비교: Yield Farming의 은행 이자

이 기사는 암호화폐를 풀에 예치하기로 결정할 때 이자 관련 측면에 대한 개요를 제공합니다.

아시다시피 Yield Farming 추세는 이제 CZ의 손 아래에 있는 다크호스 Binance Smart Chain의 참여로 그 어느 때보다 뜨겁습니다. 

특히 수확량 농업과 일반적인 DeFi의 돌파구를 더 잘 이해할 수 있도록 Coin98 Insights 는 Harvard Magazine에서 공동 저자인 Marco Di Maggio, Nicholas Platias, Wenyao Sha, Nicolas Andreoullis의 DeFi 관점을 발표하고자 합니다.

DeFi의 전제

아이디어는 

Cryptocurrencies(cryptocurrencies)는 금융의 미래로 오랫동안 선전되어 왔지만 개발자들이 돈으로 돈을 버는 아주 오래된 아이디어에 착수한 것은 2020년이 되어서였습니다. 

암호화폐 세계에서 탈중앙화 금융(또는 DeFi)은 중개자에 의존하지 않고 암호화폐 보유자의 이익을 향상시키는 것을 목표로 하는 광범위한 블록체인 기반 응용 프로그램을 포함합니다. , 국채 또는 Apple 채권을 구입하십시오.

이 아이디어는 그 어느 때보다 뜨겁습니다. DeFi 애플리케이션의 예치금은 2020년 6월 약 10억 달러에서 2021년 1월 말까지 400억 달러로 증가하여 DeFi가 암호 화폐의 필수적인 부분이 될 수 있음을 보여주기에 충분합니다. Clayton Christensen의 파괴적 혁신에 대한 정의에 따르면 DeFi는 블록체인 기술의 파괴적인 개발이 될 수 있으며 이 기술을 주류로 끌어들입니다.

DeFi의 전제

DeFi의 전제는 간단합니다. 더 간단하게 재정적 비효율을 수정하여 암호화폐를 장기간 보유하는 기회 비용을 극복하십시오. 현재 암호화폐를 구매하는 거의 모든 사람들은 우리 코인의 가치가 비트코인처럼 상승하기를 희망합니다. 그 전략은 많은 형제들이 더 이상 몇 퍼센트 포인트에 신경 쓰지 않는 지점까지 암호화 가치의 급격한 증가로 입증된 것처럼 잘 작동했습니다.

그러나 최근 가치를 유지하도록 설계된 코인인 스테이블 코인의 등장으로 게임이 서서히 재편되고 있습니다. Terra 또는 USDC와 같은 스테이블 코인의 총 시가 총액은 2020년에 4배 증가했습니다. DeFi는 암호화 시장에서 수동 소득 기회를 일깨웠다고 말할 수 있습니다.

암호화폐에 대한 저위험 접근 방식은 정말 매력적이며 더 많은 신규 투자자를 유치할 수 있는 잠재력이 있습니다. 역사상 처음으로 코인을 보유함으로써 이익을 얻을 수 있습니다(코인의 가격 상승 및 하락은 말할 것도 없고). 이것은 암호화폐에 실질적이고 실질적인 이점을 제공하고 더 높은 가격에 판매하는 것이 유일한 목적인 자산의 고정 관념을 바꿉니다. 

결과적으로 오늘날의 많은 DeFi 프로토콜은 중앙 집중식 금융 기관과 경쟁할 수 있는 잠재력을 가지고 있는 동시에 분산된 뿌리에 충실합니다. 또한, 꾸준한 수익 흐름과 극심한 변동성 제거에 대한 비전으로 대형 기관 투자자들은 이제 암호화폐를 포트폴리오의 일부로 고려하고 있습니다.

수확량 농업 대 휴대 통화 거래

수확량 농업이란 무엇입니까?

일명 Yield Farming으로 알려진 암호화 자산에 대한 수동적 이익은 여러 새로운 대출 플랫폼에서 구축되고 있습니다. 

Compound Labs는 사용자가 알고리즘에 따라 결정된 이자율로 단기간에 모든 암호화폐를 빌리고 빌려줄 수 있는 가장 큰 DeFi 대출 플랫폼 중 하나를 출시했습니다. 

