DeFi Stack 1 – Ebenen innerhalb der Maske mit dem Namen DeFi

Der Artikel stellt Ihnen die Ebenen vor, aus denen DeFi besteht, und hilft Ihnen bei der Bewertung von Investitionsprojekten.

Das ultimative Ziel von DeFi ist die Kapitaleffizienz, was bedeutet, dass Geld ständig in Bewegung sein muss, um die größtmögliche Rendite für die Anleger zu erzielen.

Wenn Sie ein Gewinner werden möchten, müssen Sie zuerst verstehen, aus welchen „Gewinnstücken“ DeFi besteht. Was ist das wichtigste Stück, das, wenn etwas sie betrifft, die anderen Stücke zum Einsturz bringen wird? Sobald wir eine Skizze von DeFi im Kopf haben, wird es für uns einfacher, Chancen zu finden und Risiken zu antizipieren, wodurch wir zu einem Gewinner auf diesem Markt werden.

Durch die Übersetzung von Multicoin Capital über DeFi Stack (siehe Originalartikel hier ) werde ich mich euch anschließen, um die DeFi-Maske herunterzuziehen, um zu sehen, was drin ist, und zu lernen, wie man Multi-Risiken in DeFi verwaltet und minimiert.

Lass uns anfangen!

DeFi Übersicht

Seit Jahresbeginn hat DeFis TVL allein auf Ethereum fast 15 Milliarden US-Dollar erreicht, mehr als das 20-fache mehr als im Vorjahr.

Quelle: DeFi Pulse

80 % dieses unglaublichen Wachstums stammen von Kreditplattformen (Compound, Aave, Cream, MakerDAO, dForce) und Handelsplattformen (Uniswap, dYdX, Kyber, Curve, 0x) mit einer Waffe namens Liquidity Mining . 

Liquidity Mining ist ein Werkzeug, um den Netzwerkeffekt des Protokolls zu fördern. Benutzer können attraktive Renditen erzielen, indem sie AMMs (Uniswap, Curve, SushiSwap) einfach Liquidität zur Verfügung stellen, Vermögenswerte auf Geldmärkten verleihen (Aave, Compound, Cream) oder Token an Gewinnoptimierer wie (Year Finance, Idle Finance, APY.Finance) geben. .

Aber das Tolle hört hier nicht auf, dank „Composability“, einem neuen Gewinnproblem, das im DeFi-Raum auftaucht. Kombinierbarkeit bedeutet, dass die Komponenten in DeFi wie Legosteine ​​sind und übereinander gestapelt werden können. 

Hilft Entwicklern, nicht von Grund auf neu zu erstellen, sondern können vorhandene Teile verwenden und darauf aufbauend entwickeln. Das Ergebnis davon ist, dass Produkte schneller auf den Markt gebracht werden können, sie besser werden und mehr Menschen sie verwenden möchten.

Ein Beispiel für die Optimierung der Kapitaleffizienz: Sie verwenden ETH als Sicherheit und leihen sich Dai, stecken dieses Dai in Tornado.cash, um die Sicherheit zu erhöhen, und tauschen DAI gegen USDC auf Curve, verwenden es schließlich und verwenden USDC, um auf Polymarket zu wetten. 

Die Kombinierbarkeit bietet große Vorteile, aber auch Risiken. Wenn eine Ebene (Ebene) unten ein Problem hat, werden alle Ebenen darüber betroffen sein. Wenn Sie also verstehen, aus welchen Schichten DeFi besteht, und wissen, wie Sie beurteilen können, ob jede Schicht gut funktioniert, werden Sie viele Möglichkeiten finden, Gewinne zu maximieren und Risiken für sich selbst zu minimieren.

Nachfolgend unterteile ich den DeFi Stack in 6 verschiedene Schichten:

Entschlüsseln Sie jede Schicht, aus der DeFi besteht

Ebene 1: Währung

Level 1 im DeFi Stack ist Währung. Einfach, weil es notwendig ist, Geld zu verwenden, um Geld zu schaffen, das Sie zuerst einzahlen und das Sie später auch erhalten.

