Perpetual Swap ist eine Unterkategorie im DeFi-Bereich. Lassen Sie uns diese Projekte durch die Analyse von HoubiDeFiLabs herausfinden und vergleichen.
Hallo Leute, Perpetual Swap ist eine kleine Kategorie im DeFi-Bereich. Obwohl diese Nische nicht allzu viele Projekte hat, sind sie alle herausragende Projekte: Perpetual Protocol, Future Swap oder dYdX. Lassen Sie uns diese Projekte durch die Analyse von HuobiDeFiLabs herausfinden und vergleichen.
Präambel
Der Autor bemerkte kürzlich, dass Perpetual-Swap-Protokolle in der DeFi-Welt heiß diskutiert werden. Perpetual Swap ist das erste Produkt, das on-chain für den Derivatemarkt entwickelt wurde und beeindruckende Handelsvolumenzahlen erzielt hat.
In diesem Bericht möchte die Analyse 3 Fragen zu dezentralen Perpetual Swaps beantworten:
Überblick über die Marktkapitalisierung
Um den gesamten On-Chain-Derivatemarkt zu verstehen, werde ich Spot- und Derivatehandelsdaten von CEX (zentralisierte Börse) Huobi Global, DEX (dezentralisiert) Uniswap, Derivatebörse dYdX vergleichen.
Sofern nicht anders angegeben, stammen die in diesem Artikel verwendeten Daten vom 6. August 2020 bis zum 1. Februar 2021.
Handelsvolumen zwischen Uniswap, dYdX und Huobi
Seit August 2020 hat die von Uniswap vertretene DEX ein beeindruckendes Wachstum erlebt. Das tägliche Handelsvolumen von 8.241 BTC am 06.08.2020 stieg auf 30.062 BTC am 01.02.2021, vereinfacht gesagt betrug es das 3,6-fache. In der Zwischenzeit repräsentiert CEX Huobi Global, die Zahl beträgt nur x1,6 für das Spothandelsvolumen.
Handelsvolumen zwischen Huobi Spot, Huobi-Derivaten, Uniswap und dYdX
Huobi Global Exchange ist blau gekennzeichnet, das Handelsvolumen von Spot- und Derivaten steigt und fällt oft zusammen. Sie können die Spitze des Handelsvolumens von Uniswap mit der durchgezogenen grauen Linie sehen.
Während dieser Zeit hatte Huobi Global ein Kassavolumen von etwa 19 % des Derivatevolumens, im Gegensatz zu Uniswap mit 331 % dYdX.
Marktanteil von Spots und Derivaten auf Huobi Global und auf DEX
Handelsvolumen zwischen Spot und Derivaten
Für einen genaueren Vergleich zwischen Derivate- und Kassahandelsvolumen können Sie unten die Aufschlüsselung des Handelsvolumens der 5 größten CEX-Börsen sehen.
Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen zwischen Spot und Derivaten der heutigen großen CEX-Broker
Im Durchschnitt beträgt das Derivatehandelsvolumen der Top-5-Börsen das 4,82-fache des Kassavolumens. Wenn die Protokolle für dezentralisierte Derivate ebenfalls dieses Verhältnis von x4,82 erreichen, könnte das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen des dezentralisierten Derivatemarkts 4,7 Mrd. $ erreichen, basierend auf der aktuellen Volumenberechnung von Uniswap täglich (~976 Mio. $) für die letzten 30 Tage.
Unter den kürzlich eingeführten dezentralisierten Perpetual Swap-Protokollen erzielte das Perpetual Protocol mit 29 Millionen Dollar das größte tägliche Handelsvolumen. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der 4 Projekte beträgt 67,7 Mio. USD, was nur 1,4 % der von mir oben berechneten Marktgrößenschätzung entspricht.
Sie können also darauf vertrauen, dass es x50-Projekte auf dem Markt für dezentrale Perpetual-Swap-Protokolle geben wird. Unbefristete Kontrakte sind die Hauptstütze des Derivatemarktes in Krypto, aber der Anteil des DeFi-Derivatemarktes muss den Spot-DeFi-Handel noch einholen.
Durchschnittliches Handelsvolumen der Top Perpetual Swaps
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Laut einer Studie von CoinTelegraph sind die Unterstützung mit hoher Hebelwirkung, mehrere Token-Paare und eine reibungslose Handelserfahrung die Schlüsselfaktoren für Sie, um sich für die CEX-Börse zu entscheiden. Zwischen den oben genannten Faktoren hängt das Handelserlebnis weitgehend vom Preismechanismus und der Effizienz der Blockchain-Plattform ab.
