تجزیه و تحلیل الگوی فعالیت سرم (SRM)

مکانیسم عملکرد هر محصول سرم شامل: سرم DEX، اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی، استخرها را برای درک بهتر این ایده تجزیه و تحلیل کنید: همه مقادیر به سرم می روند!

سرم مکانی است که بیشترین ارزش را در کل اکوسیستم توسعه یافته در اطراف پروژه دریافت می کند.

اکوسیستم سرم با چند پروژه با محصولات هنوز کاملاً جوان است.

مقدار ارزش ایجاد شده برای SRM در حال حاضر زیاد نیست، اما پتانسیل رشد زیادی در آینده وجود دارد.

اطلاعاتی که باید در مورد سرم ها بدانید

سرم یک صرافی غیرمتمرکز (DEX - تبادل غیرمتمرکز) است که از کتاب سفارش محدود مرکزی (CLOB) ساخته شده بر روی بلاک چین سولانا استفاده می کند. با این حال، این فقط یک طبقه معمولی Orderbook نیست، با طراحی خاص، یک پروژه بزرگ شبیه دریا که ارزش رودخانه‌ها (پروژه‌های) توسعه یافته در اکوسیستم سرم را به خود جلب می‌کند.

مدل عملکرد و محصولات سرم

سرم روی توسعه یک محصول واحد تمرکز دارد و با طرح‌های ساختاری خاصی ارائه می‌شود که ارزش را به پروتکل بازمی‌گرداند.

مروری بر محصولات سرم شامل موارد زیر است:

• سرم DEX.
• اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی
• استخرها

ما هر یک از اجزای سرم را به نوبه خود با 3 جنبه اصلی تجزیه و تحلیل خواهیم کرد:

• آن ماده چیست؟
• مدل رفتار جزء
• چگونه سرم ارزش توکن های SRM را به دست می آورد.

ابتدا بیایید با Serum DEX - محصول اصلی پروژه آشنا شویم.

سرم DEX

از نظر طراحی، Serum مانند صرافی های معمولی است که امروزه اغلب آنها را معامله می کنیم مانند Binance، FTX، ...

2 ماده اصلی در سرم وجود دارد:

• Maker : تراکنش را ایجاد می کند.
• گیرنده (خریدار): ملک را می خرد.

سرم برای هر تراکنش موفق Maker و Taker هزینه دریافت می کند.

نحوه عملکرد سرم

مدل سرم DEX در 3 مرحله اصلی به شرح زیر کار می کند:

(1) Maker یک معامله خرید و فروش را در دفتر سفارش سرم ایجاد می کند.

(2)  Taker این معامله را از سازنده می گیرد، به عبارت دیگر Taker با توجه به شرایط سازنده اقدام به خرید یا فروش توکن می کند.

(3)  هنگام تطبیق سفارشات با Maker، Taker توکن ها را دریافت یا می فروشد. Serum DEX هنگام ایجاد یک تراکنش، 0.03٪ کارمزد از Maker و هنگام انجام موفقیت آمیز تراکنش، 0.22٪ کارمزد دریافت می کند.

(4)  این هزینه به شرح زیر استفاده می شود: 

• 68 درصد برای خرید و رایت SRM در بازار استفاده می شود.
• 20٪ برای تقسیم درآمد برای پروژه های میزبان رابط کاربری گرافیکی Serum استفاده می شود (جزئیات بیشتر بعداً مورد بحث قرار خواهد گرفت).
• 10٪ برای بازخرید SRM و تخصیص به سهامداران استفاده می شود.
• 2 درصد برای توسعه اکوسیستم استفاده می شود.

نحوه جذب ارزش سرم برای دارنده SRM

نکات برجسته در طراحی مدل سرم DEX:

• دارندگان SRM می‌توانند بخشی از سود حاصل از درآمد سرم دکس را هنگام شرط‌بندی تقسیم کنند. سرم رشد می کند و کارمزد تراکنش های بیشتری را جذب می کند ⇒ میزان پاداش های به اشتراک گذاشته شده برای استیکر Serum در حال افزایش است. علاوه بر این، بیشتر هزینه‌هایی که برای رایت SRM استفاده می‌شود، به تعادل مقدار توکن‌های در گردش کمک می‌کند
• به‌علاوه، هنگام نگه‌داشتن SRM، کاربران هزینه‌های دریافت‌کننده/سازنده را کاهش می‌دهند.

