الاهتمام الثابت بالعملات المشفرة: الخطوة الكبيرة التالية لـ DeFi؟

في هذه المقالة ، سنتعرف على سعر الفائدة الثابت (FIR) في سوق العملات المشفرة. نظرة عامة على نموذج التشغيل للمشاريع ذات السعر الثابت في السوق والقضايا المعلقة وفرص الاستثمار المحتملة.

ما هو السعر الثابت في التشفير؟

في التمويل التقليدي ، يتم تعريف معدل الفائدة الثابت (FIR) على أنه معدل ثابت يتم فرضه على التزام يتم دفعه خلال فترة زمنية محددة ، مما يسمح للمقترضين والمقرضين بالإقراض.توقع بدقة المبلغ الذي يحتاجون إلى دفعه أو تلقيه في مستقبل.

بمجرد التثبيت والتوقيع بين طرفين مرتبطين ، المقترض والمقرض ، لن يتغير سعر الفائدة الثابت ولن يتأثر بأسواق أسعار الفائدة الأخرى.

ما هو سعر الفائدة الثابت؟ الصورة: Loantube

مثال بسيط لسعر الفائدة الثابت (سعر الفائدة الثابت) في السوق المالية التقليدية: لقد رهن جهاز iPhone 13 Pro Max الخاص بي إلى Ky واقترضت مبلغ 15 مليون دونج فيتنامي لمدة عام واحد بسعر فائدة ثابت. هو 1٪ / شهر .

في الأساس ، لا يختلف مفهوم سعر الفائدة الثابت أو الدخل الثابت في سوق العملات المشفرة كثيرًا عن مفهوم الفائدة الثابتة في السوق المالية التقليدية. كما يشير إلى معدل فائدة ثابت لا يتغير على مدى فترة القرض أو القرض.

من حيث آلية العمل ، فإنهم يعرضون المبدأ العام لنقل المخاطر:

• إذا أراد بعض المستخدمين في سوق العملات المشفرة سعر فائدة ثابتًا أو دخلًا ثابتًا غير متأثر بتقلبات السوق ، فيجب على جهة فاعلة أخرى ضمان دفع فائدة ثابتة.
• بمعنى آخر ، سيكون هذا الطرف المقابل هو الشخص الذي يمتص التقلبات من سوق أسعار الفائدة مباشرة.

وبالتالي ، فإن مبلغ الفائدة الذي يتعين على Duy دفعه عن الفترة كل شهر يساوي 15.000.000 * 1٪ = 150.000 دونج فيتنامي / شهريًا. معدل الفائدة الذي يتعين على Duy دفعه للعام بأكمله هو 150000 * 12 = 1،800،000 دونج فيتنامي / سنويًا. بعد عام ، سيدفع Duy لشركة Ky ويستعيد هاتفه.

إذا قمنا بفرز البروتوكولات التي توفر أسعار فائدة ثابتة في سوق العملات المشفرة وفقًا لقابليتها للتشغيل البيني ، فيمكننا تصنيفها إلى مجموعتين متميزتين:

1. يمكن لمجموعة بروتوكولات أسعار الفائدة الثابتة (بروتوكولات أسعار الفائدة الثابتة) أن تشكل سوقًا مستقلًا لسعر الفائدة.
2. تم بناء عائلة بروتوكولات المعدل الثابت على موارد العائد (عائد المصدر) من البروتوكولات الأخرى.

كيف تعمل بروتوكولات السعر الثابت للعملات المشفرة

يمكن لبروتوكولات أسعار الفائدة الثابتة أن تشكل سوقًا مستقلًا لسعر الفائدة

يمكن أن تعمل البروتوكولات ذات المعدل الثابت التي تنتمي إلى هذه المجموعة بشكل مستقل ، أي أن نموذج تشغيل البروتوكول نفسه يمكن أن يقف بمفرده ، ويعمل بشكل مستقل دون الحاجة إلى الاعتماد على البروتوكولات الخارجية ، ولكن هذا لا يعني أنه لا يمكنهم التعامل مع البروتوكولات الأخرى وإعطاء المصادر.

ما أريد أن أؤكده هنا هو القدرة على العمل بشكل مستقل عن البروتوكول.

في مجموعة بروتوكولات السعر الثابت التي يمكن أن تشكل سوقًا مستقلًا لسعر الفائدة ، هناك طريقتان تستخدمهما المشاريع غالبًا: الإقراض من نظير إلى نظير (إقراض P2P) أو سندات القسيمة الصفرية.

1. الإقراض من نظير إلى نظير (إقراض من نظير إلى نظير)

الإقراض من نظير إلى نظير (إقراض P2P) هو نموذج إقراض واقتراض ظهر في وقت مبكر جدًا في سوق العملات المشفرة. في ذلك ، سيتفاعل المقترضون والمقترضون من خلال سوق سعر الفائدة المبني في شكل دفتر أوامر.

سيتم تخصيص أسعار الفائدة وشروط القرض (سعر الفائدة ، الفترة الزمنية ، الضمانات ، ...) وفقًا لاحتياجات المستخدم ووضعها في دفتر الطلبات في شكل أمر استثمار (مُقرض) أو أمر اقتراض (مقترض). هذا مشابه لكيفية وضع أوامر الشراء وأوامر البيع في البورصات.

على الرغم من أن نموذج الإقراض P2P يساعد في إقراض المشاريع ويتمتع المستخدمون بميزتين هما قروض وقروض ذات تواريخ استحقاق دقيقة وبأسعار فائدة ثابتة ، ولكن في المقابل ، هناك قيود رئيسية على النموذج. شاب ويفتقر إلى السيولة الأولية.

لذلك ، بمرور الوقت من التطوير ، تخلى سوق التشفير عن هذا النموذج وتحولت مشاريع الإقراض تدريجيًا إلى نموذج تشغيل أكثر كفاءة ، في السياق الحالي لنموذج نظير إلى تجمع ، مع تطور نموذجي لـ Compound and Aave. لذلك ، في هذه المقالة ، لن أتعمق في نموذج تشغيل إقراض P2P.

2. سندات الكوبون الصفري

بالإضافة إلى الإقراض P2P ، هناك نموذج آخر يستخدم لتقديم أسعار فائدة ثابتة للمقترضين والمقترضين وهو نموذج السندات بدون قسيمة.

مثال بسيط لمساعدتك على فهم أفضل لكيفية عمل بروتوكولات السعر الثابت بشكل عام باستخدام نموذج سندات القسيمة الصفرية:

لدى Vi وظيفة ، في بداية الشهر ، يمنحه رئيسه قسيمة حتى يتمكن من استبدالها براتبه في نهاية الشهر. من الناحية العملية ، كان هذا يعني أن Vi بحاجة إلى الانتظار حتى نهاية الشهر لتلقي راتبه النقدي ، خلال فترة الشهر ، كان Vi عالقًا مع كوبون لم يستطع Vi استخدامه في أي شيء آخر.

