب کنند و همچنین ابزاری برای Maker Dao برای تثبیت نرخ DAI است.

نرخ بهره در Dai Saving Rate قبلا تا 8٪ در سال بود، اما اکنون فقط 0.01٪ است و اکنون فقط 71 میلیون DAI در Dai Saving Rate قفل شده است. 

روند عملیات Dai Saving Rate بسیار ساده است و در 4 مرحله به شرح زیر انجام می شود:

(1) دارنده DAI DAI را در قرارداد نرخ پس انداز دای قفل می کند.

(2) Maker Buffer به دارندگان DAI بازپرداخت خواهد کرد.

این یک ویژگی ساده است، اما پیامدهای آن بسیار زیاد است. این ویژگی به Maker Dao Administration (MKR Holder) اجازه می دهد تا نرخ ارز DAI را در برابر نوسانات بازار تثبیت کند، به ویژه:

• زمانی که قیمت DAI بالاتر از 1 باشد: دارندگان MKR می توانند به کاهش نرخ بهره در DSR رأی دهند و نیاز به داشتن DAI را کاهش دهند و قیمت به 1 کاهش یابد.
• هنگامی که قیمت DAI کمتر از 1 است: دارندگان MKR می توانند به افزایش نرخ بهره در DSR رأی دهند، تقاضا برای مالکیت DAI افزایش می یابد و قیمت به 1 افزایش می یابد.

بررسی نرخ پس انداز دای

من شخصاً این را یک ویژگی بسیار خوب می دانم که از اقتصاد مالی سنتی استفاده می شود.

روشی که DAI از نرخ پس انداز DAI برای تثبیت نرخ مبادله DAI به USD استفاده می کند، به همان روشی است که بانک های مرکزی ایالتی نرخ مبادله خود را در برابر دلار تثبیت می کنند. 

مثلا: 

در صورتی که 1 سکه X در برابر دلار کاهش یابد، بانک مرکزی بازده اوراق X را در برابر اوراق بهادار دلار افزایش خواهد داد. پس از آن، نگه داشتن سکه X سود بیشتری خواهد داشت، سرمایه گذاران تمایل به فروش USD برای خرید سکه X دارند ⇒ قیمت X در برابر USD افزایش می یابد و همبستگی لازم را حفظ می کند.

در صورت مخالف، سکه X در برابر دلار افزایش می یابد، بانک مرکزی نرخ سود اوراق قرضه سکه X را در برابر دلار کاهش می دهد ⇒ جذابیت دونگ ایکس کمتر از دلار است و قیمت X دوباره کاهش می یابد.

Dai Saving Rate نیز به روشی مشابه عمل می کند. به طور کلی، این ابزاری برای Maker Dao است تا نرخ ارز خود را بر این اساس تثبیت کند، اگرچه تأثیر نرخ پس‌انداز دای بر نرخ ارز DAI خیلی زیاد نیست.

تجزیه و تحلیل پارامترهای stablecoin DAI

نسبت وثیقه

نسبت نقدینگی DAI 150 درصد است، به این معنی که اگر ارزش وثیقه کمتر از آن سطح باشد، توسط سیستم تصفیه می شود.

نسبت وثیقه مقداری بیشتر از نسبت نقدینگی دارد تا حساب شما توسط سیستم تسویه نشود، برای ایمن بودن معمولاً کاربران نسبت وثیقه را 2-4 برابر نسبت نقدینگی یعنی حدود 300 تا 600 درصد مبلغ تعیین می کنند. DAI باید از سیستم قرض بگیرد.

رقم واقعی در حال حاضر 355 درصد نرخ وام مسکن است.

گیره

ارزش سکه DAI در حدود علامت 1 دلار ثابت است. زمانی که قیمت DAI نوسان می کند، مکانیسم هایی برای تعدیل قیمت وجود خواهد داشت.

مکانیسم تثبیت قیمت

جایی که DAI به زیر 1 دلار می رسد

فرض کنید کاربری یک وام (100 دلار) از MarkerDao وام گرفته است، پس از مدتی، قیمت DAI به پایین (0.9 دلار/DAI) کاهش می یابد. اگرچه قیمت DAI در بازار ممکن است تغییر کند، قیمت DAI در سیستم به طور پیش فرض همیشه 1 دلار نگه داشته می شود. در آن زمان، کاربران می توانند (100) DAI را از بازارهای ثانویه (صرافی هایی مانند Binance، Kucoin، Okex، Uni،...) با قیمت ارزان تر (حدود 90 دلار) خریداری کنند و سپس از آن پول برای پرداخت بدهی استفاده کنند. 

