SushiSwap運營模式分析——多產品模式

• 關於壽司的一些知識
• SushiSwap的運營模式
• 那麼SushiSwap的運營模式行得通嗎？
• 結語

關於壽司的一些知識

什麼是壽司？

據開發團隊介紹，Sushi是一個社區型組織，成立的目的是為了解決去中心化金融市場的流動性問題。Sushi 將多個市場和工具結合到一個產品系統中。到目前為止，Sushi 已經推出了廣泛的產品，從去中心化交易所（SushiSwap）、去中心化借貸市場（Kashi Lending）到被動收入產生器，例如：Yield Farming（Sushi Yield Farms）和 Stake（SushiBar Stake ）。與其他 DeFi 項目類似，這些產品由擁有 SUSHI 代幣的投資者管理。

有關 SushiSwap 的一些信息

SushiSwap是AMM模式下的去中心化、無需許可的交易所，是Sushi的第一個產品。SushiSwap 允許用戶利用其他用戶提供的流動性進行點對點交易。最初 SushiSwap 是從 Uniswap V2 分叉出來的，因此 SushiSwap 的運行模型與Uniswap類似，但也有一些差異。 

了解更多：Uniswap（UNI）鏈上分析推出 Uniswap V3 數據揭示了什麼？

SushiSwap 和 Uniswap 的區別

相同：兩個項目都是AMM，都使用經典曲線算法，公式為x*y = k；2種代幣的流動性池模型，比例相同為1:1；交易費用為0.3%。

不同的： 

• Uniswap：流動性提供者（Liquidity Providers）將享受全額0.3%的交易費，並且無流動性挖礦計劃（Liquidity Mining）。
• SushiSwap：流動性提供者（Liquidity Providers）僅享受0.25%的交易費用，持有xSUSHI的投資者將享受0.05%的手續費，並且有流動性挖礦計劃（Liquidity Mining）——激勵用戶提供流動性，將獲得SUSHI代幣獎勵。

SushiSwap的運營模式

SushiSwap 的運營模式 – 多鏈 AMM

SushiSwap 和 Uniswap 的相似之處在於流動性池模型和經典曲線算法 x*y = k。這兩件事我在《Uniswap V2 運行模型分析》一文中有詳細介紹，所以請先閱讀本文，了解典型的 AMM 模型是如何工作的。在本文的範圍內，我只會詳細解釋 SushiSwap 的差異

參與模型的組件包括： 

• xSUSHI 持有者：是SUSHI 持有者，他們將SUSHI 代幣帶入Stake，並根據您Stake 的時間獲得APR/APY 水平（自從我寫這篇文章以來，APR 為6.84%），作為回報，必須在6 個月內鎖定SUSHI，利息xSUSHI 持有者將獲得 SushiSwap 產品的部分收入，這可以被認為是這個遊樂場的創造者。
• 流動性提供者（Liquidity Provider，簡稱LP）：充當供給者，提供資產為市場創造流動性。
• 用戶（User/Trader）：作為需求源，用戶可以交易 SushiSwap 上可用的任何代幣，並為每筆交易支付 0.3% 的費用。

SushiSwap模型的操作流程分為4個主要步驟：

步驟1：流動性提供者（LP）將按1:1的比例向SushiSwap上各自的流動性池（A/B）提供兩種類型的資產（A和B）。然後接收 SLP 代幣（Sushiswap 流動性提供者），該代幣代表該池中部分資產的所有權。 

步驟2：用戶（User/Trader）想要將代幣A交換（swap）為代幣B，必須將代幣A放入相應的池中並接收代幣B。

步驟3：對於每次交換，用戶必須支付0.3%的交易費，其中0.25%將支付給流動性提供者（LP），0.05%將支付給xSUSHI持有者。

第四步：為了鼓勵流動性，除了收取0.25%的交易費外，還可以將SLP代幣帶到Stake上，獲得更多的SUSHI代幣，這個計劃稱為流動性挖礦，以鼓勵提供更多的流動性賬戶。

