Analisi del modello operativo Uniswap V3 (UNI) - Come viene ottimizzato il capitale in Uniswap?

Analizziamo il modello operativo di Uniswap V3 per vedere quali novità e opportunità investire in Uniswap V3!

Presa rapida:

• Esistono molti modi per sfruttare la funzionalità di liquidità centralizzata in Uniswap V3.
• La potenza del Liqudity Provider in Uniswap V3 è eccezionale.
• Non ci sono ancora molti casi d'uso di token UNI.
• Sono molti i progetti in fase di sviluppo sulla piattaforma di Uniswap V3.

Informazioni su Uniswap V3

Uniswap V3 è l'ultimo aggiornamento di Uniswap, annunciato alla fine di marzo, questo aggiornamento è previsto dalla community per essere un punto di svolta in DeFi.

Coin98 ha pubblicato un articolo su Uniswap V3 e il suo impatto sugli stakeholder, puoi esaminarlo qui .

Panoramica dello sviluppo di Uniswap finora:

• Nel 2017 il progetto ha sviluppato Uniswap V1, consentendo di creare Pool di 1 token con pool ETH ⇒ ERC20-ETH .
• Nel 2020, il progetto sviluppa Uniswap V2, con l'obiettivo di creare un Pool tra due token qualsiasi ⇒ Pool ERC20-ERC20.
• Nel 2021 lancia Uniswap V3, con l'obiettivo di massimizzare il capitale " Efficienza del capitale ". Alcune nuove modifiche aggiunte in questa versione, diverse dalle versioni precedenti includono:
  • Fornisce liquidità centralizzata.
  • Commissioni.
  • Oracolo.

Le modifiche in Uniswap W3 aprono tutte nuove funzionalità in Uniswap come Massimizzazione del capitale, riduzione dei rischi durante la fornitura di LP, immissione di ordini limite, ecc. Allo stesso tempo, crea anche molte opportunità di investimento in Uniswap.futuro. Ne discuteremo più dettagliatamente più avanti nell'articolo. 

Si può vedere che, nonostante sia uno dei primi AMM e mantenga sempre la sua posizione di DEX numero 1 sul mercato, Uniswap ha sempre sviluppato e migliorato continuamente il progetto stesso. Il lancio di Uniswap V3 è una degna ricompensa per l'intero team e la community di Uniswap V3.

Ora, diamo un'occhiata approfondita al modello operativo di Uniswap V3 e scopriamo cose interessanti in questo aggiornamento.

Modello operativo Uniswap V3 e alcune novità

A differenza di SushiSwap, il progetto ha scelto di vendere Burger (AMM) con alcuni contorni come Gelato (Prestito), Salsiccia (IDO),... Puoi saperne di più sul modello di business speciale Questo speciale di SushiSwap è qui . E Uniswap sta ancora sviluppando il proprio Burger. 

Lo sviluppo di Burger può anche andare in molte direzioni, se Bancor e Curve hanno scelto direzioni speciali, quindi con Uniswap, il progetto sceglie la direzione dell'efficienza del capitale.

Il processo operativo di Uniswap si svolge attualmente come segue, che comprenderà sostanzialmente 4 passaggi:

(1) Dopo che Uniswap ha costruito il suo sistema, il Liquidity Provider farà il primo passo per fornire liquidità e ricevere token NFT LP che rappresentano la sua proprietà delle attività nel Pool.

(2) I trader quando fanno trading, scambiano in Uniswap Pools dovranno pagare una parte della commissione di transazione per il Protocollo.

(3) La commissione di transazione sarà divisa in 2 parti:

• Gran parte di esso andrà a Fees Vaults per restituire ai fornitori di liquidità.
• Circa il 10-25% andrà a Uniswap Treasury.

(4) Infine, il fornitore di liquidità che desidera ricevere commissioni di transazione può rivolgersi ai depositi di commissioni per richiedere le commissioni.

Se confrontato con il modello operativo di Uniswap V2 , il modello operativo di Uniswap V3 è un grande cambiamento. Puoi vedere alcuni nuovi componenti nel modello operativo di Uniswap come NFT, Uniswap Treasury, Fees Vaults,...