توجه : 1 امتیاز پایه (bps) = 1/100 از 1% یا 0.01%.

• < 100="" srm:="" 22bps=""> را نگه دارید
• 100 SRM را نگه دارید: 20bps / -3bps.
• 1000 SRM را نگه دارید: 18bps / -3bps.
• 10000 SRM را نگه دارید: 16bps / -3bps.
• 100000 SRM را نگه دارید: 14bps / -3bps.
• 1M SRM را نگه دارید: 12bps / -3bps.
• 1 MSRM را نگه دارید: 10bps / -5bps.

سرم DEX محصول اصلی پروژه است، اما جادوی سرم در طراحی خاص پشت آن نهفته است که قابلیت همکاری را به سطح جدیدی افزایش می دهد و در بخش بعدی با این طراحی آشنا خواهیم شد.

به اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی

سرم به پروژه ها اجازه می دهد تا رابط کاربری گرافیکی (رابط کاربری گرافیکی) Serum را میزبانی کنند و محصولات مناسبی را برای پروژه های خود توسعه دهند. به عبارت دیگر، پروژه ها می توانند رابط کاربری Serum را به ارمغان بیاورند و بدون نیاز به کدگذاری مجدد از ابتدا، آنها را سفارشی کنند.

در حال حاضر پروژه های زیادی با استفاده از Serum GUI مانند Mango Market، SamoDex، OpenSerum و ... و چند پروژه بالقوه وجود دارد که هنوز محصولاتی را منتشر نکرده اند اما در مورد همان رابط کاربری Serum مانند PsyOptions و Zeta Markets نیز به بیرون درز کرده اند.

سرم و برخی از پروژه های میزبان رابط کاربری گرافیکی Serum

چرا این همه "سرم" را کپی + پیست کنید؟

میزبانی رابط کاربری گرافیکی باعث می‌شود پروژه‌ها بسیار راحت‌تر توسعه داده شوند و امنیت آن از Serum به ارث رسیده است. هر پروژه ممکن است رابط یکسانی داشته باشد، اما جهت توسعه متفاوتی دارد.

مثلا: 

• بازار انبه بر توسعه معاملات حاشیه تمرکز دارد، کاربران برای انجام معاملات اهرمی به Mango می روند.
• Open Serum، Samo Dex از تجارت توکن های میم یا توکن های کم حجم پشتیبانی می کند.

اگرچه آوردن رابط کاربری گرافیکی ساده است، اما رقابت زیادی وجود دارد، اگر پروژه از ساخت محصول برای خود امتناع کند، عقب می ماند و برای خود ارزشی ایجاد نمی کند. 

در حال حاضر موفق ترین پروژه از میزبانی رابط کاربری گرافیکی Serum، Mango Market است. ایجاد تفاوت برای خود، توسعه سریع محصولات، این پلت فرم معاملاتی حاشیه نتایج مثبت بسیاری دارد. ارزش کل دارایی های سپرده شده به بازار انبه در مدت زمان کوتاهی بیش از 20 میلیون دلار بوده است.

ارزش کل دارایی های سپرده شده و ارزش کل دارایی های قرض گرفته شده در بازار انبه

چگونه به اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی برای دارنده SRM ارزش جذب می کند

اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی ارزش مستقیمی برای دارندگان SRM ایجاد نمی کند، اما ابزاری قدرتمند برای جذب پروژه های توسعه در Serum است. علاوه بر این، پروژه های میزبان Serum GUI نیز بخشی از درآمد حاصل از Serum DEX را به اشتراک خواهند گذاشت.

چرا پروژه‌هایی که کل رابط کاربری گرافیکی Serum را فروخته‌اند هنوز هم می‌توانند در درآمدشان سهیم باشند؟ 

این در طراحی خاص Pool ها، پایه و اساس واقعی سرم نهفته است، و هنگامی که با اشتراک گذاری رابط کاربری گرافیکی ترکیب شود، سرم به مکانی تبدیل می شود که تمام ارزش های اکوسیستم در آن ترسیم می شوند.  

