Analyse des Uniswap V3-Betriebsmodells – Wie maximiert das Upgrade das Kapital?

• Einige wichtige Informationen zu Uniswap V3
• Uniswap V3. Betriebsmodell
• Kommentare zum Betriebsmodell von Uniswap V3
• Epilog

Einige wichtige Informationen zu Uniswap V3

Erstens: Wenn Sie nicht wissen, wie Unswap V2 funktioniert? TraderH4 lädt Sie ein, die Analyse des Betriebsmodells von Uniswap V2 hier zu lesen, um den grundlegenden Betriebsmechanismus eines AMM im Allgemeinen und von Uniswap V2 im Besonderen besser zu verstehen. Dann kommen Sie zurück und lesen Sie diesen Artikel.

Uniswap V3 ist das neueste Update von Uniswap und wurde am 5. Juni 2021 im Mainnet veröffentlicht. Das Ziel dieses Upgrades besteht darin, die Kapitaleffizienz durch neue Änderungen zu maximieren, wie zum Beispiel: 

Zentralisierte Liquiditätsbereitstellung: ermöglicht Liquiditätsanbietern (LPs), individuelle Preisspannen für die Liquidität des LP-Angebots festzulegen. Das heißt, die Liquidität wird in einer Preisspanne konzentriert, in der die meisten Geschäfte stattfinden.

Mehrere Transaktionsgebühren: LPs erhalten Gewinne entsprechend ihrem Liquiditätsbeitrag, um unterschiedliche Risikoniveaus zu akzeptieren.

Uniswap-LP-Token als NFT: Jede LP-Position auf Uniswap ist einzigartig, da jeder Benutzer, der Token in den Pool einzahlt, die Preisspanne selbst anpassen kann. Daher wird jede LP-Position durch einen NFT repräsentiert.

Weiterlesen: Tutorial zum Erstellen Ihres eigenen NFT.

Diese Änderungen haben Uniswap V3 zu einem flexiblen AMM gemacht, das Benutzern Vorteile bietet wie:

Maximieren Sie die Gewinne für Liquiditätsanbieter: bis zu 4000-fache Kapitaleffizienz im Vergleich zu Uniswap V2.

Reduzieren Sie das Risiko, dem Pool Liquidität bereitzustellen, und vergrößern Sie weitere Pools.

Reduzieren Sie Slippage beim Handel mit großen Mengen an Kryptowährungen.

Range-Orders: Ermöglicht die Platzierung von Limit-Orders und Gewinnmitnahme-Orders auf Uniswap.

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Uniswap V3. Betriebsmodell

Am Modell beteiligte Komponenten

Wie bei Unswap V2 sind auch an dem Modell folgende Parteien beteiligt:

Liquiditätsanbieter (kurz: LPs): fungieren als Anbieter und stellen Vermögenswerte bereit, um Liquidität für den Markt zu schaffen.

Benutzer (Benutzer/Händler): Als Nachfragequelle können Benutzer beliebige ERC-20-Tokens auf Uniswap handeln.

Der Betriebsprozess des Uniswap-Modells wird in vier Hauptschritten beschrieben:

Schritt 1: Liquiditätsanbieter (LPs) stellen Vermögenswerte einem zentralen Liquiditätspool auf Uniswap zur Verfügung. Anschließend erhalten Sie einen NFT-LP-Token. Dieser Token stellt das Eigentum an einem Teil der Vermögenswerte im Pool dar.

Schritt 2: Benutzer (Benutzer/Händler), die in Uniswap-Pools tauschen (swap) möchten, müssen die Transaktionsgebühr für das Protokoll (Protokoll) bezahlen.

Schritt 3: Die Transaktionsgebühr besteht aus 2 Teilen: 10–25 % der Transaktionsgebühr werden an das Uniswap-Finanzministerium überwiesen, der Rest wird an die Gebührendepots weitergeleitet. 

Schritt 4: Liquiditätsanbieter erhalten Gebühren aus Fees Vaults.

