Apakah Tokenomik? Permainan muka kad dengan Market Makers

Apakah Tokenomik? Apakah aspek yang berbeza untuk menilai Tokenomik? Bagaimanakah Tokenomik mempengaruhi produktiviti projek?

Tokenomik adalah salah satu istilah yang paling popular apabila ia berkaitan dengan pelaburan crypto, tetapi tidak semua orang memahaminya dengan teliti. Frasa ini secara teorinya kelihatan mudah pada pandangan pertama tetapi semakin dalam anda menyelam, semakin rumit ia menjadi.

Itulah sebabnya dalam artikel ini, saya akan memperkenalkan anda kepada maklumat berwawasan Tokenomik, termasuk:

• Takrif Tokenomik dan bagaimana Tokenomik dikelaskan.
• Bagaimana Tokenomik memainkan peranan penting dalam kripto secara umum dan DeFi khususnya.
• Aspek yang berbeza untuk menilai Tokenomik.
• Komponen Tokenomik yang lengkap.
• Bagaimana Tokenomik mempengaruhi produktiviti projek.
• Beberapa kajian kes Tokenomics yang cekap, serta yang tidak cekap.

Memandangkan terdapat banyak cerapan khusus, anda dinasihatkan untuk mengambil perhatian beberapa perkara berguna untuk diri anda sendiri. Sekarang mari kita mulakan.

Penafian: Tujuan artikel ini adalah untuk memberikan maklumat yang membina dan pandangan peribadi, bukan nasihat kewangan.

Apakah Tokenomik?

Istilah Tokenomik terdiri daripada dua perkataan: Token dan Ekonomi . Oleh itu, perkataan Tokenomik boleh ditakrifkan sebagai versi token ekonomi, atau bagaimana token crypto boleh dibangunkan dan digunakan pada ekonomi projek.

Mengapa Tokenomik penting?

Sebelum menjawab soalan ini, mari kita sama-sama menjalani kuiz kecil.

Lihat gambar di bawah dan bayangkan pasaran crypto sebagai permainan kad. Terdapat banyak pemain dalam permainan itu, seperti:

• Pemaju: Andre Cronje, Vitalik Buterin,...?
• Pembuat Pasaran: CZ Binance, Sam FTX,...?
• Modal Teroka Utama: a16z, Multicoin, ParaFi,...?
• Pelabur Runcit: Kebanyakan kita (termasuk saya).

Siapa yang mengawal permainan kripto kad?

Jadi, siapa yang paling dekat dengan meja? Siapa yang mengawal permainan? Dalam gambar, jika Justin Sun pun tidak dapat mendekati permainan, maka pelabur runcit seperti kami hanyalah penonton yang menunggu keputusan.

Malah, itu ternyata kebenaran: Kami sedang bermain permainan yang dicipta oleh Pembuat Pasaran, Pembina/Pembangun dan Modal Teroka teratas. Daripada aliran ICO/IEO/IDO kepada NFT, aliran GameFi merentas pelbagai rantaian blok dan ekosistem.

Persoalan seterusnya, bagaimana mereka boleh mengawal permainan? Jawapannya adalah token. Token ialah produk yang boleh digunakan pelabur untuk berdagang dan meletakkan kepercayaan. Walau bagaimanapun, token juga dibuat oleh Pembangun, Pembina dan Pembuat Pasaran yang bereputasi. Seperti yang kita semua tahu, pasaran kripto adalah permainan Zero-sum, dan pastinya semua orang mahu mendapatkan keuntungan. Kemudian siapa yang akan kehilangan wang?

Untuk membuat wang dan memahami apa yang Market Makers lakukan, anda perlu memahami bagaimana token beroperasi, atau dengan kata lain, anda perlu memahami Tokenomik.

Mari teruskan mengetahui cara nama besar mengendalikan Tokenomik.