استخرها

استخرها بخش اصلی DeFi هستند و نقش مهمی در AMM، وام/قرض گرفتن، کشاورزی بازده، دارایی‌های مصنوعی، بیمه و بسیاری از پلتفرم‌های دیگر دارند.

به عبارت ساده، استخرها جایی هستند که دارایی ها در قراردادهای هوشمند ذخیره و قفل می شوند. مانند قرار دادن پول در بانک، بانک از آن پول برای وام دادن و پرداخت سود به سپرده گذاران استفاده می کند یا شرکت های بیمه از پول اکثریت برای پرداخت هزینه های معدودی که مشکل دارند استفاده می کنند. استخرها برای اهداف مختلف پروژه مورد استفاده قرار خواهند گرفت.

برای درک بیشتر در مورد استخرها و غواصی عمیق تر در نقش و چیزهایی که می توان روی استخرها ایجاد کرد، لطفاً به مقاله مراجعه کنید: Pools - The Real Foundation in DeFi and Case Studies Serum (SRM)

استخرهای سرم

به لطف طراحی خاص سرم، پروتکل های توسعه یافته در اکوسیستم را می توان به راحتی با کتاب سفارش سرم ترکیب کرد و در نتیجه نقدینگی پروژه خود را افزایش داد و تجربه کاربری بهتری ایجاد کرد.

مثلا: 

طرف A می خواهد 10000 دلار USDC را با RAY دلار عوض کند، در این زمان Raydium هم روی Ray و هم Orderbook of Serum قیمت خواهد داشت. با فرض سفارش مبادله در Raydium، شما 9800 دلار RAY دریافت خواهید کرد، و اگر سفارش را در دفترچه سفارش Serum با RAY به ارزش 9900 دلار پر کنید، Raydium تراکنش را از طریق Orderbook of Serum انجام می دهد.

مثال دیگر، اگر در مانگو مارکت تراکنش انجام دهید، می بینید که این پروژه اصلاً کارمزد تراکنش کاربران را دریافت نمی کند، تنها کارمزدی که کاربران باید متحمل شوند، کارمزد تراکنش دفترچه سفارش سرم است. این به این دلیل است که اگرچه شما در حال معامله در Mango هستید، اما در واقع در حال تعامل با سفارشات در Serum DEX هستید. 

چگونه Pools برای دارندگان SRM ارزش می گیرد

این اشتراک تراکنش به کاربران امکان دسترسی به منبع نقدینگی بهتر را می دهد. هر چه تعداد پروژه هایی که از مزایای دفترچه سفارش سرم استفاده کنند، میزان هزینه دریافتی سرم بیشتر خواهد بود. علاوه بر این، SRM را می توان با موارد استفاده مختلف مانند: کاهش هزینه تراکنش (Mango Market)، کشاورزی (Raydium)، ... ⇒ گرفتن مقادیر متعدد برای دارندگان SRM استفاده کرد.

با این حال، همانطور که در  مقاله مروری DeFi در مورد اکوسیستم Solana ذکر کردم ، نقدینگی در Solana در حال حاضر بسیار ناچیز است. اگرچه این پروژه با Serum بیشترین سود را خواهد برد، برای سایر پروتکل ها، به اشتراک گذاری تراکنش ها منجر به نقدینگی پراکنده می شود. در نتیجه جذابیت پروژه های ساخته شده بر روی سرم کاهش می یابد

توکنومیک سرم

مشاهده می شود که سرم یک پروژه بلندمدت است، هرچه پروژه های بیشتری در اکوسیستم توسعه یابد، ارزش بیشتری به سرم ریخته می شود. بنابراین، این پروژه یک توکنومیک با مقدار بسیار زیادی از عرضه کل (10 میلیارد SRM) و یک برنامه قفل تا 7 سال را انتخاب کرده است.

با این حال، با بالا بودن FDV که منجر به ترس سرمایه‌گذاران می‌شود، و این واقعیت که توکن در ماه آگوست باز می‌شود نیز عاملی است که باید به آن توجه کنید.

