Recentemente, il prezzo Celsius (CEL) ha registrato il livello più basso di 0,17 USD da quando ha raggiunto ATH. Un calo del 97% del CEL in un mercato ribassista potrebbe significare un disastro per il progetto stesso e per tutti i suoi stakeholder. Questo articolo fornirà le basi del progetto Celsius e il motivo per cui è andato in pezzi.
Celsius è una piattaforma di prestito che consente agli utenti di ricevere interessi sulle criptovalute depositate o ricevere mutui ipotecari crittografici. Anche se la definizione del progetto è come una banca, ma secondo il loro fondatore e rappresentante - Alex Mashinsky, Celsius è in missione per servire la società "non bancaria".
Celsius esiste come alternativa al sistema bancario internazionale con un'esperienza più equa. Il progetto offre servizi che competono con le banche, come rendimenti annuali, nessuna commissione e transazioni veloci, ma nega di operare come una banca.
Legalmente, Celsius dovrà superare un controllo estremamente rigoroso prima di poter operare come "banca". Tuttavia, descrivendosi come “una piattaforma che fornisce servizi abbandonati dalle grandi banche”, Celsius è riuscita a sottrarsi alla responsabilità e alla stima di essere un vero banchiere.
Tuttavia, è stato il difetto bancario a causare il collasso di Celsius perché ha consentito a Celsius di fornire servizi finanziari insostenibili.
Celsius include una raccolta di conti di custodia e non di custodia che coinvolgono individui e scambi di criptovaluta. Celsius è stato creato per ridurre al minimo il trasferimento di risorse crittografiche al di fuori della rete blockchain.
L'ecosistema Celsius include 4 oggetti principali:
Unendoti a Celsius, puoi agire come prestatore depositando la tua criptovaluta sul conto Celsius e diventare un fornitore di liquidità . In cambio, puoi guadagnare interessi sulla criptovaluta che hai aggiunto al pool di liquidità .
In qualità di mutuatario, puoi accedere al pool di liquidità per eseguire transazioni o accedere ad altri servizi finanziari.
La piattaforma di governance, in questo caso Celsius, determina le regole per gli interessi guadagnati da un fornitore di liquidità, sulla base del modello di domanda/offerta di quel particolare pool di liquidità. Inoltre, Celsius si occupa anche della gestione del rischio dell'utente. Questo è simile a come funzionano AAVE e altre piattaforme DeFi.
Infine, lo scambio consentirà ai mutuatari di utilizzare la liquidità prestata per negoziare, scambiare e utilizzare altri servizi finanziari.
In poche parole, il compito di Celsius è garantire che il prestatore riceva gli interessi pieni e sostenuti nel tempo. Inoltre, garantisce anche che i rischi dei mutuatari (inclusi loro stessi) debbano essere rigorosamente gestiti.
Se una piattaforma come Celsius desidera ridurre le funzionalità in nome del ridimensionamento della propria attività, in genere richiederà uno o entrambi i seguenti approcci:
In effetti, Celsius ha utilizzato entrambi i metodi di cui sopra.
Lanciato nel 2018, Celsius ha raggiunto i 200 milioni di dollari in risorse della comunità dopo solo 1 anno dal lancio. Al momento del precedente mercato rialzista, Celsius aveva promesso agli utenti un profitto considerevole, in cambio avevano solo bisogno di depositare asset per fornire liquidità su Celsius. Secondo Reuters, Celsius promette di offrire rendimenti fino al 18,6% annuo.
Affinché Celsius mantenga questo livello di redditività, il progetto reinvestirà attivamente la liquidità degli utenti, oltre a speculare in progetti altamente redditizi.
Celsius ha investito parte di questa liquidità nel protocollo Anchor, un progetto su Terra che offre un rendimento del 20%. Durante il periodo in cui Celsius ha investito su Anchor, ha raccolto più di 500 milioni di dollari (secondo Etherscan).
Nello specifico, ha investito più di 261.000 ETH nel protocollo Terra's Anchor in 3 lotti dal 19 dicembre, 6 aprile e 3 maggio.
