Operasyonel Model Dengeleyici (BAL) Analizi - Değer BALa nasıl akacak?

Balancer V2'nin çalışma modelini ve avantajlarını ve dezavantajlarını analiz edin, böylece Token BAL hakkında en sezgisel görüşleri sağlayın.

Nasıl Çalışır, Protokol/DApp'lerin Operasyonel Modelini analiz eden, bir Simgenin temel anlayışını güncelleyen ve böylece size o projenin Simgesi hakkında en sezgisel görüşleri sağlayan bir Dizidir. Daha fazla yatırım perspektifi için ona başvurabilirsiniz.

Dengeleyiciye Genel Bakış (BAL)

Balancer, kullanıcıların iki veya daha fazla jetonla ve farklı oranlarda ticaret yapabileceği (Swap), likidite sağlayabileceği (likidite ekleyebileceği) bir AMM'dir.

Dengeleyici iki versiyonda gelir;

• V1, Q2/2020'de piyasaya sürülecek
• V2, 11/5/2021'de piyasaya sürüldü

V2 tasarımının V1'den pek çok benzersiz ve farklı noktası var, bu makalede V2'nin güçlü yanlarını analiz etmeye ve anlamaya ve Balancer'ın yerel simgesi olan BAL için nasıl değer elde ettiğine odaklanacağım. 

Balancer V2 hakkında önceden buradan bilgi edinebilirsiniz .

Balancer V1'in artıları ve eksileri

v1'in iyi yaptığı ana noktaları ve sınırlamalarını sunmaya odaklanacağım.

Avantajlar

Q2/2020 döneminde DeFi patlamaya başladı, kullanıcılar AMM ve ilgili ürünlerle etkileşime girmeye başladı, AMM'nin birçok avantajını fark etmeye başladılar ancak sınırlamaları da kendini göstermeye başladı. - Geçici Kayıp (IL) sorunu ve AMM'lerin o zamanki monotonluğu.

Dengeleyici bu aşamada devreye girdi, çeşitli kullanım durumları için birçok seçenek içeren bir AMM sağladı ve aynı zamanda IL sorununa geçici bir çözüm sağladı.

• Farklı kullanım durumları için seçilebilecek daha fazla oran ve jeton içeren Likidite Havuzları (Havuz %50 - %50, Havuz %80 - %20, Havuz %90 - %6 - %2 - %2,..).
• 3 farklı havuz türü :
  • Paylaşılan Havuz: Herkes likidite ekleyebilir.
  • Özel Havuz: Sadece Havuz sahibi likidite ekleyebilir ve oranı değiştirebilir, jeton ekleyebilir, takas ücretini değiştirebilir….
  • Akıllı Havuz: Özel Havuzun gelişmiş bir şeklidir, Havuzun sahibi bir Akıllı Sözleşmedir, havuz tasarımının parametreleri herhangi bir Jeton türüne göre ayarlamasına izin verir.

sınır

Dengeleyici, TVL ve Hacim açısından bu kadar umut verici bir ürün sunmasına rağmen çok başarılı değildi. (Uniswap'ın TVL'si ve Hacmi, 2020'nin sonunda Balancer'ın TVL'si ve Hacmi'nden 6-8 kat daha yüksektir).

Kişisel görüşüme göre, Dengeleyicinin başarısızlığı şunlardan kaynaklanmaktadır:

• Dengeleyici Kullanıcıları çekemez, İlk önyükleme belirgin değildir, bu da İlk ağ etkisinin yüksek verimlilik getirmemesine yol açarken, o sırada doğrudan rakipleri bu kısım için çok iyidir - Kullanıcılar için geriye dönük binlerce dolar.
• Ürün birçok özelliğe sahiptir, AMM ürünlerini etkin bir şekilde kullanabilmek için oldukça yüksek bilgi birikimi gerektirir.
• Ayrıca V1'in arayüzü de yeni kullanıcılar için biraz kafa karıştırıcı ve karmaşık .

