Comparez : Intérêt bancaire avec Yield Farming

L'article donne un aperçu des aspects liés aux intérêts lors de la décision de déposer des crypto-monnaies dans des pools.

Comme vous le savez, la tendance Yield Farming est maintenant plus chaude que jamais avec la participation du cheval noir Binance Smart Chain sous les mains de CZ. 

Pour vous aider à mieux comprendre la percée de l'agriculture de rendement en particulier et de DeFi en général, Coin98 Insights souhaite présenter le point de vue DeFi des co-auteurs Marco Di Maggio, Nicholas Platias, Wenyao Sha, Nicolas Andreoullis dans Harvard Magazine Business Review.

Prémisse de DeFi

L'idée vient de 

Les crypto-monnaies (crypto-monnaies) ont longtemps été présentées comme l'avenir de la finance, mais ce n'est qu'en 2020 que les développeurs se sont lancés dans une idée très ancienne : gagner de l'argent avec de l'argent. 

Dans le monde de la cryptographie, la finance décentralisée (ou DeFi) englobe un large éventail d'applications basées sur la blockchain qui visent à améliorer les bénéfices des détenteurs de crypto sans dépendre d'intermédiaires. peut en gros être compris comme gagner un profit passif comme lorsque vous déposez un compte d'épargne , acheter des bons du Trésor ou des obligations Apple.

Cette idée est plus chaude que jamais : les dépôts dans les applications DeFi sont passés d'environ 1 milliard de dollars en juin 2020 à 40 milliards de dollars fin janvier 2021, suffisamment pour montrer que DeFi peut devenir une partie intégrante de la cryptographie. Selon la définition de Clayton Christensen des innovations perturbatrices, DeFi peut être un développement perturbateur de la technologie blockchain, introduisant cette technologie dans le courant dominant.

Prémisse de DeFi

Le principe de DeFi est simple : corriger les inefficacités financières, plus simplement, pour surmonter le coût d'opportunité de la détention de crypto pendant une longue période. Actuellement, presque tous ceux d'entre nous qui achetons de la cryptographie espèrent que la valeur de nos pièces augmentera comme Bitcoin. Cette stratégie a bien fonctionné, comme en témoigne l'augmentation rapide de la valeur de la crypto au point où peu de frères se soucient plus de quelques points de pourcentage.

Cependant, avec la récente montée des stablecoins - des pièces conçues pour conserver de la valeur - le jeu est lentement remodelé. La capitalisation boursière totale des pièces stables comme Terra ou USDC a quadruplé en 2020. On peut dire que DeFi a réveillé des opportunités de revenus passifs sur le marché de la cryptographie.

L'approche à faible risque des crypto-monnaies est vraiment attrayante et a le potentiel d'attirer davantage de nouveaux investisseurs. Pour la première fois dans l'histoire, vous pouvez tirer profit de la détention de pièces (sans parler de l'augmentation et de la baisse du prix de la pièce). Cela apporte des avantages réels et tangibles à la crypto et change le stéréotype d'un actif dont le seul but est de vendre à un prix plus élevé. 

En conséquence, de nombreux protocoles DeFi actuels ont le potentiel de concurrencer les institutions financières centralisées, tout en restant fidèles à leurs racines décentralisées. De plus, avec la vision d'un flux constant de bénéfices et l'élimination de l'extrême volatilité, les grands investisseurs institutionnels considèrent désormais la cryptographie comme faisant partie de leurs portefeuilles.

Rendement agricole vs Carry-on-Currency Trading

Qu'est-ce que l'agriculture de rendement ?

La prise de bénéfices passive sur les actifs cryptographiques, alias Yield Farming, est en cours de construction sur un certain nombre de nouvelles plateformes de prêt. 

Compound Labs a lancé l'une des plus grandes plateformes de prêt DeFi, où les utilisateurs peuvent emprunter et prêter n'importe quelle crypto-monnaie à court terme à un taux d'intérêt déterminé par algorithme. 

