토큰노믹스란? 마켓 메이커와 카드의 앞면 게임

토큰노믹스란? Tokenomics를 평가하는 다양한 측면은 무엇입니까? Tokenomics는 프로젝트 생산성에 어떤 영향을 미칩니까?

Tokenomics는 암호화 투자와 관련하여 가장 인기 있는 용어 중 하나이지만 모든 사람이 완전히 이해하는 것은 아닙니다. 이 문구는 언뜻 보기에는 이론적으로 단순해 보이지만 깊이 들어갈수록 더 복잡해집니다.

그렇기 때문에 이 기사에서는 다음을 포함하여 Tokenomics의 통찰력 있는 정보를 소개합니다.

• Tokenomics의 정의 및 Tokenomics 분류 방법.
• Tokenomics가 일반적으로 암호화폐와 특히 DeFi에서 중요한 역할을 하는 방법.
• Tokenomics를 평가하는 다양한 측면.
• 완전한 Tokenomics의 구성 요소.
• Tokenomics가 프로젝트 생산성에 미치는 영향.
• 효율적인 Tokenomics와 비효율적인 Tokenomics에 대한 몇 가지 사례 연구.

전문적인 인사이트가 많기 때문에 유용한 몇 가지 사항은 스스로 메모해 두는 것이 좋습니다. 이제 시작하겠습니다.

면책 조항: 이 기사의 목적은 재정적 조언이 아니라 주로 건설적인 정보와 개인적인 관점을 제공하는 것입니다.

토큰노믹스란?

Tokenomics라는 용어는 Token 과 Economics 라는 두 단어로 구성됩니다 . 따라서 Tokenomics라는 단어는 경제의 토큰화된 버전 또는 암호화 토큰을 개발하고 프로젝트 경제에 적용하는 방법으로 정의할 수 있습니다.

왜 토큰노믹스가 중요한가?

이 질문에 답하기 전에 함께 간단한 퀴즈를 풀어 보겠습니다.

아래 그림을 보고 암호화폐 시장을 카드 게임으로 상상해 보십시오. 해당 게임에는 다음과 같은 많은 플레이어가 있습니다.

• 개발자: Andre Cronje, Vitalik Buterin,...?
• 마켓 메이커: CZ 바이낸스, Sam FTX,...?
• 주요 벤처 캐피탈: a16z, Multicoin, ParaFi,...?
• 소매 투자자: 우리 대부분(저 포함).

누가 카드의 암호 게임을 통제합니까?

그래서, 누가 테이블에 가장 가깝습니까? 누가 게임을 통제합니까? 사진 속 저스틴 썬도 게임에 접근하지 못한다면 우리 같은 개인 투자자들은 결과를 기다리는 관중일 뿐이다.

사실 그것이 사실로 밝혀졌습니다. 우리는 마켓 메이커, 빌더/개발자 및 최고의 벤처 캐피털이 만든 게임을 하고 있습니다. ICO/IEO/IDO 트렌드에서 NFT, GameFi 트렌드에 이르기까지 여러 블록체인 및 생태계 전반에 걸쳐 있습니다.

다음 질문은 게임을 어떻게 제어할 수 있습니까? 정답은 토큰입니다. 토큰은 투자자가 거래하고 신뢰하는 데 사용할 수 있는 제품입니다. 그러나 토큰은 또한 평판 좋은 개발자, 빌더 및 마켓 메이커에 의해 만들어집니다. 우리 모두가 알다시피 암호화폐 시장은 제로섬 게임이며 모든 사람이 이익을 얻고 싶어합니다. 그러면 누가 돈을 잃게 될까요?

돈을 벌고 Market Makers가 하는 일을 이해하려면 토큰이 어떻게 작동하는지 이해해야 합니다. 즉, Tokenomics를 이해해야 합니다.

거물들이 토큰노믹스를 운영하는 방식을 계속 알아봅시다.

토큰노믹스의 구성요소

코인/토큰 공급

이전에는 총 공급 및 순환 공급이 자주 사용되는 두 가지 정의였습니다. 그럼에도 불구하고, Coingecko와 CoinMarketCap은 최근 새로운 용어인 Max Supply를 보완했는데, 이는 다소 혼란스럽습니다.

이 문구를 더 쉽게 이해할 수 있도록 시각적인 그림으로 더 자세히 설명하겠습니다.

