Analyse des Anchor Protocol-Modells – Schwachstellen, die nach einem Jahr Betrieb aufgedeckt wurden

Analysieren Sie das Betriebsmodell des Anchor-Protokolls und die dApp-Projekte darum herum.

Informationen zum Ankerprotokoll

Anchor Protocol ist ein Projekt im Lending Borrowing-Segment, aber es scheint, dass viele Leute das Projekt als „Bank“ in Crypto mit Zinssätzen kennen, die meist zwischen 18 und 20 % liegen (diese Zahl kann durch Vorschläge angepasst werden). Zu den Produkten des aktuellen Projekts gehören: UST leihen und UST senden, um Zinsen zu erhalten .

Das ursprüngliche Projekt funktioniert ähnlich wie MakerDAO . Aber im Laufe der Zeit haben viele Protokolle, dAPPs, damit begonnen, das Ankerprotokoll, das wir Satelliten nennen werden, aufzubauen, um diese stabile Ertragsfunktion zu nutzen.

Derzeit unterstützt Anchor Protocol Hypotheken mit bLUNA und bETH, in Zukunft können DOT, ATOM, SOL, ... zur Hypothek mit bDOT, bATOM, bSOL, ... verwendet werden.

Im nächsten Inhalt werde ich darüber sprechen, wie das Projekt funktioniert, einschließlich des Ankerprotokolls selbst und dieser Satelliten.

Arbeitsmodell des Ankerprotokolls

Benutzer kommen durch eine bidirektionale Operation wie folgt zum Anchor-Protokoll:

Benutzeraktivität für das Ankerprotokoll

UST liefern

Vor diesem Hintergrund wird das Projekt den Benutzern ein ideales APY-Niveau von bis zu 20 % bieten. Im Vergleich zu den Tausenden Prozent Yield-Farming-Projekten sind 20 % wirklich nicht der Rede wert.

Aber im Gegenteil, hohe Gewinne sind mit großen Risiken verbunden. Die meisten der oben genannten Projekte haben viele Scammer-Komponenten, wenn Sie nicht die richtigen auswählen, werden Sie wie beim Spielen Geld verlieren.

UST leihen

Derzeit erlaubt das Projekt nur den Erhalt von bLUNA als Sicherheit mit einem LTV (Loan to Value) von 50 %, was bedeutet, dass Sie bei einem Einsatz von 100 $ bLUNA nur bis zu 50 $ erhalten. Wenn der Preis von bLUNA stark fällt, was zu einem Anstieg des LTV (>50%) führt, bedeutet dies, dass das Darlehen (teilweise oder vollständig) liquidiert wird. Die Sicherheiten werden dann an die UST verkauft und an das Anchor Protocol ausgezahlt.

Aus den beiden oben genannten Aktivitäten können wir den Betriebsprozess des Ankerprotokolls wie folgt zusammenfassen:

Einzelheiten zum Vorgang des Ankerprotokolls

(1) : Kreditgeber hinterlegen UST im Anchor Protocol, um Zinsen zu erhalten.

(2) : Der Kreditnehmer sendet LUNA in das Ankerprotokoll, um bLUNA zu prägen.

(3) : bLUNA wird als Sicherheit verwendet, um UST von Anchor zu leihen.

(4) : Die Anzahl der LUNA in (2) wird zum Einsatz gebracht, um den Gewinn zu erhalten. Die Zinserträge werden in zwei Teile geteilt:

• (4.1) : Verteilen Sie 20 % an Benutzer, die UST einreichen.
• (4.2): Der Rest geht in den Ankertresor (Rollen werden weiter unten besprochen).

Zum Beispiel beträgt der APY von LUNA etwa 16 %, was bedeutet, dass die Zinserträge aus dem Stake LUNA des Projekts bis zu 32 % betragen werden (vorher betrug der LTV von Anchor 50 %, jetzt sind es 80 %), sodass 12 % des Gewinns eingesetzt werden in das Ankergewölbe.

