Анализ операционной модели Uniswap V2 — первопроходец в AMM.

• Некоторая информация, которую нужно знать о Uniswap V2
• Uniswap V2. Операционная модель
• Насколько эффективна операционная модель Uniswap V2?
• Эпилог

DeFi — это открытое пространство, полностью децентрализованное и с честной конкуренцией. Проекты на рынке DeFi должны создавать большую ценность для сообщества, чтобы развиваться устойчиво и долгосрочно. AMM считается одной из важных частей головоломки и замечается многими разработчиками проектов. Вы когда-нибудь задумывались, как работает AMM? Продолжая серию статей по анализу операционной модели протоколов/децентрализованных приложений, сегодня TraderH4 проанализирует операционную модель Uniswap V2 — гигантского AMM на децентрализованном финансовом рынке.

Некоторая информация, которую нужно знать о Uniswap V2

Uniswap — это протокол автоматизированного маркет-мейкера ( AMM ) , построенный на блокчейне Ethereum , который позволяет пользователям обмениваться токенами ERC-20. 

Вы можете найти более базовую информацию о Uniswap в анализе данных Uniswap по цепочке здесь .

Uniswap V2 — это шаг вперед по сравнению с Uniswap V1, в V2 вы можете обмениваться (обменяться) туда и обратно между токенами ERC-20. Uniswap использует пул ликвидности вместо книги ордеров.

Подробнее: Полное руководство по Uniswap 2021.

Uniswap V2. Операционная модель

Компоненты, участвующие в модели

Поставщик ликвидности (LP) для краткости: выступает в качестве поставщика, предоставляя активы для создания ликвидности на рынке.

Пользователь (Пользователь/Трейдер): выступая в качестве источника спроса, пользователи могут торговать любыми токенами ERC-20 на Uniswap и платить комиссию 0,3% за транзакцию.

Процесс работы модели Uniswap описывается в 3 основных шага:

Шаг 1: Поставщик ликвидности (LP) предоставит 2 типа активов (A и B) в соответствующий пул ликвидности (A/B) на Uniswap в соотношении 1:1. Затем получите токен LP, этот токен представляет собой право собственности на часть активов в этом пуле. 

Шаг 2: Пользователи (Пользователь/Трейдер), которые хотят обменять (обменять) токен A на токен B, должны поместить токен A в соответствующий пул и получить токен B.

Шаг 3: За каждую своп-транзакцию пользователь должен заплатить комиссию в размере 0,3%, эта комиссия будет выплачена поставщику ликвидности (LP).

Чтобы было легче представить, я проиллюстрирую на изображении ниже.

Uniswap V2. Операционная модель

По модели видно, что:

Модель не имеет посредников, но по-прежнему возможно соединить сторону предложения (LP) и сторону спроса (пользователь/торговец), обе из которых разделяют выгоды друг для друга.

Чтобы соединить спрос и предложение, Uniswap создает алгоритмы, запрограммированные в соответствии с предопределенными программами, благодаря которым все операции выполняются без посредников и тем самым создается обмен Полностью децентрализованный перевод.

Подробнее: Что такое PancakeSwap и что нужно знать о токене CAKE?

Алгоритм Uniswap использует

Алгоритм на Uniswap основан на формуле: x * y = k.

Там: 

• x - количество токенов A.
• y - количество жетонов B.
• k — общая ликвидность пула A/B.

Затем ликвидность в пуле сформирует кривую, как показано ниже, где по вертикальной оси отложено количество токенов B, а по горизонтальной оси — количество токенов A.

Алгоритм Uniswap использует

Так что же происходит, когда есть транзакция? Я возьму пару ETH/USDT в качестве примера, чтобы вы могли легко визуализировать:

Примечание: цена в примере я предполагаю идеальную цену, но на самом деле цена будет зависеть от колебаний рынка, вы можете обратиться к ценам на криптовалюты на Coingecko или Coinmarketcap.

Допустим, пул создан из пары ETH/USDT с 10 ETH и 10 000 USDT, поскольку 1 ETH = 1000 USDT и 1 USDT = 0,001 ETH.

Тогда общая ликвидность в пуле: x * y = k ⇔ 10 * 10 000 = 100 000.

• Вариант 1: Обмен USDT на ETH

Я присоединюсь к этому обмену пула на 5000 долларов США и заплачу комиссию 0,3% в обмен на ETH.

=> y' = 5 000 + 10 000 = 15 000 долларов США.

При k = 100 000 без изменений.

=> х' = 6,66 ETH,

Таким образом, я получу сумму ETH = x - x' = 10 - 6,66 = 3,33 со значением, эквивалентным 5000 USDT => 1 ETH = 1500 USDT, что на 50% больше по сравнению с исходным значением. 

Обмен USDT на ETH

Почему цена ETH растет? 

Можно просто понять, что я увеличил часть USDT и уменьшил часть ETH в группе, поэтому причина, по которой цена ETH увеличилась, заключается в том, что количество ETH в пуле после того, как я сделал своп, уменьшилось, но общая ликвидность (k) всегда 1 константа, что приводит к увеличению цены ETH по сравнению с исходной. 

Примечание. Комиссия в размере 0,3% будет добавлена ​​обратно в пул после того, как своп изменит значение k.