몇 가지 기본 토큰 메트릭.

1. 총 공급량 은 순환 토큰의 총 수와 잠긴 토큰에서 소각된 토큰을 뺀 총 수로 정의됩니다. 총 공급량은 초기에 개발자 팀에서 결정하므로 프로젝트에 완벽하게 맞을 수 있습니다.

보다 구체적으로 총 공급에는 2가지 유형이 있습니다.

고정 총 공급: 총 공급은 미리 결정되어 있으며 변경할 수 없습니다. 예: Bitcoin의 총 공급량은 2,100만 BTC이고 Uniswap의 총 공급량은 10억 UNI이며...

고정되지 않은 총 공급: 총 공급은 프로젝트 기능에 따라 변경될 수 있으며 다음과 같이 더 나눌 수 있습니다.

• 총 공급은 채굴로 인해 증가합니다. 예: 이더리움 네트워크의 성능에 따라 ETH 토큰이 채굴되거나 사용자가 Pancakeswap에서 Farming 활동에 참여할 때 CAKE 토큰이 생성됩니다...
• 연소로 인해 총 공급량이 감소합니다. 예: 바이낸스 코인의 초기 총 공급량은 2억 BNB였으며 시간이 지남에 따라 1억 BNB로 소각되었습니다...
• 총 공급량은 Mint and Burn 모델로 인해 지속적으로 변경됩니다. 예: Algorithmic Stablecoin(FEI, AMPL,...), Crypto-backed Stablecoin(DAI, VAI,...), Centralized Stablecoin(USDT, USDC,...)과 같은 스테이블 코인의 총 공급.

2. 유통 공급량 은 시장에서 유통되는 거래 가능한 토큰의 총 수로 정의됩니다.

3. 최대 공급량 은 미래에 도달할 수 있는 총 토큰 수로 정의됩니다.

4. 토큰 공급 분석

3가지 다른 토큰/코인의 토큰 공급을 분석합니다.

다음은 3가지 코인/토큰의 토큰 공급 메트릭입니다.

• ETH : 이더리움 토큰은 최대 공급이 없으며 이더리움 네트워크 사용 수요가 있을 때만 발행됩니다. 발행된 후 ETH는 당사자에 의해 고정되지 않고 순환됩니다(순환 공급 = 총 공급).
• SRM: Serum은 100억 SRM의 최대 공급으로 설계되었습니다. 현재 SRM의 수는 1억 6,100만 SRM(총 공급)에 도달할 수 있지만 현재 시장에서 유통되고 있는 것은 5,000만 SRM(순환 공급)입니다.
• NEAR : Near Protocol의 토큰 공급은 가장 기본적이며 가장 많이 볼 수 있습니다. 처음에는 최대 공급 = 총 공급 및 NEAR 토큰이 10억 NEAR에 도달할 때까지 잠금 해제됩니다(순환 공급).

시가총액 및 완전 희석 가치

토큰/코인의 시가총액 및 FDV를 분석합니다.

시가총액 은 토큰의 순환 공급과 관련된 프로젝트의 총 시장 가치입니다. 다음 공식을 적용하여 순환 공급으로 시가 총액을 계산할 수 있습니다.

시가 총액 = 순환 공급 * 토큰 가격

완전 희석 가치 평가(FDV) 는 토큰의 총 공급량과 관련된 프로젝트의 총 시장 가치입니다. 다음 공식을 적용하여 총 공급으로 FDV를 계산할 수 있습니다.

FDV = 총 공급 * 토큰 가격

시가총액이 가격보다 중요한 이유는 무엇입니까?

현재 토큰의 가격은 다양한 요인에 따라 달라집니다. 기본 분석 외에도 해당 토큰 의 순환 공급량 에 따라 달라집니다. 예를 들어 시가총액이 $10,000,000인 토큰 A를 고려하면 다음과 같습니다.

• 순환 공급이 10,000,000 A 토큰 => 1 A 토큰 = $1인 경우.
• 순환 공급이 10,000,000,000 A 토큰 => 1 A 토큰 = $0.001인 경우.

순환하는 토큰의 수는 수천에서 수십억에 이를 수 있지만 시가 총액은 틀림없이 토큰이나 프로젝트의 성장에 직접적인 영향을 미치는 핵심 요소입니다.

