Analisis Pengimbang Model Operasi (BAL) - Bagaimanakah nilai akan mengalir ke BAL?

Analisis model operasi Pengimbang V2 dan kelebihan dan kekurangannya, dengan itu memberikan pandangan yang paling intuitif tentang Token BAL.

Cara Ia Berfungsi ialah Siri yang menganalisis Model Operasi Protokol/DApps, mengemas kini pemahaman asas Token, dengan itu memberikan anda pandangan paling intuitif tentang Token projek itu. Anda boleh merujuknya untuk lebih banyak perspektif pelaburan.

Gambaran Keseluruhan Pengimbang (BAL)

Pengimbang ialah AMM di mana pengguna boleh berdagang (Swap), menyediakan kecairan (menambah kecairan) dengan dua atau lebih token dan pada kadar yang berbeza.

Pengimbang datang dalam dua versi;

• V1 akan dikeluarkan pada Q2/2020
• V2 baru dikeluarkan pada 11/5/2021

Reka bentuk V2 mempunyai banyak mata yang unik dan berbeza daripada V1, dalam artikel ini, saya akan menumpukan pada menganalisis dan memahami kekuatan V2 dan cara ia menangkap nilai untuk BAL, token asli Pengimbang. 

Anda boleh mengetahui tentang Balancer V2 terlebih dahulu di sini .

Kebaikan dan keburukan Balancer V1

Saya akan memberi tumpuan untuk membentangkan perkara utama yang v1 lakukan dengan baik dan batasannya.

Kelebihan

Pada masa Q2/2020, DeFi mula meletup, pengguna mula berinteraksi dengan AMM dan produk berkaitan, mereka mula menyedari banyak kelebihan AMM, tetapi batasannya juga mula menunjukkan.- masalah Kehilangan Kekal (IL) dan kebosanan AMM ketika itu.

Pengimbang datang pada peringkat ini, ia menyediakan AMM dengan banyak pilihan untuk pelbagai kes penggunaan, di samping menyediakan penyelesaian sementara kepada masalah IL.

• Kumpulan Kecairan dengan lebih banyak kadar dan token untuk dipilih untuk kes penggunaan yang berbeza (Kolam 50% - 50%, Kolam 80% - 20%, Kolam 90% - 6% - 2% - 2%,.. .).
• 3 jenis kolam :
  • Kumpulan Dikongsi: Sesiapa sahaja boleh menambah kecairan.
  • Kolam Persendirian: Hanya pemilik Kolam boleh menambah kecairan dan kadar perubahan, menambah token, menukar yuran swap….
  • Kolam Pintar: Bentuk lanjutan Kolam Persendirian, pemilik Kolam itu ialah Kontrak Pintar, ia membenarkan reka bentuk kolam melaraskan parameter berdasarkan sebarang jenis Token.

Had

Walaupun menyediakan produk yang begitu menjanjikan, dari segi TVL dan Volume, Pengimbang tidak begitu berjaya. (TVL dan Kelantangan Uniswap adalah 6-8 kali lebih tinggi daripada TVL dan Kelantangan Balancer pada penghujung tahun 2020).

Pada pendapat peribadi saya, kegagalan Pengimbang adalah disebabkan oleh:

• Pengimbang tidak dapat menarik Pengguna, Bootstrap awal tidak menonjol yang membawa kepada kesan rangkaian Permulaan tidak membawa kecekapan tinggi manakala pesaing langsung mereka pada masa itu terlalu baik untuk bahagian ini - Retroaktif ribuan dolar untuk pengguna.
• Produk ini mempunyai banyak ciri, memerlukan pengetahuan yang cukup tinggi tentang produk AMM untuk digunakan dengan berkesan.
• Selain itu, antara muka V1 juga agak mengelirukan dan rumit untuk pengguna baharu.