Hier fasst der Autor das Design mehrerer Perpetual-Swap-Protokolle zusammen. dYdX, DerivaDEX , Perpetual Protocol, FutureSwap und AlphaX sind dezentrale unbefristete Verträge, die Handelsprotokolle sind.
Wichtige Indikatoren aktueller Projekte für dezentrale Derivateprotokolle
Informationen über AlphaX stammen aus der Community, und offizielle Dokumente nach der Veröffentlichung haben Vorrang.
Sowohl DerivaDEX als auch dYdX verwenden einen Orderbuchmechanismus für die Preisgestaltung, dessen Stärke darin besteht, dass er für die Benutzer recht einfach zu verstehen ist. Es basiert jedoch auf dem Ethereum-Mainnet und erfordert Gasgebühren für Ein- und Auszahlungen.
Verglichen mit den oben genannten 2 Projekten basieren die verbleibenden 3 Projekte auf der Theorie der konstanten Gesamttoken AMM (Auto Market Maker - Automated Market Maker). Das AMM des Perpetual Protocol teilt die Gebote, die aus der Hinterlegung von Benutzer-Token stammen (durch einen konstanten Token-Gesamtwert), so dass keine Sicherheiten im Liquiditätspool des AMM gehalten werden.
Insbesondere bietet DerivaDEX die höchste Hebelwirkung (25x), obwohl es weit von der maximalen Hebelwirkung von 100x an CEX-Börsen entfernt ist. Inzwischen unterstützt Perpetual Protocol die meisten Handelspaare, einschließlich BTC, ETH, FYI, DOT und SNX zu USDC. Die Tabelle über dem Autor zeigt Ihnen, dass jedes vierte Projekt seine eigenen Stärken haben kann und dass kein Protokoll in jeder Hinsicht überlegen ist.
Liquidität vergleichen
Abgesehen vom Protokolldesign ist die Liquidität das Hauptanliegen von Derivatehändlern. Sehen wir uns in diesem Abschnitt die Analyse des Autors zur Liquidität jedes dezentralen Perpetual-Swap-Protokolls an und vergleichen sie mit CEXs.
Der Bestellmechanismus von dYdX und DerivaDEX ist dem von CEX ziemlich ähnlich, obwohl DerivaDEX noch nicht gestartet wurde und seine Daten nicht zugänglich sind. Das ETH-Handelspaar von dYdX hat insgesamt 9.933 Orders, die im Bereich von 0,05 $ bis 2.000 $ platziert werden, 9.830,7 $ ETH (98 %) Orders werden am Rand des gehandelten Preises (mehr als 5 % Abweichung vom letzten Preis) platziert ).
Allerdings, weil die Brüder, die mit Perpetual Swap handeln, ziemlich viele Orders entsprechend dem Marktpreis platzieren und normalerweise Short-Wave-Händler sind. Die Tatsache, dass die meisten Orders zu stark vom aktuellen Kurs abweichen, verbessert Ihr Handelserlebnis nicht.
Mit anderen Worten, obwohl sich dYdX für ein Off-Chain-Bestell- und On-Chain-Zahlungsmodell entschieden hat, um hohe Gasgebühren zu vermeiden, erfüllte es nicht die Anforderungen von Transaktionen. Die Orderbuchtiefe von dYdX ist in der folgenden Abbildung dargestellt.
dYdX Auftragsbuchtiefe (ETH-USD-Paar) 2.2.2021
CEX-Broker, vertreten durch Huobi Global, verfügen über eine etabliertere Dateninfrastruktur und ein starkes Netzwerk von Market Makern, sodass sie häufig einen Liquiditätsvorteil haben.
Sie können im Bild unten sehen, dass Huobi ETH-USDT unbefristete Kontrakte ein ausstehendes Auftragsvolumen von 601,55ETH um den aktuellen Marktpreis herum hat (Aufträge sind 5% niedriger als der letzte Preis), es ist größer als die Zahl von dYdX 102,3.
Auftragsbuch des unbefristeten Paares ETH-USDT an der Börse Huobi Global 02.02.2021
Wenn es um Liquidität geht, bieten buchbasierte Orderplatzierungsprotokolle im Allgemeinen ein besseres Handelserlebnis als AMM, während letztere eine ausreichende Anzahl von Liquiditätsanbietern (LPs) erfordern, um in großem Umfang nutzbar zu sein.
