什麼是名義金融？了解固定利率借貸平台

• 什麼是名義？
• 固定利率的優點和缺點
• 名義成分
• 用戶組加入名義
• 名義金融如何運作
• 名義金融的發展
• 未來潛力
• 得出結論

什麼是名義？

Notional.Finance 是一種建立在以太坊上的協議，允許通過名為Notional.Finance.fCash的工具在固定期限內以固定利率（固定利率）借入/借出加密資產。

固定利率的優點和缺點

顧名思義，固定利率由貸方設定，並在貸款期限內由借款人接受。對於借款人來說，如果利率上升，這可能是一件好事——他們以較低的利率將儲蓄存入口袋。 

但在高利率時期這可能會適得其反。如果借款人對抵押貸款或貸款設定較高的利率，然後基本利率下降，那麼他們最終可能會比降低貸款利率時支付更多的費用。 

這就是貸款人還提供可調利率貸款和抵押貸款的原因。現在，這對於利率高、利率下降時受益的借款人來說非常有用。但如果他們採取相反的做法——以低利率借款——利率就會上升，導致貸款的償還成本更高。

名義成分 

fCash代幣

fCash 代幣是名義系統的構建塊。fCash 是一種可轉讓代幣，代表未來特定時間的正或負現金流索賠。

fCash 的 2 個重要特徵：

• 可以兌換一種貨幣
• 由貨幣和期貨決定

fCash 代幣總是以資產 （assets）和負債 （liability）對的形式創建。在名義系統中，總資產和負債始終為零。

• 正的 fCash 餘額是一種資產，可以在到期時兌換為一種貨幣
• 負 fCash 餘額是一種債務義務，要求負 fCash 持有者在到期時提供貨幣

fCash 允許用戶隨著時間的推移轉移資金。假設您想從 Notional 借入價值 10,000 美元的 DAI。計算利息後，您同意在未來某個日期支付 10,500 DAI，對於穩定幣通常為 3 周到一年，對於 ETH 和 WBTC 最多為六個月。然後，借款人將收到該債務的加密形式，表示為 -10,500 fCash，用於未來付款，並可在到期日贖回 10,500 DAI。 

這就是為什麼 Cash 前面有一個“f”前綴，其中 DAI 和 fDAI 之間的價值差異就是應計利息。換句話說，當借款人存入抵押品時，他們將生成 fCash 代幣，貸方將以 fCash 的形式收到這些代幣。

作為回報，這些 fCash 代幣可以兌換成其他加密貨幣，例如 ETH、WBTC、USDC或 DAI。最後，借款人得到了他們想要的房產，並記得在到期日之前還清。如果借款人拖欠貸款，他們將面臨清算多餘抵押品的風險。當然，由於其穩定性，穩定幣的超額抵押率較低，為 120%，而 WBTC 和 ETH 的超額抵押率為 150%。除了償還貸款外，借款人還可以延長未來的到期日，稱為合同延期。

流動資金池（LP）

Notional使得fCash可以在AMM機制下構建的流動性池中進行交易。流動性池將持有 fCash 及其一種貨幣（例如 DAI 和 fDAI）。每個流動性池都會提供一個到期時間。例如，到期日期為 2021 年 10 月 20 日的 DAI/fDAI 池，該池將持有 fDAI 直到 2021 年 10 月 20 日。

成熟度（成熟時間）

流動性池將根據治理參數設置存在一定的時間。例如，季度流動性池每3個月到期一次。

用戶組加入名義

涉及的用戶主要有3 類，包括：

1. 貸款人（貸方）
2. 借款人（借款人）
3. 流動性提供者（提供流動性的人）

資料來源：名義金融

上述3位用戶將通過以下方式參與名義金融：

1. 流動性提供者向池子提供 DAI 和 fDAI，金額可以由 2 方借/貸
2. 貸方將 DAI 存入池中並獲得 fDAI 作為回報（並承諾未來收到一定數量的 DAI）
3. 借款人將從池中藉入 DAI 並存入 fDAI（並承諾未來支付固定金額的 DAI）

名義金融如何運作

借貸（借貸）

想要以固定利率出借資產的用戶可以購買 fCash。

例如：A 擁有 100 DAI，想要藉出 3 個月，那麼 A 會將 100 DAI 放入期限為 3 個月的 DAI/fDAI 池中，並兌換一定量的 fDAI。假設 3 個月的固定利率為 5%，A 將被池子兌換 3 個月的 105 fDAI。3個月後，A用這105 fDAI（正數）兌換了105 DAI。

借款

要在名義上借款，用戶首先需要將一定數量的資產抵押到名義系統中。

例如：An 有 1 個 ETH，不需要使用，想藉 DAI 投資另一種代幣，但仍持有 ETH。An 將這 1 個 ETH 抵押給名義貨幣，並鑄造一對正數和負數的期限 fCash。這裡的示例作者是 105 fDAI 和 -105 fDAI。

接下來，要藉用 DAI，An 只需要將 +105 fDAI 帶到 fDAI/DAI 池中即可換取 DAI，比如 100 DAI。屆時， An 的名義投資組合將為 -105 fDAI。如果你留意負餘額的含義，你就會明白An違約了到期債務償還義務。到期時，An 必須攜帶 105 DAI 來支付名義，否則抵押品將用於償還債務（即最初的 1 ETH）。

