Analyse des Operational Model Balancer (BAL) - Wie fließt der Wert zu BAL?

Analysieren Sie das Betriebsmodell von Balancer V2 und seine Vor- und Nachteile und bieten Sie so die intuitivsten Ansichten über Token BAL.

How It Works ist eine Serie, die das Betriebsmodell von Protokollen/DApps analysiert, das grundlegende Verständnis eines Tokens aktualisiert und Ihnen dadurch die intuitivsten Ansichten über das Token dieses Projekts bietet. Sie können sich darauf beziehen, um weitere Anlageperspektiven zu erhalten.

Balancer-Übersicht (BAL)

Balancer ist ein AMM, bei dem Benutzer mit zwei oder mehr Token und zu unterschiedlichen Kursen handeln (tauschen) und Liquidität bereitstellen (Liquidität hinzufügen) können.

Balancer gibt es in zwei Versionen;

• V1 wird in Q2/2020 veröffentlicht
• V2 wurde gerade am 5.11.2021 veröffentlicht

Das Design von V2 weist viele einzigartige und unterschiedliche Punkte von V1 auf. In diesem Artikel werde ich mich darauf konzentrieren, die Stärken von V2 zu analysieren und zu verstehen und wie es den Wert für BAL, das native Token des Balancers, erfasst. 

Hier können Sie sich vorab über Balancer V2 informieren .

Vor- und Nachteile von Balancer V1

Ich werde mich darauf konzentrieren, die Hauptpunkte zu präsentieren, die v1 gut macht, und ihre Einschränkungen.

Vorteile

Zum Zeitpunkt des zweiten Quartals 2020 begann DeFi zu explodieren, Benutzer begannen mit AMM und verwandten Produkten zu interagieren, sie begannen, viele Vorteile von AMM zu erkennen, aber auch seine Grenzen zeigten sich – das Problem des unbeständigen Verlusts (IL) und die damalige Monotonie der AMMs.

Der Balancer kam in dieser Phase ins Spiel, er bot ein AMM mit vielen Optionen für eine Vielzahl von Anwendungsfällen und bot gleichzeitig eine vorübergehende Lösung für das IL-Problem.

• Liquiditätspools mit mehr Raten und Token zur Auswahl für verschiedene Anwendungsfälle (Pool 50% - 50%, Pool 80% - 20%, Pool 90% - 6% - 2% - 2%,.. .).
• 3 verschiedene Arten von Pools :
  • Shared Pool: Jeder kann Liquidität hinzufügen.
  • Privater Pool: Nur der Eigentümer des Pools kann Liquidität hinzufügen und den Kurs ändern, Token hinzufügen, die Swap-Gebühr ändern….
  • Smart Pool: Eine fortgeschrittene Form des privaten Pools, der Eigentümer des Pools ist ein Smart Contract, der es dem Pool-Design ermöglicht, die Parameter basierend auf jeder Art von Token anzupassen.

Grenze

Trotz der Bereitstellung eines so vielversprechenden Produkts in Bezug auf TVL und Volumen war der Balancer nicht sehr erfolgreich. (Ende 2020 sind TVL und Volumen von Uniswap 6- bis 8-mal höher als TVL und Volumen von Balancer).

Das Versagen des Balancers liegt meiner persönlichen Meinung nach an Folgendem:

• Balancer kann keine Benutzer anziehen, Initial Bootstrap ist nicht prominent , was dazu führt, dass der anfängliche Netzwerkeffekt keine hohe Effizienz bringt, während ihr direkter Konkurrent zu diesem Zeitpunkt zu gut für diesen Teil ist - Rückwirkend Tausende von Dollar für Benutzer.
• Das Produkt hat viele Funktionen, erfordert aber recht hohe Kenntnisse über AMM-Produkte , um es effektiv zu nutzen.
• Darüber hinaus ist die Benutzeroberfläche von V1 auch für neue Benutzer etwas verwirrend und kompliziert .