Perpetual Protocol und FutureSwap verwenden vAMM bzw. AMM für die Preisfestlegung und beide behaupten, eine geringe Slippage zu bieten; Der Autor argumentiert, dass Liquidity Mining auch mehr LP für Perpetual Protocol und Future Swap einbringen kann.
Der Autor hat einige Schlupftests dieses Protokolls durchgeführt und die Ergebnisse sind wie folgt. FutureSwap bietet derzeit die beste Slippage unter den dezentralen Perpetual-Swap-Protokollen, ist aber weit entfernt von der Anzahl der CEX-Börsen (z. B. Huobi Global).
Testergebnisse der ETH-USDT-Paar-Slippage 2/2/2021
On-Chain-Daten
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, belegt dYdX mit dem höchsten Intraday-Handelsvolumen in 30 Tagen den ersten Platz unter den vier Projekten, während Perpetual Protocol die Spitzenposition bei der durchschnittlichen Anzahl von Transaktionen am 30. Tag einnimmt.
Und basierend auf dem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen und dem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen hat FutureSwap die größte durchschnittliche Transaktionsgröße, während Perpetual Protocol am Ende der Tabelle bescheiden ist.
Der Autor glaubt, dass Perpetual Protocol eher für Kleinanleger geeignet ist. Perpetual Protocol läuft auf xDAI mit niedrigen Gasgebühren und bietet Token-Verträge wie DOT, YFI, und vielleicht ist es einzelhandelsfreundlich.
dYdX und FutureSwap sind aufgrund ihrer geringeren Slippage für Big Player mit Online-Hedging-Bedarf attraktiver. Da FutureSwap jedoch erst seit 14 Tagen aktiv ist, schwankt das Handelsvolumen stark und der Autor benötigt mehr Daten, um die obige Meinung zu bestätigen.
Auch wenn dezentrale Perpetual-Swap-Protokolle in letzter Zeit rasante Fortschritte gemacht haben, liegen die Daten immer noch weit hinter denen der CEX-Börsen zurück. Nehmen wir zum Beispiel Huobi Global, das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von Futures beträgt 18,7 Mrd. USD (644-mal die aktuelle Zahl des Perpetual Protocol) und das 30-Tage-Spitzenhandelsvolumen beträgt 33,5 Mrd. USD (doppelt so viel wie das aktuelle Perpetual Protocol). Anzahl von dYdX).
Transaktionsstatistiken dezentraler Perpetual-Swap-Protokolle
Fazit
Seit Sommer 2020 ist DeFi auf Ethereum stark vertreten. Allerdings hinkt die Entwicklung der Perpetual Swaps dem Spothandel aufgrund der strengen Anforderungen an Systemleistung und Liquidität hinterher.
Einige dezentrale Perpetual-Swap-Protokolle entwickeln sich jedoch langsam weiter.
Wie oben erwähnt, ist die Benutzererfahrung bei den aktuellen dezentralen Perpetual-Swap-Protokollen jedoch ziemlich lückenhaft.
Die fünf in diesem Bericht erwähnten Protokolle haben sehr unterschiedliche Benutzerprofile.
Basierend auf den Recherchen in dem Bericht glaubt der Autor, dass die derzeitigen dezentralisierten Perpetual Swaps aufgrund mangelnder Liquidität und Netzwerkeffizienz begrenzt sind, sodass dies für die Mehrheit der Brüder nicht der Fall ist.
Insbesondere in Bezug auf die Liquidität erfordern Orderbuch-Handelsprotokolle eine große Menge an Market-Maker-Ressourcen, während AMM-Mechanismusprotokolle das Gleichgewicht zwischen Liquiditätsabbau und Entwicklung des Projekts kontrollieren müssen (ein guter Liquiditätsabbauplan kann die Liquidität erheblich verbessern kurzfristig, aber langfristig nicht förderlich für die Entwicklung des Projekts).
In Bezug auf die Netzwerkeffizienz werden die steigenden Gasgebühren des Ethereum-Mainnets die Transaktionsaktivität einschränken und Layer-2-Lösungen werden die Interoperabilität zwischen Protokollen verringern. Daher ist der Autor der Meinung, dass:
Oben ist die gesamte Meinung des Autors über den dezentralen Perpetual Swap-Markt. Ich hoffe, die Informationen geben Ihnen einen besseren Überblick über den Markt. Was halten Sie von dieser Perspektive, hinterlassen Sie bitte einen Kommentar, damit wir darüber diskutieren können.
Siehe Originalbeitrag hier.
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