Tuttavia, questi componenti sono solo la superficie del cambiamento, il cambiamento più importante proviene dall'infrastruttura di Uniswap V3, questi cambiamenti hanno influenzato profondamente ogni passaggio (1), ( 2), (3), (4) nella procedura operativa di Uniswap , in particolare per la fase (1) Disposizione di liquidità.

Questi importanti cambiamenti includono:

• Consente liquidità centralizzata.
• Commissioni di transazione multiple.

Solo 2 modifiche, ma hanno aperto molte nuove funzionalità su Uniswap creando così più casi d'uso su questo progetto, alcune delle nuove funzionalità possono essere citate come:

• Ottimizzazione del capitale: ROI più elevato, meno rischio.
• Ordini a intervallo: consente di inserire ordini limite, ordini take profit, acquistare il dip,...
• Sviluppare una strategia per fornire liquidità.
• Liquidità NFT.
• Sviluppare più tipi di Piscine,...

Analizzeremo ogni parte 1 per capire di più sul progetto. Alla fine dell'articolo, avrò un riepilogo dettagliato del modello di Uniswap per semplificare la comprensione.

Liquidità centralizzata in Uniswap V3

Cosa risolve la funzione di liquidità centralizzata?

La liquidità centralizzata è la caratteristica più importante di Uniswap V3, derivante dalle inefficienze dell'attuale modello x*y=k AMM.

La curva x*y= k è un modello abbastanza comune e viene applicata in molti AMM leader oggi come Uniswap V2, SushiSwap, Bancor, DODO, Pancake, Raydium, Quickswap, .....

La caratteristica di questo modello AMM è di aiutare a creare liquidità da 0 a infinito, puoi scambiare a qualsiasi prezzo con qualsiasi volume.

Tuttavia, in realtà, il prezzo non va da 0 - infinito ma spesso va in un intervallo. 

Ad esempio, la coppia di stablecoin DAI/USDC funziona solo nell'intervallo 0,95-1,05 ⇒ Quindi la liquidità al di fuori di tale intervallo, inferiore a 0,95 e superiore a 1,05 non ha significato.

Ecco perché Uniswap V3 ha creato liquidità centralizzata 

Invece di fornire liquidità da 0 a infinito, ora fornirai liquidità in un intervallo, ad esempio, da 0,95 a 1,05, come mostrato nella figura.

Come si può vedere, con la stessa quantità di liquidità, ma se combinata, fornirete liquidità molto più elevata per il segmento [a - b]. 

La liquidità è essenziale in qualsiasi mercato finanziario:

• Per i trader: l'elevata liquidità ridurrà lo slippage durante il trading, facile da negoziare con un grande volume.
• Con il progetto e il mercato DeFi in generale: l' elevata liquidità è la premessa per sviluppare più altri prodotti finanziari come Margin, Futures, Opzioni,...

Con questa funzione di liquidità centralizzata, la liquidità può essere ottimizzata fino a x4.000 volte, attualmente TVL su Uniswap è di $ 8 miliardi, se solo ottimizzata a x10, la liquidità su Uniswap sarà efficace quanto la quantità di TVL $ 80 miliardi, un enorme quantità di liquidità rispetto a TVL nel mercato DeFi di Ethereum. E questa quantità di liquidità può competere completamente con i CEX.

Come funziona la liquidità centralizzata

Comprensibilmente, Uniswap ti consente di creare le tue curve, non solo 1 curva, puoi creare tutte le curve che vuoi. E così fanno le altre persone.

La liquidità nel Pool sarà uguale alla somma di tutta la liquidità su tutte quelle curve , sovrapposte, nei Pool con liquidità come questa: 

Quando fai trading e generi commissioni, la commissione sarà divisa tra gli LP nel tasso di liquidità che forniscono in quell'area, dettagli di cui parlerò nella sezione "Commissioni di transazione" più avanti.

Nuove funzionalità sono state aperte da qui.

