Lido Finance(LIDO) 운영 모델 분석 - Staking Derivatives 시장의 돌파구

Lido Finance 모델을 분석하여 각 제품의 작동 메커니즘의 하이라이트와 Lido의 미래 잠재력을 이해합니다.

이 기사에서는 다음을 차례로 배웁니다.

• 리도의 운용 모델 : 이 제품이 뛰어난 기능을 가지고 있는지 알아보기 위해 경쟁사 대비 경쟁력이 있습니까?
• Lido가 LDO 토큰의 가치를 창출하는 방법: LDO 의 공정 가치를 예측하려면 LDO에 투자해야 할까요?
• 리도의 미래 : 앞으로의 프로젝트에 대한 기대.

투자에 대한 더 많은 관점을 참조하십시오.

LIDO에 대한 정보

Lido는 ETH 2.0에 스테이킹할 때 잠긴 ETH에 대한 스테이킹 솔루션입니다. 현재 Lido는 ETH 2.0 단독 솔루션 뿐만 아니라 다른 Staking 자산에 대한 솔루션으로 더 확장되었습니다. 가장 최근에는 Anchor Protocol용 bLUNA입니다.

스테이킹이 무엇인지 모르는 분들을 위해 일정 기간 동안 블록체인 프로젝트의 지갑이나 노드/마스터노드에 일정량의 코인을 보유하여 보상을 받는 행위입니다. 이 보상은 스테이킹된 코인 양 및 스테이킹 기간을 포함하여 소비된 노력을 기반으로 합니다.

Lido는 ETH 2.0에 잠겨 있는 ETH의 유동성을 해제하는 선구자 프로젝트이며 현재 이 분야를 선도하고 있으며 최대 870,000 ETH가 Lido 플랫폼에 스테이킹되고 있습니다. 

LIDO 운영 모델

Lido의 모델은 3가지 주요 구성요소로 구성됩니다.

• 스테이킹 풀.
• 합성 토큰: stETH/bLUNA.
• 리도다오.

스테이킹 풀

LIDO의 첫 번째이자 가장 중요한 제품은 Staking Pool 입니다. Staking Pool 모델에는 5개의 주요 구성 요소가 있습니다: 노드 운영자, 검증자, Oracles, Lido Staking Pool 스마트 계약, ETH 2.0 예금 계약.

이러한 구성 요소는 프로젝트의 기술 기반과 밀접하게 관련되어 있으므로 이러한 혼란스러운 기술 부분을 무시하고 여기서는 Lido의 Staking Pool 운영 모델을 가장 간단한 방법으로 설명합니다.

Lido.의 스테이킹 풀 운영 모델

Lido의 Staking Pool 모델은 다음 3가지 주요 단계에서 작동합니다. 여기서는 ETH Staking의 예를 들어보겠습니다.

(1) LIDO에 자산을 스테이킹하는 사용자(예: ETH)는 1:1 비율로 stETH 토큰을 받습니다.

(2) 사용자의 ETH는 파트너 검증인에게 LIDO에 의해 스테이킹됩니다.

(3) 때때로 Lido의 ETH를 스테이킹하는 검증인이 보상을 받게 됩니다. 보상은 stETH 보유자의 90%, Lido의 stETH 발행 수수료 10%의 두 부분으로 나뉩니다.

• 노드 운영자의 계정 수수료 5%.
• 5% 리도 재무부 수수료.

합성 토큰(stETH/bLUNA)

Synthetics 토큰이란 무엇입니까?

Crypto라는 용어에 익숙하지 않은 분들을 위해 Synthetics 토큰 은 실제 자산의 소유권을 나타내는 토큰으로 이해될 수 있습니다.

Lido의 경우 stETH는 ETH 2.0 계약에서 스테이킹되는 ETH의 소유권을 나타내는 토큰이고 bLUNA는 검증인에게 스테이킹되는 LUNA 토큰의 소유권을 나타냅니다.

합성 토큰은 항상 원래 토큰과 1:1로 고정됩니다(예: 1 stETH = 1 ETH, 1 bLUNA = 1 LUNA).

Lido . 합성 토큰 사용 사례

Lido와 같은 프로젝트의 궁극적인 목표는 여전히 스테이킹 보상을 받는 동안 사용자를 위한 유동성을 해제하는 것이므로 사용자가 받는 합성 토큰은 실제로 유동적 이어야 하며 프로젝트는 성공적으로 사용자를 위한 가치를 창출합니다.

