Analisi dellOperational Model Balancer (BAL) - Come fluirà il valore verso BAL?

Analizza il modello operativo di Balancer V2 e i suoi vantaggi e svantaggi, fornendo così le viste più intuitive su Token BAL.

How It Works è una serie che analizza il modello operativo di protocollo/DApp, aggiorna la comprensione di base di un token, fornendo così le viste più intuitive sul token di quel progetto. Puoi fare riferimento ad esso per ulteriori prospettive di investimento.

Panoramica del bilanciatore (BAL)

Balancer è un AMM in cui gli utenti possono fare trading (Swap), fornire liquidità (aggiungere liquidità) con due o più token e a tassi diversi.

Balancer è disponibile in due versioni;

• V1 sarà rilasciato nel secondo trimestre del 2020
• V2 appena rilasciato il 5/11/2021

Il design di V2 ha molti punti unici e diversi da V1, in questo articolo mi concentrerò sull'analisi e sulla comprensione dei punti di forza di V2 e su come cattura valore per BAL, il token nativo del Balancer. 

Puoi conoscere in anticipo Balancer V2 qui .

Pro e contro di Balancer V1

Mi concentrerò sulla presentazione dei punti principali che la v1 fa bene e i suoi limiti.

Vantaggi

Nel secondo trimestre del 2020, la DeFi ha iniziato ad esplodere, gli utenti hanno iniziato a interagire con AMM e prodotti correlati, hanno iniziato a realizzare molti vantaggi di AMM, ma hanno iniziato a manifestarsi anche i suoi limiti: - il problema della Perdita Impermanente (IL) e la monotonia degli AMM in quel momento.

Il Balancer è arrivato in questa fase, ha fornito un AMM con molte opzioni per una varietà di casi d'uso, fornendo anche una soluzione temporanea al problema IL.

• Pool di liquidità con più tassi e token tra cui scegliere per diversi casi d'uso (Pool 50% - 50%, Pool 80% - 20%, Pool 90% - 6% - 2% - 2%,...).
• 3 diversi tipi di piscine :
  • Pool condiviso: chiunque può aggiungere liquidità.
  • Pool privato: solo il proprietario del pool può aggiungere liquidità e modificare il tasso, aggiungere token, modificare la commissione di scambio...
  • Smart Pool: una forma avanzata di Private Pool, il proprietario della Piscina è uno Smart Contract, consente al design della piscina di regolare i parametri in base a qualsiasi tipo di Token.

Limite

Nonostante fornisca un prodotto così promettente, in termini di TVL e Volume, il Balancer non ha avuto molto successo. (TVL e volume di Uniswap sono 6-8 volte superiori a TVL e volume di Balancer alla fine del 2020).

A mio personale parere, il guasto del Balancer è dovuto a:

• Il bilanciatore non può attirare gli utenti, il bootstrap iniziale non è prominente , il che porta all'effetto di rete iniziale che non porta un'elevata efficienza mentre il loro concorrente diretto in quel momento è troppo buono per questa parte - migliaia di dollari retroattivi per gli utenti.
• Il prodotto ha molte caratteristiche, richiede una conoscenza piuttosto elevata dei prodotti AMM per essere utilizzato in modo efficace.
• Inoltre, l'interfaccia di V1 è anche un po' confusa e complicata per i nuovi utenti.

Panoramica di Balancer V2

V2 è una versione aggiornata di V1, i punti salienti di V2 rispetto a V1:

• Protocol Vault: un deposito per tutti .
• Migliora l'efficienza del gas.
• Prestiti flash e Swap flash (negoziazione arbitrale tra pool).
• Formula AMM personalizzata.
• Aumentare l'efficienza del capitale attraverso Asset Manager.

Protocollo Vault

Il principale cambiamento architettonico tra V1 e V2 è che V2 utilizza un solo Vault per ospitare e gestire tutte le risorse dei pool Balancer.

Balancer V2 separa la logica AMM dalla gestione dei token e dalla contabilità. La gestione/contabilità dei token viene eseguita da Vault mentre la logica AMM viene eseguita individualmente per ciascun Pool.

Formula AMM personalizzata

Nella V1 ci sono 3 tipi di piscine: piscine pubbliche, piscine private e piscine intelligenti.

Nella V2 ci saranno più tipi, inizialmente verranno eseguiti 2 tipi principali di Pool; 

• Pool ponderati: senza autorizzazione, i gettoni Pool 8 come i pool pubblici in V1 ma risparmiano gas e possono essere espansi a 16 gettoni in seguito.
• Pool di Oracle ponderati a due gettoni: Pool 50% - 50% come Pairs su Uniswap.

