逆向金融運營模式（INV）分析

分析和評估 Inverse Finance 的運營模式，從而提供最直觀的 INV 視角。

大家好，這是一個Protocol/DApps運維模型系列分析，更新了對一個Token的基本認識，從而為大家提供了對該項目Token最直觀的看法。更多投資觀點請參考。

此前，該系列有 2 篇關於基礎現金 (BAS)和Uniswap (UNI)的模型分析的文章。

逆向金融（INV）概述

Inverse.finance 是一個無需許可的去中心化金融工具包，由 Inverse DAO 管理——一個在以太坊上運行的去中心化自治組織。

逆向金融和 DeFi 2.0 趨勢

逆向金融作為藉貸市場獨樹一幟的解決方案項目，在 DeFi 2.0 大勢盛行之時便吸引了眾多投資者。

當時INV的價格大幅上漲，最高超過1500美元，隨後出現了積極的變化，例如Inverse上TVL的增加，穩定幣DOLA的數量更多。

在 DeFi 2.0 繁榮期間 INV 飆升

在此期間，Inverse 還表示將在 Fantom、Polygon 等其他一些鏈上進行更多開發，但尚未部署。

逆向金融（INV）的運營模式

Inverse Finance 有 2 個主要組件：Inverse DAO 和 Inverse Finance 產品（目前有 2 個產品：DCA Vaults、Anchor）。

逆向金融保險庫

逆向金融保險庫也稱為 DCA 保險庫。它允許用戶將他們的穩定幣投資於盈利策略，同時使用 DCA 策略使用賺取的利潤購買他們選擇的資產（ETH、WBTC、YFI）。

目前，逆向金融提供4種策略：

Inverse Finance Vaults 的工作原理概述如下：

當用戶向 DCA Vaults 發送穩定幣時，用戶會收到一個 1:1 的 Vault Token。

用戶存入的穩定幣將被發送到相應的 Yearn V2 保險庫以開始獲得獎勵（收益）。

存入協議的用戶資金收益將用於自動在 AMM 上購買目標代幣（通常每天一次）。只要用戶持有 Token 保險庫，用戶將繼續賺取 Target Tokens（ETH、WBTC 或 YFI）。

當用戶提取他的穩定幣時，金庫代幣被燒毀，用戶以目標代幣（ETH、WBTC 或 YFI）的形式取回存入的穩定幣和收益。

錨銀行

Anchor是一種類似於 Compound 的貨幣市場協議（實際上是 Compound 的一個分叉）。

• Anchor 的核心是流動資金池資產 (LP)。貸方將支持的加密資產轉移到流動性池中，作為回報，他們將獲得利息。
• 借款人將其他加密資產作為抵押物存入流動性池中，並從流動性池中藉入他們想要的代幣並支付利息。利率將根據可用的公式自動計算，並取決於池中每個資產類別的供需情況。

Anchor 的目的是通過發行合成代幣（例如 DOLA）和其他代幣（ETH、WBTC、FYI...）來創建一個資本效率高的借貸市場。

最近，Anchor 支持了市場上新的和獨特的抵押資產，尤其是 FLOKI——一種 memecoin，它幫助 TVL 在 Inverse 上一度超過 1 億美元。

Anchor 的工作原理概述如下：

錨點 DOLA

Anchor 除了像 Compound 一樣是一個貨幣市場外，還開發了另一種穩定幣，即 DOLA。

DOLA 是 Anchor 發布的第一個合成資產。DOLA 在 Inverse 的生態系統中發揮著重要作用，Inverse 為其 Lending Anchor 產品發布了另外 1 個穩定幣並非巧合。 