提供流動性

名義上的流動性提供者將向流動性池貢獻一定數量的資金和 fCash，並在藉款人/貸方在池中進行貨幣/fCash 交易時收回部分費用。

流動性供給機制

Hung 有 100 DAI 的資金，他想拿出來提供流動性。Hung 將帶著另一對具有一定成熟度的 -105 fDAI 和 +105 fDAI進入名義鑄幣1。

之後，Hung 將向 DAI/fDAI 池添加 100 DAI 和 +105 fDAI 流動性，獲得流動性代幣（LT）。當時， Hung 的投資組合包括 LT 和帶期限的 -105 fDAI。

Notional 的流動性代幣與您在 Uniswap 或其他平台上提供流動性時獲得的 LP 代幣完全相似。它將有意義地代表您向資金池提供的資本。

Notional 的 nToken 和 cToken

提供流動性的另一種方式是通過 nToken。當貸方向流動性池提供流動性時，他們將收到 nToken 作為ERC-20資產。它們代表了存入加密貨幣的加密期限，可兌換為“所有活躍期限內給定貨幣名義總流動性的一部分”。

示例：如果 LP 向流動性池提供 DAI 穩定幣，他們將收到 nDAI。nETH 和 nUSDC 也是如此。

nToken 本身可以用作借款的抵押品。此外，LP 僅通過持有 nToken、基於交易費用（當人們藉用其資產時）、基於 fCash 利率以及接受激勵來賺取被動收入。

內置 cToken 源自複合協議，作為一種收益資產而聞名。因此，它們以與 nToken 類似的方式提高流動性提供者的盈利能力。在Notional V1中，僅使用fCash作為結算資產。 

資料來源：名義金融

這在 V2 中發生了變化，其中 cToken（例如 cUSDC 或 cDAI）代表到期結算。這種分割使得名義上的 LP 在將 cToken 存入流動性池而不是基礎貨幣時能夠增加其 LP 回報。

同樣，cToken 允許固定利率貸款在到期後立即累積可變 cToken 利率。

收入驅動因素

流動性提供者的盈虧計算將基於以下公式：

PnL = 計算時的資產 – 初始資產

您可以參考這裡的演示收入計算：

因此，提供名義流動性的利潤將來自兩個主要來源：

1. 手續費
2. 流動性提供者淨持有量的變化（LP fCash Position）

至於交易費用，您可以簡單理解為池中發生的借貸活動越多 => DAI/fDAI 交易越多 => 收取的費用越多。

關於持有頭寸，您可以查看上表，了解其對流動性提供者盈虧的影響。

名義 AMM 和 Uniswap 等 AMM 之間的唯一區別是，名義上的池的價格波動率比Uniswap 上的池對低得多=> 最大限度地減少無常損失（Impermanent Loss）的發生。

名義金融的發展

隨著總價值鎖定（TVL）的突然增長，名義未婚夫經歷了令人印象深刻的發展時期。您可以跟踪下圖中的參數：

來源：DefiPulse

從2020年11月至今，Notional的TVL已從約10萬美元增長至超過1500萬美元，相當於約150倍的增長率。短短7個月的時間，這是一個非常可怕的數字。

目前，名義固定利率根據期限從 5% 以上到 7% 左右不等。作者認為，這是一個令人印象深刻的固定利率，以吸引用戶借錢，因為事實上，如果你有效地使用貸款，你完全有可能賺取比所支付的利息更多的利潤。

當借貸活動急劇增加時=>池中的交易增加=>貸款人和流動性提供者的利益增加=>為平台創造增長。

未來潛力

根據以上分析，您可以看到，名義金融機制與流動性池、到期日和 fCash 之間的組合機制非常有趣。這種機制有助於維持固定利率和協議的平穩運行，同時保證借款人/貸款人的利益，同時仍然為項目和支付提供商賬戶創造收入。

• Notional Finance 構建的協議幾乎就像現實生活中的銀行一樣。

在許多組織和個人仍然非常害怕加密貨幣市場的快速和強烈波動的背景下，這是非常有意義的。作者認為，Notional Finance 將繼續發展，不僅作為固定利率借貸平台，而且作為加密貨幣借貸市場與現實生活之間的橋樑。

得出結論

固定利率是 DeFi 的關鍵問題之一。Notional Finance已經提出了他們的解決方案和產品。 

Teddy Woodward 和 Jeff Wu 於 2019 年 11 月在舊金山的一次黑客馬拉鬆上成立了 Notional Finance。2020 年 1 月，他們在以太坊上啟動了該項目。截至 2021 年 4 月，他們已通過三輪融資籌集了 1130 萬美元，主要由 Pantera Capital、Polychain 和 Coinbase Ventures 提供支持。

因此，您可以嘗試體驗該平台，以獲得追溯（如果有）的機會。

名義金融主要合作夥伴

另外，由於是一個新開發的利基市場，您還可以自己尋找更多的解決方案和其他項目，以抓住最佳的投資機會。

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