في البروتوكولات ذات السعر الثابت التي تستخدم نموذج سندات القسيمة الصفرية:

• سيشتري المقرضون السند بخصم صغير ، يعادل وديعة بسعر فائدة ثابت ، ويمكن للمقرض استرداد الوديعة والفائدة بالقيمة الاسمية التي تم ربطها عند شراء السند في تاريخ الاستحقاق.
• يمكن للمقترضين استخدام الضمانات لإصدار السندات وبيعها في أصول تشفير أخرى (عادةً DAI أو USDC) بسعر مخفض. يتعين على المقترضين سداد الممتلكات بعد الاستحقاق لاستعادة الضمان ، وإذا لم يفعلوا ذلك ، فإنهم يفقدون الضمان.

الاختلافات الرئيسية بين المشاريع ذات السعر الثابت التي تستخدم نموذج سندات القسيمة الصفرية هي آلية السيولة لأصول السندات ، وآلية التصفية ، وآلية تحويل السيولة عند انتهاء صلاحية السند ، والتي سنناقش تفاصيلها لاحقًا. في الأقسام التالية.

الآن ، إذا كان Vi يعاني من نقص في السيولة النقدية ، فيمكن لـ Vi الذهاب إلى صديق ويطلب منه شراء قسيمته بخصم بسيط. على سبيل المثال ، إذا كان راتبك يساوي 1000 دولار ، فقد تعرض شركة Vi بيعه بمبلغ 950 دولارًا. صديق Vi لديه نقود ويقبل شراء قسيمة Vi لأنه يعلم أن الأمر يستغرق شهرًا فقط لتلقي راتب Vi و 50 دولارًا صافي ربح.

هذا الموقف مربح للجانبين ، حيث تلقى Vi راتبه قبل شهر واحد من الموعد المحدد ، مع اقتطاع بسيط ، في حين أن صديق Vi سيكون له مصلحة ثابتة بعد استرداد القسيمة.

تستند بروتوكولات أسعار الفائدة الثابتة على مصادر العائد من البروتوكولات الأخرى

كما يوحي العنوان ، تشير المجموعة الثانية من بروتوكولات السعر الثابت إلى البروتوكولات المبنية على مصادر العائد الحالية في السوق مثل الفائدة على الودائع من Compound و Aave و Yearn والعائد من بروتوكولات السيولة ... 

مع هذا النهج ، هناك طريقتان بارزتان: تقسيم المنتجات الرئيسية والعائد والمنتجات المهيكلة.

تقسيم الأساسي والعائد

من خلال منهج مبدأ التقسيم والعائد ، يكون الأمر مشابهًا للمقرضين والمقترضين الذين يجمعون الأموال معًا ويرسلونها إلى بروتوكول طرف ثالث لكسب العائد. بعد الاستحقاق ، سيتم تقسيم إجمالي العائدات إلى جزأين ، رأس المال (الرئيسي) والفائدة (العائد) ، والتي سيتم إعادة توزيعها على المقرض والمقترض وفقًا للاتفاقية الأصلية.

مثال بسيط لمساعدتك على فهم أفضل لكيفية عمل بروتوكولات تقسيم الأساسي والإنتاجية:

يريد Ky بيع الفائدة التي سيكسبها عندما يودع 10000 دولار أمريكي في Aave بعد عام واحد. جاء Ky إلى السادس مع عرض: "لدي 10000 دولار ، سأودعها بالكامل في Aave وأبيع لك الربح الذي يمكنني الحصول عليه من هذا الإيداع مقابل 400 دولار. إذا كان الربح من Aave يزيد عن 400 دولار ، فأنا أحقق ربحًا.

بعد بحث دقيق ، قررت Ky و Vi التوصل إلى اتفاق ، حيث استثمرت Ky 9،600 USDC واستثمر Vi 400 USDC ، وكان رأس المال المشترك 10،000 USDC. بعد ذلك ، سيتم إيداع إجمالي رأس المال البالغ 10000 دولار أمريكي في Aave. بعد عام واحد ، وفقًا للاتفاقية السابقة بين الاثنين ، فإن مبلغ رأس المال البالغ 10000 دولار أمريكي سوف ينتمي إلى Ky ، وستكون الفائدة الناتجة عن الوديعة ملكًا لشركة Vi.

كما يتضح من هذه الصفقة ، حصلت Ky على معدل فائدة ثابت للإيداع يبلغ 400 دولارًا أمريكيًا برأس مال أولي قدره 9600 دولارًا أمريكيًا.

منتج منظم

الطريقة الثانية التي ذكرتها أعلاه هي منتج منظم. تتمثل الطريقة العامة لعمل بروتوكولات هذا النهج (للفائدة الثابتة) في أن ودائع المستخدمين سيتم تقسيمها إلى استراتيجيات استثمار مختلفة لكسب عائد من البروتوكولات في السوق.

سيتم تجميع الأرباح من الاستراتيجيات وإعادة توزيعها على مجموعات مستخدمين مختلفة بناءً على مستوى المخاطرة التي يفترضها المستخدم. عادة ، يتم تقسيم الدخل إلى مجموعتين:

• تجمع يتلقى معدل فائدة ثابت (APR أقل).
• يتلقى المجمع المتبقي الفائض (الفائدة المتغيرة - مطروحًا منه السعر الثابت المدفوع للمستثمرين الذين يختارون مخاطر منخفضة).

الخلفية العامة للمشاريع ذات السعر الثابت في سوق العملات المشفرة

في سوق العملات المشفرة الحالي ، هناك عدد غير قليل من بروتوكولات FIR ، قد تختلف طريقة عمل هذه البروتوكولات قليلاً ولكن هناك شيء واحد مشترك أنها توفر للمستخدم النهائي دخلًا ثابتًا من فترة زمنية معينة. الاستثمار الثابت الأولي المال ، من وجهة نظري الشخصية ، بشكل عام ، سيكون هناك 3 طرق رئيسية ، على التوالي:

• استخدم نموذج سندات الكوبون الصفري.
• استخدام نموذج سبليت الأساسي والإنتاجية.
• استخدم نموذج المنتج المهيكل.

المشاريع التي تستخدم نموذج سندات الكوبون الصفري

1. بروتوكول العائد 

يعد بروتوكول Yield Protocol أحد المشاريع البارزة في هذه المجموعة ، ويتم استثمار المشروع من قبل Ventures الرائدة في مجال التشفير مثل Paradigm و Framework Ventures و DeFi Alliance و Variant وحتى الآن لم يصدر المشروع رمزًا.

