過小評価されているDeFi 3.0の逸材は、大ブレイクアウトの準備ができているのか？2026年に調査すべき5つのプロトコル
検証済みの2026年の触媒を持つ5つのDeFi 3.0プロトコルに加え、どの暗号通貨も過小評価されていると判断する前に使用すべきトークン、収益、ロック解除、リスクのチェック項目。
Uniswap V2 オペレーティング モデルの分析 – AMM のパイオニア . パズル
DeFiはオープンスペースで、完全に分散化された公正な競争です。DeFi市場のプロジェクトは、持続的かつ長期的に発展するために、コミュニティに大きな価値を生み出す必要があります。AMM はパズルの重要なピースの 1 つと考えられており、多くのプロジェクト開発者によって注目されています。AMM がどのように機能するか疑問に思ったことはありますか? プロトコル/DApps の運用モデルの分析に関する一連の記事を継続するために、今日、TraderH4 は分散型金融市場の巨大な AMM である Uniswap V2 の運用モデルを分析します。
Uniswap V2 について知っておくべき情報
Uniswap は、イーサリアムブロックチェーン上に構築されたAutomated Market Maker ( AMM )プロトコルで、ユーザーが ERC-20 トークン間で交換できるようにします。
Uniswap のオンチェーン データ分析では、Uniswap に関する詳細な基本情報をここで見つけることができます。
Uniswap V2 は Uniswap V1 からのステップアップであり、V2 では ERC-20 トークン間で相互に交換 (スワップ) できます。Uniswap はオーダーブックの代わりに流動性プールを使用します。
続きを読む: Uniswap 2021 完全ガイド。
Uniswap V2 の動作モデル
モデルに参加するコンポーネント
流動性プロバイダー (LP) 略して: 供給として機能し、市場に流動性を生み出す資産を提供します。
ユーザー (ユーザー/トレーダー): 需要ソースとして機能し、ユーザーは Uniswap で任意の ERC-20 トークンを取引し、取引ごとに 0.3% の手数料を支払うことができます。
Uniswap モデルの操作プロセスは、次の 3 つの主要なステップで説明されます。
ステップ 1:流動性プロバイダー (LP) は、2 種類の資産 (A および B) を Uniswap 上のそれぞれの流動性プール (A/B) に 1:1 の比率で提供します。次に、LP トークンを受け取ります。このトークンは、そのプール内の資産の一部の所有権を表します。
ステップ 2:トークン A をトークン B に交換 (スワップ) したいユーザー (ユーザー/トレーダー) は、トークン A を対応するプールに入れ、トークン B を受け取る必要があります。
ステップ 3:スワップ取引ごとに、ユーザーは 0.3% の取引手数料を支払う必要があります。この手数料は流動性プロバイダー (LP) に支払われます。
イメージしやすいように、下の図で説明します。
Uniswap V2 の動作モデル
モデルを通して、次のことがわかります。
このモデルには仲介者が存在しませんが、供給側 (LP) と需要側 (ユーザー/トレーダー) を接続することは可能であり、両者は互いに利益を共有します。
需要と供給を結び付けるために、Uniswap はあらかじめ定義されたプログラムに従ってプログラムされたアルゴリズムを作成し、サードパーティを必要とせずにすべての操作をスムーズに実行し、それによって取引所を作成します。
Uniswap アルゴリズムでは、
Uniswap のアルゴリズムは、x * y = k という式に基づいています。
そこで：
- x はトークン A の数です。
- y はトークン B の数です。
- k はプール A/B の合計流動性です。
すると、プール内の流動性は、縦軸がトークンBの数、横軸がトークンAの数となり、以下のような曲線を描きます。
Uniswap アルゴリズムでは、
では、トランザクションが発生すると何が起こるのでしょうか? 簡単に視覚化できるように、ETH/USDT ペアを例に挙げます。
注:この例の価格は理想的な価格であると考えられますが、実際の価格は市場の変動によって異なります。CoingeckoまたはCoinmarketcap で暗号通貨の価格を参照することができます。
1 ETH = 1000 USDT、1 USDT = 0.001 ETH として、10 ETH と 10,000 USDT の ETH/USDT ペアからプールが作成されたとします。
次に、プール内の総流動性: x * y = k ⇔ 10 * 10,000 = 100,000。
- ケース 1: USDT と ETH を交換する
私はこのプールスワップ 5,000 USDT に参加し、ETH と引き換えに 0.3% の手数料を支払います。
=> y' = 5,000 + 10,000 = 15,000 USDT
k = 100,000 は変更されません。
=> x' = 6.66 ETH、
したがって、ETH = x - x' = 10 - 6.66 = 3.33 の金額を受け取ることになり、5,000 USDT => 1 ETH = 1,500 USDT に相当する値となり、元の値と比較して 50% 増加します。
USDTとETHを交換する
ETHの価格が上昇しているのはなぜですか?