예: Aave 및 Compound 의 경우 기본 분석을 사용하여 두 프로젝트가 대출 부문에서 동일한 잠재력을 가지고 있다고 가정할 수 있습니다. 결과적으로 Compound의 시가총액은 Aave에 도달할 수 있습니다.

가격면에서 하나의 COMP 토큰은 하나의 AAVE 토큰보다 가치가 있습니다. 그러나 COMP는 Compound의 시가총액이 Aave보다 낮기 때문에 더 높은 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 둘의 시가총액이 같아지면 COMP 토큰의 가격은 $735에 도달합니다.

시가총액과 가격에 대한 오해.

토큰 거버넌스

현재 10,000개 이상의 코인과 토큰이 있습니다. 그럼에도 불구하고 모든 토큰이 비트코인과 같은 탈중앙화 모델을 따르는 것은 아니며 중앙 집중식 모델에 의해 관리되는 많은 토큰/코인이 있을 것입니다. 토큰을 3가지 기본 유형으로 필터링하겠습니다.

일부 토큰/코인의 토큰 거버넌스.

탈중앙화: 탈중앙화 토큰은 커뮤니티에 의해 완전히 관리되며 어떤 조직에도 연결되지 않습니다. 예: 비트코인, 이더리움,...

중앙 집중식: 중앙 집중식 토큰은 토큰 메트릭 및 기본 프로젝트를 완전히 제어하는 ​​주요 조직에서 관리합니다. 일반적으로 이것은 Tether, TrueUSDm,... 또는 Huobi, FTX와 같은 중앙 집중식 거래소와 같은 완전 지원 스테이블 코인 프로젝트의 경우입니다.

중앙 집중식에서 탈중앙화로: 원래 중앙 집중식이었던 일부 코인/토큰이 있지만 나중에 거버넌스 권한이 커뮤니티에 위임되었습니다. 

예: 처음에 Binance Coin은 Binance가 완전히 관리했습니다. 그러나 Binance Smart Chain과 "Validator Spotlight" 프로그램이 출시된 후 Binance는 BSC 네트워크와 BNB 토큰을 점차적으로 분산화하여 사용자에게 거버넌스 권한을 부여했습니다.

토큰 할당

토큰에 투자하기 전에 토큰 할당을 살펴보는 것이 중요합니다. 토큰 할당은 토큰이 이해 관계자에게 어떻게 분배되는지, 분배가 합리적인지, 프로젝트에 어떤 영향을 미칠 수 있는지를 보여주는 중요한 지표입니다.

일부 토큰/코인의 토큰 할당.

1. 팀

이것은 설립자, 개발자, 마케터, 고문과 같은 건설적인 기여자를 포함하는 프로젝트 개발자 팀을 위해 예약된 할당입니다. 이상적인 부분은 총 공급량의 약 20%입니다.

• 할당량이 너무 적으면 팀은 장기적으로 프로젝트 를 개발할 동기가 없습니다 .
• 할당량이 너무 크면 한 당사자가 압도적으로 조작하기 때문에 커뮤니티는 토큰 을 보유할 동기가 없습니다 . 팀은 중앙 집중식으로 프로토콜을 관리하거나 마음대로 토큰 가격을 탐색할 수 있는 모든 능력을 갖습니다.

2. 재단 준비금

이 적립금은 향후 프로젝트 또는 해당 제품을 개발하는 데 사용됩니다. 일반적으로 총 공급량의 20-40%를 차지하는 이 부분에 대한 특정 기준은 없습니다.

3. 유동성 마이닝

유동성 마이닝에 대한 할당은 특히 2020년 9월의 엄청난 DeFi 추세 이후로 최근에 많이 나타났습니다. 이 섹션에 할당된 토큰은 여러 DeFi 프로토콜에 걸쳐 유동성 공급자에 대한 인센티브로 발행됩니다.

4. 종자 판매/개인 판매/공개 판매

이 부분을 위해 저장된 토큰은 일반적으로 종자 판매, 비공개 판매 및 공개 판매로 구성되는 모금 행사에 사용됩니다.

5. 에어드랍/소급

얼리 어답터를 유치하기 위해 프로젝트는 종종 사용자에게 소량의 토큰(일반적으로 총 공급의 1-2%)을 에어드롭합니다.

2019년 이전에는 에어드랍 참여 조건이 프로젝트 게시물을 트위터에 좋아요, 팔로우, 리트윗하는 등의 간단한 행동이었습니다.