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Uniswap V3. Betriebsmodell

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Die Änderung der Infrastruktur von Uniswap V3

Das Betriebsmodell in Uniswap V3 enthielt viele neue Komponenten wie: NFT LP-Token, Uniswap Treasury, Gebührentresor usw. Die Änderung der Infrastruktur von Uniswap V3 ist jedoch die Waffe, die sich auf das Betriebsmodell auswirkt. Uniswap V3.

Stellen Sie zentralisierte Liquidität in Uniswap V3 bereit.

Im Uniswap V2-Modell folgt die Liquidität im Pool dem x * y = k-Kurvenmodell. Das heißt, die Liquidität im Pool reicht von 0 bis unendlich, Benutzer können zu jedem Preis und mit jedem Volumen handeln. 

Tatsächlich bewegt sich der Preis jedoch nur in einer bestimmten Bandbreite. Zum Beispiel liegt der Preis des Paares DAI/USDC nur zwischen 0,99 und 1,01. Um dieses Problem zu lösen, hat Uniswap V3 eine zentralisierte Liquiditätsfunktion geschaffen. Das heißt, anstatt wie Uniswap V2 Liquidität von 0 bis unendlich bereitzustellen. In Unswap V3 bieten LPs dann einen Bereich von 0,99 bis 1,01. Zur einfachen Visualisierung sehen Sie sich bitte die Abbildung unten an.

Stellen Sie zentralisierte Liquidität in Uniswap V3 bereit

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Wie zentralisierte Liquidität funktioniert

In Uniswap v3 können LPs ihr Kapital innerhalb einer benutzerdefinierten Preisspanne zentralisieren und so eine große Menge an Liquidität zu dem vom LP gewünschten Preis bereitstellen. Dabei werden die LPs ihre eigenen benutzerdefinierten Kurven erstellen.

Wie zentralisierte Liquidität funktioniert

LPs können die Liquidität in einer individuellen Preisspanne konzentrieren. Beispielsweise könnte sich ein LP im ETH/DAI-Pool dafür entscheiden, 100 US-Dollar für Preise zwischen 1.000 und 2.000 US-Dollar bereitzustellen und 50 US-Dollar zwischen 1.500 und 1.750 US-Dollar hinzuzufügen. Auf diese Weise kann der Liquiditätsanbieter visualisieren, wie sich der Market Maker oder das Orderbuch entwickelt.

Der Benutzer (Benutzer/Händler) handelt auf der Grundlage der aus allen einzelnen Kurven aggregierten Liquidität. Die in einer bestimmten Preisspanne erhobenen Handelsgebühren werden von den LPs im Verhältnis zu ihrem Liquiditätsbeitrag innerhalb dieser Preisspanne aufgeteilt.

Aggregierte Liquidität

Wenn sich der Marktpreis hingegen außerhalb der Bewertungsspanne eines LP bewegt, nutzt dieser Handel nicht die von diesem LP bereitgestellte Liquidität und erhält keine Transaktionsgebühr.

Aktive Liquidität

Wie effektiv ist der Kapitaleinsatz?

Liquiditätsanbieter können innerhalb einer bestimmten Preisspanne das gleiche Maß an Liquidität wie Uniswap V2 generieren, jedoch mit weniger Kapital.

Effektiver Kapitaleinsatz

Zur Veranschaulichung werde ich das eigene Beispiel von Uniswap geben:

Alice und Bob haben jeweils 1 Million US-Dollar, beide wollen Liquidität im ETH/DAI-Pool auf Uniswap V3 bereitstellen. Der ETH-Preis beträgt 1.500 DAI.

Alice beschloss, Kapital in allen Preisklassen (0 – unendlich, wie die Art der Bereitstellung von Liquidität auf Uniswap V2) einzusetzen. Insgesamt hat Alice 500.000 DAI und 333,33 ETH (im Wert von 1 Mio. USD) eingezahlt.

