DeFi Yığını 1 - Maskenin içindeki DeFi adlı katmanlar

Makale size DeFi'yi oluşturan katmanları sunarak yatırım projelerini değerlendirmenize yardımcı olur.

DeFi'nin nihai hedefi sermaye verimliliğidir; bu, yatırımcılar için en büyük getiriyi sağlamaya yardımcı olmak için paranın sürekli hareket etmesi gerektiği anlamına gelir.

Kazanan olmak istiyorsanız, öncelikle DeFi'yi hangi "kâr parçalarının" oluşturduğunu anlamalısınız. Onları etkileyen bir şey olursa diğer parçaların çökmesine neden olacak en önemli parça nedir? Aklımızda bir DeFi taslağı olduğunda, fırsatları bulmamız ve riskleri öngörmemiz daha kolay olacak ve böylece bu pazarda kazanan olacağız.

Multicoin Capital'in DeFi Stack hakkındaki çevirisiyle (buradaki orijinal makaleye bakın ) , içeride ne olduğunu görmek ve DeFi'de çoklu riskin nasıl yönetileceğini ve en aza indirileceğini öğrenmek için DeFi maskesini aşağı çekmek için size katılacağım.

Başlayalım!

DeFi Genel Bakış

Yıldan bugüne, DeFi'nin yalnızca Ethereum üzerindeki TVL'si geçen yıla göre 20 kattan fazla artarak yaklaşık 15 milyar dolara ulaştı.

Kaynak: DeFi Pulse

Bu inanılmaz büyümenin %80'i, likidite madenciliği adı verilen bir silahla kredi platformlarından (Compound, Aave, Cream, MakerDAO, dForce) ve ticaret platformlarından (Uniswap, dYdX, Kyber, Curve, 0x) geliyor . 

Likidite madenciliği, protokolün ağ etkisini teşvik eden bir araçtır. Kullanıcılar, AMM'lere (Uniswap, Curve, SushiSwap) likidite sağlayarak, para piyasalarında varlık ödünç vererek (Aave, Compound, Cream) veya (Yearn Finance, Idle Finance, APY.Finance) gibi kâr optimize edicilere token vererek cazip getiriler elde edebilirler. .

Ancak, DeFi alanında ortaya çıkan yeni bir kâr sorunu olan “birleştirilebilirlik” sayesinde harika olan şey burada bitmiyor. Birleştirilebilirlik, DeFi'deki bileşenlerin Lego parçaları gibi olması ve üst üste istiflenebilmesi anlamına gelir. 

Geliştiricilerin sıfırdan yeniden inşa etmek zorunda kalmamalarına yardımcı olur, ancak mevcut parçaları kullanabilir ve bunların üzerine geliştirebilir. Bunun sonucu, ürünlerin pazara daha hızlı sunulabilmesi, onları daha iyi hale getirebilmesi ve daha fazla insanın bunları kullanmak istemesidir.

Sermaye verimliliğini optimize etmeye bir örnek: Teminat olarak ETH kullanıyorsunuz ve Dai'yi ödünç alıyorsunuz, güvenliği artırmak için bu Dai'yi Tornado.cash'e koyun ve DAI'yi Curve'de USDC ile takas edin, sonunda kullanın.Polymarket'te bahis yapmak için USDC kullanın. 

Birleştirme yeteneği büyük faydalar sağlar, ancak onlarla birlikte riskler de vardır. Altta bir katman (katman) varsa sorun varsa, yukarıdaki tüm katmanların etkilenmesine neden olur. Dolayısıyla, DeFi'nin hangi katmanlardan oluştuğunu anladığınızda ve her katmanın iyi performans gösterip göstermediğini nasıl değerlendireceğinizi bildiğinizde, kârınızı en üst düzeye çıkarmak ve kendiniz için riskleri en aza indirmek için birçok fırsat bulacaksınız.

Aşağıda DeFi Yığını 6 farklı katmana bölüyorum:

DeFi'yi oluşturan her katmanın kodunu çözün

Seviye 1: Para Birimi

DeFi Yığınındaki 1. Seviye para birimidir. Basitçe, para yaratmak için parayı kullanmak gerekli olduğu için, ilk başta koyduğunuz ve daha sonra aldığınız şey budur.