Durante il crollo di UST & LUNA , Celsius è stato uno dei primi progetti a vendere tutte le proprie partecipazioni a $ 0,95 – $ 0,99 per UST.
Tuttavia, la vendita di Celsius ha causato un ulteriore calo di UST e il collasso dell'intero ecosistema è andato fuori controllo. Gli altri concorrenti di DeFi Bank, gli istituti di credito, non sono stati in grado di uscire e sono stati costretti a vendere in forte perdita o mantenere il loro UST nella speranza che si riprenda al livello di $ 1.
Pochi giorni dopo l'inizio della perdita del peg UST, Terraform Labs & Do Kwon ha lanciato un'iniziativa per ripristinare il peg UST. In particolare, hanno annunciato che ci sarà un grosso acquisto da aziende DeFi come Celsius, Jump Capital, Jane Street, Alameda Research , ecc.
Molte aziende hanno accettato di fare questo riacquisto perché volevano recuperare i loro fondi iniziali. Tuttavia, Celsius non vuole partecipare a questa acquisizione perché non vuole più avere nulla a che fare con l'ecosistema Terra.
Questa è una decisione ragionevole dal punto di vista di Celsius. Tuttavia, la decisione ha messo contro di loro le società rivali. Queste aziende rivali includono Three Arrows Capital e Alameda Research.
Queste due società hanno acquistato LUNA per un valore di 1 miliardo di dollari dalla Luna Foundation Guard, che si sbloccherà linearmente nei prossimi 4 anni. Queste aziende volevano vendicarsi di Celsius per averle fatto perdere così tanto, quindi hanno deciso di unirsi a questa acquisizione.
Three Arrows Capital, Alameda e Celsius detengono tutti grandi somme di denaro con la coppia di trading stETH/ETH, il cui valore è ancorato a ETH.
Quando Three Arrows Capital & Alameda Research hanno scoperto che anche Celsius deteneva l'asset. Ecco perché entrambi i fondi hanno deciso di vendere tutti i loro token contemporaneamente. Causa un evento di perdita del peg stETH/ETH, simile al collasso di UST.
L'unica differenza è che questa volta Celsius non vende asset in quanto perdono i loro pioli. Di conseguenza, Alameda Research & Three Arrows Capital ha reagito con successo e ora Celsius sta avendo enormi problemi di liquidità a causa di questo attacco.
Un'altra decisione rischiosa e insostenibile presa da Celsius è stata quella di reinvestire la liquidità disponibile in Lido Finance, una piattaforma DeFi che offre agli utenti la possibilità di puntare ETH in cambio di stETH non appena viene pubblicato sulla rete principale. .
Dal momento che ETH non è ancora in stake qui, non è un vero affare. stETH è un token sintetico il cui valore è fissato al prezzo di ETH. Pertanto, dando agli investitori una ferma convinzione nel suo valore.
Celsius, d'altra parte, specula su stETH, quindi ha promesso ai clienti di offrire dal 6% all'8% di interesse sui depositi di ETH.
All'epoca, Celsius aveva almeno 450 milioni di dollari nel proprio portafoglio DeFi principale. Tuttavia, secondo Andrew Thurman, analista di Nansen, Celsius potrebbe avere più di questo.
Di seguito è riportato un grafico che mostra il prezzo stETH per ETH.
Da aprile 2022 fino all'inizio di maggio 2022, stETH si è fissato al prezzo di ETH. Tuttavia, a partire da metà maggio 2022, stETH ha perso il suo ancoraggio a ETH e attualmente una moneta stETH è pari solo a 0,92 ETH.
Supponendo che Celsius abbia investito solo $ 450 milioni in stETH, quell'investimento ora vale $ 414 milioni. Come possiamo vedere, $ 36 milioni sono una perdita relativamente piccola per Celsius. Tuttavia, la promessa di Celsius di rendimenti elevati per i prestatori non poteva più essere mantenuta.
