シンセティックスとは何ですか? Synthetix プロジェクトと SNX . トークンについて学びます。

• シンセティックスとは何ですか?
• Synthetix を設立したのは誰ですか?
• Synthetix はどのように機能しますか?
• シンセがペグを維持する方法
• 裁定取引
• Uniswap の sETH 流動性プール
• SNXオークション
• トケノミクス
• SNX をステーキングして Synth を鋳造する
• シンセティックスの管理
• Synthetix のユニークな点は何ですか?
• Synthetix エコシステム
• SNX - USD の鋳造
• クウェンタ - Synthetix DEX
• Lyra - Synthetix によるオプション取引
• 結論

シンセティックスとは何ですか?

Synthetix は、イーサリアム上での合成資産の発行と取引を容易にする分散型金融(DeFi) プロトコルです。従来の金融におけるデリバティブと同様に、合成資産は、暗号通貨や現実世界の資産から価値を引き出す資産です。Synthetix のネイティブ トークン (SNX) は、合成資産による担保を提供します。さらに、SNX はステーキングを通じて Synthetix ネットワークを保護するために使用されます。

オラクルフィードを通じてリアルタイム価格を追跡する集合資産を作成することで、現実世界で資産を売買できます。他のシステムとは異なり、Synthetix は個人情報の提供を求めたり、顧客確認 (KYC) やマネーロンダリング防止 (AML) プロセスを経たりすることを求めません。さらに、アカウントを作成する必要さえありません。

Synthetix プラットフォームを通じて、株式、外国為替市場、原材料、その他の現実世界の資産にアクセスできます。これは、プロトコル上の SNX トークンをロックするだけで実行できます。あるいは、合成資産をステーキングして、購入者が支払った手数料から受動的収入を生み出すこともできます。Synthetix プラットフォームのもう 1 つの優れた機能は、ブロックチェーン上の現実世界の資産価格エクスポージャーを通じて、レガシー市場から何兆ドルもの資産を現金化できることです。

Synthetix を設立したのは誰ですか?

Kain Warwick は Synthetix の創設者兼 CEO です。Synthetix を設立する前に、彼は Blueshyft を含む多くの暗号決済ゲートウェイをオーストラリアで作成しました。さらに、ワーウィックは、Blockchain Australia の諮問委員会メンバーおよび The Burger Collective の諮問委員会メンバーも務めています。もともと、Warwick は Havven として Synthetix を設立し、2018 年に ICO ( Initial Coin Offering )を通じて 3,000 万米ドルを調達しました。

Warwick に加えて、Synthetix チームには Justin Moses と Clinton Ennis という 2 人の中心メンバーがいます。Moses は Synthetix の最高技術責任者 (CTO) であり、創業時から同社に在籍しています。以前は MongoDB のテクニカル ディレクターを務めており、大規模システム、特に設計と実装において豊富な経験を持っていました。一方、Ennis はソフトウェア エンジニアリングにおいて 18 年の経験を誇ります。以前は JPMorgan Chase でアーキテクト リードを務めていました。

Synthetix はどのように機能しますか?

Synth は、市場の現実世界の資産を表し、それらと対話し、基礎となる資産を保持することなくその特性を最大化するために発行されるブロックチェーン トークンです。彼らは、幅広い資産（商品、法定通貨、債券など）へのエクスポージャーを可能にし、参入障壁を取り除き、現実世界の資産の流動性を向上させるよう努めています。シンセは、その価値、流動性、世界的な普及など、基礎となる資産の可能性を犠牲にすることなく、これらすべてを実現します。

各 Synth は、保証、参加、インフレ管理、料金、ガバナンスのシステムによって裏付けられています。したがって、Synth で銅を表現したい場合、プロトコルは sCOPPER などのトークンを発行します。トークンは Synthetix チェーン上で発行されるため、Synthetix インフラストラクチャ全体によってサポートされ、スマート コントラクトによって管理されます。

このインフラストラクチャは、その Synth に対する保証、予期せぬ損害の軽減、インフレ制御、為替レート、奇跡、およびガバナンスのシステムとして機能します。Synth を作成するにはプロトコル内の一部の SNX をロックする必要があるため、Synthetix プロトコルのネイティブ トークン (SNX) がこれらのパラメータを制御します。さらに、Synthetix はMakerDAOと同様に機能します。違いは、MakerDAO ではさまざまなアセットを使用して DAI を作成できますが、Synthetix では SNX を使用してさまざまな Synth を作成することしかできないことです。 

したがって、現実世界の資産とブロックチェーン上の Synths 機能を橋渡しするオラクルの使用は、Synthetix ネットワークの通常の動作に不可欠です。例: 世界市場で銅の価値が下がった場合、オラクルはこの情報を Synthetix プロトコルに渡し、sCOPPER を世界市場で再評価します。

シンセがペグを維持する方法

Synth は現実世界の資産の価値を追跡するため、その価値が現実世界の資産の価値と同じであることを確認する必要があります。シンセがラッチを維持する方法は 3 つあります。