Die Berechnung der obigen Zahl ist wie folgt: Angenommen, Benutzer A zahlt 100 UST ein, um 20 % Zinsen zu erhalten. Gleichzeitig zahlt Benutzer B LUNA im Wert von 100 $ in das Anchor Protocol ein, diese LUNA wird mit 16 % APY gestaket.

Mit $100 LUNA kann B nur bis zu $50 UST leihen. Das Geld von A kann es also zwei Personen ermöglichen, gleichzeitig 100 LUNA als Hypothek einzuzahlen. Um Zinsen an A zu zahlen, gibt es insgesamt 200 LUNA, die zum Einsatz gebracht werden müssen. Von dort beträgt der APY 32 % und wird durch 20 % geteilt, damit Benutzer UST senden, 12 %, um sie in Anchor Vault einzuzahlen.

Erläuterung von bLUNA, bETH

Es gibt viele Brüder, die immer noch verwirrt sind über LUNA und bLUNA, es kann wie folgt verstanden werden: Anchor Protocol kombiniert mit Lido Finance - ein Projekt zur Erschließung der Liquidität von Staking-Vermögenswerten, um bLUNA zu schaffen.

Daher ist bLUNA wie ein Beweis dafür, dass Sie LUNA ins Spiel gebracht haben. Statt Stake bekommt man bei Terra Station nur Zinsen. Dann können Sie das Ankerprotokoll eingeben, um bLUNA zu erhalten, und dann bLUNA verwenden, um UST auszuleihen.

Mit der oben erwähnten Berechnung wird das Einfügen von LUNA in das Ankerprotokoll natürlich kein Interesse von dem Projekt erhalten, das diese LUNA zum Abstecken bringt. Stattdessen erhalten Benutzer ANC als Anreiz zum Ausleihen.

Am 13. August 2021 unterstützt Anchor Protocol offiziell das bETH von Lido Finance als Sicherheit. Die Funktionsweise ist ähnlich wie bei bLUNA.

Satelliten rund um das Ankerprotokoll

Im Folgenden sind die Projekte aufgeführt, die auf der Anchor Protocol-Plattform aufgebaut wurden:

• Orion Money : Dies ist das erste preisgekrönte Projekt DeFi Connected Hackathon , das kürzlich zu Ende gegangen ist. Das Projekt wird den Benutzern helfen, neben UST mehr Optionen (USDT, USDC, ...) zu haben, wenn sie Geld an das Anchor-Protokoll senden möchten.
• Apollo DAO : Ermöglicht es Benutzern, ihr Interesse an der Landwirtschaft selbst zusammenzufassen. In Version V2 wird es eine zusätzliche Funktion „Selbstrückzahlender Kredit“ geben, die durch das Senden von Geld an das Anchor-Protokoll entsteht.
• Angel Protocol : Ein Wohltätigkeitsprojekt, bei dem Geld in das Anchor Protocol eingezahlt wird, um einen dauerhaften Cashflow für Spenden zu schaffen.
• Suberra : Verwendung des Anchor-Protokolls zur Generierung von Gewinnen, Unterstützung der Benutzer bei der Zahlung von Abonnementgebühren für andere Dienste.
• Spaar : Das Projekt wird Anchor Protocol in die Niederlande bringen, wo viele Menschen einen Ort brauchen, an dem sie ihre Ersparnisse anlegen können.
• Tiiik Money : Eine Klonversion des Anchor-Protokolls auf Mobiltelefonen, die es Benutzern erleichtert, Geld zu sparen, und einen Ref-Bereich hinzufügt, um mehr Kunden anzuziehen.
• Preserver Protocol : Verdienen Sie Gewinne durch das Anchor Protocol, um permanente Bonuspools für Gaming-Turniere zu erstellen.
• Solidefi : Anwendung zum Handeln, Investieren in Aktien, Indizes, Krypto, ... mit Einsparungen
• Kash : Zahlung, Überweisung, Sparanwendung.
• Und viele, viele andere Projekte.