詳情如下圖所示：

SushiSwap 的運營模式 – 多鏈 AMM

那麼 SushiSwap 模型比 Uniswap V2 好在哪裡呢？

SushiSwap 的改進旨在解決利潤優化、更多激勵問題，特別是可以克服流動性不足時的高滑點問題。

• 對於壽司持有者：獲得 0.05%，而 Uni 持有者則沒有，儘管兩者的角色幾乎相似。
• 對於流動性提供者：SushiSwap 集成了長期流動性挖礦計劃。正如我所提到的，流動性提供者最大的風險是遭受暫時的損失（無常損失），事實上，SushiSwap 整合了這個程序來幫助產生利潤，同時LP 將加密資產存入流動性池，以最大限度地減少部分損失，如果流動性供給期間市場波動。
• 對於用戶（Users/Traders）：上述激勵措施將有助於 SushiSwap 吸引流動性提供者並創造豐富的流動性來源，從而降低滑點（Slippage）的風險。與此同時，為了幫助 SushiSwap 吸引更多用戶，xSUSHI 持有者和流動性提供者的成本也會更高。

簡而言之，SushiSwap 的創新在於優化所有參與者的成本和回報。使用SushiSwap的激勵計劃相當不錯，也吸引了很多流動性提供者，幫助流動性來源變得豐富。證據是 TVL 已達到 $2.7B USD，使 SushiSwap 成為 TVL 金額最高的頂級 DEX 中第三個正確的去中心化交易所 (DEX)。

鍵值 (TVL)

壽司其他產品運營模式

SushiBar的運營模式

SushiBar 是 SUSHI 持有者將 SUSHI 代幣帶入 Stake 接收 xSUSHI 代幣的地方，同時獲得其他 Sushi 產品的收益，如 SushiSwap 上的交易費、BentoBox 上的服務費、投票權等收益。

BentoBox 的工作模型——包含代幣的錢包

BentoBox 是一個包含所有為流動性提供者帶來利潤的代幣的金庫。當用戶將加密資產存入BentoBox時，將獲得年度回報（APY）。BentoxBox 作為未來即將在 SushiSwap 上推出的 DeFi 協議的基礎設施，第一個協議是 Kashi，BentoBox 的運行模型如下：

第 1 步：流動性提供者將加密資產存入 BentoBox 並獲得回報，例如：年度利潤、使用 Sushi 其他服務或產品時的成本降低、在 Vault 內交易代幣時的低汽油費……

步驟2：當用戶使用BentoxBox的服務時，他們將根據服務類型支付一部分費用，這筆費用將分配給xSUSHI持有者（那些將SUSHI代幣帶到Stake的人）。

詳情如下圖所示：

BentoBox 的工作模型——包含代幣的錢包

喀什貸運營模式

Kashi是BentoBox的第一個產品套件，模式與借貸平台類似，但Kashi的獨特之處在於它允許成對借貸（Isolated Lending Pair）。有：貸方（Lenders）、借款人（Borrowers）和借款人（ BentoBox – Vault 包含貸方的代幣），Kashi 的運營模型如下：

對於貸款人：

步驟1：貸方將加密資產存入BentoBox，類似於流動性提供者，因此他們將獲得與我上面提到的相同的好處。

步驟2：選擇與您的資產對應的池進行借貸並賺取利息。

對於借款人：

第 1 步：借款人向 BentoBox 提供抵押品。

步驟2：選擇您要藉入的代幣對應的Pool，進行借入代幣並支付借貸利息。

詳情如下圖所示：

喀什貸運營模式

喀什借貸模式的獨特之處：

低gas費用：由BentoBox支持，幫助喀什減少不必要的交易。

允許用戶通過簡單的操作創建自己的借貸對：只需選擇一種代幣作為藉貸資產，一種代幣作為抵押品，用戶就可以在喀什上創建借貸對。

獨立礦池：獨立礦池的好處是保證系統的安全，如果有一個代幣被黑，只會影響包含該代幣的礦池，不會影響剩餘的礦池並創造市場。借。

Miso – IDO（首次 Dex 發行）平台

MISO 是一組開源智能合約，旨在簡化在 SushiSwap 上啟動新項目的過程。與其他 IDO 平台類似，Miso 的創建目的是作為研究人員和項目開發人員的啟動平台，以便輕鬆訪問加密貨幣投資者社區以啟動項目並推廣項目。通過在 SushiSwap 上交易代幣來推動資金。

