Uniswap v3는 UNI 보유자에게 정말 좋은가요?

오늘 Uniswap V3가 공식적으로 소개되었습니다. 이 기사에서는 Uniwap V3의 변경 사항에 대해 설명합니다.

2018년 11월, AMM 기념비가 공식적으로 탄생했습니다: Uniswap v1. 2년 간의 개발 끝에 Uniswap은 많은 개선된 기능과 함께 v2로 향상되었습니다. v2는 출시된 지 1년도 채 되지 않아 거래량에서 1,350억 달러 이상을 촉진했으며 세계에서 가장 큰 현물 암호화폐 거래소 중 하나로 선정되었습니다.

그리고 오늘 Uniswap V3가 공식적으로 소개되었습니다.

이 기사는 Uniwap V3의 변경 사항을 제공합니다.

기본 요약

• 5/5 이더리움에서 Uniswap v3를 출시할 예정이며 레이어 2 Optimism의 버전이 곧 제공될 예정입니다.
• 중앙 집중식 유동성으로 LP가 자본이 할당되는 가격대에 대해 세분화된 제어를 제공합니다. 개별 위치는 단일 풀로 함께 집계되어 사용자가 거래할 수 있는 일치 곡선을 형성합니다.
• 여러 수수료가 있으므로 LP가 다양한 수준의 위험을 감수하는 것에 대해 적절하게 보상을 받을 수 있습니다.
• LP는 Uniswap v2에 비해 최대 4000배의 자본 효율성으로 유동성을 제공할 수 있습니다. 중앙 집중식 거래소와 스테이블 코인 중심의 AMM 을 모두 능가할 수 있는 낮은 슬립 거래 실행을 위한 길을 닦습니다 .
• LP는 우선 자산에 대한 노출을 크게 늘리고 하방 위험을 줄일 수 있습니다.
• LP는 시장 가격보다 높거나 낮은 가격 범위에 유동성을 추가하여 한 자산을 다른 자산으로 판매할 수 있습니다.
• V3 Oracles는 지난 ~9일 이내의 기간 동안 온디맨드로 TWAP(시간 평균 가격)를 제공할 수 있습니다.
• 레이어 2에서 거래할 수 있기 때문에 수수료가 약간 저렴합니다.

중앙 집중식 유동성

Uniswap v2에서 유동성은 x * y = k 가격 곡선을 따라 균등하게 분배되며 자산은 0에서 무한대까지 모든 가격에 대해 예약됩니다. 대부분의 풀에서 이 유동성의 대부분은 사용되지 않습니다. 

예를 들어, DAI/USDC는 거래량이 가장 많고 수수료를 많이 받는 가격대인 $0.99에서 $1.01 사이에서 거래하기 위해 자본의 ~0.50%만 보유합니다.

따라서 LP의 자본금으로 얻는 수수료는 매우 적으며 영구 손실에 비해 거의 불가능합니다. 또한 사용자는 모든 가격대에서 유동성이 부족하기 때문에 높은 수준의 미끄러짐을 겪고 있습니다.

Uniswap v3에서 LP는 맞춤형 가격 범위 내에서 자본을 중앙 집중화하여 이러한 상황을 극복하기 위해 원하는 가격으로 더 큰 유동성을 제공할 수 있습니다. 주어진 가격 범위에서 징수된 거래 수수료는 해당 범위에 기여한 유동성의 양에 비례하여 LP로 비례 배분됩니다.

예: ETH/DAI 풀의 LP는 $1,000 - $2,000 가격에 $100를 할당하고 $1,500 - $1,750 범위에 대해 추가로 $50를 할당하도록 선택할 수 있습니다.

자본의 효과적인 사용

앞서 언급한 유동성을 집중함으로써 LP는 자본 위험이 적은 특정 가격대에서 v2와 동일한 유동성 깊이를 제공할 수 있습니다.

일정 금액의 자본이 여러 가격대에 고르게 분산되어 있는 경우 더 적은 자본으로 동일한 수수료를 받지만 거래가 가장 많은 가격대에 집중한다고 상상해 보십시오. 따라서 나머지 자본 잔액은 다른 용도로 사용할 수 있습니다.

원래 게시물에서 Uniswap은 v2와 v3 모두에서 동일한 거래 수수료를 생성하는 데 필요한 자본의 양을 계산하는 도구를 포함했습니다. 여기를 참조 하십시오 .

출시 시 자본 효율성 이득은 0.10% 가격대에서 유동성을 제공하는 LP의 경우 최대 4,000배입니다. Uniswap v3는 기술적으로 0.02% 범위에서 지원할 수 있으므로 v2에 비해 최대 자본 효율성이 20,000배 증가합니다. 그러나 더 작은 풀은 스왑 비용을 증가시킬 수 있으므로 계층 2에서 더 유용할 수 있습니다.

활성 유동성

주의 깊게 읽으면 위의 기능으로 인해 다음과 같은 상황이 발생합니다. 시장 가격이 LP의 지정된 가격 범위를 벗어나면 해당 유동성은 풀에서 제거되어 더 이상 존재하지 않습니다. 시장 가격이 돌아올 때까지 수수료를 다시 징수합니다. 지정된 가격 범위로 변경하거나 현재 가격을 고려하여 범위를 업데이트하기로 결정합니다.

