การวิเคราะห์แบบจำลองการดำเนินงานแบบผสม (COMP) - ควรปรับปรุงผลประโยชน์เพิ่มเติมสำหรับผู้ถือ COMP

การวิเคราะห์โดยละเอียดของรูปแบบการดำเนินงานของ Compound จึงให้การคาดการณ์และโอกาสในการลงทุนใน COMP ในอนาคต

การให้ยืมเป็นหนึ่งในส่วนสำคัญในพื้นที่ Ethereum DeFi ปัจจุบัน Lending ถูกครอบงำโดย Aave, MakerDAO และ Compound

ในบทความนี้ผมจะวิเคราะห์กับพวกคุณเกี่ยวกับโครงการ Compound

• Compound ทำงานอย่างไรและมีบทบาทอย่างไรในพื้นที่ DeFi
• Compound สร้างรายได้และดึงดูดผู้ใช้อย่างไร
• การพยากรณ์ศักยภาพของ Compound ในอนาคต

โปรดเริ่มเรียนรู้เกี่ยวกับสารประกอบผ่านบทความด้านล่าง

ภาพ���วมของสารประกอบ

กำหนด

Compoundเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างผู้ที่มีทรัพย์สินให้ยืมและผู้ที่ต้องการยืมสินทรัพย์บนเครือข่าย Ethereum ด้วยการมีส่วนร่วมของ Compound พื้นที่ DeFi จึงน่าสนใจยิ่งขึ้นเพราะสามารถเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนของผู้ใช้ได้อย่างเหมาะสม 

ดังนั้นหากระบบนิเวศไม่มีแพลตฟอร์ม Lending ระบบนั้นก็จะไม่พร้อมที่จะขยายพื้นที่ DeFi

ภาพรวมของการให้ยืม . ตลาด

ต่อไปนี้คือโครงการสินเชื่อที่โดดเด่นบางส่วนที่อยู่ในระบบนิเวศที่แตกต่างกัน:

• Ethereum : Aave, MakerDAO, การเงินผกผัน, โปรโตคอลหน่วย,...
• Binance สมาร์ทเชน : Venus, Alpha Finance, UniLend,...
• Solana : ออกซิเจน โซเลนด์ พอร์ตไฟแนนซ์...
• ลายจุด : Acala, Konomi Network,...
• แฟนทอม : ครีม ไฟแนนซ์.
• เทอร์รา : พิธีสารสมอ.
• รูปหลายเหลี่ยม : Aave, EasyFi

การให้กู้ยืมเป็นพื้นที่ที่หลายโครงการให้ความสนใจ แต่โครงการส่วนใหญ่ดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพและมีผู้ใช้จริงจำนวนเล็กน้อย โครงการที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดส่วนใหญ่อยู่ในสองระบบ Ethereum และ Binance Smart Chain ซึ่งเป็นระบบนิเวศทั้งสองที่มีกระแสเงินสดมากที่สุด

ในด้านการให้ยืม สารประกอบเคยอยู่ในอันดับ 1 อันดับแรก โดย TVL มีมูลค่าถึง $11.7B ปัจจุบัน Compound อยู่เบื้องหลัง Aave และ MakerDAO ในแง่ของ TVL และ Market Cap เท่านั้น ส่วนที่เหลือ Compound เหนือกว่าคู่แข่งอื่นๆ ทั้งหมด รวมถึง Venus ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม Lending ที่ใหญ่ที่สุดในระบบ Binance Smart Chain

รูปแบบการทำงานของสารประกอบ

สินค้าภายใน

Compound Finance มีเพียงหนึ่งผลิตภัณฑ์ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มเชื่อมโยงระหว่างผู้ให้กู้และผู้กู้ ในอนาคต Compound จะเปิดตัว Compound Chain เพิ่มเติม ซึ่งจะเป็นบล็อกเชนที่ช่วยให้ Compound ขยายแพลตฟอร์มไปยังเครือข่าย Polkadot

ปัจจุบัน Compound รองรับสินทรัพย์ทั้งหมด 11 รายการด้านล่าง ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้จัดหาหรือยืมจาก Compound 

อย่างไรก็ตาม USDT, LINK และ TUSD จะไม่ได้รับการสนับสนุนเป็นหลักประกัน กล่าวคือผู้ใช้สามารถฝากและรับดอกเบี้ยจาก Compound แต่ไม่รองรับเป็นหลักประกัน

ปาร์ตี้ที่เข้าร่วม

สารประกอบมีกลไกการทำงานที่ค่อนข้างง่าย ซึ่งจะมีสองฝ่ายที่เกี่ยวข้อง:

• ผู้ให้กู้:ผู้ให้กู้จะฝากเงินออมเข้า Compound เพื่อรับดอกเบี้ยคืน
• ผู้ยืม: ผู้กู้ฝากหลักประกันเข้า Compound เพื่อยืมสินทรัพย์อื่น