Komponen Tokenomik

Bekalan Syiling/Token

Sebelum ini, Jumlah Bekalan dan Bekalan Beredar ialah dua takrifan yang kerap digunakan. Namun begitu, kedua-dua Coingecko dan CoinMarketCap baru-baru ini telah melengkapkan istilah baharu: Max Supply, yang agak mengelirukan.

Saya akan menerangkan lebih lanjut dengan ilustrasi visual supaya anda memahami frasa ini dengan lebih mudah.

Beberapa Metrik Token asas.

1. Jumlah Bekalan ditakrifkan sebagai jumlah bilangan token yang beredar ditambah token yang dikunci, tolak token yang dibakar. Jumlah Bekalan pada mulanya ditentukan oleh pasukan pembangun supaya ia dapat disesuaikan dengan projek dengan sempurna.

Untuk lebih spesifik, terdapat 2 jenis Jumlah Bekalan:

Jumlah Bekalan Tetap: Jumlah Bekalan telah ditetapkan dan tidak boleh diubah. Sebagai contoh: Jumlah Bekalan Bitcoin ialah 21 juta BTC, Jumlah Bekalan Uniswap ialah 1 Bilion UNI,...

Jumlah Bekalan Tidak Tetap: Jumlah Bekalan boleh diubah bergantung pada ciri projek, yang boleh dibahagikan lagi kepada:

• Jumlah Bekalan meningkat disebabkan oleh perlombongan. Contohnya: Token ETH dilombong sepadan dengan prestasi Rangkaian Ethereum, atau token CAKE ditempa apabila pengguna mengambil bahagian dalam aktiviti Pertanian di Pancakeswap,...
• Jumlah Bekalan berkurangan akibat pembakaran. Contohnya: Jumlah Bekalan awal Binance Coin ialah 200 juta BNB, yang telah dibakar kepada 100 juta BNB dari semasa ke semasa,...
• Jumlah Bekalan sentiasa berubah disebabkan oleh model Mint dan Burn. Contohnya: Jumlah Bekalan stablecoin, seperti Algorithmic Stablecoin (FEI, AMPL,...), Crypto-backed Stablecoin (DAI,VAI,...), Centralized Stablecoin (USDT, USDC,...).

2. Bekalan Beredar ditakrifkan sebagai jumlah bilangan token boleh niaga yang beredar di pasaran.

3. Bekalan Maks ditakrifkan sebagai jumlah bilangan token yang mungkin boleh dicapai pada masa hadapan.

4. Menganalisis Bekalan Token

Analisis Bekalan Token 3 token/syiling yang berbeza.

Berikut ialah metrik Bekalan Token bagi 3 syiling/token berbeza:

• ETH : Token Ethereum tidak mempunyai Bekalan Maks dan hanya akan dicetak apabila wujud permintaan untuk menggunakan Rangkaian Ethereum. Selepas ditempa, ETH akan beredar tanpa dikunci oleh mana-mana pihak (Circulating Supply = Total Supply).
• SRM: Serum direka dengan Bekalan Maks 10 Bilion SRM. Pada masa ini, jumlah SRM hanya boleh mencecah 161 juta SRM (Total Supply), namun hanya 50 juta SRM yang beredar di pasaran (Circulating Supply).
• DEKAT : Bekalan Token Protokol Dekat adalah yang paling asas dan paling kerap dilihat. Pada mulanya, Bekalan Maks = Jumlah Bekalan dan token NEAR akan dibuka sehingga 1 Bilion DEKAT dicapai (Bekalan Beredar).

Modal Pasaran & Penilaian Dicairkan Sepenuhnya

Menganalisis Cap Pasaran dan FDV token/syiling.

Cap Pasaran ialah jumlah nilai pasaran projek berbanding dengan Bekalan Edaran tokennya. Kita boleh mengira Cap Pasaran dengan Bekalan Beredar dengan menggunakan formula:

Cap Pasaran = Bekalan Beredar * Harga Token

Penilaian Dicairkan Sepenuhnya (FDV) ialah jumlah nilai pasaran projek berbanding Jumlah Bekalan tokennya. Kita boleh mengira FDV dengan Jumlah Bekalan dengan menggunakan formula:

FDV = Jumlah Bekalan * Harga Token

Mengapa Pasaran Cap lebih penting daripada Harga?

