작업 모델 분석 Maker Knife - 대출 시장의 거인

Maker Dao의 작동 메커니즘과 MKR 토큰의 가치를 포착하는 방법을 분석하여 이 선도적인 대출 프로젝트의 미래와 잠재력을 예측합니다.

• Maker Dao는 DeFi에서 중앙 은행으로 간주되며 Stablecoin DAI 개발에 중점을 둡니다.
• Maker Dao의 운영 모델은 거버넌스 토큰의 가치를 포착하는 데 초점을 맞추는 대신 프로젝트 안정성을 보장하는 데 중점을 둡니다.
• Maker Dao의 잠재 시장은 DeFi 시장 전체입니다.

메이커나이프란?

MakerDAO & DAI 는 DeFi 분산 금융 분야의 대출에 관한 프로젝트입니다. 프로젝트의 기반은 이더리움 블록체인을 기반으로 합니다. 

프로젝트의 두 가지 주요 필수 구성 요소는 DAI Stablecoin과 Maker(MKR 토큰)입니다.

• DAI Stablecoin은 01 DAI = 01 USD에 해당하는 Cryptocurrency에 의해 저당되어 안정적으로 유지되는 Stablecoin의 한 유형입니다.
• Maker(MKR)는 프로젝트의 자본을 관리하고 재구성하는 데 사용되는 프로젝트의 거버넌스 토큰입니다.

Maker Dao는 2017년 말 이후 개발된 시장 최초의 대출 프로젝트 중 하나입니다. 3년이 넘는 기간 동안 이 프로젝트는 많은 위대한 성과를 달성했으며, Stablecoin DAI는 현재 자본금이 가장 큰 DeFi와 3번째로 큰 Stablecoin입니다. USDT 및 USDC 바로 뒤에 있는 전체 시장.

이 문서는 다음 사항에 도움이 될 것입니다. 

• Maker Knife가 어떻게 작동하는지 이해하십시오.
• Maker Dao가 MKR 토큰의 가치를 포착하는 방법.
• 메이커다오의 미래와 비전.

투자에 대한 더 많은 관점을 참조하십시오.

메이커다오의 워킹모델

Maker Knife에는 현재 다음과 같은 몇 가지 주요 제품이 있습니다.

• Maker Vault: DAI 부채 포지션 관리를 돕습니다.
• Maker Buffer : 프로젝트의 재정자금(Treasury) 역할을 합니다.
• 다이저축율 : DAI환율 안정에 도움이 되는 상품입니다.

우리는 이러한 제품이 차례로 어떻게 작동하는지 배울 것입니다.

시장 금고

Maker Dao와 상호작용을 시작하려면 가장 먼저 해야 할 일은 Maker Vault를 여는 것입니다. Maker Vault는 Oasis, InstaDapp, Zerion과 같은 Maker Dao용 Interface를 지원하는 프로젝트를 통해 열 수 있습니다.

Maker Vault는 귀하의 위치와 같습니다. 1개의 Vault를 열면 담보 제공, DAI 대출, 상환,... 

동시에 여러 볼트를 열어 여러 위치를 가질 수 있습니다.

DAI 발행/교환 스테이블코인 메커니즘

메이커나이프에서 가장 기본적이고 가장 많이 사용하는 기능입니다. 발행된 DAI의 양은 ​​담보의 품질에 따라 다릅니다.

예를 들어 $ 150 ETH는 100 DAI만 발행할 수 있습니다. 그러나 $150 USDC는 최대 148.5 DAI를 발행할 수 있습니다.

Mint & Redeem 역학은 다음과 같이 진행됩니다.

민트 :

(1) 사용자는 자신의 Maker Vault에 담보물을 보관합니다.

(2) 담보의 품질에 따라 차용인은 일정량의 DAI를 빌릴 수 있으며 사용자는 이 DAI를 사용하여 더 많은 부동산을 구매하고, 대출하고, 농업을 할 수 있습니다.

상환하다:

(1) 이용자가 대출금을 상환하고 담보물을 회수하고자 하는 경우. 사용자는 빌린 DAI + 이자의 1 부분을 반환하며 이 이자는 DAI로 지불됩니다.

• 반환된 DAI는 소각됩니다.
• DAI로 지급된 이자는 Maker Buffer로 이전됩니다. Maker Buffer의 정의와 역할은 다음 절에서 설명합니다.