"농부"는 연간 수익률(APY)로 "밭"을 경작하는 것을 목표로 복합 프로토콜의 "밭"(일명 풀) 간에 자산을 지속적으로 이동합니다. 사실 이는 트레이더가 더 낮은 이자율로 통화를 차용하여 더 수익성이 높은 통화에 빌려주는 전통적인 금융(통화 캐리) 전략과 유사합니다.

수확량 농업의 이점

그러나 암호 화폐에 대한 수확량 농업은 더 많은 인센티브를 제공합니다. 

예를 들어, 귀하의 계정에 스테이블코인을 입금하면 최소한 두 가지 방법으로 이자를 받게 됩니다.

• 먼저 이 예금 계좌에서 APY를 받을 수 있습니다.
• 둘째, 더 중요한 것은 일부 프로토콜은 프로토콜이 차용인에게 청구하고 대출 기관에 지불하는 이자와 함께 사용자에게 새로운 토큰의 형태로 보조금 보너스를 제공한다는 것입니다.

Yield Farming의 실제 사례

기성품 예: Compound  는 거버넌스 토큰인 COMP 토큰으로 사용자에게 보상했으며, 이는 프로토콜 이사회의 자리를 대략적으로 나타낼 수 있습니다. 컴파운드는 COMP 토큰을 생성하는 데 비용이 거의 들지 않지만 COMP는 현재 시장에서 활발하게 거래되고 있으며 보유자가 원하는 경우 현금으로 쉽게 판매할 수 있습니다. 결과적으로 이러한 "보너스" 토큰은 차용인과 대출 기관 모두에게 이익을 증가시켰습니다. COMP 가격이 상승하면 차용인은 실제로 대출 기관에 지불해야 하는 것보다 더 많은 "보상"을 받게 됩니다.

이 보조금 보너스는 실제로 경제적인 의미가 있습니다. 더 많은 사람들이 Compound 프로토콜을 사용하도록 유도하면 토큰 가치가 증가하여 더 많은 "농부"를 유치하여 긍정적인 성장 라운드를 만듭니다. 

또한 사용자에게 거버넌스 토큰을 배포하는 것은 분산 소유권의 목표를 달성하고 가장 활동적인 사용자에게 투표권을 제공하여 거래소의 미래 방향을 정의합니다.

수확량 농업의 마이너스 포인트

컴파운드는 암호화폐 대출 트렌드가 시작된 후 점점 더 인기를 얻었지만, Yield Farming은 여전히 ​​일반 투자자의 능력을 넘어서는 전문 지식을 필요로 합니다. 이 게임의 성공을 위해서는 투자자가 정기적으로 거래하고 위험을 면밀히 모니터링하고 면밀히 관리해야 하며, 암호화폐의 경쟁력 있는 수익이 부동산의 수익보다 훨씬 더 변동성이 크다는 점은 말할 것도 없습니다.

수확량 농업 솔루션의 예

그러나 소매 친화적 인 DeFi 프로젝트도 많이 있습니다. Tyler와 Cameron Winklevoss가 설립한 암호화폐 거래소인 Gemini는 고객이 최소 잔액 없이 비트코인 ​​및 기타 암호화폐를 계좌에 예치할 수 있는 "Earn"이라는 새로운 서비스를 출시합니다. 

마찬가지로, 기술 억만장자 Peter Thiel이 후원하는 암호화폐 대출 회사인 BlockFi는 예금에 대해 최대 8.6% APY의 이자율을 제공하는 반면 전통적인 은행 저축 계좌는 0.05%로 제공됩니다. 

Terra 블록체인(LUNA)의 저축 프로토콜인 Anchor는 DeFi 경험을 기존 금융이 제공하는 경험과 연결하기 위해 자산 발신자에게 보다 안정적인 수익을 제공합니다.

이것은 시작에 불과할 수 있습니다. Goldman Sachs의 디지털 자산 책임자인 Goldman Sachs는 최근 전 세계의 모든 금융 자산이 디지털 원장에 상주하는 미래와 현재 기업공개(IPO) 및 부채 발행과 같이 은행가와 변호사를 포함한 직원이 필요한 운영을 구상하고 있다고 말했습니다. (부채 발행)은 대부분 자동화될 것입니다.