در نتیجه، کاربر مقدار تفاوت قیمت (10 دلار) را دریافت می کند. تمام DAI برگشتی سوزانده می شود و عرضه DAI را کاهش می دهد. این در نهایت منجر به افزایش قیمت بازار DAI خواهد شد. 

مورد افزایش DAI به بالای 1 دلار

از آنجایی که DAI هنوز 1 دلار در سیستم دارد، کاربران اقدام به قرض گرفتن DAI از سیستم و فروش آن در بازار ثانویه با قیمت بالاتر (مثلاً 1.1 دلار) خواهند کرد. کاربران از این سود خواهند برد (0.1$/DAI). علاوه بر این، تزریق DAI بیشتر به بازار باعث کاهش قیمت DAI می شود.

اطلاعات قیمت

اوراکل (Medianizer) یک قرارداد هوشمند است که قیمت مرجع را برای نشانگر ارائه می دهد.

فهرستی از فیدهای قیمت را نگه می‌دارد، به‌روزرسانی‌های قیمت و سوابق قیمت‌های اخیر ارائه‌شده توسط هر آدرس را بازیابی می‌کند. هر بار که یک به‌روزرسانی قیمت جدید دریافت می‌شود، میانگین قیمت تمام قیمت‌های خوراک دوباره محاسبه و میانگین به‌روزرسانی می‌شود.

مجوزهای Oracle: افزودن و حذف آدرس‌های خوراک قیمت در لیست سفید از طریق مدیریت کنترل می‌شود، همانطور که تنظیم حداقل است - حداقل تعداد فیدهای معتبر مورد نیاز برای قیمت‌گذاری مقدار واسطه‌ای معتبر در نظر گرفته می‌شود.

کارایی

DAI استیبل کوین پیشرو در بازار دی‌فای است و در حال حاضر سومین استیبل کوین با سرمایه بالاتر است که تنها پس از USDT و USDC قرار دارد. 

در زیر اطلاعاتی در مورد تکامل DAI استیبل کوین در طول زمان آورده شده است.

MarkerCap فعلی : 5,130,129,803 دلار (16 ژوئن 2021).

جدول زمانی مهم:

• 18 دسامبر 2017: به شبکه اصلی اتریوم بروید.
• 2019/11/18: تغییر از SAI به DAI.

تجزیه و تحلیل رشد استیبل کوین DAI:

1) قبل از ژوئن 2020:

اظهار نظر: 

• مرحله رشد DAI از 19 نوامبر 2019 تا 17 فوریه 2020 شروع می شود: از 1.4 دلار به 126.5 میلیون دلار افزایش می یابد، سپس به ارزش بازار تثبیت می شود.
• قوی ترین افزایش از 10 ژانویه 2020 تا 11 ژانویه 2020: تنها در 1 روز، تقریباً دو برابر شد، از 46 میلیون دلار به 83.3 میلیون دلار.

2) پس از ژوئن 2020:

اظهار نظر:

• اساساً می توان آن را به 2 مرحله تقسیم کرد:
  • از 1 ژوئیه 2020 - 16 ژانویه 2021: افزایش جزئی از 129.6 میلیون دلار به 1291.6 میلیون دلار، افزایش 10 برابری در 6.5 ماه.
  • از 16/01/2021 - اکنون: افزایش از 1291.6 میلیون دلار به 5126.7 میلیون دلار، افزایشی نزدیک به 5 برابر در 6 ماه.
• به طور کلی، ارزش بازار DAI در این دوره به صورت خطی افزایش یافت.

به طور خلاصه، از زمان راه اندازی پروژه در پایان سال 2017، این پروژه بیش از 2.5 سال طول کشید، تا ژوئن 2020 تا به ارزش بازار 100 میلیون دلار برسد، اما فقط پس از 1 سال، DAI به بالای سطح 5 دلار افزایش یافته است. سرمایه B، نرخ رشد بسیار سریعی دارد و به صورت خطی در حال افزایش است.

چگونه Maker Dao ارزش توکن MKR را به دست می آورد

نقش توکن MKR در محصول Maker Buffer بیشتر مشهود است، MKR نشانه ای برای کمک به سرمایه گذاری مجدد پروژه است:

• هنگامی که پروژه دارای بدهی است: MKR برای فروش و بازپرداخت بدهی ساخته می شود.
• زمانی که پروژه به سطح معینی از سود رسید: موجودی برای بازخرید MKR و سوزاندن استفاده خواهد شد.

این مهم‌ترین ویژگی MKR است که به تثبیت سیستم کمک می‌کند و از طریق Maker Buffer، Maker Dao همچنین ارزش توکن‌های MKR را از طریق توکن‌های Buyback & Burn MKR دریافت می‌کند.