Lido는 설립 초기부터 이 문제에 많은 관심을 가져왔습니다. Lido는 stETH, bLUNA 토큰에 대한 더 많은 사용 사례를 만들기 위해 많은 유명 당사자와 협력하여 이 문제를 해결했습니다.

현재 stETH를 통해 bLUNA 토큰 형제는 다음과 같은 활동에 참여할 수 있습니다.

• 유동성 제공: Curve, 1inch, Uniswap V3, Balancer.
• 대출: 앵커, Aave.
• Aggregator 플랫폼의 이익 최적화: Yearn Finance, Harvest Finance.

stETH를 사용하면 이러한 작업으로 최대 10%-15%의 이익을 얻을 수 있으며 ETH를 스테이킹하여 얻는 이익에 더하여 ETH를 스테이킹하여 약 20%의 APY 이익을 얻을 수 있습니다.

다음은 ETH를 기반으로 가장 높은 수익을 얻는 데 도움이 되는 몇 가지 전략입니다.

1. 이더리움의 crvstETH 전략을 통한 Yearn's stETH

1단계: Lido에 ETH를 스테이킹하고 stETH ⇒ APY 5.1%를 받으세요.

2단계: 곡선의 stETH 한쪽에 유동성을 제공하고 crvstETH ⇒ APY 9%(6% LDO 인센티브 + 3% 거래 수수료)를 받습니다.

3단계: Yearn ⇒ APY 6%에 crvstETH 유동성 제공.

ETH 스테이킹을 통해 총 20% APY를 받게 됩니다. 

ETH 보유자이고 위의 3단계 구현이 너무 복잡하다고 생각되면 Yearn의 플랫폼을 사용하고 Yearn Finance에서 직접 Vault crvstETH를 선택할 수 있습니다. 그런 다음 금고에 ETH를 제공하도록 선택하면 Yearn Finance가 자동으로 구매, 판매, crvstETH로 변환합니다.

2. Anchor on Terra를 통한 StETH 최적화

1단계: Lido에 ETH를 스테이킹하고 stETH ⇒ APY 5.1%를 받으세요.

2단계: Anchor에서 모기지 bETH를 통해 UST 빌리기 ⇒ 18% APY 받기(ANC 토큰 인센티브).

3단계: 앵커에서 UST 대출 ⇒ 19% APY 받기.

다음의 2단계에서 당신이 받는 APY 금액은 당신이 빌린 금액에 대해 계산됩니다. 당신이 안전한 투자자라면 담보 ETH의 1/3만 빌릴 수 있으므로 원금에 대해 계산되는 이 APY 수준은 (18% + 19%)/3 = 12.3%

⇒ 이 전략을 통해 총 17.4%를 얻습니다.

위의 두 가지 예는 ETH를 보유하면서 더 많은 수익을 올리는 데 도움이 되는 매우 효과적인 전략 입니다. 좋은 전략이 있으면 아래에 의견을 말하여 논의하십시오!

리도 나이프

네트워크 연결은 Lido가 이 시장에서 경쟁 우위를 창출할 수 있는 강점 중 하나이자 핵심이므로 프로젝트 개발 팀은 DAO가 올바른 모델이며 중요한 역할을 한다고 믿습니다. 생태계에서 커뮤니티 구성원의 가치는 반드시 먼저 와.

이것이 Lido가 LDO 토큰 을 출시한 이유입니다. 목적은 커뮤니티가 프로젝트의 거버넌스 시스템에 참여하는 것입니다.

Lido DAO에서 커뮤니티가 해결해야 하는 몇 가지 문제는 다음과 같습니다.

• Lido는 비콘 체인의 설계 및 제한 사항에 크게 의존합니다.
• Ethereum 2.0 스테이킹 프로토콜은 변경될 수 있으므로 Lido를 업그레이드할 수 있어야 합니다.
• 보험 제공업체를 선택하고 해킹 보험에 대한 조건을 협상해야 합니다.
• DAO 거버넌스는 Lido의 변경에 대한 결정을 내리는 데 한 사람 또는 개발자 팀보다 더 적절하며 DAO는 DAO 토큰 저장소에서 프로토콜 개발 및 업그레이드 비용을 충당할 수 있어야 합니다.