Zu den Währungen gehören hier: DAI, ETH, Token innerhalb der Geldmärkte (cToken, aToken), Stablecoins (USDT, USDC, WBTC, renBTC, tBTC) und LP-Token, die als Vermögenswerte verwendet werden, Sicherheiten für DeFi-Protokolle.

Jede Art von Token hat unterschiedliche Risiken. Das Hauptrisiko von DAI besteht beispielsweise darin, dass das Maker-System zusammenbricht und DAI an Wert verliert, Tether (USDT), das rechtliche Risiko für das Bankkonto von Tether, ... Obwohl jeder Token ein anderes Risiko hat, aber sie alle der erste Baustein am unteren Ende der Pyramide sind, wird das gesamte System zusammenbrechen, wenn es einen Fehler oder Fehler im Smart Contract gibt, egal wie gut der Code ist. .

Quelle: Münzmetriken

Ebene 2: Transaktionsschicht

Es reicht nicht, Geld zu beschaffen, wir müssen noch die Transaktion durchführen. Was oft als selbstverständlich angesehen wird, ist Level 2 im DeFi Stack.

Als DeFi wuchs, wurden ihre Systeme immer komplexer. Moderne DeFi-Protokolle müssen nicht nur Transaktionen senden und Token empfangen, sondern auch viele Transaktionen durchführen, um verschiedene Probleme zu lösen, wie z ,... 

Diese Operationen erfordern alle eine große Menge an Gasgebühren und erfordern daher geeignete Layer-1- oder Layer-2-Lösungen, um die Nachfrage nach Transaktionen auf DeFi zu befriedigen. Die Gasgebühren auf Ethereum steigen manchmal auf mehr als 100 $/Transaktion, was das aktuelle Problem von Ethereum deutlich macht. Wenn Benutzer oder Bots nicht handeln können, wird alles Folgende nicht funktionieren und DeFi wird zusammenbrechen.

Die Problemlösungslösungen von Ethereum können Layer-1-Projekte wie Solana (mit der Fähigkeit, 50.000 Transaktionen pro Sekunde und fast keine Transaktionsgebühren durchzuführen) oder andere Layer-2-Projekte wie Matic , Skale und Optimism umfassen, die auf Ethereum aufbauen. 

Level 3: Oracle liefert Preisdaten (Price Oracles)

Preis-Orcales wurden auf der Transaktionsebene entwickelt und sind die nächste Grundlage der DeFi-Infrastruktur. Vertraulichkeit und genaue Marktdaten sind Voraussetzungen für das Funktionieren der DeFi-Protokolle. 

Zentralisierte Orakel nehmen nur Daten von einer Seite auf und wirken sich möglicherweise auf das gesamte System aus (der jüngste Orakel-Crash von Compound führte zu einem Preisanstieg von DAI um 30 %, wodurch eine große Menge an Vermögenswerten liquidiert wurde. ).

Um mehr über Oracle sowie potenzielle Oracle-Projekte zu erfahren, können Sie den folgenden Artikel lesen . 

Wenn ein Top-Orakelprojekt wie Chailink mit falschen Preisdaten untergeht, könnten Kredite auf Aave, synthetische Vermögenswerte auf Synthetix liquidiert werden, und orakelbasierte Dexs wie DODO würden ebenfalls große Verluste für die Benutzer verursachen. Ein ganzes vernetztes System kann innerhalb von Sekunden bankrott gehen.

Die Ebenen 1, 2 und 3 sind die Kerninfrastruktur von DeFi. Darüber befinden sich komplexere, miteinander verbundene und stark interaktive Finanzsysteme (Financial Facility).

Stufe 4: DeFi-Einrichtung (DeFi-Primitive)

Zu den DeFi-Primitiven gehören:

1. Ausleihprotokoll : Compound, Aave, Cream.
2. Dex AMM: Kurve, Uniswap, Balancer, DODO, Bancor, SushiSwap.
3. Dex-Auftragsbuch: 0x, Schleifenring, Serum.
4. Derivate: Perpetual Protocol, Opyn, Synthetix, dYdX, BarnBridge.
5. Asset-Management-Plattformen: dHedge, Melon.