ข้อมูลเกี่ยวกับ cToken

cToken เป็นโทเค็น ERC20 ที่แสดงถึงหลักประกันที่พี่ชายให้คำมั่นสัญญากับ Compound cToken จะมีสองหน้าที่หลัก:

• บันทึกมูลค่าและปริมาณของหลักประกัน
• การรับรู้ดอกเบี้ยหลักประกัน

cToken จะมีอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหลักประกันและจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อ้างอิง ดอกเบี้ยที่รับรู้จะไม่ถูกคืนเป็นงวด มันจะสะสมมูลค่าของ cToken ไปเรื่อยๆ จนกว่าจะถอนหลักประกัน

เวิร์กโฟลว์ของสารประกอบ

กรณีเงินกู้:

(1)ผู้ให้กู้จะฝากเงินออมเข้า Compound และรับ cToken แทนเงินออมและดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

(2)เมื่อต้องการถอนทุน ผู้ให้กู้จะฝาก cToken กลับเข้า Compound และรับเงินต้น + ดอกเบี้ยเงินกู้

ตัวอย่างเช่น:

เงินฝากผู้ให้กู้เพื่อทบต้น: 1,000 DAI อัตราแลกเปลี่ยนของ cToken คือ 0.02

⇒ ผู้ให้กู้ได้รับ 50,000 cDAI (1,000/0.02) คิดเป็น 1,000 DAI

เมื่อผู้ใช้ต้องการถอนเงินออมและรับดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยนของ cToken จะเพิ่มขึ้นเป็น 0.021

⇒ ผู้ให้กู้ได้รับ 1,050 DAI (50,000*0.021) ซึ่งคุณจะได้รับดอกเบี้ยที่คุณได้รับมากกว่า 50 DAI เมื่อเทียบกับ 1,000 DAI ดั้งเดิม

ในกรณีที่คุณต้องการเงินกู้:

(3)ผู้กู้จะฝากหลักประกันเข้าทบ.

(4)ผู้ยืมจะยังคงได้รับ cToken เช่น Lender อย่างไรก็ตาม จะมี 2 ทางเลือก คือ ใช้ cToken เป็นหลักประกัน (หากมูลค่าสะสมมากพอ) หรือใช้ทรัพย์สินที่เพิ่งฝากเป็นหลักประกัน ผู้ยืมจะเลือกทรัพย์สินและยืม

(5)เมื่อชำระคืนทรัพย์สินที่ยืม Compound จะคำนวณดอกเบี้ยของทรัพย์สินที่ยืมโดยอัตโนมัติและขอคืนเงินในจำนวนที่มากกว่าเดิม (เนื่องจากดอกเบี้ยพิเศษ) จากนั้น Compound จะหักส่วนหนึ่งของกำไรนั้นในอัตรา Reserve Factor ลงใน Reserve Pool เป็นรายได้ของ Compound (อธิบายด้านล่าง)

แจกรางวัล COMP

(6) Compound จะแจกจ่าย COMP เป็นรางวัลแก่ทั้งผู้ให้กู้และผู้ยืมของแพลตฟอร์มในอัตราดอกเบี้ยคงที่ (คำอธิบายโดยละเอียดของกลไกการกระจาย COMP ด้านล่าง)

แนวคิดของปัจจัยหลักประกันและปัจจัยสำรอง

Collateral Factorคือขีดจำกัดที่คุณสามารถยืมกับมูลค่าของหลักประกันได้ โดยเฉพาะ LINK, TUSD และ USDT เป็นสินทรัพย์ที่ไม่รองรับเป็นหลักประกัน ดังนั้น Collateral Factor จึงเป็น 0% ปัจจัยหลักประกันจะแตกต่างกันไปในแต่ละสินทรัพย์และอยู่ในช่วง 60-75%

ตัวอย่างเช่น: Collateral Factor ของ DAI คือ 75% หลังจากการจำนอง 100 DAI = $100 คุณสามารถยืมทรัพย์สินใดๆ โดยจำกัด 75% ของ $100 เทียบเท่ากับ $75

Reserve Factorสามารถเห็นได้ว่าเป็นรายได้ของแพลตฟอร์ม Compound อัตราส่วน Reserve Factor จะแตกต่างกันไปสำหรับสินทรัพย์แต่ละประเภท ตั้งแต่ 7-25% โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อผู้ยืมจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ให้กู้ ผู้ให้กู้จะต้องหักดอกเบี้ยส่วนหนึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ของ Reserve Factor เพื่อนำไปสมทบใน Compound Vault

ตัวอย่างเช่น: ผู้ยืมยืม 100 USDT โดยมี Borrow APY 3.58% ภายใน 1 ปี เมื่อชำระคืนที่ Compound ผู้ยืมจะต้องชำระ Compound 103.58 USDT จากนั้น Compound จะรวบรวม Reserve Factor 7% ของ 3.58 USDT (เทียบเท่า $0.25) และส่งคืนให้กับ Lender 103.33 USDT