3 vantaggi della liquidità centralizzata

Come ho detto sopra, la liquidità è la cosa più importante in qualsiasi mercato commerciale. Con il lancio della liquidità centralizzata, alcuni dei vantaggi di Uniswap V3 includono:

• Ottimizzazione del capitale.
• Ridurre al minimo il rischio quando si fornisce liquidità.
• Sviluppo della strategia: diversificare la strategia di fornitura di liquidità, portafoglio di fornitura di liquidità.

(1) Ottimizzazione del capitale

Questo è il vantaggio più evidente della centralizzazione della liquidità. Ora puoi creare lo stesso livello di liquidità di Uniswap ma con meno capitale.

Esempio (Fonte: Uniswap)

Bob e Alice hanno entrambi $ 1 milione di dollari ed entrambi vogliono fornire liquidità per la coppia ETH/DAI in Uniswap V3. La tariffa è ora 1ETH = 1.500 DAI.

Alice sceglie di fornire liquidità in tutte le fasce di prezzo, da 0 a infinito (simile alla fornitura di liquidità in Uni V2). Quindi Alice dividerà l'asset in 2 parti e depositerà nel Pool ETH/DAI: 500.000 DAI + 333,33 ETH (Totale $ 1 milione di USD).

Bob crede che il prezzo si sposterà lateralmente solo nell'intervallo 1000-2250, quindi fornisce liquidità concentrata in quell'area. 

Ha depositato 91.751 DAI + 61.17 ETH (totale $ 183.500 USD) e fornendo liquidità centralizzata, anche se il suo denaro è inferiore a 1/5 di quello di Alice, la liquidità che fornisce è nella regione 1000 - 2250 equivale ad Alice.

Quindi, se il prezzo si aggira intorno all'intervallo di previsione di Bob, da 1.000 a 2.250, entrambi otterranno lo stesso profitto ma Bob utilizza un costo inferiore. ⇒ La liquidità di Bob è x8 volte più efficiente di quella di Alice.

(2) Ridurre al minimo il rischio quando si fornisce liquidità

Stesso esempio sopra, nel caso in cui il prezzo di ETH scenda bruscamente, ad esempio ETH va a $ 0, il 100% del token LP di Alice e Bob è ETH, con un valore di $ 0.

Alice ha perso tutta la sua fortuna, tuttavia Bob ne ha perso solo 1/5.

(3) Sviluppo della strategia

Come puoi vedere, Uniswap offre molti vantaggi ai fornitori di liquidità, ma allo stesso tempo richiede ai fornitori di liquidità di fare di più. Forse, Uniswap V3 sarà una partita tra gli LP.

Puoi scegliere il pettine:

• Diversificare la strategia per fornire liquidità: puoi dividere la liquidità in più parti, se la maggior parte dei giocatori si concentra sulla liquidità nel mezzo, puoi scegliere le parti al limite. Quando il prezzo oscilla fortemente, sarai uno dei pochi a fornire liquidità al limite, l'importo delle commissioni ricevute raddoppierà.
• Diversifica il tuo portafoglio di liquidità: come nell'esempio sopra, la liquidità concentrata ti darà più attività residue per fare altre cose, attraverso le quali puoi scegliere di fornire liquidità su più Pool per ridurre il rischio quando fai LP.

Queste sono solo 2 semplici strategie, ci sono molte altre cose che possono essere fatte con Uniswap V3. Quindi, per ottimizzare i profitti in Uni v3 ⇒ richiede ai giocatori di conoscere e imparare di più quando partecipano, in particolare i fornitori di liquidità.

Ordini di intervallo

Questa è anche una caratteristica molto interessante in Uniswap V3, sviluppata dalla funzione di liquidità centralizzata.

L'ordine di intervallo è una funzionalità che ti consente di fornire liquidità con 1 token, aiutandoti sia a ricevere commissioni di transazione sia a fare alcune cose contemporaneamente:

• Effettua un ordine Limite, prendi profitto.
• Compra il tuffo.
• Utilizzato per la vendita di token, il lancio iniziale di token.

Il seguente esempio ti aiuterà a capirlo meglio.