(2) 사용자가 DAI + 이자를 지불한 후 Vault는 담보물을 잠금 해제하고 사용자는 자산을 회수합니다.

Maker DAO의 자산 청산 메커니즘

DAI가 고정된 $1에서 안정적임을 보장하기 위해 담보 금고가 특정 비율, 특히 현재 150%로 떨어질 때 금고의 자산은 부채 상환을 위해 청산됩니다.

Maker Dao에서 청산된 자산은 경매 형식에 따라 진행됩니다.

(1) Maker DAO는 참가자들과 경매를 진행하여 낙찰자를 선정함과 동시에 Vault 소유자가 부채를 전액 상환할 수 있도록 합니다.

(2) 낙찰자(입찰자)는 DAI를 Maker DAO에 양도합니다. 이 DAI는 2가지 용도로 사용됩니다.

• 볼트 소유자에게 빚진 DAI 지불: 이 DAI는 소각될 것입니다.
• 청산 페널티: 볼트 소유자가 충분한 담보를 확보하지 않아 DAI의 안정성을 위협하기 때문에 여기에 페널티가 있습니다. 
  • 이 위약금 + 안정화 수수료는 Maker Buffer로 이전됩니다.

(3) Maker Dao는 담보 자산을 낙찰자(입찰자)에게 양도합니다. 이 경매는 2가지 경우로 이어집니다:

• 수집된 DAI의 양은 ​​금고 부채 + 청산 패널티 를 갚기에 충분합니다 . 이것은 경매에 이상적인 경우이며 초과 담보는 금고 소유자에게 반환됩니다.
• 징수된 DAI의 양은 ​​Vault + 청산 위약금으로 부채 를 갚기에 충분하지 않습니다 . 이 부채는 원래 Vault 소유자가 빚지고 있으며, 이 부채는 Protocol Maker DAO의 부채로 전환됩니다(프로토콜 부채라고 함). 이때 Maker Dao는 채무상환을 위해 다음과 같이 처리합니다.
  • 먼저 Maker Buffer에 있는 돈을 사용하여 부채를 갚습니다.
  • Maker Buffer의 자금이 충분하지 않으면 Maker DAO는 더 많은 MKR 토큰을 발행하고 경매(Debt Auction)를 진행합니다. 수익금은 위와 같이 Maker Dao의 채무(Protocol Debt)를 상환하는 데 사용됩니다.

메이커 버퍼

Maker Buffer는 Maker Dao의 운영 모델에서 매우 중요한 구성 요소입니다. 이 기사에서 이 성분에 대해 많이 들었으므로 이제 정의, 작동 방식 및 의미에 대해 설명하겠습니다.

정의: Maker Buffer는 Maker Dao의 재정 기금(재무) 역할을 하여 프로젝트의 수입과 지출을 관리합니다.

메이커 버퍼 작동 방식:

(1) 수익 : DAI 대출 수수료(안정 수수료) + 청산 패널티 수수료를 포함하여 Maker Dao의 모든 수익이 여기로 이전됩니다.

(2) 지출 출처: 이 돈은 크게 2가지 용도로 사용됩니다.

• DAI를 충분히 모으지 못한 경우의 부채 프로토콜(위의 예와 같이).
• 다이저축율에 대한 이자를 지급합니다. DAI 보유자는 Maker Dao에 DAI를 스테이킹하여 관심을 즐길 수 있습니다. 다음 섹션에서 설명하겠습니다.

(3) Maker Buffer의 금액이 채무를 상환하기에 충분하지 않은 경우 MKR 토큰이 발행되고 경매(채무 경매)되어 다른 두 채무를 상환합니다.

(4) 2개의 부채를 갚고도 Maker Buffer의 금액이 일정 수준 이상인 경우, 남은 돈은 경매(Surplus Auction)되어 MKR을 구매하고 시장에서 소각되어 MKR 공급을 위해 수축됩니다.

→ Maker Buffer와 MKR 토큰의 역할은 Maker Dao의 재정 안정화 및 구조 조정에 매우 중요합니다.

블랙스완 이벤트:

Maker Buffer와 MKR 토큰의 역할은 Blackswan 이벤트의 역할을 명확하게 보여줍니다. 특히 2020년 3월 13일 모기지 금리가 150%까지 하락한 청산에도 불구하고 시장은 큰 폭락을 겪었지만 가격이 너무 빨리 하락하여 금액이 Maker Dao가 모은 돈은 부채를 충당하기에 충분하지 않았고 적자는 $540만 DAI에 달했습니다.