به طور کلی، در حال حاضر Maker Dao ارزش را به دو روش اصلی جذب می کند:

• حاکمیت : دارندگان MKR می توانند برای رای دادن به شاخص های مهم در Protocol Maker Dao مانند هزینه های پایدار، نسبت وثیقه، نسبت انحلال، ... به عنوان یک پروتکل معاملاتی بدهی، شاخص های مالی نقش بسیار مهمی را برای Maker Dao بازی کنند، زیرا مربوط به ریسک های وام دهی است، بنابراین نقش دارندگان MKR بسیار مهم است.
• کاهش عرضه مستقیم در بازار: از طریق Maker Buffer، پس از پرداخت بدهی Maker Buffer و تضمین ذخیره کافی، موجودی توکن های MKR خریداری شده و سوزانده می شود.

در مورد نحوه جذب ارزش برای Maker Dao نظر دهید

Maker Dao پروتکلی است که درآمدزایی می کند، با این حال، پروژه از این درآمد برای توزیع بین افرادی که مالک پروژه محسوب می شوند (دارندگان MKR) مانند سایر پروتکل ها (مانند Sushi، Curve، ...) استفاده نمی کند. اما Maker Dao از درآمد استفاده می کند تا مطمئن شود که پروتکل به خوبی کار می کند (بازپرداخت بدهی، پرداخت DSR برای مدیریت DAI، ذخیره)، فقط زمانی که مازاد وجود دارد، MKR را خریداری کنید و آن را بسوزانید.

این توضیح می دهد که چرا توکن MKR به اندازه توکن های دیگر پروتکل های وام دهی (COMP، AAVE، CREAM،...) فرار نیست.

من شخصا می بینم که DeFi در حال حاضر در فاز اول است و نوسانات زیادی وجود دارد، بنابراین هیچ اشکالی در رویکرد Maker Dao وجود ندارد، این استراتژی اطمینان طولانی مدت را تضمین می کند، به خصوص زمانی که نقش Maker Dao بسیار مهم است، که بانک مرکزی دیفای

آینده سازندگان چاقو و DAI

به عنوان یک پروتکل بدهی، هدف Maker Dao البته گسترش تقاضا برای DAI، توسعه DeFi و استفاده از DAI برای جایگزینی تسلط استیبل کوین‌های متمرکز تا کنون است.

ارز نقشی ضروری در هر اقتصادی ایفا می کند، بنابراین در حال حاضر و حتی در آینده، بازار بالقوه DAI نیز بازار DeFi است. تا حد امکان از DAI استفاده کنید.

برخی از بازارها که در حال حاضر از DAI استفاده می کنند:

• بازار سرمایه : استقراض بیشتر DAI باعث افزایش کارایی استفاده از سرمایه در بازار می شود.
• حاشیه، بازار پوشش ریسک : برای مثال، اگر ETH را برای وام گرفتن از DAI رهن می‌کنید، می‌توانید از آن DAI برای ادامه خرید ETH استفاده کنید و موقعیت Long خود را افزایش دهید.
• بازار بازی : اقتصاد درون بازی می تواند از DAI به عنوان ارز استفاده کند.
• بازار پیش بینی : بازیکنانی که از 1 استیبل کوین برای شرط بندی استفاده می کنند، نسبت به زمانی که باید با 1 آلت کوین شرط بندی کنند، خطر نوسانات کمتری خواهند داشت.
• ….

نظرات و نتیجه گیری

Maker Knife یکی از برترین پروژه های وام دهی در بازار است، این پروژه از اواخر سال 2017 در حال رشد بوده است و در نهایت نتایج امروز را به دست آورد.

با بررسی اجمالی مدل عملکرد Maker Dao و DAI، نکات اصلی را به شرح زیر ترسیم می کنیم:

• DAI یک استیبل کوین بیش از حد وثیقه با نرخ انحلال 150 درصد است.
• Maker Buffer و Dai Saving Rates دو ابزار مهمی هستند که به Maker Dao در مدیریت امور مالی و تنظیم بازار بر اساس آن کمک می کنند.
• DAI از 6/2020 بسیار سریع افزایش یافته است.
• Maker Knife درآمد ایجاد کرده است، اما مهم نیست که بین دارندگان MKR توزیع شود، پروژه بیشتر از آن برای اطمینان از ثبات طولانی مدت استفاده می کند.

در بالا یک تحلیل کلی از مدل عملیاتی Maker Dao - پلتفرم پیشرو وام دهی امروزی است. 

بچه ها نظرتون در مورد این پروژه چیه؟ آیا ارزش سرمایه گذاری بلندمدت در MKR را دارد؟ لطفا نظرات خود را در قسمت نظرات زیر بنویسید تا بتوانیم تبادل نظر و گفتگو کنیم.

منبع مرجع: https://makerdao.com/en/whitepaper/