Anchor和DOLA的願景

您可以看到，目前在藉貸市場上： 

• Compound，Aave 基於抵押品借給用戶各種資產，但他們不發行穩定幣。
• Maker DAO、Synthetix 發行穩定幣，但不借給許多資產類別。

Anchor 和 DOLA 結合了以上兩個因素，該項目既開發了借貸市場，又發布了穩定幣，允許穩定幣作為抵押品，從而開闢了許多新的用例，我將在下一節中解釋。

簡而言之：Anchor&DOLA = Maker DAO + Compound + Iron Bank。

DOLA的價格穩定機制

它是一種與 DAI 掛鉤的穩定幣（相當於 1 美元）。用戶可以存入 DAI 並將 DAI 作為 Minted DOLA 的抵押品，反之亦然。

鑄幣兌換DOLA的工作流程如下：

(1) 將 DAI 鎖定到 Anchor 銀行產品的用戶將獲得 DAI。

(2) 鎖定在 Banking 中的 DAI 將投資於 Yearn V2。 

銀行如何獲取 INV 代幣的價值：

銀行是用於鑄造和兌換DOLA穩定幣的產品，這是為INV創造大量價值的產品之一。目前，銀行業通過兩種主要方式為 INV 獲取價值：

• 每筆交易收取 0.4%。
• 將鎖定的 DAI 發送到 Yearn V2 以獲得額外利潤。

所有利潤將轉入項目國庫，分配給 INV 持有者

當用戶想要提現 DAI 時，Banking 會立即從 Yearn V2 中提現 DAI 支付給用戶。

DOLA的用途和DOLA的未來潛力

正如我上面所說的，DOLA 與 DAI、USDP 等其他穩定幣相比的優勢在於，該項目開發了更多的貨幣市場，並允許 DOLA 作為抵押品，從而為 DOLA 開闢了更多的用例。