버전 3에서는 이론적으로 주어진 가격대에서 유동성이 없을 수 있습니다. 그러나 프로젝트는 LP가 현재 시장 가격을 충족하도록 자산 가격 범위를 지속적으로 업데이트할 것으로 예상합니다.

범위 주문

LP를 사용자 정의하는 V3의 기능은 주문 기능인 Range Orders를 엽니다.

LP는 현재 가격보다 높거나 낮은 사용자 정의 가격 범위에서 단일 토큰을 예치할 수 있습니다. 시장 가격이 지정된 범위에 들어가면 지정된 가격 곡선에서 자산을 다른 자산으로 판매하고 그 과정에서 스왑을 얻습니다.

예: DAI의 현재 가격이 1.001 USDC 미만인 경우 1.001 - 1,002 DAI/USDC 범위에 $10M DAI를 추가할 수 있습니다. DAI가 1,002 DAI/USDC 이상으로 거래되면 유동성은 USDC로 완전히 전환됩니다. DAI/USDC가 1.002 이하로 거래를 시작하면 DAI로의 자동 전환을 피하기 위해 유동성을 철회해야 합니다.

범위 지정 주문의 평균 행사 가격은 최소 가격과 최대 가격의 기하학적 평균입니다. Alice의 경우 행사 가격은 1.001499 DAI/USDC로 총 $1,001,499입니다. 이 행사가는 1.001 - 1.002 DAI/USDC 범위에서 거래 가격 기간 동안 획득한 추가 스왑을 고려하지 않습니다.

더 넓은 범위의 주문은 이익 창출, 리베이트 및 토큰 발행에 특히 유용할 수 있습니다. 기관은 단일 자산을 청산하고 토큰을 판매하려는 정확한 가격 범위를 지정할 수 있습니다.

대체 불가능한 유동성

중앙 집중식 유동성의 부산물로서 유동성 위치는 더 이상 대체할 수 없으며 ERC20 토큰으로 표시되지 않습니다. 대신 LP 위치는 NFT로 표시됩니다.

그러나 공유 위치는 외부 계약이나 다른 파트너 프로토콜을 통해 ERC20이 될 수 있습니다. 또한 거래 수수료는 더 이상 풀에 자동으로 재투자되지 않습니다.

유연한 수수료

Uniswap v3는 각 쌍에 대해 0.05%, 0.30% 및 1.00%의 3가지 별도 수수료를 제공합니다. 이 옵션은 LP가 예상되는 유동성 쌍의 변동성에 따라 수익을 조정하도록 보장합니다. LP는 ETH/DAI와 같은 상관 관계가 없는 쌍에서 더 많은 위험을 감수하고 반대로 USDC/DAI와 같은 상관 관계가 있는 쌍에서 가장 적은 위험을 감수합니다.

Uniswap v2는 프로토콜 수수료 스위치를 도입하여 관리자가 5베이시스 포인트 수수료(16.66% LP 수수료)를 활성화할 수 있습니다. 수수료는 기본적으로 비활성화되어 있지만 관리자가 풀별로 활성화할 수 있으며 LP 수수료의 10%에서 25%까지 설정할 수 있습니다.

고급 오라클

V2 오라클은 거래 쌍 가격의 누적 합계를 초당 기준으로 저장하여 작동합니다. 이 합계는 해당 기간에 대한 올바른 TWAP를 계산하기 위해 기간 시작 시 한 번, 기간 종료 시 한 번 확인할 수 있습니다.

Uniswap v3는 Oracle TWA를 크게 개선하여 사용자가 지난 ~9일 이내에 최근 TWAP를 계산할 수 있도록 합니다.

게다가 Uniswap for Oracle의 가스 비용은 v2에 비해 ~50% 감소했습니다. 외부 스마트 계약에서 TWAP를 계산하는 비용도 상당히 저렴합니다.

심사

Uniswap v3는 다음과 같이 감사되었습니다.

• Trail of Bits의 전체 길이 감사.
• ABDK의 전체 길이 감사.
• samczsun의 전체 감사.
• 내부 감사.
• 테스트는 Echidna 및 Manticore와 같은 자동화된 도구에서 제공됩니다.

또한 Uniswap은 향후 30일 동안 치명적인 버그에 대해 최대 $500,000 상당의 버그 현상금을 개최합니다.

출시 세부정보

Uniswap v3는 앞으로 Ropsten, Rinkeby, Kovan 및 Görli 테스트넷에 출시될 예정입니다.

파트너는 메인넷 출시에 대비하여 Uniswap v3에서 바로 구축을 시작할 수 있습니다. 인터페이스, 웹 분석, API 등은 Uniswap v3에서 작동하도록 재설계됩니다.

메인넷 출시 후 Uniswap 커뮤니티와 Uniswap Labs는 유동성 마이닝, 더 복잡한 전략 및 더 많은 사용 사례를 지원하기 위한 추가 인프라를 구축할 것입니다.

요약

UNI 에어드랍 이후 많은 유저들은 UNI에 많은 개선과 부가가치를 더한 다음 버전을 기대하고 있었다. 하지만 이번 v3 업데이트에 이르러서는 이전 버전과 같은 거버넌스를 제외하고는 UNI에 추가된 인센티브가 그리 많지 않은 것으로 보인다.

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