그럼에도 불구하고 2020년부터 에어드롭에 참여하는 것은 훨씬 더 어려운 목표를 요구했고, 사용자는 에어드롭 또는 소급 보상을 받기 위해 "게임 속 스킨", 제품을 직접 사용 및 상호 작용해야 했습니다. 잘 알려진 사례는 Uniswap(UNI) , 1inch Network(1INCH) ,...

6. 기타 할당

이 할당은 각 프로젝트와 마케팅, 전략적 파트너십 또는 기타 비용에 사용되는지 여부에 따라 유연하게 조정될 수 있습니다. 당연히 이 부분은 총 공급량의 작은 비율만을 차지합니다.

2가지 다른 기간의 차이를 알 수 있습니다.

• 2017 - 2018: 공개 판매가 50% 이상을 차지하고 내부자가 더 적게 차지합니다. 예: ADA, ETH, XTZ, ATOM,...
• 2019년부터: 공개 판매가 20-30%를 차지하며 내부자가 가장 높은 비율을 차지합니다. 예: NEAR, AVAX, SOL,...

반면:

• 공개 판매 할당은 커뮤니티에 노출됩니다.
• 내부자 할당은 팀, 후원자,...

그 이유는 프로젝트 토큰이 사용 사례가 적었고 개발자 팀이 시작하려면 자금이 필요했기 때문입니다. 그러나 이제 암호화 시장은 수많은 벤처 캐피탈의 출현을 목격했으며 토큰은 다양한 블록체인 플랫폼에서 사용할 수 있게 되었으며, 이는 내부자와 재단이 현재 대부분의 토큰을 보유하고 있는 이유를 설명합니다.

2018년 이전과 이후 일부 토큰/코인의 토큰 할당 차이. 출처: Messari.

토큰 출시

토큰 릴리스는 토큰을 유통에 배포하는 계획입니다. 토큰 할당과 유사하게 토큰 릴리스는 토큰 가격과 커뮤니티의 토큰 보유 동기에 큰 영향을 미칩니다. 현재 두 가지 유형의 토큰 릴리스가 있습니다.

1. 일정에 따라 토큰 출시

토큰 릴리스 일정은 프로토콜마다 다르지만 3가지 유형으로 나눌 수 있습니다.

일부 토큰/코인의 토큰 출시 일정입니다.

1년 미만: 1년 이내에 100% 토큰을 출시하는 프로젝트는 개발자와 팀이 헌신적이지 않으며 프로젝트에 대한 장기적인 가치를 창출할 의사가 없음을 보여줍니다.

3~5년: 암호화 시장이 빠른 속도로 변화하고 있기 때문에 토큰을 완전히 출시하기에 이상적인 기간입니다. 2017년부터 계산 - "주류"가 되기 시작한 시기인 암호화 시장은 이제 겨우 5년이 되었습니다.

해가 지나면 시장은 다양한 비효율적인 프로젝트를 제거하는 동시에 생산적인 프로젝트를 유지합니다. 그렇기 때문에 3-5년은 팀의 성장 동기뿐만 아니라 프로젝트를 지속적으로 지원하려는 커뮤니티의 동기를 자극하기 때문에 완벽한 숫자입니다.

10년 이상: 비트코인을 제외하고 10년 이상의 토큰 릴리스 일정을 생성하는 모든 프로젝트는 10년 이상 동안 토큰의 인플레이션을 겪어야 하기 때문에 개발자나 보유자에게 동기를 부여하는 데 어려움을 겪을 것입니다. 팀이 그렇게 오랜 시간 동안 프로젝트를 생산적으로 성장시킬 수 있을지 불확실합니다.

결론적으로 토큰 릴리스는 2가지 핵심 요소를 충족하는 방식으로 설계되어야 합니다.

• 토큰 보유자의 이점.
• 토큰이 출시될 때의 가치(인플레이션).

토큰이 제품의 작업 속도보다 빠르게 출시되면 인플레이션으로 인해 가격이 하락하고 토큰 보유자는 관심을 잃습니다.

2. 요청 시 토큰 출시

인플레이션 가능성에 대처하기 위해 일부 프로젝트는 특정 기간 대신 유연한 표준에 따라 토큰을 출시하기로 결정합니다. 이것은 프로젝트가 상황에 따라 필요한 조정을 하는 데 도움이 될 것입니다.

