Analiza Operacyjnego Modelu Bilansującego (BAL) - Jak wartość popłynie do BAL?

Przeanalizuj model działania Balancer V2 oraz jego zalety i wady, zapewniając w ten sposób najbardziej intuicyjne widoki na temat Token BAL.

Jak to działa to seria, która analizuje model operacyjny protokołu/DApps, aktualizuje podstawowe zrozumienie tokenu, zapewniając w ten sposób najbardziej intuicyjne widoki na temat tokena tego projektu. Możesz się do niego odnieść po więcej perspektyw inwestycyjnych.

Przegląd wyważarki (BAL)

Balancer to AMM, w którym użytkownicy mogą handlować (swap), zapewniać płynność (dodawać płynność) za pomocą dwóch lub więcej tokenów i przy różnych stawkach.

Balancer występuje w dwóch wersjach;

• V1 ukaże się w II kwartale 2020 r.
• V2 właśnie wydany 11/05/2021

Projekt V2 ma wiele unikalnych i różnych punktów niż V1. W tym artykule skupię się na analizie i zrozumieniu mocnych stron V2 oraz na tym, jak wychwytuje wartość dla BAL, natywnego tokena Balancer. 

Możesz dowiedzieć się z wyprzedzeniem o Balancer V2 tutaj .

Plusy i minusy Balancer V1

Skoncentruję się na przedstawieniu głównych punktów, w których v1 radzi sobie dobrze oraz jego ograniczeń.

Zalety

W momencie drugiego kwartału 2020 r. DeFi zaczęło eksplodować, użytkownicy zaczęli wchodzić w interakcje z AMM i powiązanymi produktami, zaczęli zdawać sobie sprawę z wielu zalet AMM, ale zaczęły też pojawiać się jego ograniczenia - problem nietrwałej utraty (IL) i monotonia AMM w tym czasie.

Na tym etapie pojawił się Balancer, który zapewnił AMM wiele opcji dla różnych przypadków użycia, zapewniając jednocześnie tymczasowe rozwiązanie problemu IL.

• Pule płynności z większą liczbą stawek i tokenów do wyboru dla różnych przypadków użycia (pula 50% - 50%, pula 80% - 20%, pula 90% - 6% - 2% - 2%,...).
• 3 różne rodzaje basenów :
  • Wspólna pula: każdy może dodać płynność.
  • Pula prywatna: tylko właściciel puli może dodawać płynność i szybkość zmian, dodawać tokeny, zmieniać opłatę swap….
  • Inteligentna pula: Zaawansowana forma prywatnej puli, właściciel puli jest inteligentną umową, która pozwala projektowi puli dostosować parametry w oparciu o dowolny rodzaj Tokenów.

Limit

Pomimo dostarczenia tak obiecującego produktu, pod względem TVL i Volume, Balancer nie odniósł sukcesu. (TVL i wolumen Uniswap są 6-8 razy wyższe niż TVL i wolumen Balancera na koniec 2020 r.).

Moim osobistym zdaniem awaria Balancera jest spowodowana:

• Balancer nie może przyciągnąć Użytkowników, początkowy bootstrap nie jest widoczny , co prowadzi do tego, że początkowy efekt sieciowy nie przynosi wysokiej wydajności, podczas gdy ich bezpośredni konkurent w tym czasie jest zbyt dobry na tę część - wstecznie tysiące dolarów dla użytkowników.
• Produkt posiada wiele cech, wymaga dość dużej znajomości produktów AMM do efektywnego użytkowania.
• Ponadto interfejs V1 jest również nieco zagmatwany i skomplikowany dla nowych użytkowników.

Przegląd Balancer V2

V2 to ulepszona wersja najważniejszych funkcji V1, V2 w porównaniu do V1:

• Skarbiec protokołu — jeden skarbiec dla wszystkich .
• Popraw wydajność gazu.
• Pożyczki Flash i Swapy Flash (handel arbitrażowy między pulami).
• Niestandardowa formuła AMM.
• Zwiększ efektywność kapitału dzięki Asset Managerom.

Skarbiec protokołów

Główna zmiana architektoniczna między wersjami V1 i V2 polega na tym, że wersja V2 używa tylko jednego repozytorium do przechowywania i zarządzania wszystkimi zasobami pul Balancer.

Balancer V2 oddziela logikę AMM od zarządzania tokenami i księgowania. Zarządzanie/księgowanie tokenów jest wykonywane przez Vault, podczas gdy logika AMM jest wykonywana indywidualnie dla każdej puli.

Niestandardowa formuła AMM

W V1 istnieją 3 rodzaje basenów: baseny publiczne, baseny prywatne i baseny inteligentne.

W V2 będzie więcej typów, początkowo będą uruchamiane 2 główne typy Pool; 

• Pule ważone: bez zezwolenia, pula 8 tokenów, jak pule publiczne w V1, ale oszczędzaj gaz i można ją później rozszerzyć do 16 tokenów.
• Ważone na dwa żetony pule wyroczni: Pula 50% - 50% jak Pary na Uniswap.

