Análise do modelo operacional Uniswap V3 – Como a atualização maximiza o capital?

• Algumas informações para saber sobre o Uniswap V3
• Uniswap V3. Modelo de Operação
• Comentários sobre o modelo de operação do Uniswap V3
• Epílogo

Algumas informações para saber sobre o Uniswap V3

Primeiro, se você não sabe como funciona o Unswap V2? TraderH4 convida você a ler a análise do modelo operacional Uniswap V2 aqui, para entender melhor o mecanismo operacional básico de um AMM em geral e Uniswap V2 em particular. Então volte e leia este artigo.

O Uniswap V3 é a atualização mais recente do Uniswap e chegou à Mainnet em 5 de junho de 2021. O objetivo dessa atualização é maximizar a eficiência do capital com novas mudanças, como: 

Provisão de liquidez centralizada: permite que os provedores de liquidez (LPs) definam faixas de preço personalizadas para a liquidez da oferta de LP. Ou seja, a liquidez estará concentrada em uma faixa de preço na qual ocorre a maioria dos negócios.

Taxas de transações múltiplas: os LPs receberão lucros de acordo com sua contribuição de liquidez para aceitar diferentes níveis de risco.

Token Uniswap LP como NFT: cada posição LP no Uniswap é única porque cada usuário que deposita tokens no pool pode auto-ajustar a faixa de preço. Portanto, cada posição LP é representada por um NFT.

Leia mais: Tutorial de como criar seu próprio NFT.

Essas mudanças fizeram do Uniswap V3 um AMM flexível que oferece aos usuários benefícios como:

Maximize os lucros para provedores de liquidez: até 4.000 vezes a eficiência de capital em comparação com o Uniswap V2.

Reduza o risco de fornecer liquidez ao pool e faça crescer mais Pools.

Reduza a derrapagem ao negociar grandes quantidades de criptomoedas.

Ordens de intervalo: Permite colocar ordens de limite, ordens de obtenção de lucro no Uniswap.

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Uniswap V3. Modelo de Operação

Componentes que participam do modelo

Ainda como o Unswap V2, as partes envolvidas no modelo incluem:

Provedores de Liquidez (LPs para abreviar): agem como um fornecedor, fornecendo ativos para criar liquidez para o mercado.

Usuário (Usuário/Trader): atuando como uma fonte de demanda, os usuários podem negociar quaisquer tokens ERC-20 no Uniswap.

O processo de operação do modelo Uniswap é descrito em 4 etapas principais:

Etapa 1: Os provedores de liquidez (LPs) fornecerão ativos a um pool de liquidez centralizado no Uniswap. Em seguida, receba o token NFT LP, esse token representa a propriedade de parte dos ativos no pool.

Passo 2: Os usuários (Usuário/Trader) que desejam trocar (swap) em Uniswap Pools devem pagar a taxa de transação do protocolo (Protocolo).

Etapa 3: A taxa de transação consiste em 2 partes: 10-25% da taxa de transação será enviada para o Tesouro Uniswap, o restante será levado para Cofres de Taxas. 

Etapa 4: Os provedores de liquidez receberão taxas dos cofres de taxas.

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Uniswap V3. Modelo de Operação

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A mudança na infraestrutura do Uniswap V3

O modelo operacional no Uniswap V3 apareceu com muitos componentes novos, como: NFT LP token, Uniswap Tesouraria, Fees Vault, etc. No entanto, a mudança na infraestrutura do Uniswap V3 é a arma que afeta o modelo operacional.

Forneça liquidez centralizada no Uniswap V3.

No modelo Uniswap V2, a liquidez no Pool segue o modelo da curva x * y = k. Ou seja, a liquidez no pool vai de 0 ao infinito, os usuários podem negociar a qualquer preço com qualquer volume. 

Mas, na realidade, o preço só funciona dentro de um determinado intervalo. Por exemplo, o par DAI/USDC, o preço deste par gira apenas entre 0,99 – 1,01. Então, para resolver esse problema, o Uniswap V3 criou o recurso de liquidez centralizada. Ou seja, ao invés de fornecer liquidez de 0 ao infinito como o uniswap V2. Em seguida, no Unswap V3, os LPs fornecerão um intervalo de 0,99 a 1,01. Para facilitar a visualização, veja a ilustração abaixo.