Celsius può mantenere queste promesse solo se può generare un ritorno sui propri investimenti. Si sono verificate una serie di strane transazioni che hanno destabilizzato il sistema Celsius e scosso la fiducia degli investitori nella piattaforma.
Una volta che questi investimenti andranno male, Celsius non sarà più in grado di mantenere la sua promessa di rendimenti elevati per i finanziatori. Se Celsius volesse ripagare tutti, dovrebbe pagare da sola tutti i profitti dei suoi investitori. Quindi Celsius ha deciso di impedire agli utenti di ritirare i propri fondi.
Fondamentalmente, Celsius ha preso in ostaggio i fondi di investimento e ha affermato che fermare i prelievi era un'opzione ragionevole, altrimenti tutte le parti coinvolte sarebbero state gravemente colpite. Sebbene la decisione di Celsius possa essere giusta, restituire i soldi e liquidare i beni agli utenti è un dovere per loro.
Tuttavia, in realtà questa azione di Celsius non è per proteggere i beni degli investitori, ma per proteggere se stesso.
È passata una settimana da quando Celsius ha annunciato la sospensione di tutti i prelievi e da allora non è stata offerta alcuna risoluzione. L'unica via d'uscita da questa situazione è che Celsius garantisca liquidità sufficiente fino alla riapertura.
L'interruzione del ritiro di 7 giorni di Celsius creerà sicuramente una frenesia. Quindi le persone si affretteranno a prelevare denaro per assicurarsi che i loro beni siano al sicuro. Ciò ha lasciato Celsius a scegliere un'altra soluzione:
Anche se Celsius potesse effettuare tutti i prelievi, questo modello di business potrebbe non essere praticabile in un mercato ribassista. Cioè, questo potrebbe aver segnato la fine di Celsius.
In risposta alle preoccupazioni degli investitori, Celsius ha deciso di tacere e di cancellare la maggior parte delle apparizioni pubbliche, compresi gli eventi online per il momento.
Poiché Celsius ha interrotto tutti i prelievi, nessun token CEL può essere scambiato in alcun modo. A sua volta, la maggior parte degli scambi ha anche interrotto il trading CEL. C'è solo uno scambio che non si ferma ed è FTX, lo scambio relativo ad Alameda Research.
Dopo che gli investitori hanno appreso che Celsius aveva problemi di liquidità, molte persone hanno venduto CEL allo scoperto. A quel tempo, il mercato aveva solo 6,4 milioni di CEL rimasti per soddisfare le esigenze di acquisto degli utenti. Se gli investitori iniziano ad acquistare molti token CEL in quel momento, il loro prezzo salirà alle stelle.
Di conseguenza, CEL è aumentato di 10 volte dal minimo, lasciando i venditori allo scoperto desiderosi di chiudere le loro posizioni per limitare le perdite.
Tuttavia, poiché sul mercato sono rimasti solo 6,4 milioni di CEL, potremmo assistere a un'enorme ondata di vendite allo scoperto, se gli ultimi token CEL vengono acquistati.
In poche parole, in precedenza Celsius è diventato rapidamente un popolare progetto crittografico a causa del suo alto tasso di interesse redditizio e sicuro sui depositi di criptovalute. Celsius può offrire tassi di interesse elevati solo perché è redditizio reinvestire la propria liquidità per pagare gli utenti. Insieme alla precedente corsa al rialzo, questo ha aiutato Celsius a raggiungere un grande successo.
Tuttavia, il reinvestimento dalla liquidità fornita dagli utenti ha reso insostenibile la fonte di pagamento degli interessi di Celsius. Se Celsius vuole sopravvivere, deve creare un valore più sostenibile e smettere di reinvestire dalla liquidità degli investitori.
In altre parole, Celsius dovrebbe rimanere fedele alla sua missione originale di servire una società "non bancaria" per fornire un'esperienza veramente più equa. Non è giusto che Celsius utilizzi le risorse fornite dagli utenti per scopi di capitale di rischio. Fino a quando qualcosa non va storto, non consente agli utenti di ridurre le perdite sospendendo i prelievi per un periodo di tempo prolungato.
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