Opracowywane i testowane są 3 rodzaje pul:

• Pule stabilne: Pule na stablecoiny.
• Pula Bootstrappingu Płynności: Aplikacja dla Launchpada, IDO nowego tokena.
• Inteligentne wersje basenów ważonych i basenów stabilnych.

Wydajność gazu

W V1 handel z co najmniej dwoma pulami nie będzie działał, ponieważ użytkownicy muszą wysyłać i odbierać tokeny ERC20 z pul.

W przypadku V2, mimo że transakcje są grupowane w wielu pulach, tylko liczba tokenów netto jest ostatecznie przenoszona do Krypty, co pozwala zaoszczędzić znaczną ilość gazu w tym procesie.

Zarządzający aktywami

W większości AMM większość aktywów nie jest faktycznie wykorzystywana w dowolnym momencie => efektywność kapitałowa jest niska.

Balancer v2 wprowadza Asset Managerów, aby rozwiązać ten problem. Asset Managers to zewnętrzne inteligentne kontrakty nominowane przez pule, które mają pełne prawa do bazowych tokenów, które Pula zdeponowała w skarbcu.

Zastosowanie Zarządzających Aktywami ma na celu pomóc niektórym Pulom Bilansującego uzyskać większy zysk poprzez przeniesienie części niewykorzystanego kapitału z Pul Bilansujących do Protokołu Wypożyczenia (takiego jak Aave) w celu zwiększenia zysku dla Pul. 

To rozwiązanie nie jest nowe, Curve jest pionierem tego rozwiązania, wprowadzając baseny Compound i Y, ale problem z Curve polega na tym, że koszt jest zbyt wysoki.

Na przykład prosta zamiana z TUSD na USDC na Curve zużywa ponad 800 000 gazu, podczas gdy normalna zamiana na Uniswap kosztuje tylko około 100 000 - 120 000 gazu.

Asset Managerowie Balancer v2 obiecują rozwiązać ten problem i związane z nim problemy. Więcej o projekcie przeczytasz tutaj .

Postęp Balancer v2

Chociaż istnieje wiele ulepszeń w porównaniu do v1, ale V2 również właśnie wprowadził kilka wymienionych powyżej funkcji, takich jak:

• Interfejs balancera v2 został przerobiony, jest prostszy i piękniejszy w porównaniu do v1 (na żywo).
• Protocol Vault (na żywo), Balancer migruje płynność z v1 do v2, ale postępuje dość powoli i ostrożnie, TVL obu Balancer wynosi ponad 2,3 mld USD, ale TVL w Vaults v2 wynosi tylko około 130 mln USD.
• Istnieją tylko 2 rodzaje puli na żywo w wersji 2: Pule ważone i Pule ważone z dwoma tokenami, tymczasowo nie są pozbawione uprawnień, użytkownicy mogą tylko handlować i dodawać płynność do istniejących pul.
• Asset Managers (jeszcze nie istnieją).

Komponenty balansera

Obecnie Balancer nadal buduje i doskonali v2, więc komponenty Balancera w przyszłości mogą być inne niż teraz;

Zasadniczo v2 będzie składał się z 3 głównych komponentów: 

• Dostawca płynności: jest to strona podażowa, zapewniająca aktywa w celu stworzenia płynności na rynku.
• Swapper: Użytkownicy mogą handlować dowolnym tokenem w Vault, w zamian muszą zapłacić 0,01 - 10% opłaty za transakcję (w zależności od opłaty ustalonej przez tę pulę).
• Zarządzający aktywami: weź część niewykorzystanego kapitału w Pulach równoważących, aby zwiększyć zyski tych Pul.

Dostawca płynności

Proces jest podobny do Uniswap LP, LP dostarczają tokeny proporcjonalne do puli, otrzymują opłaty za LP i mogą farmić (obsługiwana jest tylko jedna pula).

Balancer v2 ma 2 inne punkty w następujący sposób:

• Jest więcej rodzajów basenów
• Dynamiczna opłata LP, która może zostać zmieniona przez zarząd i jest obecnie konfigurowana przez Gauntlet.

Wymieniacz

Podczas handlu na Balancer v2, Swapper wyśle ​​1 ilość tokena A plus część opłaty LP (może później trochę więcej opłaty za protokół), aby otrzymać pewną ilość tokena B.

Balancer ma różnicę w opłatach transakcyjnych, na którą użytkownicy muszą zwrócić uwagę, polega na tym, że opłata za LP nie jest ustalona na poziomie 0,3%, jak Uniswap, ale zależy od każdej puli, więc korzystając z Balancera, należy zwrócić uwagę na opłatę za każdą pulę. % - 10%).

Zarządzający aktywami

Abstrakcyjną koncepcją jest przeniesienie niewykorzystanej części kapitału z Pul Wyważających zawartych w Skarbcach na zewnątrz, aby uzyskać większe zyski z tych Pul.