Überblick über Balancer V2

V2 ist eine aktualisierte Version von V1, die Highlights von V2 im Vergleich zu V1:

• Protokolltresor – Ein Tresor für alle .
• Verbessern Sie die Gaseffizienz.
• Flash-Darlehen und Flash-Swaps (Arbitragehandel zwischen Pools).
• Benutzerdefinierte AMM-Formel.
• Steigern Sie die Kapitaleffizienz durch Vermögensverwalter.

Protokolltresor

Die wichtigste architektonische Änderung zwischen V1 und V2 besteht darin, dass V2 nur einen einzigen Tresor verwendet, um alle Balancer-Pool-Assets zu speichern und zu verwalten.

Balancer V2 trennt die AMM-Logik von der Token-Verwaltung und -Abrechnung. Die Tokenverwaltung/-abrechnung erfolgt durch Vault, während die AMM-Logik für jeden Pool einzeln ausgeführt wird.

Benutzerdefinierte AMM-Formel

In V1 gibt es drei Arten von Pools: öffentliche Pools, private Pools und intelligente Pools.

In V2 wird es mehr Typen geben, zunächst werden 2 Haupttypen von Pools ausgeführt; 

• Gewichtete Pools: Permissionless, Pool 8 Token wie öffentliche Pools in V1, aber sparen Gas und können später auf 16 Token erweitert werden.
• Zwei-Token-gewichtete Orakel-Pools: Pool 50 % - 50 % wie Paare auf Uniswap.

Es werden 3 Arten von Pools entwickelt und getestet:

• Stable Pools: Pools für Stablecoins.
• Liquidity Bootstrapping Pool: Anwendung für Launchpad, IDO des neuen Tokens.
• Intelligente Versionen von Weighted Pools und Stable Pools.

Gaseffizienz

In V1 funktioniert der Handel mit zwei oder mehr Pools nicht, da Benutzer ERC20-Token von Pools senden und empfangen müssen.

Mit V2 wird, obwohl Transaktionen gegen mehrere Pools gebündelt werden, nur die Nettomenge der Token schließlich in den Tresor verschoben, wodurch eine erhebliche Menge an Gas eingespart wird.

Vermögensverwalter

In den meisten AMMs werden die meisten Vermögenswerte zu keinem Zeitpunkt tatsächlich genutzt => die Kapitaleffizienz ist gering.

Balancer v2 führt Asset Manager ein, um dieses Problem zu lösen. Vermögensverwalter sind externe Smart Contracts, die von Pools nominiert werden, die volle Rechte an den zugrunde liegenden Token haben, die Pool in den Tresor hinterlegt hat.

Die Anwendung von Vermögensverwaltern besteht darin, einigen der Balancer-Pools dabei zu helfen, mehr Rendite zu erzielen, indem sie einen Teil des ungenutzten Kapitals in den Balancer-Pools in das Kreditprotokoll (wie Aave) bringen, um den Gewinn für die Pools zu erhöhen. 

Diese Lösung ist nicht neu, Curve hat mit der Einführung von Compound-Pool und Y-Pool Pionierarbeit geleistet, aber das Problem mit Curve ist, dass die Kosten zu hoch sind.

Beispielsweise verbraucht ein einfacher Swap von TUSD zu USDC auf Curve über 800.000 Gas, während ein normaler Swap auf Uniswap nur etwa 100.000 - 120.000 Gas kostet.

Die Vermögensverwalter von Balancer v2 versprechen, dieses und die damit verbundenen Probleme zu lösen. Hier können Sie mehr über das Projekt lesen .

