Analyse du modèle de travail Maker Knife - Le géant du marché des prêts

Analysez le mécanisme de fonctionnement de Maker Dao et comment capturer la valeur du jeton MKR, projetant ainsi l'avenir et le potentiel de ce projet de prêt de premier plan.

• Maker Dao est considéré comme la banque centrale de DeFi, se concentrant sur le développement de Stablecoin DAI.
• Le modèle opérationnel de Maker Dao vise à assurer la stabilité du projet, au lieu de se concentrer sur la capture de valeur pour les jetons de gouvernance.
• Le marché potentiel de Maker Dao est l'ensemble du marché DeFi.

Qu'est-ce qu'un Maker Knife ?

MakerDAO & DAI est un projet sur les prêts dans le domaine de la finance décentralisée DeFi. La base du projet est construite sur la Blockchain Ethereum. 

Les 2 composantes principales et essentielles du projet sont le DAI Stablecoin et le Maker (MKR Token) :

• DAI Stablecoin est un type de Stablecoin hypothéqué par Cryptocurrency et maintenu stable, correspondant à 01 DAI = 01 USD.
• Maker (MKR) est le jeton de gouvernance du projet, utilisé pour gérer et restructurer le capital du projet.

Maker Dao est l'un des premiers projets de prêt sur le marché, développé depuis fin 2017. Après plus de 3 ans, le projet a réalisé de nombreuses grandes réalisations, Stablecoin DAI est actuellement le Stablecoin avec la plus grande capitalisation DeFi et le 3ème plus grand en l'ensemble du marché, juste derrière l'USDT et l'USDC.

Cet article vous aidera : 

• Comprendre le fonctionnement de Maker Knife.
• Comment Maker Dao capture la valeur du jeton MKR.
• L'avenir et la vision de Maker DAO.

Veuillez vous référer pour avoir plus de perspectives en matière d'investissement.

Modèle de travail de Maker Dao

Maker Knife propose actuellement certains produits principaux comme suit :

• Maker Vault : aide à gérer les positions de dette DAI.
• Maker Buffer : Agit en tant que fonds financier (trésorerie) du projet.
• Taux d'épargne Dai : Le produit aide à stabiliser le taux de change DAI.

Nous apprendrons comment ces produits fonctionnent tour à tour.

Voûte du marché

Pour pouvoir commencer à interagir avec Maker Dao, la première chose à faire est d'ouvrir un Maker Vault, que vous pouvez ouvrir via des projets prenant en charge l'interface pour Maker Dao, tels que Oasis, InstaDapp, Zerion.

Un Maker Vault est comme votre position, après avoir ouvert 1 Vault, vous aurez le droit de fournir des garanties, d'emprunter DAI, de rembourser,... 

Vous pouvez ouvrir plusieurs Vaults en même temps pour avoir plusieurs positions.

DAI monnaye/racheter le mécanisme de stablecoin

C'est la fonctionnalité la plus basique et la plus utilisée dans Maker Knife. Le montant de DAI frappé dépend de la qualité de la garantie.

Par exemple, 150 $ ETH ne peuvent être frappés que 100 DAI. Mais 150 $ USDC peuvent frapper jusqu'à 148,5 DAI.

La mécanique Mint & Redeem se déroulera comme suit :

Menthe :

(1) L'utilisateur placera des garanties dans son Maker Vault.

(2) En fonction de la qualité de la garantie, l'emprunteur pourra emprunter un certain montant de DAI, l'utilisateur pourra utiliser ce DAI pour acheter plus de propriétés, prêter, cultiver,...

Racheter:

(1) Lorsque l'utilisateur souhaite rembourser le prêt et récupérer la garantie. L'utilisateur restituera le DAI emprunté + 1 partie des intérêts, ces intérêts seront payés en DAI.

• Le DAI retourné sera brûlé.
• Les intérêts payés en DAI seront transférés à Maker Buffer. La définition et le rôle de Maker Buffer seront expliqués dans la section suivante.

(2) Une fois que l'utilisateur a payé DAI + intérêts, le coffre-fort déverrouille la garantie et l'utilisateur récupère ses actifs.

