การวิเคราะห์รูปแบบการดำเนินงาน Lido Finance (LIDO) - ความก้าวหน้าในตลาดอนุพันธ์ Stake Derivatives

วิเคราะห์แบบจำลอง Lido Finance เพื่อทำความเข้าใจไฮไลท์ของกลไกการทำงานของแต่ละผลิตภัณฑ์และศักยภาพในอนาคตของ Lido

ในบทความนี้เราจะเรียนรู้ในทางกลับกัน:

• รูปแบบการทำงานของ Lido : หากต้องการทราบว่าผลิตภัณฑ์นี้มีคุณสมบัติที่โดดเด่นหรือไม่ มีความได้เปรียบทางการแข่งขันเหนือคู่แข่งหรือไม่?
• Lido สร้างมูลค่าให้กับโทเค็น LDO ได้อย่างไร:การทำนายมูลค่ายุติธรรมของ LDO ควรลงทุนใน LDO หรือไม่?
• Future of Lido : ความคาดหวังต่อโครงการในอนาคต.

โปรดดูมุมมองเพิ่มเติมในการลงทุน

ข้อมูลเกี่ยวกับ LIDO

Lido เป็นโซลูชันการปักหลักสำหรับ ETH ที่ถูกล็อคเมื่อทำการ Stake เข้าสู่ ETH 2.0 ปัจจุบัน Lido ได้ขยายเพิ่มเติม ไม่เพียงแต่เป็นโซลูชันสำหรับETH 2.0 เท่านั้น แต่ยังสำหรับสินทรัพย์ Staking อื่นๆ ด้วย ล่าสุดคือ bLUNA สำหรับ Anchor Protocol

สำหรับผู้ที่ไม่เข้าใจว่า Stake คืออะไรนี่คือการกระทำของการถือเหรียญจำนวนหนึ่งในกระเป๋าเงินหรือ Nodes/Masternodes ของโครงการ Blockchain เป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อรับรางวัล รางวัลนี้ขึ้นอยู่กับความพยายามที่ใช้ไป ได้แก่ จำนวนเหรียญที่เดิมพันและระยะเวลาเดิมพัน

Lido เป็นโครงการบุกเบิกในการปลดล็อกสภาพคล่องสำหรับ ETH ที่ถูกล็อกไว้ใน ETH 2.0 และกำลังเป็นผู้นำในด้านนี้ โดยกำลังเดิมพันสูงถึง 870,000 ETH บนแพลตฟอร์ม Lido 

รูปแบบการทำงานของ LIDO

โมเดลของ Lido ประกอบด้วย 3 องค์ประกอบหลัก:

• สระว่ายน้ำปักหลัก
• โทเค็นสังเคราะห์: stETH/ bLUNA
• ลิโด้ ดีเอโอ

สระปักหลัก

ผลิตภัณฑ์แรกและสำคัญที่สุด ของLIDO คือStaking Pool ในรูปแบบ Staking Pool มีองค์ประกอบหลัก 5 ส่วน ได้แก่ Node Operators, Validators, Oracles, Lido Staking Pool Smart Contract, ETH 2.0 Deposit Contract

ส่วนประกอบเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับรากฐานทางเทคโนโลยีของโปรเจ็กต์ ดังนั้น ไม่ต้องสนใจส่วนทางเทคนิคที่สับสนเหล่านี้ ในที่นี้ ผมจะอธิบายรูปแบบการดำเนินการ Staking Pool ของ Lido ด้วยวิธีที่ง่ายที่สุด:

โมเดลปฏิบัติการ Staking Pool ของ Lido

โมเดล Staking Pool ของ Lido จะทำงานใน 3 ขั้นตอนหลักต่อไปนี้ ในที่นี้ ผมขอยกตัวอย่าง ETH Staking:

(1)ผู้ใช้ที่ลงทุนใน LIDO เช่น ETH จะได้รับโทเค็น stETH ในอัตราส่วน 1:1

(2) ETH ของผู้ใช้จะถูกเดิมพันโดย LIDO ที่ผู้ตรวจสอบพันธมิตร

(3)ในบางครั้ง ผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่เดิมพัน ETH ของ Lido จะได้รับรางวัล รางวัลจะแบ่งออกเป็น 2 ส่วน: 90% สำหรับผู้ถือ stETH, 10% เป็นค่าธรรมเนียมโรงกษาปณ์ stETH ของ Lido ซึ่ง:

• ค่าธรรมเนียมบัญชี 5% ของ Node Operator
• ค่าธรรมเนียม Lido Treasury 5%

โทเค็นสังเคราะห์ (stETH/bLUNA)

โทเค็นสังเคราะห์คืออะไร?