Balancer V2'ye Genel Bakış

V2, V1'in yükseltilmiş bir sürümüdür, V2'nin V1'e kıyasla öne çıkan özellikleri:

• Protokol Kasası - Herkes için tek kasa .
• Gaz verimliliğini artırın.
• Hızlı krediler ve Hızlı Swaplar (Havuzlar arasında arbitraj ticareti).
• Özel AMM Formülü.
• Varlık Yöneticileri aracılığıyla sermaye verimliliğini artırın.

Protokol Kasası

V1 ve V2 arasındaki ana mimari değişiklik, V2'nin tüm Balancer havuzları varlıklarını barındırmak ve yönetmek için yalnızca tek bir Kasa kullanmasıdır.

Balancer V2, AMM mantığını belirteç yönetimi ve muhasebesinden ayırır. Token yönetimi/hesabı Vault tarafından yapılırken AMM mantığı her Havuz için ayrı ayrı yapılır.

Özel AMM Formülü

V1'de 3 tür havuz vardır: halka açık havuzlar, özel havuzlar ve akıllı havuzlar.

V2'de daha fazla tür olacak, başlangıçta 2 ana Havuz türü çalıştırılacak; 

• Ağırlıklı havuzlar: İzinsiz, Havuz 8 jetonları V1'deki halka açık havuzlar gibidir ancak gaz tasarrufu sağlar ve daha sonra 16 jetona genişletilebilir.
• İki jeton ağırlıklı oracle havuzları: Havuz %50 - %50, Uniswap'taki Çiftler gibi.

Geliştirilen ve test edilen 3 tür havuz vardır:

• Kararlı havuzlar: Sabit para havuzları.
• Likidite Önyükleme Havuzu: Yeni jetonun IDO'su olan Launchpad uygulaması.
• Ağırlıklı Havuzlar ve Kararlı havuzların akıllı sürümleri.

Gaz verimliliği

V1'de, kullanıcıların havuzlardan ERC20 belirteçleri göndermesi ve alması gerektiğinden, iki veya daha fazla Havuzla ticaret çalışmayacaktır.

V2 ile, işlemler birden fazla havuza karşı gruplandırılsa bile, sonuçta yalnızca net jeton miktarı Kasaya taşınır ve süreçte önemli miktarda gaz tasarrufu sağlanır.

Varlık Yöneticileri

Çoğu AMM'de, çoğu varlık aslında herhangi bir zamanda kullanılmamaktadır => sermaye verimliliği düşüktür.

Balancer v2, bu sorunu çözmek için Varlık Yöneticilerini sunar. Varlık Yöneticileri, Pool'un kasaya yatırdığı temel tokenler üzerinde tam haklara sahip havuzlar tarafından aday gösterilen harici akıllı sözleşmelerdir.

Varlık Yöneticilerinin uygulaması, Dengeleyici Havuzlarındaki kullanılmayan sermayenin bir kısmını, Havuzların kârını artırmak için Borç Verme Protokolüne (Aave gibi) getirerek bazı Dengeleyici Havuzlarının daha fazla getiri elde etmesine yardımcı olmaktır. 

Bu çözüm yeni değil, Eğri Bileşik havuz ve Y havuzunun tanıtılmasıyla bu çözüme öncülük etti ancak Eğri ile ilgili sorun maliyetin çok yüksek olmasıdır.

Örneğin, Curve'de TUSD'den USDC'ye basit bir takas 800.000'den fazla gaz tüketirken, Uniswap'ta normal bir takas yalnızca 100.000 - 120.000 gaza mal olur.

Balancer v2'nin Varlık Yöneticileri, bunu ve etrafındaki sorunları çözmeyi vaat ediyor. Proje hakkında daha fazla bilgiyi buradan okuyabilirsiniz .