Satelliten rund um das Ankerprotokoll

Diese Projekte werden UST von vielen Orten zum Anchor Protocol bringen, die vom Anchor Protocol generierten Gewinne verwenden, um verschiedene Aufgaben zu erledigen, wie z .

Permanenter Cashflow bedeutet hier, dass unter allen Umständen immer Geld geboren wird. Dies erfordert eine stabile Interessensquelle, und das ist das Ziel des Projekts.

Wie hält Anchor den Zinssatz fest?

Hier werde ich über die Rolle von Anchor Vault sprechen. Tatsächlich ist der aktuelle feste Zinssatz (20%) nicht immer stabil, diese Zahl wird in einem festen Bereich schwanken. Und wenn APY nicht mehr auf dem Zielniveau ist, treten die folgenden Fälle auf:

• Unterhalb der Schwelle:
  • Das Geld im Tresor wird verwendet, um das Erreichen des APY-Ziels zu kompensieren.
  • Reduzieren Sie die wöchentliche ANC-Belohnung des Kreditnehmers.
• Oberhalb der Schwelle:
  • Überschüssiger Gewinn wird in den Tresor gelegt, der als Reserve für den Fall unterhalb des Schwellenwerts verwendet wird.
  • Erhöhen Sie die wöchentliche ANC-Belohnung des Kreditnehmers, bis das Ziel erreicht ist.

Ein weiterer Zweck von Geld in Vault ist es, ANC von Terraswap zu kaufen, um es an Stake ANC-Benutzer zu verteilen, Liquidität bereitzustellen und Kredite zu leihen. Allerdings hat das Projekt noch nicht festgelegt, wie viele Prozent für welchen Zweck.

Verwendung von Ankergewölbe

Wie erfasst Anchor den Wert für ANC?

Zunächst müssen wir wissen, was der ANC tut. ANC wird verwendet für:

• Verwaltung.
• Liquidität bereitstellen.
• Fundraising-Management von der Gemeinde.
• Vom Anchor Protocol erhaltene Anteilstransaktionsgebühren. Diese Gebühr wird in ANC umgerechnet und dann an ANC-Inhaber verteilt.
• Ermutigen Sie die Benutzer zum Ausleihen.

In den oben genannten Anreizen sehe ich, dass die Funktion „Gemeinschaftsfondsverwaltung“ vorübergehend nichts zu sagen hat, der Rest wirkt sich alle wie folgt auf ANC aus:

Verwaltung

Benutzer können ANC auf das Anchor-Protokoll setzen, um an Administratorrechten teilzunehmen. Zusätzlich erhält dieser Anteil auch Zinsen (derzeit 2,44 % effektiver Jahreszins).

Der für diesen Einsatz gezahlte ANC stammt aus der Transaktionsgebühr des gesamten Systems, auf die ich weiter unten im Detail eingehen werde.

Verwaltung des Ankerprotokolls

Die Anzahl der Stimmen ist durch die Anzahl der ANC-Einsätze am Anchor Protocol begrenzt. Jeder kann eine Umfrage erstellen, indem er einen bestimmten Betrag an ANC bezahlt. Wenn die Umfrage die Abstimmung nicht besteht, wird diese ANC-Menge proportional an die Stake ANC-Benutzer umverteilt.

Liquidität bereitstellen

Benutzer können an der Liquiditätsbereitstellung des ANC-UST-Paares auf Terraswap teilnehmen, um LP-Token zu erhalten. Setzen Sie dann das LP-Token-Paar ANC-UST ein, um APY-Zinsen von bis zu 70 % (derzeit) zu erhalten.

Zusätzlich zu Belohnungen wie den oben genannten hilft die Bereitstellung von Liquidität ANC auch, den Wert besser zu erhalten, was wiederum Anreize für Kreditnehmer schafft, zu arbeiten.

Transaktionsgebühr für Aktien

Wie im Abschnitt Verwaltung erwähnt, kosten alle Aktivitäten auf dem Anchor-Protokoll Transaktionsgebühren, vom Ausleihen und Ausleihen bis zum Einzahlen, Abheben, Bereitstellen von Liquidität usw. Dieses Geld wird verwendet, um ANC zurückzukaufen und es für Stake ANC-Benutzer zu verteilen.

