Ryzyka, które musisz wiedzieć, kiedy chcesz zostać LP AMM

Ten artykuł pomaga uświadomić sobie ryzyko dla LP podczas zapewniania płynności AMM, takim jak Uniswap.

Ten artykuł został przetłumaczony z IOSG Insights, aby wyeksponować ryzyko dla LP podczas zapewniania płynności AMM, takiej jak Uniswap, zwłaszcza gdy premia za wydobycie płynności zniknęła.

Ryzyka Uniswapa

Co to jest utrata nietrwała?

Dzięki Uniswap użytkownicy znają nietrwałą utratę. Ta strata występuje z powodu różnicy w cenie między posiadaniem żetonów a dostarczaniem żetonów do puli. Powodem jest to, że cena tokenów w puli zostanie ustalona na podstawie proporcji tokenów w puli.

Powodem, dla którego nazywa się to „nietrwałym”, jest to, że ta strata zniknie, gdy cena tokena powróci do poziomu sprzed zapewnienia płynności.

Dlaczego użytkownicy nadal zapewniają płynność Uniswap?

Dzieje się tak, ponieważ straty te zostaną częściowo zrekompensowane przez opłatę transakcyjną (0,3%) i, co najważniejsze, nagrodę w postaci płynności Mining: UNI-native token Uniswap .

Tak więc zysk LP w polu Uniswap będzie równy:

Opłata transakcyjna (0,3%) + wartość UNI Token - Nietrwała strata

Dodatkowo na decyzję o zapewnieniu płynności LP wpływa również nadzieja na podwyżkę ceny UNI Token w przyszłości.

Jeśli Nagrodą za Wydobycie Płynności jest UNI Token, czy Uniswap będzie atrakcyjny dla użytkowników?

Kiedy nie ma już premii za wydobywanie płynności , zysk z PL będzie równy tylko:

Opłata transakcyjna (0,3%) - Nietrwała strata

Oczywiście zyski LP ulegną znacznemu zmniejszeniu, gdy zachęty przestaną być atrakcyjne dla użytkowników w porównaniu z platformami z tego samego segmentu.

Prawda jest taka, że ​​17.11.2020 zakończył się program rozdawania nagród Uniswap UNI, co spowodowało przeniesienie dużej ilości zablokowanych zasobów (TVL) z Uniswap na inne platformy. 

To pokazuje, że gdy zachęty nie są już atrakcyjne, nietrwała strata jest również dużą przeszkodą dla Uniswap i użytkowników.

Rozwiązanie problemu nietrwałej utraty

Istnieje wiele rozwiązań problemu nietrwałej utraty, takich jak integracja z Oracle , zmniejszenie zmiany wagi Tokenów w puli, Tokenizacja nietrwałej utraty,...

W tym artykule przyjrzymy się dwóm projektom integrującym Oracle z AMM  w celu rozwiązania problemu nietrwałej utraty.

CoFiX

• CoFix wykorzystuje NEST oracle jako opłatę cenową, pomagając AMM uzyskać cenę tokena na rynku => Rozwiązanie nietrwałej straty.
• Ale dzieje się tak właśnie dlatego, że nie ma krzywej wiązania, takiej jak Uniswap, a duże transakcje są niezakłócone, więc użytkownicy mogą kupować WSZYSTKIE tokeny z jednej strony, pozostawiając tylko stablecoiny w puli. Zaszkodzi to dostawcy płynności, jeśli cena tokena wzrośnie później.
• Kolejny problem: CoFiX nie ma oddzielnej puli każdego tokena, więc dostawca płynności będzie miał zysk w oparciu o procent wkładu w porównaniu z całkowitą wartością puli. Czasami więc zysk nie będzie równy utrzymywaniu pojedynczych tokenów lub zapewnianiu płynności dla każdego tokena w puli.

DRONT

• Podobnie DODO używa Chainlink jako źródła cenowego, aby pokryć nietrwałą stratę. Ponadto DODO pozwala zapewnić płynność jednostronną, dzięki czemu każdy token będzie w osobnej puli, na dostawcę płynności nie będzie miała wpływu cała pula jak CoFiX.
• Jednak mechanizm DODO polega na tym, aby zawsze utrzymywać pulę jak najbliżej oryginału (dostawcy płynności będą mniej narażeni) poprzez zwiększenie ceny brakujących tokenów w puli powyżej rzeczywistej ceny, aby zachęcić użytkowników.
• W ten sposób, jeśli cena tokena nagle wzrośnie w krótkim czasie, DODO nie będzie miał wystarczających zasobów, aby zrobić powyższe, ostatecznie ucierpi również dostawca płynności.

streszczenie

• AMM jest zawsze ryzykowne, więc w każdym przypadku dostawcy płynności muszą znać konkretną stratę w przypadku złych okoliczności.
• W przeciwnym razie nie będą w stanie dokładnie określić oczekiwanej stopy zwrotu, ani nie będą w stanie odpowiednio zabezpieczyć swoich pozycji.
• Ale w zamian tego rodzaju zabezpieczenia mogą być drogie i prowadzić do niższych niż wspaniałe marże zysku. Wysokie ryzyko - wysokie nagrody.