グループのUSDT部分を増やし、ETH部分を減らしたということは単純に理解できるので、ETH価格が上昇した理由は、スワップを行った後のプール内のETHの量が減少したためですが、総流動性(k)が減少したためです。は常に 1 の定数であるため、ETH の価格が元の値に比べて上昇します。
注:スワップによって k の値が変更された後、0.3% の手数料がプールに追加されます。
- ケース 2: ETH と USDT を交換する
このプールに行き、6 ETH を USDT に交換します。
=> x' = 10 + 6 = 16 ETH、
k = 100,000 は変更されません。
=> y' = 6250 USDT
したがって、USDT = y - y' = 10,000 - 6,250 = 3,750 の金額を受け取ることになり、これは 6 ETH => 1 ETH = 625 USDT に相当し、元の値より 37.5% 減額されます。
ETHをUSDTBに交換
この時点で、ETHの価格が下がった理由は説明できますよね?
注:実際、トランザクションの量が大きくなるほど、x と y の間の均衡比の差は大きくなります。つまり、線形に変化することはできません。取引量が多いとき、プール内の流動性が十分でない場合（これをスリッページといいます）、プール内の暗号通貨の価格は、少量で取引する場合に比べて指数関数的に高価になります。したがって、スリッページを軽減し、大量のトランザクションの高速処理に貢献するには、プール内に大量の流動性が必要です。したがって、取引を行う前にプール内の流動性を考慮する必要があります。
Uniswap のプール モデル
Uniswap は 50:50 の比率のプール モデルを使用しており、Uniswap のほとんどのプールは 50% の ETH と 50% の ERC-20 トークンで構成されます。
ETH は Uniswap の共通通貨として使用され、プールを接続するのに役立ちます。たとえば、トークン A を所有しており、Uniswap 上の他のトークン (例: トークン B) とスワップしたい場合、スワップは次のようになります: トークン A => ETH => トークン B。
Uniswap のプール モデル
Uniswap のプール モデル
Uniswap V2 の運用モデルはどの程度効果的ですか?
Uniswap は優れた分散型取引所を作成し、取引所での取引コストの 100% がプールの流動性プロバイダーに支払われるため、完全に非営利です。ただし、Uniswap V2 では、次の 2 つの主な問題が発生しました。
第一に、ETH の取引手数料は非常に高く、Uniswap が他の小規模投資家にアクセスするのを妨げています。この問題は Uniswap V3 で解決される予定です。TraderH4 には間もなく Uniswap V3 の動作モデルに関する記事が掲載される予定です。楽しみにしましょう！
第二に、流動性プロバイダーは一時的な損失に直面します。
仮定します: 1 ETH と 1000 USDT (比率 1:1、1 ETH = 1000 USDT) を Uniswap のそれぞれのプールに入金します。プールには 10 ETH、10,000 USDT があり、この場合の総流動性 (k) は 100,000 です。したがって、私はこの件で10％の株式を持っています。したがって、ETHが4000 USDTに上昇すると、プール内のETHとUSDTの価格比率が変化し、一時的な損失に直面します。その結果、ユーザーは、この比率が正しい価格を反映するまで（合計流動性 k は一定のままです）、プールにさらに USDT を追加し、そのプールから ETH を引き出すことになるため、プールには 5 ETH と 20,000 USDT が存在することになります。そこで私は出金し、合計金額の 10% の 0.5 ETH と 2,000 USDT を 4,000 USDT 相当で受け取ることになります。2,000 USDT の利益がありましたが、プールに入金しなければ、利益は 3,000 USDT (1 ETH と 1,000 USDT、1 ETH = 4,000 USDT) になります。
この効果は、プールに入金された時点から価格が下落した場合でも発生することに注意してください。ETHをウォレットに保管している場合、ETHをプールに入金すると取引時にユーザーの取引手数料を受け取ることになるため、ETHの価格が下落した場合、その損失はプールにETHを送る場合と比べて巨額になる可能性があります。ユニスワップ。
この問題は避けられないリスクであるため、流動性プロバイダーは仮想通貨をプールに入金することを決定する際に考慮する必要があります。
続きを読む: Ampleforth オンチェーン データ分析 (AMPL) – アルゴリズム ステーブルコインの需要は何ですか?
