Analisis model operasi Curve Finance - Bukan hanya tempat untuk berdagang Aset Stabil

Apakah keistimewaan model pengendalian Curve Finance (CRV)? Apakah peluang yang ada dalam Curve Finance untuk anda?

Dalam artikel Model pertama, kami menerangkan sebab Coin98 menulis Siri tentang Model Operasi bagi setiap projek, iaitu untuk membantu anda memahami dengan lebih mendalam tentang 1 Protokol, mengapa projek itu berada dalam kedudukan itu.

Dan dalam 2 artikel tentang AMM Uniswap dan SushiSwap , saya percaya anda mempunyai pandangan yang lebih jelas, mengapa kedua-dua projek ini berada dalam TOP AMM dalam pasaran.

Artikel hari ini juga akan mengenai AMM yang lain, iaitu Curve Finance. Mari ketahui bersama kami apa yang Curve Finance ada yang boleh menarik jumlah TVL yang begitu tinggi!

Maklumat mengenai Curve Finance

Curve Finance ialah protokol pertukaran terdesentralisasi yang direka khusus untuk Stablecoin Ditambat 1:1 atau Aset Kripto (cth sBTC,renBTC,wBTC…), membenarkan pengguna untuk berdagang pertukaran stablecoin dengan gelinciran rendah, yuran transaksi yang rendah.

Curve Finance bukan sahaja tempat untuk berdagang Aset Stabil, projek ini semakin berkembang dengan pelancaran banyak ciri baharu dan produk baharu. Beberapa ciri baharu boleh disebut seperti: Lending Pool, Base & Metapool,... Produk baharu termasuk Synthswap, produk yang digabungkan oleh Curve Finance dengan Synthetix,... 

Pada masa ini, Curve bukan jagaan tetapi bukan tanpa kebenaran. Hanya Curve boleh mencipta kolam. Walau bagaimanapun, pada masa hadapan, Curve mempunyai lebih banyak dasar yang melonggarkan dan semakin banyak projek mencipta Pool on Curve.

Boleh dikatakan Curve Finance sangat maju, dan potensi pengembangan juga besar, kita akan belajar tentang kejayaan dan potensi Curve dengan lebih terperinci kemudian dalam artikel.

Ok, mari kita mulakan!

Model pengendalian AMM Curve dan beberapa ciri/produk khas

Kami akan bermula dengan produk paling asas Curve Finance, AMM Curve, atau dikenali sebagai StableSwap.

Model pengendalian AMM Curve

Sama seperti Uniswap atau SushiSwap, Curve Finance juga merupakan AMM - pembuat pasaran automatik. Walau bagaimanapun, terima kasih kepada:

• Hanya memfokuskan pada satu pasaran khusus ialah aset Stabil.
• Mengoptimumkan algoritma (bukannya menggunakan algoritma x*y= k seperti Uni dan Sushi).

Curve Finance telah berjaya mencipta pasaran dagangan Stablecoin dengan Slippage yang sangat rendah dan yuran yang rendah, dengan itu menghasilkan kecekapan modal yang tinggi.

Di bawah ialah imej perbandingan lengkung AMM Curve Finance dan Uniswap V2.

Lengkung dalam Lengkung

Boleh melihat:

• Curve Finance menyediakan kawasan mudah tunai yang hampir Stabil, iaitu Slipage ~ 0.
• Tetapi jika kawasan kecairan optimum melebihi, harga akan turun naik dengan sangat kuat.

Itu adalah pertukaran Curve Finance, tetapi anda boleh yakin bahawa kecairan dalam Curve adalah sangat besar, daripada beberapa puluh juta USD kepada beberapa ratus juta USD, dan jika anda berdagang melebihi julat kecairan optimum, maka Curve Akan ada amaran untuk anda.

Jadi secara keseluruhan, Curve Finance masih menyediakan protokol perdagangan Stablecoin yang sangat cekap.

