Wat zijn Algoritmische Stablecoins? Algoritmische Stablecoins-classificatie en paradox

Naast fiat-backed en crypto-backed stablecoins, is er nog een andere stablecoin die Algorithmic Stablecoin is.

Achtergrond

Stablecoins zijn een uiterst belangrijk onderdeel in crypto in het algemeen en DeFi in het bijzonder. In 2020 heeft de stablecoin-markt grote vooruitgang geboekt, de vraag naar stablecoins neemt toe. Dat blijkt uit de onderstaande grafiek van het totale aanbod aan stablecoins.

De stablecoins die de grootste groei hebben doorgemaakt, zijn de fiat-backed en crypto-backed stablecoins. Daarnaast heeft Stablecoin nog een stablecoin, namelijk Algorithmic Stablecoin (algoritmische stablecoin). 

Wat is Algoritmische Stablecoin?

Algoritmische Stablecoin is een stabiele munt met stabiliteit gebaseerd op het mechanisme van elastische toevoer met behulp van een algoritme genaamd Rebase.

Als het gaat om Algoritmische stablecoins, moet aandacht worden besteed aan de rebase-regel (regels):

• Rebase-tijd: Meestal heeft elk project een andere tijd, met verschillende namen.
• Rebase-triggerprijs: Gewoonlijk moet het project een prijsbereik hebben om de triggerrebase-voorwaarde te verhogen of te verlagen. AMPL heeft bijvoorbeeld een prijs van +-5%.
• Uit welke orakelbron kwam die prijs? Meestal gebruikt het project Uniswap's TWAP.
• Maximale toename/afname van het aanbod.

Algoritmische Stablecoin-classificatie 

Ik verdeel Algorithmic Stablecoin tijdelijk in 3 soorten: single-token-model, multiple-token-model en hybride model.

Model met één token

Algoritmische stablecoins onder het 1-token-model werken met een eenvoudig Rebase-mechanisme. 

De tokenprijs wordt vastgezet op $ 1, elke keer dat Rebase in 3 gevallen plaatsvindt:

• (1) De tokenprijs stijgt met meer dan $1, het totale aanbod zal toenemen.
• (2) Tokenprijs daalt met meer dan $1, het totale aanbod zal afnemen.
• (3) Ongewijzigde tokenprijs blijft rond de $ 1, het totale aanbod blijft hetzelfde.

Wanneer de totale voorraad verandert, heeft dit direct invloed op de token-houders die worden vertegenwoordigd door het aantal tokens dat kan toenemen of afnemen overeenkomstig het Rebase-resultaat.

Het prominente project en leider van de Algorithmic Stablecoin-trend is Ampleforth (AMPL) gevolgd door Yam Finance (YAM).

Model met meerdere tokens

Het werkingsmechanisme van het Multiple-Token-model is nog steeds hetzelfde als dat van het Single-token-model, de tokenprijs is nog steeds gekoppeld aan $ 1. Wanneer Rebase nog steeds 3 gevallen heeft: 

• (1) Tokenprijs boven $1, genereer meer tokens.
• (2) Tokenprijs lager dan $ 1, waardoor schulden worden gecreëerd in de vorm van een obligatie.
• (3) Tokenprijs blijft stabiel op $1, er worden geen tokens meer gegenereerd.

Projecten die dit model volgen, moeten maximaal 3 tokens hebben, waaronder: 

• stabiele munten.
• Aandelentokens voor Aandeelhouders.
• Bond-tokens vertegenwoordigen de schuld van het protocol.

In tegenstelling tot het single-token-model, verdeelt het multiple-token-model het gegenereerde token niet gelijkelijk over alle houders, maar verdeelt het het onder de deelnemers aan het protocol zoals aandeelhouder, liquiditeitsaanbieder, obligatie-tokenhouders met verschillende tarieven, afhankelijk van de specifiek protocol.

Projecten van dit type kunnen worden genoemd als Basis Cash (BAC, BAS, BAB), DollarProtocol (USDX, SHARE, xBOND).

Hybride model

Het werkingsmechanisme van het hybride model bestaat slechts uit 1 stablecoin, maar wanneer de rebase positief is, zal het totale aanbod toenemen en worden verdeeld onder de deelnemers aan het protocol. Wanneer de rebase negatief is, wordt schuld uitgegeven als een coupon met een hoge korting om houders van stablecoin te stimuleren schuld te kopen.

Een typisch voorbeeld hiervan is de Emptyset Dollar (ESD) en zijn vork, de Dynamic Set Dollar (DSD).

De paradox van algoritmische stabiele munten

Een stablecoin die lang mee wil gaan, moet een zekere mate van stabiliteit hebben om normaal gebruik aan te kunnen trekken. Om een ​​zekere stabiliteit te hebben, moeten Algoritmische stablecoins een kapitalisatie hebben die groot genoeg is (1 - 10 miljard USD) om voldoende liquiditeit te hebben om prijsschommelingen te vermijden.

Om zo'n grote kapmarkering te raken, moet de rebase-lus positief zijn. Dat leidt tot de vraag hoe de vraag naar stablecoins groot genoeg kan worden gecreëerd om de prijs boven de $1 te houden.

Om dit probleem op te lossen, is het noodzakelijk om de deelnemers aan het protocol te stimuleren.

Single-token: maak een beloningsprogramma voor deelnemers die liquiditeit bieden door middel van liquiditeitsmining.

Meerdere munten:

• Liquidity provider geniet van % van de stablecoins gegenereerd na positieve rebase .
• Speculant: Koop schuld in de vorm van een obligatie (obligatie) met een hoge korting.
• Aandeelhouders: Houders van aandelentokens ontvangen meer stablecoins na een positieve rebase.

Hybride: 

• Liquidity Provider heeft recht op % van stablecoins gegenereerd na positieve rebase .
• Speculanten kopen schuld als coupons tegen een sterk gereduceerde prijs.
• Stakers genieten van % van de stablecoins gegenereerd na een positieve rebase.

Maar deze zijn alleen bedoeld om de netwerkgroei te versnellen door middel van speculatie, wat niet duurzaam is, want zodra de prikkels opraken of de deelnemers hun interesse verliezen, valt het project in een toestand die "Death Spiral" wordt genoemd en die tot mislukking leidt.

Afsluitende gedachten

Hoewel het idee van Algorithmic Stablecoin in 1974 en 2014 verscheen, duurde het tot 2020 voordat veel experimentele en actieprojecten stablecoin-producten begonnen te creëren. 

Daarom zijn deze stablecoins nog erg jong, maar de ervaringen van de bovenstaande projecten hebben ons in ieder geval een overzicht gegeven, de paradoxen waaruit goede oplossingen kunnen worden gevonden, dichter bij het doel om volledig gedecentraliseerde stablecoins te creëren.