Analyse du modèle dexploitation Uniswap V2 (UNI) - The Foundation of AMM
Analysez et évaluez le modèle de fonctionnement d'Uniswap V2, le modèle le plus basique pour tout AMM.
Perte impermanente expliquée : quest-ce quune perte impermanente ? (2022)
La perte impermanente existe sur le marché de la cryptographie depuis l'aube de DeFi avec les protocoles AMM. Cela dévorera le fonds rapidement si vous n'êtes pas au courant.
Depuis l'avènement de DeFi dans l'espace crypto, de nombreux protocoles ont été lancés pour renforcer les avantages de la technologie blockchain et des contrats intelligents. Cependant, tout a ses avantages et ses inconvénients. DeFi est une catégorie naissante, et elle présente des inconvénients qui limitent son adoption potentielle. La perte impermanente est l'une des limites de DeFi.
Explorons plus dans cet article.
Qu'est-ce qu'une perte impermanente ?
Impermanent Loss (IL) est un terme populaire dans l' espace DeFi . Cela se produit lorsque vous fournissez vos crypto-actifs/tokens dans le pool de liquidités des protocoles AMM et que le prix des tokens change. La perte impermanente est réalisée lorsque les fournisseurs de liquidité retirent leur approvisionnement.
Les pools de liquidité agissent comme source de liquidité pour les protocoles AMM. Plus les pools de liquidités sont grands, plus l'impact des swaps sur les prix sera faible. Aucun utilisateur ne veut subir une grosse perte de glissement lors de l'échange d'un crypto contre un autre sur les protocoles AMM. Avant de creuser plus profondément dans IL, nous devons comprendre comment fonctionne AMM .
La perte impermanente a le mot «perte» dans son nom, ce que tout investisseur n'apprécie pas. Cela a un impact énorme sur l'investissement lorsque les utilisateurs fournissent leurs actifs dans des pools de liquidités.
Comment fonctionne la perte impermanente ?
Une perte impermanente peut se produire dans n'importe quel protocole AMM dans l'espace DeFi. À l'heure actuelle, de nombreux protocoles AMM fonctionnent sur des chaînes de blocs. Pour plus de précisions, nous présenterons un exemple de perte impermanente sur Uniswap , un top AMM DEX sur Ethereum.
Ajouter de la liquidité sur Uniswap
Un investisseur fournit 1 ETH (d'une valeur de 1 000 $) et 1 000 $ d'USDT dans un pool ETH-USDT sur Uniswap pour obtenir des avantages. Le pool de liquidités doit équilibrer le ratio 50/50 de l'USDT et de l'ETH lorsqu'un utilisateur échange de l'ETH ou de l'USDT contre l'autre.
Après le dépôt, le pool a maintenant une valeur totale de 20 000 $ (10 ETH et 10 000 USDT), et il détient 10 % du pool. Si le prix de l'ETH augmente de 100 % en raison de sa demande d'achat, le pool n'est plus 50/50.
ETH augmente de 10%, d'une valeur de 1 100 $ par ETH → Le nombre d'ETH dans le pool diminuera et le nombre d'USDT dans le pool augmentera pour équilibrer le ratio 50/50. Par conséquent, s'il retire sa part de 10 % dans le pool, il obtiendra moins d'ETH et plus d'USDT à parts égales.
En conséquence, il obtiendra moins d'ETH et plus d'USDT dans le scénario croissant d'ETH. En revanche, il obtiendra moins d'ETH et moins d'USDT si le prix de l'ETH baisse.
Calculatrice de perte impermanente
Ci-dessus se trouve le processus simplifié du fonctionnement de la perte impermanente. Le calcul serait plus compliqué si le prix symbolique de 2 ou plusieurs actifs fournis changeait. Dans les sections suivantes, nous présenterons comment calculer la perte impermanente et quelques calculateurs de perte impermanente en ligne.
Comment calculer la perte impermanente
La perte impermanente est inévitable dans les pools de liquidité des protocoles AMM. Quelle est sa taille exactement ? Vous trouverez ci-dessous une valeur estimée (sans les frais de négociation gagnés) de l'investissement initial après les changements de prix.
