การวิเคราะห์รูปแบบการดำเนินงาน Uniswap V2 – ผู้บุกเบิกปริศนา AMM

• ข้อมูลที่ควรทราบเกี่ยวกับ Uniswap V2
• Uniswap V2 รูปแบบการทำงาน
• รูปแบบการทำงานของ Uniswap V2 มีประสิทธิภาพเพียงใด
• บทส่งท้าย

DeFiเป็นพื้นที่เปิดโล่ง มีการกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์และมีการแข่งขันที่ยุติธรรม โครงการในตลาด DeFi จะต้องสร้างมูลค่ามหาศาลให้กับชุมชนเพื่อพัฒนาอย่างยั่งยืนและระยะยาว AMM ถือเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนสำคัญของจิ๊กซอว์และเป็นที่สังเกตของผู้พัฒนาโครงการจำนวนมาก คุณเคยสงสัยหรือไม่ว่า AMM ทำงานอย่างไร เพื่อดำเนินการต่อในบทความเกี่ยวกับการวิเคราะห์รูปแบบการดำเนินงานของโปรโตคอล/DApps วันนี้ TraderH4 จะวิเคราะห์รูปแบบการดำเนินงานของ Uniswap V2 ซึ่งเป็น AMM ขนาดใหญ่ในตลาดการเงินแบบกระจายอำนาจ

ข้อมูลที่ควรทราบเกี่ยวกับ Uniswap V2

Uniswap เป็น โปรโตคอล Automated Market Maker ( AMM ) ที่สร้างขึ้นบนEthereum Blockchain ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถสลับระหว่างโทเค็น ERC-20 

คุณสามารถค้นหาข้อมูล พื้นฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Uniswap ในการวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่ายของ Uniswap ที่นี่

Uniswap V2 เป็นขั้นตอนที่เพิ่มจาก Uniswap V1 ใน V2 คุณสามารถสลับ (สลับ) ไปมาระหว่างโทเค็น ERC-20 Uniswap ใช้กลุ่มสภาพคล่องแทนสมุดคำสั่งซื้อ

อ่านเพิ่มเติม: คู่มือฉบับสมบูรณ์ Uniswap 2021

Uniswap V2 รูปแบบการทำงาน

ส่วนประกอบที่เข้าร่วมในรุ่น

ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) หรือเรียกสั้นๆ ว่าทำหน้าที่เป็นผู้จัดหา จัดหาสินทรัพย์เพื่อสร้างสภาพคล่องให้กับตลาด

ผู้ใช้ (ผู้ใช้/ผู้ค้า): ทำหน้าที่เป็นแหล่งที่มาของอุปสงค์ ผู้ใช้สามารถซื้อขายโทเค็น ERC-20 ใดๆ บน Uniswap และชำระค่าธรรมเนียม 0.3% ต่อธุรกรรม

ขั้นตอนการทำงานของรุ่น Uniswap อธิบายไว้ใน 3 ขั้นตอนหลัก:

ขั้นตอนที่ 1:ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) จะจัดหาสินทรัพย์ 2 ประเภท (A และ B) ไปยังกลุ่มสภาพคล่อง (A/B) ตามลำดับบน Uniswap ด้วยอัตราส่วน 1:1 จากนั้นรับโทเค็น LP โทเค็นนี้แสดงถึงความเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ในกลุ่มนั้น 

ขั้นตอนที่ 2:ผู้ใช้ (ผู้ใช้/ผู้ค้า) ที่ต้องการแลกเปลี่ยน (สลับ) โทเค็น A เป็นโทเค็น B จะต้องใส่โทเค็น A ลงในกลุ่มที่เกี่ยวข้องและรับโทเค็น B

ขั้นตอนที่ 3:สำหรับการทำธุรกรรม swap แต่ละครั้ง ผู้ใช้ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 0.3% ค่าธรรมเนียมนี้จะจ่ายให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP)

เพื่อให้ง่ายต่อการจินตนาการฉันจะอธิบายในภาพด้านล่าง

Uniswap V2 รูปแบบการทำงาน

จากแบบจำลองจะเห็นได้ว่า:

โมเดลไม่มีตัวกลางใดๆ แต่ก็ยังสามารถเชื่อมต่อฝั่งอุปทาน (LP) และฝั่งอุปสงค์ (ผู้ใช้/ผู้ค้า) ซึ่งทั้งสองฝั่งจะแบ่งปันผลประโยชน์ให้กัน

เพื่อเชื่อมต่ออุปสงค์และอุปทาน Uniswap สร้างอัลกอริทึมที่ตั้งโปรแกรมตามโปรแกรมที่กำหนดไว้ล่วงหน้าทำให้การดำเนินการทั้งหมดดำเนินไปอย่างราบรื่นโดยไม่จำเป็นต้องมีบุคคลที่สาม และด้วยเหตุนี้จึงสร้างการแลกเปลี่ยน การแปลแบบกระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์

อ่านเพิ่มเติม: PancakeSwap คืออะไรและควรรู้เกี่ยวกับโทเค็น CAKE อย่างไร

อัลกอริทึม Uniswap ใช้

อัลกอริทึมบน Uniswap เป็นไปตามสูตร: x * y = k

ในนั้น: 

• x คือจำนวนโทเค็น A
• y คือจำนวนโทเค็น B
• k คือสภาพคล่องทั้งหมดของพูล A/B

จากนั้น สภาพคล่องใน Pool จะสร้างเส้นโค้งดังที่แสดงด้านล่าง โดยแกนตั้งคือจำนวน Token B และแกนนอนคือจำนวน Token A

อัลกอริทึม Uniswap ใช้

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อมีการทำธุรกรรม? ผมจะยกตัวอย่างคู่ ETH/USDT ให้คุณเห็นภาพง่ายๆ:

หมายเหตุ:ราคาในตัวอย่างที่ฉันถือว่าเป็นราคาในอุดมคติ แต่ในความเป็นจริงราคาจะขึ้นอยู่กับความผันผวนของตลาด คุณสามารถอ้างอิงราคาของสกุลเงินดิจิทัลบนCoingeckoหรือ Coinmarketcap

สมมติว่าพูลถูกสร้างขึ้นจากคู่ ETH/USDT ที่มี 10 ETH และ 10,000 USDT สำหรับ 1 ETH = 1,000 USDT และ 1 USDT = 0.001 ETH

จากนั้นสภาพคล่องทั้งหมดในกลุ่ม: x * y = k ⇔ 10 * 10,000 = 100,000

• กรณีที่ 1: แลกเปลี่ยน USDT เป็น ETH

ฉันจะเข้าร่วมพูลนี้ swap 5,000 USDT และจ่ายค่าธรรมเนียม 0.3% เพื่อแลกกับ ETH

=> y' = 5,000 + 10,000 = 15,000 USDT

โดยที่ k = 100,000 ไม่เปลี่ยนแปลง

=> x' = 6.66 ETH

ดังนั้นฉันจะได้รับจำนวน ETH = x - x' = 10 - 6.66 = 3.33 โดยมีมูลค่าเท่ากับ 5,000 USDT => 1 ETH = 1,500 USDT เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบกับมูลค่าเดิม 

แลกเปลี่ยน USDT เป็น ETH

ทำไมราคาของ ETH ถึงเพิ่มขึ้น? 

เป็นที่เข้าใจง่ายๆ ว่าฉันเพิ่มส่วน USDT และลดส่วน ETH ของกลุ่ม ดังนั้นเหตุผลที่ราคา ETH เพิ่มขึ้นเป็นเพราะจำนวน ETH ในกลุ่มหลังจากที่ฉันทำ Swap ลดลง แต่สภาพคล่องทั้งหมด (k) เป็นค่าคงที่ 1 เสมอ จึงทำให้ราคาของ ETH เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับของเดิม 

หมายเหตุ:ค่าธรรมเนียม 0.3% จะถูกเพิ่มกลับไปที่พูลหลังจากการแลกเปลี่ยนเปลี่ยนค่าของ k