Ci sono 3 tipi di piscine in fase di sviluppo e test:

• Piscine stabili: Piscine per stablecoin.
• Liquidity Bootstrapping Pool: Application for Launchpad, IDO del nuovo token.
• Versioni intelligenti di Weighted Pools e Stable pool.

Efficienza del gas

Nella V1, il trading con due o più Pool non funzionerà perché gli utenti devono inviare e ricevere token ERC20 dai pool.

Con V2, anche se le transazioni vengono raggruppate in batch su più pool, solo la quantità netta di token viene infine spostata nel Vault, risparmiando una quantità significativa di gas nel processo.

Gestori patrimoniali

Nella maggior parte degli AMM, la maggior parte delle risorse non viene effettivamente utilizzata in nessun momento => l'efficienza del capitale è bassa.

Balancer v2 introduce gli Asset Manager per risolvere questo problema. Gli Asset Manager sono contratti intelligenti esterni nominati da pool che hanno pieni diritti sui token sottostanti che Pool ha depositato nel caveau.

L'applicazione degli Asset Manager è quella di aiutare alcuni dei Balancer's Pool a guadagnare più rendimento portando parte del capitale non utilizzato nei Balancer Pools al protocollo di prestito (come Aave) per aumentare il profitto per i Pool. 

Questa soluzione non è nuova, Curve ha sperimentato questa soluzione con l'introduzione del pool Compound e del pool Y, ma il problema con Curve è che il costo è troppo alto.

Ad esempio, un semplice scambio da TUSD a USDC su Curve consuma oltre 800.000 gas mentre un normale scambio su Uniswap costa solo circa 100.000 - 120.000 gas.

Gli Asset Manager di Balancer v2 promettono di risolvere questo e i problemi che lo circondano. Puoi leggere di più sul progetto qui .

Avanzamento di Balancer v2

Sebbene ci siano molti miglioramenti rispetto alla v1, ma V2 ha anche appena lanciato alcune funzionalità sopra menzionate come:

• L'interfaccia di Balancer v2 è stata rielaborata, è più semplice e bella rispetto alla v1 (live).
• Protocol Vault (live), Balancer sta migrando la liquidità dalla v1 alla v2 ma sta procedendo abbastanza lentamente e con attenzione, il TVL di entrambi Balancer è superiore a $ 2,3 miliardi ma il TVL in Vaults v2 è solo di circa $ 130 milioni.
• Ci sono solo 2 tipi di pool live su v2: pool ponderati e pool oracle ponderati a due token, temporaneamente non sono autorizzati, gli utenti possono solo scambiare e aggiungere liquidità ai pool esistenti.
• Asset Manager (non ancora attivo).

Componenti di bilanciamento

Attualmente, Balancer sta ancora continuando a costruire e perfezionare la v2, quindi i componenti di Balancer in futuro potrebbero essere diversi da adesso;

Fondamentalmente, v2 avrà 3 componenti principali: 

• Fornitore di liquidità: questo è il lato dell'offerta, che fornisce risorse per creare liquidità per il mercato.
• Swapper: gli utenti possono scambiare qualsiasi token nel Vault, in cambio devono pagare una commissione dello 0,01 - 10% per transazione (a seconda della commissione stabilita da quel Pool).
• Gestori patrimoniali: prelevare una parte del capitale non utilizzato nei Balancer Pools per aumentare i profitti di quei Pool.

Fornitore di liquidità

Il processo è simile agli LP Uniswap, gli LP forniranno token proporzionali al pool, riceveranno commissioni per LP e potranno coltivare (è supportato solo un pool).

Balancer v2 ha altri 2 punti come segue:

• Ci sono più tipi di piscine
• Tariffa LP dinamica, che può essere modificata dalla governance ed è attualmente impostata da Gauntlet.

Scambiatore

Quando si fa trading su Balancer v2, Swapper invierà 1 importo di token A, più una parte della commissione LP (forse un po' più di commissione di protocollo in seguito) per ricevere una certa quantità di token B.

Balancer ha una differenza nelle commissioni di transazione a cui gli utenti devono prestare attenzione è che la commissione LP non è fissata allo 0,3% come Uniswap ma dipende da ciascun pool, quindi quando usi Balancer, dovresti prestare attenzione alla commissione di ciascun pool. da 0,01 % - 10%).