Courbe IL. Source : Tableau blancCrypto
Pour décomposer le graphique, voici quelques chiffres IL lorsque le prix change de certains pourcentages :
- Le prix du jeton augmente de 100% = 5,72% de perte
- Le prix du jeton augmente de 50% = 2,02% de perte
- Le prix du jeton augmente de 10% = 0,11% de perte
- Le prix du jeton diminue de 50% = 5,72% de perte
- Le prix du jeton passe à 0 $ = 100 % de perte
Pour faciliter le processus de calcul, il existe des sites Web incontournables pour calculer l'IL.
- WhiteboardCrypto : whiteboardcrypto.com/impermanent-loss-calculator
- Sonar Watch : sonar.watch/tools/il-calculator
- …
Comment éviter la perte impermanente
Piscines à faible volatilité
Les investisseurs peuvent réduire la fourchette IL en choisissant l'exposition à la liquidité d'un actif stable avec une autre crypto. Par exemple, fournir des liquidités dans un pool ETH/USDT porte moins d'IL puisque seul le prix de l'ETH change, et pas l'autre.
Certains pools de liquidités incluent des pièces stables
Fournir des actifs dans des pools à une face
Une perte impermanente ne se produit que lorsque les investisseurs fournissent deux ou plusieurs types de cryptos et de jetons dans un pool de liquidités. L'exposition unilatérale est la solution pour IL. Cependant, seuls certains protocoles implémentent cette méthode car elle nécessite des développeurs expérimentés pour la construire.
Rapport des prix à l'équilibre
Comme son nom l'indique, la perte sera impermanente si les investisseurs ne retirent pas leurs dépôts. Le prix du jeton dans les pools change avec le temps. Il peut monter ou descendre et revenir au prix du dépôt. Ensuite, ils peuvent retirer la liquidité afin de ne pas être exposés à une perte impermanente.
Arrêtez de fournir des liquidités au bon moment
Il est presque impossible d'éviter la perte impermanente puisque le prix du jeton change toujours. Nous pouvons réduire la perte en sortant du pool de liquidités lors de ventes massives ou de courses haussières.
- Pendant la liquidation du marché : la perte impermanente est énorme puisque le prix du jeton plonge considérablement.
- Pendant un marché haussier : les récompenses provenant de l'apport de liquidités peuvent ne pas être supérieures à la perte impermanente. Fournir des liquidités dans des pools peut faire en sorte que les investisseurs obtiennent moins de bénéfices que de détenir le jeton.
FAQ sur la perte impermanente
Perte impermanente vs glissement vs impact sur les prix
Slippage and Price Impact est un terme similaire qui se produit lorsqu'un utilisateur échange un jeton contre un autre sur des échanges, y compris centralisés et décentralisés.
Dans les échanges basés sur le carnet d'ordres, cela se produit lorsque le prix acheteur est différent du prix vendeur.
Dans les DEX AMM, cela se produit en raison d'un manque de liquidité ou de changements de prix très volatils.
La perte temporaire n'est réalisée que lorsque les fournisseurs de liquidité retirent leurs dépôts.
La perte impermanente est-elle inévitable ?
La crypto est considérée comme un marché très volatil. Par conséquent, une perte impermanente sera énorme si le prix du jeton change radicalement. Il est impossible de l'éviter lors de la fourniture de liquidités dans des pools de protocoles AMM. Cependant, les utilisateurs peuvent réduire la perte en gérant l'investissement.
Quelle sera la perte impermanente si le prix du jeton tombe à zéro ?
Si nous déposons deux types de jetons (A et B) dans le pool de liquidités. Le prix de départ (prix de dépôt) de A est de 1 000 $ et celui de B est de 1 $. Le prix du jeton A se rapproche de 0 $ au fil du temps, et B est toujours à 1 $. L'investissement subira une perte de 99,(9) % si le dépôt est retiré du pool.
Si le prix du jeton devient nul
Conclusion
Une perte temporaire peut entraîner une modification importante de l'investissement initial dans les pools de liquidités. En le comprenant, nous serons en mesure de tenir compte des risques potentiels de nos investissements. J'espère qu'après avoir lu cet article, vous serez en mesure de comprendre les risques liés à la perte impermanente ainsi que les solutions à ce problème.
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