Bob zahlt nur Einlagen im Preisbereich von 1.000 bis 2.250 US-Dollar ein, um eine konzentrierte Liquiditätsposition zu schaffen. Bob hat 91.751 DAI und 61,17 ETH im Gesamtwert von etwa 183.500 US-Dollar eingezahlt und 816.500 US-Dollar behalten, um sie anderswo zu investieren.

Der Betrag, den Bob ausgibt, beträgt weniger als die Hälfte von Alices Betrag, aber die von Bob bereitgestellte Liquidität ist gleichwertig.

Effektiver Kapitaleinsatz

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Minimieren Sie das Risiko bei der Bereitstellung von Liquidität

Angenommen, der Preis der ETH fällt auf 0 $. In diesem Fall entsprechen 100 % der LP-Token von Alice und Bob dem Preis der ETH von 0 $. 

Ergebnis: Bob verlor nur 183.500 $ und Alice verlor ihr gesamtes Kapital.

Minimieren Sie das Risiko bei der Bereitstellung von Liquidität

Stattdessen stellen Liquiditätsanbieter (LPs) in V3 die gleiche Liquidität wie LPs in V2 mit weniger Kapital bereit. V3-LPs können mit dem gleichen Kapital wie V2-LPs eine höhere Liquidität bereitstellen, um größere Geschäfte zu unterstützen und höhere Renditen zu erzielen. Allerdings erleiden V3-LPs im Gegenzug einen höheren temporären Verlust.

Die Range-Order-Funktion von Uniswap

Die Anpassung von LPs auf Uniswap V3 eröffnet eine neue Funktion namens „Range Order – Order-Preisspanne, die Liquidität von LPs bietet“.

Dies ist eine Funktion, die es LPs ermöglicht, Liquidität von 1 Token in einer benutzerdefinierten Preisspanne über oder unter dem Marktpreis bereitzustellen: Wenn der Marktpreis innerhalb dieser Spanne liegt, profitieren die LPs und erteilen automatisch Aufträge. Verkaufslimit (Limit Order). ) 1 Token in dieser Preisklasse. 

Zum Beispiel:

Wenn der aktuelle DAI-Preis unter 1,001 USDC liegt, kann ich 1 Mio. USD DAI im Bereich von 1,001 – 1.002 DAI / USDC anbieten.

Wenn DAI über 1.002 USD DAI/USDC handelt, wird seine gesamte Liquidität in USDC umgewandelt. Dann entspricht der DAI-Preis beim Handel dem Durchschnittspreis des Liquiditätssegments von 1,0015 $ DAI/USDC und es fallen zusätzliche Handelsgebühren in dem Zeitraum an, in dem der Handelspreis im Bereich von 1,001 $ – 1.002 $ DAI/USDC liegt.

Hinweis: Um den oben genannten Vorgang abzuschließen, muss ich meine Liquidität abheben, um eine automatische Umwandlung des DAI-Balkens zu vermeiden, wenn DAI/USDC unter 1,002 gehandelt wird. 

Die Range-Order-Funktion von Uniswap

Für den Fall, dass der DAI nicht über 1.002 US-Dollar steigt und der Preis im Bereich von 1,001 bis 1.002 US-Dollar liegt, wird mein Auftrag teilweise ausgeführt und ich erhalte für diesen Teil weiterhin die Transaktionsgebühr.

Daraus lässt sich erkennen, dass die Range Order-Funktion es LPs ermöglicht, von Transaktionsgebühren und vielen anderen Anlagestrategien zu profitieren.

Ändern Sie den Mechanismus der Transaktionsgebühren

In Uniswap V2 werden die Transaktionsgebühren zu 100 % an Liquiditätsanbieter gezahlt. In Uniswap V3 werden sich folgende komplexere Änderungen ergeben:

Erstens gibt es viele Transaktionsgebühren, insbesondere drei Gebühren: 0,05 %, 0,3 %, 1 %:

• 0,05 %: Gilt für Handelspaare, die Stabilität benötigen.
• 0,3 %: Gilt für die meisten gängigen Pools wie ETH/DAI, ETH/WBTC usw.
• 1 %: Seltene Handelspaare anwenden, geringes Angebot, aber hohe Handelsnachfrage.