สำหรับผู้ที่ไม่คุ้นเคยกับคำว่า Crypto โทเค็น Syntheticsสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นโทเค็นที่แสดงถึงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์จริง

ในกรณีของ Lido stETH คือโทเค็นที่แสดงถึงความเป็นเจ้าของ ETH ที่เดิมพันในสัญญา ETH 2.0 bLUNA แสดงถึงความเป็นเจ้าของโทเค็น LUNA ที่กำลังเดิมพันที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง

โทเค็นสังเคราะห์จะถูกตรึงไว้ที่ 1:1 กับโทเค็นดั้งเดิมเสมอ เช่น 1 stETH = 1 ETH, 1 bLUNA = 1 LUNA

Lido . กรณีการใช้โทเค็นสังเคราะห์

เป้าหมายสูงสุดของโครงการอย่าง Lido คือการปลดล็อกสภาพคล่องให้กับผู้ใช้ในขณะที่ยังคงได้รับรางวัลการปักหลัก ดังนั้นโทเค็นสังเคราะห์ที่ผู้ใช้ได้รับจะต้องเป็นของเหลว จริงๆ จากนั้นโครงการจึงสร้างมูลค่าให้กับผู้ใช้ได้สำเร็จ

Lido ให้ความสนใจเรื่องนี้เป็นอย่างมากตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง Lido ได้แก้ไขปัญหานี้ด้วยการร่วมมือกับบุคคลที่มีชื่อเสียงมากมายเพื่อสร้างกรณีการใช้งานสำหรับ stETH, โทเค็น bLUNA มากขึ้น

ปัจจุบันกับ stETH พี่น้องโทเค็น bLUNA สามารถเข้าร่วมในกิจกรรมต่างๆ เช่น:

• ให้สภาพคล่อง: Curve, 1inch, Uniswap V3, Balancer
• ยืมตัว:แองเคอร์, อาฟ
• การเพิ่มประสิทธิภาพผลกำไรบนแพลตฟอร์ม Aggregator: Yearn Finance, Harvest Finance

ด้วย stETH การดำเนินการเหล่านี้สามารถสร้างกำไรได้สูงถึง 10%-15% บวกกับกำไรจากการ Stake ETH คุณสามารถรับกำไร APY ประมาณ 20% ผ่านการ Stake ETH ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่น้อยเลย

นี่คือกลยุทธ์บางส่วนที่จะช่วยให้คุณได้รับผลตอบแทนสูงสุดตาม ETH ของคุณ:

1. stETH ของ Yearn ผ่านกลยุทธ์ crvstETH บน Ethereum

ขั้นตอนที่ 1:เดิมพัน ETH บน Lido และรับ stETH ⇒ APY 5.1%

ขั้นตอนที่ 2:จัดเตรียมสภาพคล่องด้านหนึ่งของ stETH บน Curve และรับ crvstETH ⇒ APY 9% (6% LDO Incentives + 3% ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม)

ขั้นตอนที่ 3:จัดหาสภาพคล่อง crvstETH ใน Yearn ⇒ APY 6%

โดยรวมแล้ว คุณจะได้รับ 20% APY จากการ Stake ETH 

หากคุณเป็นเจ้าของ ETH และพบว่าการนำ 3 ขั้นตอนข้างต้นไปใช้นั้นซับซ้อนเกินไป คุณสามารถใช้แพลตฟอร์มของ Yearn เลือก Vault crvstETH ได้โดยตรงจาก Yearn Finance จากนั้น เลือกมอบ ETH ให้กับห้องนิรภัย โดย Yearn Finance จะซื้อ ขาย แปลงเป็น crvstETH โดยอัตโนมัติ

2. เพิ่มประสิทธิภาพ SteTH ผ่าน Anchor บน Terra

ขั้นตอนที่ 1:เดิมพัน ETH บน Lido และรับ stETH ⇒ APY 5.1%

ขั้นตอนที่ 2:จำนอง bETH บน Anchor เพื่อยืม UST ⇒ รับ 18% APY (สิ่งจูงใจ ANC token)

ขั้นตอนที่ 3:ให้ยืม UST บน Anchor ⇒ รับ 19% APY

ใน 2 ขั้นตอนต่อไปนี้ จำนวน APY ที่คุณได้รับจะคำนวณจากจำนวนเงินที่คุณยืม หากคุณเป็นนักลงทุนที่ปลอดภัย ให้ยืมเพียง 1/3 ของ ETH หลักประกัน ดังนั้นระดับ APY นี้ที่คำนวณจากเงินต้นจะเป็น (18% + 19%)/3 = 12.3%

⇒ โดยรวมแล้ว คุณจะได้รับ 17.4% จากกลยุทธ์นี้

ข้างต้นคือ 2 ตัวอย่างและกลยุทธ์ที่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพที่จะช่วยให้คุณทำกำไรได้มากขึ้นในขณะที่ยังคงถือ ETHหากคุณมีกลยุทธ์ที่ดี โปรดแสดงความคิดเห็นด้านล่างเพื่อให้เราพูดคุยกัน!

