Действительно ли Uniswap v3 подходит держателям UNI?

Сегодня был официально представлен Uniswap V3. В этой статье вы узнаете об изменениях Uniwap V3.

В ноябре 2018 года официально родился памятник AMM: Uniswap v1. После 2 лет разработки Uniswap был улучшен до версии 2 со многими улучшенными функциями. Менее чем через год после запуска v2 обеспечила объем торгов на сумму более 135 миллиардов долларов, что делает ее одной из крупнейших спотовых криптовалютных бирж в мире.

И сегодня был официально представлен Uniswap V3.

В этой статье представлены изменения Uniwap V3.

Основное резюме

• 5/5 Запустит Uniswap v3 на Ethereum, версия на уровне 2 Optimism будет доступна в ближайшее время.
• Централизованная ликвидность, дающая LP детальный контроль над ценовым диапазоном, в котором распределяется их капитал. Отдельные позиции объединяются в единый пул, образуя соответствующую кривую для торговли пользователями.
• Существует несколько сборов, позволяющих LP получать соответствующую компенсацию за принятие различных уровней риска.
• LP может обеспечить ликвидность с эффективностью капитала до 4000 раз по сравнению с Uniswap v2. Прокладывая путь для исполнения сделок с низким уровнем проскальзывания, которые могут превзойти как централизованные биржи, так и AMM, ориентированные на стейблкоины .
• LP могут значительно увеличить свою подверженность привилегированным активам и снизить риск убытков.
• LP может продать один актив за другой, добавив ликвидность в ценовой диапазон, который полностью выше или ниже рыночной цены.
• V3 Oracles может предоставлять по запросу усредненные цены (TWAP) за любой период в течение последних ~9 дней.
• Сборы будут немного дешевле, потому что ими можно торговать на уровне 2.

Централизованная ликвидность

В Uniswap v2 ликвидность равномерно распределяется по кривой цены x * y = k, при этом активы резервируются для каждой цены от 0 до бесконечности. Для большинства пулов большая часть этой ликвидности никогда не используется. 

Например, DAI/USDC резервирует только ~0,50% капитала для торговли в диапазоне от 0,99 до 1,01 доллара США, в ценовом диапазоне, который имеет наибольший объем торгов и, следовательно, приносит наибольшую комиссию.

Таким образом, комиссия, полученная от капитала LP, очень мала, скорее всего, невозможна по сравнению с непостоянной потерей. Кроме того, пользователи также страдают от высокого уровня проскальзывания из-за низкой ликвидности во всех ценовых диапазонах.

В Uniswap v3 LP могут централизовать свой капитал в пределах пользовательского диапазона цен, обеспечивая большую ликвидность по желаемой цене для преодоления этой ситуации. Торговые сборы, взимаемые в данном ценовом диапазоне, распределяются в LP пропорционально сумме ликвидности, которую они внесли в этот диапазон.

Пример: LP в пуле ETH/DAI может выбрать выделение 100 долларов для цен от 1000 до 2000 долларов и дополнительных 50 долларов для диапазонов от 1500 до 1750 долларов.

Эффективное использование капитала

Концентрируя вышеупомянутую ликвидность, LP могут обеспечить ту же глубину ликвидности, что и v2, в определенном ценовом диапазоне с меньшим риском капитала.

Представьте, что с определенной суммой капитала, если ее равномерно распределить по ценовым диапазонам, вы также получите ту же комиссию с меньшим капиталом, но сосредоточитесь на ценовом диапазоне с наибольшим количеством транзакций. Следовательно, остаток капитала может быть использован для других целей.

В исходном посте Uniswap включил инструмент, который рассчитывает сумму капитала, необходимого для получения одинаковых комиссий за транзакции как в версии 2, так и в версии 3. Пожалуйста, обратитесь сюда .

При запуске прирост эффективности капитала будет максимальным в 4000 раз для LP, которые обеспечивают ликвидность в ценовом диапазоне 0,10%. Uniswap v3 технически способен поддерживать в диапазоне 0,02%, что приводит к максимальному увеличению эффективности капитала в 20 000 раз по сравнению с v2. Однако пулы меньшего размера могут увеличить стоимость свопа, поэтому могут быть более полезными на уровне 2.

Активная ликвидность

Если вы внимательно прочитаете, вышеприведенные особенности приведут к следующей ситуации: Если рыночная цена выйдет за пределы указанного диапазона цен LP, их ликвидность будет УДАЛЕНА из пула и больше не будет существовать.Взимайте комиссию снова, пока рыночные цены не вернутся к указанному ценовому диапазону, или они решают обновить свой диапазон с учетом текущих цен.

