Analyse van Operational Model Balancer (BAL) - Hoe zal de waarde naar BAL vloeien?

Analyseer het bedieningsmodel van Balancer V2 en de voor- en nadelen ervan, waardoor u de meest intuïtieve weergaven van Token BAL krijgt.

How It Works is een serie die het operationele model van protocol/DApps analyseert, het basisbegrip van een token bijwerkt, waardoor u de meest intuïtieve weergaven van de token van dat project krijgt. U kunt ernaar verwijzen voor meer investeringsperspectieven.

Balancer Overzicht (BAL)

Balancer is een AMM waar gebruikers kunnen handelen (Swap), liquiditeit kunnen bieden (liquiditeit toevoegen) met twee of meer tokens en tegen verschillende tarieven.

Balancer is er in twee versies;

• V1 wordt uitgebracht in Q2/2020
• V2 zojuist uitgebracht op 11/5/2021

Het ontwerp van V2 heeft veel unieke en verschillende punten van V1, in dit artikel zal ik me concentreren op het analyseren en begrijpen van de sterke punten van V2 en hoe het waarde vastlegt voor BAL, het oorspronkelijke token van de Balancer. 

U kunt hier van tevoren meer te weten komen over Balancer V2 .

Voor- en nadelen van Balancer V1

Ik zal me concentreren op het presenteren van de belangrijkste punten die v1 goed doet en de beperkingen ervan.

Voordelen:

Op het moment van Q2/2020 begon DeFi te exploderen, gebruikers begonnen te communiceren met AMM en gerelateerde producten, ze begonnen veel voordelen van AMM te realiseren, maar de beperkingen begonnen zich ook te manifesteren - het probleem van tijdelijk verlies (IL) en de monotonie van AMM's in die tijd.

De Balancer kwam in dit stadium binnen, het bood een AMM met veel opties voor verschillende gebruikssituaties, terwijl het ook een tijdelijke oplossing bood voor het IL-probleem.

• Liquiditeitspools met meer tarieven en tokens om uit te kiezen voor verschillende gebruikssituaties (pool 50% - 50%, pool 80% - 20%, pool 90% - 6% - 2% - 2%,.. .).
• 3 verschillende soorten zwembaden :
  • Gedeelde pool: iedereen kan liquiditeit toevoegen.
  • Privézwembad: alleen de eigenaar van het zwembad kan liquiditeit en wijzigingspercentage toevoegen, tokens toevoegen, swapkosten wijzigen ....
  • Smart Pool: een geavanceerde vorm van Private Pool, de eigenaar van de Pool is een Smart Contract, waardoor het zwembadontwerp de parameters kan aanpassen op basis van elk type Tokens.

Begrenzing

Ondanks het leveren van zo'n veelbelovend product, in termen van TVL en Volume, was de Balancer niet erg succesvol. (De TVL en het volume van Uniswap zijn 6-8 keer hoger dan de TVL en het volume van Balancer aan het einde van 2020).

Naar mijn persoonlijke mening is het falen van de Balancer te wijten aan:

• Balancer kan geen gebruikers aantrekken, initiële bootstrap is niet prominent, waardoor het initiële netwerkeffect geen hoge efficiëntie oplevert, terwijl hun directe concurrent op dat moment te goed is voor dit onderdeel - met terugwerkende kracht duizenden dollars voor gebruikers.
• Het product heeft veel functies, vereist een vrij hoge kennis van AMM-producten om effectief te gebruiken.
• Daarnaast is de interface van V1 ook een beetje verwarrend en ingewikkeld voor nieuwe gebruikers.

Overzicht van Balancer V2

V2 is een verbeterde versie van de hoogtepunten van V1, V2 in vergelijking met V1:

• Protocolkluis - Eén kluis voor iedereen .
• Verbeter de gasefficiëntie.
• Flash-leningen & Flash-swaps (arbitragehandel tussen pools).
• Aangepaste AMM-formule.
• Verhoog de kapitaalefficiëntie door middel van vermogensbeheerders.

Protocolkluis

De belangrijkste architecturale verandering tussen V1 en V2 is dat V2 slechts één Vault gebruikt om alle activa van Balancer-pools te huisvesten en te beheren.

Balancer V2 scheidt AMM-logica van tokenbeheer en boekhouding. Tokenbeheer/boekhouding wordt gedaan door Vault, terwijl AMM-logica voor elke pool afzonderlijk wordt gedaan.

Aangepaste AMM-formule

In V1 zijn er 3 soorten zwembaden: openbare zwembaden, privézwembaden en slimme zwembaden.

