AMM의 LP가 되고 싶을 때 알아야 할 위험

이 기사는 Uniswap과 같은 AMM에 유동성을 제공할 때 LP의 위험을 깨닫는 데 도움이 됩니다.

이 기사는 Uniswap과 같은 AMM에 유동성을 제공할 때 특히 유동성 채굴 보너스가 사라진 경우 LP에 대한 위험을 노출하기 위해 IOSG Insights에서 번역되었습니다.

Uniswap의 위험

영구 손실이란 무엇입니까?

Uniswap을 사용하면 사용자는 영구 손실에 익숙합니다. 이 손실은 토큰을 보유하는 것과 풀에 토큰을 공급하는 것 사이의 가격 차이로 인해 발생합니다. 그 이유는 풀에 있는 토큰의 가격이 풀에 있는 토큰의 비율에 따라 결정되기 때문입니다.

이를 "영구적"이라고 하는 이유는 토큰 가격이 유동성을 제공하기 전 수준으로 돌아오면 이 손실이 사라지기 때문입니다.

사용자가 여전히 Uniswap에 유동성을 제공하는 이유는 무엇입니까?

이는 이러한 손실이 거래 수수료(0.3%)와 가장 중요한 유동성 보상 Mining: Uniswap 의 UNI 고유 토큰으로 부분적으로 보상되기 때문 입니다.

따라서 Uniswap 분야에서 LP의 이익은 다음과 같습니다.

거래 수수료(0.3%) + UNI 토큰 가치 - 영구적인 손실

또한, LP의 유동성을 제공하기로 한 결정 역시 향후 UNI Token의 가격 인상에 대한 기대감에 영향을 받습니다.

유동성 채굴 보상이 UNI Token이라면 Uniswap은 사용자에게 매력적입니까?

유동성 채굴 보너스 가 더 이상 없을 때 LP의 이익은 다음과 같습니다.

거래 수수료(0.3%) - 영구적 손실

분명히 동일한 세그먼트의 플랫폼과 비교할 때 인센티브가 사용자에게 더 이상 매력적이지 않을 때 LP의 이익이 크게 감소할 것입니다.

진실은 2020년 11월 17일에 Uniswap의 UNI 경품 프로그램이 종료되어 Uniswap에서 다른 플랫폼으로 이동하는 많은 양의 고정 자산(TVL)이 발생했다는 것입니다.

이는 인센티브가 더 이상 매력적이지 않을 때 영구적 손실도 Uniswap과 사용자에게 큰 장애물임을 보여줍니다.

영구 손실 문제에 대한 솔루션

Oracle 통합 , Pool 내 토큰의 가중치 변경 감소, 영구 손실 토큰화, 영구 손실 문제에 대한 몇 가지 솔루션이 있습니다 .

이 기사에서는 Oracle과 AMM 을 통합 하여 영구 손실 문제를 해결하는 두 가지 프로젝트를 살펴보겠습니다 .

코픽스

CoFix 는 NEST oracle을 가격 수수료로 사용하여 AMM이 시장에서 토큰 가격을 얻을 수 있도록 지원 => 영구 손실이 해결됩니다.
그러나 Uniswap과 같은 Bonding 곡선이 없고 큰 거래가 방해받지 않기 때문에 사용자는 한 쪽의 모든 토큰을 구매하고 풀에 스테이블 코인만 남길 수 있습니다. 이는 나중에 토큰 가격이 상승하면 유동성 공급자에게 피해를 줍니다.
또 다른 문제: CoFiX는 각 토큰의 별도 풀이 없기 때문에 유동성 공급자는 전체 풀 가치에 대한 기여도 비율에 따라 이익을 얻습니다. 따라서 때때로 이익은 개별 토큰을 보유하거나 풀에 각 토큰에 대한 유동성을 제공하는 것과 같지 않습니다.

도도

유사하게, DODO 는 영구 손실을 충당하기 위해 가격 피드로 Chainlink를 사용합니다. 또한 DODO는 단일 측면 유동성을 제공할 수 있으므로 각 토큰은 별도의 풀에 있으며 유동성 공급자는 CoFiX와 같은 전체 풀의 영향을 받지 않습니다.
그러나 DODO의 메커니즘은 사용자에게 인센티브를 제공하기 위해 풀에서 누락된 토큰의 가격을 실제 가격보다 높게 인상하여 풀을 항상 원본에 최대한 가깝게 유지하는 것입니다(유동성 공급자는 덜 취약함).
이런 식으로 토큰 가격이 단기간에 갑자기 오르면 DODO는 위의 작업을 수행할 수 있는 충분한 자원이 없어 결국 유동성 공급자도 고통을 받게 됩니다.

요약