Proses operasi AMM Curve Finance adalah seperti berikut:

Keluk AMM Proses Operasi

• (1) : Pembekal Kecairan akan memasukkan aset ke dalam Kumpulan Curve. Juga terima token LP, ini ialah token yang mewakili pemilikan sebahagian daripada aset dalam Pool.
• (2): Pedagang boleh menukar aset stabil dalam kumpulan Curve, sebagai pertukaran dengan bayaran.
• (3) : AMM Curve pada masa ini mengenakan 0.04% daripada nilai transaksi, yang jauh lebih rendah daripada DEX dan CEX lain, dengan purata yuran transaksi 0.2% - 0.3%. Yuran 0.04% akan dibahagikan seperti berikut:
  • 0.02% (50%) dibahagikan dengan LP (Pembekal Cecair).
  • 0.02% (50%) untuk pemegang veCRV. Saya akan bercakap lebih lanjut mengenai veCRV nanti.
• (4) : Selain menerima yuran transaksi 0.02%, Penyedia Kecairan juga boleh membawa token LP ke Staking in Gauges, akan diberi ganjaran dengan token CRV, ini adalah program Perlombongan Kecairan Curve untuk menggalakkan orang ramai menyediakan akaun pembayaran dengan lebih banyak.

Seperti yang anda boleh lihat, proses pengendalian AMM Curve Finance agak serupa dengan AMM Sushiswap, tetapi perbezaan di sini ialah algoritma yang digunakan dalam Curve, serta beberapa ciri khas lain bagi 2. di sebelah. Kami akan mengetahui lebih lanjut mengenainya dalam bahagian seterusnya.

Aplikasi AMM Curve Finance:

Itulah model Curve Finance yang paling asas. Melalui model ini, Curve Finance membenarkan perdagangan aset dengan nisbah 1:1, termasuk: 

• Dagangan Stablecoin : Beberapa Kolam Stablecoin pada Curve boleh disebut sebagai:
  • 3pool: Pool termasuk 3 stablecoin DAI, USDC, USDT.
  • sUSD: Pool termasuk 4 stablecoin sUSD, DAI, USDC, USDT.

2 kumpulan perdagangan Stablecoin dalam Curve Finance

• Berdagang Aset Sintetik/ Dibungkus : Beberapa Kolam pada Keluk boleh disebut sebagai:
  • Kumpulan sBTC: termasuk 3 aset renBTC/ wBTC/ sBTC.
  • kolam ren: termasuk 2 aset renBTC/ wBTC.

2 Kumpulan dagangan Aset Sintetik/ Terbungkus dalam Curve Finance

Ciri/produk istimewa:

Seterusnya, kami akan datang kepada ciri/produk istimewa Curve Finance. Semua ciri ini dibina di atas AMM Curve Platform + Dev's Applied Mindset, menjadikan Curve Finance lebih daripada sekadar tempat untuk berdagang Aset Stabil.

Ciri khas termasuk:

• Insentif token CRV.
• Menyediakan kecairan dari satu pihak.
• Pinjaman Kolam.
• Pangkalan dan Metapool.
• Synthetic Swap (akan tersedia dalam Curve V3).

Sekarang kita akan menyelami cara setiap ciri khas ini berfungsi.

Insentif token CRV

Program token CRV Insentif adalah program yang menarik, menarik TVL ke Curve dari awal lagi, dari masa ke masa, program ini telah dibangunkan dan diselaraskan mengikut DAO agar lebih sesuai dengan keperluan masyarakat. . 

Program ini merupakan peringkat ke-4 dalam proses operasi AMM Curve.

Proses operasi seperti yang saya nyatakan di atas, juga agak mudah:

• (1) : Anda menyediakan kecairan kepada Curve's Pools untuk menerima token LP.
• (2) : Memasukkan token LP ke dalam Tolok untuk menerima token bonus CRV.

Pada masa ini, kira-kira 5,000 insentif token CRV akan diedarkan di semua kumpulan setiap minggu. Kadar saham diputuskan oleh DAO, sistem tadbir urus mengikut mekanisme Pengundian, dan diundi setiap minggu.

Kadar CRV token Insentif dibahagikan kepada Kumpulan

Bagaimanakah Insentif program menangkap nilai untuk token CRV?

Program ini menggunakan token CRV untuk memberi ganjaran kepada Pembekal Kecairan, dengan itu memberi insentif kecairan dan menggalakkan pembangunan keseluruhan projek Curve Finance. 

Ia kelihatan mudah, tetapi Curve Finance telah menggunakan mekanisme khas untuk mempromosikan aktiviti Insentif ini secara positif, projek ini dilakukan dalam 2 cara utama:

• Mengundi untuk membahagikan Insentif setiap minggu untuk mengagihkan ganjaran mengikut keperluan pengguna.
• Meningkatkan mekanisme, menggalakkan lebih banyak Kecairan dan Staking CRV, saya akan bercakap tentang mekanisme ini dalam bahagian seterusnya.