Pada masa ini, harga token bergantung kepada pelbagai faktor. Selain Analisis Fundamental, ia juga bergantung kepada Pembekalan Beredar token itu. Sebagai contoh, mempertimbangkan token A dengan Cap Pasaran $10,000,000:

• Jika Bekalan Edaran ialah 10,000,000 A token => 1 A token = $1.
• Jika Bekalan Edaran ialah 10,000,000,000 A token => 1 A token = $0.001.

Bilangan token yang beredar boleh berkisar antara beribu-ribu hingga berbilion-bilion, tetapi Cap Pasaran boleh dikatakan faktor utama yang mempunyai kesan langsung ke atas pertumbuhan token atau projek.

Contohnya: Dalam kes Aave dan Compound, dengan menggunakan Analisis Fundamental, kita boleh mengandaikan bahawa kedua-dua projek mempunyai potensi yang sama dalam sektor Pinjaman. Akibatnya, Cap Pasaran Kompaun mungkin boleh mencapai Aave.

Dari segi harganya, satu token COMP bernilai lebih daripada satu token AAVE. Walau bagaimanapun, COMP mempunyai potensi pertumbuhan yang lebih tinggi kerana Cap Pasaran Kompaun adalah lebih rendah daripada Aave. Jika Cap Pasaran kedua-duanya menjadi sama, harga token COMP akan mencecah $735.

Salah faham tentang Pasaran dan Harga.

Tadbir Urus Token

Pada masa ini, terdapat lebih daripada 10,000 syiling dan token. Walau bagaimanapun, tidak setiap token mengikuti model Terdesentralisasi sebagai Bitcoin, dan akan terdapat beberapa token/syiling yang ditadbir oleh model Berpusat. Saya akan menapis token kepada 3 jenis asas:

Tadbir Urus Token beberapa token/syiling.

Terdesentralisasi: Token terdesentralisasi ditadbir sepenuhnya oleh komuniti dan tidak dilampirkan pada mana-mana organisasi. Contohnya: Bitcoin, Ethereum,...

Berpusat: Token berpusat ditadbir oleh organisasi terkemuka yang mempunyai kawalan penuh ke atas metrik token dan projek asasnya. Biasanya, ini adalah kes projek stablecoin yang disokong penuh seperti Tether, TrueUSDm,... atau Centralized Exchanges seperti Huobi, FTX,...

Dari Berpusat kepada Tidak Berpusat: Masih terdapat beberapa syiling/token yang asalnya berpusat, tetapi kuasa tadbir urusnya kemudiannya diserahkan kepada komuniti. 

Contohnya: Pada mulanya, Binance Coin ditadbir sepenuhnya oleh Binance. Walau bagaimanapun, beberapa ketika selepas pelancaran Binance Smart Chain dan program "Validator Spotlight", Binance secara beransur-ansur mendesentralisasi rangkaian BSC dan token BNB, yang memberikan pengguna hak tadbir urus.

Peruntukan Token

Sebelum melabur dalam mana-mana token, adalah penting untuk anda melihat Peruntukan Tokennya - metrik penting yang menunjukkan kepada anda cara token diedarkan di kalangan Pihak Berkepentingan, sama ada pengedaran itu munasabah dan cara ia boleh mempengaruhi projek.

Peruntukan Token beberapa token/syiling.

1. Pasukan

Ini ialah peruntukan yang dikhaskan untuk pasukan pembangun projek, yang termasuk penyumbang yang membina seperti pengasas, pembangun, pemasar, penasihat,... Bahagian yang ideal ialah kira-kira 20% daripada Jumlah Bekalan.