العائد هو نظام إقراض لامركزي يوفر سوق إقراض بسعر ثابت باستخدام سندات قسيمة صفرية (fytoken - رمز العائد الثابت). بعد تاريخ الاستحقاق ، يمكن لـ fytoken استرداد الرمز المميز الأصلي بنسبة 1: 1 ، في V2 ، يدعم بروتوكول Yield بروتوكول DAI مع USDC.

تعمل آلية الإقراض والاقتراض الخاصة ببروتوكول العائد على النحو التالي:

• الاقتراض بسعر ثابت: سيقوم المقترضون بإيداع ضمانات في بروتوكول العائد إلى mint fytoken ثم بيع fytoken إلى الرموز الأصلية في بروتوكول العائد AMM.
  • حاليًا ، fytoken المدعوم هو USDC و DAI ، الضمانات المقبولة في بروتوكول العائد متنوعة تمامًا ، بما في ذلك ETH و wstETH و DAI و USDC و wBTC و UNI و ENS و LINK و yvUSDC.
  • نظرًا لأنه سيتم تحويل fytoken إلى الرمز الأصلي بنسبة 1: 1 ، فلن يرغب أي شخص في شرائه بسعر الأصل الأصلي ، لذلك من الناحية النظرية ، سوف يتداول Fytoken بخصم.
• الإقراض بسعر ثابت: سيشتري المُقرض سندات قسيمة صفرية (fytoken) بخصم ويسترد الرمز المميز الأصلي بعد تاريخ الاستحقاق ، ويتلقى فائدة ثابتة.

مثال:  قام المستخدم الذي يستخدم 950 DAI بشراء 1000 fyDAI-31-5-2022 في 2 يناير 2021 ، بعد 5 أشهر ، في 31 مايو 2022 ، تنتهي صلاحية السند ويمكن للمستخدم استرداد 1000 fyDAI إلى 1000 DAI ، مقارنةً بالاستثمار الأولي لـ 950 DAI ، يتمتع المستخدمون بمعدل فائدة ثابت قدره 50 DAI بعد 5 أشهر من الاستثمار.

تعرف على المزيد: ما هو AMM ؟

بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن قيمة سندات القسيمة الصفرية ستتغير بمرور الوقت ، فقد طور بروتوكول Yield بروتوكول AMM جديدًا يسمى YieldSpace.

YieldSpace هو منحنى مخصص مع t متغير لمطابقة السيولة لزوج fytoken / token. حيث t هو متغير زمني:

• ر أكبر يعني نضج أطول.
• مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية ، يقترب t من الصفر.

فيما يلي صيغة نظرة عامة على YieldSpace:

مع منحنى YieldSpace ، فإنه يسمح للمستخدمين بتداول سندات fytoken بأسعار فائدة السوق قبل تاريخ الاستحقاق. مع اقتراب تاريخ الاستحقاق ، سيقترب سعر fytoken / token 1 ويمكن للمستثمرين استرداد fytoken إلى الرمز الأصلي بنسبة 1: 1.

إن الطبيعة الفريدة لمنحنى YieldSpace تجعله خيارًا منطقيًا للسيولة لـ fytoken ، مع تحسين الكفاءة بشكل كبير عند مقارنتها بالمنحنيات الأخرى. وهكذا ، أصبح YieldSpace هو المعيار في تصفية السندات باستخدام AMM واستخدم في البروتوكولات ذات الصلة.

2. التمويل النظري

بشكل عام ، لدى Notional Finance طريقة عمل مشابهة نسبيًا لبروتوكول العائد ، لكن الاختلاف الأساسي يكمن في الأصول الأساسية في البروتوكول . يستخدم Notional Finance الأصول الأساسية cToken (رموز LP عندما يقوم المستخدمون بإيداع الرموز المميزة في Compound).

يسمح هذا التصميم بتخزين الأموال في Notional Finance في مجمعات سيولة مربحة بمرور الوقت (العائد من المجمع ) ، مما يزيد من كفاءة رأس المال لموفري السيولة.

على عكس بروتوكول العائد ، يدعم التمويل النظري اقتراض الكثير من الأصول. لذلك ، هناك العديد من مجمعات السيولة الموجودة في البروتوكول في نفس الوقت ، ولكن النقطة الإضافية هي أنه إذا كنت تريد أن تصبح مزودًا للسيولة في Notional Finance ، فأنت تحتاج فقط إلى توفير الأصل الأساسي للنظام وسيقوم النظام تلقائيًا تخصيص السيولة لكل مجموعة سيولة من خلال الإدارة.

عند توفير السيولة على Notional ، ستتلقى nTokens (رموز LP) ، ويمكن تلقائيًا ضمان nTokens على التمويل الافتراضي للمساعدة في تقليل نسبة LTV للحساب ، وستؤدي نسبة الحد الأدنى من LTV إلى تقليل مخاطر السيولة وإدارة محفظتك ، أو يمكن أن تساعدك في الاستفادة أكثر من قرضك.

على غرار بروتوكول العائد ، لا يزال التمويل النظري يستخدم نموذج AMM لتصفية أصول fCash. لا يوجد الكثير من الوثائق حول المنحنى الذي يستخدمه Notional ، ولكن نظرة عامة على المنحنى الذي تستخدمه Notional هي أيضًا منحنى مخصص يوفر النقاط البارزة التي يقدمها Yieldspace.

للقيام بذلك ، تستخدم الوطنية للتمويل 3 معايير لتلبية الاحتياجات الثلاثة المذكورة أعلاه:

• معلمة المرساة: تتحكم هذه المعلمة في مركز خط السعر. سيقل سعر الصرف (fCash لكل زوج من الرموز المميزة) بمرور الوقت ويتقارب في النهاية إلى 1.

• المعلمة العددية: تشير هذه المعلمة إلى حساسية السعر. كلما كان Scalar أصغر ، زاد انحدار المنحنى وزاد تقلب السعر. مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية ، يميل المنحنى إلى التسطح ، مما يتسبب في تركيز السيولة على مركز السعر الذي تحدده معلمة المرساة.

• معلمة تعديل رسوم المقايضة: لتقليل تأثير رسوم المعاملات على معدلات الفائدة السنوية للأصول ، تتميز رسوم المعاملة بانخفاض خطي إلى الصفر بمرور الوقت مع اقتراب تاريخ الاستحقاق.

3. هيفي المالية

كانت HiFi Finance سابقًا Mainframe ، وهو مشروع ولد في عام 2017 ، جمع المشروع أكثر من 28000 ETH ، أي ما يعادل 17.5 مليون دولار في جولتين من البيع الخاص في صيف 2018. في ذلك الوقت ، ركز Mainframe على تطوير Mainframe OS ، وهو نظام تشغيل يعمل كمدخل إلى عالم Web3 ، يسمح للمستخدمين بتثبيت واستخدام التطبيقات اللامركزية (dApps) على أجهزة الكمبيوتر الخاصة بهم.