Menyediakan 1 kecairan melebihi Curve Finance

Ini adalah ciri khas, hanya digunakan dalam Model AMM Curve.

Curve membolehkan pengguna menyediakan kecairan dengan satu atau lebih token dalam kumpulan. Curve secara automatik akan membahagikan token kepada token lain dengan nisbah yang betul dalam kumpulan.

Prosesnya akan sama apabila anda mengeluarkan token daripada Curve's Pool.

Bekalan Kecairan & Proses Pengeluaran Kecairan dalam Keluk

Contoh: Anda ingin memberikan $1000 DAI kepada Pool 3pool, kolam dengan TVL tertinggi dalam Curve, termasuk 3 stablecoin DAI:USDC:UST dengan nisbah 15:35:50. Proses penyediaan kecairan akan berlaku seperti berikut:

• (1) $1000 DAI akan dibahagikan kepada 3 bahagian, dalam nisbah yang setara dengan nisbah dalam Kumpulan 15 DAI: 35 USDC : 50 USDT.
• (2) Sediakan kecairan kepada Pool dan terima token LP.

Dan proses Pengeluaran Pembubaran akan berlaku secara terbalik, anda membayar token LP dan menerima token yang anda inginkan.

Menyediakan 1 kecairan sampingan dalam Curve adakah anda akan mendapat manfaat?

• Tidak tertakluk kepada kerugian tidak kekal dan turun naik harga : Kerana anda menyediakan 100% kecairan stablecoin.
• Bonus : Ini adalah bahagian yang agak istimewa apabila ia datang untuk menyediakan kecairan dalam Curve. Dalam contoh di atas, anda melihat bahawa DAI menduduki peratusan yang agak kecil dalam Pool ⇒ DAI mahal berbanding Stablecoin lain, jadi apabila Curve menukar DAI kepada USDC, USDT, anda akan menerima lebih banyak USDC, USDT.

Di bawah ialah ilustrasi apabila saya mendepositkan 1000 DAI ke dalam Pool 3pool. Jumlah Bonus yang saya akan terima ialah 0.026%.

Bonus apabila anda menyediakan DAI dalam Pool 3pool

Kolam Pinjaman

Ini ialah produk yang dibangunkan oleh Curve Finance sejak awal, membangunkan lebih banyak kes penggunaan untuk Curve Finance. 

Token dalam kumpulan ini, selain digunakan untuk Swap, juga akan digunakan untuk Pemberian Pinjaman, kemudian token LP akan menerima kesemua 3 jenis ganjaran:

• Yuran pertukaran.
• Keuntungan daripada Pinjaman.
• Insentif token CRV.

Model pengendalian di Lending Pool akan mengikut proses berikut:

Proses operasi Lending Pool dalam Curve Finance

• (1) Brothers menyediakan kecairan kepada Pool Lending. Di sini saya berikan contoh Pool Compound, dengan 2 token, DAI/ USDC.
• (2) Curve akan memindahkan 2 token ini kepada Lending Compound, dan Pool akan menjadi Pool cDAI/cUSDC.
• (3) Lama kelamaan, jumlah Pinjaman ini akan menguntungkan, faedah akan dibahagikan semula kepada Pembekal Kecairan.
• (4) Dalam tempoh itu, pengguna masih boleh datang ke Pool ini untuk berdagang pasangan DAI/USDC atau pasangan cDAI/cUSDC, dengan itu menjana yuran transaksi ⇒ yuran itu akan dibahagikan semula kepada LP.
• (5) Selain itu, LP juga menerima Insentif CRV daripada projek Curve.

Secara keseluruhannya, Pembekal Kecairan dalam Pinjaman Kolam ini akan mendapat %APY yang sangat tinggi.

Anda akan tertanya-tanya, jika token yang dimasukkan ke dalam Pool dipinjamkan di Compound, di manakah token (kecairan) di mana anda masih boleh menukar DAI/USDC dalam Pool Lending ini?

Secara ringkasnya, proses pertukaran DAI / USDC dalam Pool Lending akan berlaku seperti berikut: 

• (1) Apabila anda meletakkan DAI ke dalam Pool, Curve akan menukar DAI kepada Compound, dan menukarnya kepada cDAI.
• (2) cDAI akan ditukar kepada cUSDC pada Curve.
• (3) cUSDC akan ditukar kepada USDC pada Kompaun, dengan mengeluarkan kecairan, tidak lagi memberi pinjaman pada Kompaun.