มีดลิโด้

การเชื่อมต่อเครือข่ายเป็นหนึ่งในจุดแข็งและเป็นจุดสำคัญของ Lido ในการสร้างความได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดนี้ ดังนั้น ทีมพัฒนาโครงการจึงเชื่อว่า DAO เป็นแบบอย่างที่เหมาะสมและมีบทบาทสำคัญ ในระบบนิเวศ คุณค่าของสมาชิกชุมชนจะต้อง มาก่อน.

นั่นคือเหตุผลที่ Lido เปิดตัวโทเค็น LDOโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ชุมชนมีส่วนร่วมในระบบการกำกับดูแลของโครงการ

ที่ Lido DAO ปัญหาบางอย่างที่ชุมชนต้องแก้ไข ได้แก่:

• Lido อาศัยการออกแบบและข้อจำกัดของห่วงโซ่บีคอนเป็นอย่างมาก
• โปรโตคอลการปักหลัก Ethereum 2.0 อาจมีการเปลี่ยนแปลง ดังนั้น Lido ควรอัปเกรดได้
• ต้องเลือกผู้ให้บริการประกันภัยและต้องเจรจาเงื่อนไขสำหรับการประกันการแฮ็ก
• การกำกับดูแล DAO มีความเหมาะสมมากกว่าหนึ่งคนหรือทีมนักพัฒนาในการตัดสินใจเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงใน Lido และ DAO ควรจะสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการพัฒนาและอัปเกรดโปรโตคอลจากที่เก็บโทเค็น DAO

Lido สร้างมูลค่าให้กับ LDO Token ได้อย่างไร

รายได้ของลิโด้

ดังที่คุณเห็นในแบบจำลอง Staking Pool ของ Lido Lido จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียม 10% ของกำไร ซึ่ง:

• 5% ของกำไรจะถูกโอนไปยัง Lido Treasury
• 5% จะถูกแบ่งระหว่าง Node Operators

Lido .'s Staking Pool Model

กำไร 5% ไม่ใช่จำนวนน้อย ขณะนี้จำนวนการปักหลัก ETH เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะนี้มี 845,215 ETH ~ $2.6 M staking ใน ETH 2.0 บน Lido 

ด้านล่างนี้คือแผนภูมิที่แสดงการเติบโตของรายได้ของ Lido เมื่อเทียบกับมูลค่า FDV ที่ปรับลดแล้วทั้งหมดในช่วงเวลาที่ผ่านมา จะเห็นได้ว่ารายได้ของ Lido เติบโตอย่างรวดเร็วมากในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ทุกวันโครงการมีรายได้ ~ 400K เพิ่มขึ้นสองเท่าของรายได้เมื่อ 1 เดือนที่แล้ว

การเติบโตของรายได้ของ Lido เมื่อเทียบกับมูลค่ารวมของมูลค่าหลักทรัพย์ปรับลดของ FDV - ที่มา: Token Terminals

Lido สร้างมูลค่าให้กับ LDO Token ได้อย่างไร

Lido ได้สร้างกระแสรายได้สำหรับโครงการ อย่างไรก็ตามกระแสรายได้นี้ยังไม่ได้ถูกแจกจ่ายโดยตรงไปยังโทเค็น LDO

อย่างไรก็ตาม LDO เป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศ Lido ปัจจุบันโทเค็น LDO เกี่ยวข้องกับ 2 กิจกรรมหลักของโครงการ ได้แก่: 

(1) การจัดการกิจกรรมใน Lido DAO: Lido เป็นโครงการชุมชนที่พัฒนาขึ้น ดังนั้นบทบาทของ DAO จึงมีความสำคัญมาก ภาระหน้าที่และหน้าที่ของ DAO ได้ถูกนำเสนอในส่วน Lido DAO