مع موجة تطوير DeFi ، قرر المشروع تغيير اتجاه التطوير للتركيز على مجموعة الإقراض ، وعلى وجه التحديد ، يطور المشروع بروتوكول إقراض بسعر ثابت يعتمد على نموذج السندات بدون قسيمة. مع مجموعة مختلفة من المنتجات والرؤية ، قرر المشروع تغيير اسمه إلى HIFi Finance.

من حيث كيفية عمله ، فإن HIFI Finance مشابه لبروتوكول العائد. في أوائل عام 2022 ، قدم HIFI FInance أيضًا خارطة طريق جديدة ، حيث:

• فيما يتعلق بالمنتجات ، سيركز HIFI على تطوير قطاع الإقراض بسعر ثابت مع التركيز على الرهن العقاري NFT - NFT كضمان للاقتراض بسعر فائدة ثابت.
• من حيث الرموز المميزة ، سيتم إعادة تصميم الرمز المميز للمشروع ، MFT ، للتحكم في البروتوكول وتجميع القيمة مع استخدام المستخدمين لمنتجهم.

يمكنك العثور على تفاصيل حول خارطة طريق HIFI Finance على الموقع الإلكتروني الرئيسي لمشروع Hifi Finance هنا .

فيما يلي بعض النقاط البارزة للمشاريع ذات السعر الثابت في قطاع السندات بدون قسيمة:

أعلى مشاريع سعر الفائدة الثابتة باستخدام نموذج سندات الكوبون الصفري

المشاريع التي تستخدم نموذج تقسيم رأس المال والعائد

1. Element Finance

عندما يقوم المستخدمون بإيداع الرموز المميزة في Element Finance ، سيتم إيداع جميع الإيداعات في Yearn Vaults ذات الصلة. سيتم تقسيم الأموال المودعة إلى الرموز المميزة الرئيسية (PT) والرموز المميزة للعائد (YT).

سيتم إنشاء رموز PT و YT على Element Finance بالسيولة على منحنيين مخصصين (سنناقش المزيد في القسم التالي) ، يمكن للمستخدمين إضافة السيولة أو يمكنهم تداول رموز PT و YT من خلال قنوات مختلفة.

على سبيل المثال:  قم بإيداع 100 ETH في ETH Vault الخاص بـ Element لمدة 6 أشهر ، في هذا الوقت ، ستصدر Element Finance رموز ePyvETH & eYyvETH (اختصار لـ Element Principal Yearn Valut ETH) للمستخدمين. بعد ذلك ، سيتم إيداع هذا المبلغ 100E في ETH Vault المقابل على Yearn باستخدام APY بنسبة 24٪.

إذا لم يفعل المستخدم شيئًا ، فما عليك سوى الاحتفاظ برمز ePyvETH & eYyvETH ، بعد استحقاق 6 أشهر ، يمكن للمستخدم استرداد الرمز المميز الأصلي والفائدة العائمة من Yearn Vault.

وفقًا لنموذج تشغيل Element Finance ، يمكنهم إنشاء سوقين:

• سوق بسعر ثابت (تداول PT).
• سوق لأسعار الفائدة طويلة الأجل في المستقبل (تداول YT).

يمكن للمستخدمين التفاعل مع Element Finance لكسب دخل ثابت عن طريق شراء الأصول "بأسعار ثابتة" من خلال Element dAPP. PT تعادل السند بدون فائدة ، والذي يمكن استرداده مرة أخرى إلى الأصل الأساسي بعد تاريخ استحقاقه.

كما هو موضح في الصورة ، إذا قمت بشراء 1 رمز WBTC رئيسي ، فستتلقى 1.0046 WBTC عند الاستحقاق في 30 أبريل 2022 ، وهو ما يعادل APR بنسبة 2.15٪. عندما يحين تاريخ الاستحقاق ، تحتاج فقط إلى استرداد رمز WBTC الرئيسي إلى الأصول الأساسية مثل WBTC وتكون بذلك قد انتهيت.

هناك طريقة أخرى للحصول على دخل ثابت من Element Finance وهي بيع النعناع الجديد على YT مباشرة بعد إيداع الأموال في Element Finance ، والحصول على فائدة مسبقة في المستقبل لتحقيق دخل ثابت.

يمثل YT أسعار الفائدة المستقبلية ، والتي يمكن استبدالها بأسعار الفائدة الفعلية المتكبدة خلال هذه الفترة بعد تاريخ الاستحقاق. إذا كنت أكثر تفاؤلاً بشأن أسعار الفائدة في السوق التي يمكن إحضارها في المستقبل ، فيمكنك شراء YT مباشرةً من Yield Pools على تطبيق Element. بالإضافة إلى شراء YT مباشرةً ، هناك طريقة أخرى تتمثل في إيداع الأموال في Element أولاً ، وبيع عملة PT جديدة ثم استخدام هذه الأموال لشراء YT ، مما يؤدي إلى تعظيم مبلغ YT المتاح.

لأن Element Finance يقسم الأصل الأساسي إلى PT و YT. نظرًا لخصائص مختلفة ، صممت إليمنت فاينانس مجموعتي سيولة لهاتين الفئتين من الأصول:

• تجمع الرموز الرئيسية: تعادل PTs سندات القسيمة الصفرية ، والتي تمنح حامليها الحق في استرداد الأصل الأساسي المقابل عند الاستحقاق. لذلك ، يختار Element Finance استخدام نموذج منحنى YieldSpace لتصفية الرموز المميزة PT على Element.
• تجمع رمز العائد: تسمح YTs للمستثمرين باسترداد مكاسبهم المتراكمة بعد انتهاء الصلاحية. ومع ذلك ، فإن العوائد المستقبلية غير مؤكدة ويمكن أن تتقلب الأسعار بشكل كبير بسبب العرض والطلب في السوق. لذلك ، يختار Element المنحنى القياسي لـ Uniswap V2 لتصفية الرموز المميزة لـ YT.

2. بيندل المالية

لدى Pendle Finance طريقة مماثلة للعمل مع Element Finance ، حيث يرسل المستخدمون الأصول الأساسية (أصل واحد أو رمز LP) إلى Pendle إلى رمز الملكية (OT) و Yield Token (YT).