• Sekiranya peruntukan terlalu kecil , pasukan tidak akan mempunyai motivasi untuk membangunkan projek dalam jangka masa panjang.
• Sekiranya peruntukan terlalu besar , masyarakat tidak akan mempunyai motivasi untuk memegang token kerana ia banyak dimanipulasi oleh satu pihak. Pasukan akan mempunyai keupayaan penuh untuk mentadbir protokol secara berpusat, atau menavigasi harga token mengikut kehendak mereka.

2. Rizab Yayasan

Rizab ini akan digunakan untuk membangunkan projek atau produknya pada masa hadapan. Tiada piawaian khusus untuk bahagian ini, yang biasanya menyumbang 20-40% daripada Jumlah Bekalan.

3. Perlombongan Kecairan

Peruntukan untuk Perlombongan Kecairan telah banyak muncul baru-baru ini, terutamanya sejak aliran DeFi yang hebat dari September 2020. Token yang diperuntukkan untuk bahagian ini dicetak sebagai insentif untuk Pembekal Kecairan merentas berbilang protokol DeFi.

4. Jualan Benih/Jualan Persendirian/Jualan Awam

Token yang disimpan untuk bahagian ini digunakan dalam acara pengumpulan dana, yang biasanya terdiri daripada jualan Benih, Jualan Persendirian dan Jualan Awam.

5. Airdrop/Retroaktif

Untuk menarik pengguna awal, projek sering menyiarkan sejumlah kecil token (biasanya 1-2% daripada Jumlah Bekalan) kepada pengguna.

Sebelum 2019, syarat untuk menyertai Airdrop hanyalah tindakan mudah seperti Suka, Ikuti, Tweet semula siaran projek di Twitter.

Namun begitu, sejak tahun 2020, mengambil bahagian dalam Airdrop memerlukan objektif yang lebih sukar, memaksa pengguna untuk "membuat kulit dalam permainan", terus menggunakan dan berinteraksi dengan produk untuk menerima ganjaran Airdrop atau Retroaktif. Beberapa kes terkenal boleh disenaraikan sebagai Uniswap (UNI) , Rangkaian 1 inci (1INCH) ,...

6. Peruntukan Lain

Peruntukan ini boleh dilaraskan secara fleksibel bergantung pada setiap projek dan sama ada ia digunakan untuk Pemasaran, Perkongsian Strategik atau sebarang perbelanjaan lain. Sememangnya, bahagian ini hanya menyumbang peratusan kecil daripada Jumlah Bekalan.

Kita dapat melihat perbezaan antara 2 tempoh yang berbeza:

• 2017 - 2018: Jualan Awam menyumbang lebih daripada 50%, Orang Dalam menyumbang kurang. Contohnya: ADA, ETH, XTZ, ATOM,...
• Mulai 2019: Jualan Awam menyumbang 20-30%, Orang Dalam menyumbang bahagian tertinggi. Contohnya: NEAR, AVAX, SOL,...

Manakala:

• Peruntukan Jualan Awam didedahkan kepada masyarakat.
• Peruntukan Orang Dalam hanya didedahkan kepada pasukan, penyokong,...

Sebab di sebalik ini ialah token projek dahulunya mempunyai kes penggunaan yang lebih sedikit dan pasukan pembangun memerlukan dana untuk bermula. Tetapi kini, pasaran kripto telah menyaksikan kemunculan banyak modal teroka dan token telah tersedia pada platform blockchain yang berbeza, yang menjelaskan mengapa Orang Dalam dan Yayasan kini memegang majoriti token.

Perbezaan Peruntukan Token beberapa token/syiling sebelum dan selepas 2018. Sumber: Messari.

Pelepasan Token

Pelepasan Token ialah rancangan untuk mengedarkan token ke dalam edaran. Sama seperti Peruntukan Token, Pelepasan Token mempunyai kesan yang besar terhadap harga token serta motivasi komuniti untuk memegang token. Terdapat 2 jenis Keluaran Token pada masa ini:

1. Keluarkan token mengikut jadual

Walaupun jadual Keluaran Token berbeza antara protokol yang berbeza, ia boleh dibahagikan kepada 3 jenis:

Jadual Keluaran Token beberapa token/syiling.

