Analisis Operational Model Balancer (BAL) - Bagaimana nilai mengalir ke BAL?

Analisis model operasi Balancer V2 dan kelebihan dan kekurangannya, sehingga memberikan pandangan paling intuitif tentang Token BAL.

Cara Kerjanya adalah Seri yang menganalisis Model Operasional Protokol/DApps, memperbarui pemahaman dasar Token, sehingga memberi Anda pandangan paling intuitif tentang Token proyek itu. Anda dapat merujuknya untuk lebih banyak perspektif investasi.

Ikhtisar Penyeimbang (BAL)

Balancer adalah AMM di mana pengguna dapat berdagang (Swap), menyediakan likuiditas (menambah likuiditas) dengan dua atau lebih token dan pada tingkat yang berbeda.

Balancer hadir dalam dua versi;

• V1 akan dirilis pada Q2/2020
• V2 baru saja dirilis pada 11/5/2021

Desain V2 memiliki banyak poin unik dan berbeda dari V1, dalam artikel ini, saya akan fokus menganalisis dan memahami kekuatan V2 dan bagaimana ia menangkap nilai untuk BAL, token asli Balancer. 

Anda dapat mempelajari tentang Balancer V2 terlebih dahulu di sini .

Pro dan kontra dari Balancer V1

Saya akan fokus menyajikan poin-poin utama yang v1 lakukan dengan baik dan keterbatasannya.

Keuntungan

Pada saat Q2/2020, DeFi mulai meledak, pengguna mulai berinteraksi dengan AMM dan produk terkait, mereka mulai menyadari banyak keunggulan AMM, tetapi keterbatasannya juga mulai terlihat.- masalah Impermanent Loss (IL) dan monotonnya AMM saat itu.

Balancer masuk pada tahap ini, menyediakan AMM dengan banyak pilihan untuk berbagai kasus penggunaan, sementara juga memberikan solusi sementara untuk masalah IL.

• Kumpulan Likuiditas dengan lebih banyak tarif dan token untuk dipilih untuk kasus penggunaan yang berbeda (Pool 50% - 50%, Pool 80% - 20%, Pool 90% - 6% - 2% - 2%,.. .).
• 3 jenis kolam :
  • Kumpulan Bersama: Siapa pun dapat menambahkan likuiditas.
  • Private Pool: Hanya pemilik Pool yang dapat menambahkan likuiditas dan mengubah nilai tukar, menambahkan token, mengubah biaya swap….
  • Smart Pool: Bentuk lanjutan dari Private Pool, pemilik Pool adalah Kontrak Cerdas, memungkinkan desain pool untuk menyesuaikan parameter berdasarkan semua jenis Token.

Membatasi

Meskipun menyediakan produk yang menjanjikan, dalam hal TVL dan Volume, Balancer tidak terlalu berhasil. (TVL dan Volume Uniswap 6-8 kali lebih tinggi dari TVL dan Volume Balancer di akhir tahun 2020).

Menurut pendapat pribadi saya, kegagalan Balancer disebabkan oleh:

• Penyeimbang tidak dapat menarik Pengguna, bootstrap awal tidak menonjol yang mengarah ke efek jaringan awal tidak membawa efisiensi tinggi sementara pesaing langsung mereka pada saat itu terlalu bagus untuk bagian ini - Retroaktif ribuan dolar untuk pengguna.
• Produk ini memiliki banyak fitur, membutuhkan pengetahuan yang cukup tinggi tentang produk AMM untuk digunakan secara efektif.
• Selain itu, antarmuka V1 juga sedikit membingungkan dan rumit bagi pengguna baru.

Ikhtisar Balancer V2

V2 adalah versi upgrade dari V1, sorotan V2 dibandingkan dengan V1:

• Protokol Vault - Satu brankas untuk Semua .
• Meningkatkan efisiensi gas.
• Pinjaman kilat & Swap Flash (perdagangan arbitrase antar Pools).
• Rumus AMM Khusus.
• Meningkatkan efisiensi permodalan melalui Pengelola Aset.

Gudang Protokol

Perubahan arsitektur utama antara V1 dan V2 adalah bahwa V2 hanya menggunakan satu Vault untuk menampung dan mengelola semua aset kumpulan Balancer.

Balancer V2 memisahkan logika AMM dari manajemen token dan akuntansi. Manajemen/akuntansi Token dilakukan oleh Vault sementara logika AMM dilakukan secara individual untuk setiap Pool.

Rumus AMM Khusus

Di V1, ada 3 jenis kolam: kolam umum, kolam pribadi, dan kolam pintar.

Di V2, akan ada lebih banyak tipe, awalnya akan menjalankan 2 tipe utama Pool; 

• Pool tertimbang: Tanpa izin, token Pool 8 seperti pool publik di V1 tetapi menghemat gas dan dapat diperluas menjadi 16 token nanti.
• Kumpulan oracle berbobot dua token: Pool 50% - 50% seperti Pairs di Uniswap.