(1) Il prezzo corrente di ETH è di $ 3500 e Alice può scegliere di fornire 1 liquidità di ETH nella fascia di prezzo di $ 3600 - $ 3700.

Việc đặt thanh khoản như vậy cũng giống như việc Alice đang đặt 1 lệnh bán limit 1 ETH ở vùng giá đó. 

Nếu giá ETH vượt lên $3800, điều đó có nghĩa là toàn bộ ETH ở vùng giá $3600 - $3700 đều đã được swap sang DAI ⇒ Alice đã thành bán ETH và nhận về DAI.

Giá ETH mà Alice bán là trung bình giá của đoạn cung cấp thanh khoản: (3700+3600)/2 = $3650. Và tất nhiên, Alice cũng sẽ nhận được phí giao dịch vì cung cấp thanh khoản trong khoảng đó.

Tổng lại, với việc ETH vượt lên trên mức giá $3700, Alice đã thành công bán ETH với giá $3650 và nhận thêm phí giao dịch.

(2) Tuy nhiên, để hoàn tất quá trình bán, Alice phải rút thanh khoản. Bởi về bản chất, Alice vẫn đang là người cung cấp thanh khoản trong vùng giá $3,600 - $3,700.

Mà tài sản của Alice lúc này toàn là DAI, điều đó có nghĩa Alice đang đặt mua ETH ở vùng giá 3,600 - 3,700 DAI.

Và cũng giống như việc anh em chơi ở các sàn CEX, nếu Alice thật sự chỉ muốn bán ETH, cô ấy chỉ cần rút thanh khoản, và dòng lệnh limit sẽ biến mất.

⇒ Alice nhận về DAI, hoàn tất quá trình bán ETH thông qua Uniswap V3.

(3) Trong trường giá hợp không vượt lên trên $3,700, và giá nằm trong vùng từ $3,600 - $3,700, lệnh của Alice sẽ được thực hiện 1 phần, và tất nhiên, Alice vẫn sẽ nhận phí giao dịch trong phần đó.

Nhận xét về tính năng Range order của Uniswap:

Qua ví dụ trên, chắc hẳn anh em cũng đã hình dùng về sự hấp dẫn của tính năng này. Range Order cho phép đặt các lệnh Limit. Qua đó giúp anh em vừa cung cấp thanh khoản để nhận phí, vừa thực hiện 1 số việc như:

• Đặt lệnh sell, TP.
• Đặt lệnh buy the dip.
• Bán token trên Uniswap, ra mắt token lần đầu đến cộng đồng.

Có thể nói, Uniswap cho phép anh em trở thành những Market Maker thực thụ, không phải chỉ là “Nhà cung cấp thanh khoản thụ động như trước”. Anh em hoàn toàn có thể làm nhiều việc hơn, cung cấp không phải chỉ việc cung cấp tiền và nhận về phí, nó có thể thực hiện đồng thời cùng với những chiến lược đầu tư.

⇒ Quyền năng của Liquidity Provider trong Uniswap V3 là rất lớn. 

Phí giao dịch

Phí giao dịch là nguồn doanh thu chính của tất cả các bên tham gia vào các DEX Protocol. Vậy nên những thay đổi về phí giao dịch, việc chia phí đến các bên,... sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến Tokenomics của dự án.

Để tìm hiểu về phí giao dịch trong Uniswap V3, chúng ta sẽ đi theo 3 bước:

• Hiểu về mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2.
• Những đổi mới về phí trong Uniswap V3.
• Mô hình hoạt động phí giao dịch trong Uniswap V3.

Mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2:

Mục (3): Phí giao dịch được chia 100% cho LP theo cách gián tiếp

Nhìn chung, mô hình phí giao dịch trong Uniswap V2 khá đơn giản, chúng ta có thể note ra một số ý chính như sau:

• Uniswap 0.3% phí cho tất cả các giao dịch.
• 100% phí giao dịch sẽ chia lại cho các LPs 1 cách gián tiếp: Phí thu được từ mỗi giao dịch sẽ được deposit ngược lại vào Pool, khi đó tỉ lệ sở hữu Pool của các LP vẫn không đổi, và khi các LP rút thanh khoản, số tiền họ nhận được sẽ bao gồm luôn cả phí.