AMM 대 중앙 집중식 교환

NYSE 또는 NASDAQ에서 사용하는 전자 거래소는 탈중개화 분야의 선두 경쟁자입니다. 일반적으로 시장은 가격 책정 메커니즘에 의해 제대로 작동합니다. NYSE와 NASDAQ이 가격 책정 메커니즘으로 주문서(구매 및 판매 주문의 전자 목록)를 사용하는 반면 DeFi의 핵심 중 하나인 AMM(Automated Market maker ) 은 실시간 공급 및 판매를 기반으로 가격을 결정하는 알고리즘에 의존합니다. 시장에 있는 각 암호화 자산의 수요.

중앙 집중식 거래소에 비해 AMM의 장점

• 첫 번째는 단순성 입니다 . AMM은 특정 가격으로 실행되도록 설정된 시장 주문(지정가 주문이 아닌 현재 가격으로 즉시 구매 또는 판매하는 주문)만 지원합니다. 구매 또는 판매 여부에 관계없이 사용자는 선택한 수량으로 자산을 제공하고 AMM은 자동으로 가격을 계산합니다.
• 두 번째는 투명성 입니다 . 모든 거래와 마찬가지로 가격 책정 메커니즘은 누구나 확인할 수 있는 공개 원장에서 사용할 수 있으므로 거래자는 시스템이 공정하다고 신뢰할 수 있습니다.
• 셋째, AMM 가격 책정은 지속적 이며 주문서 메커니즘에서 흔히 볼 수 있는 것처럼 채워질 수 없는 주문인 "갭" 없이 모든 주문 크기를 수용 할 수 있습니다. 작은 주문은 가격이 거의 변하지 않는 반면, 큰 주문은 매우 비싸서 풀 소진이 불가능합니다. 즉, AMM은 유한한 유동성으로 거의 무한에 가까운 시장 깊이를 달성합니다.
• 마지막으로 거래 상대방에 대한 전통적인 정의는 없습니다. 거래 는 사용자와 계약 간에 자동으로 발생하기 때문입니다.

AMM의 마이너스 포인트

훌륭한 기능 외에도 AMM에는 잠재적인 위험이 많이 존재하는 큰 마이너스 포인트가 있습니다. 특히, 유동성 공급자는 암호화 토큰의 가치가 변할 때 돈을 잃습니다. 상승 또는 하락 여부에 관계없이 변동이 클수록 손실이 커집니다. 

경제적으로

유동성 공급자는 거래 수수료를 부과하며, 이는 차례로 그들이 제공하는 유동성에 대한 대가로 안정적인 수입을 제공하고 손실을 보상하기를 바랍니다.

급변하는 AMM 환경은 DeFi에 투자된 전체 자산의 약 10%를 유치하는 가장 인기 있는 프로토콜 중 하나인 Uniswap 프로토콜에 의해 입증됩니다. 이더리움 블록체인 위에 구축된 Uniswap은 지난 1년 동안 거래량에서 기록적인 580억 달러를 기록했습니다. 

그러나 Uniswap의 오픈 소스 코드를 기반으로 구축된 또 다른 경쟁자인 SushiSwap은 관리 토큰으로 사용자에게 지불함으로써 사용자와 유동성을 신속하게 플랫폼으로 끌어들일 수 있었습니다. 이것은 경쟁이 치열한 새로운 시장에서 자유 소프트웨어를 개발하는 위험의 작은 예일 뿐입니다.

AMM 플랫폼을 위한 장소를 찾는 과정에서 중요한 질문이 생깁니다. 프로젝트는 유동성과 함께 사용자에게 인센티브를 제공하는 완벽한 공식을 찾을 수 있습니까?

더 많은 사용자 유치

주요 금융 기관, 암호화폐 주목 

거의 모든 주요 경제에서 이자율이 0에 가까워지면서 DeFi는 암호화폐를 매력적인 자본 매력으로 만들었습니다. 대학 기부금이나 금융 기관과 같이 위험 허용 범위가 낮고 시세보다 소극적 소득을 우선시하는 기관조차도 암호화 시장을 빠르게 탐색하기 시작했습니다. 