Mécanisme de liquidation des actifs sur Maker DAO

Pour s'assurer que le DAI est stable à 1 $, lorsque le coffre-fort de garantie chute à un certain pourcentage, en particulier actuellement 150 %, les actifs du coffre-fort seront liquidés pour rembourser la dette.

Les actifs liquidés dans Maker Dao seront menés selon le format d'enchères :

(1) Maker DAO organisera une vente aux enchères avec les participants, pour sélectionner le gagnant, et en même temps s'assurer que le propriétaire du coffre-fort peut rembourser la totalité de la dette.

(2) Le gagnant (enchérisseur) transférera DAI à Maker DAO. Ce DAI sera utilisé pour 2 choses.

• Payer le DAI dû au propriétaire du coffre-fort : ce DAI sera brûlé.
• Pénalité de liquidation : Pénalité ici parce que le propriétaire du coffre-fort n'a pas obtenu suffisamment de garantie, mettant en péril la stabilité du DAI. 
  • Ces frais de pénalité + les frais de stabilité seront transférés à Maker Buffer.

(3) Maker Dao transfère les actifs garantis au gagnant (enchérisseur). Cette enchère se traduira par 2 cas :

• Le montant de DAI collecté est suffisant pour rembourser la dette de coffre-fort + pénalité de liquidation : c'est le cas idéal pour les enchères, la garantie excédentaire sera restituée au propriétaire du coffre-fort.
• Le montant de DAI collecté n'est pas suffisant pour payer la dette dans le coffre-fort + frais de pénalité de liquidation : cette dette est due à l'origine par le propriétaire du coffre-fort, qui sera convertie en une dette de Protocol Maker DAO (le terme est appelé Protocol Debt). À ce stade, pour rembourser la dette, Maker Dao s'occupera de ce qui suit :
  • Tout d'abord, utilisez l'argent de Maker Buffer pour rembourser vos dettes.
  • Si l'argent dans le Maker Buffer n'est pas suffisant, le Maker DAO frappera plus de jetons MKR et organisera une vente aux enchères (Debt Auction). Le produit sera utilisé pour rembourser la dette de Maker Dao comme ci-dessus (dette de protocole).

Tampon du fabricant

Maker Buffer est un composant assez important dans le modèle de fonctionnement de Maker Dao. Maintenant que vous avez beaucoup entendu parler de cet ingrédient dans l'article, je vais maintenant vous expliquer la définition, son fonctionnement et sa signification.

Définition : Maker Buffer agit en tant que fonds financier (trésorerie) de Maker Dao, gérant les revenus et les dépenses du projet.

Comment fonctionne Maker Buffer :

(1) Revenus : tous les revenus de Maker Dao sont transférés ici, y compris : les frais de prêt DAI (frais de stabilité) + les frais de pénalité de liquidation.

(2) Source des dépenses : Cet argent sera utilisé pour 2 choses principales :

• Protocole de dette en cas de collecte insuffisante de DAI (comme dans l'exemple ci-dessus).
• Payer des intérêts pour le taux d'épargne Dai. Le détenteur de DAI peut jalonner DAI dans Maker Dao pour susciter l'intérêt, je vais l'expliquer dans la section suivante.

(3) Si le montant dans Maker Buffer n'est pas suffisant pour rembourser la dette, les jetons MKR seront frappés et mis aux enchères (Debt Auction) pour payer les deux autres dettes.

(4) Si après avoir remboursé 2 dettes, le montant dans Maker Buffer est toujours supérieur à un certain niveau, l'argent restant sera mis aux enchères (Surplus Auction) pour acheter du MKR et brûlé sur le marché, dégonflant ainsi l'offre de MKR.

→ Le rôle de Maker Buffer et du jeton MKR est très important, aidant à stabiliser et à restructurer les finances de Maker Dao.

Événement Blackswan :

Le rôle de Maker Buffer et du jeton MKR montre clairement le rôle de l'événement Blackswan, plus précisément le 13 mars 2020, le marché a connu un fort krach, malgré la liquidation lorsque le taux hypothécaire est tombé à 150%, mais le prix a chuté si rapidement que le montant de l'argent que Maker Dao a collecté n'était pas suffisant pour couvrir la dette, le déficit s'élevait à 5,4 millions de dollars DAI.