تمثل OT حق ملكية الأصل الأساسي وتمثل YT الحق في الحصول على عوائد مستقبلية. بمجرد سكها ، يتمتع مالكو OT & YT بالمرونة في كيفية اختيارهم لاستخدامها. بعض حالات استخدام Pendle Finance:

• إيداع لكسب دخل ثابت: إذا كنت تريد وديعة بسعر ثابت على Pendle Finance ، فيجب عليك أولاً نشر رأس المال في البروتوكول ، وسك OT و YT ، وبيع YT وإعادة شراء OT. انتظر حتى تاريخ انتهاء الصلاحية واستخدم OT لاسترداد الأصل الأساسي المقابل.
• الفائدة المستقبلية الطويلة: يمكن للمستثمرين المتفائلين بشأن سعر الفائدة المتغير في السوق شراء YT للاستمتاع بالفائدة. يمكنهم الاستفادة من هذه الإستراتيجية إذا كانت تكلفة الشراء أقل من الفائدة المتراكمة على YouTube. على غرار Element ، يمكنهم أيضًا إيداع أو بيع OT لشراء YT لزيادة عدد ممتلكات YT (معدل الفائدة مع الرافعة المالية).
• الدخل الثابت لرموز LP: يدعم Pendle Finance أيضًا رمز LP الخاص بـ Sushiswap كأصل أساسي لترميز الدخل المستقبلي الناتج عن رسوم المعاملات ومكافآت LP.

3. سويفت فاينانس

تعمل Swivel Finance بشكل مشابه لـ Elements و Pendles عندما تقوم أيضًا بفصل الأصول المودعة في Swivel إلى:

• يمثل أصل zcTokens (الرموز المميزة الخالية من الكوبون) الإيداع الأولي للمستخدم ويمكن استرداده 1-1 للأصل الأساسي عند الاستحقاق.
• يمثل جزء الفائدة nTokens (الرموز الافتراضية) العائد الناتج عن ودائع المستخدم (العائد المتغير).

الميزة الأكثر تميزًا لـ Swivel عن البروتوكولات في فئتها هي أنه بينما حاولت البروتوكولات الأخرى استخدام AMM لتوفير السيولة لـ PT & YT ، يستخدم Swivel دفتر أوامر خارج السلسلة كنموذج له.نموذج المعاملة.

بالإضافة إلى Element Finance و Pendle Finance و Swivel Finance ، لدينا أيضًا بعض المشاريع البارزة في هذا القطاع مثل: Sense Protocol و Tempus و APwine و Horizon Finance. فيما يلي بعض النقاط البارزة للمشاريع ذات السعر الثابت في قطاع تقسيم رأس المال والعائد:

أعلى مشروعات معدل الفائدة الثابتة باستخدام نموذج تقسيم المبلغ الرئيسي والعائد

المشاريع التي تستخدم نموذج المنتج المنظم

1. 88 ميلا في الساعة

88 ميل في الساعة هو أيضًا بروتوكول معدل ثابت يستخدم نموذج السندات مع منتج منظم ولكن تنفيذ 88 ميل في الساعة يختلف نسبيًا عن البروتوكولات الأخرى.

عندما يقوم المستخدمون بإيداع الرموز المميزة بسرعة 88 ميلاً في الساعة ، سيتم إيداع الإيداع في Compound لتجميع فائدة عائمة من Compound. لتحديد سعر الفائدة الثابت المقدم للمودعين. 88 ميل في الساعة يستخدم متوسط ​​متحرك أسي (EMA) لمركب معدل عائم APY على مدى شهر واحد. سيكون معدل الفائدة الثابت المقدم للمستخدم 75٪ EMA في تلك الفترة الزمنية.

تعرف على المزيد: كيف تعمل مع EMAs ؟

لتقليل مخاطر الإفلاس ، تقدم 88 ميل في الساعة سندات بسعر عائم تمتص تقلبات السوق في أسعار الفائدة. تعمل السندات ذات السعر العائم بمثابة دعامة لتأمين أسعار الفائدة عن طريق الدفع للمقرضين إذا كانت الفائدة المكتسبة عند الاستحقاق أقل من 75٪ في وقت التوقيع.

تسمح هذه الآلية لحاملي السندات بتحقيق ربح إذا ظل المتوسط ​​المتحرك الأسي للسعر العائم أعلى من 75٪ لأن السعر الثابت 88 ميلاً في الساعة المعروض يساوي 75٪ من السعر العائم الأصلي.

2. بارنبريدج

BarnBridge هو منتج منظم. سيتم إرسال الودائع من المستخدمين إلى بروتوكولات DeFi المختلفة للحصول على أسعار فائدة متغيرة ، وسيتم اختيار عائد المصدر بناءً على مستويات المخاطر المختلفة لكل استراتيجية على النحو الذي تحدده عملية الحوكمة.

سيتم إعادة توزيع الأرباح المكتسبة على المستخدمين بناءً على مستوى المخاطرة (قواعد توزيع الأرباح مختلفة) التي يتحملها المستخدمون ، وعادةً ما يكون هناك مجموعتان رئيسيتان ، Junior Pool و Senior Bond.

سيتلقى مقدمو رأس مال Junior Pool رمز LP في شكل رموز ERC20 لتمثيل حصتهم في الاستثمار. الصغير ليس لديه نضج ويتلقى دخلًا عائمًا.

سيحصل كبار مزودي رأس المال في المجمع على توكنات LP على شكل رموز ERC721 لتمثيل حصتهم في المجمع. سيحصل المستخدمون المشاركون في Senior Pool على دخل ثابت ، ولا يمكن استرداد الفائدة قبل تاريخ الاستحقاق ، ولكن NFT قابلة للتحويل.

نظرًا لأن الفائدة المكتسبة على البروتوكول الأساسي هي سعر عائم ، يمكن أن تنخفض فجأة إلى مستوى منخفض للغاية ، من أجل ضمان مستوى الدخل الثابت للمجمع الكبير ، سيتم قفل جزء من سيولة Junior Pool لضمان الضمانات التي يمكن لحاملي السندات الكبار استردادها المبلغ الأساسي بالإضافة إلى معدل فائدة ثابت عند الاستحقاق.

3. بروتوكول Gro

منتج Vault و PWRD المستقر من Gro Protocol هو منتج منظم. تتشابه طريقة عمل PWRD Stablecoin و Gro Vault مع المشاريع في نفس القطاع:

• سيتم تجميع ودائع العملات المستقرة من المستخدمين وإيداعها في بروتوكولات DeFi المختلفة ، وستكون الاستراتيجيات متنوعة مثل:
  • توفير السيولة لـ AMMs ، من جانب واحد.
  • الإيداع في بروتوكولات الإقراض.
  • إيداع لعائد محسن.
  • استراتيجيات الاستثمار المعقدة الأخرى ، ...
• تحليل عوائد ومخاطر هذه الاستثمارات.
• فصل ودمج الفوائد والمخاطر في شرائح مختلفة لتناسب احتياجات الاستثمار في السوق.

مع PWRD stablecoin و Gro Vault كمجموعة منتجات تركز على سوق Stablecoin ، حيث:

• ستحصل GRO Vault على APY أعلى وستتلقى عائدًا عائمًا من عائدات استراتيجيات الاستثمار في Gro Protocol وتغطي مخاطر PWRD ، وهي المخاطر التي يواجهها GRO Vault بشكل أساسي على العقود الذكية وأوتاد العملات المستقرة.
• سيكون PWRD أقل APY ومستقرًا نسبيًا. سيتم استيعاب مخاطر PWRD مسبقًا بواسطة GRO Vaults.

