Protocol Controlled Value (PCV) คืออะไร? PCV & POL แก้ปัญหาสภาพคล่องอย่างไร

Protocol Controlled Value (PCV) คืออะไร? ปัญหาสภาพคล่องใน DeFi เป็นอย่างไร? PCV จะแก้ปัญหาการชำระเงินนี้อย่างไร?

ในบทความนี้ ผมจะแนะนำให้คุณรู้จักว่า Protocol Controlled Value (PCV) คืออะไร และวิธีการใช้ PCV เพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่องใน DeFi

สภาพคล่องใน DeFi & การขุดสภาพคล่อง

โดยส่วนตัวแล้ว ฉันมองว่า DeFi เป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เกิดการระเบิดของตลาด Crypto ในช่วงฤดูร้อนปี 2020

ด้วย DeFi ใครๆ ก็ได้ในโลกสามารถฝาก ซื้อขาย ให้ยืม ยืมสินทรัพย์บนบล็อคเชนโดยใช้กระเป๋าเงินที่ไม่ใช่การรับฝากทรัพย์สินโดยไม่จำเป็นต้องมีธนาคารหรือนายหน้าบุคคลที่สาม หากต้องการ พวกเขาสามารถสำรวจการดำเนินการทางการเงินขั้นสูงเพิ่มเติม เช่น การซื้อขายแบบเลเวอเรจ ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง สินทรัพย์สังเคราะห์ การทำตลาด และอื่นๆ ทั้งหมดในขณะที่ยังคงควบคุมสินทรัพย์ของตนได้อย่างสมบูรณ์  

โดยปกติโปรโตคอล DeFi มักจะยึดตามเกณฑ์หลักสองประการ: " Permissionless " และ " transparent ":

• ไม่ ได้รับอนุญาต:สำหรับทั้งผู้ใช้ปลายทางและนักพัฒนา แอปพลิเคชัน DeFi สามารถให้บริการใครก็ได้ในโลก ตราบใดที่พวกเขามีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ต โดยไม่คำนึงถึงเชื้อชาติ เพศ และอายุ นอกจากนี้ นักพัฒนาทุกกลุ่มสามารถสร้างแอปพลิเคชันบนแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะได้โดยไม่ต้องขออนุญาตจากใคร
• ความโปร่งใส:โปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่เป็นโอเพ่นซอร์ส โดยมีซอร์สโค้ดพื้นฐานทั้งหมดสำหรับการตรวจสอบและการตรวจสอบ ธุรกรรมทั้งหมดจะถูกบันทึกไว้ในบล็อคเชน ซึ่งช่วยให้ตรวจสอบธุรกรรมเฉพาะได้ง่าย

แม้ว่าโปรโตคอล DeFi สามารถทำงานได้อย่างอิสระ แต่โปรโตคอลส่วนใหญ่มักจะรวมเข้าด้วยกัน ซ้อนกันเพื่อพัฒนาเร็วขึ้นและบรรลุผลในเชิงบวกของเครือข่าย นี่เป็นหนึ่งในจุดแข็ง ความสามารถในการทำงานร่วมกัน และความสามารถในการปรับแต่งที่ดีที่สุดของ DeFi

ตัวอย่างเช่น: 

โปรโตคอลใช้โทเค็น LP ของ Uniswap V2, Sushiswap เพื่อใช้แผนการขุดสภาพคล่องเพื่อดึงดูดและสร้างสภาพคล่องสำหรับโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล ซึ่งสามารถสร้างคุณสมบัติขั้นสูงเพิ่มเติมได้

โปรโตคอลหนี้เช่น Maker ยอมรับโทเค็น Uniswap v2 LP เป็นหลักประกัน DAI โปรโตคอลการให้ยืมใช้สภาพคล่องกับ Sushiswap, Uniswap สำหรับสินเชื่อ flashloan,...

โดยปกติโปรโตคอล DeFi ของหมวดหมู่ต่างๆ จะเผชิญกับความท้าทายชุดต่างๆ ของตนเอง ซึ่งสภาพคล่องมักจะเป็นหนึ่งในปัญหาหลักของโปรโตคอล DeFi จำนวนมากในตลาด หากสภาพคล่องไม่ "หนา" เพียงพอ ความเป็นไปได้ที่โปรโตคอลจะถูกใช้ประโยชน์นั้นสูงมาก

เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับสภาพคล่องของโครงการ onchain โปรโตคอล DeFi จะใช้สิ่งจูงใจที่แตกต่างกันซึ่งหนึ่งในสิ่งที่ประสบความสำเร็จและได้รับความนิยมมากที่สุดคือการใช้แผนการขุดสภาพคล่อง แต่เห็นได้ชัดว่าเมื่อเวลาผ่านไป นอกจากข้อดีแล้ว โปรแกรมการ ขุดสภาพคล่องยังมีข้อจำกัดบางประการอีกด้วย