エピローグ
上記は、TraderH4 が読者のために合成および調査した多くのソースからの Uniswap V2 のオペレーティング モデルに関する有益な情報です。現在 DeFi 市場をリードしている AMM のプロジェクトと運用モデルをより深く理解するのに役立つことを願っています。
読者によると、Uniswap V2 の運用モデルは本当に効果的ですか? Telegram Group TraderH4 でご相談ください。また、TraderH4 の Web サイトにアクセスして、プロジェクトの今後のイベントをすぐに更新することを忘れないでください。TraderH4 の次号「アクティブ モデル分析」でお会いしましょう。
注:この記事のすべての情報は読者に市場の最新情報を提供することを目的としており、投資アドバイスとはみなされません。投資を決定する前に、上記の情報をよくお読みください。
Under $10M Market Cap: 5 High-Risk Crypto Gems to Research—and the Tradeoffs That Matter
Five crypto projects screened below $10M in September 2026, compared by utility, liquidity, token economics, catalysts, and risks that can erase upside.
大きな成長の可能性を秘めた、過小評価されているBase Networkの注目トークン：2026年に調査すべき5つのトークン
Baseエコシステムの5つのトークン（AERO、WELL、EXTRA、SEAM、ALB）について、誇大広告ではなく、実用性、トークノミクス、触媒、リスクチェックを用いて調査してください。
時価総額の低いゲーム関連仮想通貨：2026年に調査する価値のあるWeb3プロジェクト6選
ゲーム関連の仮想通貨は初めてですか？小型株のWeb3ゲームトークンを評価する方法を学び、その後、稼働中の製品、2026年のカタリスト、明確なリスクを備えた6つのプロジェクトをレビューします。
バイナンスに上場される前に、隠れた優良仮想通貨を見つける方法
トークノミクス、契約、流動性、オンチェーンデータ、開発活動、およびBinance Alphaを活用して、Binanceへの上場が期待される初期段階の有望な仮想通貨を見つけるための実践的なガイド。
レイヤー3エコシステムの注目銘柄：2026年に注目すべき、まだあまり知られていない5つのトークン
2026年に調査する価値のある5つのレイヤー3エコシステムトークン（ORBS、B3、XAI、DMT、RARI）について、検証済みのアーキテクチャ、触媒、トークンの有用性、および主要なリスクを詳しく見ていきましょう。
Top RWA Altcoins With Massive Upside Potential? 5 Tokens Worth Watching in 2026
A 2026 evidence-based look at LINK, ONDO, SYRUP, CFG, and PLUME, focusing on real RWA adoption, token value capture, dilution risk, and thesis breakers.
Best DePIN Hidden Gems Before the Next Bull Run: 5 Tokens Worth Researching
A practical 2026 DePIN watchlist covering GEOD, HONEY, DIMO, WXM, and IO, with token-capture mechanics, risks, and a due-diligence checklist.
5,000万ドル以下の超小型暗号資産銘柄トップ5：100倍のポテンシャルを秘めた銘柄：リスクファーストな2026年注目銘柄リスト
5,000万ドル未満の仮想通貨プロジェクトの中から、非対称的な上昇ポテンシャルを持つ5つのプロジェクトを、実用性、トークンエコノミクス、触媒、希薄化、流動性、および失敗リスクの観点から検証する。
未発見のAI暗号資産の逸品：注目すべき真のカタリストを持つ小型株プロジェクト5選
実際の製品、トークンの実用性、そして2026年の触媒となる要素を備えた、5つの小規模なAI暗号プロジェクトを、研究者の視点から徹底的に分析する。さらに、その理論を頓挫させる可能性のあるリスクについても考察する。