Lido가 LDO 토큰의 가치를 창출하는 방법

리도의 수익

Lido의 Staking Pool 모델에서 보았듯이 Lido는 수익의 10%를 수수료로 부과합니다.

• 수익의 5%는 Lido Treasure로 이체됩니다.
• 5%는 노드 운영자에게 분배됩니다.

Lido .의 스테이킹 풀 모델

5%의 이익은 적은 숫자가 아닙니다. 현재 ETH 스테이킹의 수가 매우 빠르게 증가하고 있으며 현재 Lido의 ETH 2.0에 845,215 ETH ~ $2.6 M 스테이킹이 있습니다. 

아래는 지난 시간 동안 FDV의 총 희석 자본화 대비 Lido의 수익 성장을 보여주는 차트로, Lido의 수익이 지난 1개월 동안 매우 빠르게 성장하고 있음을 알 수 있습니다. 프로젝트는 매일 ~400K를 벌어 1개월 전 수익의 두 배입니다.

FDV의 총 희석 자본 대비 Lido의 수익 성장 - 출처: Token Terminals

Lido가 LDO 토큰의 가치를 창출하는 방법

Lido는 프로젝트에 대한 수익원을 창출했지만 현재 이 수익원은 LDO 토큰으로 직접 재분배되지 않았습니다.

그러나 LDO는 Lido 생태계의 중요한 부분이며 현재 LDO 토큰은 다음을 포함하여 프로젝트의 2가지 주요 활동에 관여합니다. 

(1) Lido DAO에서의 활동 관리: Lido는 개발된 커뮤니티 프로젝트이므로 DAO의 역할이 매우 중요하며 DAO의 의무와 기능은 Lido DAO 섹션에서 제시되었습니다.

(2) 인센티브에 사용, 합성 토큰(stETH, bLUNA)에 대한 수요 개발: 제품 개발을 추진하는 인센티브 모델은 더 이상 우리 시장에서 낯설지 않습니다. 

LDO는 잘 하고 있으며, 적어도 LDO는 수익률 소스에 10% 이상을 추가하여 많은 투자자들이 Lido에 ETH를 스테이킹하는 데 참여하도록 하고 있습니다. 

현재 LDO 토큰은 Curve Finance, DeversiFi, ARCx, 1Inch Network, Unslashed Finance와 같은 플랫폼에서 인센티브로 사용 중이며 더 많은 수익을 올릴 수 있습니다.

LDO . 토큰 검토

Lido에 대해 읽고 배울 때 Lido Finance와 Uniswap 의 과정에서 큰 유사성을 봅니다 . 

다음은 이 두 프로젝트 간의 유사성을 보여주는 네 가지 요소입니다.

(1) 토큰 가격 대신 프로젝트 가치에 집중: Lido 또는 Uniswap은 둘 다 프로젝트 재무에 대한 수익 모델을 구축하는 큰 잠재적 성장 부문에서 개발하지만, UNI 보유자 또는 LDO 보유자를 위해 이를 분할하는 데 서두르지 않습니다. , 그러나 프로젝트 개발에 사용하는 것을 선호합니다.

(2) 획기적인 제품: Staking 유동성 잠금 해제 시장에는 Ramp, Persistence, Stafi와 같은 많은 프로젝트가 포함되어 있습니다. 그러나 ETH에 대한 잠금 해제는 ETH 2.0과 관련하여 기술적으로 매우 크고 까다로운 시장입니다. Lido는 이를 위한 선구자 프로젝트. 그 다음에는 여러 프로젝트가 관련되어 있었지만 리도가 구축한 네트워크 효과가 너무 커서 해당 프로젝트가 리도와 경쟁하기 어려웠습니다. 

Uniswap V3 의 이야기처럼 Uniswap V3 출시 당시 점유율은 60%에 도달하여 2nd DEX인 Sushiswap 이 12%에 불과한 것을 훨씬 뛰어 넘었습니다. Uniswap을 이길 수 있는 유일한 방법은 보다 획기적인 제품을 만드는 것입니다. 많은 AMM 프로젝트가 이를 수행해 왔습니다. 리도에서도 마찬가지입니다.

(3) 강력한 커뮤니티 구축, 네트워크 효과 생성: 이더 리움(ETH) 커뮤니티는 항상 충성도가 높은 커뮤니티였으며, 이것이 Lido Finance가 구축된 기반입니다. Lido는 이를 활용하여 매우 강력한 커뮤니티를 개발했습니다.

