AMM의 LP가 되고 싶을 때 알아야 할 위험

이 기사는 Uniswap과 같은 AMM에 유동성을 제공할 때 LP의 위험을 깨닫는 데 도움이 됩니다.

이 기사는 Uniswap과 같은 AMM에 유동성을 제공할 때 특히 유동성 채굴 보너스가 사라진 경우 LP에 대한 위험을 노출하기 위해 IOSG Insights에서 번역되었습니다.

Uniswap의 위험

영구 손실이란 무엇입니까?

Uniswap을 사용하면 사용자는 영구 손실에 익숙합니다. 이 손실은 토큰을 보유하는 것과 풀에 토큰을 공급하는 것 사이의 가격 차이로 인해 발생합니다. 그 이유는 풀에 있는 토큰의 가격이 풀에 있는 토큰의 비율에 따라 결정되기 때문입니다.

이를 "영구적"이라고 하는 이유는 토큰 가격이 유동성을 제공하기 전 수준으로 돌아오면 이 손실이 사라지기 때문입니다.

사용자가 여전히 Uniswap에 유동성을 제공하는 이유는 무엇입니까?

이는 이러한 손실이 거래 수수료(0.3%)와 가장 중요한 유동성 보상 Mining: Uniswap 의 UNI 고유 토큰으로 부분적으로 보상되기 때문 입니다.

따라서 Uniswap 분야에서 LP의 이익은 다음과 같습니다.

거래 수수료(0.3%) + UNI 토큰 가치 - 영구적인 손실

또한, LP의 유동성을 제공하기로 한 결정 역시 향후 UNI Token의 가격 인상에 대한 기대감에 영향을 받습니다.

유동성 채굴 보상이 UNI Token이라면 Uniswap은 사용자에게 매력적입니까?

유동성 채굴 보너스 가 더 이상 없을 때 LP의 이익은 다음과 같습니다.

거래 수수료(0.3%) - 영구적 손실

분명히 동일한 세그먼트의 플랫폼과 비교할 때 인센티브가 사용자에게 더 이상 매력적이지 않을 때 LP의 이익이 크게 감소할 것입니다.

진실은 2020년 11월 17일에 Uniswap의 UNI 경품 프로그램이 종료되어 Uniswap에서 다른 플랫폼으로 이동하는 많은 양의 고정 자산(TVL)이 발생했다는 것입니다. 

이는 인센티브가 더 이상 매력적이지 않을 때 영구적 손실도 Uniswap과 사용자에게 큰 장애물임을 보여줍니다.

영구 손실 문제에 대한 솔루션

Oracle 통합 , Pool 내 토큰의 가중치 변경 감소, 영구 손실 토큰화, 영구 손실 문제에 대한 몇 가지 솔루션이 있습니다 .

이 기사에서는 Oracle과 AMM 을 통합  하여 영구 손실 문제를 해결하는 두 가지 프로젝트를 살펴보겠습니다 .

코픽스

• CoFix 는 NEST oracle을 가격 수수료로 사용하여 AMM이 시장에서 토큰 가격을 얻을 수 있도록 지원 => 영구 손실이 해결됩니다.
• 그러나 Uniswap과 같은 Bonding 곡선이 없고 큰 거래가 방해받지 않기 때문에 사용자는 한 쪽의 모든 토큰을 구매하고 풀에 스테이블 코인만 남길 수 있습니다. 이는 나중에 토큰 가격이 상승하면 유동성 공급자에게 피해를 줍니다.
• 또 다른 문제: CoFiX는 각 토큰의 별도 풀이 없기 때문에 유동성 공급자는 전체 풀 가치에 대한 기여도 비율에 따라 이익을 얻습니다. 따라서 때때로 이익은 개별 토큰을 보유하거나 풀에 각 토큰에 대한 유동성을 제공하는 것과 같지 않습니다.

도도

• 유사하게, DODO 는 영구 손실을 충당하기 위해 가격 피드로 Chainlink를 사용합니다. 또한 DODO는 단일 측면 유동성을 제공할 수 있으므로 각 토큰은 별도의 풀에 있으며 유동성 공급자는 CoFiX와 같은 전체 풀의 영향을 받지 않습니다.
• 그러나 DODO의 메커니즘은 사용자에게 인센티브를 제공하기 위해 풀에서 누락된 토큰의 가격을 실제 가격보다 높게 인상하여 풀을 항상 원본에 최대한 가깝게 유지하는 것입니다(유동성 공급자는 덜 취약함).
• 이런 식으로 토큰 가격이 단기간에 갑자기 오르면 DODO는 위의 작업을 수행할 수 있는 충분한 자원이 없어 결국 유동성 공급자도 고통을 받게 됩니다.

요약

• AMM은 항상 위험하므로 어떤 경우에도 유동성 공급자는 나쁜 상황의 경우 특정 손실을 알아야 합니다.
• 그렇지 않으면 예상 수익률을 정확하게 결정할 수 없으며 자신의 위치를 ​​적절하게 보호할 수 없습니다.
• 그러나 그 대가로 이러한 유형의 헷징은 비용이 많이 들고 수익 마진이 크지 않을 수 있습니다. 높은 위험 - 높은 보상.