• กรณีที่ 2: แลกเปลี่ยน ETH เป็น USDT

ฉันจะไปที่พูลนี้เพื่อแลกเปลี่ยน 6 ETH เป็น USDT

=> x' = 10 + 6 = 16 ETH

โดยที่ k = 100,000 ไม่เปลี่ยนแปลง

=> y' = 6250 USDT

ดังนั้นฉันจะได้รับจำนวน USDT = y - y' = 10,000 - 6,250 = 3,750 โดยมีมูลค่าเท่ากับ 6 ETH => 1 ETH = 625 USDT ลดลง 37.5% จากมูลค่าเดิม

แลกเปลี่ยน ETH เป็น USDTB

ณ จุดนี้ คุณสามารถอธิบายได้ว่าทำไมราคาของ ETH ถึงลดลง ใช่ไหม?

หมายเหตุ:อันที่จริง ยิ่งปริมาณการทำธุรกรรมมากเท่าใด อัตราส่วนดุลยภาพระหว่าง x และ y ก็จะยิ่งแตกต่างกันมากขึ้น กล่าวคือ ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงเชิงเส้นได้ เมื่อปริมาณการซื้อขายสูง ราคาของสกุลเงินดิจิทัลในกลุ่มจะมีราคาแพงกว่าการซื้อขายในปริมาณเล็กน้อยแบบทวีคูณ หากสภาพคล่องในกลุ่มไม่เพียงพอ (ซึ่งเรียกว่าการเลื่อนหลุด) ดังนั้นเพื่อลดการลื่นไถลและช่วยให้การประมวลผลธุรกรรมที่มีปริมาณมากรวดเร็วขึ้นจำเป็นต้องมีสภาพคล่องขนาดใหญ่ในกลุ่ม ดังนั้น คุณต้องพิจารณาสภาพคล่องในกลุ่มก่อนทำการซื้อขาย

อ่านเพิ่มเติม: Ethereum 2.0 คืออะไร และเหตุใด Ethereum 2.0 จึงสำคัญ

โมเดลพูลบน Uniswap

Uniswap ใช้โมเดลพูลที่มีอัตราส่วน 50:50 พูลส่วนใหญ่ใน Uniswap จะประกอบด้วยโทเค็น ETH 50% และ ERC-20 50% 

ETH ถูกใช้เป็นสกุลเงินทั่วไปบน Uniswap และช่วยในการเชื่อมต่อพูลเข้าด้วยกัน ตัวอย่างเช่น หากคุณเป็นเจ้าของโทเค็น A และต้องการสลับกับโทเค็นอื่นบน Uniswap (เช่น โทเค็น B) การแลกเปลี่ยนของคุณจะเป็นดังนี้: โทเค็น A => ETH => โทเค็น B 

โมเดลพูลบน Uniswap

โมเดลพูลบน Uniswap

รูปแบบการทำงานของ Uniswap V2 มีประสิทธิภาพเพียงใด

Uniswap สร้างการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่ยอดเยี่ยมและไม่หวังผลกำไรโดยสมบูรณ์ เมื่อ 100% ของค่าใช้จ่ายการทำธุรกรรมในการแลกเปลี่ยนจะจ่ายให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องสำหรับกลุ่ม อย่างไรก็ตาม สำหรับ Uniswap V2 พบ 2 ปัญหาหลักคือ

ประการแรก ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบน ETH นั้นค่อนข้างสูง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเข้าถึงของ Uniswap สำหรับนักลงทุนรายย่อยรายอื่น ด้วยปัญหานี้ ฉันคาดว่าจะได้รับการแก้ไขใน Uniswap V3 เร็วๆ นี้ TraderH4 จะมีบทความเกี่ยวกับรูปแบบการทำงานของ Uniswap V3 ตั้งหน้าตั้งตารอกันได้เลย!

