DeFi Stack 1 - لایه های داخل ماسک به نام DeFi

این مقاله با لایه‌هایی که DeFi را تشکیل می‌دهند، به شما کمک می‌کند تا پروژه‌های سرمایه‌گذاری را ارزیابی کنید.

هدف نهایی DeFi بهره وری سرمایه است، به این معنی که پول باید به طور مداوم در حال حرکت باشد تا به بیشترین بازده برای سرمایه گذاران کمک کند.

اگر می‌خواهید برنده شوید، ابتدا باید بفهمید که چه «قطعات سود» DeFi را تشکیل می‌دهند. مهم ترین قطعه ای که اگر چیزی روی آنها اثر بگذارد باعث فروپاشی قطعات دیگر می شود. هنگامی که طرحی از DeFi را در ذهن داشته باشیم، یافتن فرصت‌ها و پیش‌بینی ریسک‌ها برای ما آسان‌تر خواهد بود و در نتیجه در این بازار برنده می‌شویم.

از طریق ترجمه Multicoin Capital درباره DeFi Stack (به مقاله اصلی در اینجا مراجعه کنید )، من به شما بچه‌ها می‌پیوندم تا ماسک DeFi را پایین بکشیم تا ببینیم داخل آن چیست و در مورد نحوه مدیریت و به حداقل رساندن چند ریسک در DeFi بیاموزم.

بیا شروع کنیم!

DeFi. مرور کلی

از سال تا به امروز، TVL DeFi تنها در اتریوم به نزدیک به 15 میلیارد دلار رسیده است که بیش از 20 برابر بیشتر از سال گذشته است.

منبع: دفای پالس

80 درصد از این رشد باورنکردنی از پلتفرم‌های وام دهی (Compound، Aave، Cream، MakerDAO، dForce) و پلتفرم‌های معاملاتی (Uniswap، dYdX، Kyber، Curve، 0x) با سلاحی به نام استخراج نقدینگی حاصل می‌شود . 

استخراج نقدینگی ابزاری برای ترویج اثر شبکه پروتکل است. کاربران می توانند با ارائه نقدینگی به AMM ها (Uniswap، Curve، SushiSwap)، وام دادن به دارایی ها در بازارهای پول (Aave، Compound، Cream) یا دادن توکن به بهینه سازهای سود مانند (Yearn Finance، Idle Finance، APY.Finance) بازدهی جذابی کسب کنند. .

اما چیز بزرگ به لطف «ترکیب پذیری»، مشکل سود جدیدی که در فضای DeFi ایجاد شده است، به همین جا ختم نمی شود. ترکیب پذیری به این معنی است که اجزای موجود در DeFi مانند قطعات لگو هستند و می توانند روی هم قرار گیرند. 

به توسعه‌دهندگان کمک می‌کند مجبور نباشند از ابتدا دوباره بسازند، اما می‌توانند از قطعات موجود استفاده کنند و بالای آن‌ها توسعه دهند. نتیجه این امر این است که می توان محصولات را سریعتر به بازار آورد و باعث بهتر شدن آنها و تمایل افراد بیشتری به استفاده از آنها شد.

نمونه ای از بهینه سازی کارایی سرمایه: شما از ETH به عنوان وثیقه استفاده می کنید و دای را وام می گیرید، آن دای را در Tornado.cash قرار می دهید تا امنیت را افزایش دهید و DAI را با USDC در Curve تعویض می کنید، در نهایت از آن استفاده می کنید. از USDC برای شرط بندی در Polymarket استفاده کنید. 

توانایی ترکیب فواید زیادی دارد، اما خطراتی به همراه دارد. اگر یک لایه (لایه) در پایین وجود داشته باشد مشکل دارد، باعث می شود تمام لایه های بالا تحت تأثیر قرار بگیرند. بنابراین وقتی بفهمید که DeFi از چه لایه هایی تشکیل شده است و بدانید که چگونه ارزیابی کنید که آیا هر لایه عملکرد خوبی دارد یا خیر، فرصت های زیادی برای به حداکثر رساندن سود و به حداقل رساندن خطرات برای خود پیدا خواهید کرد.

در زیر DeFi Stack را به 6 لایه مختلف تقسیم می کنم:

هر لایه ای که DeFi را تشکیل می دهد رمزگشایی کنید

سطح 1: ارز

سطح 1 در پشته DeFi واحد پول است. صرفاً به این دلیل که استفاده از پول برای خلق پول ضروری است، یعنی همان چیزی که در ابتدا وارد می‌کنید و سپس دریافت می‌کنید.

