DeFi 스택 1 - DeFi라는 마스크 내부의 레이어

이 기사는 투자 프로젝트를 평가하는 데 도움이 되는 DeFi를 구성하는 계층을 제공합니다.

DeFi의 궁극적인 목표는 자본 효율성입니다. 즉, 투자자에게 최대의 수익을 창출할 수 있도록 자금이 지속적으로 이동해야 합니다.

승자가 되려면 먼저 DeFi를 구성하는 "이익 조각"이 무엇인지 이해해야 합니다. 어떤 것이 그들에게 영향을 미치면 다른 조각을 무너뜨리는 가장 중요한 조각은 무엇입니까? 일단 DeFi의 스케치를 염두에 두고 있으면 기회를 찾고 위험을 예측하는 것이 더 쉬워져 이 시장에서 승자가 될 것입니다.

Multicoin Capital에서 DeFi 스택에 대한 번역을 통해( 여기 에서 원본 기사 참조 ), 여러분과 함께 DeFi 마스크를 풀고 내부에 무엇이 있는지 확인하고 DeFi의 다중 위험을 관리하고 최소화하는 방법에 대해 배울 것입니다.

시작하자!

DeFi 개요

현재까지 이더리움에 대한 DeFi의 TVL은 작년보다 20배 이상 증가한 거의 150억 달러에 이르렀습니다.

출처: DeFi 펄스

이 놀라운 성장의 80%는 유동성 마이닝 이라는 무기가 있는 대출 플랫폼(Compound, Aave, Cream, MakerDAO, dForce)과 거래 플랫폼(Uniswap, dYdX, Kyber, Curve, 0x)에서 비롯 됩니다. 

유동성 마이닝은 프로토콜의 네트워크 효과를 촉진하는 도구입니다. 사용자는 AMM(Uniswap, Curve, SushiSwap)에 유동성을 제공하고, 단기 금융 시장(Aave, Compound, Cream)에서 자산을 대출하거나(Yearn Finance, Idle Finance, APY.Finance)와 같은 이익 최적화 프로그램에 토큰을 제공하여 매력적인 수익률을 얻을 수 있습니다. .

그러나 DeFi 공간에서 제기된 새로운 수익 문제인 "구성 가능성" 덕분에 대단한 것은 여기서 그치지 않습니다. 결합 가능성은 DeFi의 구성 요소가 레고 조각처럼 서로 겹쳐질 수 있음을 의미합니다. 

개발자가 처음부터 다시 빌드할 필요가 없지만 기존 조각을 사용하고 그 위에서 개발할 수 있도록 도와줍니다. 그 결과 제품을 더 빨리 시장에 출시하여 더 나은 제품을 만들고 더 많은 사람들이 사용하고 싶어합니다.

자본 효율성 최적화의 예: ETH를 담보로 사용하고 Dai를 빌리고 그 Dai를 Tornado.cash에 넣어 보안을 강화하고 DAI를 Curve에서 USDC로 교환한 후 최종 사용 USDC를 사용하여 Polymarket에 베팅합니다. 

결합 능력은 큰 이점을 제공하지만 위험도 따릅니다. 하단에 레이어(레이어)가 있는 경우 문제가 발생하면 위의 모든 레이어가 영향을 받습니다. 따라서 DeFi가 어떤 계층으로 구성되어 있는지 이해하고 각 계층이 잘 수행되고 있는지 평가하는 방법을 알면 수익을 극대화하고 위험을 최소화할 수 있는 많은 기회를 스스로 찾을 수 있습니다.

아래에서 DeFi 스택을 6개의 다른 레이어로 나눕니다.

DeFi를 구성하는 각 레이어 디코딩

수준 1: 통화

DeFi 스택의 레벨 1은 통화입니다. 단순히 돈을 만들기 위해 돈을 사용해야 하기 때문입니다. 돈은 처음에 넣고 나중에 받는 것입니다.