(2) ใช้สำหรับสิ่งจูงใจ การพัฒนาความต้องการโทเค็นสังเคราะห์ (stETH, bLUNA):โมเดลสิ่งจูงใจที่ผลักดันการพัฒนาผลิตภัณฑ์ไม่ใช่เรื่องแปลกสำหรับตลาดของเราอีกต่อไป 

LDO ไปได้ดี อย่างน้อย LDO ได้เพิ่มแหล่ง Yield มากกว่า 10% ดังนั้นจึงดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากให้เข้าร่วมในการ Stake ETH บน Lido 

ปัจจุบันโทเค็น LDO ถูกใช้เป็นสิ่งจูงใจบนแพลตฟอร์มต่อไปนี้ คุณสามารถอ้างอิงถึงโทเค็นเพื่อรับเพิ่มเติม: Curve Finance, DeversiFi, ARCx, เครือข่าย 1 นิ้ว, Unslashed Finance

รีวิว LDO . token

เมื่ออ่านและเรียนรู้เกี่ยวกับ Lido ฉันเห็นความคล้ายคลึงกันอย่างมากในกระบวนการของ Lido Finance และ  Uniswap

ต่อไปนี้คือปัจจัยสี่ประการที่แสดงความคล้ายคลึงกันระหว่างสองโครงการนี้:

(1) เน้นที่มูลค่าโครงการแทนราคาโทเค็น: Lido หรือ Uniswap ต่างพัฒนาในกลุ่มการเติบโตที่มีศักยภาพสูง ซึ่งทั้งคู่สร้างแบบจำลองรายได้สำหรับคลังของโครงการ อย่างไรก็ตาม ไม่ต้องรีบร้อนแบ่งให้ผู้ถือ UNI หรือผู้ถือ LDO แต่ต้องการใช้ในการพัฒนาโครงการ

(2) ผลิตภัณฑ์ที่ก้าวล้ำ:ตลาดการปลดล็อกสภาพคล่องในการปักหลักมีหลายโครงการที่เกี่ยวข้อง เช่น Ramp, Persistence, Stafi,... อย่างไรก็ตาม การปลดล็อกสำหรับ ETH ซึ่งเป็นตลาดที่มีขนาดใหญ่และมีความต้องการสูงในทางเทคนิคเนื่องจากเกี่ยวข้องกับ ETH 2.0 แต่ Lido เป็นตลาด โครงการผู้บุกเบิกการทำเช่นนี้ จากนั้นก็มีโครงการอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องอีกจำนวนหนึ่ง แต่เอฟเฟกต์เครือข่ายที่ Lido สร้างขึ้นนั้นใหญ่เกินไป ดังนั้นจึงเป็นเรื่องยากสำหรับโครงการเหล่านั้นที่จะแข่งขันกับ Lido 

เช่นเดียวกับเรื่องราวของUniswap V3เมื่อเปิดตัว Uniswap V3 dominance ถึง 60% ซึ่งเหนือกว่า DEX ที่ 2 อย่างมากSushiswapมีเพียง 12% สิ่งเดียวที่จะเอาชนะ Uniswap คือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ล้ำสมัยยิ่งขึ้น โครงการ AMM จำนวนมากได้ทำสิ่งนี้ เช่นเดียวกันกับลิโด้

(3) สร้างชุมชนที่เข้มแข็ง สร้างเอฟเฟกต์เครือข่าย:ชุมชนEthereum (ETH)เป็นชุมชนที่ภักดีเสมอมา นี่คือรากฐานในการสร้าง Lido Finance Lido ใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้และพัฒนาชุมชนที่เข้มแข็งมาก

(4) ผู้อยู่เบื้องหลัง: Paradigm หนึ่งในผู้สนับสนุนและผู้สร้างชั้นนำของ Uniswap กลายเป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในการระดมทุนรอบ 73 ล้านดอลลาร์โดย Lido 

หากคุณติดตาม Series Fundraising หากคุณสังเกตคุณจะเห็นว่า 73 ล้านดอลลาร์ที่ลงทุนใน 1 Protocol นั้นไม่ใช่จำนวนน้อย นอกจากนี้ Paradigm ยังเป็น VC ที่ลงทุนในโครงการชั้นนำเป็นหลักและลงทุนด้วยเงินจำนวนมาก เพราะ Paradigm ไม่ใช่ เพียงแค่กองทุนรวมที่ลงทุน พวกเขายังเป็นบริษัทวิจัยชั้นนำในตลาด เมื่อลงทุนแล้ว พวกเขาก็จะเป็นผู้สร้างโครงการด้วย