DOLA的一些用例和應用可以提到：

1) 用於借貸和收取利息：

DOLA 是一種可以產生 Yield 的資產（yield generation assets），你可以在 Anchor 上提供 DOLA 來獲得利息。

2）用於增加槓桿：

DOLA 是一種合成穩定幣，與許多其他合成器一樣，DOLA 可以作為抵押品在 Anchor 上借入資產，從而增加您的頭寸。

3) 協議到協議 (P2P) 借貸：

這與 Iron Bank 的形式相同，Maker Dao 也可以通過發行來開發此功能，但是 DAI 在 Maker Dao 中不用作抵押品。

但 DOLA 不一樣，DOLA 是作為抵押品，所以未來這個功能可以被 Inverse Finance 部署。

P2P借貸的操作流程如下：

(1) Inverse 將為項目列入白名單的協議發行無抵押 DOLA，發行的無抵押 DOLA 數量為 Inverse 對該協議的無抵押貸款限額。

（2）對Anchor進行無抵押借貸，項目將無抵押DOLA鎖定為抵押，借入資產。

(3)隨著時間的推移，其他協議除了償還貸款外，還必須向 Anchor 支付額外的部分利息。

無抵押貸款是一種將資金效率提高到非常高水平的模式，從而幫助 Anchor & DOLA 為 INV 代幣創造更多利潤。

4）鯨魚可提取價值（WEV）收購（單產養殖）

這是一種特殊的抵押形式，類似於 Protocol-to-Protocol Lending，但在 WEV 中，Anchor 借給的協議是 Inverse DAO。

鯨魚可提取價值 (WEV) 的工作原理如下：

(1) Inverse DAO 會從 Anchor 本身借用 DOLA。

(2)借來的錢將用於存入其他產生收益的協議中以賺取利潤。賺取的金額 100% 屬於 DAO。

（3）隨著時間的推移，Inverse Dao 除了償還貸款外，當然還要向 Anchor 上的流動性提供者支付額外的部分利息。

總的來說，這對 Inverse 來說是一個非常有益的功能，因為該項目的金庫可以在沒有太多資金的情況下獲得收益。

但是，這裡的風險是協議的投資丟失或被黑客入侵，這將對 Inverse DAO 造成嚴重損害。

同時，該功能僅在 Anchor 上流動性充裕的情況下實施，TVL 僅為 2000 萬美元左右，項目無法實施。

逆刀

簡而言之，逆向金融及其產品由一個名為逆向 DAO 的去中心化自治組織 (DAO) 管理，該組織由以太坊上的鏈上投票管理。

INV持有人可以將他們的投票權委託給另一個委託人或委託他們自己。1 INV = 1 投票權。

當持有人授權自己投票時，他或她可以參與對提議的提案進行投票，但要獲得提案的權利，他們需要擁有 1,000 或更多的投票權。

目前，Inverse DAO 控制以下幾個方面：

• INV 代幣分配（目前 Inverse DAO 控制 51,700 INV）。
• 反向 DAO 資金（INV 代幣、Anchor 利潤和 Vault 利潤）。
• 保險櫃的參數。
• 錨定銀行參數（費用、抵押品比率、清算參數等）。
• 錨定穩定器參數（費用、債務上限）。

逆向金融 (INV) 如何為 INV 代幣獲取價值？

據我所知，Inverse Finance 目前對 INV Holder 有兩個主要的激勵措施：

• 治理：持有INV加入Onchain-Voting並提出提案（3）。
• 分享來自逆向金融產品的收入：逆向金融可能會要求 Staking INV 從財政部獲得利潤 (4)。

一般來說，(4)越多，(3)對參與者的價值就越大。

根據方正逆財的份額，逆財的主要思路是“專注於產品開發=>產生巨大收益的產品（Revenue streams）=>與INV持有者分享收益”。

因此，為了評估 INV，我使用了一種方法，即查看 Inverse Finance 的收入來源並評估其增長潛力。

目前，Inverse Finance 的收入流來自 2 個產品（Anchor 和 DCA Vaults）下的 6 個不同來源：

• DCA 保管庫費用（用戶退出保管庫時的 10% 性能費）。
• 穩定器費用（用戶購買時為 0.4%，用戶出售時為 0.4%）。
• 穩定器的 Yearn 收入（來自 Stabilizer 的儲備 DAI 用於投資 Yearn v2 策略以獲得國庫收益）。
• 用戶借用 DOLA 時的穩定費（類似於 Maker 的穩定費概念）。
• 借貸與其他資產之間的利差。

DCA 保險庫收入

正如我上面所說，當用戶退出 Vault 時，Inverse Finance 會收取 10% 的性能費。

但總體 TVL 正在減少（目前，4 個保險庫的總 TVL 在 830K$ 範圍內）=> DCA 保險庫用戶的數量也減少了。

在財政部的收入方面，DCA Vault 在 2020 年底、2021 年初運營，所有 4 個 DCA Vault 的收益總計約為 45,000 美元，在收取 10% 的費用後，財政部的收入約為 4,000 美元。

1 個季度運營虧損 4.5K 美元確實非常少，甚至微不足道。

錨定穩定器收入

Anchor穩定器的兩個主要收入是：

• 穩定器費用（用戶購買時為 0.4%，用戶出售時為 0.4%）。（第一的）
• Stabilizer 的 Yearn 收入（Stabilizer 的儲備 DAI 用於投資 Yearn v2 策略以賺取國庫收益）。(2)

我想強調的是，這兩條收入線為 Tresury 帶來了很多利潤（99%）。

對於 (1)、(2)，鑄造的 DOLA 越多 => 國庫的利潤就越多。

假設 DOLA 保持不變，供應 DOLA 約為 500 萬，僅 (2) 一項可以為財政部賺取約 750K - 100 萬美元/年。

錨銀行收入

目前，Anchor Banking 給財政部帶來的主要收入來源是用戶借用 DOLA 時的穩定費（類似於 Maker 的穩定費概念）。

45天（從2021年3月8日起），用戶借入DOLA時穩定費收入在21K$ DOLA折合21K$的範圍內（如果平均劃分的話，Treasury的利潤流大約是每月168K$ ). 五).