Un « agriculteur agricole » déplace en continu des actifs entre des « champs » (aka pools) sur le protocole Compound, dans le but de cultiver des « champs » avec un taux de rendement annuel (APY) le plus élevé. En fait, cela s'apparente à une stratégie de la finance traditionnelle - le portage de devises - dans laquelle un trader cherche à emprunter une devise avec un taux d'intérêt plus bas et à la prêter à une devise plus rentable et plus rentable.

Avantages de l'agriculture de rendement

Cependant, l'agriculture de rendement sur crypto offre plus d'incitations. 

Par exemple, en déposant des stablecoins sur votre compte, vous recevrez des intérêts d'au moins deux manières :

• Premièrement, vous pouvez recevoir APY sur ce compte de dépôt.
• Deuxièmement, et plus important encore, certains protocoles accorderont aux utilisateurs une prime de subvention, sous la forme d'un nouveau jeton, en plus des intérêts que le protocole facture à l'emprunteur et paie au prêteur.

Exemples concrets avec Yield Farming

Un exemple prêt à l'emploi : Compound  a récompensé les utilisateurs avec un jeton de gouvernance - le jeton COMP, qui peut représenter à peu près un siège au conseil d'administration du protocole. Alors que Compound ne coûte presque rien pour générer des jetons COMP, COMP est actuellement activement négocié sur le marché et peut être facilement vendu contre de l'argent si les détenteurs le souhaitent. En conséquence, ces jetons « bonus » ont augmenté les bénéfices pour les emprunteurs et les prêteurs. Lorsque le prix COMP augmente, l'emprunteur sera en fait "récompensé" plus qu'il n'a à payer au prêteur.

Cette prime de subvention a en fait un sens économique. Attirer plus de personnes à utiliser le protocole Compound augmente la valeur du jeton, attirant ainsi plus d '«agriculteurs», créant un cycle de croissance positif. 

En outre, la distribution de jetons de gouvernance aux utilisateurs atteint également l'objectif de propriété décentralisée et fournit aux utilisateurs les plus actifs des droits de vote, définissant l'orientation future de l'échange éveillé.

Le point négatif de l'agriculture de rendement

Bien que Compound soit devenu de plus en plus populaire après le début de la tendance des prêts cryptographiques, le Yield Farming nécessite toujours une expertise qui semble au-delà des capacités d'un investisseur typique. Le succès dans ce jeu nécessite que les investisseurs négocient régulièrement, surveillent activement et gèrent les risques de près, sans oublier que les rendements compétitifs en crypto sont beaucoup plus volatils que les rendements dans l'immobilier traditionnel principal.

Exemples de solutions de Yield Farming

Cependant, nous avons également de nombreux autres projets DeFi adaptés au commerce de détail. Gemini, l'échange crypto fondé par Tyler et Cameron Winklevoss, lance un nouveau service appelé "Earn" qui permet aux clients de déposer des bitcoins et d'autres crypto-monnaies sur leurs comptes d'intérêts sans solde minimum. 

De même, BlockFi, une société de crédit crypto soutenue par le milliardaire technologique Peter Thiel, propose des taux d'intérêt allant jusqu'à 8,6% APY sur les dépôts, tandis que les comptes d'épargne bancaires traditionnels sont proposés à 0,05%. 

Anchor, un protocole d'épargne sur la blockchain Terra (LUNA), offre un retour plus stable aux expéditeurs d'actifs dans le but de connecter l'expérience DeFi à l'expérience offerte par la finance traditionnelle.

Ce n'est peut-être que le début. Le responsable des actifs numériques chez Goldman Sachs a récemment déclaré qu'il envisageait un avenir dans lequel tous les actifs financiers du monde résident sur un grand livre numérique, et des opérations qui nécessitent actuellement du personnel, y compris des banquiers et des avocats, comme les offres publiques initiales (IPO) et les émissions de dette. (émissions de dette), sont susceptibles d'être largement automatisées.