In V2 zullen er meer typen zijn, in eerste instantie zullen er 2 hoofdtypen pool worden uitgevoerd; 

• Gewogen pools: zonder toestemming, pool 8 tokens zoals openbare pools in V1, maar bespaar gas en kunnen later worden uitgebreid tot 16 tokens.
• Twee-token gewogen orakel pools: pool 50% - 50% zoals paren op Uniswap.

Er worden 3 soorten zwembaden ontwikkeld en getest:

• Stabiele pools: Pools voor stablecoins.
• Liquidity Bootstrapping Pool: Aanvraag voor Launchpad, IDO van het nieuwe token.
• Slimme versies van gewogen pools en stabiele pools.

Gasefficiëntie

In V1 zal handelen met twee of meer pools niet werken omdat gebruikers ERC20-tokens van pools moeten verzenden en ontvangen.

Met V2 wordt, hoewel transacties tegen meerdere pools worden gebundeld, uiteindelijk alleen het netto aantal tokens naar de Vault verplaatst, waardoor er een aanzienlijke hoeveelheid gas wordt bespaard.

Vermogensbeheerders

In de meeste AMM's worden de meeste activa op geen enkel moment daadwerkelijk gebruikt => kapitaalefficiëntie is laag.

Balancer v2 introduceert Asset Managers om dit probleem op te lossen. Asset Managers zijn externe slimme contracten die zijn genomineerd door pools die volledige rechten hebben op de onderliggende tokens die Pool in de kluis heeft gestort.

De toepassing van vermogensbeheerders is om sommige Pools van de Balancer te helpen meer rendement te behalen door een deel van het ongebruikte kapitaal in de Pools van de Balancer naar het Lending Protocol (zoals Aave) te brengen om de winst voor de pools te vergroten. 

Deze oplossing is niet nieuw, Curve is een pionier in deze oplossing met de introductie van Compound pool en Y pool, maar het probleem met Curve is dat de kosten te hoog zijn.

Een eenvoudige swap van TUSD naar USDC op Curve verbruikt bijvoorbeeld meer dan 800.000 gas, terwijl een normale swap op Uniswap slechts ongeveer 100.000 - 120.000 gas kost.

De Asset Managers van Balancer v2 beloven dit en de problemen daaromheen op te lossen. U kunt hier meer lezen over het project .

Voortgang van Balancer v2

Hoewel er veel verbeteringen zijn in vergelijking met v1, maar V2 heeft ook net een paar hierboven genoemde functies gelanceerd, zoals:

• De interface van balancer v2 is herwerkt, het is eenvoudiger en mooier in vergelijking met v1 (live).
• Protocol Vault (live), Balancer migreert liquiditeit van v1 naar v2, maar vordert vrij langzaam en voorzichtig, TVL van beide Balancer is meer dan $ 2,3 miljard, maar TVL in Vaults v2 is slechts ongeveer $ 130 miljoen.
• Er zijn slechts 2 soorten pools live op v2: gewogen pools en twee-token gewogen orakelpools, ze zijn tijdelijk niet zonder toestemming, gebruikers kunnen alleen handelen en liquiditeit toevoegen aan bestaande pools.
• Vermogensbeheerders (nog niet live).

Balancer-componenten

Momenteel blijft Balancer v2 bouwen en perfectioneren, dus de componenten van Balancer kunnen in de toekomst anders zijn dan nu;

In principe heeft v2 3 hoofdcomponenten: 

• Liquidity Provider: Dit is de aanbodzijde, die activa verschaft om liquiditeit voor de markt te creëren.
• Swapper: Gebruikers kunnen elk token in de Vault verhandelen, in ruil daarvoor moeten ze 0,01 - 10% vergoeding per transactie betalen (afhankelijk van de vergoeding die door die pool is ingesteld).
• Vermogensbeheerders: gebruik een deel van het ongebruikte kapitaal in de Balancer Pools om de winst voor die Pools te vergroten.

Liquiditeitsverschaffer

Het proces is vergelijkbaar met Uniswap LP's, LP's zullen pool-proportionele tokens leveren, LP-vergoedingen ontvangen en kunnen farmen (slechts één pool wordt ondersteund).

Balancer v2 heeft 2 andere punten als volgt:

• Er zijn meer soorten zwembaden
• Dynamische LP-vergoeding, die kan worden gewijzigd door governance en momenteel wordt ingesteld door Gauntlet.

Swapper

Bij het handelen op Balancer v2 stuurt Swapper 1 hoeveelheid token A, plus een deel van de LP-vergoeding (misschien wat meer protocolvergoeding later) om een ​​hoeveelheid token B te ontvangen.

Balancer heeft een verschil in transactiekosten waar gebruikers op moeten letten, namelijk dat de LP-vergoeding niet is vastgesteld op 0,3% zoals Uniswap, maar afhankelijk is van elke pool, dus wanneer u Balancer gebruikt, moet u letten op de vergoeding van elke pool. % - 10%).