بالإضافة إلى 88 ميلاً في الساعة ، BarnBridge ، Gro Protocol ، هناك العديد من المشاريع في السوق الحالية التي توفر للمستخدمين دخلًا ثابتًا من خلال تطبيق منتجات منظمة مثل IDLE و Saffron Finance و Tranche Finance ، ... فيما يلي بعض النقاط البارزة لمشاريع السعر الثابت في قسم المنتج المهيكل:

أعلى مشاريع معدل الفائدة الثابتة باستخدام نموذج المنتج المنظم

القضايا الحالية وفرص الاستثمار المحتملة مع بروتوكول FIR

AMM مقابل طلب الكتاب؟ ما هو الحل الصحيح؟

المشاريع التي توفر سعر فائدة ثابتًا للمستخدمين الذين يستخدمون سندات القسيمة الصفرية ونماذج Split Principal & Yield لديها طريقة شائعة للعمل لتقسيم الأصول الأساسية إلى رموز سندات قسيمة صفرية ورموز العائد. ثم يستخدم البروتوكول طريقة ما لتصفيةهم بشكل فعال.

كما ذكرت في المقال ، تختار معظم مشاريع FIR نموذج AMM باعتباره الشكل الرئيسي للسيولة للأصول المذكورة أعلاه. هذا لا يعني أن نموذج AMM أفضل من نموذج دفتر الطلبات ، فكلاهما له مزايا وعيوب.

لنموذج كتاب الطلب:

• إنها تساعد على تحسين كفاءة السوق من خلال السماح لصانعي السوق ( صناع السوق ) بتكوين أسواق أسعار فائدة احترافية سائلة بسهولة لأصول السندات.
• يتمتع المستخدمون بميزتين هما القروض والقروض ذات تواريخ استحقاق دقيقة وبأسعار فائدة ثابتة ، ولكن في المقابل ، يتمثل أحد القيود الرئيسية لهذا النموذج في كفاءة التنفيذ المنخفضة للغاية عند نقص السيولة في السوق.

لنماذج AMM:

• هم الحل الرائد للسيولة للأصول طويلة الأمد.
• بدلاً من الاعتماد على صانعي السوق المحترفين ، تتيح نماذج AMM للمستخدمين إنشاء أسواق أسعار الفائدة الخاصة بهم بسهولة عن طريق تحفيز المستخدمين على إضافة السيولة إلى المجمعات الأساسية / الأساسية لسندات القسيمة الصفرية ، و PT / المجمع الأساسي ، و YT / المجمع الأساسي.
• العيب هو أن الكفاءة الرأسمالية لنماذج AMM ليست عالية بشكل عام.

بالإضافة إلى المزايا والقيود المتاحة للنموذجين ، هناك عامل موضوعي آخر يؤثر على القرار أعلاه وهو قيود البنية التحتية لـ Ethereum في الوقت الحالي. في حين أن نموذج دفتر الطلبات يمكن أن يثبت نظريًا فعاليته في الحلول خارج السلسلة ، إلا أنه في الوقت الحالي ليس مجديًا لـ Ethereum L1.

لذلك ، اختارت معظم البروتوكولات تصميم منحنيات AMM مخصصة لتصفية الرموز المميزة لسندات القسيمة الصفرية وعوائد الرموز المميزة. إلى جانب ذلك ، فإن الرمز المميز لسندات القسيمة الصفرية ورمز العائد لهما خصائص منفصلة ، لذلك يحتاجان أيضًا إلى منحنيات ذات خصائص مختلفة لزيادة كفاءة رأس المال وكفاءته .

على سبيل المثال ، يتميز الرمز المميز لسندات القسيمة الصفرية بخصائص السند بدون فائدة مما يسمح لحامله باسترداد 1: 1 مع الأصل الأساسي المقابل عند الاستحقاق. لذلك ، يجب أن يفي خط السيولة الخاص بأصول السندات بعدد من المتطلبات الأساسية مثل:

• يقوم المنحنى تلقائيًا بتعديل السعر عندما يتعلق الأمر بالاستحقاق للحفاظ على توافق أسعار الفائدة مع أسعار السوق.
• مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية ، يصبح المنحنى أكثر انبساطًا ، مما يجعل السعر أقل حساسية للتغييرات المعاكسة.
• رسوم معاملات AMM ليست ثابتة كنسبة مئوية. ستنخفض الرسوم مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية.

وهذا أيضًا هو السبب وراء كون YieldSpace بعد أن أصبح معيارًا مطبقًا على سيولة الرموز المميزة لأصول السندات في مجموعة المشروع باستخدام نموذج السندات بدون قسيمة ونموذج تقسيم رأس المال والعائد.

لكن هذا لا يعني أن نموذج AMM لبروتوكول FIR مثالي ، في الواقع ، لا يزال هناك عدد قليل من القيود في الوقت الحاضر ، مثل مشكلة نقص السيولة وتجزئة ونماذج الحوافز المناسبة لتشجيع المستخدمين على إضافة السيولة.

نقص السيولة والتفتت

معظم بروتوكولات FIR التي تستخدم قسيمة صفرية وتقسيم رأس المال والعائد لا تحتاج إلى صناع سوق محترفين للحفاظ على أسواق أسعار الفائدة لأنها متوازنة وتحافظ عليها منحنيات AMM.

في حين أن المنحنيات المخصصة مثل YieldSpace الخاص ببروتوكول العائد أو AMM النظري قد زادت بشكل كبير من استخدام رأس المال ، فإن تصميم بروتوكولات FIR باستخدام سندات قسيمة صفرية ونموذج رأس المال المقسم والعائد يجعل البروتوكول أكثر كفاءة. تؤدي العديد من مجمعات السيولة ذات فترات الاستحقاق المختلفة إلى سيولة مجزأة ، والتي شديدة بشكل خاص في بروتوكولات FIR التي تستخدم نموذج تقسيم رئيسي وناتج.

بالإضافة إلى ذلك ، تفتقر غالبية بروتوكولات FIR إلى الحوافز المناسبة لتحفيز المستخدمين لإضافة السيولة إلى أسواق أسعار الفائدة المنفصلة للبروتوكول. بشكل عام ، هذا الوضع يترك أسواق أسعار الفائدة الفردية في حالة من عدم السيولة.