AMM vs échange centralisé

Les bourses électroniques utilisées par le NYSE ou le NASDAQ sont des concurrents de premier plan dans le domaine de la désintermédiation. En général, les marchés fonctionnent correctement grâce à des mécanismes de tarification. Alors que le NYSE et le NASDAQ utilisent des carnets de commandes (listes électroniques d'ordres d'achat et de vente) comme mécanisme de tarification, les teneurs de marché automatisés ( AMM ) - l'un des noyaux de DeFi - s'appuient sur un algorithme pour déterminer le prix en fonction de l'offre en temps réel et demande de chaque actif cryptographique sur le marché.

Caractéristiques positives de l'AMM par rapport aux échanges centralisés

• Le premier est la simplicité : les AMM ne prennent en charge que les ordres de marché - les ordres d'achat ou de vente immédiats au prix actuel, et non les ordres à cours limité - qui sont définis pour s'exécuter à un prix spécifique. . Les utilisateurs, qu'ils achètent ou vendent, fournissent des actifs dans la quantité qu'ils choisissent et les AMM calculeront automatiquement le prix.
• La seconde est la transparence : le mécanisme de tarification, comme toutes les transactions, est disponible sur un grand livre public qui permet à quiconque de le vérifier, de sorte que les commerçants peuvent être sûrs que le système est équitable.
• Troisièmement, la tarification AMM est continue et peut s'adapter à toutes les tailles de commandes sans « lacunes » - commandes qui ne peuvent pas être remplies comme nous le voyons souvent dans les mécanismes de carnet de commandes. Les petites commandes changent à peine le prix, tandis que les grosses commandes deviennent extrêmement chères, rendant l'épuisement du pool impossible. En d'autres termes, AMM atteint une profondeur de marché quasi infinie avec une liquidité finie.
• Enfin, il n'y a pas de définition traditionnelle d'une contrepartie commerciale , car les transactions se produisent automatiquement entre l'utilisateur et le contrat.

Points négatifs de l'AMM

Outre les fonctionnalités intéressantes, AMM a un gros point négatif qui présente de nombreux risques potentiels. Plus précisément, les fournisseurs de liquidité perdent de l'argent lorsque la valeur d'un jeton cryptographique change, plus le changement est important, qu'il soit à la hausse ou à la baisse, plus la perte est importante. 

Économiquement

Les fournisseurs de liquidité facturent des frais de négociation, qui à leur tour fournissent un flux de revenus constant en échange de la liquidité qu'ils fournissent - et, espérons-le, couvrent toute perte.

L'environnement AMM en évolution rapide est mis en évidence par le protocole Uniswap, qui est l'un des plus populaires et attire environ 10% du total des actifs investis dans DeFi. Construit au-dessus de la blockchain Ethereum, Uniswap a enregistré un volume record de 58 milliards de dollars de transactions au cours de l'année écoulée. 

Cependant, un autre concurrent, SushiSwap, construit sur le code open source d'Uniswap, a pu attirer rapidement des utilisateurs et des liquidités sur sa plate-forme en payant les utilisateurs avec des jetons de gestion. Ceci n'est qu'un petit exemple des risques liés au développement de logiciels libres dans un nouveau marché concurrentiel.

Dans le processus de recherche d'une place pour les plateformes AMM, une question importante se pose : les projets peuvent-ils trouver une formule parfaite qui incite les utilisateurs, ainsi que leur liquidité, à être fidèles au protocole, ou à jamais en danger d'être dépassés par d'autres opposants ?

Attirez un plus grand nombre d'utilisateurs

Les principales institutions financières surveillent la crypto 

Avec des taux d'intérêt proches de zéro dans presque toutes les grandes économies, DeFi a fait de la crypto une attraction de capitaux attrayante. Même les institutions ayant une faible tolérance au risque et privilégiant les revenus passifs à l'appréciation du capital, telles que les dotations universitaires ou les institutions financières, commencent à explorer rapidement le marché de la cryptographie de manière prudente. 