Bawah 1 tahun: Projek yang mengeluarkan 100% token dalam masa 1 tahun atau kurang menunjukkan bahawa pembangun dan pasukan mereka tidak berdedikasi, dan mereka tidak bersedia untuk mencipta sebarang nilai jangka panjang untuk projek itu.

Dari 3 - 5 tahun: Ini adalah jangka masa yang sesuai untuk mengeluarkan sepenuhnya token, kerana pasaran crypto berubah dengan pantas. Dikira dari 2017 - masa ia mula menjadi "Arus Perdana", pasaran crypto kini hanya berusia 5 tahun.

Selepas setiap tahun, pasaran telah menghapuskan pelbagai projek yang tidak cekap, pada masa yang sama mengekalkan yang produktif. Itulah sebabnya 3-5 tahun adalah angka yang sempurna, kerana ia merangsang bukan sahaja motivasi pasukan untuk berkembang, tetapi juga motivasi masyarakat untuk terus menyokong projek itu.

Lebih 10 tahun: Kecuali Bitcoin, setiap projek yang menghasilkan jadual Keluaran Token selama 10 tahun atau lebih akan menghadapi kesukaran untuk memotivasikan sama ada pemaju atau pemegang, kerana mereka perlu menjalani inflasi token selama lebih 10 tahun. Adalah tidak pasti bahawa pasukan itu boleh mengembangkan projek secara produktif untuk jangka masa yang begitu lama.

Untuk membuat kesimpulan, Keluaran Token perlu direka bentuk dengan cara yang memenuhi 2 elemen teras:

• Faedah pemegang token.
• Nilai token apabila ia dikeluarkan (inflasi).

Jika token dikeluarkan lebih cepat daripada kadar kerja produk, harganya akan menurun disebabkan oleh inflasi dan pemegang token akan kehilangan minat.

2. Keluarkan token atas permintaan

Untuk menangani kemungkinan inflasi, sesetengah projek memutuskan untuk mengeluarkan token pada standard yang fleksibel dan bukannya jangka masa tertentu. Ini akan membantu projek membuat pelarasan yang diperlukan mengikut situasi.

Contohnya: MakerDAO tidak mempunyai jadual Keluaran Token khusus. Bergantung pada permintaan praktikal pada platform, bilangan token MKR akan diubah suai dengan munasabah supaya token MKR hanya dikeluarkan apabila terdapat aktiviti Pinjaman/Peminjaman.

Jualan Token

Jualan Token boleh dianggap serupa dengan acara pengumpulan dana di pasaran tradisional, manakala syarikat mengumpul dana dengan menjual saham mereka. Dalam pasaran crypto, saham akan digantikan dengan token.

Walaupun syarikat tradisional biasanya mengadakan 5 pusingan pengumpulan dana, projek crypto hanya mempunyai 3. Penilaian perniagaan boleh berbeza antara sektor, kawasan dan skala yang berbeza. Walau bagaimanapun, adalah kepercayaan umum bahawa dalam Siri C, syarikat yang menjanjikan boleh bernilai lebih daripada $100 juta.

• Syarikat Tradisional: Pra-benih, Benih, Siri A, Siri B, Siri C.
• Projek Kripto: Benih, Jualan Persendirian, Jualan Awam.

Penilaian perniagaan purata dalam pasaran kripto adalah lebih rendah kerana pasaran ini agak baru, dan Pasaran Pasarannya masih jauh lebih kecil daripada pasaran saham di negara maju.

Proses penjualan token/syiling daripada jualan Benih kepada jualan Awam.

1. Jualan benih

Jualan benih ialah Jualan Token pertama bagi sesuatu projek. Dalam pusingan ini, produk kebanyakan projek masih dalam pembangunan. Penjualan benih boleh dianggap sebagai pengumpulan dana awal untuk beberapa projek untuk dimulakan.