INV+

首先，INV+是Inverse Finance 1月27日最新的提案，已經正式通過，所以在本節中，我將詳細分析INV+，以便INV持有者更好地理解這個提案。

INV+ 是 INV 提出的改變通證經濟學的提議，以幫助質押者獲得更多獎勵，同時創造對 DOLA 穩定幣的“有機”需求。

推薦INV+的理由：

為了能夠擴大INV和DOLA的流動性來源，逆向金融嘗試在奧林巴斯參與購買Bonds（INV/DOLA LP代幣），取得了不錯的效果，購買了價值近100萬美元的Bond，因此逆向金融和社區希望繼續本次債券發售。

具體來說，債券的出售帶來了 3 個主要好處：

• 擴大DOLA的供應——Inverse的主要產品。
• 幫助 INV 和 DOLA 擁有穩定的流動性來源。
• 財政部將從 Sushiswap 上的 INV/DOLA 對收取額外的交易費用。

但是，購買 Bond 的財政部來源有限，根據 INV 代幣經濟學，財政部的 INV 總共只有 30,000 代幣 / 100,000 代幣。 

因此，INV+ 是輸出 INV 的代幣變化，最大的變化是增加 INV 的供應量超過 100,000 個代幣。

INV+的目標：

• 到 2022 年底，DOLA 穩定幣的市值達到 10 億美元。

INV+對INV持有者有什麼影響：

首先，INV的供應量在不久的將來會迅速增加，所以如果你只是在CEX或非託管錢包上持有INV，你的INV價值就會被稀釋。

為避免這種情況，您應該更多地參與 Staking，以補償被稀釋的部分。

根據我在 discord 上看到的信息，預計 INV 通脹將分配如下，70% 將分配給 INV Staker，30% 分配給 Bond，因此持有 Staking 的 INV 持有者也將獲得很多收益。 .

根據 Nansen.ai 的最新數據，與 1 週前相比，參與 Staking 的 INV 數量顯著增加。 

參與 Staking 的 INV 代幣數量增加。來源：南森.ai

不利的一面是，INV 供應量的增加肯定會對 INV 代幣造成拋售壓力，這些是 INV 持有者需要克服的短期影響，才能走向更可持續和穩定的未來。

預測

根據我個人的推測，就目前的產品而言，逆向金融產品每年可以為財政部賺取大約 1 - 200 萬美元，具體取決於市場情緒和資金流動。

雖然我們知道部分收入將與持有者分享，但相關參數尚未分享。

假設 INV Token 100% 的 Inverse 財資收入 100% 分享 => 每個 INV Token 的累計年利潤在 10 - 20$ （1 - 2M$/ 總供應量 INV）的範圍內 => PE 下降約 60 或30（以 INV 600$ 為標準）。

總體而言，由於以太坊基礎設施的效率低下，市場資金正在慢慢撤出以太坊並轉向其他第 1 層。 

未來，資金是否流回以太坊將對包括逆向金融在內的基於以太坊的 Dapps/協議產生重大影響。 

但是，逆向金融的範圍產品非常廣泛且具有潛力。在我個人看來，Anchor 完全可以擴大很多倍，那麼就會導致對 DOLA 的需求增加 => 更多的利潤流入國庫。

概括

以下是文章的一些關鍵點：

• Inverse.finance 是一個無需許可的去中心化金融工具包，由運行在以太坊上的去中心化自治組織 Inverse DAO 管理。
• 目前主要有兩種產品：DCA Vaults 和 Anchor。
• Inverse Finance的主要思想是“專注於產品開發=>產生巨大收入（Revenue streams）的產品=>與INV持有者分享收入”。
• 來自 Anchor 的資金收入非常大，超過 99%。
• 反向金融的可擴展性潛力受到以太坊的負面影響，但它在以後仍然可能很大。
• 逆向金融為INV獲取價值的兩種獲取價值的方式是治理和分享逆向金融產品的收益。

本文中的所有信息僅供參考，不應被視為投資建議。投資加密貨幣涉及極高的風險，您應該只投資您願意損失的金額。