Vermogensbeheerders

Het abstracte concept is om een ​​ongebruikt deel van het kapitaal in de Balancer Pools in de Vaults naar buiten te brengen om meer winst te maken voor die Pools.

De eerste Asset Managers op Balancer zijn bevestigd als Aave. Aave zal een deel van het ongebruikte kapitaal in Balancer Pools naar Aave's Lending Protocol brengen om extra rendement voor Balancer-pools te krijgen.

Momenteel is Asset Managers nog in aanbouw, u kunt dit artikel lezen   voor meer details.

Hoe werkt Balancer Capture Value voor BAL Token?

Op dit moment is de enige functie van BAL Balancer Governance Token (voting).

Maar volgens mijn ervaring zullen er in de toekomst, wanneer de functies van het Launch-protocol en stabiele werking beschikbaar zijn, voorstellen zijn om een ​​aantal Incentives te activeren waarvan BAL-houders kunnen genieten, in plaats van slechts één enkele Incentive zoals nu.

Naar mijn mening zal het idee van v2 dit proces op zijn beurt volgen:

1. Focus op het maken van goede producten.
2. Trek meer TVL aan, genereer volume en andere inkomstenstromen.
3. Charge Protocol fee (deel van de swap fee).
4. Protocolvergoeding en andere inkomstenstroom (opbrengst van het uitleenprotocol) is opgenomen in Treasury.
5. Verdeel (een deel van) het geld uit de schatkist aan de BAL-staaker (of BAL-houder).

Momenteel is de protocolvergoeding standaard ingesteld op 0 en de manieren om fondsen in de schatkist te gebruiken zijn zo divers als;

• Financier Gitcoin Grants om het protocol te verbeteren.
• Reclamecampagnes financieren.
• Subsidies financieren om strategische partnerschappen aan te trekken.
• Koop een verzekering voor Balancer om slechte gevallen te voorkomen.
• Uitlenen op uitleenprotocollen.
• Verdeel terug naar BAL Staker (of BAL-houder).

Daarnaast kan de manier om te distribueren naar BAL-houders (of BAL-staaker) een van de volgende 3 manieren zijn:

• Terugkopen van de markt en verbranden.
• Distribueer voor BAL Staker op dezelfde manier als Sushi doet.
• Verdeel voor BAL staker maar voeg variabele tijdgewichten toe, zoals het Curve-model en het oSUSHI-model.

Afsluitende gedachten

Hoewel Balancer veel innovaties biedt in zijn ontwerp, zijn de bovenstaande uitstekende functies op dit moment niet live => Beschouw het tijdelijk als een idee omdat ik niet weet hoe en wanneer ze in werkelijkheid werken.

Trouwens, hun directe concurrenten Uniswap v3 en Sushiswap multi-chain zijn gelanceerd en hebben zeer goede cijfers. Zal Balancer na de lancering van innovatiefuncties van v2, Balancer marktaandeel terugwinnen van Uniswap v3 en andere prominente AMM's?

Daarnaast is de kwestie van opschalen naar laag 2 of andere EVM-compatibele ketens ook erg belangrijk, terwijl de AMM-taart in Ethereum erg krap is en tijdelijk geen teken van verdere expansie vertoont, nieuwe markten binnen (laag 2,... ) had een grotere kans om uit te breiden.

Zal de Balancer enige beweging maken? Zal Balancer hard blijven werken om de resterende functies van Balancer v2 op het Ethereum-mainnet te ontwikkelen en te perfectioneren? Of komen er andere plannen?

Kortom, Balancer bevindt zich in een nogal gevoelige periode en moet meer projectbewegingen observeren over de voortgang van V2 en hoe het ecosysteem van Balancer kan worden uitgebreid om nauwkeurigere investeringsbeslissingen te nemen.

Als we het werkingsmodel van de Balancer samenvatten, kunnen we als volgt enkele hoofdideeën trekken:

• V1 is goed, maar kan geen gebruikers aantrekken, slechte initiële bootstrap leidt tot slecht initieel netwerkeffect, geen sneeuwbaleffect.
• V2 heeft veel innovatie maar heeft nog niet alle beschreven functies => potentieel maar heeft meer observatie nodig.
• Hoe de waarde van de Balancer voor BAL-tokens vast te leggen: Focus op het creëren van goede producten => Trek veel TVL aan, genereer volume en andere inkomstenstromen => Charge Protocol-vergoeding (een deel van de swapvergoeding die gebruikers moeten betalen) => Protocolvergoeding en andere inkomstenstroom (opbrengst van het uitleenprotocol) wordt in de Schatkist gestopt => Verdeel een deel of het geheel van het schatkistgeld aan BAL-staaker (of BAL-houder).