Kebanyakan modal teroka yang mengambil bahagian dalam jualan benih menerima pelaburan berisiko tinggi. Sebagai balasan, mereka berpotensi menerima ganjaran yang tinggi jika projek itu berjaya.

2. Jualan persendirian

Jika peserta dalam penjualan benih kebanyakannya adalah modal yang mengambil risiko, jualan persendirian menyaksikan penampilan yang lebih besar dan lebih terkenal. Kebanyakan projek dalam pusingan ini telah memperkenalkan produk mereka dan membuktikan potensi mereka selepas penjualan benih.

3. Jualan awam

Jualan awam ialah pusingan pengumpulan dana untuk komuniti. Projek-projek boleh melancarkan token dalam bentuk ICO seperti pada 2017, atau melalui pihak ketiga dalam bentuk IEO atau IDO.

4. Pengagihan token yang adil

Walau bagaimanapun, sesetengah projek tidak menganjurkan sebarang pusingan Jualan Token, sebaliknya mengedarkan token mereka melalui Testnet, Airdrop, Staking, Penyediaan Kecairan,... Dengan cara ini, projek menjadi lebih "adil" di mata masyarakat, oleh itu menjadi lebih mudah diakses oleh pengguna awam.

Beberapa projek pelancaran Adil yang terkenal ialah Uniswap (UNI), Sushiswap (SUSHI), Yearn Finance (YFI),... Mereka tidak mengumpul dana dengan sebarang cara; sebaliknya, mereka mengedarkan token mereka kepada pengguna dan penyokong sebenar. 

Beberapa kebaikan dan keburukan model ini:

• Kelebihan: Token diagihkan secara adil kepada penyumbang bernilai projek, memperbaiki keadaan jualan benih & pelabur jualan persendirian "melambakkan" token.
• Keburukan: Projek ini mungkin "terlepas" sebahagian daripada dana yang boleh digunakan untuk membangunkan produk.

5. Pengaruh Jualan Token terhadap Tokenomik

Tiada piawaian biasa untuk perbezaan harga antara setiap pusingan Jualan Token. Harga token dalam jualan awam boleh dua kali lebih tinggi daripada harga dalam jualan persendirian, manakala harga token dalam jualan persendirian boleh dua kali lebih tinggi daripada harga jualan benih. Ia bergantung sepenuhnya kepada projek.

Namun begitu, mereka wajib menyimpannya pada nisbah yang rasional. Jika perbezaan harga antara setiap pusingan jualan terlalu besar, pelabur awal akan mempunyai kecenderungan untuk menjual token mereka lebih awal. Sebaliknya, pelabur kemudiannya akan kehilangan minat untuk menyertai pusingan Jualan Token yang lain.

Selain itu, projek akan melaksanakan ciri "Keluaran Token" untuk melayan pelabur dengan lebih sama: Token yang dibeli pada harga yang lebih rendah perlu dikunci untuk tempoh yang lebih lama; sebaliknya, token yang dibeli pada harga yang lebih tinggi akan dibuka lebih awal.

Kes Penggunaan Token

Kes Penggunaan Token ialah aplikasi dan tujuan token itu. Ia merupakan faktor terpenting bagi Tokenomik, yang menunjukkan cara token boleh digunakan dan berapa harganya harus berdasarkan faedah yang dibawanya kepada pemegang token.

Beberapa Kes Penggunaan Token.

Token biasanya digunakan untuk:

1. Memancing

Kebanyakan projek menyokong Staking dengan token asal mereka, yang memberi insentif kepada lebih ramai pemegang token kerana mereka boleh memperoleh token tambahan dengan Staking. 

Staking requires users to lock their tokens inside the protocol, reducing the number of circulating tokens on the market, therefore positively affecting the price of that token. With networks using the Proof-of-Stake mechanism, the network becomes safer and more decentralized as the number of staked tokens increases.