Ermutigen Sie die Benutzer zum Ausleihen

Dies ist ein ziemlich beliebtes Incentive im Lending & Borrowing-Bereich. Benutzer, die als UST-Kreditnehmer teilnehmen, erhalten ANC.

Zusammenfassend wäre die Art und Weise, wie das Ankerprotokoll den Wert für ANC erfasst, wie folgt:

• Verwaltung: Benutzer, die das Recht haben, projektbezogene Parameter und ANC-Token zu verwalten sowie Umfragen zu erstellen, benötigen ebenfalls ANC.
• Erhalten Sie Einnahmen aus Transaktionsgebühren: Dieser Betrag wird in ANC umgewandelt und durch Staking verteilt.
• Liquidität bereitstellen: Transaktionsgebühr auf Terraswap (0,3%) und ANC-Bonus beim Stake LP-Token erhalten.

Wie das Anchor-Protokoll den Wert für ANC erfasst

Das Ankerprotokoll bringt also nur ANC einen Mehrwert? Die Antwort ist nein, es gibt noch einen Namen, über den wir reden müssen – LUNA.

Was ist der Wert von Anker Capture für LUNA?

LUNA abstecken

Nachdem dies gesagt wurde, wird die gesendete LUNA an die Knoten auf Terra ( station.terra.money/ ) delegiert. Neben dem Erhalt von Interesse wird das Netzwerk dadurch sicherer und das gesamte Ökosystem wächst ⇒ LUNA erhält viel Wert.

Airdrop ANC für LUNA Stakers

Das Tokenomic des Projekts hat 15 % Airdrop für Stake LUNA-Benutzer im vorherigen Block 2.179.600 und diese LUNA muss zwei Jahre lang in diesem Stake-Zustand gehalten werden, um den vollen ANC zu erhalten. Daher reduziert dies auf lange Sicht die Menge an LUNA.

Die Rolle der oben genannten Satelliten

Um diese Frage zu beantworten, können Sie das Betriebsmodell des Serums lesen und sehen, dass die auf dem Serum aufbauenden Projekte alle zur Rentabilität der Plattform unten beitragen.

Darüber hinaus hat Do Kwon kürzlich angekündigt, dass dApps jetzt das Anchor-Protokoll mit nur 7 Codezeilen oder weniger integrieren können. Dieser Schritt wird viele Projekte dazu bringen, auf dem Ankerprotokoll aufzubauen.

Obwohl die oben genannten Projekte in unterschiedlichen Bereichen arbeiten, fördern sie im Allgemeinen die Verwendung von UST. Je größer die Anzahl der verwendeten USTs ist, desto mehr LUNA müssen Sie verbrennen (1 UST zum Prägen muss LUNA im Wert von 1 $ kosten). Seitdem wird LUNA immer knapper.

Außerdem steigen, je mehr Transaktionen auf Terra stattfinden, auch die Transaktionsgebühren, die an Delegatoren und Validatoren verteilt werden, was dazu führt, dass mehr Leute LUNA kaufen wollen, um zu delegieren.

Zusammenfassung Fangwert für LUNA:

• Staking: Erhöhen Sie die Terra-Sicherheit.
• Reduzierte LUNA im Umlauf: Aufgrund der Sperrung von LUNA für 2 Jahre, um Airdrop zu erhalten.
• Die erhöhte Nachfrage nach UST von Satelliten sowie steigende Transaktionsgebühren machen es erforderlich, Delegatoren oder Validatoren zu werden.

Wie das Ankerprotokoll den Wert für LUNA erfasst

Durch Anker gesperrter Gesamtwert

Wenn Sie Coin98 Insights auf Telegram folgen, wissen Sie wahrscheinlich, dass Anchor nach nur 4 Tagen Betrieb 100 Millionen US-Dollar TVL und in weniger als 2 Wochen nach dem Start (31. März) 500 Millionen US-Dollar Total Value Locked (TVL) erreicht hat. Einzelheiten finden Sie im Beitrag  hier .

