DeFi Stack 1 - Lapisan dalam topeng bernama DeFi

Artikel ini memberikan anda lapisan yang membentuk DeFi, membantu anda menilai projek pelaburan.

Matlamat utama DeFi ialah kecekapan modal, yang bermaksud bahawa wang mesti sentiasa bergerak untuk membantu menjana pulangan terbesar untuk pelabur.

Jika anda ingin menjadi pemenang, anda mesti terlebih dahulu memahami "kepingan keuntungan" yang membentuk DeFi. Apakah bahagian yang paling penting yang jika sesuatu menjejaskan mereka, ia akan menyebabkan kepingan yang lain runtuh. Sebaik sahaja kami memikirkan lakaran DeFi, lebih mudah bagi kami untuk mencari peluang dan menjangka risiko, dengan itu menjadi pemenang dalam pasaran ini.

Melalui terjemahan daripada Multicoin Capital tentang DeFi Stack (rujuk artikel asal di sini ), saya akan menyertai anda semua untuk menurunkan topeng DeFi untuk melihat apa yang ada di dalamnya dan belajar tentang cara mengurus dan meminimumkan pelbagai risiko dalam DeFi.

Mari kita mulakan!

DeFi. Gambaran Keseluruhan

Setakat ini, TVL DeFi pada Ethereum sahaja telah mencecah hampir $15 bilion, meningkat lebih 20 kali ganda daripada tahun lepas.

Sumber: DeFi Pulse

80% daripada pertumbuhan luar biasa ini datang daripada platform pinjaman (Compound, Aave, Cream, MakerDAO, dForce) dan platform dagangan (Uniswap, dYdX, Kyber, Curve, 0x) dengan senjata yang dipanggil perlombongan kecairan . 

Perlombongan kecairan ialah alat untuk mempromosikan kesan rangkaian protokol. Pengguna boleh memperoleh hasil yang menarik hanya dengan menyediakan kecairan kepada AMM (Uniswap, Curve, SushiSwap), meminjamkan aset di pasaran wang (Aave, Compound, Cream) atau memberi token kepada pengoptimum keuntungan seperti (Yearn Finance, Idle Finance, APY.Finance) .

Tetapi perkara yang hebat tidak berhenti di situ, terima kasih kepada "kemampuan", masalah keuntungan baru yang ditimbulkan dalam ruang DeFi. Kebolehgabungan bermakna komponen dalam DeFi adalah seperti kepingan Lego dan boleh disusun di atas satu sama lain. 

Membantu pembangun tidak perlu membina semula dari awal tetapi boleh menggunakan kepingan sedia ada dan berkembang di atasnya. Hasilnya ialah produk boleh dibawa ke pasaran dengan lebih pantas, menjadikannya lebih baik dan lebih ramai orang mahu menggunakannya.

Contoh mengoptimumkan kecekapan modal: Anda menggunakan ETH sebagai cagaran dan meminjam Dai, meletakkan Dai itu dalam Tornado.cash untuk meningkatkan keselamatan dan menukar DAI dengan USDC pada Curve, akhirnya gunakannya. Gunakan USDC untuk bertaruh di Polymarket. 

Keupayaan untuk menggabungkan menawarkan faedah yang besar, tetapi dengan mereka datang risiko. Sekiranya terdapat lapisan (layer) di bahagian bawah mengalami masalah, ia akan menyebabkan semua lapisan di atas terjejas. Oleh itu, apabila anda memahami lapisan yang terdiri daripada DeFi dan mengetahui cara menilai sama ada setiap lapisan berfungsi dengan baik, anda akan menemui banyak peluang untuk memaksimumkan keuntungan dan meminimumkan risiko untuk diri anda sendiri. .

Di bawah saya membahagikan DeFi Stack kepada 6 lapisan berbeza:

Nyahkod setiap lapisan yang membentuk DeFi

Tahap 1: Mata Wang

Tahap 1 dalam Tindanan DeFi ialah mata wang. Semata-mata kerana perlu menggunakan wang untuk mencipta wang, iaitu apa yang anda masukkan pada mulanya dan juga apa yang anda terima kemudian.