Ada 3 jenis kolam yang dikembangkan dan diuji:

• Kumpulan stabil: Kumpulan untuk stablecoin.
• Liquidity Bootstrapping Pool: Aplikasi untuk Launchpad, IDO dari token baru.
• Versi cerdas dari Weighted Pools dan Stable pools.

Efisiensi gas

Di V1, perdagangan dengan dua atau lebih Pool tidak akan berfungsi karena pengguna harus mengirim dan menerima token ERC20 dari pool.

Dengan V2, meskipun transaksi dikelompokkan terhadap beberapa kumpulan, hanya jumlah bersih token yang akhirnya dipindahkan ke Vault, menghemat sejumlah besar gas dalam prosesnya.

Manajer Aset

Di sebagian besar AMM, sebagian besar aset sebenarnya tidak digunakan kapan saja => efisiensi modal rendah.

Balancer v2 memperkenalkan Manajer Aset untuk memecahkan masalah ini. Manajer Aset adalah kontrak pintar eksternal yang dinominasikan oleh kumpulan yang memiliki hak penuh atas token dasar yang telah disimpan Pool ke dalam brankas.

Penerapan Pengelola Aset adalah untuk membantu beberapa Kumpulan Penyeimbang mendapatkan hasil lebih banyak dengan membawa sebagian modal yang tidak terpakai di Kumpulan Penyeimbang ke Protokol Peminjaman (seperti Aave) untuk meningkatkan keuntungan bagi Kumpulan. 

Solusi ini bukanlah hal baru, Curve telah mempelopori solusi ini dengan memperkenalkan Compound pool dan Y pool tetapi masalah dengan Curve adalah biayanya terlalu tinggi.

Misalnya, swap sederhana dari TUSD ke USDC di Curve menghabiskan lebih dari 800.000 gas sementara swap normal di Uniswap hanya membutuhkan sekitar 100.000 - 120.000 gas.

Manajer Aset Balancer v2 berjanji untuk menyelesaikan ini dan masalah di sekitarnya. Anda dapat membaca lebih lanjut tentang proyek di sini .

Kemajuan Balancer v2

Meskipun ada banyak peningkatan dibandingkan dengan v1, tetapi V2 juga baru saja meluncurkan beberapa fitur yang disebutkan di atas seperti:

• Antarmuka penyeimbang v2 telah dikerjakan ulang, lebih sederhana dan lebih indah jika dibandingkan dengan v1 (langsung).
• Protocol Vault (langsung), Balancer memigrasikan likuiditas dari v1 ke v2 tetapi berkembang cukup lambat dan hati-hati, TVL dari kedua Balancer lebih dari $2,3 miliar tetapi TVL di Vaults v2 hanya sekitar $130 juta.
• Hanya ada 2 jenis Pool live di v2: Pool berbobot dan Pool oracle berbobot dua token, mereka untuk sementara tidak tanpa izin, pengguna hanya dapat Berdagang dan Menambahkan likuiditas ke Pool yang ada.
• Manajer Aset (belum aktif).

Komponen penyeimbang

Saat ini, Balancer masih terus membangun dan menyempurnakan v2 sehingga komponen Balancer di masa depan mungkin berbeda dari sekarang;

Pada dasarnya, v2 akan memiliki 3 komponen utama: 

• Penyedia Likuiditas: Ini adalah sisi penawaran, menyediakan aset untuk menciptakan likuiditas bagi pasar.
• Swapper: Pengguna dapat memperdagangkan token apa pun di Vault, sebagai imbalannya mereka harus membayar biaya 0,01 - 10% per transaksi (tergantung pada biaya yang ditetapkan oleh Pool itu).
• Manajer Aset: ambil bagian dari modal yang tidak digunakan di Pool Penyeimbang untuk meningkatkan keuntungan bagi Pools tersebut.

Penyedia Likuiditas

Prosesnya mirip dengan Uniswap LP, LP akan memberikan token proporsional Pool, menerima biaya LP, dan dapat bertani (hanya satu pool yang didukung).

Balancer v2 memiliki 2 poin lainnya sebagai berikut:

• Ada lebih banyak jenis kolam
• Biaya LP dinamis, yang dapat diubah oleh tata kelola dan saat ini diatur oleh Gauntlet.

Tukar

Saat berdagang di Balancer v2, Swapper akan mengirim 1 jumlah token A, ditambah sebagian dari biaya LP (mungkin sedikit lebih banyak biaya protokol nanti) untuk menerima sejumlah token B.

Balancer memiliki perbedaan biaya transaksi yang perlu diperhatikan pengguna adalah biaya LP tidak tetap sebesar 0,3% seperti Uniswap tetapi tergantung pada masing-masing pool, jadi ketika menggunakan Balancer, Anda harus memperhatikan biaya setiap pool.dari 0,01 % - 10%).

