DeFi 估值：DeFi 能否按現金流定價？

文章翻譯了作者@jdorman81對Defi中估值問題的看法，以及譯者的一些個人觀點。

我在 Twitter 作者@jdorman81上閱讀的這篇文章，覺得非常好。所以我想總結一下作者的想法並分享我的一些想法。

您閱讀並參考它以獲得更多關於投資加密貨幣的觀點。這不是投資建議。

鏈接到文章下方我作者的原始推文。

DeFi 中的定價問題

BTC、ETH 難以估值 

作者提出了 DeFi 的問題，並將其與 BTC 和 ETH 進行了比較，如下所示。

DeFi 可以根據“現金流”定價——即它可以根據現金流定價。同時，$BTC、$ETH（屬於第 1 層）不能。因此，它創造了一個上限（因為可以計算），心理阻力水平由此形成。

這就是為什麼 VC 在向初創公司投入資金而不是盈利時進行投資的原因。為什麼？

一旦確定了現金流並以盈利方式運營，定價模式就會發生變化。

對我來說，這是一個非常好的主意。如果處於項目所有者或自由投資者的位置。我絕對希望代幣價值增長（我們大多數人都這樣做）。那麼有沒有比不讓任何人能夠為您的項目定價市值 1 更好的理由，沒有人可以預測。讓它成長？

關於這一點，我立即想到了一家非常大的（非加密）技術公司。那是亞馬遜。

2018年，亞馬遜盈利112億美元，卻沒有繳納一分錢的稅。

資料來源：Vneconomy

原因是亞馬遜累計虧損較大。也就是說，他們的收入（收入）是負數。

這是亞馬遜股票的增長圖表，上漲了近 2000 倍。

所以從那時起，P/E、P/EBITDA等指數估值對亞馬遜幾乎沒有意義（因為實際利潤和財務報表上的不一樣），再加上亞馬遜是一家科技公司，高速增長，投資者已經抗拒並願意接受高市盈率估值，相當於今天的93。  

回到加密貨幣，我以 BTC 和 ETH 為例。

BTC和ETH的“現金流”是如何計算的？有沒有辦法計算它？如果有，它是否被很多人信任？

如果答案是否定的，那麼你已經知道了。

我也沒有找到滿足 BTC 或 ETH 或其他一些硬幣的現金流計算的答案。

這也是我認為 BTC 和 ETH 的上行潛力在遙遠的未來仍然很高的原因。（我將在下面分享更多關於如何投資的想法）。

DeFi 中的現金流有助於估值

在 DeFi 中，如何計算現金流？

答案是可以計算的。

例如，通過Yearn項目，您可以將非加密公司的定價模型應用於它。可用數據：

• 鎖定總值 (TVL)。
• 當前市盈率（市盈率-市盈率）。
• 現金流和折扣。

好的，這應該足以為 YFI 代幣提供一個基本估值。

而其他的 DeFi 代幣，如果這些因素足夠的話，也可以按底價估算。

YFI 的未來價格您可以通過我們團隊的翻譯在 Mechanism Capital 的分析中參考：YFI：基本估值框架

同樣根據jdorman81：

在加密市場中，市值前 25 名的項目中有 80% 是“笑話”，大多數是 Layers，加密貨幣沒有成功的機會。究其原因，是因為筆者認為這個行業是由風投基金以“增長巨大，成功率低，但你無法證明我們錯了”的心態塑造的。

的確，我們無法證明他們是錯的，當項目沒有 E 時如何根據 P/E（每股收益/每股收益）方法對項目進行估值，當項目的預算沒有時如何對資產進行估值一美元，...所以價值最終將由我們都使用的東西來衡量：“信念”。我們相信它很大，它會很大。

這就是為什麼在上面的前 25 名中，DeFi 項目名稱很少的原因。具體來說，到目前為止，只有 ETH 和 BTC 是成功的加密項目的兩個最清楚的證據。

BTC、ETH的價格是貴是便宜，很難猜測。有些 DeFi 代幣據說很便宜，但價格總是受限於當前和未來的項目收益。

選擇安全投資的代幣

你應該投資 DeFi 嗎？

這是@jdorman81 的觀點。

作者更喜歡估值更高的加密貨幣。它使您對代幣的投資更有信心。因為有一個基礎可以知道硬幣/代幣是便宜還是昂貴。

@jdorman81 在該組 $NXM $FTT $HXRO $GNO $YFI $UNI 中提到的一些代幣。

至於硬幣，不值錢的代幣如：$XTZ $ADA $LTC $XRP 或 $TSLA 股票，作者似乎並不感興趣。因為沒有基礎和信念。不知道它現在的價格是便宜還是貴。

好的，我想這對作者的觀點@jdorman81 來說已經很清楚了。

在我看來，這是一位長期投資者，並且在投資非加密市場方面非常有經驗。這傢伙屬於安全型投資者，對一家公司的相關信息和指標，總是很仔細的研究，去估價。

這就是為什麼他總是選擇可以明確估值的投資。

在加密貨幣中，一組 DeFi 項目有一些是根據其收入來估值的，另一組沒有基礎知道投資的成本有多貴或多便宜。

為您選擇合適的投資學校

對我來說，這是一種新的投資觀點，可以將其與其他傳統市場進行比較。

我不給出相反的意見，也不完全同意作者的觀點。在我看來，答案將在於每個人的“投資品味”。

• 如果你是長線投資者，有自己的投資理論，總是在有足夠數據的情況下才做出確定的投資決策，那麼@jdorman81的方法很適合。兄弟。在加密領域，人們應該尋找可以計算現金流的 DeFi 項目。
• 而如果你是一個中期投資者，並且正在尋找快速和高增長的投資項目，你可以忽略一個項目的代幣/硬幣估值。但只要照顧其他因素，如基本面分析、技術分析

我目前傾向於第二個選項，但也許在未來，當 DeFi 或加密領域的新領域發展起來時，我可以靈活地應用選項 1 來做出第一個決定。

兄弟們呢？你對投資有什麼看法？如何根據您的期望為代幣定價？

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