Gestori patrimoniali

Il concetto astratto è quello di portare all'esterno una parte inutilizzata del capitale nei Balancer Pool contenuti nei Vault per guadagnare più profitti per quei Pool.

Il primo Asset Manager su Balancer è stato confermato come Aave, Aave porterà parte del capitale inutilizzato nei Balancer Pools al protocollo di prestito di Aave per ottenere un rendimento aggiuntivo per i pool Balancer.

Attualmente, Asset Manager è ancora in costruzione, puoi leggere questo articolo   per maggiori dettagli.

In che modo Balancer acquisisce valore per il token BAL?

Al momento, l'unica funzione del BAL è Balancer Governance Token (votazione).

Ma secondo la mia esperienza, in futuro, quando saranno disponibili le funzionalità del Protocollo di Lancio e del funzionamento stabile, ci saranno Proposte per attivare una serie di Incentivi di cui i titolari di BAL potranno godere, invece di un solo Incentivo come adesso.

A mio avviso, l'idea di v2 seguirà a sua volta questo processo:

1. Concentrati sulla creazione di buoni prodotti.
2. Attira più TVL, genera volume e altri flussi di entrate.
3. Commissione di Charge Protocol (parte della commissione di swap).
4. La commissione del protocollo e altri flussi di entrate (rendimento del protocollo di prestito) sono inclusi nel Tesoro.
5. Distribuire parte o tutti i fondi dal tesoro allo staker BAL (o titolare BAL).

Attualmente, la commissione di protocollo è impostata su 0 per impostazione predefinita e le modalità di utilizzo dei fondi nel Tesoro sono diverse come;

• Finanzia Gitcoin Grants per migliorare il protocollo.
• Finanziare campagne pubblicitarie.
• Sovvenzioni di fondi per attrarre partnership strategiche.
• Acquista un'assicurazione per Balancer per evitare che si verifichino brutti casi.
• Prestito su protocolli di prestito.
• Ridistribuisci al BAL Staker (o al detentore del BAL).

Inoltre, il modo per distribuire ai titolari di BAL (o staker BAL) può essere uno dei seguenti 3 modi:

• Riacquista dal mercato e brucia.
• Distribuisci per BAL Staker allo stesso modo di Sushi.
• Distribuisci per lo staker BAL ma aggiungi i pesi temporali variabili come il modello Curve e il modello oSUSHI.

Pensieri di chiusura

Sebbene Balancer offra molte innovazioni nel suo design, al momento, le eccezionali funzionalità di cui sopra non sono attive => Considera temporaneamente un'idea perché non so come e quando funzionano nella realtà. debutterà?

Inoltre, i loro concorrenti diretti Uniswap v3 e Sushiswap multi-chain sono stati lanciati e hanno cifre molto buone, dopo il lancio delle funzionalità di innovazione della v2, Balancer riguadagnerà quote di mercato da Uniswap v3 e altri importanti AMM?

Inoltre, anche il problema del ridimensionamento al livello 2 o ad altre catene compatibili con EVM è molto importante, mentre la torta AMM in Ethereum è molto ristretta e temporaneamente non mostra alcun segno di ulteriore espansione, nuovi mercati all'esterno (livello 2,... ) ha avuto maggiori opportunità di espansione.

Il Balancer farà qualche mossa? Balancer continuerà a lavorare sodo per sviluppare e perfezionare le restanti funzionalità di Balancer v2 sulla mainnet di Ethereum? O ci saranno altri piani?

In breve, Balancer si trova in un periodo piuttosto delicato e ha bisogno di osservare più mosse di progetto sull'avanzamento della V2 e su come espandere l'ecosistema di Balancer per prendere decisioni di investimento più accurate.

Riassumendo il modello di funzionamento del Balancer, possiamo trarre alcune idee principali come segue:

• V1 è buono ma non può attirare gli utenti, scarso bootstrap iniziale porta a un cattivo effetto di rete iniziale, nessuna valanga.
• V2 ha molta innovazione ma non ha ancora tutte le caratteristiche descritte => potenziale ma necessita di più osservazione.
• Come catturare il valore del Balancer per i token BAL: concentrati sulla creazione di buoni prodotti => Attrai molti TVL, genera volume e altri flussi di entrate => Commissione del protocollo di addebito (parte della commissione di scambio che gli utenti devono sostenere) => La commissione del protocollo e altri flussi di entrate (rendimento del protocollo di prestito) vengono inseriti nel Tesoro => Distribuisci parte o tutto il denaro del tesoro allo staker BAL (o titolare BAL).