裁定取引

SNX のステーカーは、Synths を作成したときに借金を抱えていました。金利が下がった場合、プロトコルは常に 1 sUSD 対 1 米ドルに等しいため、sUSD をより低い価格で買い戻し、それを燃やして負債を最小限に抑えることで状況に対処できます。

Uniswap の sETH 流動性プール

ユーザーが SNX をステーキングすると、システムは交換手数料を生成し、SNX ステーカーがアクセスできる流動性プールにそれを割り当てます。このプロセスにより、ユーザーはさまざまな投資目的でシンセを購入できるようになります。

SNXオークション

Synthetix は dFusion と提携して、ETH のオークションで割引 SNX トークンを販売しました。その後、シンセの購入に使用されたETHはペッグを下回りました。

トケノミクス

SNX は Havven プロジェクトと ICO に由来し、1 億の Havven トークンで 3,000 万米ドルを調達しました。ただし、Havven がその名前を Synthetix ネットワークに変更したとき、Havven トークンも Synthetix (SNX) という名前に変更されました。

Synthetix のトークン割り当てによると、SNX の 60% が投資家とトークン販売に、20% がチームとアドバイザーに、12% が財団に、5% がパートナーシップに、そして 3% がボーナスとマーケティング インセンティブに割り当てられます。

2019年3月、Synthetixは投資家にインセンティブを与えるインフレトークン提供メカニズムを開発しました。以下の表は、週間インフレ率 1.25% の低下に基づいて、このメカニズムの概要を示しています。

インフレメカニズムは2023年9月に終了し、総トークン供給量は約2億5,000万SNXとなります。この時点で、プロトコルは年間 2.5% の一定の放出率に移行します。ただし、Kain からは、10 週間で合計 3 億トークンの供給で SNX インフレを終わらせるための Synthetix Improvement Proposal (SIP) が提出されています。

SNX は、次の 2 つの主な目的をサポートすることで Synthetix ブロックチェーンを強化する ERC20 ユーティリティ トークンです。

• これは Synth の鋳造に使用され、さまざまな Synth トークンからの参加、購入、収入を可能にします。
• Synthetix DAO 管理で使用されます。SNX 保有者は Synthetix の提案に投票し、プロジェクトの将来を形作ることができます。

SNX をステーキングして Synth を鋳造する

前述したように、Synth は SNX トークンによって生成されます。Synth は、ステーキング機能を通じて SNX を担保としてステーキングすることでマイニングできます。現在、Synths には 400% の住宅ローン金利が必要ですが、これはコミュニティ ガバナンスを通じて将来変更される可能性があります。基本的に、SNX ステーカーは Synth を作成したときに借金を抱え、SNX のロックを解除するには、Synth を燃やすことで借金を帳消しにする必要がありました。

さらに、Synthetix は代替担保トークンとして ETH を受け入れます。これは、最初に ETH を SNX に変換するのではなく、ETH を使用して Synth を引き出し、すぐに取引を開始できることを意味します。ただし、ETH をステーキングするには 150% の担保が必要であり、ETH に負債が生じます。その結果、ETHステーカーはsUSDではなくsETHで発行され、総負債の対象にはなりません。プールされた債務は、利害関係者が債務プールに対するリスクを共有し、その役割に対するインセンティブが与えられる場所です。

SNX 保有者は、さまざまな方法で資産を賭けることが推奨されます。

まず、ユーザーが合成分散型取引所 (DEX) – Kwenta でシンセを交換すると、交換報酬が生成されます。すべての取引には取引手数料が適用され、この手数料は入札者が週単位で公平な取り分を請求する一連の手数料に割り当てられます。手数料は 10 ～ 60 bps (0.1% ～ 0.6%) の範囲で、トランザクションに表示されます。

2 番目のインセンティブは SNX ステーキング報酬で、これはネットワークのインフレトークン メカニズムの結果です。現在、このメカニズムは目標設定率に基づいており、目標設定率 85% が適用されます。金利が目標より低いか高いかに基づいてインフレ率を毎週増減させる政策で、政策立案者に目標を達成するよう促す。引き下げ幅が80～90％の範囲であれば、インフレ率引き下げ政策は5％となる。

シンセティックスの管理

SNX の 2 番目の主要な役割は、所有者に Synthetix DAO での議決権を与えることです。SNX の 2 番目の主要な役割は、所有者に Synthetix DAO での議決権を与えることです。全体として、Synthetix の管理は、SIP と SCCP という 2 つのコンポーネントによって容易になります。SIP は Synthetix Proposal Improvement の頭字語で、SNX 保有者はプロトコル改善の提案を行うためにこれを使用します。SCCP は Synthetix Configuration Change Proposal の略で、プロトコルの提案が可能です。

当初、Synthetix のガバナンスへの参加は限定的であり、プロジェクトが完全に分散化されていなかったことを意味します。例: コア プロトコルの設計、報酬メカニズムのセットアップ、およびシステム開発は Synthetix Foundation によって管理され、ガバナンス投票の対象から除外されます。しかし、2020 年の時点で、プラットフォームは 3 つの完全に分散化された DAO に分割されました。

• DAO プロトコル – Synthetix スマート コントラクトのプロトコルのアップグレードと変更のための資金管理。
• Grants DAO – Synthetix での公共財提案のための資金管理。
• Synthetix DAO – プロジェクト開発に携わる関係者向けの資金管理。

Synthetix のユニークな点は何ですか?