À ce moment, Maker Dao a dû temporairement fermer le protocole (arrêt d'urgence) et procéder à une vente aux enchères de la dette (protocole de la dette).

Le 29 mars 2020, la vente aux enchères de la dette s'est terminée, 20 980 MKR ont été frappés pour lever 5,3 M $ DAI.

Taux d'épargne DAI (DSR)

Le taux d'épargne Dai (DSR) est une fonctionnalité qui permet aux détenteurs de DAI de réaliser passivement des bénéfices, et est également un outil permettant à Maker Dao de stabiliser le taux de DAI.

Le taux d'intérêt du taux d'épargne Dai était jusqu'à 8 % par an, mais il n'est plus que de 0,01 %, et maintenant seulement 71 millions de DAI sont bloqués dans le taux d'épargne Dai. 

Le processus de fonctionnement de Dai Saving Rate est assez simple et se déroule en 4 étapes comme suit :

(1) Le titulaire du DAI verrouille le DAI dans le contrat du taux d'épargne Dai.

(2) Maker Buffer remboursera les intérêts aux détenteurs de DAI.

C'est une fonctionnalité simple, mais ses implications sont énormes. Cette fonctionnalité permet à Maker Dao Administration (MKR Holder) de stabiliser le taux de change de DAI contre les fluctuations du marché, en particulier :

• Lorsque le prix du DAI est supérieur à 1 : les détenteurs de MKR peuvent voter pour réduire le taux d'intérêt dans le DSR, ce qui réduit le besoin de posséder un DAI et le prix aura tendance à baisser à 1.
• Lorsque le prix du DAI est inférieur à 1 : les détenteurs de MKR peuvent voter pour augmenter le taux d'intérêt dans le DSR, ce qui augmente la demande de possession de DAI et le prix aura tendance à remonter à 1.

Examen du taux d'épargne Dai

Personnellement, je trouve que c'est une très bonne fonctionnalité, appliquée à partir de l'économie financière traditionnelle.

La façon dont le DAI utilise le taux d'épargne du DAI pour stabiliser le taux de change du DAI par rapport à l'USD, est de la même manière que les banques centrales des États stabilisent leur taux de change par rapport à l'USD. 

Par exemple: 

Dans le cas où 1 pièce X se déprécie par rapport à l'USD, la Banque centrale augmentera le rendement obligataire de X par rapport à l'obligation USD. Ensuite, détenir la pièce X sera plus rentable, les investisseurs auront tendance à vendre des USD pour acheter la pièce X ⇒ Le prix de X augmente par rapport à l'USD et conserve la corrélation nécessaire.

Dans le cas contraire, la pièce X s'apprécie par rapport à l'USD, la Banque centrale réduira le taux d'intérêt obligataire de la pièce X par rapport à l'USD ⇒ Le dong X est moins attractif que l'USD et le prix de X chutera à nouveau.

Le taux d'épargne Dai fonctionne également de la même manière. Dans l'ensemble, il s'agit d'un outil permettant à Maker Dao de stabiliser son taux de change en conséquence, bien que l'impact du taux d'épargne Dai sur le taux de change de DAI ne soit pas trop important.

Analyse des paramètres du stablecoin DAI

Ratio de garantie

Le ratio de liquidité de DAI est de 150 %, ce qui signifie que si la valeur de la garantie tombe en dessous de ce niveau, elle sera liquidée par le système.

Le ratio de garantie a une valeur supérieure au ratio de liquidité pour éviter que votre compte ne soit liquidé par le système, pour être sûr, les utilisateurs définiront généralement le ratio de garantie à 2-4 fois le ratio de liquidité, c'est-à-dire environ 300 % - 600 % du montant DAI a besoin d'emprunter au système.

Le nombre réel est actuellement de 355 % de taux hypothécaire.

Cheville

La valeur de la pièce DAI est fixée autour de la marque de 1 $. Lorsque le prix du DAI fluctue, il y aura des mécanismes pour ajuster le prix.