For example: Cardano (ADA) grew from $0.2 to $2 (+1,000%) in 2021. Theoretically, that means the money put into Cardano has to be 10 times larger.

However, this is not the case. The reason behind that growth is because 75% of the Circulating Supply have been staked, which reduces the circulating ADA and the sell pressure on the market, hence stimulating the growth of ADA.

2. Liquidity Mining (Farming)

Users can provide liquidity in DeFi protocols to receive the project’s native token as a reward.

For example: Provide liquidity for Uniswap to receive UNI,...

3. Transaction fee

To perform a transaction, users have to pay a small amount of transaction fee to the Validators who are confirming your transaction. Each blockchain uses a separate native token as payment for the transaction fee (usually blockchain platform projects). For example:

• Ethereum uses ETH.
• Binance Smart Chain uses BNB.
• Solana uses SOL.
• Polygon uses MATIC.

4. Governance

As mentioned above, the platform can be either Centralized or Decentralized, depending on the project’s decision. That being said, most DeFi protocols now follow the Decentralized governance model.

As a result, token holders have the right to propose ideas and vote on the platform. The suggestions can be related to transaction fee, Token Release schedule, or more serious problems such as expanding the project to another blockchain.

Currently, prominent DeFi platforms like Uniswap, Sushiswap, Compound,... have applied the Decentralized Governance model. However, a major part of the community is only allowed to vote instead of proposing changes, as the number of tokens required for this permission is too high.

5. Other benefits (Launchpad,...)

Some projects have recently complemented the Launchpad feature into their products, which requires users to stake their tokens to participate in Token Sale events on the platform, or in lottery events to receive NFT,...

For example: Polkastarter requires users to stake POLs, DAO Maker requires users to stake DAOs,...

Tokenomic Case Studies

Disclaimer: These are only personal viewpoints, and should not be considered financial advice under any circumstances.

Note: Tokenomics is an imperative metric to evaluate a project, but it is only one among many other aspects. It is not the sole factor that has a direct impact on a token’s price.

I will mention some efficient as well as some inefficient Tokenomics case studies so that you can easily understand.

Efficient Tokenomics

1. Binance Coin (BNB)

Token Supply

• Initial Total Supply: 200,000,000 BNB.
• Token Release schedule: 5 years (now 100% unlocked).
• The token burning mechanism is applied until the Circulating Supply becomes 100,000,000 BNB.

⇒ Deflationary, create motivations for the token price to increase and for BNB holders to believe in the project.

Token Use Case

Nonetheless, Token Supply is not the main reason for BNB’s tremendous growth lately, but rather how BNB tokens were designed to be used on both Binance Exchange and the Binance Smart Chain network.

• Binance Exchange: Reduce transaction fee, participate in Launchpad, Staking, Lending & Borrowing, Derivatives,...
• Binance Smart Chain: Native token, pay network costs, stake and farm (using BNB as the indispensable token when creating a liquidity pair, a similar situation as ETH on Ethereum, which is the key leading to BNB’s growth).

Binance is also developing Binance Pay, which can lead to BNB becoming one of the most popular payment currencies if Binance Pay succeeds in the future. 

The result: The BNB price went sideways at $20 until it dramatically increased to an ATH of $650 (+3,250%) and now remains at approximately $300 (+1,500%).

BNB price's growth due to its design.

2. Pancakeswap (CAKE)

CAKE is the native token of Pancakeswap - an AMM DEX on Binance Smart Chain.

Token Supply

• CAKE has no Total Supply (The number of CAKE is unlimited).
• 530,000 CAKE tokens are distributed on a daily basis through Syrup Pool, Farming Pool, and Lottery Pool.
• CAKE will be burned when ANY Pancakeswap product is used.

Token Use Case

CAKE was designed to be applied in every feature of Pancakeswap, including the Syrup Pool (Staking), IFO (Staking), Lottery and Prediction (Payment).

