比較：銀行利息與收益農業

本文概述了決定將加密貨幣存入礦池時與利息相關的方面。

如您所知，隨著CZ手下黑馬幣安智能鏈的參與，現在的Yield Farming趨勢比以往任何時候都更熱。 

為了幫助您更好地了解單產農業和 DeFi 的總體突破，Coin98 Insights想在哈佛雜誌的商業評論中展示共同作者 Marco Di Maggio、Nicholas Platias、Wenyao Sha、Nicolas Andreoullis 的 DeFi 觀點。

DeFi 的前提

這個想法來自 

加密貨幣（cryptocurrencies）長期以來一直被吹捧為金融的未來，但直到 2020 年，開發商才開始了一個非常古老的想法：用錢賺錢。 

在加密世界中，去中心化金融（或 DeFi）包含了廣泛的基於區塊鏈的應用程序，旨在在不依賴中介的情況下提高加密貨幣持有者的利潤。大致可以理解為賺取被動利潤，例如存入儲蓄賬戶，購買美國國債或蘋果債券。

這個想法比以往任何時候都更熱門：DeFi 應用程序的存款從 2020 年 6 月的約 10 億美元增長到 2021 年 1 月末的 400 億美元，足以表明 DeFi 可以成為加密貨幣不可或缺的一部分。根據 Clayton Christensen 對顛覆性創新的定義，DeFi 可以是區塊鏈技術的顛覆性發展，將這項技術帶入主流。

DeFi 的前提

DeFi 的前提很簡單：解決財務效率低下的問題，更簡單地說，是克服長期持有加密貨幣的機會成本。目前，幾乎我們所有購買加密貨幣的人都希望我們的硬幣的價值會像比特幣一樣增加。該策略一直運作良好，加密貨幣價值的快速增長證明了這一點，以至於沒有多少兄弟不再關心幾個百分點。

然而，隨著最近穩定幣（旨在保值的硬幣）的興起，遊戲正在慢慢被重塑。Terra 或 USDC 等穩定幣的總市值在 2020 年翻了兩番。可以說，DeFi 喚醒了加密市場的被動收入機會。

加密貨幣的低風險方法確實很有吸引力，並且有可能吸引更多的新投資者。歷史上第一次可以通過持幣獲得收益（更不用說幣的漲跌）。這為加密貨幣帶來了實實在在的好處，並改變了以更高價格出售資產的刻板印象。 

因此，當今的許多 DeFi 協議都有可能與中心化金融機構競爭，同時保持其去中心化的根源。此外，隨著穩定的利潤流和消除極端波動的願景，大型機構投資者現在正在考慮將加密貨幣作為其投資組合的一部分。

單產農業與結轉貨幣交易

什麼是單產農業？

加密資產的被動獲利了結，又名 Yield Farming，正建立在許多新的借貸平台上。 

Compound Labs 推出了最大的 DeFi 借貸平台之一，用戶可以在短期內以算法確定的利率借入和借出任何加密貨幣。 

“農民”在 Compound 協議上不斷地在“田地”（又名池）之間移動資產，目的是培育年回報率（APY）最高的“田地”。事實上，它類似於傳統金融中的一種策略——貨幣套利——交易者尋求以較低利率借入一種貨幣，並將其借給一種更有利可圖的貨幣，從而獲得更高的利潤。

高產農業的好處

然而，加密貨幣的單產農業提供了更多的激勵措施。 

例如，通過將穩定幣存入您的賬戶，您將至少通過兩種方式獲得利息：

• 首先，您可以在此存款賬戶上收到 APY。
• 其次，更重要的是，一些協議除了向借款人收取利息並支付給貸款人的利息外，還會以新代幣的形式向用戶提供補貼獎金。

高產農業的真實例子

一個現成的例子：Compound 給用戶獎勵了一個治理代幣——COMP 代幣，它可以大致代表協議董事會的一個席位。雖然 Compound 生成 COMP 代幣的成本幾乎為零，但 COMP 目前在市場上交易活躍，如果持有者願意，可以很容易地以現金出售。結果，這些“紅利”代幣增加了借款人和貸款人的利潤。當 COMP 價格上漲時，借款人實際上將獲得比他們必須支付給貸方更多的“獎勵”。