예: MakerDAO 에는 특정 토큰 출시 일정이 없습니다. 플랫폼의 실제 수요에 따라 MKR 토큰의 수는 대출/차입 활동이 있을 때만 MKR 토큰이 릴리스되도록 합리적으로 수정됩니다.

토큰 판매

토큰 판매는 전통 시장의 모금 행사와 유사하다고 생각할 수 있지만 회사는 주식을 판매하여 자금을 조달합니다. 암호화폐 시장에서 주식은 토큰으로 대체됩니다.

전통적인 회사는 일반적으로 5회의 모금 라운드를 개최하지만 암호화 프로젝트는 3회만 개최합니다. 비즈니스 평가는 서로 다른 부문, 영역 및 규모에 따라 다를 수 있습니다. 그러나 시리즈 C에서 유망한 기업의 가치는 1억 달러 이상일 수 있다는 것이 일반적인 믿음입니다.

• 전통적인 회사: 사전 시드, 시드, 시리즈 A, 시리즈 B, 시리즈 C
• 암호화 프로젝트: 시드, 프라이빗 세일, 퍼블릭 세일.

암호화폐 시장의 평균 비즈니스 평가는 이 시장이 상당히 새롭고 시가총액이 선진국 주식 시장보다 훨씬 작기 때문에 더 낮습니다.

Seed Sale에서 Public Sale까지 토큰/코인을 판매하는 과정입니다.

1. 종자 판매

종자 판매는 프로젝트의 첫 번째 토큰 판매입니다. 이 라운드에서 대부분의 프로젝트 제품은 아직 개발 중입니다. 종자 판매는 일부 프로젝트를 시작하기 위한 초기 기금 마련으로 간주될 수 있습니다.

종자 판매에 참여하는 대부분의 벤처 캐피탈은 고위험 투자를 수용합니다. 그 대가로 프로젝트가 성공하면 잠재적으로 높은 보상을 받을 수 있습니다.

2. 프라이빗 세일

종자 판매의 참가자가 대부분 위험을 감수하는 자본이라면 개인 판매는 더 크고 유명한 자본의 출현을 목격합니다. 이번 라운드의 대부분의 프로젝트는 종자 판매 후 제품을 소개하고 잠재력을 입증했습니다.

3. 공개 판매

공개 판매는 커뮤니티를 위한 모금 라운드입니다. 프로젝트는 2017년과 같이 ICO 형태로 토큰을 출시하거나 IEO 또는 IDO 형태로 제3자를 통해 토큰을 출시할 수 있습니다.

4. 공정한 토큰 분배

그러나 일부 프로젝트는 토큰 판매 라운드를 구성하지 않고 오히려 테스트넷, 에어드롭, 스테이킹, 유동성 제공 등을 통해 토큰을 배포합니다... 이러한 방식으로 프로젝트는 커뮤니티의 관점에서 보다 "공정"해지고 따라서 일반 사용자가 더 쉽게 액세스할 수 있습니다.

일부 유명한 공정 출시 프로젝트는 Uniswap(UNI), Sushiswap(SUSHI), Yearn Finance(YFI),... 그들은 어떤 수단으로도 자금을 조달하지 않았습니다. 대신 실제 사용자와 지지자에게 토큰을 배포했습니다. 

이 모델의 장단점:

• 장점: 토큰은 프로젝트의 귀중한 기여자에게 공정하게 분배되어 종자 판매 및 개인 판매 투자자가 토큰을 "덤핑"하는 상황을 개선합니다.
• 단점: 프로젝트는 제품 개발에 사용할 수 있�� 자금의 일부를 "누락"할 수 있습니다.

5. 토큰 세일이 토큰노믹스에 미치는 영향

각 토큰 판매 라운드 간의 가격 차이에 대한 공통 기준은 없습니다. 공개 판매의 토큰 가격은 비공개 판매의 토큰 가격보다 2배 더 높을 수 있는 반면 비공개 판매의 토큰 가격은 시드 판매의 토큰 가격보다 2배 더 높을 수 있습니다. 그것은 완전히 프로젝트에 달려 있습니다.

그럼에도 불구하고 합리적인 비율로 유지하는 것은 필수입니다. 각 판매 라운드의 가격 차이가 너무 크면 초기 투자자는 토큰을 일찍 판매하는 경향이 있습니다. 반대로 나중에 투자자는 다른 토큰 판매 라운드에 참여하는 데 관심을 잃게 됩니다.