여기에 포함된 통화: DAI, ETH, 머니 마켓 내의 토큰(cToken, aToken), 자산으로 사용되는 스테이블 코인(USDT, USDC, WBTC, renBTC, tBTC) 및 LP 토큰 DeFi 프로토콜의 담보.

각 유형의 토큰에는 서로 다른 위험이 있습니다. 예를 들어, DAI의 주요 위험은 Maker 시스템이 붕괴되고 DAI가 가치를 잃을 때, Tether(USDT), Tether의 은행 계좌에 대한 법적 위험, ... 토큰마다 위험이 다르지만 모두 피라미드 맨 아래의 첫 번째 벽돌이지만 스마트 계약에 버그나 오류가 있으면 코드가 아무리 좋아도 전체 시스템이 무너집니다. .

출처: 코인 메트릭스

수준 2: 트랜잭션 계층

돈을 모으는 것만으로는 충분하지 않습니다. 우리는 여전히 거래를 해야 합니다. 종종 당연하게 여겨지는 것은 DeFi 스택의 레벨 2입니다.

DeFi가 성장함에 따라 그들의 시스템은 점점 더 복잡해졌습니다. 트랜잭션을 보내고 토큰을 받는 것뿐만 아니라 현대 DeFi 프로토콜은 담보 잔액 찾기 및 저장, 담보 ​​비율 계산, 오라클 가격 데이터 처리, 청산 수행, 스테이킹 보상 분배, 레버리지 계산과 같은 다양한 문제를 해결하기 위해 많은 트랜잭션을 수행해야 합니다. ,... 

이러한 작업에는 모두 많은 양의 가스 요금이 필요하므로 DeFi에서 거래에 대한 수요를 충족하려면 적절한 레이어 1 또는 레이어 2 솔루션이 필요합니다. 이더리움의 가스 수수료는 때때로 거래당 $100 이상으로 올라가 이더리움의 현재 문제를 명확하게 보여줍니다. 사용자나 봇이 거래할 수 없으면 다음 모든 것이 작동하지 않고 DeFi가 붕괴됩니다.

Ethereum의 문제 해결 솔루션에는 Solana (초당 50,000건의 트랜잭션을 수행할 수 있고 거래 수수료가 거의 없음)와 같은 레이어 1 프로젝트 또는 Ethereum 위에 구축된  Matic , Skale, Optimism과 같은 다른 레이어 2 프로젝트가 포함될 수 있습니다.

레벨 3: Oracle은 가격 데이터를 제공합니다(Price Oracles).

트랜잭션 레이어 위에 개발된 가격 오르칼은 DeFi 인프라의 다음 기반입니다. 기밀성과 정확한 시장 데이터는 DeFi 프로토콜이 작동하기 위한 전제 조건입니다. 

중앙 집중식 오라클은 한 쪽에서만 데이터를 가져오므로 잠재적으로 전체 시스템에 영향을 미칩니다(Compound의 최근 오라클 충돌로 DAI 가격이 30% 상승하여 많은 자산 가치를 청산했습니다. ).

oracle 뿐만 아니라 잠재적인 oracle 프로젝트에 대한 자세한 내용 은 다음 기사를 참조하십시오 . 

Chailink와 같은 최고의 오라클 프로젝트가 잘못된 가격 데이터로 중단되면 Aave의 대출, Synthetix의 합성 자산이 청산될 수 있으며 DODO와 같은 오라클 기반 Dex도 손실을 초래할 수 있습니다. 상호 연결된 전체 시스템은 몇 초 만에 파산할 수 있습니다.

레벨 1,2 및 3은 DeFi의 핵심 인프라입니다. 그 위에는 더 복잡하게 상호 연결되고 고도로 상호 작용하는 금융 시스템(금융 시설)이 있습니다.

레벨 4: DeFi 시설(DeFi 프리미티브)

DeFi 프리미티브에는 다음이 포함됩니다.