ลักษณะสองประการของการขุดสภาพคล่อง

แนวคิดของการขุดสภาพคล่องเริ่มถูกกล่าวถึงเป็นครั้งแรกในฤดูร้อนของ DeFi 2020 ซึ่งเริ่มถูกนำไปใช้โดย Compound Finance พูดง่ายๆ ก็คือ เมื่อผู้ใช้ใช้Compound (ยืมหรือยืม) พวกเขาจะได้รับรางวัลเพิ่มเติมในรูปแบบของโทเค็น COMP ยิ่งฝากและยืมมากเท่าไหร่ ผู้ใช้ก็ยิ่งได้รับผลตอบแทน COMP มากขึ้นเท่านั้น ด้วยวิธีนี้ Compound ได้ดึงดูด TVL มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในโปรโตคอลในเวลาอันสั้น

หลังจากความสำเร็จของ Compound โปรโตคอลจำนวนมากเริ่มใช้การขุดสภาพคล่องเพื่อเริ่มโครงการของพวกเขา

Sushiswapเป็นหนึ่งในโครงการที่โดดเด่นซึ่งภายใน 1-2 สัปดาห์หลังจากเปิดตัวโปรแกรมการขุดสภาพคล่อง Sushiswap ได้ดึงดูด TVL และปริมาณการซื้อขายนับพันล้านครั้ง ซึ่งเหนือกว่า Uniswap ในขณะนั้น จุดนั้น

ตั้งแต่นั้นมา โครงการที่ทำตามแบบจำลองการขุดสภาพคล่องก็เริ่มปรากฏขึ้น โดยค่อยๆ การขุดสภาพคล่องกลายเป็นมาตรฐานสำหรับการเริ่มระบบในช่วงแรกของโครงการ ผู้คนเริ่มแห่กันไปที่โครงการที่มี APY การทำฟาร์มหลายพัน% และกลายเป็นเกษตรกรผู้ให้ผลผลิตที่ได้รับผลกำไรจาก DeFi

อย่างไรก็ตาม โมเดลการขุดสภาพคล่องเป็นดาบสองคม แม้ว่าการขุดสภาพคล่องสามารถช่วยสนับสนุนโปรโตคอลบูตสแตรปและดึงดูดผู้ใช้ในระยะแรก นอกจากนั้น มันยังมีข้อจำกัดมากมาย ข้อจำกัดที่โดดเด่นคือการสร้างแรงกดดันในการขายต่อโทเค็นดั้งเดิม ของโครงการ

ดังที่แสดงไว้ข้างต้น จะเห็นได้ว่าโปรโตคอล DeFi ดึงดูดผู้ใช้ที่มี APY สูง ซึ่งนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูง มีการแจกจ่ายโทเค็นดั้งเดิมของโครงการจำนวนมากให้กับเกษตรกร ทำให้เกิดแรงกดดันในการขายต่อเจ้าของโครงการ ทำให้ราคาของโทเค็นมีแนวโน้มลดลงในระยะยาว

มีการเสนอวิธีแก้ปัญหาหลายอย่างเพื่อแก้ไขหรือจำกัดผลที่ตามมาของปัญหาการขุดสภาพคล่อง เช่น การใช้Call Optionที่เสนอโดย Andre Cronje, Range Tokenที่เสนอโดย Uma หรือการเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายรางวัลการขุดสภาพคล่องที่ Sushiswap ใช้,...

อย่างไรก็ตาม โซลูชันเหล่านี้มักจะค่อนข้างซับซ้อนในการตั้งค่าหรือปรับใช้ ดังนั้นโดยทั่วไปจึงไม่ใช่โซลูชันที่ใช้งานได้จริงสำหรับการนำไปใช้จำนวนมาก

ในตอนต่อไปของบทความ ฉันจะให้ภาพรวมของ PCV และวิธีที่โครงการใช้ PCV ในการแก้ปัญหาสภาพคล่องใน DeFi

ภาพรวมของค่าควบคุมโปรโตคอล (PCV)

Protocol Controlled Value (PCV) คืออะไร?

Protocol Controlled Value (PCV) สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นค่าที่ควบคุมโดยโปรโตคอล โดยทั่วไป PCV สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นจำนวนเงินที่คลังโปรโตคอลเป็นเจ้าของและควบคุม โปรโตคอลเกือบทั้งหมดมี PCV และมักจะถูกควบคุมโดย DAO ของโครงการ นี่คือโปรโตคอลการเป็นเจ้าของ PCV ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด:

PCV นำคุณค่ามาสู่โปรโตคอลอย่างไร

ในระดับพื้นฐาน โปรโตคอลการเป็นเจ้าของ PCV นั้นคล้ายคลึงกับบริษัทแบบดั้งเดิมที่มีเงินสดและเงินสำรองของสินทรัพย์ ซึ่งช่วยให้โปรโตคอลทำงานได้มากขึ้น ดังนั้นจึงสร้างความสามารถในการทำมากขึ้น การสะสมมูลค่าที่ดีขึ้นสำหรับโทเค็นโปรโตคอลดั้งเดิม กรณีการใช้ PCV ทั่วไปของโปรโตคอล:

• ซื้อคืนโทเค็นดั้งเดิมจากตลาดรอง
• จัดทำโปรแกรมการขุดสภาพคล่อง
• จัดหาสภาพคล่องเบื้องต้นสำหรับโทเค็นดั้งเดิมในตลาดใหม่

จะมีเงินใช้จ่าย โปรโตคอลสามารถพัฒนา PCV ผ่านแหล่งต่างๆ:

• ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม
• ค่าธรรมเนียม LP
• กลยุทธ์ผลตอบแทน

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีการสำรวจกรณีการใช้งาน PCV เพิ่มเติมเมื่อเวลาผ่านไป ในส่วนถัดไปของบทความ เราจะเรียนรู้วิธีใช้ PCV เพื่อแก้ปัญหาการบูตสแตรปสภาพคล่องสำหรับโทเค็นดั้งเดิมของโปรโตคอล

2 แนวทางแก้ไขปัญหา Bootstrapping Liquidity ของโปรโตคอลใหม่

2 วิธีในการใช้ทุนจาก PCV อย่างสร้างสรรค์ แทนที่จะ "เช่า" สภาพคล่องจากผู้ให้บริการสภาพคล่อง โปรโตคอลเหล่านี้ "ซื้อ" จากผู้ใช้ที่ใช้เงินทุนจาก PCV จากนั้นทำให้พร้อมใช้งานสำหรับโปรโตคอลที่ต้องการให้เป็นบริการ (สภาพคล่องเป็นบริการ)

Olympus DAO - สภาพคล่องของโปรโตคอล (POL)

Olympus DAOเป็นโปรโตคอลที่เปิดตัวในปี 2564 โครงการนี้ใช้ PCV ในทางที่สร้างสรรค์มาก แนวคิดของกลไกนี้คือโปรโตคอลที่รักษาสภาพคล่องโดยการซื้อจากผู้ใช้โปรโตคอล

สำหรับแผนการขุดสภาพคล่อง ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถหยุดให้บริการสภาพคล่องได้ทุกเมื่อ ถอน LP และทิ้งรางวัลที่ได้รับ

สำหรับ OlympusDAO ซึ่งเป็นโครงการที่ใช้โครงสร้าง Staking & Bond ผู้ใช้สามารถระบุสภาพคล่องของคู่โทเค็นที่ระบุ และใช้โทเค็น LP เพื่อซื้อ OHM ในราคาลดในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ด้วยการใช้งานนี้ OlympusDAO จะสร้างสภาพคล่องของโปรโตคอล (POL)

ด้วย POL จะช่วยแก้ไขข้อจำกัดของการขุดสภาพคล่องได้บางส่วน เนื่องจากโปรโตคอลนั้นเป็นเจ้าของโทเค็น LP ไม่ใช่ผู้ใช้ โทเค็น LP จะสร้างค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจากกลุ่มสภาพคล่อง และในขณะเดียวกันก็ป้องกันแรงกดดันจากการขายในทันทีจากผู้ให้บริการสภาพคล่อง

Tokemak - ผู้ดูแลสภาพคล่องที่ดำเนินการโดย DAO

Tokemakเป็นอีกรุ่นหนึ่งคือผู้ดูแลสภาพคล่องที่ดำเนินการโดย DAO

• ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ลงใน Token Reactor ของ tokemak และรับสิ่งจูงใจในรูปแบบของโทเค็น TOKE
• Liquidity Director (LD) มีอำนาจในการประสานงานการระดมทุนของเครื่องปฏิกรณ์ที่พวกเขาควบคุมกับโปรโตคอลสำหรับการจัดหาสภาพคล่อง

ในการเป็นโทเค็น LD จำเป็นต้องวางโทเค็น TOKE จำนวนมาก

การบังคับใช้ในอนาคต

โดยส่วนตัวแล้ว ฉันคิดว่า POL & Token Reactor Model ของ OlympusDAO และ Token Reactor Model ได้นำแอปพลิเคชัน PCV ไปสู่ระดับใหม่ ตอนนี้การขุดสภาพคล่องไม่ใช่วิธีเดียวที่จะดึงดูด & เริ่มต้นสภาพคล่องสำหรับโปรโตคอลอีกต่อไป

โดยเฉพาะอย่างยิ่งรุ่น POL ศักยภาพของรุ่นนี้ได้รับการสำรวจมากในอดีต ส้อมจำนวนมากได้รับการเปิดตัวในตลาด ปัจจุบันมีมากกว่า 30 โครงการ

นอกจากนี้ ชุมชน DeFi รายใหญ่อื่นๆ ยังสนใจในแนวคิดการนำ POL ไปใช้กับโครงการของตนเอง ซึ่งปกติแล้วจะเป็น Sushiswap ฉันเชื่อว่าภายใน 3 - 6 เดือน หลายฝ่ายจะใช้ประโยชน์จาก POL กับผลิตภัณฑ์ของตน

สรุป

หวังว่าบทความข้างต้นจะอธิบายและช่วยให้คุณเข้าใจว่า PCV คืออะไรและมีวิธีใดบ้างในการใช้ PCV เพื่อแก้ปัญหาการชำระเงินใน DeFi