Jadi anda masih boleh menukar DAI ⇒ USDC pada kolam ini.

Secara peribadi, saya mendapati Lending Pool sebagai model yang cukup bagus, berdasarkan model AMM Curve, menggabungkan kedua-dua Swap dan Lending dalam Pool yang sama, dengan itu menggunakan modal dengan berkesan, Pembekal Kecairan akan menerima %APY yang tinggi lebih daripada Pool biasa.

Sebagai balasan, anda mesti menanggung risiko daripada Protokol Pinjaman seperti Compound, Aave, Yearn Finance,...

Saudara yang berhasrat untuk memberikan kecairan Stablecoin atau berhasrat untuk meminjamkan stablecoin, boleh pertimbangkan Pool on Curve ini.

Seterusnya, kita datang kepada model yang juga agak unik pada Curve, iaitu Base dan Metapool.

Pangkalan dan Metapool

Base dan Metapool adalah produk gabungan:

• Asas : mana-mana stablecoin.
• Metapool : 1 Pool tersedia di Curve Finance.

Ilustrasi berikut akan membantu anda memahami dengan lebih baik model Base dan Metapool:

Saya memilih Base sebagai stablecoin USDP, Pool akan menjadi Pool 3pool dengan token LP sebanyak 3CRV. Jika digabungkan, kami akan mempunyai 1 Pool USDP / 3CRV. 

Melalui model Base dan Metapool ini, anda boleh berdagang USDP dengan 1 daripada 3 stablecoin dalam Pool 3pool dengan mudah.

Proses transaksi akan berlaku seperti berikut:

• (1) Pedagang akan memasukkan USDP ke dalam Pool, Curve Finance secara automatik akan menukar USDP kepada token LP 3CRV.
• (2) Token 3CRV kemudiannya akan dipindahkan ke Pool 3pool dan ditarik balik.
• (3) Proses pengeluaran kecairan adalah serupa dengan yang saya nyatakan di atas. Daripada $100 token 3CRV akan ditukar kepada 15 DAI + 35 USDC + 50 USDT, dan kemudian akan ditukar kepada 100 DAI untuk pengguna.

Merumuskan keseluruhan proses, pengguna akan berjaya berdagang daripada USDP kepada DAI.

Begitu juga, jika anda ingin menukar DAI, USDT, USDC kepada USDP, prosesnya akan seperti ini:

Seperti yang dapat dilihat, model ini membantu:

• Tingkatkan kecekapan modal : Model ini memanfaatkan kecairan daripada LP token 3CRV.
• Tingkatkan kecairan untuk Stablecoin tidak cair: Projek bermodal kecil kini tidak perlu menambah terlalu banyak kecairan untuk mencipta Pool ⇒ Model ini membantu Curve menarik hampir semua projek Aset Stabil baharu, berdasarkan kecairan yang tersedia dalam kumpulan biasa pada platform Curve.

SynthSwap

Apakah SynthSwap?

Ini adalah produk hibrid antara 2 Protocols Curve Finance dan Synthetix , SynthSwap akan dikeluarkan dalam Curve v3.

SynthSwap membantu anda menukar mana-mana 2 aset dengan gelinciran yang sangat rendah , 2 aset ini tidak perlu mempunyai nisbah 1:1.

Model pengendalian SynthSwap:

Sebagai contoh, jika anda ingin menukar daripada ETH kepada BTC, proses operasi SynthSwap adalah seperti ini: 

Model Operasi SynthSwap

• (1) ETH dipindahkan ke sETH melalui Pool ETH/sETH pada Curve (Slippage ~0).
• (2) sETH ditukar kepada sBTC melalui mekanisme pudina & pembakaran Synthetix (Slippage=0).
• (3) sBTC akan ditukar kepada BTC melalui Pool BTC/sBTC on Curve (Slippage ~0).

Secara keseluruhan, anda akan dapat menukar ETH kepada BTC dengan Slippage ~ 0, jauh lebih rendah daripada menukar AMM lain seperti Uniswap, SushiSwap,...

Anda lihat, hanya berdasarkan model asas AMM Curve dan melalui peningkatan langkah demi langkah, projek Curve Finance telah membina ciri yang sangat baik, memenuhi keperluan sebenar pengguna DeFi. 