Gambaran Keseluruhan Pengimbang V2

V2 ialah versi V1 yang dinaik taraf, sorotan V2 berbanding V1:

• Bilik Kebal Protokol - Satu bilik kebal untuk Semua .
• Meningkatkan kecekapan gas.
• Pinjaman kilat & Flash Swap (dagangan arbitraj antara Pool).
• Formula AMM tersuai.
• Meningkatkan kecekapan modal melalui Pengurus Aset.

Bilik Kebal Protokol

Perubahan seni bina utama antara V1 dan V2 ialah V2 hanya menggunakan satu Bilik Kebal untuk menempatkan dan mengurus semua aset kumpulan Pengimbang.

Pengimbang V2 memisahkan logik AMM daripada pengurusan token dan perakaunan. Pengurusan/perakaunan token dilakukan oleh Vault manakala logik AMM dilakukan secara individu untuk setiap Pool.

Formula AMM tersuai

Dalam V1, terdapat 3 jenis kolam: kolam awam, kolam peribadi dan kolam pintar.

Dalam V2, akan ada lebih banyak jenis, pada mulanya akan menjalankan 2 jenis Kolam utama; 

• Kumpulan berwajaran: Tanpa kebenaran, token Pool 8 seperti kolam awam dalam V1 tetapi menjimatkan gas dan boleh dikembangkan kepada 16 token kemudian.
• Kolam oracle berwajaran dua token: Kolam 50% - 50% seperti Pairs on Uniswap.

Terdapat 3 jenis kolam yang sedang dibangunkan dan diuji:

• Kolam stabil: Kolam untuk stablecoin.
• Kolam Bootstrapping Kecairan: Aplikasi untuk Launchpad, IDO token baharu.
• Versi pintar Kolam Berwajaran dan Kolam Stabil.

Kecekapan gas

Dalam V1, berdagang dengan dua atau lebih Pool tidak akan berfungsi kerana pengguna perlu menghantar dan menerima token ERC20 daripada pool.

Dengan V2, walaupun urus niaga digabungkan dengan berbilang kumpulan, hanya jumlah bersih token akhirnya dialihkan ke Bilik Kebal, menjimatkan sejumlah besar gas dalam proses.

Pengurus Aset

Dalam kebanyakan AMM, kebanyakan aset sebenarnya tidak digunakan pada bila-bila masa => kecekapan modal adalah rendah.

Balancer v2 memperkenalkan Pengurus Aset untuk menyelesaikan masalah ini. Pengurus Aset ialah kontrak pintar luaran yang dicalonkan oleh kumpulan yang mempunyai hak penuh ke atas token asas yang Pool telah depositkan ke dalam bilik kebal.

Permohonan Pengurus Aset adalah untuk membantu beberapa Kumpulan Pengimbang memperoleh lebih banyak hasil dengan membawa sebahagian daripada modal yang tidak digunakan dalam Kumpulan Pengimbang kepada Protokol Pinjaman (seperti Aave) untuk meningkatkan keuntungan bagi Kumpulan. 

Penyelesaian ini bukan baru, Curve telah mempelopori penyelesaian ini dengan pengenalan Kompaun pool dan kolam Y tetapi masalah Curve ialah kosnya terlalu tinggi.

Sebagai contoh, pertukaran mudah daripada TUSD kepada USDC pada Curve menggunakan lebih 800,000 gas manakala pertukaran biasa pada Uniswap hanya berharga sekitar 100,000 - 120,000 gas.

Pengurus Aset Balancer v2 berjanji untuk menyelesaikan perkara ini dan masalah di sekelilingnya. Anda boleh membaca lebih lanjut mengenai projek di sini .