การรวบรวมปัจจัยสำรองอาจลดรายได้ส่วนหนึ่งของผู้ให้กู้ แต่จะช่วยให้ผู้ให้กู้รักษาเงินทุนไว้ได้เสมอเมื่อตลาดตกต่ำ 

กรณีศึกษา:ระหว่างเหตุการณ์ Black swan ที่เกิดขึ้นกับ MakerDAO ในเดือนมีนาคม 2020 ตลาดเกิดความผิดพลาดอย่างรุนแรงซึ่งทำให้สถานะเงินกู้จำนวนมากถูกเรียกให้เลิกกิจการ แม้จะชำระบัญชีหลักประกันทั้งหมดแล้ว MakerDAO ก็ยังไม่สามารถชำระหนี้ของผู้ให้กู้ได้ ในเวลานี้ รายได้จากกองทุนสำรองจะเข้ามามีบทบาท โดยช่วยให้แพลตฟอร์ม Lending ชำระหนี้ของผู้ให้กู้และช่วยผู้ให้กู้รักษาทุน

กลไกการชำระบัญชีทรัพย์สินของทบต้น

ทรัพย์สินแต่ละแห่งจะมีวงเงินสินเชื่อที่แตกต่างกัน เมื่อมูลค่าหลักประกันของคุณต่ำกว่าขีด จำกัด ของ Compound พวกเขาจะเรียกระบบการชำระบัญชีเพื่อคืนทุนให้กับผู้ให้กู้ ผู้ที่ซื้อสินทรัพย์ที่ชำระแล้วจะได้รับ 8% เป็นรางวัลสำหรับการดึงดูดผู้ชำระบัญชี

คุณสามารถดูคุณสมบัติที่กำลังถูกชำระบัญชีได้ที่นี่

ปัจจุบัน Compound และ Aave มีกลไกการชำระบัญชีสินทรัพย์ที่ค่อนข้างคล้ายคลึงกัน ในขณะที่ MakerDAO จะมีกลไกที่แตกต่างกันเล็กน้อย 

กลไกของ MakerDAO

ด้วยกลไกของ MakerDAO เมื่ออัตราการจำนองของผู้ใช้ลดลงต่ำกว่า 150% MakerDAO จะอนุญาตให้ทุกคน (ผู้ใช้ที่เข้าร่วมใน Compound) สามารถชำระสถานะของคุณได้ 100% โดยการนำมาประมูล จนกว่าการประมูลจะสิ้นสุดลง ผู้ใช้จะรู้ว่าเขาเหลือหลักประกันเท่าใด

ความแตกต่างในกลไกของสารประกอบและ Aave

ด้วยกลไกของ Compound และ Aave ตำแหน่งของผู้ใช้ไม่สามารถชำระบัญชีได้ 100% ตำแหน่งที่ชำระบัญชีสูงสุดคือ 50% ข้อแตกต่างประการที่สอง Compound และ Aave จะไม่ใช้กลไกการประมูล แต่อนุญาตให้ Liquidators ชำระบัญชีแต่ละตำแหน่งเป็นรายบุคคลและได้รับรางวัล Liquidation Penalty ตามมูลค่าของสินทรัพย์ที่สูญหาย การชำระบัญชี (Compound: 8% คงที่ Aave: 5 -15% ขึ้นอยู่กับสินทรัพย์)

กลไกการกระจายโทเค็น COMP

ขั้นแรก Compound จะมีห้องนิรภัยส่วนตัวเพื่อแจกจ่าย COMP ให้กับผู้ใช้ ปัจจุบัน Vault ถือครองจำนวน 4,504,948 COMP และจะแจกจ่ายตามรูปแบบข้างต้น

ขั้นตอนที่ 1: กระบวนการของ Compound Vault:ก่อนข้อเสนอ 10+21+33 ทุกวัน 2880 COMP จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม หลังจากข้อเสนอ 10+21+33 ทุกวัน จำนวน COMP ที่แจกจ่ายลดลงเหลือ 2312 COMP

ขั้นตอนที่ 2: กระบวนการแบ่ง COMP สำหรับแต่ละกลุ่มสินทรัพย์: 2312 COMP จะแจกจ่ายไปยังสินทรัพย์ 10 ประเภท ซึ่งกระจายมากที่สุดไปยัง USDC และ DAI (บัญชีมากกว่า 70%) สินทรัพย์อื่นๆ เช่น UNI, BAT LINK,... จะได้รับรางวัล COMP ที่ต่ำกว่า โดยที่ TUSD เป็นสินทรัพย์ที่ไม่แจกจ่ายรางวัล COMP