Mata wang di sini termasuk: DAI, ETH, token dalam pasaran wang (cToken, aToken), stablecoin (USDT, USDC, WBTC, renBTC, tBTC) dan token LP yang digunakan sebagai aset. cagaran pada protokol DeFi.

Setiap jenis token mempunyai risiko yang berbeza. Sebagai contoh, risiko utama DAI ialah apabila sistem Maker runtuh dan DAI kehilangan nilai, Tether (USDT), risiko undang-undang ke akaun bank Tether, ... Walaupun setiap token mempunyai risiko yang berbeza tetapi mereka semua adalah bata pertama di bahagian bawah piramid, jika terdapat sebarang pepijat atau kegagalan dalam kontrak pintar maka keseluruhan sistem akan runtuh tidak kira betapa baiknya kod itu. .

Sumber: Syiling Metrik

Tahap 2: Lapisan Transaksi

Tidak cukup untuk mengumpul wang, kita masih perlu membuat transaksi. Perkara yang sering dipandang remeh ialah tahap 2 dalam DeFi Stack.

Apabila DeFi berkembang, sistem mereka menjadi lebih kompleks. Bukan sahaja menghantar transaksi dan menerima token, protokol DeFi moden juga perlu melakukan banyak transaksi untuk menyelesaikan pelbagai masalah seperti: mencari dan menyimpan baki cagaran, mengira kadar cagaran, memproses data harga oracle, melakukan pembubaran, mengagihkan ganjaran staking, mengira leverage ,... 

Semua operasi ini memerlukan sejumlah besar yuran gas dan oleh itu memerlukan penyelesaian Lapisan 1 atau Lapisan 2 yang sesuai untuk memenuhi permintaan untuk transaksi pada DeFi. Yuran gas pada Ethereum kadangkala meningkat kepada lebih daripada $100/urus niaga, dengan jelas menggambarkan masalah semasa Ethereum. Jika pengguna atau bot tidak boleh berdagang maka semua yang berikut tidak akan berfungsi dan DeFi akan runtuh.

Penyelesaian penyelesaian masalah Ethereum boleh termasuk projek lapisan 1 seperti Solana (dengan keupayaan untuk melaksanakan 50,000 transaksi sesaat dan hampir tiada yuran transaksi) atau projek lapisan 2 lain seperti Matic , Skale, Optimisme dibina di atas Ethereum. 

Tahap 3: Oracle menyediakan data harga (Price Oracles)

Dibangunkan di atas lapisan transaksi, harga orcales ialah asas infrastruktur DeFi yang seterusnya. Kerahsiaan dan data pasaran yang tepat adalah prasyarat untuk protokol DeFi berfungsi. 

Oracle berpusat hanya mengambil data dari satu pihak, yang berpotensi menjejaskan keseluruhan sistem (kemalangan oracle Compound baru-baru ini menyebabkan harga DAI meningkat sebanyak 30%, mencairkan sejumlah besar nilai aset. ).

Untuk memahami lebih lanjut tentang oracle serta projek oracle yang berpotensi, anda boleh membaca artikel berikut . 

Jika projek oracle terkemuka seperti Chailink turun dengan data harga yang salah, pinjaman pada Aave, aset sintetik pada Synthetix boleh dibubarkan dan Dex berasaskan oracle seperti DODO juga akan menyebabkan kerugian besar untuk pengguna. Keseluruhan sistem yang saling berkaitan boleh muflis dalam masa beberapa saat.

Tahap 1,2 dan 3 ialah infrastruktur teras DeFi. Di atasnya adalah sistem kewangan yang saling berkaitan dan sangat interaktif yang lebih kompleks (Kemudahan Kewangan).

Tahap 4: Kemudahan DeFi (DeFi Primitif)

Primitif DeFi termasuk:

1. Protokol pinjaman: Kompaun, Aave, Krim.
2. Dex AMM: Curve, Uniswap, Balancer, DODO, Bancor, SushiSwap.
3. Buku pesanan Dex: 0x, Loopring, Serum.
4. Derivatif: Protokol Kekal, Opyn, Synthetix, dYdX, BarnBridge.
5. Platform pengurusan aset: dHedge, Melon.