Seterusnya, kita akan melalui bahagian yang paling penting: Bagaimana Curve Finance menangkap nilai untuk token CRV.

Bagaimanakah Curve Finance menangkap nilai untuk token CRV?

Curve Finance yang dilancarkan pada awal Ogos 2020, juga merupakan salah satu AMM pertama dalam pasaran, ada masanya CRV mencapai $54. 

Walau bagaimanapun, pada mulanya, ganjaran token CRV untuk Penyedia Kecairan adalah sangat besar, dan pada masa itu, token CRV tidak mempunyai terlalu banyak kes penggunaan, jadi LP dengan cepat menjual CRV selepas pertanian. Token CRV kemudian jatuh secara mendadak, kepada paras terendah $0.33, turun lebih daripada 150 kali ganda daripada kemuncaknya.

Tetapi dari masa ke masa, komuniti Curve Finance perlahan-lahan telah pulih, secara perlahan-lahan mereka bentuk semula tokenomik token CRV, Curve Finance kini merupakan Stablecoin DEX No. 1 dan juga salah satu AMM terkemuka dalam pasaran hari ini.

Bây giờ chúng ta sẽ tìm hiểu về tokenomics mới của CRV token.

veCRV

CRV token có 3 use case chính:

• Governance: Quản trị.
• Staking: Nhận phí giao dịch.
• Boosting: Tăng phần thưởng CRV token nếu anh em cung cấp thanh khoản.

Tuy nhiên để nhận được cả 3 use case của CRV token, dự án yêu cầu anh em phải lock CRV và nhận về veCRV.

3 use case của veCRV

Thời gian lock CRV tối thiểu là 1 tuần, dài nhất là 4 năm. Nếu anh em khóa CRV càng lâu, anh em sẽ nhận được càng nhiều veCRV. Khi đó, 3 use case mà anh em nhận được sẽ càng nhiều.

Ví dụ:

• Anh em khóa 1000 CRV trong 4 năm, anh em sẽ nhận được 1000 veCRV.
• Anh em khóa 1000 CRV trong 1 năm, anh em sẽ nhận được 250 veCRV.
• Anh em khóa 1000 CRV trong 1 tuần, anh em chỉ còn nhận được 4.79 veCRV.

Số veCRV này qua thời gian sẽ giảm dần qua thời gian.

Ví dụ anh em chọn khóa 4 năm và nhận về 1000 veCRV, 1 năm sau, số veCRV sẽ còn 750, và sau 4 năm anh em sẽ không còn veCRV nào và nhận về CRV token.

veCRV voting-power giảm dần qua thời gian

Qua đó, anh em có thể thấy Curve Finance đã xây dựng hệ thống Quản trị + Chia thưởng rất công bằng như thế nào, chia phần thưởng cao hơn cho những người dùng ở lại lâu dài với dự án. 

Nếu anh em khóa 4 năm, anh em sẽ được nhận phí giao dịch, được tăng phần thưởng,... gấp 4 lần người chỉ khóa 1 năm.

Phí giao dịch

Đây là 1 trong những use case cơ bản của CRV token.

Quay trở lại với mô hình hoạt động của AMM Curve. veCRV holder sẽ nhận phí giao dịch khi có bất kì giao dịch nào diễn ra trong bất kì Pool nào của Curve.

Mục (3), veCRV nhận phí khi phát sinh giao dịch trên Pool của Curve

Hiện tại ở tất cả các Pool, phí giao dịch đều là 0.04%, 50% sẽ chia trực tiếp cho LP token, 50% còn lại dùng để mua token 3CRV và chia cho veCRV holder.

Rõ ràng, việc chia lại phí không chỉ có ý nghĩa là san sẻ phần doanh thu cho các veCRV-holder, những chủ dự án, mà còn giúp tăng thanh khoản trong Pool 3pool, Pool tốt nhất, được nhiều người sử dụng nhất ⇒ Việc chia phí cũng tạo thêm được giá trị thặng dư trong tương lai.

Boosting

Đây là 1 tính năng đặc biệt trong Curve Finance mà cả Uniswap và SushiSwap đều không có.

Nếu anh em đồng thời:

• Nắm giữ veCRV.
• Cung cấp thanh khoản vào các Pool trên Curve.