Theo defillamar.com, TVL của Anchor đã đạt gần $800M vào ngày 14/5, tức là sau khoảng 2 tháng hoạt động. Con số này cho thấy mô hình lãi suất ổn định đã thu hút rất nhiều người dùng.

Tốc độ tăng trưởng của Anchor Protocol

Những yếu điểm của Anchor Protocol

Nền tảng không hoạt động tốt trong lúc thị trường biến động

Từ đầu năm đến đầu tháng 5/2021, BTC gần như không có quá nhiều lần điều chỉnh mạnh. Trùng hợp với thời gian dự án cũng chính thức đi vào hoạt động, nên gần như mọi thứ đều diễn ra rất suông sẻ. Cho đến khoảng cuối tuần rồi ...

Đó là một trong những đợt dump khá lớn trong năm nay, mang theo tài sản, hy vọng của bao trái tim mỏng manh của anh em holders và cả traders. Không những thế, cây nến đỏ giảm hơn $13,000 ngày 19/5 đã bộc lộ một số điểm yếu của dự án. Cụ thể, web bị quá tải và bị “đứng hình” trong gần 30 phút, mạng lưới bị tắt nghẽn do có quá nhiều khoản vay bị thanh lý, Oracle bị lỗi,...

Quy trình thanh lý khoản vay của Anchor Protocol

Ngoài ra, đã có 4,000 lệnh đã bị thanh lý do giá LUNA giảm, cũng như hơn 800 lệnh đang đã nằm trong danh sách nguy hiểm. Điều này dẫn đến việc bán tháo hàng loạt LUNA để lấy UST trả lại khoản vay như hình trên. Kết quả là giá LUNA giảm hơn 75% từ ngày 19/5, và chính thức chia gần 6 lần nếu tính từ đỉnh. Dĩ nhiên sau đó dự án đã có nỗ lực khắc phục kịp thời các vấn đề này.

Sự thật đằng sau 20% APY

Khi ra mắt vào tháng 3/2021, 20% fixed rate là một cái gì đó khá hấp dẫn. Bởi vì dù có thấp hơn các nền tảng Yield Farming lúc bấy giờ, ít ra Anchor Protocol cũng là một cái tên uy tín. Hơn nữa, 20% mỗi năm trong lúc Down Trend là cực kì quý giá.

Tuy nhiên, đó là khi số lượng người dùng đi vay ở ngưỡng đủ lấy lãi để trả lượng Yield trên. Thực tế, người dùng chỉ có gửi tiền vào để nhận lãi suất, mà rất ít người đi vay. Dưới đây là thống kê số lượng UST gửi vào và đi vay vào ngày 1/3/2022 - gần tròn 1 năm Anchor Protocol ra mắt.

Có đến $8B UST gửi vào, nhưng chỉ có hơn $2.4B được vay, nghĩa là cũng không có đủ LUNA để đi Stake nhận lãi suất. Do đó, Anchor Protocol buộc phải dùng tiền trong Yield Reserve để đắp vào cho đủ 19-20% APY.

Điều gì đến cũng sẽ đến, một ngày nọ, lượng tiền trong Yield Reserve không còn đủ để đáp ứng, thì LFG (Luna Foundation Guard - một tổ chức của Terra, giúp giữ vững Peg của UST) đã có một Proposal bán LUNA để gửi UST vào Yield Reserve của Anchor Protocl.

Proposal này được thông qua, vào ngày 18/2/2022, $450M UST được chuyển vào Yield Reserve để duy trì APY. 

Số tiền trong Yield Reserve đã được đổ vào $450M

Điều này cho thấy mô hình hoạt động của Anchor Protocol không bền, dẫn đến phải "bù lỗ". Nếu điều này không được khắc phục, $450M của LFG cũng sẽ dần biến mất.