Setiap cawangan boleh digunakan secara berasingan atau berinteraksi dengan cawangan berbeza pada lapisan DeFi Stack yang berbeza.

Sebagai contoh:

• cToken (lapisan 1) digunakan sebagai cagaran pada Curve (layer4).
• Pinjam pada Aave dan masukkan ke dalam Uniswap atau sebaliknya deposit aset ke dalam Uniswap dan gunakan token LP sebagai cagaran pada Aave.

Beberapa lagi contoh primitif yang mengambil kesempatan daripada kepingan teka-teki tahap 1 - 3.

1. DAI digunakan dalam semua kepentingan terbuka pada Augur dan merupakan token cagaran untuk banyak kumpulan di Curve.
2. Aave bergantung pada oracle Chainlink untuk mengeluarkan dan mencairkan hutang pada Aave.
3. Protokol pinjaman dan protokol terbitan (Protokol Kekal, Kompaun, Aave) memerlukan penjaga untuk mencairkan kedudukan. ( Contohnya, keruntuhan MakerDAO pada 12 Mac 2020 menyebabkan hampir semua jawatan dibubarkan ).

Tahap 5: Pengagregatan Protokol (Pengagregat Protokol)

Protokol ini dibina berdasarkan primitif untuk mengagregat bekalan dan permintaan daripada pasaran.

Sebagai contoh:

• Bekalan agregat: Yearn Finance, Idle Finance, APY Finance, Rari Capital.
• Permintaan agregat: 1 inci, Matcha, Paraswap.
• Pengagregat pengagregat: yAxis.
• Penemuan baharu: Swivel Finance, Penanda Aras.

Agregator telah menjadi tajuk utama kebelakangan ini kerana mereka memaksimumkan keuntungan (atau menjimatkan kos). Walau bagaimanapun, kerana ia dibangunkan dalam salah satu lapisan teratas, anda mesti mempertimbangkan risiko apabila menggunakan protokol ini. Jika mana-mana lapisan di bawah mengalami masalah, terdapat kemungkinan besar anda akan rosak atau kehilangan harta benda anda.

Contohnya: Protokol hasil agregat seperti Yearn akan mencari tempat dengan hasil terbaik dan meletakkan aset anda, jika terdapat masalah yang akan menyebabkan kerosakan pada aset anda. Walau bagaimanapun, sebaliknya, agregator Dex agak selamat, seperti 1Inch bertindak sebagai broker, protokol tidak memegang aset, tetapi hanya memperdagangkan aset untuk saudara.

Tahap 6: Dompet dan Hujung Depan

Dompet dan hujung hadapan ialah muka dan dibina di bahagian atas DeFi

Sebagai contoh:

• Relayer (Sediakan bahagian hadapan untuk protokol peribadi): Tokenlon, Dharma, PoolTogether.
• Dompet: Dompet Coin98 , Metamask, imToken, Exodus, Dompet Amanah.
• DeFi-Native Front berakhir (memudahkan pengalaman pada banyak primitif DeFi): DeFi Saver, Zapper, Zerion, Instadapp.

Dompet dan Front end tidak bersaing dalam aspek teknikal atau kewangan, mereka bersaing dalam reka bentuk, pengalaman pengguna, dsb.

Epilog

Dalam bahagian di atas, saya telah memberikan anda gambar rajah komposisi DeFi, perkaitan serta projek cemerlang dalam setiap lapisan. Mudah-mudahan daripada rajah ini, anda mempunyai gambaran keseluruhan tentang DeFi untuk mencari hala tuju penilaian projek yang munasabah.

Dalam bahagian seterusnya, saya akan menunjukkan kepada anda risiko yang wujud dalam DeFi serta cara mengurus dan mengehadkan risiko tersebut. Dengan itu membantu memaksimumkan keuntungan dan meminimumkan risiko untuk diri sendiri.