Buradaki para birimleri şunları içerir: DAI, ETH, para piyasalarındaki tokenler (cToken, aToken), stablecoin'ler (USDT, USDC, WBTC, renBTC, tBTC) ve varlık olarak kullanılan LP jetonları, DeFi protokollerinde teminat.

Her token türünün farklı riskleri vardır. Örneğin, DAI'nin ana riski, Maker sisteminin çökmesi ve DAI'nin değer kaybetmesidir, Tether (USDT), Tether'in banka hesabına yönelik yasal risk, ... Her tokenin farklı bir riski olmasına rağmen hepsi piramidin altındaki ilk tuğla olsa da akıllı sözleşmede herhangi bir hata veya başarısızlık olursa kod ne kadar iyi olursa olsun tüm sistem çökecektir. .

Kaynak: Madeni Para Metrikleri

Seviye 2: İşlem Katmanı

Para toplamak yeterli değil, yine de işlemi yapmamız gerekiyor. Sıklıkla hafife alınan şey, DeFi Yığınında 2. seviyedir.

DeFi büyüdükçe sistemleri giderek daha karmaşık hale geldi. Sadece işlem gönderip token almakla kalmayıp, modern DeFi protokolleri aynı zamanda teminat bakiyesini bulma ve saklama, teminat oranını hesaplama, oracle fiyat verilerini işleme, likidasyon gerçekleştirme, stake ödüllerini dağıtma, kaldıraç hesaplama gibi çeşitli sorunları çözmek için birçok işlem yapmak zorundadır. ,... 

Bu işlemlerin tümü büyük miktarda gaz ücreti gerektirir ve bu nedenle DeFi'deki işlem talebini karşılamak için uygun Katman 1 veya Katman 2 çözümleri gerektirir. Ethereum'daki gaz ücretleri bazen 100 $/işlem'in üzerine çıkıyor ve bu, Ethereum'un mevcut sorununu açıkça gösteriyor. Kullanıcılar veya botlar ticaret yapamazsa, takip eden her şey çalışmaz ve DeFi çöker.

Ethereum'un problem çözme çözümleri, Solana (saniyede 50.000 işlem gerçekleştirme ve neredeyse hiç işlem ücreti ödemeden) gibi katman 1 projelerini veya Ethereum'un üzerine inşa edilen  Matic , Skale, Optimism gibi diğer katman 2 projelerini içerebilir.

Seviye 3: Oracle, fiyat verileri sağlar (Fiyat Oracles)

İşlem katmanının üzerinde geliştirilen fiyat formülleri, DeFi altyapısının bir sonraki temelidir. Gizlilik ve doğru piyasa verileri, DeFi protokollerinin çalışması için önkoşuldur. 

Merkezi oracle'lar yalnızca bir taraftan veri alır ve potansiyel olarak tüm sistemi etkiler (Compound'un son oracle çöküşü, DAI'nin fiyatının %30 artmasına ve büyük miktarda varlık değerini tasfiye etmesine neden oldu.).

Oracle ve potansiyel Oracle projeleri hakkında daha fazla bilgi edinmek için aşağıdaki makaleyi okuyabilirsiniz . 

Chailink gibi üst düzey bir oracle projesi yanlış fiyat verileriyle çökerse, Aave'deki krediler, Synthetix'teki sentetik varlıklar tasfiye edilebilir ve DODO gibi oracle tabanlı Dex'ler de kullanıcılar için büyük kayıplar yaratır. Birbirine bağlı tüm bir sistem birkaç saniye içinde iflas edebilir.

1,2 ve 3 seviyeleri, DeFi'nin temel altyapısıdır. Bunların üzerinde daha karmaşık, birbirine bağlı ve yüksek düzeyde etkileşimli finansal sistemler (Finansal Tesis) bulunmaktadır.

Seviye 4: DeFi Tesisi (DeFi İlkelleri)

DeFi temel öğeleri şunları içerir:

1. Borç verme protokolü: Bileşik, Aave, Krem.
2. Dex AMM: Eğri, Uniswap, Balancer, DODO, Bancor, SushiSwap.
3. Dex sipariş defteri: 0x, Loopring, Serum.
4. Türevler: Perpetual Protocol, Opyn, Synthetix, dYdX, BarnBridge.
5. Varlık yönetim platformları: dHedge, Melon.