Goldman Sachs, JPorgan 및 Citi는 해당 주제에 대한 OCC 판결에 따라 암호화폐 보관 시장 진출을 고려하고 있습니다. Visa는 은행 고객이 비트코인을 자유롭게 구매할 수 있도록 디지털 자산 은행인 Anchorage와 협력하고 있습니다. 

또한 보험 회사인 MassMutual 및 캘리포니아 공무원 퇴직 기금(CalPERS)과 같은 전통적으로 위험을 회피하는 기관도 암호화폐 시장에 진출하려고 합니다.

이러한 금융기관의 관심 증가는 개인투자자의 금융민주화 요구를 충족시킬 수 있다. 

예를 들어, Gamestop 이후의 하락(Robinhood가 Redditors가 홍보하는 주식 거래를 중단함)은 개인 투자자가 직접 거래하고 노출을 얻을 수 있는 투자 플랫폼의 필요성을 보여주었습니다. 

DeFi - 기회에는 위험이 따릅니다

DeFi는 투자자가 중단이나 검열 없이 주식과 같은 합성 자산 또는 "복제" 자산을 거래할 수 있도록 하는 분산 응용 프로그램인 Mirror Finance 및 Synthetix 를 통해 이 기회를 포착했습니다 . Gamestop 사가의 파급 효과는 물론 완전히 구체화되는 데 오랜 시간이 걸리며 DeFi가 혜택을 받을 수 있는 가장 좋은 위치에 있는 것 같습니다.

그러나 위험 수익 트레이드오프의 기본 법칙을 통해 이자율이 왜 그렇게 매력적인지 이해하게 될 것입니다. 결국 DeFi는 여전히 메커니즘입니다.기존 예금에 비해 예측할 수 없는 위험이 많습니다. 

모든 DeFi 프로토콜은 소프트웨어 오류 및/또는 중복의 위험이 있으며, 최악의 경우 유동성이 완전히 고갈될 수 있습니다. 또한 암호화폐 예금을 보호하는 FDIC 보험이 없음이 분명합니다.  

Compound와 같은 대출 프로토콜이나 BlockFi와 같은 저축 계좌는 불법적으로 인출될 수 있지만 Uniswap과 같은 AMM은 유동성 제공과 관련하여 완전히 다른 방식으로 위험을 감수해야 합니다.

요컨대, 모든 DeFi 제품이 저축을 위한 것은 아니며, 은퇴 저축을 위한 것도 아닙니다. 적어도 아직까지는 아닙니다. 그러나 DeFi의 청중이 확대되고 대형 금융 기관의 참여와 금융 산업 위험 지표가 더욱 엄격해짐에 따라 DeFi는 모든 가정이 암호화폐를 소유하고 수익성이 있는 시대의 시작이 될 것으로 기대할 수 있습니다. 결국, 암호화폐는 돈과 마찬가지로 잠들지 않아야 합니다.

발문 

블록체인의 파괴적인 사용 중 분산형 금융(DeFi라고도 함)이 가장 접근하기 쉬우며 기존 금융 산업에 직접적으로 도전합니다. DeFi는 금융기관과 같은 중개자를 통하지 않고 시장에서 계약을 체결함으로써 사용자가 서로 대출 및 차입을 하고 대출 활동에 대한 이자와 거래 수수료를 향유할 수 있습니다. 

DeFi를 사용하면 전통적인 금융 전략과 유사한 "수익 농업"과 같이 돈을 벌 수 있는 많은 새로운 기회가 있습니다. 그러나 DeFi는 효율성, 투명성 및 신뢰성과 함께 NASDAQ 및 NYSE와 같은 금융 시장의 유동성 주입에 대한 대규모 업데이트와 같습니다. 

암호화폐 시장에는 항상 위험이 수반되지만 DeFi는 다른 시장보다 쉽게 ​​접근할 수 있고 변동성이 낮아 블록체인을 다음 단계로 끌어올릴 수 있습니다.

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