Balancer v2'nin ilerlemesi

V1'e kıyasla birçok iyileştirme olmasına rağmen, V2 ayrıca yukarıda belirtilen birkaç özelliği de başlattı:

• Balancer v2'nin arayüzü elden geçirildi, v1'e (canlı) kıyasla daha basit ve daha güzel.
• Protokol Kasası (canlı), Dengeleyici likiditeyi v1'den v2'ye geçiriyor ancak oldukça yavaş ve dikkatli ilerliyor, her iki Dengeleyicinin TVL'si 2,3 milyar dolardan fazla, ancak Vaults v2'deki TVL yalnızca 130 milyon dolar civarında.
• v2'de yalnızca 2 tür canlı Havuz vardır: Ağırlıklı havuzlar ve İki token ağırlıklı oracle havuzları, geçici olarak izinsiz değildirler, kullanıcılar yalnızca mevcut Havuzlara Ticaret ve Likidite Ekleyebilir.
• Varlık Yöneticileri (henüz yayında değil).

Dengeleyici bileşenleri

Şu anda Balancer hala v2'yi oluşturmaya ve mükemmelleştirmeye devam ediyor, bu nedenle gelecekte Balancer bileşenleri şimdikinden farklı olabilir;

Temel olarak, v2'nin 3 ana bileşeni olacaktır: 

• Likidite Sağlayıcı: Bu, piyasa için likidite yaratmak için varlıklar sağlayan arz tarafıdır.
• Swapper: Kullanıcılar, Kasadaki herhangi bir jetonu takas edebilir, karşılığında işlem başına %0.01 - %10 ücret ödemek zorundadırlar (o Havuz tarafından belirlenen ücrete bağlı olarak).
• Varlık Yöneticileri: Bu Havuzların karını artırmak için Dengeleyici Havuzlarındaki kullanılmayan sermayenin bir kısmını alın.

Likidite Sağlayıcı

Süreç, Uniswap LP'lerine benzer, LP'ler Pool orantılı jetonları sağlar, LP ücretleri alır ve farm yapabilir (yalnızca bir havuz desteklenir).

Balancer v2'nin aşağıdaki gibi 2 noktası daha vardır:

• Daha fazla havuz türü var
• Yönetim tarafından değiştirilebilen ve şu anda Gauntlet tarafından belirlenen Dinamik LP ücreti.

takasçı

Balancer v2'de işlem yaparken, Swapper bir miktar token B almak için 1 miktar token A ve ayrıca LP ücretinin bir kısmını (belki daha sonra biraz daha fazla protokol ücreti) gönderecektir.

Balancer'ın işlem ücretlerinde kullanıcıların dikkat etmesi gereken bir farkı vardır, LP ücreti Uniswap gibi %0,3'te sabit değildir, her bir havuza bağlıdır, bu nedenle Balancer'ı kullanırken her havuzun ücretine dikkat etmelisiniz.0.01'den % - %10).

Varlık Yöneticileri

Soyut kavram, Kasalarda bulunan Dengeleyici Havuzlarda bulunan sermayenin kullanılmayan bir kısmını dışarıya çıkararak bu Havuzlara daha fazla kazanç sağlamaktır.

Balancer'daki ilk Varlık Yöneticilerinin Aave olduğu onaylandı, Aave, Balancer havuzları için ek getiri elde etmek için Balancer Havuzlarındaki kullanılmayan sermayenin bir kısmını Aave'nin Borç Verme Protokolüne getirecek.

Şu anda Varlık Yöneticileri hala yapım aşamasındadır, daha fazla ayrıntı için bu makaleyi okuyabilirsiniz   .

Dengeleyici, BAL Token için Değeri Nasıl Yakalar?

Şu anda, yalnızca BAL işlevi Dengeleyici Yönetim Simgesidir (oylama).

Ancak tecrübelerime göre, gelecekte, Başlatma protokolü ve kararlı çalışma özellikleri kullanıma sunulduğunda, şimdiki gibi tek bir Teşvik yerine, BAL sahiplerinin yararlanabileceği bir dizi Teşvik'i etkinleştirme Önerileri olacak.