อ่านเพิ่มเติม: การเปิดตัว Uniswap v3 ช่วยให้ DeFi เติบโตในช่วงขาลงของสัปดาห์ที่แล้ว

ประการที่สอง ผู้ให้บริการสภาพคล่องเผชิญกับการขาดทุนชั่วคราว 

สมมติว่า: ฉันฝาก 1 ETH และ 1,000 USDT (อัตราส่วน 1:1 สำหรับ 1 ETH = 1,000 USDT) ไปยังกลุ่มที่เกี่ยวข้องบน Uniswap ในกลุ่มมี 10 ETH, 10,000 USDT และสภาพคล่องรวม (k) ในกรณีนี้คือ 100,000 ดังนั้นฉันมีส่วนได้ส่วนเสีย 10% ในกรณีนี้ ดังนั้นฉันจึงเผชิญกับการขาดทุนชั่วคราวหาก ETH เพิ่มขึ้นเป็น 4,000 USDT สิ่งนี้จะเปลี่ยนอัตราส่วนราคา ETH และ USDT ในกลุ่ม เป็นผลให้ผู้ใช้จะเพิ่ม USDT มากขึ้นในกลุ่มและถอน ETH จากมันจนกว่าอัตราส่วนนี้จะสะท้อนถึงราคาที่ถูกต้อง (สภาพคล่องทั้งหมด k ยังคงที่) ดังนั้นตอนนี้จะมี 5 ETH ในกลุ่มและ 20,000 USDT ดังนั้นฉันถอนออกและจะได้รับ 10% ของจำนวนรวม 0.5 ETH และ 2,000 USDT มูลค่า 4,000 USDT ฉันมีกำไร 2,000 USDT แต่ถ้าฉันไม่ฝากไว้ในกองกลาง กำไรของฉันคือ 3,000 USDT (1 ETH และ 1,000 USDT, 1 ETH = 4,000 USDT) 

โปรดทราบว่าผลกระทบนี้จะเกิดขึ้นแม้ว่าราคาจะตกลงจากเวลาที่ฝากลงในกลุ่ม สำหรับคุณที่เก็บ ETH ไว้ในกระเป๋าเงินของคุณ หากราคา ETH ลดลง การสูญเสียอาจใหญ่หลวงเมื่อเทียบกับการส่ง ETH ไปที่ Pool เพราะเมื่อคุณฝาก ETH ไปที่ Pool คุณจะได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของผู้ใช้เมื่อทำธุรกรรมบน Uniswap

ปัญหานี้เป็นความเสี่ยงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ดังนั้นผู้ให้บริการสภาพคล่องจึงต้องพิจารณาเมื่อตัดสินใจฝากเงิน cryptocurrencies ลงในกลุ่ม

อ่านเพิ่มเติม: Ampleforth On-chain Data Analysis (AMPL) – Algorithmic Stablecoins คืออะไร?

บทส่งท้าย

ด้านบนเป็นข้อมูลที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับรูปแบบการดำเนินงานของ Uniswap V2 จากหลายแหล่งที่ TraderH4 สังเคราะห์และค้นคว้าสำหรับผู้อ่าน หวังว่าจะช่วยให้คุณเข้าใจโครงการและรูปแบบการดำเนินงานของ AMM ซึ่งเป็นผู้นำในตลาด DeFi ได้ดียิ่งขึ้น

ตามที่ผู้อ่าน รูปแบบการทำงานของ Uniswap V2 มีประสิทธิภาพจริงหรือ พูดคุยกับเราที่ Telegram Group TraderH4 และอย่าลืมเยี่ยมชมเว็บไซต์ของ TraderH4 เพื่ออัปเดตกิจกรรมที่จะเกิดขึ้นของโครงการอย่างรวดเร็ว แล้วพบกันใหม่ฉบับหน้าของ "การวิเคราะห์โมเดลเชิงรุก" ของ TraderH4

หมายเหตุ:ข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ผู้อ่านได้รับข้อมูลล่าสุดในตลาด และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน เราหวังว่าคุณจะอ่านข้อมูลข้างต้นอย่างละเอียดก่อนตัดสินใจลงทุน

• สัญญา Uniswap v3 บน Polygon ได้รับการอนุมัติโดยฉันทามติของชุมชน 99.3%
• ราคา UNI ดิ่งลงหลังจาก Uniswap Labs ถูกสอบสวนโดย SEC