Synthetix プロトコルは他の DeFi プロジェクトと異なるいくつかの特徴があります。最も明白なのは、ユーザーが仲介者なしで Synth を取引できることです。Kwenta では、任意の Synth を別の Synth と交換して、高い流動性を楽しむことができます。Synthetix をユニークにするもう 1 つの重要な機能は、オーダーブックを使用せずにトランザクションが迅速かつ簡単に処理されるピアツーピア (P2C) 取引です。SNX 保有者の分散プールは必要な担保を提供し、取引所全体の安定性を保証します。

シンセにはさまざまな形式があり、sUSD や sGOLD など、接頭辞「s」の付いたラベルが付いています。最初に鋳造したのと同じシンセを使用して取引する必要はありません。支払いに使用する Synth の市場価値が、鋳造した価値と同等である限り、プロトコルによって受け入れられます。

Synthetix エコシステム

SNX – マイニング sUSD

Synth の作成プロセスを容易にするために、Synthetix はユーザーが SNX を担保として sUSD を獲得できるプラットフォームを開発しました。Synth を作成するためにプラットフォームと対話するたびに、プラットフォームはマイニング プロセスの管理を担当する Synthetix スマート コントラクトと通信します。その方法を段階的に説明します。

まず、SNX 鋳造サイトにアクセスし、Web3 ウォレットに接続します。取引手数料として使用するために、SNX の一部を確保しておいてください。

次に、一定量の SNX を使用して sUSD トークンを生成します。プロトコルは SNX をロックします。

最後に、ステップ 2 でマイニングした sUSD を使用して、プラットフォーム上の任意の Synth を取引できます。さらに、SNX をステーキングして、資産を残す代わりに受動的な収入を生み出すこともできます。

クウェンタ – Synthetix DEX

クウェンタはシンセを交換できるDEXです。これは、Synthetix ネットワーク上に構築されており、ユーザーが DeFi プロトコルで資産を取引する前に Web3 ウォレットに資産を引き出すという面倒で高価なルートを歩む代わりに、Synths を直接取引できるようになります。興味深いことに、Kwenta はオーダーブックを使用しません。代わりに、スマート コントラクトを使用してトランザクションが行われる P2C トランザクションに基づいています。また、Chainlink の機能を利用して価格フィードを生成し、トークンの為替レートを確立します。

Kwenta を使用するには、Web3 ウォレットに接続し、sUSD またはその他の Synth トークンを購入して取引を開始するだけです。プラットフォームには 3 つの機能が含まれています。

• ユーザーがシンセを作成し、利用可能なトークンを表示するダッシュボード機能があります。
• Synth を追跡して取引する交換機能があります。
• 空売り機能は、トークンを迅速に取引する方法を提供します。

Kwenta は、無制限の流動性、スリッページなし、許可不要の無人取引を提供します。現在、次のシンセ カテゴリをサポートしています。

• sUSD、sEUR、sJPYなどの法定通貨…
• 合成金（sGOLD）や合成銀（sSILVER）などの商品。
• sBTC、sETH、sBNB などのデジタル通貨。

3 つのカテゴリに加えて、Kwenta はインバースデジタル通貨と暗号インデックスをサポートしています。対照的に、iBTC、iETH、iBNB などの暗号通貨は暗号通貨の価格を追跡します。たとえば、ETHの価格が上昇すると、iETHの価格も同様に下落し、その逆も同様です。一方、sDEFI/iDEFIやsDEX/iDEXなどの暗号インデックスとインバース暗号インデックスは、DeFiトークンとネイティブDEXコインのバスケットを追跡します。

Lyra – Synthetix によるオプション取引

Lyra は、自動市場メカニズム (AMM) を活用した分散型取引プラットフォームです。注目すべき点は、Synthetix のステーブルコイン sUSD を主要相場トークンとして使用していることです。トレーダーは sUSD を使用してロングまたはショート ポジションを作成するための手数料を支払います。さらに、Lyra は Synthetix をワンストップ プロトコルとして使用し、デルタ ヘッジなど、市場の基礎となるトークンに関する長短の詳細を取得します。

結論

Synthetix は、イーサリアム ネットワーク上で最も重要かつ要求の厳しいプロトコルの 1 つを構築しました。これにより、分散型、許可不要、検閲耐性のある方法で、幅広い暗号資産および非暗号資産への公開が提供され、DeFi スペースへの参加が促進されます。従来の金融におけるデリバティブと同様に、Synthetix 資産は、Synth として知られる ERC20 トークンの形式の金融商品であり、資産の保持に使用して、誰にも支払う必要なく他の資産の収益を追跡および提供します。

しかし、合成資産の可能性はほとんど未開発のままです。今後の開発が Synthetix の有用性と成長を大幅に促進するかどうかはまだわかりません。