ขั้นตอนที่ 3: กระบวนการแบ่ง COMP สำหรับผู้ยืมและซัพพลายเออร์:ในขั้นตอนสุดท้าย จำนวน COMP จะถูกหารด้วย 50% สำหรับซัพพลายเออร์และ 50% สำหรับผู้ยืม แต่จะแบ่งเป็นกองทุนสองฝ่าย COMP ทั้งหมดหารด้วย Asset Vaults ไม่จำเป็นต้องถูกหาร ดังนั้นผู้จัดหาหรือผู้ยืมแต่ละรายจึงมีจำนวน COMP ที่แตกต่างกันที่ได้รับขึ้นอยู่กับการแจกจ่าย APY ในขณะนั้น

ตัวอย่าง:ฉันจะยกตัวอย่างให้คุณเข้าใจได้ง่ายขึ้นโดยเฉพาะในขั้นตอนสุดท้าย ด้านล่างเป็นภาพถ่ายของข้อมูลจริงที่ฉันได้รับจาก Compound ตัวอย่างมีดังนี้:

• อุปทานสำหรับ USDC Pool 1,000 USDC
• B ยืม 1,000 USDC จาก USDC Pool

USDC Pool ได้รับรางวัลโดย Compound Vault ด้วย 880.38 COMP ต่อวัน

⇒ A ได้รับจำนวน COMP = ($1,000 * 1.34%) / (ราคา COMP ในขณะนั้น)

⇒ B ได้รับจำนวน COMP = ($1,000 * 2..30%) / (ราคาCOMP ณ เวลานั้น)

เนื่องจากจำนวน COMP Distribution คำนวณตาม APY ดังนั้น 880.38 COMP ที่หารด้วย USDC Pool อาจไม่สามารถใช้ได้จนหมด (เนื่องจากมูลค่าของผู้ยืมหรือผู้ให้กู้ไม่ถึงรางวัลสูงสุดของพูล) 

คุณสามารถดูรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง ทั้ง USDC Pool และ DAI Pool ถูกแบ่ง 880.38 COMP ต่อวัน แต่จำนวน COMP ที่แจกจ่ายไปยังสอง Pools USDC และ DAI นั้นแตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ซึ่งแสดงถึงผู้ใช้ยืมและจัดหา DAI มากกว่า USDC 

ถ้าตามแผนการแจกจ่าย 2312 COMP ในแต่ละวัน จำนวนวันที่ต้องแจกจ่ายคือ:

• Total Vault: 4,504,948 COMP ⇒ กระจายในปี 1948
• ที่เหลือ: 3,609,954 COMP ⇒ กระจายใน 1561 วัน

แต่พูลส่วนใหญ่ไม่ได้แบ่งจำนวน COMP สำหรับผู้ใช้ทั้งหมด ดังนั้น COMP ที่เหลือจะถูกบันทึกไว้ในห้องนิรภัยเพื่อใช้งานในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

คุณสามารถติดตามจำนวนโทเค็นที่แจกจ่ายได้ที่นี่

Compound Capture Value สำหรับ COMP เป็นอย่างไร?

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับโทเค็น COMP (1 กรกฎาคม 2021)

• อุปทานหมุนเวียน: 5,353,598 COMP (53/100%)
• อุปทานทั้งหมด: 10,000,000 COMP.
• มูลค่าตลาด: ~$1,800,000,000 (อันดับที่ 53)
• FDV: ~$3,400,000,000

ค่าการจับแบบผสมสำหรับโทเค็น COMP ผ่านวิธีการหลัก:

• การกำกับดูแล : การเสนอและการลงคะแนนสำหรับการเปลี่ยนแปลงบนแพลตฟอร์ม Compound เช่น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้, Collateral Factor, Reserve Factor, จำนวนการออก COMP ต่อวัน,...
• Supply for Compound : ผู้ถือ COMP สามารถจัดหา COMP เพื่อรับดอกเบี้ยเป็น Stake หรือ Supply for Compound เพื่อเป็นหลักประกันในการกู้ยืม

เวลาปล่อยโทเค็น

ปัจจุบัน เว็บไซต์ของ Compound เผยแพร่เฉพาะเวลาเผยแพร่ของโทเค็นการจัดสรร Liquidity Mining และการจัดสรรอื่น ๆ ของทีม Compound ยังไม่ได้ประกาศอย่างเจาะจง อย่างไรก็ตาม โดยปกติจำนวนโทเค็นทั้งหมดจะค่อยๆ ปลดล็อกจนกว่าจะสิ้นสุด

ดังนั้นเราจึงสามารถประมาณเวลาปลดล็อคผ่านพารามิเตอร์ต่อไปนี้:

• Reserve Pool (Liquidity Mining) ปัจจุบันมี 3,609,954 COMP
• ปลดล็อก 2,312 COMP ทุกวัน (เว้นแต่หมายเลข COMP ที่ปลดล็อคจะถูกเก็บไว้ในพูลสำรอง)