Manajer Aset

Konsep abstraknya adalah membawa bagian modal yang tidak terpakai di Pool Penyeimbang yang terdapat di Vault ke luar untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan untuk Pool tersebut.

Manajer Aset pertama di Balancer telah dikonfirmasi sebagai Aave, Aave akan membawa sebagian modal yang tidak digunakan di Balancer Pools ke Protokol Lending Aave untuk mendapatkan hasil tambahan untuk pool Balancer.

Saat ini, Pengelola Aset masih dalam tahap pembangunan, Anda dapat membaca artikel ini   untuk lebih jelasnya.

Bagaimana Balancer Menangkap Nilai untuk Token BAL?

Saat ini BAL hanya berfungsi sebagai Balancer Governance Token (voting).

Tapi menurut pengalaman saya, di masa depan, ketika fitur protokol Peluncuran dan operasi yang stabil akan tersedia, akan ada Proposal untuk mengaktifkan sejumlah Insentif yang dapat dinikmati pemegang BAL, bukan hanya satu Insentif seperti sekarang.

Menurut pendapat saya, ide v2 akan mengikuti proses ini secara bergantian:

1. Fokus pada menciptakan produk yang baik.
2. Menarik lebih banyak TVL, menghasilkan volume & aliran pendapatan lainnya.
3. Mengisi biaya Protokol (bagian dari biaya swap).
4. Biaya protokol & aliran pendapatan lainnya (hasil dari protokol pinjaman) termasuk dalam Perbendaharaan.
5. Mendistribusikan sebagian atau seluruh dana dari perbendaharaan kepada staker BAL (atau pemegang BAL).

Saat ini, biaya protokol diatur ke 0 secara default dan cara menggunakan Dana di Perbendaharaan sangat beragam seperti;

• Dana Hibah Gitcoin untuk meningkatkan protokol.
• Dana kampanye iklan.
• Hibah dana untuk menarik kemitraan strategis.
• Belilah asuransi untuk Balancer agar tidak terjadi hal-hal yang tidak diinginkan.
• Meminjamkan pada protokol Peminjaman.
• Bagikan kembali ke BAL Staker (atau pemegang BAL).

Selain itu, cara mendistribusikan kepada pemegang BAL (atau staker BAL) dapat berupa salah satu dari 3 cara berikut:

• Beli kembali dari pasar & bakar.
• Distribusikan untuk BAL Staker dengan cara yang sama seperti yang dilakukan Sushi.
• Distribusikan untuk staker BAL tetapi tambahkan variabel bobot waktu seperti model Curve dan model oSUSHI.

Menutup pikiran

Meskipun Balancer menawarkan banyak inovasi dalam desainnya, pada saat ini, fitur-fitur luar biasa di atas tidak aktif => Untuk sementara pertimbangkan itu sebagai ide karena saya tidak tahu bagaimana dan kapan mereka bekerja dalam kenyataan, akankah debut?

Selain itu, pesaing langsung mereka Uniswap v3 dan multi-rantai Sushiswap telah diluncurkan dan memiliki angka yang sangat baik, akankah setelah meluncurkan fitur Inovasi v2, Balancer akan mendapatkan kembali pangsa pasar dari Uniswap v3 dan AMM terkemuka lainnya?

Selain itu, masalah penskalaan ke lapisan 2 atau rantai lain yang kompatibel dengan EVM juga sangat penting, sementara kue AMM di Ethereum sangat sempit dan untuk sementara tidak menunjukkan tanda-tanda ekspansi lebih lanjut, pasar baru di luar (lapisan 2,... ) memiliki peluang lebih besar untuk berkembang.

Akankah Balancer bergerak? Akankah Balancer terus bekerja keras untuk mengembangkan dan menyempurnakan fitur Balancer v2 yang tersisa di mainnet Ethereum? Atau akan ada rencana lain?

Singkatnya, Balancer berada dalam periode yang agak sensitif dan perlu mengamati lebih banyak pergerakan proyek tentang kemajuan V2 dan bagaimana memperluas ekosistem Balancer untuk membuat keputusan investasi yang lebih akurat.

Meringkas model operasi Balancer, kita dapat menarik beberapa ide utama sebagai berikut:

• V1 bagus tetapi tidak dapat menarik Pengguna, Bootstrap awal yang buruk menyebabkan efek jaringan awal yang buruk, tidak ada bola salju.
• V2 memiliki banyak inovasi tetapi belum menjalankan semua fitur yang dijelaskan => potensial tetapi perlu lebih banyak pengamatan.
• Cara Menangkap nilai Balancer untuk token BAL: Fokus pada menciptakan produk yang bagus => Menarik banyak TVL, menghasilkan volume & aliran pendapatan lainnya => Mengisi biaya Protokol (bagian dari biaya swap yang harus ditanggung pengguna) => Biaya protokol & aliran pendapatan lainnya (hasil dari protokol peminjaman) dimasukkan ke Treasury => Bagikan sebagian atau seluruh uang treasury kepada staker BAL (atau pemegang BAL).