Forneça liquidez centralizada no Uniswap V3

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Como funciona a liquidez centralizada

No Uniswap v3, os LPs podem centralizar seu capital dentro de uma faixa de preço personalizada, fornecendo uma grande quantidade de liquidez ao preço que o LP deseja. Ao fazer isso, os LPs criarão suas próprias curvas personalizadas.

Como funciona a liquidez centralizada

Os LPs podem concentrar a liquidez em uma faixa de preço personalizada. Por exemplo, um LP no pool ETH/DAI pode optar por alocar US$ 100 para preços entre US$ 1.000 e US$ 2.000 e adicionar US$ 50 entre US$ 1.500 e US$ 1.750. Dessa forma, o provedor de liquidez pode visualizar o desempenho do formador de mercado ou carteira de pedidos.

O usuário (Usuário/Trader) negocia com base na liquidez agregada de todas as curvas individuais. As taxas de negociação cobradas em uma determinada faixa de preço serão divididas pelos LPs proporcionalmente à sua contribuição de liquidez dentro dessa faixa de preço.

Liquidez agregada

Por outro lado, se o preço de mercado sair da faixa de avaliação de um LP, essa negociação não usará a liquidez que esse LP fornece e não receberá uma taxa de transação.

liquidez ativa

Quão eficaz é o uso do capital?

Os provedores de liquidez podem gerar o mesmo nível de liquidez que o Uniswap V2 dentro de uma faixa de preço específica, mas usando menos capital.

Uso eficaz do capital

Para ilustrar, darei o próprio exemplo da Uniswap:

Alice e Bob têm $ 1 milhão cada um, ambos querem fornecer liquidez no pool ETH/DAI no Uniswap V3. O preço do ETH é de 1.500 DAI.

Alice decidiu aplicar capital em todas as faixas de preço (0 – infinito, como a forma de fornecer liquidez no Uniswap V2), no total Alice depositou 500.000 DAI e 333,33 ETH (no valor de US$ 1 milhão).

Bob deposita apenas na faixa de preço de $ 1.000 a $ 2.250 para criar uma posição de liquidez concentrada. Bob depositou 91.751 DAI e 61,17 ETH no valor total de cerca de $ 183.500 e manteve $ 816.500 para investir em outro lugar.

A quantia que Bob gasta é menos da metade da de Alice, mas a liquidez que Bob fornece é equivalente.

Uso eficaz do capital

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Minimize o risco ao fornecer liquidez

Suponha que o preço do ETH caia para $ 0, neste caso 100% dos tokens LP de Alice e Bob serão iguais ao preço do ETH de $ 0. 

Resultado: Bob perdeu apenas $ 183.500 e Alice perdeu todo o seu capital.

Minimize o risco ao fornecer liquidez

Em vez disso, os provedores de liquidez (LPs) em V3 fornecem a mesma liquidez que os LPs em V2 com menos capital. Os LPs V3 podem fornecer maior liquidez com o mesmo capital que os LPs V2 para suportar negociações maiores e obter retornos mais altos. No entanto, em contrapartida, os LPs V3 sofrem uma perda temporária maior.

Recurso de ordem de alcance do Uniswap

A customização de LPs no Uniswap V3 abre um novo recurso chamado “Range Order – faixa de preço de pedido que fornece liquidez de LPs”.

Este é um recurso que permite que os LPs forneçam liquidez de 1 token em uma faixa de preço personalizada acima ou abaixo do preço de mercado: se o preço de mercado estiver dentro desse intervalo, os LPs lucrarão e farão pedidos automaticamente. Sell limit (Limit Order ) 1 token nesta faixa de preço. 

Por exemplo:

Se o preço atual do DAI estiver abaixo de 1,001 USDC, posso oferecer $ 1M DAI na zona de 1,001 – 1,002 DAI / USDC.

Quando o DAI negociar acima de $ 1.002 DAI/USDC, toda a sua liquidez será convertida em USDC. Então, o preço do DAI na negociação é igual ao preço médio do segmento de liquidez de $ 1,0015 DAI/USDC e recebe taxas de negociação adicionais durante o período em que o preço de negociação está na faixa de $ 1,001 – $ 1.002 DAI/USDC.