1. 대출 프로토콜: Compound, Aave, Cream.
2. Dex AMM: Curve, Uniswap, Balancer, DODO, Bancor, SushiSwap.
3. Dex 주문서: 0x, Loopring, Serum.
4. 파생 상품: Perpetual Protocol, Opyn, Synthetix, dYdX, BarnBridge.
5. 자산 관리 플랫폼: dHedge, Melon.

각 분기는 독립적으로 사용하거나 DeFi 스택의 다른 레이어에 있는 다른 분기와 상호 작용할 수 있습니다.

예를 들어:

• cToken(layer 1)은 Curve(layer4)에서 담보로 사용됩니다.
• Aave에서 차용하여 Uniswap에 예치하거나 그 반대로 자산을 Uniswap에 예치하고 Aave에서 LP 토큰을 담보로 사용합니다.

레벨 1 - 3 퍼즐 조각을 활용하는 프리미티브의 몇 가지 예.

1. DAI는 Augur의 모든 미결제약정에 사용되며 Curve의 많은 풀에 대한 담보 토큰입니다.
2. Aave는 Chainlink의 오라클에 의존하여 Aave에서 부채를 발행하고 청산합니다.
3. 대출 프로토콜 및 파생 프로토콜(Perpetual Protocol, Compound, Aave)은 포지션 을 청산하기 위해 키퍼가 필요합니다. ( 예를 들어, 2020년 3월 12일 MakerDAO의 붕괴로 거의 모든 포지션이 청산되었습니다 ).

레벨 5: 프로토콜 집계(프로토콜 집계)

이러한 프로토콜은 시장의 수요와 공급을 집계하는 기본 요소를 기반으로 합니다.

예를 들어:

• 총 공급: Yearn Finance, Idle Finance, APY Finance, Rari Capital.
• 총 수요: 1inch, Matcha, Paraswap.
• 애그리게이터의 애그리게이터: yAxis.
• 새로운 돌파구: Swivel Finance, Benchmark.

애그리게이터는 이익을 극대화(또는 비용 절감)하기 때문에 최근 폭풍 헤드라인을 장식하고 있습니다. 그러나 최상위 계층 중 하나에서 개발되기 때문에 이러한 프로토콜을 사용할 때 위험을 고려해야 합니다. 아래 레이어 중 하나라도 문제가 있으면 손상되거나 재산을 잃을 가능성이 높습니다.

예를 들면: Yearn과 같은 집계 수익 프로토콜은 자산에 손상을 줄 수 있는 문제가 있는 경우 최고의 수익을 내는 곳을 찾아 자산을 넣습니다. 그러나 반면에 Dex 애그리게이터는 1Inch가 브로커 역할을 하는 것처럼 비교적 안전합니다. 프로토콜은 자산을 보유하지 않고 형제를 위한 자산만 거래합니다.

레벨 6: 지갑 및 프런트 엔드

지갑과 프런트 엔드는 얼굴이며 DeFi의 상단에 구축됩니다.

예를 들어:

• Relayer(프라이빗 프로토콜을 위한 프런트 엔드 제공): Tokenlon, Dharma, PoolTogether.
• 지갑: Coin98 Wallet , Metamask, imToken, Exodus, Trust Wallet.
• DeFi-Native 프런트 엔드(많은 DeFi 프리미티브에 대한 경험 단순화): DeFi Saver, Zapper, Zerion, Instadapp.

월렛과 프론트엔드는 기술적, 재정적 측면에서 경쟁하지 않고 디자인, 사용자 경험 등에서 경쟁합니다.

발문

위 섹션에서 저는 DeFi의 구성, 관련성 및 각 계층의 뛰어난 프로젝트에 대한 다이어그램을 제공했습니다. 바라건대 이 다이어그램에서 합리적인 프로젝트 평가 방향을 찾을 수 있는 DeFi에 대한 개요를 알 수 있습니다.

다음 섹션에서는 DeFi에 존재하는 위험과 이러한 위험을 관리하고 제한하는 방법을 보여 드리겠습니다. 따라서 이익을 최대화하고 위험을 최소화하는 데 도움이 됩니다.