ارزهای موجود در اینجا عبارتند از: DAI، ETH، توکن‌های داخل بازارهای پول (cToken، aToken)، استیبل کوین‌ها (USDT، USDC، WBTC، renBTC، tBTC) و توکن‌های LP که به عنوان دارایی استفاده می‌شوند. وثیقه در پروتکل‌های DeFi.

هر نوع توکن خطرات مختلفی دارد. به عنوان مثال، خطر اصلی DAI زمانی است که سیستم Maker سقوط می کند و DAI ارزش خود را از دست می دهد، Tether (USDT)، خطر قانونی برای حساب بانکی Tether، ... اگرچه هر توکن ریسک متفاوتی دارد، اما همه آنها اولین آجر در انتهای هرم هستند، اگر اشکال یا شکستی در قرارداد هوشمند وجود داشته باشد، مهم نیست که کد چقدر خوب باشد، کل سیستم از بین می‌رود.

منبع: Coin Metrics

سطح 2: لایه تراکنش

جمع آوری پول کافی نیست، ما هنوز باید معامله را انجام دهیم. چیزی که اغلب بدیهی تلقی می شود، سطح 2 در پشته DeFi است.

با رشد DeFi، سیستم های آنها پیچیده تر و پیچیده تر می شد. نه تنها ارسال تراکنش‌ها و دریافت توکن‌ها، پروتکل‌های DeFi مدرن همچنین باید تراکنش‌های زیادی را برای حل مشکلات مختلف از جمله: یافتن و ذخیره موجودی وثیقه، محاسبه نرخ وثیقه، پردازش داده‌های قیمت اوراکل، انجام انحلال، توزیع پاداش‌های سهام، محاسبه اهرم انجام دهند. ،... 

این عملیات ها همگی به مقدار زیادی کارمزد گاز نیاز دارند و بنابراین به راه حل های لایه 1 یا لایه 2 مناسب برای پاسخگویی به تقاضا برای تراکنش ها در DeFi نیاز دارند. هزینه های گاز در اتریوم گاهی به بیش از 100 دلار در هر تراکنش می رسد که به وضوح مشکل فعلی اتریوم را نشان می دهد. اگر کاربران یا ربات‌ها نتوانند معامله کنند، هر چیزی که در ادامه می‌آید کار نخواهد کرد و DeFi از بین می‌رود.

راه حل های حل مشکل اتریوم می تواند شامل پروژه های لایه 1 مانند Solana (با قابلیت انجام 50000 تراکنش در ثانیه و تقریباً بدون هزینه تراکنش) یا سایر پروژه های لایه 2 مانند Matic ، Skale، Optimism باشد که در بالای اتریوم ساخته شده است. 

سطح 3: Oracle داده های قیمت را ارائه می دهد (Price Oracles)

Orcales قیمت که در بالای لایه تراکنش توسعه یافته است، پایه بعدی زیرساخت DeFi است. محرمانه بودن و داده های دقیق بازار، پیش نیازهای کارکرد پروتکل های DeFi است. 

اوراکل‌های متمرکز فقط از یک طرف داده‌ها را می‌گیرند و به طور بالقوه بر کل سیستم تأثیر می‌گذارند (سقوط اخیر اوراکل Compound باعث شد که قیمت DAI 30٪ افزایش یابد و مقدار زیادی از ارزش دارایی را نقد کند).

برای درک بیشتر درباره اوراکل و همچنین پروژه‌های بالقوه اوراکل، می‌توانید مقاله زیر را بخوانید . 

اگر یک پروژه اوراکل برتر مانند Chailink با داده‌های قیمتی نادرست از کار بیفتد، وام‌های Aave، دارایی‌های مصنوعی در Synthetix می‌توانند منحل شوند و Dex‌های مبتنی بر اوراکل مانند DODO نیز زیان‌های زیادی برای کاربران ایجاد می‌کنند. کل یک سیستم متصل به هم می تواند در عرض چند ثانیه ورشکست شود.

سطوح 1،2 و 3 زیرساخت اصلی DeFi هستند. در بالای آنها سیستم های مالی پیچیده تر به هم پیوسته و بسیار تعاملی (تسهیلات مالی) وجود دارد.