또한 프로젝트는 투자자를 보다 평등하게 대우하기 위해 "토큰 릴리스" 기능을 구현할 것입니다. 반대로 더 높은 가격으로 구매한 토큰은 더 일찍 잠금 해제됩니다.

토큰 사용 사례

토큰 사용 사례는 해당 토큰의 애플리케이션 및 목적입니다. 토큰을 어떻게 사용할 수 있고 토큰 보유자에게 제공하는 이점에 따라 토큰의 가격이 얼마인지를 나타내는 토큰노믹스의 가장 중요한 요소입니다.

일부 토큰 사용 사례.

토큰은 일반적으로 다음 용도로 사용됩니다.

1. 스테이킹

대부분의 프로젝트는 기본 토큰으로 스테이킹을 지원하므로 스테이킹으로 추가 토큰을 얻을 수 있으므로 더 많은 토큰 보유자에게 인센티브를 제공합니다. 

스테이킹은 사용자가 프로토콜 내에서 토큰을 잠그도록 요구하여 시장에서 순환하는 토큰의 수를 줄여 해당 토큰의 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. 지분 증명(Proof-of-Stake) 메커니즘을 사용하는 네트워크를 사용하면 스테이킹된 토큰의 수가 증가함에 따라 네트워크가 더 안전하고 분산화됩니다.

예를 들면: Cardano(ADA) 는 2021년에 $0.2에서 $2(+1,000%)로 성장했습니다. 이론적으로 이것은 Cardano에 투입된 돈이 10배 더 커야 함을 의미합니다.

그러나 이것은 사실이 아닙니다. 그 성장의 이유는 순환 공급의 75%가 스테이킹되어 순환 ADA와 시장에 대한 판매 압력을 줄여 ADA의 성장을 자극하기 때문입니다.

2. 유동성 채굴(농업)

사용자는 DeFi 프로토콜에 유동성을 제공하여 프로젝트의 기본 토큰을 보상으로 받을 수 있습니다.

예: Uniswap이 UNI를 받을 수 있도록 유동성을 제공하고...

3. 거래 수수료

거래를 수행하기 위해 사용자는 거래를 확인하는 검증인에게 소액의 거래 수수료를 지불해야 합니다. 각 블록체인은 거래 수수료(보통 블록체인 플랫폼 프로젝트)에 대한 지불로 별도의 기본 토큰을 사용합니다. 예를 들어:

• 이더리움은 ETH를 사용합니다.
• 바이낸스 스마트체인은 BNB를 사용합니다.
• 솔라나는 SOL을 사용합니다.
• 다각형은 MATIC을 사용합니다.

4. 거버넌스

위에서 언급했듯이 플랫폼은 프로젝트의 결정에 따라 중앙 집중화 또는 분산화될 수 있습니다. 즉, 대부분의 DeFi 프로토콜은 이제 분산형 거버넌스 모델을 따릅니다.

결과적으로 토큰 소유자는 플랫폼에서 아이디어를 제안하고 투표할 권리가 있습니다. 제안 사항은 거래 수수료, 토큰 릴리스 일정 또는 프로젝트를 다른 블록체인으로 확장하는 것과 같은 더 심각한 문제와 관련될 수 있습니다.

현재 Uniswap, Sushiswap, Compound와 같은 저명한 DeFi 플랫폼은 분산 거버넌스 모델을 적용했습니다. 그러나 이 권한에 필요한 토큰 수가 너무 많기 때문에 커뮤니티의 대부분은 변경 제안 대신 투표만 허용됩니다.

5. 기타 혜택(런치패드,...)

일부 프로젝트는 최근 런치패드 기능을 제품에 보완하여 사용자가 플랫폼의 토큰 판매 이벤트에 참여하거나 NFT를 받기 위해 복권 이벤트에 참여하려면 토큰을 스테이킹해야 합니다...

예: Polkastarter는 사용자가 POL을 스테이킹하도록 요구하고 DAO Maker는 사용자가 DAO를 스테이킹하도록 요구합니다...

토큰노믹 사례 연구

면책 조항: 이는 개인적인 관점일 뿐이며 어떠한 경우에도 재정적 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.