Mécanisme de stabilisation des prix

Lorsque le DAI tombe en dessous de 1 $

Supposons qu'un utilisateur ait emprunté un prêt (100 $) à MarkerDao, après un certain temps, le prix du DAI tombe à un niveau bas (0,9 $/DAI). Bien que le prix du marché du DAI soit sujet à changement, le prix du DAI dans le système est toujours maintenu à 1 $ par défaut. À ce moment-là, les utilisateurs peuvent acheter (100) DAI sur les marchés secondaires (échanges comme Binance, Kucoin, Okex, Uni,...) à un prix moins cher (environ 90 $) et ensuite utiliser cet argent pour payer leurs dettes. 

En conséquence, l'utilisateur reçoit le montant de la différence de prix (10 $). Tous les DAI retournés sont brûlés, ce qui réduit l'offre de DAI. Cela conduira éventuellement à une augmentation du prix du marché de DAI. 

Cas de DAI dépassant 1 $

Étant donné que DAI détient toujours 1 $ dans le système, les utilisateurs emprunteront DAI au système et le vendront sur le marché secondaire à un prix plus élevé (disons 1,1 $). Les utilisateurs en profiteront (0,1 $/DAI). De plus, injecter plus de DAI sur le marché fera baisser le prix du DAI.

Informations sur le prix

Oracle (le Medianizer) est un contrat intelligent qui fournit un prix de référence pour le Marker.

Il maintient une liste des flux de prix, récupère les mises à jour des prix et les enregistrements des prix récents fournis par chaque adresse. Chaque fois qu'une nouvelle mise à jour de prix est reçue, le prix moyen de tous les prix des flux est recalculé et la moyenne est mise à jour.

Autorisations Oracle : l'ajout et la suppression d'adresses de flux de prix sur liste blanche sont contrôlés par l'administration, tout comme le paramètre min - le nombre minimum de flux valides requis pour la tarification. La valeur intermédiaire est considérée comme valide.

Performance

DAI est le premier Stablecoin sur le marché DeFi et est actuellement le 3e Stablecoin à capitalisation la plus élevée, derrière seulement USDT et USDC. 

Vous trouverez ci-dessous des données sur l'évolution de Stablecoin DAI au fil du temps.

MarkerCap actuel : 5 130 129 803 $ (16 juin 2021).

Échéanciers importants :

• 18 décembre 2017 : Accédez au réseau principal Ethereum.
• 18/11/2019 : Passage de SAI à DAI.

Analyse de la croissance du stablecoin DAI :

1) Avant juin 2020 :

Commentaire: 

• La phase de croissance de DAI commence du 19 novembre 2019 au 17 février 2020 : passe de 1,4 $ à 126,5 M$, puis se stabilise jusqu'à la capitalisation boursière.
• La plus forte augmentation du 10 janvier 2020 au 11 janvier 2020 : en seulement 1 jour, elle a presque doublé, passant de 46 M $ à 83,3 M $.

2) Après juin 2020 :

Commentaire:

• Il peut être essentiellement divisé en 2 phases :
  • Du 1er juillet 2020 au 16 janvier 2021 : Légère augmentation de 129,6 M$ à 1291,6 M$, une multiplication par 10 en 6,5 mois.
  • Du 16/01/2021 - maintenant : Augmentation de 1291,6 M$ à 5126,7 M$, une augmentation de près de 5 fois en 6 mois.
• Dans l'ensemble, la capitalisation boursière de DAI au cours de cette période a augmenté de manière linéaire.

En résumé, depuis le lancement du projet fin 2017, le projet a mis plus de 2,5 ans, jusqu'en juin 2020 pour atteindre une capitalisation boursière de 100 M$, mais juste après 1 an, le DAI a dépassé le niveau de 5$. capitalisation B, un taux de croissance très rapide, et continue d'augmenter de façon linéaire.

Comment Maker Dao capture la valeur du jeton MKR

Le rôle du jeton MKR est le plus évident dans le produit Maker Buffer, MKR est un jeton pour aider à recapitaliser le projet :

• Lorsque le projet contracte une dette : MKR est frappé pour la vente et le remboursement de la dette.
• Lorsque le projet atteint un certain niveau de profit : Le solde sera utilisé pour racheter MKR et brûler.

C'est la caractéristique la plus importante de MKR, aidant à stabiliser le système, et grâce à Maker Buffer, Maker Dao capture également la valeur des jetons MKR, grâce aux jetons Buyback & Burn MKR.