Jeder Zweig kann unabhängig verwendet werden oder mit verschiedenen Zweigen auf verschiedenen Ebenen des DeFi-Stacks interagieren.

Zum Beispiel:

• cToken (Schicht 1) wird als Sicherheit auf Curve (Schicht 4) verwendet.
• Bei Aave leihen und bei Uniswap hinterlegen oder umgekehrt Vermögenswerte bei Uniswap hinterlegen und LP-Token als Sicherheit bei Aave verwenden.

Ein paar weitere Beispiele von Primitives, die Puzzleteile der Level 1 - 3 nutzen.

1. DAI wird bei allen offenen Zinsen auf Augur verwendet und ist ein Sicherheiten-Token für viele Pools auf Curve.
2. Aave verlässt sich auf das Orakel von Chainlink, um Schulden auf Aave auszustellen und zu liquidieren.
3. Kreditprotokolle und Derivatprotokolle (Perpetual Protocol, Compound, Aave) benötigen Verwalter , um Positionen zu liquidieren. ( Zum Beispiel führte der Zusammenbruch von MakerDAO am 12. März 2020 dazu, dass fast alle Positionen liquidiert wurden ).

Ebene 5: Protokollaggregation (Protokollaggregatoren)

Diese Protokolle bauen auf Primitiven auf, um Angebot und Nachfrage vom Markt zu aggregieren.

Zum Beispiel:

• Gesamtangebot: Yearn Finance, Idle Finance, APY Finance, Rari Capital.
• Gesamtnachfrage: 1 Zoll, Matcha, Paraswap.
• Aggregator von Aggregatoren: yAxis.
• Neue Durchbrüche: Swivel Finance, Benchmark.

Aggregatoren haben in letzter Zeit die Schlagzeilen im Sturm erobert, weil sie Gewinne maximieren (oder Kosten sparen). Da es jedoch in einer der obersten Schichten entwickelt wird, müssen Sie die Risiken bei der Verwendung dieser Protokolle berücksichtigen. Wenn bei einer der folgenden Ebenen Probleme auftreten, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass Sie beschädigt werden oder sogar Ihr Eigentum verlieren.

Zum Beispiel: Aggregierte Renditeprotokolle wie Yearn suchen nach Orten mit der besten Rendite und legen Ihr Vermögen ein, wenn es ein Problem gibt, das zu Schäden an Ihrem Vermögen führt. Auf der anderen Seite sind Dex-Aggregatoren jedoch relativ sicher, da 1Inch als Broker fungiert, hält das Protokoll die Vermögenswerte nicht, sondern handelt nur mit den Vermögenswerten für die Brüder.

Stufe 6: Wallet und Frontend

Wallets und Frontend sind das Gesicht und an der Spitze von DeFi gebaut

Zum Beispiel:

• Relayer (Stellen Sie ein Frontend für ein privates Protokoll bereit): Tokenlon, Dharma, PoolTogether.
• Wallets: Coin98 Wallet , Metamask, imToken, Exodus, Trust Wallet.
• DeFi-Native Frontends (vereinfacht die Erfahrung auf vielen DeFi-Primitiven): DeFi Saver, Zapper, Zerion, Instadapp.

Wallet und Frontend konkurrieren nicht in technischen oder finanziellen Aspekten, sie konkurrieren in Design, Benutzererfahrung usw.

Epilog

Im obigen Abschnitt habe ich Ihnen ein Diagramm der Zusammensetzung von DeFi, der Relevanz sowie der herausragenden Projekte in jeder Schicht zur Verfügung gestellt. Hoffentlich haben Sie anhand dieses Diagramms einen Überblick über DeFi, anhand dessen Sie eine vernünftige Richtung für die Projektbewertung finden können.

Im nächsten Abschnitt werde ich Ihnen die Risiken zeigen, die in DeFi bestehen, sowie wie Sie diese Risiken verwalten und begrenzen können. Dadurch helfen Sie, Gewinne zu maximieren und Risiken für sich selbst zu minimieren.