這種補貼獎金實際上具有經濟意義。吸引更多人使用 Compound 協議會增加代幣價值，從而吸引更多“農民”，創造一輪正增長。 

此外，將治理代幣分配給用戶也實現了去中心化所有權的目標，並為最活躍的用戶提供了投票權，從而定義了交易所的未來方向。

單產農業的缺點

儘管 Compound 在加密借貸趨勢開始後變得越來越流行，但 Yield Farming 仍然需要似乎超出典型投資者能力的專業知識。這場遊戲的成功需要投資者定期交易，積極監控和密切管理風險，更不用說加密貨幣的競爭回報比房地產回報波動更大。

單產農業解決方案示例

但是，我們還有更多對零售友好的 DeFi 項目。由 Tyler 和 Cameron Winklevoss 創立的加密貨幣交易所 Gemini 正在推出一項名為“Earn”的新服務，允許客戶將比特幣和其他加密貨幣存入他們的賬戶，無需最低餘額即可獲得利息。 

同樣，由科技億萬富翁彼得泰爾支持的加密借貸公司 BlockFi 提供高達 8.6% 的存款年利率，而傳統銀行儲蓄賬戶的利率為 0.05%。 

Anchor 是 Terra 區塊鏈 (LUNA) 上的一種儲蓄協議，為資產發送者提供更穩定的回報，旨在將 DeFi 體驗與傳統金融提供的體驗聯繫起來。

這可能只是一個開始。高盛（Goldman Sachs）數字資產負責人最近表示，他設想未來世界上所有金融資產都存儲在數字分類賬上，以及目前需要包括​​銀行家和律師在內的員工的運營，例如首次公開募股（IPO）和債券發行（債務發行）很可能在很大程度上是自動化的。

AMM 與中心化交易所

紐約證券交易所或納斯達克使用的電子交易所是去中介化領域的主要競爭者。一般來說，市場通過定價機制正常運作。雖然 NYSE 和 NASDAQ 使用訂單簿（買賣訂單的電子清單）作為定價機制，但 DeFi的核心之一的自動做市商 (AMM) 依靠算法根據實時供應確定價格和市場上每種加密資產的需求。

與中心化交易所相比，AMM 的積極特徵

• 首先是簡單性：AMM 僅支持以特定價格執行的市價單 - 以當前價格立即買入或賣出的訂單，而不是限價單。用戶無論是買入還是賣出，都按照他們選擇的數量提供資產，AMM 將自動計算價格。
• 第二個是透明度：定價機制和所有交易一樣，都可以在公共分類賬上獲得，任何人都可以檢查它，因此交易者可以相信系統是公平的。
• 第三，AMM 定價是連續的，可以容納所有訂單大小而沒有“缺口” ——正如我們在訂單簿機制中經常看到的那樣，無法完成的訂單。小訂單幾乎不會改變價格，而大訂單變得極其昂貴，使得池耗盡不可能。換句話說，AMM 以有限的流動性實現了近乎無限的市場深度。
• 最後，交易對手沒有傳統的定義，因為交易在用戶和合約之間自動發生。

AMM的減分

除了強大的功能之外，AMM 還有一個很大的缺點，即存在很多潛在的風險。具體來說，當加密代幣的價值發生變化時，流動性提供者會虧損，變化越大，無論是上漲還是下跌，損失就越大。 

經濟上

流動性提供者收取交易費用，這反過來又提供了穩定的收入流，以換取他們提供的流動性——並有望彌補任何損失。

Uniswap 協議證明了快速變化的 AMM 環境，該協議是最受歡迎的協議之一，吸引了大約 10% 的總資產投資於 DeFi。Uniswap 建立在以太坊區塊鏈之上，過去一年的交易量達到創紀錄的 580 億美元。 