이때 Maker Dao는 프로토콜을 일시적으로 종료(Emergency Shutdown)하고 부채 경매(Debt Protocol)를 진행해야 했습니다.

2020년 3월 29일 부채 경매가 종료되었으며 20,980 MKR이 발행되어 $530만 DAI를 조달했습니다.

DAI 저축률(DSR)

DSR(Dai Saving Rate)은 DAI 보유자가 수동적으로 수익을 얻을 수 있는 기능이며 Maker Dao가 DAI 비율을 안정화시키는 도구이기도 합니다.

다이적금율의 이율은 연 8%까지였으나 지금은 0.01%에 불과하고 지금은 7100만 DAI만 다이적금율에 잠겨 있다. 

Dai Saving Rate의 운영 과정은 매우 간단하며 다음과 같이 4단계로 진행됩니다.

(1) DAI 보유자는 DAI를 다이 저축률 계약으로 잠급니다.

(2) Maker Buffer는 DAI 보유자에게 이자를 상환합니다.

이것은 단순한 기능이지만 그 의미는 엄청납니다. 이 기능을 통해 Maker Dao Administration(MKR 보유자)은 특히 다음과 같은 시장 변동에 대해 DAI의 환율을 안정화할 수 있습니다.

• DAI의 가격이 1보다 높을 때: MKR 보유자는 DSR의 이자율을 낮추기 위해 투표할 수 있으며, DAI를 소유할 필요성을 줄이고 가격은 1로 떨어지는 경향이 있습니다.
• DAI의 가격이 1 미만일 때: MKR 보유자는 DSR의 이자율을 인상하기 위해 투표할 수 있으며, DAI 소유에 대한 수요가 증가하고 가격은 다시 1로 상승하는 경향이 있습니다.

다이저축율 리뷰

개인적으로 이것은 전통적인 금융 경제에서 적용된 매우 좋은 기능이라고 생각합니다.

DAI가 DAI-USD 환율을 안정화하기 위해 DAI 저축률을 사용하는 방식은 주립 중앙 은행이 USD에 대한 환율을 안정화하는 것과 같은 방식입니다. 

예를 들어: 

1개의 코인 X가 USD에 대해 평가절하되는 경우, 중앙 은행은 USD 채권에 대해 X의 채권 수익률을 높일 것입니다. 그러면 코인 X를 보유하면 더 많은 수익을 얻을 수 있고 투자자는 코인 X를 사기 위해 USD를 판매하는 경향이 있습니다. ⇒ X의 가격은 USD에 대해 상승하고 필요한 상관관계를 유지합니다.

반대의 경우, X코인은 USD에 대해 가치가 상승하고, 중앙은행은 USD에 대해 X코인의 채권 금리를 낮출 것입니다. ⇒ Dong X는 USD보다 덜 매력적이며 X의 가격은 다시 하락합니다.

다이 저축률도 비슷한 방식으로 작동합니다. 전반적으로 이것은 Maker Dao가 그에 따라 환율을 안정화시키는 도구이지만 DAI의 환율에 대한 Dai 저축률의 영향은 그리 크지 않습니다.

스테이블코인 DAI 파라미터 분석

담보 비율

DAI의 유동성 비율은 150%로 담보 가치가 해당 수준 이하로 떨어지면 시스템에 의해 청산됩니다.

담보 비율은 시스템에 의해 귀하의 계정이 청산되는 것을 피하기 위해 유동성 비율보다 큰 값을 가지고 있습니다. 안전을 위해 일반적으로 사용자는 담보 비율을 유동성 비율의 2-4배, 즉 금액의 약 300% - 600%로 설정합니다. DAI는 시스템에서 차용해야 합니다.

실제 수치는 현재 355% 모기지 이자율입니다.

못

DAI 코인의 가치는 $1 마크를 중심으로 고정됩니다. DAI의 가격이 변동할 때 가격을 조정하는 메커니즘이 있을 것입니다.

가격 안정화 메커니즘

DAI가 $1 아래로 떨어지는 경우

사용자가 MarkerDao에서 대출($100)을 빌렸다고 가정하고 잠시 후 DAI의 가격이 최저가($0.9/DAI)로 떨어집니다. DAI의 시장 가격은 변경될 수 있지만 시스템의 DAI 가격은 기본적으로 항상 $1로 유지됩니다. 그 당시 사용자는 2차 시장(바이낸스, 쿠코인, Okex, Uni 등의 거래소)에서 더 저렴한 가격(약 $90)으로 DAI를 구매(100)한 다음 그 돈을 부채 상환에 사용할 수 있습니다. 