Anh em sẽ được tăng phần thưởng lên đến x2.5 lần khi tham gia bất cứ Pool nào trên Curve.

Hình ảnh dưới đây sẽ cho anh em thấy sức mạnh của tính năng này. 

Mình giải thích sơ về hình ảnh trên:

Ví dụ, anh em cung cấp thanh khoản cho Pool sUSD, ngoài phần thưởng thông thường, thì anh em còn nhận được CRV token khuyến khích từ Curve Finance với APY là 13.73%. Nhưng nếu anh em có nắm giữ veCRV ở 1 số lượng nào đó, mức khuyến khích CRV token của anh em có thể tăng x2.5 lần số đó, lên đến 13.73%*2.5 = 34.32%.  

Thông qua Boosting, APY ở các Pool đã tăng lên rất cao.

Theo mình đây chính là use case thu hút nhất của CRV. Nó giúp:

• Tăng nhu cầu mua CRV.
• Tăng nhu cầu Staking CRV lâu để nhận thêm veCRV.
• Tăng thanh khoản cho tất cả các Pool trên Curve.

Đây đều là những điều mà Curve holder và cả dự án Curve Finance đều cần. Cơ chế Boosting thực sự là 1 “liều thuốc dolphin” thúc đẩy sự phát triển dự án.

Nhận xét về token CRV

Nếu Uniswap V2 dùng UNI token để quản trị, Sushiswap dùng SUSHI token để Quản trị + chia sẻ doanh thu, thì Curve Finance thực sự đã đưa native token của dự án lên 1 tầm cao mới.

Token CRV được dùng để:

• Quản trị.
• Nhận phí từ Protocol.
• Dùng để bootstrap ngược lại cho Protocol.

Qua đó tạo nên 1 vòng flywheel tích cực. Có thể nói, CRV token là một trong những nguyên nhân chủ chốt thúc đẩy tăng trước của cả dự án Curve Finance.

Vào thời điểm bài viết, hiện có hơn 50% CRV token đang được khóa, với thời gian khóa trung bình lên đến 3.65 năm. Điều đó cho thấy, nhu cầu Staking CRV để nhận nhiều veCRV là cao đến mức nào.

Uniswap V2 và Sushiswap nếu không có token quản trị, mình tin dự án vẫn sẽ hoạt động tốt, nhưng nếu Curve Finance không có token quản trị CRV, mình tin dự án ngay lập tức mất hơn 50% TVL hiện nay.

Tổng kết về mô hình hoạt động của Curve

Chúng ta đã đi qua từng mảnh ghép của Curve Finance, bây giờ mình sẽ tổng hợp lại toàn bộ quy trình hoạt động của dự án AMM độc đáo này.

Các thành phần chính tham gia

Có 5 thành phần chính tham gia vào Mô hình hoạt động của Curve, bao gồm: 

1. Curve Finace: Curve Finance xây dựng 1 thị trường giao dịch phi tập trung cho người dùng DeFi, dự án gồm 2 sản phẩm chính:

• StableSwap: Đây là sản phẩm chính hiện nay, hỗ trợ Swap Stable Assets và thêm nhiều tính năng đặc biệt như Lending, Base & Metapool.
• SynthSwap: Kết hợp tính năng của 2 Protocol Curve và Synthetix, hỗ trơ giao dịch 2 tài sản bất kì với mức slippage cực thấp.

2. Liquidity Provider: Thành phần quan trọng, cung cấp thanh khoản vào các Pool trong 2 sản phẩm chính của Curve. Curve có nhiều cách để khuyến khích đối tượng tham gia này.

3. Trader: Người dùng của dự án, tạo ra 100% doanh thu cho Curve Finance.

4. Dự án: Các dự án, đặc biệt là các dự án nhỏ có tham gia vào hệ sinh thái của Curve thông qua Metapool Factory, giúp dự án tạo các Pool thanh khoản trên Curve mà không tốn quá nhiều tiền.

5. CRV holder: Chủ dự án, người nắm token quản trị của dự án Curve. CRV tham gia vào hệ sinh thái Curve Finance thông qua việc khóa token và nhận veCRV.

=> Thông qua cơ chế chia thưởng, boosting, quản trị,... Curve Finance đã kết nối tất cả thành phần này lại với nhau và tạo nên 1 dự án AMM hàng đầu hiện nay.