⇒ เวลาปลดล็อก ~1,561 วัน (~4.3 ปี)

อย่างไรก็ตาม จำนวนจริงอาจยาวกว่านั้นเนื่องจาก COMP ส่วนใหญ่จะไม่ถูกแจกจ่ายทั้งหมด รูปด้านล่างจะทำให้คุณเห็นชัดเจนขึ้น ทั้ง DAI และ USDC ได้รับการจัดสรร 880.38 COMP/วัน แต่เนื่องจากประสิทธิภาพของ USDC Pool ที่ต่ำกว่า ค่า COMP แบบกระจายจึงน้อยกว่า DAI Pool ครึ่งหนึ่ง 

ดังนั้นเวลาปลดล็อกจริงอาจนานกว่านี้มาก แต่ฉันคำนวณจำนวนเฉพาะไม่ได้เพราะ Compound ไม่ได้บอกว่าจะคำนวณ Total Distribution เมื่อใด และขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของ Compound ในอนาคตเป็นอย่างมาก .

รายได้ทบต้นเทียบกับอัตราเงินเฟ้อของโทเค็น COMP

หลังจากได้รับยอดเงินกู้ทั้งหมดต่อวัน (การยืมรวม 24 ชั่วโมง) ฉันคูณด้วยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ (Borrow APY) เพื่อรับรายได้รวมสำหรับทั้งแบบทบต้นและผู้ให้กู้ (รายได้รวม) อย่างไรก็ตาม ผู้ให้กู้จะไม่ได้รับทั้งหมด แต่ต้องหักส่วนหนึ่งของดอกเบี้ยสำรองสำหรับ Compound (Reserve Factor) และนั่นคือวิธีที่ฉันคำนวณรายได้ของ Compound ทุกวัน

• รายได้ทบต้นรายวัน: 774,710 ดอลลาร์
• มูลค่าการปล่อย COMP รายวัน: $591,870 (2,312 COMP - $250/COMP)

⇒ Compound นำรายได้ที่เป็นบวกมาสู่แพลตฟอร์มเมื่อเทียบกับจำนวนโทเค็นที่ปล่อยออกมาต่อวัน

คุณสมบัติพิเศษของโทเค็น COMP คือได้รับการสนับสนุนจากแหล่งรายได้ (ส่วนเกิน) ของ Compound ไม่ใช่เพราะคุณค่าที่ COMP มอบให้ผู้ถือ COMP ด้วยรายได้รายวัน $600K - $700K Compound อยู่ใน 5 อันดับแรกของโปรโตคอลที่สร้างรายได้มากที่สุดในตลาด DeFi

ตัวเลขที่ฉันคำนวณค่อนข้างคล้ายกับสถิติของ The Block คุณสามารถดูรูปภาพด้านล่าง

การใช้งานของCOMP

COMP จะถูกใช้เพื่อวัตถุประสงค์ดังต่อไปนี้:

• ใช้เป็นทรัพย์สินให้ยืม (จัดหาให้ COMP)
• สิทธิ์ของผู้ดูแลระบบ (รองรับคุณสมบัติใหม่ เลือก Oracle กำหนดอัตราดอกเบี้ยเอง...)
• ให้สภาพคล่องแก่ DEX เพื่อรับรางวัล

มูลค่าของ COMP

มูลค่าของ COMP = Compound Governance + (มูลค่าคงเหลือเมื่อ Supply COMP หรือจัดหาสภาพคล่องของ Uniswap v3) + Compound Chain Future Product Expectation - แรงกดดันในการปลดปล่อยโทเค็น

ซึ่ง COMP จะมีระดับการใช้งานดังต่อไปนี้:

• สิทธิ์ผู้ดูแลระบบแบบผสม:

COMP มีแอปพลิเคชั่นที่ยอดเยี่ยมในการกำกับดูแลของแพลตฟอร์ม COMP เนื่องจากในปัจจุบัน Compound เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการให้ยืมที่ใหญ่ที่สุดและกองทุนขนาดใหญ่ส่วนใหญ่ต้องการถือ COMP เพื่อให้มีสิทธิ์ลงคะแนนใน Compound 

ปัจจุบัน บุคคลที่มีคะแนนเสียงมากที่สุดคือ: a16z Fund, Bain Capital Ventures Fund, Gaunlet Fund, Paradigm Fund และ Robert Leshner - ผู้ก่อตั้ง Compound

ดังนั้น สิทธิในการบริหาร Compound จะไม่เป็นส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนรายย่อย ดังนั้นมูลค่าของสิทธิ์ผู้ดูแลระบบจึงเกือบเป็นศูนย์