В версии 3 теоретически не могло быть ликвидности в заданном ценовом диапазоне. Тем не менее, проект ожидает, что LP будут постоянно обновлять диапазон цен на активы, чтобы соответствовать текущей рыночной цене.

Заказы диапазона

Возможность V3 настраивать LP открывает функцию заказа: Range Orders.

LP могут разместить один токен в пользовательском ценовом диапазоне выше или ниже текущей цены: если рыночная цена входит в указанный диапазон, они продадут один актив за другой по указанной цене и получат своп в процессе.

Пример: если текущая цена DAI ниже 1,001 USDC, вы можете добавить DAI на 10 миллионов долларов к диапазону 1,001–1002 DAI/USDC. Когда DAI торгуется выше 1002 DAI/USDC, ликвидность полностью конвертируется в USDC. Вы должны вывести свою ликвидность, чтобы избежать автоматической конвертации обратно в DAI, если DAI/USDC начнет торговаться ниже 1,002.

Средняя цена исполнения ранжированного ордера представляет собой среднее геометрическое минимальной и максимальной цен: в случае Алисы цена исполнения равна 1,001499 DAI/USDC, что в сумме составляет 1 001 499 долларов. Эта цена исполнения не учитывает дополнительные свопы, заработанные в течение периода торговой цены в диапазоне 1,001 - 1,002 DAI/USDC.

Диапазонные ордера в более широком диапазоне могут оказаться особенно полезными для фиксации прибыли, скидок и выпуска токенов: учреждения могут ликвидировать один актив и указать точный диапазон цен, в котором они хотят продать свои токены.

невзаимозаменяемая ликвидность

Как побочный продукт централизованной ликвидности позиции ликвидности больше не являются взаимозаменяемыми и не представлены в виде токенов ERC20. Вместо этого позиции LP будут представлены NFT.

Однако общие местоположения могут стать ERC20 через внешние контракты или через другие партнерские протоколы. Кроме того, комиссии за транзакции больше не реинвестируются автоматически в пул.

Гибкая плата

Uniswap v3 предлагает 3 отдельные комиссии для каждой пары: 0,05%, 0,30% и 1,00%. Эта опция гарантирует, что LP корректируют свои доходы в соответствии с волатильностью ожидаемой пары ликвидности: LP берут на себя больший риск в некоррелированных парах, таких как ETH/DAI, и, наоборот, берут на себя максимальный риск, наименее в коррелированных парах, таких как USDC/DAI.

Uniswap v2 представил переключатель платы за протокол, позволяющий администраторам включить комиссию в размере 5 базисных пунктов (16,66% комиссий LP). Сборы будут отключены по умолчанию, но могут быть включены администратором для каждого пула в размере от 10% до 25% от сборов LP.

Продвинутые оракулы

Оракулы V2 работают, сохраняя кумулятивную сумму цен торговых пар в секунду. Эти итоги можно проверить один раз в начале периода и один раз в конце периода, чтобы рассчитать правильный TWAP для этого периода.

Uniswap v3 обеспечивает значительные улучшения для Oracle TWA, позволяя пользователям вычислять любой последний TWAP в течение последних ~9 дней.

Кроме того, стоимость газа на Uniswap для Oracle была снижена примерно на 50% по сравнению с v2. Стоимость вычисления TWAP во внешних смарт-контрактах также значительно дешевле.

Аудит

Uniswap v3 прошел аудит следующим образом:

• Полнометражный аудит от Trail of Bits.
• Полноценный аудит от АБДК.
• Полный аудит от samczsun.
• Внутренняя ревизия.
• Тестирование осуществляется с помощью автоматизированных инструментов, таких как Echidna и Manticore.

Кроме того, Uniswap проводит вознаграждение за обнаружение критических ошибок в размере до 500 000 долларов США в течение следующих 30 дней.

Детали запуска

Uniswap v3 будет развернут в тестовых сетях Ropsten, Rinkeby, Kovan и Görli в ближайшие дни.

Партнеры могут сразу приступить к разработке Uniswap v3 в рамках подготовки к запуску основной сети. Интерфейс, веб-аналитика, API... перерабатываются для работы с Uniswap v3.

Дополнительная инфраструктура для поддержки добычи ликвидности, более сложных стратегий и других вариантов использования будет создана Uniswap Labs вместе с сообществом Uniswap после запуска основной сети.

резюме

После раздачи UNI многие пользователи с нетерпением ждали следующей версии со многими улучшениями и дополнительными преимуществами UNI. Однако, что касается этого обновления v3, кажется, что в UNI добавлено не так много стимулов, за исключением управления, как в предыдущей версии.

Считаете ли вы это недостатком Uniswap? Поделитесь своими комментариями ниже.