Tại sao phí giao dịch không được chuyển trực tiếp cho các LPs mà lại deposit vào Pool?

Có 2 lí do để Uniswap V2 chọn cơ chế này:

• Tiết kiệm chi phí: Có rất nhiều LP trong 1 Pool, nếu cứ mỗi giao dịch chia nhỏ khoản phí đó đến tất cả các LP, tiền gas sẽ tốn rất nhiều.
• Tối ưu hóa nguồn vốn: Hiện tại, mỗi tháng Uniswap thu được hơn $100 M phí, anh em nghĩ nguồn tiền này được tái cung cấp thanh khoản sẽ tạo ra giá trị thặng dư như thế nào? Số phí nhận được mỗi lần giao dịch sẽ ít, nhưng nếu compound liên tục, nó sẽ tạo nên giá trị rất nhiều.

Anh em thấy mô hình phí giao dịch này thế nào? Cũng khá ổn áp rồi đúng không?

Trong Uniswap V3, mô hình phí giao dịch này sẽ có 1 chút thay đổi và cải tiến mới. Cụ thể là hướng đến việc giúp Uniswap V3 trở thành 1 protocol đa dạng hơn, phù hợp với nhiều trường hợp cung cấp thanh khoản hơn.

Những đổi mới trong Uniswap V3

Có 4 thay đổi trong cơ chế phí của Uniswap V3:

• Nhiều mức phí giao dịch.
• Uniswap Treasury đã bắt đầu được hưởng phí.
• Cách chia phí cho các LP.
• Cách LP nhận phí giao dịch.

(1) Thay đổi thứ nhất, sẽ có tới 3 mức phí giao dịch cho anh em lựa chọn để cung cấp thanh khoản, bao gồm: 0,05%, 0.3%, 1%. Nhiều mức phí phù hợp với nhiều trường hợp cung cấp thanh khoản hơn, ví dụ:

• 0.05%: Áp dụng cho các cặp Stablecoin Assets, những cặp giao dịch cần sự ổn định (bởi mức phí cao sẽ ảnh hưởng đến giá của các cặp này).
• 0.3%: Áp dụng cho phần lớn các Pools thông thường như ETH/DAI, ETH/WBTC,...
• 1%: Áp dụng các các cặp giao dịch hiếm, nguồn cung ít mà nhu cầu giao dịch cao.

⇒ Uniswap hướng tới việc phục vụ cho nhiều loại Pools, nhiều loại tài sản được giao dịch trên Uniswap.

(2) Thay đổi thứ 2, đó là Uniswap đã bắt đầu thu phí giao dịch, điều đó đồng nghĩa với việc LP sẽ không được hưởng 100% phí như trước. Bây giờ Uniswap sẽ thu từ 10%-25% doanh thu của các LP.

(3) Thay đổi thứ 3, bây giờ các LP không còn cung cấp đều như nhau từ 0 - vô cực như trước, mà phân hóa theo từng đoạn. Giao dịch xảy ra ở giá nào, thì phí giao dịch sẽ được chia theo tỉ lệ cho các LP token cung cấp thanh khoản trong khoảng đó.

Ví dụ, trong cặp ETH/DAI:

• A cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 2,000 DAI/ 1 ETH - 4000 DAI / 1 ETH.
• B cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 2,500 DAI/ 1 ETH - 3.500 DAI/ 1 ETH.
• C cung cấp thanh khoản $1,000 trong khoảng giá 4,000 DAI/ 1ETH - 6,000 DAI/ 1 ETH.