• มูลค่าส่วนเกินเมื่อ Supply COMP

มูลค่าคงเหลือสำหรับผู้ถือ COMP ค่อนข้างต่ำเนื่องจาก Supply APY ของ COMP ต่ำมาก เพียง 0.89% และ Compound ไม่มีกลไกในการกระจายรายได้กลับไปยังผู้ถือ COMP 

• จัดหาสภาพคล่องให้กับ Uniswap v3

COMP สามารถเลี้ยงด้วยคู่ COMP-ETH ใน Uniswap v3 ได้แล้ว ด้วยปริมาณการซื้อขายรายวันประมาณ 3 ล้านเหรียญสหรัฐ ตัวเลขนี้ไม่สูงหรือต่ำเกินไป แต่ก็เพียงพอที่จะดึงดูดผู้ใช้เพื่อให้มีสภาพคล่องเพื่อรับรางวัลตอบแทน

• โทเค็นปล่อยแรงดัน

แม้ว่า COMP จะปล่อยโทเค็นเพียง 52% และยังคงมีโทเค็นที่ยังไม่ได้เผยแพร่จำนวนมาก ที่อัตราการปล่อยโทเค็นในปัจจุบัน แรงกดดันในการขายของ COMP จะยังคงอยู่ที่นั่นแต่ไม่มากจนเกินไป (รายละเอียดด้านบน)

ข้อเสนอเพื่อเพิ่มมูลค่าของโทเค็น Compound และ COMP

รองรับประเภทสินทรัพย์เพิ่มเติม

ปัจจุบัน Compound รองรับสินทรัพย์ 11 ประเภทเท่านั้น โดย 3 ประเภทไม่ได้ใช้เป็นหลักประกัน นี่เป็นจุดอ่อนที่สำคัญของ Compound เมื่อเทียบกับการแข่งขันเมื่อ Aave รองรับสินทรัพย์ได้มากถึง 26 ประเภท MakerDAO รองรับสินทรัพย์ 32 ประเภท (รวมถึงโทเค็น LP เป็นหลักประกัน)

โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่โดดเด่นในตลาด DeFi เช่น Curve (CRV), Yearn Finance (YFI), Synthetix (SNX), Bancor (BNT),...

ขยายไปสู่ระบบนิเวศอื่น

โครงการส่วนใหญ่ที่ทำงานบนเครือข่าย Ethereum มีความสามารถในการปรับใช้เครือข่ายอื่นๆ ได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะเครือข่ายที่เข้ากันได้กับ EVM เช่น Binance Smart Chain, Fantom หรือ Polygon สิ่งนี้ได้รับการพิสูจน์โดย Aave เรียบร้อยแล้วด้วยการปรับใช้กับรูปหลายเหลี่ยม

ปัจจุบัน Compound มีวิสัยทัศน์ที่จะพัฒนาต่อไปใน Polkadot แต่ Polkadot ยังไม่ได้ดำเนินการเปิดตัว Mainnet (รายละเอียดเกี่ยวกับ Compound Chain ด้านล่าง) ดังนั้นการปรับใช้ใน Polkadot จะทำให้เสียเวลาและทรัพยากรของ Compound

ในไม่ช้า Compound ควรถูกปรับใช้ใน Binance Smart Chain และ Polygon เนื่องจากเป็นสองระบบนิเวศที่มีผู้ใช้จำนวนมาก มีกระแสเงินสดที่มั่นคง หากการใช้งานสำเร็จ ข้อได้เปรียบของ Compound จะดีมากเพราะ:

• Binance Smart Chain : ไม่มีคู่แข่งรายใหญ่ยกเว้น Venus DeFi TVL ถึง 27 พันล้านดอลลาร์ แพ้เพียง DeFi TVL ของ Ethereum
• รูปหลายเหลี่ยม : ถูก "บุกรุก" มาก่อนโดย Aave แต่นี่ยังคงเป็นระบบนิเวศที่มีศักยภาพมากหาก Compound สามารถใช้กลยุทธ์อื่นโดยเน้นที่การสนับสนุนโทเค็นระบบรูปหลายเหลี่ยม

ลิงค์ B2B

ปัจจุบัน Compound ได้ใช้ฟังก์ชันนี้ เช่น ร่วมกับ Alpha Finance, InstaDapp ทำให้ผู้ใช้เข้าถึง Compound ได้ง่ายขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีอีกประเด็นหนึ่งที่ไม่ได้รับความสนใจมากนักและนั่นคือการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ 

สำหรับการแลกเปลี่ยนเลเวอเรจแบบกระจายอำนาจ Compound สามารถเป็นพันธมิตรเพื่อให้บริการสินเชื่อ ด้วยวิธีนี้ Compound สามารถเพิ่มจำนวนผู้ใช้และการแลกเปลี่ยนจะปรับปรุงสภาพคล่องรวมทั้งเพิ่มประสบการณ์ผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ใช้