Her dal bağımsız olarak kullanılabilir veya DeFi Yığının farklı katmanlarında farklı dallarla etkileşime girebilir.

Örneğin:

• cToken (katman 1), Eğri (katman4) üzerinde teminat olarak kullanılır.
• Aave'den ödünç alın ve Uniswap'a yatırın veya tam tersi, varlıkları Uniswap'a yatırın ve LP tokenlerini Aave'de teminat olarak kullanın.

Seviye 1 - 3 yapboz parçalarından yararlanan birkaç ilkel örnek daha.

1. DAI, Augur'daki tüm açık pozisyonlarda kullanılır ve Curve'deki birçok havuz için bir teminat simgesidir.
2. Aave, Aave'deki borçları ihraç etmek ve tasfiye etmek için Chainlink'in kehanetine güveniyor.
3. Borç verme protokolleri ve türev protokolleri (Perpetual Protocol, Compound, Aave) pozisyonları tasfiye etmek için bakıcılara ihtiyaç duyar. ( Örneğin, MakerDAO'nun 12 Mart 2020'deki çöküşü, neredeyse tüm pozisyonların tasfiye edilmesine neden oldu ).

Seviye 5: Protokol Toplama (Protokol Toplayıcılar)

Bu protokoller, piyasadan arz ve talebi toplamak için ilkel değerler üzerine inşa edilmiştir.

Örneğin:

• Toplam arz: Yearn Finance, Idle Finance, APY Finance, Rari Capital.
• Toplam talep: 1 inç, Matcha, Paraswap.
• Toplayıcıların toplayıcısı: yAxis.
• Yeni atılımlar: Döner Finans, Benchmark.

Toplayıcılar, karı maksimize ettikleri (veya maliyetten tasarruf ettikleri) için son zamanlarda manşetlere çıkıyor. Ancak en üst katmanlardan birinde geliştirildiği için bu protokolleri kullanırken riskleri göz önünde bulundurmalısınız. Aşağıdaki katmanlardan herhangi birinde sorun varsa, hasar görme ve hatta mülkünüzü kaybetme olasılığınız yüksektir.

Örneğin: Yearn gibi toplu getiri protokolleri, varlıklarınıza zarar verecek bir sorun varsa, en iyi getiriye sahip yerleri arar ve varlıklarınızı devreye sokar. Bununla birlikte, diğer yandan, Dex toplayıcıları nispeten güvenlidir, 1Inch gibi bir komisyoncu olarak hareket eder, protokol varlıkları tutmaz, yalnızca varlıkları kardeşler için takas eder.

Seviye 6: Cüzdan ve Ön Uç

Cüzdanlar ve ön uç, DeFi'nin yüzüdür ve üstüne inşa edilmiştir

Örneğin:

• Aktarıcı (Özel bir protokol için ön uç sağlayın): Tokenlon, Dharma, PoolTogether.
• Cüzdanlar: Coin98 Cüzdanı , Metamask, imToken, Exodus, Trust Wallet.
• DeFi-Native Ön uçlar (birçok DeFi ilkelinde deneyimi basitleştirir): DeFi Saver, Zapper, Zerion, Instadapp.

Cüzdan ve Ön uç teknik veya finansal yönlerden rekabet etmezler, tasarım, kullanıcı deneyimi vb. konularda rekabet ederler.

sonsöz

Yukarıdaki bölümde, size DeFi'nin bileşimi, alaka düzeyi ve her katmandaki öne çıkan projelerin bir diyagramını sağladım. Umarım bu şemadan, kendinize makul bir proje değerlendirme yönü bulabileceğiniz bir DeFi genel bakışına sahip olursunuz.

Bir sonraki bölümde size DeFi'de var olan riskleri ve bu risklerin nasıl yönetileceğini ve sınırlandırılacağını göstereceğim. Böylece kendiniz için karları en üst düzeye çıkarmaya ve riskleri en aza indirmeye yardımcı olur.