了解更多：什麼是 IDO？當今流行的 IDO 平台。

味噌成分包括：

代幣工廠：為項目創建代幣的地方。

市場：在 IDO 進行的地方，Miso 支持 Crowdsale 和 Dutch & Batch 的拍賣形式。

流動性：從 IDO 籌集的部分資金將為 SushiSwap 創造流動性。

發酵：隨著時間的推移鎖定代幣的存儲/託管選項。

農產品：新的 IDO 代幣將在 SushiSwap 的流動性挖礦計劃中進行種植。

為了給新項目在 SushiSwap 上推出的最佳機會，Miso 中的成分將根據項目以不同的方式組合。因此，我將限制對Miso模型的深入分析，但讀者可以通過下圖想像最基本的方式：

Miso – IDO（首次 Dex 發行）平台

注意：在（2）中，項目將決定如何組合 Miso 的組件。

Mirin 工作模型 – 即將推出的功能

目前該功能尚未發布，未來Mirin 將與SushiSwap V3 一起發布。簡單來說，Mirin 將幫助 Sushi 與中心化交易所（CEX）或某個第3 方結合，允許用戶通過交易所向SushiSwap 提供流動性，這個流動性將包含在子池中，並與SushiSwap 的主流動性池掛鉤，你可以通過下圖想像一下：

Mirin 工作模型 – 即將推出的功能

整個系統在 SushiSwap 模型中如何工作的概述

這樣，在這裡您就可以對蘇氏產品的運營模式有一個基本的了解。現在我將整個SushiSwap模型的整體運行情況總結如下：

• （1）Sushi 提供了用戶在去中心化交易所等方面需要的產品系統，包括：交易（Swap/Trade）；借貸（Lending & Borrowing）、Yield Farming 和 Stake……以及流動性挖礦流動性供應激勵計劃。此活動在 AMM SushiSwap、Kashi Lending 和 BentoBox 上進行。
• （2）通過與第三方/中心化交易所的合作，簡化了技術操作，特別是對於從未接觸過任何DeFi 平台的用戶來說，由於Mirin 的模式（即將推出），他們仍然可以輕鬆使用SushiSwap產品。 
• （3）為項目開發商打造啟動平台，幫助Sushi打造優質交易市場，吸引更多投資者。借助 Miso 的模型和流動性挖礦計劃，您可以訪問新項目以及 SushiSwap。
• (4) 交易費用：交易費用將直接支付給 xSUSHI 持有者和流動性提供者。

詳情如下圖所示：

整個系統在 SushiSwap 模型中如何工作的概述

那麼SushiSwap的運營模式行得通嗎？

SushiSwap不再只是一個從Uniswap V2分叉出來的AMM，而是一個以多元化產品模式運行、服務眾多受眾的系統。SushiSwap帶來的解決方案是優化資金使用效率，同時部分限制交易時滑點的風險。這些產品都旨在創造豐富的流動性來源。我個人認為，對於 SUSHI 持有者和其他用戶將許多實用程序和產品集成到同一系統時來說，這是一個非常好的模型。但如果從反面來看，很多產品很難控制，很難保證所有產品都有效工作。這樣我就分析完了SushiSwap的運營模式，去中心化金融還是不去中心化金融？

結語

以上是TraderH4為讀者綜合研究的多處有關SushiSwap運營模式的信息。希望能幫助您更好地理解SushiSwap這樣典型的多產品整合模式的項目和運營模式。

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注：本文中的所有信息旨在為讀者提供市場最新信息，不應被視為投資建議。我們希望您在做出投資決定之前仔細閱讀以上信息。

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