⇒ ด้วยปัจจัย 4 ข้างต้น ได้แก่ เทคโนโลยี ชุมชน ศักยภาพ และวิสัยทัศน์ Lido ในความคิดของฉันจึงเป็นโครงการที่มีแนวโน้มสูงในอนาคต และจะเป็นเวอร์ชัน Uniswap ในตลาดอนุพันธ์ Stake Derivatives

อนาคตมัลติเชนของ LIDO

สำหรับตอนนี้ อาจกล่าวได้ว่า Lido ประสบความสำเร็จในการสร้างแบบจำลองและระบบนิเวศรอบๆ stETH นับจากนี้ไป มี 3 สิ่งที่ Lido จำเป็นต้องพัฒนาต่อไป โดย 2 ในนั้นเกี่ยวข้องกับปัญหามัลติเชน:

(1) ขยายกรณีการใช้งานของโทเค็นสังเคราะห์: ยิ่งโทเค็นสังเคราะห์ มีสภาพคล่องสูง ความต้องการเดิมพันก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้น stETH ถูกตรึงกับ ETH ในอัตราส่วน 1:1 สิ่งที่ ETH สามารถทำได้ stETH ก็ทำเช่นกัน

ตัวอย่างเช่น ETH สามารถห่อหุ้มบล็อกเชนอื่น ๆ ได้ ทำไมไม่ stETH? ปัจจุบัน stETH สามารถห่อหุ้มTerra blockchainเป็น bETH และใช้เป็นหลักประกันใน Anchor ได้ ในอนาคต stETH สามารถขยายไปยัง Blockchains อื่นๆ ได้

(2) การพัฒนาผลิตภัณฑ์สำหรับProof Of Stake Blockchains อื่น ๆ :ตลาด Stake มีขนาดใหญ่มาก สูงถึงหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ ตลาดที่มีศักยภาพอื่นๆ เช่น DOT, KSM, SOL, ATOM, ... มีแนวโน้มที่จะตกเป็นเป้าหมายของ Lido ในอนาคต

ปัจจุบันในชุมชน Lido มีข้อเสนอให้พัฒนา Staking Pool สำหรับ DOT และ KSM นอกจากนี้ Lido ยังได้รับทุนจากSolanaเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์อีกด้วย ดังนั้นอนาคตของ Lido multichain ที่ฉันคิดว่าจะมาเร็ว ๆ นี้ และยิ่งสินค้ามากเท่าไหร่ รายได้ของลิโด้ก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

(3) การแจกจ่ายผลกำไรให้กับผู้ถือ LDO:นี่คือสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอนาคตอย่างแน่นอน กับชุมชน DAO นั้นมีเหตุผลที่จะแจกจ่ายผลกำไรให้กับชุมชน และเช่นเดียวกับ Uniswap มันเป็นเรื่องของเวลาและเราต้องรอความคิดเห็นจากทีมงานโครงการ แต่สำหรับนักลงทุนรายอื่นเช่นเรา จำนวนเงินในคลังหรือการแจกจ่ายให้กับผู้ถือ LDO นั้นไม่ได้ส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของโทเค็น LDO มากเกินไป

ความคิดเห็นและข้อสรุป

ภาพรวมของรูปแบบการดำเนินงานของ Lido Finance เราสามารถวาดแนวคิดหลักบางประการได้ดังนี้

• Lido Finance เป็นโครงการบุกเบิกในการปลดล็อกสภาพคล่องสำหรับ ETH ใน ETH 2.0
• Lido Finance ผ่านการร่วมมือกับพันธมิตรและกิจกรรม Incentives ได้ขยายกรณีการใช้งานของ stETH อย่างมาก
• Lido Finance ได้สร้างกระแสรายได้ แต่ไม่ได้เน้นที่มูลค่านั้นบนโทเค็น LDO
• มีความคล้ายคลึงกันมากมายระหว่าง Lido และ Uniswap ในการพัฒนาโครงการ
• Lido Finance ตั้งเป้าไปที่ Multichain ในอนาคต

Series How It Works เป็นซีรีส์ที่จะช่วยให้คุณเข้าใจลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับ 1 Protocol วิธีทำงานและศักยภาพในการพัฒนาในอนาคต หากคุณต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับรูปแบบการทำงานของโปรโตคอล โปรดแสดงความคิดเห็นในส่วนความคิดเห็น เพื่อที่เราจะได้นำไปวิเคราะห์ในฉบับต่อไป!

แหล่งอ้างอิง:

• https://blog.lido.fi/
• https://lido.fi/faq