على الرغم من أن بعض البروتوكولات مثل بروتوكول Notional Finance و Sense لديها بعض التصميمات للتعامل مع هذا الموقف مثل:

• بروتوكول Sense هو بروتوكول FIR يستخدم نموذج رأس المال والعائد المنفصل ، ولكن بدلاً من استخدام مجموعتين منفصلتين لتصفية رموز PT و YT ، يستخدم بروتوكول Sense نموذجًا واحدًا لتجمع السيولة لرموز PT ، ورموز YT هي السيولة باستخدام الاقتراض السريع والسيولة غير المباشرة عبر PT / تجمع الأصول الأساسي. يجعل هذا التصميم السيولة أكثر تركيزًا ، وهو عبارة عن مجموعة من الرموز المميزة لـ PT بدلاً من بنية مجمعة مثل بروتوكولات FIR في نفس المقطع ، ولكن في مقابل تكاليف معاملات أعلى ( رسوم غاز Ethereum ).
• تزيد النظرية من كفاءة استخدام رأس المال لموفري السيولة في البروتوكول من خلال السماح للرموز LP بأن تكون ضمانًا ، مما يقلل من LTV ، مما يساعد المستخدمين على الحد من مخاطر التصفية عندما يتقلب السوق.قوي أو قادر على اقتراض المزيد بنفس المبلغ الأولي جانبية.
• بالإضافة إلى ذلك ، يزيد التمويل الافتراضي من كفاءة السوق من خلال توجيه السيولة المقدمة من المستخدمين إلى أسواق أسعار الفائدة بآجال استحقاق مختلفة ضمن البروتوكول من خلال DAO النظري ، مما يجعل السيولة موزعة بالتساوي عبر أسواق أسعار الفائدة.

ما وراء الحل تأتي تحسينات البروتوكول. الحل الآخر هو أن المجمعات من جانب العرض مبنية على بروتوكول FIR البدائيين ، ويمكنهم:

• أتمتة عملية تقسيم الأصول الأساسية للمستخدمين المودعة في بروتوكولات FIR المختلفة وإضافة السيولة لكسب وتعظيم المكافآت المستلمة من بروتوكولات FIR. 
• تنسيق رأس المال تلقائيًا عندما تنضج تجمعات السيولة لكسب عائد مستمر تلقائيًا.
• قم بتجميع حقوق التصويت في بروتوكولات FIR المختلفة وأصبح الحدافة لبروتوكول FIR البدائيين من خلال تصميمات رمزية مبتكرة كما هو الحال مع Convex و Curve .

انخفاض كفاءة رأس المال للمضاربين والمستخدمين الذين يوفرون السيولة

يحتوي سوق العملات المشفرة الحالي على العديد من مصادر العائد التي يمكن أن توفر للمستخدمين فرصًا للزراعة مع APRs تتراوح من بضع عشرات في المائة إلى عدة مئات في المائة. على الرغم من أن معدل النسبة المئوية السنوية لعائد هذه المصادر ليس مستقرًا للغاية وأن المخاطر عالية أيضًا ، إلا أن معدل النسبة المئوية السنوية الذي توفره هو عدة مرات معدل النسبة المئوية السنوية الذي توفره بروتوكولات منطقة معلومات الطيران.

في الوقت الحالي ، في سوق تحركه المضاربة بشكل أساسي ، من الصعب تحفيز مستخدمي DeFi على نشر رؤوس أموالهم في بروتوكولات FIR لكسب 1-5٪ APR. لأنه من الواضح أن طريقة نشر رأس المال هذه ليست الأكثر كفاءة للمستخدمين في وضع السوق الحالي حيث يهتم معظم المستخدمين بقدر المال الذي يكسبونه أكثر من المخاطر التي يتعرضون لها.

تعقيد بروتوكولات FIR البدائية

تستخدم معظم استخدامات بروتوكولات سعر الفائدة الثابت (FIR ، وسعر الفائدة الثابت) سندات قسيمة صفرية وتقسيم رأس المال والعائد والتي تعتبر معقدة للغاية للمستخدمين الجدد. لذلك ، من أجل استخدام البروتوكولات المذكورة أعلاه بشكل فعال ، من الضروري أن يتعلم المستخدمون بعناية نسبية حول كيفية عمل البروتوكول. هذا ليس عائقًا صغيرًا في جذب مستخدمين جدد للبروتوكولات.

قد تتغير أذواق مستخدمي العملات المشفرة بمرور الوقت ولكن الشيء الوحيد الذي سيبقى كما هو هو أنه بمرور الوقت سيفضل غالبية المستخدمين "البساطة والراحة". في حالة ازدهار بروتوكول FIR في المستقبل ، فإن البروتوكولات التي توفر تجربة بسيطة ومريحة للاستخدام ستكون إضافة كبيرة.

يمكن حل المشكلة المذكورة أعلاه مع المجمعات من جانب الطلب المبنية على قمة بروتوكول FIR البدائيين. تخيل ، بنقرة واحدة فقط ، يمكن للمستخدم الوصول إلى جميع أسواق الفائدة التي توفرها البروتوكولات الأولية لمستخدميها. يحتاج المستخدمون فقط إلى اختيار سوق سعر الفائدة الذي يناسب ظروفهم.

المخاطر الأمنية لبروتوكولات FIR الموجهة نحو المنتجات المهيكلة

بشكل عام ، فإن بروتوكولات FIR التي تقترب من منتج الهيكل هي في الواقع مجمعات إنتاجية. يقومون بتخصيص التدفق النقدي للمستخدم إلى بروتوكولات واستراتيجيات مختلفة للحصول على عائد تعويم. ثم قم بإعادة التخصيص للمودعين وفقًا للمبادئ القائمة على المخاطر.

ومع ذلك ، يجب على المستخدمين النظر في مخاطر بروتوكولات FIR التي تقترب من هذا الاتجاه. إذا تم استغلال أي بروتوكول أساسي ، فقد يفقد المستخدمون بعض أو كل أموالهم. يزداد هذا الخطر لأن بروتوكولات FIR مع نهج منتج هيكلي مثل 88mph أو بروتوكول Gro تميل إلى الاستفادة من عدة بروتوكولات أساسية.

مثال واقعي ، يوم الأربعاء 27 أكتوبر ، تم استغلال كريم للتمويل وخسر حوالي 130 مليون دولار. يحتوي بروتوكول Gro على استراتيجيتين مع تخصيص رأس المال إلى Cream Finance ، في وقت الهجوم ، كانت القيمة الإجمالية للاستراتيجيتين 9.24 مليون دولار. تسبب حدث الاستغلال في خسارة البروتوكول لملايين الدولارات. وفقًا للاتفاقية الأولية ، ستتم تغطية مخاطر PWRD بواسطة Gro Vaults أولاً ، مما يؤدي إلى خفض قيمة Gro Vault بنسبة 21.97٪. على الرغم من أن بروتوكول Gro حصل على تعويض من Cream Finance بعد ذلك ، فقد تم تقليل الخسارة الفعلية إلى مستوى منخفض جدًا ولكن هذا يؤدي إلى مشكلة أخرى ...