결과적으로 사용자는 가격 차액($10)을 받습니다. 반환된 DAI는 모두 소각되어 DAI의 공급이 감소합니다. 이는 결국 DAI의 시장 가격 상승으로 이어질 것입니다. 

DAI가 $1 이상 상승한 경우

DAI는 여전히 시스템에 $1을 보유하고 있기 때문에 사용자는 시스템에서 DAI를 차용하여 더 높은 가격(예: $1.1)에 2차 시장에서 판매할 것입니다. 사용자는 이것으로부터 이익을 얻을 것입니다($0.1$/DAI). 또한, 더 많은 DAI를 시장에 주입하면 DAI의 가격이 낮아질 것입니다.

가격 정보

Oracle (The Medianizer)은 마커에 대한 참조 가격을 제공하는 스마트 계약입니다.

가격 피드 목록을 유지 관리하고 각 주소에서 제공하는 가격 업데이트 및 최근 가격 기록을 검색합니다. 새 가격 업데이트가 수신될 때마다 모든 피드 가격의 평균 가격이 다시 계산되고 평균이 업데이트됩니다.

Oracle 권한: 화이트리스트 가격 피드 주소의 추가 및 제거는 최소 설정과 마찬가지로 관리를 통해 제어됩니다. 가격 책정에 필요한 유효한 피드의 최소 수 중간 값은 유효한 것으로 간주됩니다.

성능

DAI는 DeFi 시장에서 최고의 Stablecoin이며 현재 USDT 및 USDC에 이어 세 번째로 높은 자본화 Stablecoin입니다. 

아래는 시간 경과에 따른 스테이블코인 DAI의 진화에 대한 데이터입니다.

현재 MarkerCap : $5,130,129,803(2021년 6월 16일).

중요한 일정:

• 2017년 12월 18일: 이더리움 메인넷으로 이동합니다.
• 2019년 11월 18일: SAI에서 DAI로 전환.

스테이블코인 DAI의 성장 분석:

1) 2020년 6월 이전:

논평: 

• DAI의 성장 단계는 2019년 11월 19일부터 2020년 2월 17일까지 시작됩니다.
• 2020년 1월 10일부터 2020년 1월 11일까지 가장 높은 상승률: 단 하루 만에 4600만 달러에서 8330만 달러로 거의 두 배 증가했습니다.

2) 2020년 6월 이후:

논평:

• 기본적으로 2단계로 나눌 수 있습니다.
  • 2020년 7월 1일부터 2021년 1월 16일까지: 6.5개월 만에 10배 증가한 1억 2,960만 달러에서 1억 2,916만 달러로 약간 증가했습니다.
  • 2021년 1월 16일부터 - 현재: 1억 2916만 달러에서 5억 1267만 달러로 6개월 동안 거의 5배 증가했습니다.
• 전반적으로 이 기간 동안 DAI의 시가총액은 선형적으로 증가했습니다.

요약하자면, 2017년 말 프로젝트 시작 이후 2020년 6월까지 시가 총액 1억 달러에 도달하기까지 2.5년 이상이 걸렸지만 1년 만에 DAI가 5달러 수준을 넘어섰습니다. B 자본화, 매우 빠른 성장률, 그리고 선형적으로 계속 증가하고 있습니다.

Maker Dao가 MKR 토큰의 가치를 포착하는 방법

MKR 토큰의 역할은 Maker Buffer 제품에서 가장 분명합니다. MKR은 프로젝트 자본 재조정을 돕는 토큰입니다.

• 프로젝트에 부채가 발생하는 경우: MKR은 판매 및 부채 상환을 위해 발행됩니다.
• 프로젝트가 일정 수준의 수익에 도달할 때: 잔액은 MKR을 다시 구매하고 소각하는 데 사용됩니다.

이는 시스템 안정화를 돕는 MKR의 가장 중요한 기능이며 Maker Dao는 Maker Buffer를 통해 Buyback & Burn MKR 토큰을 통해 MKR 토큰의 가치도 포착합니다.

일반적으로 현재 Maker Dao는 두 가지 주요 방법으로 가치를 포착합니다.