سطح 4: DeFi Facility (DeFi Primitives)

دفای اولیه عبارتند از:

1. پروتکل وام دهی: Compound، Aave، Cream.
2. Dex AMM: Curve، Uniswap، Balancer، DODO، Bancor، SushiSwap.
3. دفترچه سفارش Dex: 0x، Loopring، Serum.
4. مشتقات: پروتکل دائمی، Opyn، Synthetix، dYdX، BarnBridge.
5. پلتفرم های مدیریت دارایی: dHedge، Melon.

هر شاخه می تواند به طور مستقل استفاده شود یا با شاخه های مختلف در لایه های مختلف پشته DeFi تعامل داشته باشد.

مثلا:

• cToken (لایه 1) به عنوان وثیقه در Curve (لایه 4) استفاده می شود.
• از Aave قرض بگیرید و به Uniswap سپرده گذاری کنید یا برعکس دارایی ها را به Uniswap سپرده گذاری کنید و از توکن های LP به عنوان وثیقه در Aave استفاده کنید.

چند نمونه دیگر از بدوی ها که از قطعات پازل سطح 1 تا 3 بهره می برند.

1. DAI در تمام منافع باز در Augur استفاده می شود و یک توکن وثیقه برای بسیاری از استخرها در Curve است.
2. Aave برای صدور و تسویه بدهی های Aave به اوراکل Chainlink متکی است.
3. پروتکل های وام دهی و پروتکل های مشتق (Perpetual Protocol، Compound، Aave) به نگهبانانی برای انحلال موقعیت ها نیاز دارند. ( به عنوان مثال، سقوط MakerDAO در 12 مارس 2020 باعث شد تقریباً تمام موقعیت ها منحل شوند ).

سطح 5: تجمیع پروتکل (تجمیع کننده پروتکل)

این پروتکل ها بر اساس اصول اولیه برای تجمیع عرضه و تقاضا از بازار ساخته شده اند.

مثلا:

• عرضه کل: سالین فاینانس، آیدل فاینانس، APY فاینانس، سرمایه راری.
• تقاضای کل: 1 اینچ، Matcha، Paraswap.
• جمع کننده جمع کننده ها: yAxis.
• پیشرفت های جدید: Swivel Finance، Benchmark.

تجمیع کنندگان اخیراً به دلیل افزایش سود (یا صرفه جویی در هزینه ها) سرفصل اخبار را جلب کرده اند. با این حال، از آنجایی که در یکی از لایه های بالایی توسعه یافته است، هنگام استفاده از این پروتکل ها باید خطرات را در نظر بگیرید. اگر هر یک از لایه های زیر مشکل داشته باشد، احتمال آسیب دیدن یا حتی از دست دادن دارایی شما زیاد است.

به عنوان مثال: اگر مشکلی وجود داشته باشد که منجر به آسیب رساندن به دارایی‌های شما شود، پروتکل‌های بازده جمعی مانند Yearn به دنبال مکان‌هایی با بهترین بازده هستند و دارایی‌های شما را در آن قرار می‌دهند. با این حال، از سوی دیگر، تجمیع کننده های Dex نسبتا امن هستند، مانند 1Inch که به عنوان یک کارگزار عمل می کند، پروتکل دارایی ها را نگه نمی دارد، بلکه فقط دارایی ها را برای برادران معامله می کند.

سطح 6: کیف پول و فرانت اند

کیف‌پول‌ها و قسمت جلویی چهره هستند و در بالای DeFi ساخته شده‌اند

مثلا:

• Relayer (ارائه قسمت جلویی برای یک پروتکل خصوصی): Tokenlon، Dharma، PoolTogether.
• کیف پول: Coin98 Wallet ، Metamask، imToken، Exodus، Trust Wallet.
• DeFi-Native Front به پایان می رسد (تجربه را در بسیاری از DeFi های اولیه ساده می کند): DeFi Saver، Zapper، Zerion، Instadapp.

کیف پول و فرانت اند در جنبه های فنی یا مالی با هم رقابت نمی کنند، آنها در طراحی، تجربه کاربری و غیره با هم رقابت می کنند.

پایان

در قسمت بالا نموداری از ترکیب DeFi، ارتباط و همچنین پروژه های برجسته در هر لایه را برای شما ارائه کرده ام. امیدواریم از این نمودار، شما یک نمای کلی از DeFi داشته باشید که از آن می توانید جهت ارزیابی پروژه معقولی را پیدا کنید.

در بخش بعدی، خطرات موجود در DeFi و همچنین نحوه مدیریت و محدود کردن این خطرات را به شما نشان خواهم داد. بدین ترتیب به حداکثر رساندن سود و به حداقل رساندن ریسک برای خود کمک می کند.