• Случай 2: Обмен ETH на USDT

Я пойду в этот пул, чтобы обменять 6 ETH на USDT.

=> х' = 10 + 6 = 16 эфиров,

При k = 100 000 без изменений.

=> у' = 6250 долларов США

Таким образом, я получу сумму USDT = y - y' = 10 000 - 6 250 = 3 750 с эквивалентной стоимостью 6 ETH => 1 ETH = 625 USDT, что на 37,5% меньше первоначальной стоимости.

Обмен ETH на USDTB

На данный момент вы можете объяснить, почему цена ETH упала, верно?

Примечание: на самом деле, чем больше объем сделок, тем больше отличается равновесное соотношение между x и y, т.е. не может меняться линейно. Когда объем торгов высок, цена криптовалюты в пуле будет экспоненциально дороже, чем торговля с небольшим объемом, если ликвидности в пуле недостаточно (это называется проскальзыванием). Таким образом, чтобы уменьшить проскальзывание и способствовать более быстрой обработке транзакций большого объема, требуется большая ликвидность в пуле. Поэтому вам необходимо учитывать ликвидность в пуле, прежде чем совершать сделку.

Подробнее: Что такое Ethereum 2.0 и почему Ethereum 2.0 важен?

Модель пула на Uniswap

Uniswap использует модель пула с соотношением 50:50, большинство пулов в Uniswap будет состоять из 50% ETH и 50% токенов ERC-20. 

ETH используется в качестве общей валюты на Uniswap и помогает объединять пулы. Например, если у вас есть токен A и вы хотите обменять его на любой другой токен на Uniswap (например, на токен B), ваш обмен будет происходить следующим образом: токен A => ETH => токен B. 

Модель пула на Uniswap

Модель пула на Uniswap

Насколько эффективна операционная модель Uniswap V2?

Uniswap создал отличную децентрализованную биржу и является полностью некоммерческой, когда 100% транзакционных издержек на бирже будут оплачиваться поставщику ликвидности для пула. Однако для Uniswap V2 возникли 2 основные проблемы:

Во-первых, комиссия за транзакции в ETH довольно высока, что затрудняет доступ Uniswap к другим мелким инвесторам. Я ожидаю, что эта проблема будет решена в Uniswap V3. В TraderH4 скоро появится статья о рабочей модели Uniswap V3. Будем с нетерпением ждать!

Подробнее: Запуск Uniswap v3 помогает DeFi процветать во время спада на прошлой неделе.

Во-вторых, поставщики ликвидности несут временные убытки. 

Предположим: я вношу 1 ETH и 1000 USDT (соотношение 1:1, 1 ETH = 1000 USDT) в соответствующий пул на Uniswap. На пуле 10 ETH, 10 000 USDT и общая ликвидность (k) в данном случае 100 000. Так что у меня есть 10% акций в этом случае. Так что я столкнусь с временными потерями, если ETH поднимется до 4000 USDT, это изменит соотношение цен ETH и USDT в пуле. В результате пользователи будут добавлять в пул больше USDT и выводить из него ETH до тех пор, пока это соотношение не будет отражать правильную цену (общая ликвидность k остается постоянной), поэтому теперь в пуле будет 5 ETH и 20 000 USDT. Итак, я снимаю и получаю 10% от общей суммы 0,5 ETH и 2000 USDT на сумму 4000 USDT. У меня была прибыль в размере 2000 долларов США, но если я не внесу ее в пул, моя прибыль составит 3000 долларов США (1 ETH и 1000 долларов США, 1 ETH = 4000 долларов США). 

Обратите внимание, что этот эффект возникает, даже если цена падает с момента ее внесения в пул. Что касается того, что вы храните ETH в своем кошельке, то, если цена ETH упадет, потери могут быть огромными по сравнению с отправкой ETH в пул, потому что, когда вы вносите ETH в пул, вы получаете комиссию за транзакцию пользователя при совершении транзакции. Унисвоп.

Эта проблема представляет собой неизбежный риск, поэтому поставщик ликвидности должен учитывать это при принятии решения о внесении криптовалюты в пул.

Подробнее: Ончейн-анализ данных Ampleforth (AMPL) — каков спрос на алгоритмические стейблкоины?

Эпилог

Выше приведена полезная информация об операционной модели Uniswap V2 из многих источников, которые TraderH4 синтезирует и исследует для читателей. Надеюсь помочь вам лучше понять проект и операционную модель AMM, которая в настоящее время лидирует на рынке DeFi.

По мнению читателей, действительно ли эффективна операционная модель Uniswap V2? Обсудите с нами в Telegram Group TraderH4. И не забудьте посетить сайт TraderH4, чтобы оперативно узнавать о предстоящих событиях проекта. До новых встреч в следующем выпуске «Анализ активной модели» TraderH4.

Примечание. Вся информация в этой статье предназначена для предоставления читателям последней информации о рынке и не должна рассматриваться как совет по инвестированию. Мы надеемся, что вы внимательно прочитали приведенную выше информацию, прежде чем принимать инвестиционное решение.

• Контракт Uniswap v3 на Polygon одобрен с консенсусом сообщества 99,3%
• Цена UNI резко упала после того, как SEC провела расследование в отношении Uniswap Labs