Nếu Alice đến Pool ETH/DAI và giao dịch với giá 3000 DAI/ETH, phí giao dịch sẽ được chia như sau:

• C sẽ không được nhận phí vì không có cung cấp thanh khoản ở mức giá 3000 DAI/ETH.
• A và B sẽ chia nhau khoản phí, tuy nhiên với cùng 1 số tiền, B chọn tập trung cung cấp thanh khoản cho phạm vi nhỏ hơn A ⇒ Số tiền mà B bỏ ra để cung cấp thanh khoản trong phạm vi 3000 DAI/ETH nhiều hơn A ⇒ B sẽ nhận phí cao hơn A, cụ thể là sẽ hơn cao gấp đôi.

(4) Trong Uniswap V2, phí giao dịch sẽ chuyển đến Pools, thông qua đó gián tiếp chuyển đến Liquidity Provider.

Trong Uniswap V3, phí không thể chuyển đến LP như cách trên được, vì LP token bây giờ là NFT, không phải ERC 20 như trước, mà NFT là token không thể thay đổi, không có tính compound lên. Vậy nên Uniswap đã chuyển phí đến 1 Vault, LP sẽ claim phí tại đó.

Điều này có lợi và có hại như thế nào?

• Lợi ích: Liquidity Provider bây giờ có thể claim phí giao dịch của mình bất cứ lúc nào, không cần chờ đến lúc rút thanh khoản
• Tác hại: Phí bây giờ sẽ không được tái đầu tư, giảm mức độ hiệu quả vốn của các Liquidity Provider.

Đây là sự đánh đổi của Uniswap, tuy phí không được tái đầu tư, nhưng qua tính năng thanh khoản tập trung, LP cũng đã tăng mức độ hiệu quả vốn của mình lên rất nhiều lần.

Nhận xét về những thay đổi trong phí giao dịch của Uniswap V3

Tổng kết lại, với việc thay đổi từ những tính năng của Uniswap, Cơ chế phí giao dịch trên Uniswap cũng đã thay đổi nhiều.

Đa phần sự thay đổi đều mang theo hướng tích cực, giúp Uniswap trở thành 1 protocol đa dạng hơn, phù hợp với nhu cầu người dùng nhiều hơn. Đặc biệt, việc Uniswap Treasury đã bắt đầu thu phí là tín hiệu tích cực đối với các UNI-holder

Chỉ có 1 điều tiêu cực trong việc thay đổi cơ chế phí, đó là Phí giao dịch - 1 khoản phí cũng khá lớn, từ nay sẽ không được tái đầu tư. Tuy nhiên, đó là sự đánh đổi do Uniswap chọn, và mình tin các Liquidity Provider cũng hài lòng với sự đánh đổi này.

Tiếp theo, chúng ta sẽ đến với một phần khá hấp dẫn, Uniswap V3 capture cho UNI token như thế nào.

Uniswap V3 capture value cho UNI-token như thế nào?

Trong những bản cập nhật mới nhất, Uniswap V3 không nhắc quá nhiều về UNI token. Tính đến hiện tại, UNI token vẫn được sử dụng với 1 số use case tương tự trong Uniswap V2:

• Governance: Đây là chức năng chính của token UNI, trong một cộng đồng lớn như Uniswap, chức năng quản trị đóng vai trò rất quan trọng.
• Cung cấp thanh khoản: Anh em có thể mua UNI token để cung cấp thanh khoản, hiện đang có 6 Pool UNI trên Uniswap, với TVL ~ $300 M và APY từ 4%- 12%

Tuy nhiên trong tương lai, chúng ta có thể dự phóng 1 số use case mới của như UNI token:

• Liquidity Mining: 1 chương trình Liquidity Mining sẽ nhanh chóng thu hút thanh khoản về với Uniswap V3 và giúp LP quen với sản phẩm này.
• Chia sẻ 1 phần doanh thu từ Uniswap Protocol: Điều này mình đã đề cập trong bài Phân tích mô hình Uniswap V2, và rất có thể sẽ trở thành hiện thực trong thời gian tới.

Nhìn lại về mô hình hoạt động của Uniswap V3, bên cạnh phần phí giao dịch được chia cho LP, Uniswap đã bắt đầu có doanh thu cho bản thân dự án, từ 10%- 25% phí giao dịch.