En général, actuellement Maker Dao capture de la valeur de 2 manières principales :

• Gouvernance : Les détenteurs de MKR peuvent être utilisés pour voter pour des indicateurs importants dans Protocol Maker Dao tels que les frais stables, le ratio de garantie, le ratio de liquidation,... En tant que protocole de négociation de dette, les indicateurs financiers jouent un rôle très important pour Maker Dao, car il est liés aux risques de crédit, le rôle des détenteurs de MKR est donc très important.
• Réduisez l'offre directe sur le marché : grâce à Maker Buffer, une fois que Maker Buffer a remboursé sa dette et obtenu une réserve suffisante, le solde sera acheté en jetons MKR et brûlé.

Commentaire sur la façon de capturer de la valeur pour Maker Dao

Maker Dao est un protocole qui génère des revenus, cependant, le projet n'utilise pas ces revenus pour les distribuer aux personnes qui sont considérées comme des propriétaires de projet (détenteurs de MKR) comme d'autres protocoles (tels que Sushi, Curve, . ..). Mais Maker Dao utilise les revenus pour s'assurer que le protocole fonctionne bien (remboursement de la dette, paiement DSR pour gérer le DAI, réserve), uniquement lorsqu'il y a un excédent, achetez du MKR et brûlez-le.

Cela explique pourquoi le token MKR n'est pas aussi volatil que les tokens des autres Lending Protocols (COMP, AAVE, CREAM,...).

Personnellement, je vois, DeFi est actuellement dans la première phase et il y a beaucoup de fluctuations, donc il n'y a rien de mal avec l'approche de Maker Dao, cette stratégie assurera une certitude à long terme, surtout lorsque le rôle de Maker Dao est très important, ce qui est la Banque centrale de DeFi.

L'avenir des couteaux Maker et du DAI

En tant que protocole de dette, l'objectif de Maker Dao est bien sûr d'élargir la demande de DAI, de développer DeFi et d'utiliser DAI pour remplacer la domination des stablecoins centralisés jusqu'à présent.

La monnaie joue un rôle indispensable dans toute économie, donc dans le présent et même dans le futur, le marché potentiel de DAI est également le marché DeFi. utilisez DAI autant que possible.

Certains marchés utilisant actuellement DAI :

• Marché des capitaux : Emprunter plus de DAI augmentera l'efficacité de l'utilisation du capital sur le marché.
• Marge, marché de couverture : Par exemple, si vous hypothèquez des ETH pour emprunter du DAI, vous pouvez utiliser ce DAI pour continuer à acheter des ETH, augmentant ainsi votre position longue.
• Marché du jeu : L'économie du jeu peut utiliser le DAI comme monnaie.
• Prediction Market : Les joueurs qui utilisent 1 stablecoin pour parier auront moins de risque de volatilité que lorsqu'ils doivent parier avec 1 altcoin.
• ….

Commentaires et conclusions

Maker Knife est l'un des meilleurs projets de prêt sur le marché, le projet se développe depuis fin 2017 et a finalement obtenu les résultats qu'il est aujourd'hui.

Vue d'ensemble du modèle de fonctionnement de Maker Dao et DAI, nous en tirons quelques points principaux comme suit :

• DAI est un stablecoin sur-garanti avec un taux de liquidation de 150%.
• Maker Buffer et Dai Saving Rates sont deux outils importants qui aident Maker Dao à gérer ses finances et à ajuster le marché en conséquence.
• Le DAI a augmenté très rapidement depuis 6/2020.
• Maker Knife a généré des revenus, mais peu importe s'il est réparti entre les détenteurs de MKR, le projet l'utilise principalement pour assurer une stabilité à long terme.

Vous trouverez ci-dessus une analyse générale du modèle d'exploitation de Maker Dao - la principale plateforme de prêt d'aujourd'hui. 

Que pensez-vous de ce projet ? Vaut-il la peine d'investir dans MKR à long terme ? Merci de laisser vos commentaires dans la section commentaires ci-dessous afin que nous puissions échanger et discuter.

Source de référence : https://makerdao.com/en/whitepaper/