(4) 후원자: Uniswap의 최고 후원자이자 빌더 중 하나인 Paradigm은 Lido의 7300만 달러 자금 조달 라운드에서 가장 큰 투자자가 되었습니다. 

시리즈 펀드레이징을 하다 보면 1개의 프로토콜에 투자한 7300만 달러가 적은 금액이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 게다가 Paradigm은 주로 상위 프로젝트에 투자하고 많은 돈을 투자하는 VC입니다. 왜냐하면 Paradigm은 그렇지 않기 때문입니다. 그들은 단지 투자 펀드일 뿐 아니라 시장에서 선도적인 연구 회사이기도 합니다. 일단 투자하면 프로젝트의 건설자가 될 것입니다.

⇒ 기술, 커뮤니티, 잠재력 및 비전을 포함한 위의 4가지 요소를 고려할 때 Lido는 미래에 매우 유망한 프로젝트이며 Staking Derivatives 시장에서 Uniswap 버전이 될 것이라고 생각합니다.

LIDO의 멀티체인 미래

현재로서는 Lido가 stETH를 중심으로 모델과 생태계를 구축하는 데 성공했다고 말할 수 있습니다. 앞으로 Lido가 계속 개발해야 하는 3가지 사항이 있으며 그 중 2가지가 멀티체인 문제와 관련되어 있습니다.

(1) 합성 토큰의 사용 사례 확대: 합성 토큰 의 유동성이 높을수록 스테이킹 수요가 더 강해질 것입니다. stETH는 ETH와 1:1 비율로 고정되어 있으며 ETH가 할 수 있는 것과 stETH도 할 수 있습니다.

예를 들어 ETH는 다른 블록체인 위에 래핑될 수 있습니다. 왜 stETH는 안될까요? 현재 stETH는 Terra 블록체인 을 통해 bETH로 래핑 되어 Anchor에서 담보로 사용될 수 있으며, 향후 stETH는 다른 블록체인으로 확장될 수 있습니다.

(2) 다른 지분 증명 블록체인 을 위한 제품 개발 : 스테이킹 시장은 수백억 달러에 달하는 거대합니다. DOT, KSM, SOL, ATOM, ...과 같은 다른 잠재적인 스테이킹 시장은 미래에 Lido의 표적이 될 가능성이 높습니다.

현재 Lido 커뮤니티에서는 DOT와 KSM을 위한 Staking Pool을 개발하자는 제안이 있었고, Lido도 Solana 로부터 제품 개발 보조금을 받았습니다. 따라서 Lido 멀티체인의 미래는 곧 올 것이라고 생각합니다. 그리고 제품이 많을수록 Lido의 수익이 늘어납니다.

(3) LDO 보유자에 대한 이익 재분배: 이것은 미래에 분명히 일어날 일이며 DAO 커뮤니티에서 이익을 커뮤니티에 재분배하는 것이 합리적입니다. Uniswap과 마찬가지로 시간 문제이며 프로젝트 팀의 의견을 기다려야 합니다. 하지만 우리 같은 동료 투자자들에게는 재무부에 있는 금액이나 LDO 보유자의 재분배가 LDO 토큰의 가치에 큰 영향을 미치지 않습니다.

논평 및 결론

Lido Finance의 운영 모델에 대한 개요는 다음과 같이 몇 가지 주요 아이디어를 도출할 수 있습니다.

• Lido Finance는 ETH 2.0에서 ETH의 유동성을 확보하는 선구자 프로젝트입니다.
• Lido Finance는 파트너와의 협력 및 인센티브 활동을 통해 stETH의 사용 사례를 크게 확장했습니다.
• Lido Finance는 수익원을 구축했지만 그 가치를 LDO 토큰에 집중하지 않았습니다.
• 프로젝트 개발에서 Lido와 Uniswap 사이에는 많은 유사점이 있습니다.
• Lido Finance는 멀티체인의 미래를 지향합니다.

시리즈 작동 원리 1 프로토콜, 작동 원리 및 향후 개발 가능성에 대해 더 깊이 이해할 수 있도록 도와주는 시리즈입니다. 프로토콜의 작동 모델에 대해 더 자세히 알고 싶으시면 댓글 섹션에 댓글을 남겨주시면 다음 호에서 분석할 수 있습니다!

참조 출처:

• https://blog.lido.fi/
• https://lido.fi/faq