=> Although the Total Supply of CAKE is undefined, Pancakeswap does a great job in managing the Circulating Supply of CAKE, and maintaining a balance between the Token Release and the Token Burn. Pancakeswap is not only clever at increasing the applications and Buy Demand for CAKE, but also proficient at successfully sustaining the incentives for CAKE holders. 

The result: The price of CAKE rose from $0.4 to an ATH of $40 (+10,000%), and now remains at $14 (+3,500%).

How CAKE is applied in every feature of Pancakeswap.

Inefficient Tokenomics

Pangolin (PNG)

PNG is the native token of Pangolin - an AMM DEX on Avalanche. Although PNG is, to some extent, similar to CAKE in its features, I personally believe that Pangolin had some serious problems in designing its tokens which are not working productively. 

Unreasonable Token Supply 

Initially, the Total Supply of PNG was 538,000,000 PNG. After every 4 years, the number of PNG tokens being distributed into the market will be halved. This is an identical approach as Bitcoin, which will take Pangolin 36 years to fully unlock its tokens.

However, BTC has been acknowledged as a SOV (Store Of Value) asset and has been trusted by a massive crypto community, whereas PNG is a newly developed token. There is no guarantee that the Pangolin team can develop the protocol for the whole 36 years, let alone the crypto market has existed for only 10 years.

There is no balance between the Revenue and the Token Release Value

There are currently 175,000 PNG being unlocked every day, which is worth about $197,500. On the other hand, the revenue of Pangolin couldn’t even reach $30,000/day. This turns PNG into an inflationary token, which results in the token holders losing interest in the project and selling their tokens.

Therefore, before investing in any token, we have to look at the project from multiple aspects. The project can easily “create” an ideal scenario with its written documentation, but whether that scenario can be put into practice requires real-time data and proofs. Can the project receive as much revenue as expected?

⇒ The Token Release schedule is inappropriate, the PNG tokens cannot be applied efficiently on Pangolin. The “ideal scenario” of the Tokenomics does not match with the real-time data.

The result: After reaching a peak of $15, the price of PNG has declined considerably to $1.2 (divided 12 times). Even when the crypto market saw a strong upward trend in April to May 2021, the PNG price did not have any remarkable rise. 

In September 2021, various Avalanche tokens such as AVAX, SNOB, XAVA,... have significantly grown in their price, but PNG was still moving extremely slowly. Although Pangolin is backed by the Avax Labs, Pangolin has now been surpassed by Trader Joe.

An inefficient Tokenomics led to the decline of PNG price.

Viewpoints on the Case Studies

As mentioned above, the Tokenomics design is not attached to anything. Depending on the product model and the sector that the project aims towards, the team can adjust the Tokenomics accordingly and appropriately.

Evaluating a token is not only about analyzing its applications, but also about investigating its target market.

How massive is that market segment? How many users are there? Is the Tokenomics design balanced between its applications to the project and its benefits for token holders?

For instance: From the beginning, Pancakeswap (CAKE) determined their target market to be Binance Smart Chain - the second largest DeFi ecosystem in terms of TVL (Total Value Locked) and has had a huge number of users.

Understanding the situation, the Pancakeswap team designed the Tokenomics so that a huge Token Allocation was reserved for Liquidity Mining Reward to attract users and investors. Afterwards, in order to raise the Buy Demand for CAKE, the Pancakeswap team applied CAKE in every possible feature that Pancakeswap provides.

Conclusion

We have gone through an article about Tokenomics. Here is the recap of some notable points:

• Tokenomics consists of many elements, such as Token Supply, Token Allocation, Token Sale, Token Release,...
• Tokenomics is a compulsory factor to evaluate a project, but there are still a variety of other elements to consider, such as the token’s applications or the target market.
• Tokenomics can be designed in numerous ways. However, how much revenue the platform earns and how the project captures the value for its tokens is of the foremost importance.

I hope it has helped you in gaining more valuable insights into this sector, including its components and meanings.

If you want to know further about this topic, please feel free to leave a comment below and join Coin98 Community for further discussions!