زمان سوختن SRM منبع: سولانیان

مقدار کل SRM سوزانده شده از عرضه تا اکتبر 2021 بیش از 1.5 میلیون توکن است، این ناچیز است، اما با تکمیل تدریجی قطعات، می‌توان انتظار داشت که SRM ارزش بیشتری جذب کند.

مروری بر نحوه عملکرد سرم

پس از تجزیه و تحلیل نحوه عملکرد سرم و ترکیبات موجود در پروتکل، مدل عملیاتی زیر را داریم:

مدل عملکرد کتاب سفارش سرم

مدل عملیاتی فوق، دفترچه سفارش سرم را به مرکز تبدیل کرده و در بالای محصولات مختلف مانند AMM، مشتق و غیره توسعه یافته است. همه پروتکل ها و کاربران به منبع نقدینگی متمرکز در دفترچه سفارش خود دسترسی خواهند داشت. سرم از پروژه ها ارزش باز خواهد گرفت.

Flywheel of Serum : پروژه‌های خوب بیشتر و بیشتری بر روی سرم ساخته می‌شوند و کاربران را جذب می‌کنند. سرم ارزش بیشتری پیدا می‌کند تقاضا برای خرید SRM اهرم SRM را با موارد استفاده بسیاری از پروژه‌ها در اکوسیستم مانند کاهش هزینه‌های تراکنش، استفاده از SRM در مزرعه یا به عنوان وثیقه افزایش می‌دهد. و غیره ⇒ پروژه ها در اکوسیستم کاربران بیشتری را جذب می کنند. 

فلایویل سرم

سرم فلایویل

تعداد پروژه های توسعه در سرم

با نگاهی به جدول بالا، می بینیم که سرم فعلی، علاوه بر اینکه می خواهد یک سرم زنجیره ای جدید FTX ایجاد کند، برای توسعه بسیاری از زمینه های دیگر مانند بازی، اجتماعی نیز جاه طلب است.

مروری بر پروژه های حمایت شده توسط سرم. منبع: سولانیان

علاوه بر پروژه هایی که کمک هزینه سرم را دریافت می کنند و محصولی برای حمایت از استفاده از سرم توسعه یافته یا خواهند داشت، این پروژه مانند یک غول خوابیده است و منتظر فرصتی برای انفجار در آینده است.

فرصت سرمایه گذاری در سرم

با این ایده که "صدها رودخانه به یک دریا می ریزند، همه ارزش ها به سرم می روند" SRM نشانه ای است که بیشترین ارزش را دریافت می کند. با این حال، همانطور که در بالا گفتم، اکوسیستم فعلی پروژه های زیادی با محصولات ندارد، مقدار SRM سوزانده شده گواهی بر این واقعیت است که سرم هنوز ارزش زیادی از دیگر "رودخانه ها" نگرفته است. 

حجم معاملات سرم

اگر قبل از سقوط شدید اخیر بازار محاسبه شود، حجم معاملات این طبقه دفتر سفارش از 50 تا بیش از 100 میلیون دلار در روز متغیر است. یک عدد قابل توجه برای دفترچه سفارش DEX. با این حال، به محض تغییر جهت بازار، می بینید که حجم معاملات به شدت کاهش می یابد و نمی تواند جریان نقدی را در اکوسیستم قفل کند. 

علاوه بر این، کل عرضه و FDV SRM بسیار بالا است، بنابراین قبل از سرمایه گذاری باید به دقت در نظر بگیریم.

علاوه بر این، باید به پروژه‌هایی با محصولات کلیدی در اکوسیستم (معاملات حاشیه، آپشن‌ها، ...) و قطعات پلتفرم ضروری مانند اوراکل، ... توجه کنیم.

خلاصه و نتیجه گیری 

سرم یک پروژه جاه طلبانه در اکوسیستم سولانا است که در صورت موفقیت، پیشر��ت بزرگی در دنیای رمزنگاری خواهد بود.

اگرچه سرم در حال حاضر ارزش چندانی پیدا نکرده است، با تعداد فزاینده‌ای از پروژه‌های در حال توسعه و بهره‌گیری از کتاب سفارش سرم، می‌توانیم کاملاً منتظر آینده‌ای باشیم که نهرها به رودخانه تبدیل شوند و حوض روستا به دریای بزرگ تبدیل شود.