Goldman Sachs, JPMorgan et Citi envisagent d'entrer sur le marché de la garde cryptographique suite à la décision de l'OCC sur le sujet. Visa travaille avec Anchorage, une banque d'actifs numériques, pour permettre aux clients de la banque d'acheter librement des bitcoins. 

De plus, des institutions traditionnellement averses au risque comme la compagnie d'assurance MassMutual et le California Public Employees Retirement Fund (CalPERS) cherchent également à se lancer dans la cryptographie.

Cet intérêt croissant des institutions financières peut combler les besoins de démocratisation financière des investisseurs particuliers. 

Par exemple, la chute post-Gamestop - avec Robinhood arrêtant de négocier des actions promues par Redditors - a démontré un besoin de plateformes d'investissement qui permettent aux investisseurs de détail de négocier directement et de se protéger de la colère irrationnelle et de la censure sévère des sociétés financières et des régulateurs. 

DeFi - Les opportunités viennent avec des risques

DeFi a saisi cette opportunité via Mirror Finance et Synthetix , des applications décentralisées qui permettent aux investisseurs de négocier des actifs synthétiques ou des actifs «clonés», tels que des actions, sans interruption ni censure. L'effet d'entraînement de la saga Gamestop mettra bien sûr beaucoup de temps à se matérialiser pleinement, et il semble que DeFi soit le mieux placé pour en bénéficier.

Cependant, avec la loi fondamentale du compromis risque-rendement, vous comprendrez pourquoi les taux d'intérêt sont si attractifs : Au final, la DeFi reste un mécanisme comportant de nombreux risques imprévus par rapport aux dépôts traditionnels. 

Tous les protocoles DeFi sont soumis au risque de défaillance logicielle et/ou de duplication, qui dans le pire des cas peut être complètement vidé de sa liquidité. De plus, il est clair que nous n'avons aucune assurance FDIC qui protège les dépôts cryptographiques.  

Les protocoles de prêt comme Compound ou les comptes d'épargne comme BlockFi peuvent être retirés illégalement, tandis que les AMM comme Uniswap vous obligent à prendre des risques d'une manière complètement différente lorsqu'il s'agit de fournir des liquidités.

En bref, tous les produits DeFi ne sont pas destinés à l'épargne, et certainement pas à l'épargne-retraite, ou du moins pas encore. Mais à mesure que l'audience de DeFi s'élargit et que la participation des grandes institutions financières et des mesures de risque du secteur financier devient plus étroitement réglementée, nous pouvons nous attendre à ce que DeFi soit le début d'une ère : l'endroit tant attendu où chaque foyer possède des cryptos et est rentable. Après tout, comme l'argent, la crypto ne devrait jamais dormir.

Épilogue 

Parmi les nombreuses utilisations perturbatrices de la blockchain, la finance décentralisée (alias DeFi) est peut-être la plus accessible - et défie directement le secteur financier établi. En exécutant des contrats sur le marché, plutôt que par des intermédiaires tels que des institutions financières, DeFi permet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter les uns contre les autres, tout en bénéficiant d'intérêts et de frais de transaction pour les activités de prêt. 

Avec DeFi, vous avez beaucoup de nouvelles opportunités pour gagner de l'argent, comme le "yield farming", similaire aux stratégies financières traditionnelles. Mais DeFi est comme une mise à jour à grande échelle de l'injection de liquidités des marchés financiers comme le NASDAQ et le NYSE, avec plus d'efficacité, de transparence et de fiabilité. 

Il y a toujours un risque impliqué dans le marché de la cryptographie, mais DeFi permet un accès facile et moins de volatilité que les autres marchés – ce qui pourrait faire passer la blockchain au niveau supérieur avec de nouveaux avantages.

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