Kemajuan Pengimbang v2

Walaupun terdapat banyak penambahbaikan berbanding v1, tetapi V2 juga baru sahaja Melancarkan beberapa ciri yang dinyatakan di atas seperti:

• Antara muka pengimbang v2 telah diolah semula, ia lebih ringkas dan lebih cantik jika dibandingkan dengan v1 (langsung).
• Protocol Vault (langsung), Balancer sedang memindahkan kecairan daripada v1 ke v2 tetapi berjalan agak perlahan dan berhati-hati, TVL kedua-dua Balancer adalah lebih daripada $2.3B tetapi TVL dalam Vaults v2 hanya sekitar $130J.
• Terdapat hanya 2 jenis Kolam secara langsung pada v2: Kolam berwajaran dan Kolam oracle berwajaran dua token, mereka buat sementara waktu tidak tanpa kebenaran, pengguna hanya boleh Berdagang dan Menambah kecairan pada Kolam sedia ada.
• Pengurus Aset (belum hidup lagi).

Komponen pengimbang

Pada masa ini, Balancer masih terus membina dan menyempurnakan v2 jadi komponen Balancer pada masa hadapan mungkin berbeza daripada sekarang;

Pada asasnya, v2 akan mempunyai 3 komponen utama: 

• Pembekal Kecairan: Ini adalah bahagian bekalan, menyediakan aset untuk mencipta kecairan untuk pasaran.
• Swapper: Pengguna boleh menukar mana-mana token dalam Bilik Kebal, sebagai balasan mereka perlu membayar yuran 0.01 - 10% setiap transaksi (bergantung pada yuran yang ditetapkan oleh Kolam itu).
• Pengurus Aset: ambil sebahagian daripada modal yang tidak digunakan dalam Kumpulan Pengimbang untuk meningkatkan keuntungan bagi Kumpulan tersebut.

Pembekal Kecairan

Proses ini serupa dengan LP Uniswap, LP akan memberikan token berkadar Pool, menerima yuran LP dan boleh menanam (hanya satu kumpulan disokong).

Balancer v2 mempunyai 2 mata lain seperti berikut:

• Terdapat lebih banyak jenis kolam
• Yuran LP dinamik, yang boleh diubah mengikut tadbir urus dan kini disediakan oleh Gauntlet.

Penukar

Apabila berdagang pada Balancer v2, Swapper akan menghantar 1 jumlah token A, ditambah sebahagian daripada yuran LP (mungkin sedikit lagi yuran protokol kemudian) untuk menerima sejumlah token B.

Pengimbang mempunyai perbezaan dalam yuran transaksi yang perlu diberi perhatian oleh pengguna ialah yuran LP tidak ditetapkan pada 0.3% seperti Uniswap tetapi bergantung pada setiap kumpulan, jadi apabila menggunakan Pengimbang, anda harus memberi perhatian kepada yuran setiap kumpulan. dari 0.01 % - 10%).

Pengurus Aset

Konsep abstrak adalah untuk membawa sebahagian daripada modal yang tidak digunakan dalam Kolam Pengimbang yang terkandung dalam Bilik Kebal ke luar untuk memperoleh lebih banyak keuntungan bagi Kolam tersebut.

Pengurus Aset pertama pada Pengimbang telah disahkan sebagai Aave, Aave akan membawa sebahagian daripada modal yang tidak digunakan dalam Kumpulan Pengimbang kepada Protokol Pinjaman Aave untuk mendapatkan hasil tambahan bagi kumpulan Pengimbang.

Pada masa ini, Pengurus Aset masih dalam pembinaan, anda boleh membaca artikel ini   untuk butiran lanjut.

Bagaimanakah Pengimbang Menangkap Nilai untuk Token BAL?

Pada masa ini, fungsi BAL hanya adalah Token Tata Kelola Pengimbang (voting).

Tetapi mengikut pengalaman saya, pada masa hadapan, apabila ciri-ciri protokol Pelancaran dan operasi stabil akan tersedia, akan ada Cadangan untuk mengaktifkan beberapa Insentif yang boleh dinikmati oleh pemegang BAL, bukannya hanya satu Insentif seperti sekarang.