Quy trình hoạt động của toàn bộ dự án Curve

Quy trình sẽ diễn ra như sau:

Quy trình hoạt động của toàn bộ dự án Curve Finance

• (1) Sau khi Curve đã tạo ra sân chơi cho các đối tượng tham gia, Liquidity Provider là đối tượng đầu tiên khởi động trò chơi này bằng việc cung cấp thanh khoản, họ sẽ nhận về LP token.
• (2) Người tham gia ở đây sẽ là các Trader, những người có nhu cầu swap các Stable Assets với chi phí thấp. Trong quá trị giao dịch, họ sẽ chịu 1 khoản phí nhỏ 0.04%.
• (3) Số phí này sẽ được chia làm 2 phần:
  • (3.1) 0.02% (50%) được chia lại cho Liquidity Provider.
  • (3.2) 0.02% (50%) còn lại sẽ được dùng để mua token 3CRV, và chia lại cho veCRV-holder.
• (4) Ngoài việc nhận được phí giao dịch, Liquidity Provider còn có thể đem Staking LP token để nhận thêm CRV thưởng.
• (5) Đối với CRV-holder, để nhận được phí giao dịch, họ sẽ phải khóa CRV của mình để nhận về veCRV.
• (6) veCRV-holder sẽ được hưởng rất nhiều use case, 1 trong những use case xịn nhất là được tăng phần thưởng CRV token khi tham gia cung cấp thanh khoản. Điều này thúc đẩy các chủ dự án veCRV-holder cũng tích cực tham gia đóng góp thanh khoản, xây dựng dự án nhiều hơn là việc chỉ đơn thuần Staking và nhận tiền.

Thông qua mô hình này, anh em có thể thấy Curve Finance rất chú trọng vào các Liquidity Provider:

• Các yếu tố Incentives và bootstrap (2), (4.1) và (6) sẽ đẩy mạnh hoạt động của Liquidity Provider hơn.
• Khi Liquidity được hỗ trợ tốt ⇒ TVL, thanh khoản trong Curve sẽ tăng ⇒ Thu hút nhiều Trader, Volume tăng ⇒ Phí giao dịch thu được tăng ⇒ Động lực để CRV và Cung cấp thanh khoản ⇒ … .

Mô hình Flywheel của Curve

Đây chính là mô hình Flywheel của Curve Finance. 

Anh em nghĩ sao về mô hình hoạt động này?

Cá nhân mình thấy đây là một mô hình hoạt động cực kì hay, không chỉ hay trong vấn đề kĩ thuật, mà hay trong cách dự án thiết kế tokenomics, xây dựng một mô hình kinh doanh hiệu quả:

• Về sản phẩm: Ngoài Curve AMM được tối ưu bằng những thuật toán và chọn ra thị trường ngách, thì mình thực sự ấn tượng với các tính năng đặc biệt của Curve, có tính sáng tạo rất cao, phát triển được những sản phẩm và tính năng phù hợp với nhu cầu người dùng như Lending Pool, Base và Metapool, Synthswap.
• Về token CRV: Cách thiết kế tokenomics công bằng, CRV-holder không đơn thuần chỉ là chủ sở hữu của dự án, chỉ cần Staking và nhận thưởng. CRV-holder được khuyến khích làm nhiều hơn, tham gia vào mạng lưới để cùng nhau phát triển, qua đó tạo được sự gắn kết giữa các đối tượng tham gia trong cộng đồng.

Tuy nhiên, mô hình nào cũng có nhược điểm, và theo mình, đây là 2 nhược điểm chính của mô hình Curve Finance:

• Nguồn cung CRV tăng cao: Như mình đã nói ở trên, khi anh em vừa hold veCRV vừa cung cấp thanh khoản, anh em có thể nhận được phần thưởng CRV token gấp đến x2.5 lần so với thông thường. Việc này thu hút thêm nhiều TVL hơn, nhưng đồng thời cũng tạo áp lực bán CRV trong tương lai.
• Tính năng đặc biệt tốn nhiều chi phí: Đây có lẽ là điều anh em dễ nhận ra khi nhìn vào mô hình hoạt động của các tính năng đặc biệt của Curve, khi các tính năng này yêu cầu đi qua khá nhiều Route.

Ví dụ như tính năng Base và Metapool, để swap USDP sang DAI, anh em phải đi qua đến 4 route. Vậy nên những tính năng này sẽ thực sự hiệu quả khi anh em giao dịch với khối lượng lớn, hoặc Curve Finance sẽ chuyển lên Layer-2 trong tương lai.