참고: Tokenomics는 프로젝트를 평가하기 위한 필수 지표이지만 다른 많은 측면 중 하나일 뿐입니다. 토큰 가격에 직접적인 영향을 미치는 유일한 요소는 아닙니다.

나는 당신이 쉽게 이해할 수 있도록 몇 가지 효율적인 Tokenomics 사례 연구와 비효율적인 Tokenomics 사례 연구를 언급할 것입니다.

효율적인 토큰노믹스

1. 바이낸스 코인(BNB)

토큰 공급

• 초기 총 공급량: 200,000,000 BNB.
• 토큰 출시 일정: 5년(현재 100% 잠금 해제).
• 토큰 소각 메커니즘은 순환 공급량이 100,000,000BNB가 될 때까지 적용됩니다.

⇒ 디플레이션으로 인해 토큰 가격이 상승하고 BNB 보유자가 프로젝트를 믿도록 동기를 부여합니다.

토큰 사용 사례

그럼에도 불구하고 토큰 공급은 최근 BNB의 엄청난 성장의 주된 이유가 아니라 BNB 토큰이 Binance Exchange와 Binance Smart Chain 네트워크 모두에서 사용되도록 설계된 방법입니다.

• 바이낸스 거래소: 거래 수수료 감소, 런치패드 참여, 스테이킹, 대출 및 차용, 파생상품,...
• 바이낸스 스마트 체인: 네이티브 토큰, 지불 네트워크 비용, 지분 및 팜(BNB를 유동성 쌍을 생성할 때 필수 토큰으로 사용, 이더리움의 ETH와 유사한 상황, 이것이 BNB 성장의 핵심).

바이낸스는 또한 바이낸스 페이를 개발 중이며, 이는 향후 바이낸스 페이가 성공할 경우 BNB가 가장 인기 있는 결제 통화 중 하나가 되도록 할 수 있습니다. 

결과: BNB 가격은 $650(+3,250%)의 ATH로 급격히 증가할 때까지 $20에서 횡보했고 현재는 약 $300(+1,500%)에 머물고 있습니다.

디자인으로 인한 BNB 가격 상승.

2. 팬케이크스왑(CAKE)

CAKE는 Binance Smart Chain의 AMM DEX인 Pancakeswap의 기본 토큰입니다.

토큰 공급

• CAKE에는 총 공급량이 없습니다(CAKE의 수는 무제한).
• Syrup Pool, Farming Pool, Lottery Pool을 통해 매일 530,000 CAKE 토큰이 배포됩니다.
• 팬케이크스왑 제품을 사용하면 CAKE가 태워집니다.

토큰 사용 사례

CAKE는 Syrup Pool(Staking), IFO(Staking), Lottery 및 Prediction(Payment)을 포함한 Pancakeswap의 모든 기능에 적용되도록 설계되었습니다.

=> CAKE의 총 공급은 정의되지 않았지만 Pancakeswap은 CAKE의 순환 공급을 관리하고 토큰 릴리스와 토큰 소각 사이의 균형을 유지하는 데 큰 역할을 합니다. Pancakeswap은 CAKE에 대한 애플리케이션 및 구매 수요를 늘리는 데 영리할 뿐만 아니라 CAKE 보유자를 위한 인센티브를 성공적으로 유지하는 데도 능숙합니다. 

결과: CAKE의 가격은 $0.4에서 $40(+10,000%)의 ATH로 상승했으며 현재는 $14(+3,500%)에 머물고 있습니다.

Pancakeswap의 모든 기능에 CAKE가 적용되는 방식.

비효율적인 토큰노믹스

천산갑(PNG)

PNG 는 Avalanche의 AMM DEX인 Pangolin의 기본 토큰입니다. PNG는 기능면에서 CAKE와 어느 정도 비슷하지만, 개인적으로 Pangolin이 생산적으로 작동하지 않는 토큰을 설계하는 데 심각한 문제가 있다고 생각합니다. 

부당한 토큰 공급 

처음에 PNG의 총 공급은 538,000,000 PNG였습니다. 4년마다 시장에 배포되는 PNG 토큰의 수는 절반으로 줄어듭니다. 이것은 Pangolin이 토큰을 완전히 잠금 해제하는 데 36년이 걸리는 Bitcoin과 동일한 접근 방식입니다.