Bana göre v2 fikri sırasıyla şu süreci izleyecektir:

1. İyi ürünler yaratmaya odaklanın.
2. Daha fazla TVL çekin, hacim ve diğer gelir akışları oluşturun.
3. Ücret Protokolü ücreti (takas ücretinin bir kısmı).
4. Protokol ücreti ve diğer gelir akışı (borç verme protokolünden elde edilen gelir) Hazine'ye dahildir.
5. Hazineden gelen fonların bir kısmını veya tamamını BAL hissesine (veya BAL sahibine) dağıtın.

Halihazırda protokol ücreti varsayılan olarak 0'a ayarlanmıştır ve Hazine'deki Fonların kullanım şekilleri;

• Protokolü geliştirmek için Gitcoin Hibelerine fon sağlayın.
• Fon reklam kampanyaları.
• Stratejik ortaklıkları çekmek için fon hibeleri.
• Kötü vakaları önlemek için Balancer için sigorta satın alın.
• Borç verme protokollerine göre borç verme.
• BAL Staker'a (veya BAL sahibine) geri dağıtın.

Ek olarak, BAL sahiplerine (veya BAL stakerına) dağıtmanın yolu aşağıdaki 3 yoldan biri olabilir:

• Piyasadan geri al ve yak.
• BAL Staker için Sushi'nin yaptığı gibi dağıtın.
• BAL staker için dağıtın ancak Eğri modeli ve oSUSHI modeli gibi zaman ağırlıkları değişkeni ekleyin.

Kapanış düşünceleri

Balancer tasarımında pek çok yenilik sunmasına rağmen, şu anda yukarıdaki üstün özellikler canlı değil => Geçici olarak bir fikir olarak görüyorum çünkü gerçekte nasıl ve ne zaman çalıştığını bilmiyorum.

Ayrıca, doğrudan rakipleri Uniswap v3 ve Sushiswap multi-chain'i piyasaya sürdüler ve çok iyi rakamlara sahipler, v2'nin İnovasyon özelliklerini başlattıktan sonra Balancer, Uniswap v3 ve diğer önde gelen AMM'lerden pazar payını geri kazanacak mı?

Ek olarak, 2. katmana veya diğer EVM uyumlu zincirlere ölçeklendirme sorunu da çok önemlidir, Ethereum'daki AMM pastası çok sıkışıktır ve geçici olarak daha fazla genişleme belirtisi göstermez, dışarıda yeni pazarlar (katman 2,... ) genişletmek için daha büyük bir fırsat vardı.

Dengeci herhangi bir hamle yapacak mı? Balancer, Ethereum ana ağında Balancer v2'nin kalan özelliklerini geliştirmek ve mükemmelleştirmek için çok çalışmaya devam edecek mi? Yoksa başka planlar mı olacak?

Kısacası, Balancer oldukça hassas bir dönemde ve daha doğru yatırım kararları almak için V2'nin ilerlemesi ve Balancer ekosisteminin nasıl genişletileceği konusunda daha fazla proje hamlesini gözlemlemesi gerekiyor.

Balancer'ın çalışma modelini özetlersek, bazı ana fikirleri şu şekilde çizebiliriz:

• V1 iyidir ancak Kullanıcıları çekemez, Zayıf Başlangıç ​​önyüklemesi kötü Başlangıç ​​ağ etkisine yol açar, kartopu olmaz.
• V2'de bir çok yenilik var ama açıklanan tüm özellikleri henüz yaşamamış => potansiyel ama daha fazla gözlem gerektiriyor.
• BAL tokenleri için Dengeleyicinin Değeri Nasıl Yakalanır: İyi ürünler yaratmaya odaklanın => Çok sayıda TVL çekin, hacim ve diğer gelir akışları oluşturun => Ücret Protokolü ücreti (kullanıcıların katlanmak zorunda olduğu takas ücretinin bir parçası) => Protokol ücreti ve diğer gelir akışı (borç verme protokolünden elde edilen gelir) Hazine'ye konur => Hazine parasının bir kısmını veya tamamını BAL hissesine (veya BAL sahibine) dağıtın.