Swap từ USDP qua DAI phải đi qua 4 route

Cơ hội sắp tới trong Curve Finance

Có thể nói, hiện tại Curve Finance không có đối thủ trong mảng DEX về Stable Assets. Không những thế, Curve Finance còn phát triển thêm nhiều tính năng, cho phép người dùng vừa Lending vừa cung cấp thanh khoản, tận dụng nguồn thanh khoản có sẵn trong Pool,...

Trong tương lai, cơ hội trong Curve Finance sẽ đến từ bản cập nhật Curve v3 với 2 tính năng chính là Metapool Factory và SynthSwap.

(1) Metapool Factory: Đây là sản phẩm cho phép nhiều dự án khác dễ dàng tạo Pool trên Curve mà không cần phải xin phép, dựa trên mô hình Base & Metapool. 

Điều này sẽ giúp Curve hợp tác với nhiều bên hơn, đồng thời với nguồn thanh khoản dồi dào từ các Pool sẽ có, khả năng Curve thu hút được thanh khoản các dự án là rất lớn, qua đó củng cố vị trí DEX Stable Assets số 1 của mình.

(2) SynthSwap: Như mình đã nói ở trên, SynthSwap cho phép giao dịch 2 token bất kì với Slippage cực thấp, điều này sẽ mở ra 1 thị trường cực kì rộng lớn cho Curve trong tương lai. Thậm chí còn có thể cạnh tranh với Uniswap V3.

Ngoài ra, cơ hội phát triển sắp tới của Curve là phát triển trên các Chain khác. Hiện dự án Curve đã được ra mắt trên Ethereum, Polygon và đã thông báo sẽ chuyển qua Polkadot, và chắc chắn sẽ còn mở rộng ra thêm nữa trong tương lai.

Nhận xét và kết luận về mô hình hoạt động của Curve

Curve Finance khởi đầu là một AMM giao dịch Stablecoin nhưng hiện tại dự án đang đi xa hơn thế rất nhiều.

Tổng kết lại về mô hình hoạt động của Curve Finance, chúng ta rút ra 1 số ý chính như sau:

• Curve Finance chọn ra 1 thị trường ngách, khác biệt hoàn toàn với các DEX khác và hiện đang dẫn đầu ở mảng này.
• Bằng việc tích hợp thêm nhiều tính năng/ sản phẩm mới, dựa trên nền tảng AMM StableSwap, Curve hiện không chỉ còn là 1 nơi để giao dịch Stable Assets, mà còn hỗ trợ thêm Lending, hỗ trợ các dự án mới có thêm thanh khoản,...
• CRV tokenmics của CRV là 1 trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự thành công của Curve hiện nay.
• Curve thành công trong việc gắn kết các thành phần tham gia dự án và xây dựng được 1 mô hình Flywheel chất lượng.
• Tiềm năng của Curve là rất lớn trong tương lai, có thể cạnh tranh với cả Uniswap V3.

Có lẽ anh em bây giờ đã hiểu hơn về dự án Curve Finance, bản chất và cả tiềm năng của dự án, anh em nghĩ sao về dự án này? Hãy comment ý kiến của anh em ở phần bình luận để chúng ta cùng trao đổi và thảo luận.

Những mảnh ghép ban đầu sẽ rất khó khăn, nhưng mọi thứ sẽ là cơ bản để chúng ta tiến về phía trước, hiểu tất cả về DeFi và tận dụng nó để kiếm cơ hội đầu tư cho mình. Vậy nên mình rất trân trọng anh em đã đọc và tìm hiểu về mô hình hoạt động của dự án.

Siri Model Operasi ialah Siri untuk membantu anda memahami dengan lebih mendalam tentang Protokol, cara ia berfungsi dan potensinya untuk pembangunan masa hadapan. Beberapa model yang anda boleh rujuk:

• Model Kewangan Songsang (INV) - Bagaimanakah nilai akan mengalir ke INV?
• Model Protokol Asas - Bagaimanakah nilai akan mengalir ke BAS?

Jika anda ingin mengetahui lebih lanjut tentang model kerja Protokol, sila commnet di bahagian komen supaya kami boleh melakukannya dalam keluaran seterusnya.

Jumpa anda dalam Siri Model Operasi seterusnya.