그러나 BTC는 SOV(Store Of Value) 자산으로 인정되어 대규모 암호화 커뮤니티의 신뢰를 받아온 반면 PNG는 새로 개발된 토큰입니다. Pangolin 팀이 전체 36년 동안 프로토콜을 개발할 수 있다는 보장은 없으며 암호화 시장이 10년 동안만 존재했다는 것은 말할 것도 없습니다.

수익과 토큰 릴리스 값 사이에는 균형이 없습니다.

현재 매일 175,000개의 PNG가 잠금 해제되어 있으며, 이는 약 $197,500의 가치가 있습니다. 반면 천산갑의 수입은 하루 3만 달러에도 미치지 못했다. 이것은 PNG를 인플레이션 토큰으로 바꾸어 토큰 보유자가 프로젝트에 대한 관심을 잃고 토큰을 판매하게 만듭니다.

따라서 토큰에 투자하기 전에 여러 측면에서 프로젝트를 살펴봐야 합니다. 프로젝트는 서면 문서를 통해 이상적인 시나리오를 쉽게 "생성"할 수 있지만 해당 시나리오가 실행될 수 있는지 여부에는 실시간 데이터와 증명이 필요합니다. 프로젝트가 예상대로 많은 수익을 올릴 수 있습니까?

⇒ 토큰 출시 일정이 부적절하여 Pangolin에 PNG 토큰을 효율적으로 적용할 수 없습니다. Tokenomics의 "이상적인 시나리오"는 실시간 데이터와 일치하지 않습니다.

결과: $15의 최고점에 도달한 후 PNG의 가격은 $1.2(12배 분할)로 상당히 하락했습니다. 암호화폐 시장이 2021년 4월부터 5월까지 강한 상승세를 보였을 때에도 PNG 가격은 눈에 띄는 상승이 없었습니다. 

2021년 9월에 AVAX, SNOB, XAVA,...와 같은 다양한 Avalanche 토큰은 가격이 크게 상승했지만 PNG는 여전히 매우 느리게 움직였습니다. Pangolin은 Avax Labs의 지원을 받고 있지만 Pangolin은 이제 Trader Joe를 능가했습니다.

비효율적인 토큰노믹스로 인해 PNG 가격이 하락했습니다.

사례 연구에 대한 관점

위에서 언급했듯이 Tokenomics 디자인은 아무 것도 붙이지 않습니다. 프로젝트가 목표로 하는 제품 모델 및 부문에 따라 팀은 적절하고 적절하게 Tokenomics를 조정할 수 있습니다.

토큰을 평가하는 것은 응용 프로그램을 분석하는 것뿐만 아니라 목표 시장을 조사하는 것입니다.

그 시장 부문은 얼마나 방대합니까? 얼마나 많은 사용자가 있습니까? Tokenomics 디자인은 프로젝트에 대한 적용과 토큰 보유자에 대한 이점 사이에서 균형을 이루고 있습니까?

예를 들어: Pancakeswap(CAKE)은 처음부터 목표 시장을 바이낸스 스마트 체인으로 결정했으며, 이는 TVL(Total Value Locked) 측면에서 두 번째로 큰 DeFi 생태계이며 엄청난 수의 사용자를 보유하고 있습니다.

상황을 이해한 Pancakeswap 팀은 사용자와 투자자를 유치하기 위해 유동성 채굴 보상을 위해 막대한 토큰 할당이 예약되도록 Tokenomics를 설계했습니다. 이후 CAKE의 구매 수요를 높이기 위해 Pancakeswap 팀은 Pancakeswap이 제공하는 가능한 모든 기능에 CAKE를 적용했습니다.

결론

Tokenomics에 대한 기사를 살펴보았습니다. 다음은 몇 가지 주목할 만한 사항을 요약한 것입니다.

• Tokenomics는 Token Supply, Token Allocation, Token Sale, Token Release 등과 같은 많은 요소로 구성됩니다.
• Tokenomics는 프로젝트를 평가하는 필수 요소이지만 토큰의 응용 프로그램이나 대상 시장과 같이 여전히 고려해야 할 다양한 요소가 있습니다.
• Tokenomics는 다양한 방식으로 설계될 수 있습니다. 그러나 플랫폼이 벌어들이는 수익과 프로젝트가 토큰의 가치를 포착하는 방법이 가장 중요합니다.

구성 요소와 의미를 포함하여 이 부문에 대한 보다 가치 있는 통찰력을 얻는 데 도움이 되었기를 바랍니다.

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