إذا كانت الخسارة كبيرة للغاية وأصبح البروتوكول معسراً ، ماذا يحدث للمستخدمين؟

من هذا المنظور ، أرى شخصيًا الحاجة إلى آلية لإدارة المخاطر لمساعدة بروتوكولات FIR على الاقتراب من منتج الهيكل مثل 88mph أو بروتوكول Gro لمنع الحوادث التي تجعل البروتوكول غير قادر على الدفع المؤقت.

في الواقع ، تحتوي بعض بروتوكولات الإقراض مثل Maker DAO و Aave على آليات إدارة مخاطر لسيناريوهات مماثلة أعلاه. سيكون حاملو Maker DAO MKR هم الملاذ الأخير في حالة إفلاس البروتوكول. في الواقع ، تم استخدامه كمسند في آذار (مارس) 2020. عندما انهار السوق وكان البروتوكول مثقلًا بالديون ، سيقبل حاملو MKR الآن المخاطرة بأن يتم تخفيفهم في حالة كسر ديون Maker. للتعويض عن المخاطر التي يتعرضون لها ، يحق لحاملي MKR الحصول على جزء من الرسوم من نظام Maker.

التطوير المستقبلي لمشروع الفائدة الثابتة في Crypto

في الأساس ، يعد الاقتراض والإقراض عاملين أساسيين لتطوير DeFi. في الوقت الحالي ، تعد بروتوكولات الإقراض مثل Aave و Maker و Anchor و Compound الأسواق الرئيسية للإقراض والاقتراض في السوق.

توفر هذه البروتوكولات وظائف الاقتراض والإقراض من خلال السماح للمستخدمين بأن ينتهي بهم الأمر مع تجمع أصول مشترك (P2P ، Peer to Pool) ، بطريقة لا مركزية وبدون إذن. ومع ذلك ، فإن العيب الرئيسي لنموذج التشغيل الند للند هو: سعر الفائدة العائم.

في الواقع ، لا يعني ذلك عدم وجود بروتوكول يوفر أسواق الفائدة الثابتة ، ولكن على العكس من ذلك ، هناك عدد غير قليل من مشاريع FIR في السوق ولكن ما أريد أن أقوله هنا هو أن حصتها في السوق لا تزال صغيرة جدًا عند مقارنتها إلى الحصة السوقية لبروتوكولات الإقراض من نظير إلى مجمع.

بالنظر إلى بيانات TVL الخاصة بالبروتوكولات الأربعة أدناه ، سترى ارتباطًا واضحًا:

• بروتوكولا FIR الرائدان في السوق الحاليان ، التمويل الافتراضي و Element FInance ، لديهما TVLs بقيمة 481 مليون دولار و 117 مليون دولار على التوالي.
• إن بروتوكولي الإقراض / الاقتراض الرائدين من نظير إلى تجمع حاليًا ، وهما Maker DAO و Aave ، لديهما TVLs بقيمة 17.22 مليار دولار و 13.47 مليار دولار على التوالي.

في حين أن الاقتراض بسعر ثابت هو الشكل الأكثر شيوعًا للاقتراض في الأسواق التقليدية. تذكر الورقة البيضاء للتمويل النظري هذه المشكلة أيضًا ، " في عام 2018 ، كان هناك 15.3 تريليون دولار من القروض غير المسددة في أسواق الرهن العقاري وديون الشركات في الولايات المتحدة. 88٪ من هذا الدين بسعر ثابت ". كما يمكن أن نرى ، فإن معظم أسواق الديون في التمويل التقليدي تحركها قروض بسعر فائدة ثابت.

إن العودة إلى سوق الإقراض الحالي في DeFi مدفوعة في المقام الأول بقروض ذات معدل عائم شديد التقلب. خذ سعر الفائدة على قرض Aave USDT لآخر 6 أشهر كمثال. تقلبت أسعار الفائدة بشكل قوي وسريع ، وارتفعت على الفور من 20.2٪ إلى 44.4٪ في يومين من 30 إلى 31 أكتوبر 2021.

مستوى عدم اليقين والتقلب في أسعار الفائدة العائمة في سوق DeFi لا يفضي إلى التخطيط المالي طويل الأجل والاستثمارات ذات الرافعة المالية ، مما يعيق بشكل غير مباشر نمو DeFi إلى حجم السوق الأكبر. في المقابل ، تمنح أسعار الفائدة الثابتة للمقترضين والمقترضين مزيدًا من التحكم في محافظهم الاستثمارية ، مما يجعل من الممكن للأفراد والمستثمرين تبني مجموعة واسعة من المنتجات المالية وأكثر تعقيدًا.

باختصار ، من وجهة نظري الشخصية ، من المرجح أن يزدهر سوق الإقراض بسعر ثابت ، ليصبح جزءًا مهمًا في DeFi ، وهو أساس لفريق مشروع جديد للاستفادة منه وبناء قطاعات جديدة.

ملخص

سأغلق هذا المقال بالإجابة على 3 أسئلة قصيرة: لماذا؟ متى؟ ماذا او ما؟؛

يعد سوق الإقراض والاقتراض بسعر فائدة ثابت مهمًا لنمو DeFi ، ولكن لماذا لم تزدهر مجموعة بروتوكول FIR حتى الآن؟

⇒ يقود السوق إلى حد كبير أنشطة المضاربة ، ويهتم معظم المستخدمين بمعرفة مقدار الأموال التي يجنونها أكثر من اهتمامهم بالمقدار الذي سيخسرونه. المنتج المناسب ولكن التوقيت الخاطئ ، التوقيت مسألة وقت!

متى انفجرت مجموعة بروتوكول FIR وسوق الإقراض والاقتراض بسعر فائدة ثابت؟

⇒ أنا شخصياً أعتقد أنهم سوف يزدهرون في السنوات الخمس القادمة. بمزيد من التفاصيل ، مع دخول المزيد من المستخدمين والمؤسسات إلى سوق DeFi ، سيستمر الطلب على أسعار الفائدة الثابتة في النمو.

إذا ازدهر سوق السعر الثابت ، فما الذي تستثمر فيه لتحقيق أرباح كبيرة منها؟

⇒ نظرًا للزيادة الحادة في الطلب على معدل ثابت ، فإن بروتوكولات FIR التي توفر بروتوكول معدل ثابت ستصبح البروتوكول البدائي التالي لـ DeFi. من منظور مستثمر التجزئة ، من السهل رؤية الصفقات الجيدة على أنها استثمار في الرموز المميزة لبروتوكولات FIR وبروتوكولات التجميع المبنية عليها.

أعلاه هو وجهة نظري في سوق الفائدة الثابتة والمشاريع ذات الصلة. إذا كانت لديك أسئلة أخرى تتعلق بالموضوع أعلاه ، فيرجى التعليق أدناه لدعم Coin98 على الفور!