Pierwsi Asset Managerowie w Balancer zostali potwierdzeni jako Aave, Aave przeniesie część niewykorzystanego kapitału w Balancer Pools do Protokołu Wypożyczania Aave, aby uzyskać dodatkowy zysk z pul Balancer.

Obecnie Asset Managers jest nadal w budowie, możesz przeczytać ten artykuł,   aby uzyskać więcej informacji.

W jaki sposób Balancer Capture Value dla tokena BAL?

W chwili obecnej jedyną funkcją BAL jest Balancer Governance Token (głosowanie).

Ale zgodnie z moim doświadczeniem, w przyszłości, gdy dostępne będą funkcje protokołu uruchamiania i stabilne działanie, pojawią się Propozycje aktywacji szeregu zachęt, z których mogą korzystać posiadacze BAL, zamiast tylko jednej zachęty, jak teraz.

Moim zdaniem idea v2 będzie z kolei podążać za tym procesem:

1. Skoncentruj się na tworzeniu dobrych produktów.
2. Przyciągnij więcej TVL, generuj wolumen i inne strumienie przychodów.
3. Opłata za protokół obciążenia (część opłaty swap).
4. Opłata za protokół i inne strumienie przychodów (zysk z protokołu kredytowego) są uwzględnione w Skarbie.
5. Rozdysponuj część lub całość środków ze skarbca do stawki BAL (lub posiadacza BAL).

Obecnie opłata protokolarna jest domyślnie ustawiona na 0, a sposoby wykorzystania środków w Skarbie Państwa są tak różnorodne, jak;

• Sfinansuj Gitcoin Grants, aby ulepszyć protokół.
• Finansuj kampanie reklamowe.
• Dotacje na fundusze, aby przyciągnąć partnerstwa strategiczne.
• Kup ubezpieczenie Balancera, aby zapobiec występowaniu złych przypadków.
• Wypożyczanie na protokołach wypożyczeń.
• Przekaż z powrotem do BAL Staker (lub posiadacza BAL).

Ponadto sposób dystrybucji do posiadaczy BAL (lub osoby stawiającej BAL) może być jednym z następujących 3 sposobów:

• Wykup z rynku i spalić.
• Dystrybuuj dla BAL Staker w taki sam sposób, jak robi to Sushi.
• Rozłóż dla stawki BAL, ale dodaj zmienne wagi czasowe, takie jak model Curve i model oSUSHI.

Końcowe myśli

Mimo, że Balancer oferuje wiele innowacji w swoim designie, na chwilę obecną powyższe wybitne funkcje nie są dostępne na żywo => Chwilowo uważam to za pomysł bo nie wiem jak i kiedy będą działać w rzeczywistości.

Poza tym, ich bezpośredni konkurenci Uniswap v3 i Sushiswap multi-chain wystartowali i mają bardzo dobre wyniki, czy po wprowadzeniu funkcji innowacyjnych v2 Balancer odzyska udział w rynku od Uniswap v3 i innych znaczących AMM?

Ponadto kwestia skalowania do warstwy 2 lub innych łańcuchów kompatybilnych z EVM jest również bardzo ważna, podczas gdy ciasto AMM w Ethereum jest bardzo ciasne i chwilowo nie wykazuje oznak dalszej ekspansji, nowych rynków na zewnątrz (warstwa 2,... ) miał większe możliwości rozwoju.

Czy Balancer wykona jakikolwiek ruch? Czy Balancer będzie nadal ciężko pracował nad rozwojem i doskonaleniem pozostałych funkcji Balancer v2 w sieci głównej Ethereum? A może będą inne plany?

Krótko mówiąc, Balancer jest w dość wrażliwym okresie i musi obserwować więcej ruchów projektowych dotyczących postępu V2 i tego, jak rozszerzyć ekosystem Balancera, aby podejmować trafniejsze decyzje inwestycyjne.

Podsumowując model działania Balancera, możemy narysować kilka głównych idei w następujący sposób:

• V1 jest dobry, ale nie może przyciągnąć użytkowników. Słaby początkowy bootstrap prowadzi do złego początkowego efektu sieciowego, bez kuli śniegowej.
• V2 ma dużo innowacji, ale jeszcze nie przeżył wszystkich opisanych funkcji => potencjał, ale wymaga większej obserwacji.
• Jak uchwycić wartość Balancer dla tokenów BAL: Skoncentruj się na tworzeniu dobrych produktów => Przyciągnij dużo TVL, generuj wolumeny i inne strumienie przychodów => Opłata za protokół obciążenia (część opłaty swap, którą muszą ponieść użytkownicy) => Opłata za protokół i inne strumienie przychodów (zysk z protokołu udzielania pożyczek) są przekazywane do Skarbu Państwa => Dystrybucja części lub całości pieniędzy ze skarbca do uczestnika BAL (lub posiadacza BAL).