ลงทุนกับคอมพาวด์

อุปทานที่สารประกอบ

จากมุมมองส่วนตัว Compound เป็นแพลตฟอร์มที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่มีเงินทุนจำนวนมากและให้ความสำคัญกับการรักษาทุนมากกว่าผลกำไรสูงในระยะเวลาอันสั้น เนื่องจาก Supply APY ใน Compound นั้นต่ำมากเมื่อเทียบกับการทำฟาร์มแบบมีเสถียรภาพ รวมในแพลตฟอร์ม Yield Farming อื่นๆ 

อย่างไรก็ตาม Supply in Compound จะปลอดภัยกว่าใน AMM Pools เนื่องจาก Compound เป็นแพลตฟอร์มที่มีชื่อเสียงและมีความสามารถสูงในการรักษาทุนผ่าน Reserve Pool ที่สะสมไว้ระยะยาว

พี่น้องที่มีทุนขนาดใหญ่สามารถจัดหาได้ที่ Compound โดยมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยตามรายการด้านล่าง

ลงทุนในโทเค็น COMP

เมื่อฉันวิเคราะห์มูลค่าของโทเค็น COMP ข้างต้น แม้ว่าแรงกดดันในการปลดปล่อยโทเค็นจะต่ำ แต่ Compound แทบไม่สร้างมูลค่ามากนักสำหรับโทเค็น COMP ผ่านส่วนเกิน ยกเว้นค่าของการดูแลระบบ

ไม่ต้องพูดถึง Marketcap ปัจจุบันของ Compound ได้ไปถึง 3 อันดับแรกของภาคการให้ยืมและ 50 อันดับแรกของตลาด crypto ทั้งหมด ซึ่งทำให้โอกาสในการเติบโตของ Compound จะไม่สูงอีกต่อไป

ดังนั้น หากคุณตัดสินใจลงทุนในโทเค็น COMP ให้พิจารณาว่าเป็นการลงทุนระยะยาวสำหรับศักยภาพของแพลตฟอร์ม Compound ในตลาดการให้ยืม เนื่องจากผู้ถือ COMP จะไม่ได้รับมูลค่ามากนักจาก Supply at Compound หรือ Farming ที่ Uniswap v3

ถ้าฉันลงทุนในโทเค็นของโครงการให้ยืม ฉันจะจัดลำดับความสำคัญของโครงการที่มีความเสี่ยงสูง แต่มีศักยภาพในการเติบโตสูงกว่า เกณฑ์พื้นฐานบางประการ:

• มูลค่าตลาดประมาณ 100 - 200 ล้านดอลลาร์ FDV ประมาณ 400 - 500 ล้านดอลลาร์ ⇒ มีอัตราการเติบโตสูง
• โครงการต้องนำมูลค่าส่วนเกินมาสู่ผู้ถือโทเค็น (ผ่านการปักหลัก ส่วนแบ่งรายได้...)

โปรดทราบว่านี่เป็นเกณฑ์จากมุมมองส่วนบุคคล เพื่อให้คุณสามารถประเมิน MAX ROOM ผ่านโทเค็นพื้นฐานของโครงการ นอกจากนี้ ความสำเร็จของโครงการขึ้นอยู่กับปัจจัยอื่นๆ โปรดอย่าถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน

การคาดการณ์ในอนาคต

สารประกอบและคู่แข่ง

ตลาดการให้ยืมถูกครอบงำอย่างสมบูรณ์โดยกองกำลังที่ใหญ่ที่สุดสามแห่ง ได้แก่ Aave, MakerDAO และ Compound และอาจจะดำเนินต่อไปในอนาคต ก่อนหน้านี้ Compound เคยอยู่ในอันดับที่ 1 โดย TVL มีมูลค่ามากกว่า 11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ตอนนี้ Compound ตกลงมาอยู่ที่ 3 

ในทั้งสามโครงการข้างต้น Compound และ MakerDAO มักจะเปลี่ยนอันดับซึ่งกันและกัน แต่ Aave เป็นแพลตฟอร์ม Lending ที่มี TVL โดดเด่นที่สุด เพราะ Aave ได้ขยายไปสู่ ​​Polygon - ระบบนิเวศที่มีประสิทธิภาพโดดเด่นในเวลานี้ และดึงดูด DeFi เงินสดจำนวนมาก ไหลจากระบบ Ethereum และ Binance Smart Chain 

จากมุมมองส่วนตัว การพัฒนา Compound โดยเฉพาะและด้าน Lending โดยทั่วไปจะขึ้นอยู่กับอัตราการเติบโตของตลาด DeFi ทั้งหมดอย่างมาก ดังนั้น คุณไม่สามารถคาดหวังให้ Compound จะสามารถ "เปิดอัพสตรีม" หรือนำคุณค่าอื่นๆ มาสู่ผู้ใช้เช่นแพลตฟอร์ม Launchpad 

การใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ คุณสามารถดูดัชนี "การใช้เงินทุน" ของแพลตฟอร์มการให้ยืมได้ ประสิทธิภาพของเงินทุนจะสะท้อนกับเงินทุนนั้น ซึ่งแพลตฟอร์มใดจะสร้างรายได้มากขึ้น ซึ่งหมายถึงผลกำไรที่มากขึ้นสำหรับผู้ให้กู้

• ประสิทธิภาพเงินทุน = (เงินกู้รวม/อุปทานทั้งหมด)*100%
• TVL = อุปทานทั้งหมด - เงินกู้ทั้งหมด

รูปด้านบนแสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มส่วนใหญ่มีประสิทธิภาพเงินทุนประมาณ 40-45% คุณสามารถใช้ตัวเลขนี้เป็นเกณฑ์เปรียบเทียบเพื่อเปรียบเทียบกับโครงการอื่นๆ:

• < 30%:="" effect="" effect="" use="" use="" capital="">
• 40 - 50%: ประสิทธิภาพเงินทุนเทียบเท่ากับตลาดทั่วไป
• > 60%: ประสิทธิภาพเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด

เกตเวย์ (ลูกโซ่แบบผสม) - ปัจจัยการทะลุทะลวงของสารประกอบ

Gateway คือบล็อกเชนส่วนตัวของแพลตฟอร์ม Compound ที่สร้างขึ้นบน Substrate ของ Polkadot ทำให้ Compound สามารถขยายการเข้าถึงไปยังผู้ใช้ใหม่ได้ นี่เป็นขั้นตอนที่คล้ายคลึงกันกับ Aave เมื่อขยายไปสู่ระบบนิเวศของ Polygon โดย TVL ของ Aave เติบโตขึ้นอย่างมาก (TVL ระดมทุน $4 พันล้านดอลลาร์จาก Polygon) และแยกตัวออกจากทั้งสามกลุ่มด้วย MakerDAO และ Compound

ปัจจุบัน Gateway ได้ปรับใช้ Testnet ได้สำเร็จ และจะรวมเข้ากับโปรเจ็กต์อื่นๆ บน Polkadot ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะเป็นสถานี Acala - DeFi บน Polkadot ข้อแตกต่างเล็กน้อยคือ Gateway จะใช้โทเค็นดั้งเดิม CASH แทนการใช้โทเค็นดั้งเดิมเดียวกันกับ Aave

เกตเวย์ยังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาและไม่มีข้อมูลเฉพาะ แต่คุณยังสามารถคาดหวังได้มากจากการผสมผสานระหว่าง Compound และ Polkadot ขณะนี้ Polkadot ไม่มี Mainnet ดังนั้นฉันจึงไม่มีข้อมูลเฉพาะที่จะให้การคาดการณ์แก่คุณ

อย่างไรก็ตาม ระบบนิเวศของ Polkadot จะไม่ด้อยกว่ารูปหลายเหลี่ยม ข้อได้เปรียบทั้งหมดจะอยู่ในมือของ Compound หากพวกเขารู้วิธีใช้ประโยชน์จากทรัพยากรที่มีอยู่ให้กลายเป็นแพลตฟอร์ม Lending ที่ใหญ่ที่สุดบน Polkadot 

บทสรุป

นี่คือข้อสรุปของฉันเกี่ยวกับรูปแบบการดำเนินงานของ Compound Finance:

• Compound มีรูปแบบการทำงานที่เรียบง่ายและมีประสิทธิภาพ ผู้ใช้จำเป็นต้องเข้าใจเกี่ยวกับ cToken
• ซัพพลายเออร์ที่ Compound จะมีกำไรที่ค่อนข้างต่ำ แต่มีความปลอดภัยสูงเนื่องจาก Reserve Pool ที่ได้รับการสนับสนุน
• โทเค็น COMP ไม่ได้นำมาซึ่งมูลค่าส่วนเกินมากเกินกว่าการกำกับดูแลแบบทบต้น
• โทเค็น COMP ได้รับการอุปถัมภ์อย่างมากจากมูลค่ารายได้ของ Compound
• สารประกอบจะยังคงครองสาขาการให้ยืมพร้อมกับ Aave และ MakerDAO ในอนาคตอันใกล้นี้
• Compound Chain เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้ Compound สามารถแซงหน้า Aave ได้ในอนาคต

ข้างต้นคือข้อมูลส่วนบุคคลและมุมมองของฉันเกี่ยวกับ Compound ทั้งหมด หวังว่าคุณจะทราบข้อมูลที่เป็นประโยชน์สำหรับความต้องการในการลงทุนส่วนบุคคลของคุณ

สำหรับภาพรวมที่ดีที่สุดของโครงการสินเชื่อ โปรดดูบทความ How It Works อื่นๆ: Alpha Finance (ALPHA) , Cream Finance (CREAM) , MakerDAO (MKR )