Phần doanh thu này có thể được Uniswap được sử dụng để:

• Phát triển dự án Uniswap V3.
• Chia lại cho UNI-holder.
• Mua UNI và đốt.
• …

Dù theo hướng nào thì nó cũng sẽ điều tích cực, tăng lợi ích cho các UNI-holder.

Tổng kết lại, tính đến hiện tại, Uniswap capture value cho UNI token theo 3 cách:

• Governance: UNI-holder được quyền tham gia quản trị dự án.
• Tạo ra lợi nhuận gián tiếp: Phí đã được chia lại cho Uniswap Treasury, Quỹ sẽ sử dụng số tiền này hợp lí để tối ưu hóa lợi nhuận cho UNI-token.
• Tạo ra Buy Demand: Thông qua việc cung cấp thanh khoản các cặp UNI trên Uniswap.

Trong tương lai, mình tin UNI token sẽ có nhiều use case hơn, mình sẽ quan sát và cập nhật những tin tức cho anh em trong bài viết này.

Flywheel của Uniswap

Có thể thấy, Uniswap không tập trung phát triển tokenomics của UNI, dự án không tạo thêm quá nhiều use case cho native token của mình. 

Mà Uniswap tập trung phát triển sản phẩm chính là AMM Uniswap, khi AMM phát triển => TVL volume càng nhiều => Phí giao dịch càng nhiều => UNI sẽ có thể được hưởng phí nhiều và Uniswap cũng sẽ lại có thêm tiền để phát triển => ...

Đó chính là Flywheel của Uniswap, cũng là chiến lược mà Uniswap capture value cho UNI-token.

Cơ hội đầu tư trong Uniswap V3

Uniswap là 1 trong những AMM đầu tiên và là AMM hàng đầu thị trường, rất nhiều dự án fork sản phẩm của Uniswap cũng như kết nối, hợp tác với thanh khoản trên Uniswap.

Vậy nên khi Uniswap thay đổi, mọi thứ gắn liên với Uniswap cũng thay đổi theo, thậm chí nhiều người đánh giá Uniswap sẽ thay đổi cả cuộc chơi DeFi.

Ở phần này, mình sẽ chia cơ hội đầu tư với Uniswap V3 thành 2 phần: Đầu tư trên Uniswap và Đầu tư vào các bên liên quan.

Uniswap

Chúng ta sẽ có 2 cách đầu tư trên Uniswap:

• Thứ nhất, đầu tư vào UNI token: UNI là native token capture value của cả dự án Uniswap, khi Uniswap phát triển, UNI token chắc chắn sẽ tăng.
• Thứ 2, trở thành nhà cung cấp thanh khoản: Quyền lực của Liquidity Provider trên Uniswap là rất lớn, đặc biệt trên Uniswap, vốn của anh em sẽ được sử dụng hiệu quả hơn rất nhiều, điều đó giúp tạo ra nhiều lợi nhuận hơn.

Các bên liên quan

Theo mình, cơ hội đầu tư sẽ tập trung chính ở phần này.

Uniswap rất hay, tập trung giải quyết vấn đề của các Liquidity Provider, tuy nhiên nó cũng kéo theo hàng loạt sự thay đổi và kém hiệu quả. Một số sự kém hiệu quả của Uniswap V3 có thể kể đến như:

• Quá phức tạp: Rõ ràng những Liquidity Provider của Uniswap yêu cầu phải có kiến thức rất nhiều, không chỉ đơn giản là các “passive LP” như trước.
• LP phải làm việc nhiều: Ngay cả khi có kiến thức, các LP cũng phải làm rất nhiều như việc thay đổi các Range cung cấp thanh khoản để tối đa hóa lợi nhuận,
• NFT LP token: Rất nhiều Protocol hiện đã hỗ trợ swap, lending, yield farming LP token,... nhưng đó là phiên bản LP token ERC 20. Vậy nên khi LP token trở thành NFT, dự án nào sẽ hỗ trợ những tính năng swap, lending,… đó ?
• ...