Fortschritt von Balancer v2

Obwohl es viele Verbesserungen im Vergleich zu v1 gibt, hat V2 auch nur ein paar der oben genannten Funktionen eingeführt, wie zum Beispiel:

• Die Benutzeroberfläche von Balancer v2 wurde überarbeitet, sie ist einfacher und schöner im Vergleich zu v1 (live).
• Protocol Vault (live), Balancer migriert Liquidität von v1 zu v2, geht aber recht langsam und vorsichtig voran, TVL beider Balancer beträgt mehr als 2,3 Mrd. $, aber TVL in Vaults v2 beträgt nur etwa 130 Mio. $.
• Es gibt nur 2 Arten von Pools live auf v2: Gewichtete Pools und Zwei-Token-gewichtete Orakel-Pools, sie sind vorübergehend nicht genehmigungsfrei, Benutzer können nur handeln und Liquidität zu bestehenden Pools hinzufügen.
• Vermögensverwalter (noch nicht live).

Balancer-Komponenten

Gegenwärtig baut und perfektioniert Balancer v2 weiter, so dass die Komponenten von Balancer in der Zukunft anders sein können als jetzt;

Grundsätzlich wird v2 3 Hauptkomponenten haben: 

• Liquiditätsanbieter: Dies ist die Angebotsseite, die Vermögenswerte bereitstellt, um Liquidität für den Markt zu schaffen.
• Swapper: Benutzer können jeden Token im Tresor handeln, dafür müssen sie 0,01 - 10 % Gebühr pro Transaktion zahlen (abhängig von der Gebühr, die von diesem Pool festgelegt wird).
• Vermögensverwalter: Entnehmen Sie einen Teil des ungenutzten Kapitals in den Balancer-Pools, um die Gewinne für diese Pools zu steigern.

Liquiditätsanbieter

Der Prozess ist ähnlich wie bei Uniswap-LPs, LPs stellen Pool-proportionale Token bereit, erhalten LP-Gebühren und können farmen (es wird nur ein Pool unterstützt).

Balancer v2 hat 2 weitere Punkte wie folgt:

• Es gibt mehr Arten von Pools
• Dynamische LP-Gebühr, die von der Governance geändert werden kann und derzeit von Gauntlet eingerichtet wird.

Tauscher

Beim Handel mit Balancer v2 sendet Swapper 1 Menge Token A plus einen Teil der LP-Gebühr (vielleicht später etwas mehr Protokollgebühr), um eine gewisse Menge Token B zu erhalten.

Balancer hat einen Unterschied bei den Transaktionsgebühren, auf den die Benutzer achten müssen, nämlich dass die LP-Gebühr nicht wie Uniswap auf 0,3 % festgelegt ist, sondern von jedem Pool abhängt, also sollten Sie bei der Verwendung von Balancer auf die Gebühr jedes Pools achten % - 10 %).

Vermögensverwalter

Das abstrakte Konzept besteht darin, einen ungenutzten Teil des Kapitals in den Balancer-Pools, die in den Tresoren enthalten sind, nach außen zu bringen, um mehr Gewinne für diese Pools zu erzielen.

Der erste Vermögensverwalter auf Balancer wurde als Aave bestätigt, Aave wird einen Teil des ungenutzten Kapitals in Balancer-Pools in das Kreditprotokoll von Aave einbringen, um zusätzliche Erträge für Balancer-Pools zu erzielen.

Derzeit befindet sich Asset Managers noch im Aufbau, Sie können diesen Artikel   für weitere Details lesen.

Wie erfasst Balancer den Wert für BAL-Token?

Derzeit ist die einzige Funktion von BAL das Balancer Governance Token (Voting).

Aber meiner Erfahrung nach wird es in Zukunft, wenn die Funktionen des Startprotokolls und des stabilen Betriebs verfügbar sein werden, Vorschläge geben, eine Reihe von Anreizen zu aktivieren, die BAL-Inhaber genießen können, anstatt nur einen einzigen Anreiz wie jetzt.

Die Idee von v2 wird meines Erachtens wiederum diesem Prozess folgen:

1. Konzentrieren Sie sich darauf, gute Produkte zu entwickeln.
2. Gewinnen Sie mehr TVL, generieren Sie Volumen und andere Einnahmequellen.
3. Gebührenprotokollgebühr (Teil der Swap-Gebühr).
4. Protokollgebühr und andere Einnahmequellen (Rendite aus dem Leihprotokoll) sind in der Staatskasse enthalten.
5. Verteilen Sie einen Teil oder alle Gelder aus der Schatzkammer an den BAL-Spieler (oder BAL-Inhaber).