• 거버넌스 : MKR 보유자는 안정 수수료, 담보 비율, 청산 비율과 같은 Protocol Maker Dao의 중요한 지표에 투표하는 데 사용할 수 있습니다. 부채 거래 프로토콜로서 재무 지표는 Maker Dao에게 매우 중요한 역할을 합니다. 대출 위험과 관련이 있으므로 MKR 보유자의 역할이 매우 중요합니다.
• 시장에서 직접 공급 감소: Maker Buffer를 통해 Maker Buffer가 부채를 상환하고 충분한 준비금을 확보한 후 잔액은 MKR 토큰을 구매하여 소각합니다.

Maker Dao의 가치를 포착하는 방법에 대한 의견

Maker Dao는 수익을 창출하는 프로토콜이지만 프로젝트는 이 수익을 사용하여 다른 프로토콜(예: Sushi, Curve 등)과 같이 프로젝트 소유자(MKR 보유자)로 간주되는 사람들에게 분배하지 않습니다. 그러나 Maker Dao는 수익을 사용하여 프로토콜이 잘 작동하는지 확인합니다(채무 상환, DAI 관리를 위한 DSR 지불, 적립금). 잉여가 있을 때만 MKR을 구입하고 소각합니다.

이것은 MKR 토큰이 다른 대출 프로토콜(COMP, AAVE, CREAM,...)만큼 휘발성이 아닌 이유를 설명합니다.

개인적으로 DeFi는 현재 첫 번째 단계에 있고 많은 변동이 있으므로 Maker Dao의 접근 방식에는 아무런 문제가 없습니다. 이 전략은 특히 Maker Dao의 역할이 매우 중요한 경우 장기적인 확실성을 보장합니다. DeFi의 중앙 은행.

메이커나이프와 DAI의 미래

부채 프로토콜로서 Maker Dao의 목표는 물론 DAI에 대한 수요를 확대하고 DeFi를 개발하며 DAI를 사용하여 지금까지 중앙 집중식 스테이블 코인의 지배력을 대체하는 것입니다.

화폐는 모든 경제에서 없어서는 안 될 역할을 하므로 현재와 미래에도 DAI의 잠재 시장은 DeFi 시장이기도 하므로 DAI를 최대한 활용하십시오.

현재 DAI를 사용하는 일부 시장:

• 자본 시장 : DAI를 더 많이 차입하면 시장에서 자본 사용의 효율성이 높아집니다.
• 마진, 헤징 시장 : 예를 들어, DAI를 빌리기 위해 ETH를 모기지하는 경우 해당 DAI를 사용하여 ETH를 계속 구매하여 매수 포지션을 늘릴 수 있습니다.
• 게임 시장 : 게임 내 경제는 DAI를 화폐로 사용할 수 있습니다.
• 예측 시장 : 1개의 스테이블 코인을 사용하여 베팅하는 플레이어는 1개의 알트코인으로 베팅해야 할 때보다 변동성 위험이 적습니다.
• ….

논평 및 결론

Maker Knife는 시장에서 가장 높은 대출 프로젝트 중 하나이며, 이 프로젝트는 2017년 후반부터 성장해 왔으며 마침내 오늘날과 같은 결과를 얻었습니다.

Maker Dao 및 DAI의 운영 모델에 대한 개요는 다음과 같이 몇 가지 주요 사항을 그립니다.

• DAI는 150%의 청산률을 가진 과잉 담보 스테이블 코인입니다.
• Maker Buffer와 Dai Saving Rates는 Maker Dao가 재정을 관리하고 그에 따라 시장을 조정하는 데 도움이 되는 두 가지 중요한 도구입니다.
• DAI는 2020년 6월 이후로 매우 빠르게 증가했습니다.
• Maker Knife는 수익을 창출했지만 MKR 보유자에게 분배 여부는 중요하지 않으며 프로젝트는 주로 장기적인 안정성을 보장하기 위해 사용합니다.

위는 Maker Dao의 운영 모델(오늘날의 선도적인 대출 플랫폼)에 대한 개요 분석입니다. 

여러분은 이 프로젝트에 대해 어떻게 생각하시나요? 장기적으로 MKR에 투자할 가치가 있습니까? 아래 의견란에 의견을 남겨주시면 저희가 교환하고 논의할 수 있습니다.

참고 출처: https://makerdao.com/en/whitepaper/