Vậy nên rất nhiều dự án đã và đang phát triển để giải quyết các vấn đề của Uniswap V3. Theo dự án Uniswap đã nói trên Twitter, hiện cộng đồng Uniswap đã và đang xây dựng cả 1 hệ sinh thái trên nền tảng Uniswap V3 để giải quyết những vấn đề này. 

Khi Uniswap phát triển, các dự án này chắc chắn cũng sẽ lên theo. 

1 số dự án có thể kể đến như:

• Tokemak: Nền tảng Aggregator, giúp anh em quản lí range trong Uniswap.
• Visor (VISR): Nền tảng quản lí NFT Vaults, tích hợp trực tiếp với Uniswap V3, giúp anh em quản lí các NFT LP token trong Uniswap 1 cách dễ dàng hơn.
• Charm Finance: Ra mắt Alpha Vaults, 1 công cụ có thể được sử dụng để tự động quản lý tính thanh khoản của Uniswap V3.
• Và rất nhiều dự án khác như Lixr, Uni Pilot, Method, Alchemist,...

Nhận xét về mô hình hoạt động của Uniswap V3 và kết luận

Nếu nhìn tổng quan mô hình kinh doanh của Uniswap V3, chúng ta sẽ thấy mô hình này cũng không khác gì nhiều so với mô hình kinh doanh ở Uniswap V2.  

Uniswap V3 vẫn là 1 tiệm bánh burger với 4 thành phần tham gia:

• Uniswap là bên xây dựng nhà.
• UNI-holder là chủ ngôi nhà.
• Liquidity Provider là người làm bánh.
• Trader là khách hàng.

Tuy nhiên, có rất nhiều thay đổi cơ sở hạ tầng, công nghệ bên trong đã được phát triển mà chỉ “Bên xây dựng” và “Người làm bánh” mới biết được. Đặc biệt, công nghệ này còn có giấy bản quyền 2 năm, vậy nên công thức bánh Burger của Uniswap V3 là độc nhất.

Với chiến lược kinh doanh và mô hình kinh doanh của mình, tương lai của Uniswap sẽ đặt hết vào chiếc bánh Burger đó, nếu bánh Burger chứng minh được mình thực sự ngon và thu hút khách hàng, Uniswap sẽ phát triển và độc chiếm thị trường Burger.

Tổng kết lại về mô hình hoạt động của Uniswap V3, chúng ta có thể rút ra một số ý chính sau:

• Uniswap tiếp tục tập trung phát triển sản phẩm chính của mình là AMM Uniswap, lần này dự án phát triển theo hướng “tối ưu hóa nguồn vốn” (Capital Efficiency).
• Thay đổi chính trong bản cập nhật lần này là cho phép “Thanh khoản tập trung”, giúp mở ra 1 loạt tính năng mới trong Uniswap.
• Mô hình hoạt động thay đổi cũng dẫn đến việc Phí giao dịch trong Uniswap cũng thay đổi theo, tuy nhiên đa phần vẫn thay đổi theo hướng tích cực.
• Nhiều tính năng mới đem lại nhiều lợi ích nhưng cũng yêu cầu LP token làm nhiều hơn và cũng gây ra 1 số khó khăn với các bên liên quan.
• Rất nhiều dự án đang được xây dựng để giải quyết các vấn đề của Uniswap, và dự án vẫn sẽ tập trung phát triển sản phẩm chính của mình.

Trên đây là bài phân tích chi tiết về mô hình hoạt động của Uniswap V3 - AMM đang được đánh giá số 1 thị trường hiện nay.

Anh em còn thắc mắc chỗ nào hãy comment ý kiến của anh em ở mình có thể giải đáp và bổ sung vào bài viết. 

La serie di modelli operativi è una serie per aiutarti a comprendere più a fondo il protocollo 1, come funziona il protocollo e il suo potenziale per lo sviluppo futuro. Alcuni modelli a cui puoi fare riferimento: Inverse Finance (INV) , Serum (SRM)

Inoltre, se vuoi saperne di più sul modello di lavoro di Protocol, per favore commnet nella sezione commenti in modo che possiamo farlo nei prossimi numeri.

Ci vediamo nella prossima serie di modelli operativi.