然而，建立在 Uniswap 開源代碼之上的另一個競爭對手 SushiSwap 能夠通過向用戶支付管理代幣來快速將用戶和流動性拉到其平台上。這只是在競爭激烈的新市場中開發自由軟件的風險的一個小例子。

在為 AMM 平台尋找一席之地的過程中，一個重要的問題出現了：項目能否找到一個完美的公式來激勵用戶及其流動性忠誠於協議，還是永遠面臨被其他對手超越的危險？

吸引更多用戶

主要金融機構正在關注加密貨幣 

隨著幾乎所有主要經濟體的利率接近於零，DeFi 使加密貨幣成為有吸引力的資本吸引力。即使是風險承受能力低且優先考慮被動收入而不是資本增值的機構，例如大學捐贈基金或金融機構，也開始以謹慎的方式快速探索加密市場。 

在 OCC 對該主題作出裁決後，高盛、摩根大通和花旗正在考慮進入加密貨幣託管市場。Visa 正在與數字資產銀行 Anchorage 合作，以允許該銀行的客戶自由購買比特幣。 

此外，傳統上規避風險的機構，如保險公司 MassMutual 和加州公共僱員退休基金 (CalPERS) 也正在尋求進入加密領域。

金融機構日益增長的興趣可以滿足散戶投資者金融民主化的需求。 

例如，Gamestop 後的下跌——Robinhood 停止了 Redditors 推廣的股票交易——表明需要允許散戶投資者直接交易並獲得風險敞口的投資平台，保護他們免受金融公司和監管機構的非理性憤怒和嚴厲審查。 

DeFi——機遇伴隨著風險

DeFi 通過 Mirror Finance 和Synthetix抓住了這個機會，這些去中心化應用程序允許投資者交易合成資產或“克隆”資產，例如股票，而不會中斷或審查。Gamestop 傳奇的連鎖反應當然需要很長時間才能完全實現，而 DeFi 似乎處於從中受益的最佳位置。

但是，有了風險收益權衡的基本規律，你就會明白為什麼利率如此有吸引力：DeFi 歸根結底還是一種機制，與傳統存款相比，存在許多不可預見的風險。 

所有 DeFi 協議都存在軟件故障和/或重複的風險，在最壞的情況下可能會完全耗盡流動性。此外，很明顯，我們沒有任何保護加密存款的 FDIC 保險。  

像 Compound 這樣的借貸協議或像 BlockFi 這樣的儲蓄賬戶可能會被非法提取，而像 Uniswap 這樣的 AMM 要求您在提供流動性時以完全不同的方式承擔風險。

簡而言之，並不是所有的 DeFi 產品都是為了儲蓄，當然也不是為了退休儲蓄，或者至少現在還不是。但隨著 DeFi 受眾的擴大，以及大型金融機構的參與度和金融行業風險指標的監管變得更加嚴格，我們可以期待 DeFi 成為一個時代的開始，期待已久的每個家庭擁有加密貨幣並盈利的地方。畢竟，就像金錢一樣，加密貨幣不應該睡覺。

結語 

在區塊鏈的眾多顛覆性用途中，去中心化金融（又名 DeFi）可能是最容易獲得的——並且直接挑戰了成熟的金融業。通過在市場上執行合約，而不是通過金融機構等中介機構，DeFi 允許用戶相互借貸，同時享受借貸活動的利息和交易費用。 

使用 DeFi，你有很多新的賺錢機會，比如類似於傳統金融策略的“收益耕種”。但 DeFi 就像是對納斯達克和紐約證券交易所等金融市場流動性注入的大規模更新，同時具有更高的效率、透明度和可信賴性。 

加密市場總是存在風險，但與其他市場相比，DeFi 易於訪問且波動性更小——這可能會將區塊鏈提升到新的水平。

請參閱此處的原始帖子。