Zweitens hat Uniswap damit begonnen, Transaktionsgebühren zu erheben, was bedeutet, dass 100 % der Transaktionsgebühren nicht mehr von LPs stammen, genauer gesagt: 10–25 % der Einnahmen von LPs.

Drittens wird die von LP bereitgestellte Liquidität segmentiert. Daher fallen Transaktionskosten an, die auf dem Anteil der LP-Tokens basieren, die Liquidität bereitstellen, sofern der Marktpreis in diesem Segment gehandelt wird.

Viertens geht die Transaktionsgebühr an Fees Vault und nicht an Pools wie bei Uniswap V2, da der LP-Token in Uniswap V3 NFT ist, sodass LP eine Gebühr an Fees Vault erhält.

Kommentare zum Betriebsmodell von Uniswap V3

Insgesamt unterscheidet sich das Betriebsmodell von Uniswap V3 nicht wesentlich vom Betriebsmodell von Uniswap V2. Die großen Änderungen innerhalb des Modells sind jedoch Änderungen in der Infrastruktur und Technologie des Projekts. Das Besondere ist, dass diese Technologie ein 2-jähriges Urheberrecht hat. Daher werden die Technologien, die Uniswap für V3 verwendet, einzigartig sein. 

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Mit neuen Technologien hat Uniswap das Problem der Transaktionsgebühren und Slippage bei großvolumigen Geschäften gelöst und gleichzeitig ein zentralisiertes Liquiditätsversorgungsmodell geschaffen. Es gibt jedoch noch viele andere Probleme, die erwähnt werden können, wie zum Beispiel:

Erstens wird die Arbeit der Anbieter komplizierter: Sie zahlen nicht mehr einfach Geld in Pools ein, um Liquidität bereitzustellen und erhalten 100 % der Transaktionsgebühren zurück, wie in Uniswap V2. Um konzentrierte Liquidität bereitzustellen und den LPs mehr Investitionsmöglichkeiten mit hohen Renditen zu eröffnen, müssen LPs im Gegenzug über viel Wissen verfügen, um aus wechselnden Preisspannen ihre eigenen Anlagestrategien entwickeln zu können und Liquidität bereitzustellen, um Ihre Gewinne zu maximieren.

Zweitens handelt es sich beim LP-Token um eine NFT-Form, wenn es in Uniswap V2 viele Protokolle gibt, die Swap, Lending und Yield Farming für LP-Token ERC-20 unterstützen. Welche Projekte werden dies unterstützen, wenn LP-Token zu NFTs werden? Dies ist jedoch nur ein vorübergehendes Problem und wird bald behoben.

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Epilog

Oben finden Sie Informationen zum Betriebsmodell von Uniswap V3 aus vielen Quellen, die TraderH4 für die Leser synthetisiert und recherchiert. Ich hoffe, Ihnen dabei zu helfen, besser zu verstehen, wie sich das Projekt nach dem Upgrade verändert hat. 

Ist das Uniswap V3-Upgrade laut Lesern wirklich effektiv und löst es die Probleme von V2? Diskutieren Sie mit uns bei Telegram Group TraderH4. Und vergessen Sie nicht, die Website von TraderH4 zu besuchen, um sich schnell über bevorstehende Ereignisse des Projekts zu informieren. Wir sehen uns wieder in der nächsten Ausgabe von „Active Model Analysis“ von TraderH4.

Hinweis: Alle Informationen in diesem Artikel sollen den Lesern die neuesten Marktinformationen liefern und sollten nicht als Anlageberatung betrachtet werden. Wir hoffen, dass Sie die oben genannten Informationen sorgfältig lesen, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.

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