Pada pendapat saya, idea v2 akan mengikuti proses ini seterusnya:

1. Fokus untuk mencipta produk yang baik.
2. Tarik lebih banyak TVL, jana volum & aliran hasil lain.
3. Caj yuran Protokol (sebahagian daripada yuran pertukaran).
4. Yuran protokol & aliran hasil lain (hasil daripada protokol pinjaman) disertakan dalam Perbendaharaan.
5. Mengagihkan sebahagian atau semua dana dari perbendaharaan kepada staker BAL (atau pemegang BAL).

Pada masa ini, yuran protokol ditetapkan kepada 0 secara lalai dan cara untuk menggunakan Dana dalam Perbendaharaan adalah pelbagai seperti;

• Dana Gitcoin Grants untuk menambah baik protokol.
• Kempen pengiklanan dana.
• Pemberian dana untuk menarik perkongsian strategik.
• Beli insurans untuk Balancer untuk mengelakkan kes buruk berlaku.
• Pinjaman pada protokol Pinjaman.
• Edarkan kembali kepada BAL Staker (atau pemegang BAL).

Selain itu, cara untuk mengagihkan kepada pemegang BAL (atau staker BAL) boleh menjadi salah satu daripada 3 cara berikut:

• Beli balik dari pasaran & bakar.
• Edarkan untuk BAL Staker dengan cara yang sama yang dilakukan oleh Sushi.
• Edarkan untuk staker BAL tetapi tambah pembolehubah pemberat masa seperti model Curve dan model oSUSHI.

Menutup pemikiran

Walaupun Balancer menawarkan banyak inovasi dalam reka bentuknya, pada masa ini, ciri-ciri cemerlang di atas tidak disiarkan => Anggap ia sebagai idea buat sementara waktu kerana saya tidak tahu bagaimana dan bila ia berfungsi dalam realiti. akan debut?

Selain itu, pesaing langsung mereka Uniswap v3 dan Sushiswap berbilang rantaian telah dilancarkan dan mempunyai angka yang sangat baik, adakah selepas melancarkan ciri Inovasi v2, Balancer akan memperoleh semula bahagian pasaran daripada Uniswap v3 dan AMM terkemuka yang lain?

Di samping itu, isu penskalaan ke lapisan 2 atau rantaian serasi EVM lain juga sangat penting, manakala pai AMM dalam Ethereum sangat sempit dan buat sementara waktu tidak menunjukkan tanda pengembangan selanjutnya, pasaran baharu di luar (lapisan 2,... ) mempunyai peluang yang lebih besar untuk berkembang.

Adakah Pengimbang akan membuat sebarang langkah? Adakah Balancer akan terus bekerja keras untuk membangunkan dan menyempurnakan baki ciri Balancer v2 pada mainnet Ethereum? Atau adakah rancangan lain?

Ringkasnya, Balancer berada dalam tempoh yang agak sensitif dan perlu memerhatikan lebih banyak pergerakan projek mengenai kemajuan V2 dan cara mengembangkan ekosistem Balancer untuk membuat keputusan pelaburan yang lebih tepat.

Merumuskan model operasi Pengimbang, kita boleh menarik beberapa idea utama seperti berikut:

• V1 bagus tetapi tidak dapat menarik Pengguna, Tali but Awal yang lemah membawa kepada kesan rangkaian Permulaan yang buruk, tiada bola salji.
• V2 mempunyai banyak inovasi tetapi masih belum menghidupkan semua ciri yang diterangkan => berpotensi tetapi memerlukan lebih banyak pemerhatian.
• Cara Menangkap nilai Pengimbang untuk token BAL: Fokus untuk mencipta produk yang bagus => Tarik banyak TVL, jana volum & aliran hasil lain => Caj yuran Protokol (sebahagian daripada yuran swap yang perlu ditanggung pengguna) => Yuran protokol & aliran hasil lain (hasil daripada protokol pinjaman) dimasukkan ke dalam Perbendaharaan => Mengagihkan sebahagian atau semua wang perbendaharaan kepada staker BAL (atau pemegang BAL).