Observação: para concluir o processo acima, preciso retirar minha liquidez para evitar a conversão automática da barra DAI se DAI/USDC negociar abaixo de 1,002. 

Recurso de ordem de alcance do Uniswap

Caso o DAI não ultrapasse $ 1.002 e o preço esteja na faixa de $ 1.001 - $ 1.002, meu pedido será parcialmente executado e ainda receberei a taxa de transação nessa parte.

Assim, pode-se ver que o recurso Range Order permite que os LPs lucrem com as taxas de transação e muitas outras estratégias de investimento.

Alterar o mecanismo de taxas de transação

No Uniswap V2, as taxas de transação são 100% pagas aos provedores de liquidez. No Uniswap V3 mudará mais complexo da seguinte forma:

Em primeiro lugar, existem muitas taxas de transação, especificamente 3 taxas são 0,05%, 0,3%, 1%:

• 0,05%: Aplicável a pares de negociação que precisam de estabilidade.
• 0,3%: Aplicável aos pools mais comuns, como ETH/DAI, ETH/WBTC, etc.
• 1%: Aplique pares de negociação raros, baixa oferta, mas alta demanda de negociação.

Em segundo lugar, a Uniswap começou a cobrar taxas de transação, o que significa que 100% das taxas de transação não são mais LPs, especificamente: 10%-25% da receita dos LPs.

Em terceiro lugar, a liquidez que a LP oferece será segmentada. Portanto, haverá custos de transação com base na proporção de tokens LP que fornecem liquidez na medida em que o preço de mercado é negociado nesse segmento.

Quarto, a taxa de transação irá para o Fees Vault em vez de ir para Pools como no Uniswap V2, porque o token LP no Uniswap V3 é NFT, então o LP receberá a taxa no Fees Vault.

Comentários sobre o modelo de operação do Uniswap V3

No geral, o modelo operacional do Uniswap V3 não é muito diferente do modelo operacional do Uniswap V2. No entanto, as grandes mudanças vindas de dentro do modelo são mudanças na infraestrutura e na tecnologia do projeto. O especial é que esta tecnologia tem direitos autorais de 2 anos. Portanto, as tecnologias que o Uniswap usa para V3 serão únicas. 

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Com novas tecnologias, a Uniswap resolveu o problema de taxas de transação e derrapagem ao fazer negócios de alto volume, criando um modelo de fornecimento de liquidez centralizado. No entanto, existem muitos outros problemas que podem ser mencionados, como:

Em primeiro lugar, o trabalho dos provedores se torna mais complicado: não é mais simplesmente depositar dinheiro em pools para fornecer liquidez e obter 100% das taxas de transação como no Uniswap V2. Fornecer liquidez concentrada, abrindo mais oportunidades de investimento com altos retornos para os LPs, em troca exige que os LPs tenham muito conhecimento para poderem fazer suas próprias estratégias de investimento a partir da mudança. Faixas de preços fornecem liquidez para maximizar seus lucros.

Em segundo lugar, o token LP é um formulário NFT, se no Uniswap V2 houver muitos protocolos que suportam troca, empréstimo e cultivo de rendimento para tokens LP ERC-20. Quando os tokens LP se tornarem NFTs, quais projetos apoiarão isso? No entanto, este é apenas um problema temporário e será resolvido em breve.

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Epílogo

Acima estão informações sobre o modelo operacional do Uniswap V3 de muitas fontes que o TraderH4 sintetiza e pesquisa para os leitores. Espero ajudá-lo a entender melhor como o projeto mudou após a atualização. 

De acordo com os leitores, a atualização do Uniswap V3 é realmente eficaz e resolve os problemas do V2? Discuta conosco no Telegram Group TraderH4. E não se esqueça de visitar o site do TraderH4 para atualizar rapidamente os próximos eventos do projeto. Até a próxima edição do "Active Model Analysis" do TraderH4.

Nota: Todas as informações contidas neste artigo destinam-se a fornecer aos leitores as informações mais recentes do mercado e não devem ser consideradas conselhos de investimento. Esperamos que você leia atentamente as informações acima antes de tomar uma decisão de investimento.

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