Derzeit ist die Protokollgebühr standardmäßig auf 0 gesetzt und die Möglichkeiten, Gelder in der Schatzkammer zu verwenden, sind so vielfältig wie;

• Finanzieren Sie Gitcoin Grants, um das Protokoll zu verbessern.
• Werbekampagnen finanzieren.
• Zuschüsse finanzieren, um strategische Partnerschaften anzuziehen.
• Schließen Sie eine Versicherung für Balancer ab, um schlimme Fälle zu verhindern.
• Ausleihe auf Ausleihprotokolle.
• Rückverteilung an BAL Staker (oder BAL Inhaber).

Darüber hinaus kann die Verteilung an BAL-Inhaber (oder BAL-Staker) auf eine der folgenden 3 Arten erfolgen:

• Rückkauf vom Markt & Verbrennen.
• Verteilen Sie für BAL Staker auf die gleiche Weise wie Sushi.
• Verteilen Sie für BAL Staker, aber fügen Sie Zeitgewichtungsvariablen wie Kurvenmodell und oSUSHI-Modell hinzu.

Abschließende Gedanken

Obwohl Balancer viele Innovationen in seinem Design bietet, sind die oben genannten herausragenden Funktionen im Moment nicht live => Halte es vorübergehend für eine Idee, weil ich nicht weiß, wie und wann sie in der Realität funktionieren.

Außerdem haben ihre direkten Konkurrenten Uniswap v3 und Sushiswap Multi-Chain gestartet und haben sehr gute Zahlen. Wird Balancer nach der Einführung der Innovationsfunktionen von v2 Marktanteile von Uniswap v3 und anderen prominenten AMMs zurückgewinnen?

Darüber hinaus ist auch das Thema Skalierung auf Layer 2 oder andere EVM-kompatible Chains sehr wichtig, während der AMM-Kuchen in Ethereum sehr beengt ist und vorübergehend keine Anzeichen für eine weitere Expansion zeigt, neue Märkte im Außen (Layer 2,... ) hatte eine größere Chance zu expandieren.

Wird der Balancer sich bewegen? Wird Balancer weiterhin hart daran arbeiten, die verbleibenden Funktionen von Balancer v2 im Ethereum-Mainnet zu entwickeln und zu perfektionieren? Oder gibt es andere Pläne?

Kurz gesagt, Balancer befindet sich in einer ziemlich sensiblen Phase und muss weitere Projektbewegungen zum Fortschritt von V2 und zur Erweiterung des Ökosystems von Balancer beobachten, um genauere Investitionsentscheidungen treffen zu können.

Wenn wir das Betriebsmodell des Balancers zusammenfassen, können wir einige Hauptideen wie folgt skizzieren:

• V1 ist gut, kann aber keine Benutzer anziehen. Schlechter anfänglicher Bootstrap führt zu einem schlechten anfänglichen Netzwerkeffekt, kein Schneeball.
• V2 hat viele Innovationen, hat aber noch nicht alle beschriebenen Funktionen gelebt => Potenzial, muss aber mehr beobachtet werden.
• So erfassen Sie den Wert des Balancer für BAL-Token: Konzentrieren Sie sich auf die Erstellung guter Produkte => Ziehen Sie viel TVL an, generieren Sie Volumen und andere Einnahmequellen => Gebührenprotokollgebühr (Teil der Swap-Gebühr, die Benutzer tragen müssen) => Die Protokollgebühr und andere Einnahmequellen (Erträge aus dem Leihprotokoll) werden in die Staatskasse gesteckt => Verteilen Sie einen Teil oder das gesamte Geld der Staatskasse an BAL-Spieler (oder BAL-Inhaber).