Thay đổi tokenomic

Chi tiết thay đổi

Vào ngày 18/2/2022, một Proposal hướng đến việc thay đổi tokenomic của ANC đã được đưa lên diễn đàn nhằm thăm dò ý kiến cộng đồng. Anh em có thể đọc chi tiết tại đây.

Tóm tắt Proposal như sau: ANC sẽ thay đổi thành mô hình veANC (tương tự veCRV), trong đó:

• ANC có thể được khóa thành veANC trong vòng tối thiểu 1 năm, tối đa 4 năm.
• Khóa 1 năm thì Voting Power sẽ thấp hơn 4 năm. Nhưng theo thời gian, veANC của 4 năm cũng sẽ giảm dần.
• veANC có các chức năng sau:
  • Bỏ phiếu cho tài sản thế chấp nào sẽ nhận được phần thưởng ANC khuyến khích đi vay;
  • Người đi vay có ANC cũng sẽ được thưởng ANC nhiều hơn lên đến 1.5x;
  • veANC cũng nhận được một phần lợi nhuận đến từ Anchor;
  • veANC không thể giao dịch, nhưng có thể chuyển sang NFT để trao đổi.

Hiện tại, đây chỉ là bản nháp chứ chưa phải thay đổi chính thức. Sau khi được cộng đồng thêm bớt ý kiến xong, Proposal còn phải được đưa lên dự án, nơi người dùng chính thức bỏ phiếu mới được thông qua.

Nhận xét

Dù chỉ là bản nháp, nhưng có lẽ việc chấp nhận Proposal này cũng chỉ là sớm muộn, bởi vì không chỉ team, mà chính cộng đồng cũng nhận ra tokenomic của ANC có vấn đề.

Điều này làm cho không ai muốn sở hữu ANC, cũng như phần thưởng khuyến khích đi vay cũng dùng để bán ra. Điều này làm cho giá ANC chỉ dao động trong khoảng $2 - $3 suốt thời gian dài, bất chấp có hơn $10B tài sản đang nằm ở giao thức.

Bản cập nhật này ngoài việc tăng thêm lý do để sở hữu ANC (bonus phần thưởng, nhận lợi nhuận), thì còn tăng thêm quyền quản trị. Trước đây, người sở hữu ANC chỉ được quản trị thông số, thứ rất khó để thấy được lợi nhuận trong chốc lát. Nhưng giờ đây, đó là điều hướng số phần thưởng đó vào đúng nơi mình mong muốn.

Biểu đồ giá ANC trên Coin98 Markets

Sau khi bản nháp Proposal ra mắt, giá ANC đã chạy một mạch lên hơn $5 trong vòng hơn nửa tháng. Để lý giải điều này, những bên đi vay đã sớm mua ANC để chuẩn bị khóa lại thành veANC, nhằm tăng lượng phần thưởng, cũng như có quyền quản trị.

Tuy nhiên, theo mình, Proposal chỉ làm tăng giá trong ngắn hạn, bởi vì sau đó lạm phát từ việc đi vay vẫn là một lực xả đáng kể. Bên cạnh đó, mô hình tiên phong cho Vote Escrow là veCRV đã cho thấy, giá sẽ có tăng, nhưng đến ngưỡng nào đó sẽ bị chững lại do cân bằng lực mua và lực xả từ lạm phát.

Biểu đồ giá CRV trên Coin98 Markets

Nhìn vào hình trên, có thể thấy sau khi veCRV ra mắt vào tháng 8/2020, giá CRV vẫn bị dump, nhưng sau đó có lực mua lên và duy trì ở mốc $3 - $4 ở thời gian dài. Do đó, mình nghĩ giá ANC sẽ tăng do lực mua hiện tại, đến khi trả thưởng đợt tiếp theo sẽ bắt đầu ổn định

Tổng kết

Nach einem Jahr des Starts hat sich Anchor Protocol nicht gemäß den Erwartungen des Teams entwickelt. Daher ist es wichtig, die Tokenomik zu ändern. Wie sehr wird diese Änderung den Preis von ANC unterstützen? Warten wir auf die Antwort der Zukunft.