Analiza wzorców aktywności łuskowców (PNG) - czy jest przewartościowana?

Co to jest łuskowiec? Model operacyjny Pangolin i jak generują przychody? Jaka będzie pozycja Pangolina w porównaniu z innymi AMMami DEX? dowiedz się więcej tutaj.

Nie z gry na rynku DeFi, Avalanche ma również AMM DEX o nazwie Pangolin. Tak więc w dzisiejszym poście omówię niektóre z następujących informacji:

• Co to jest łuskowiec? Jaką rolę odgrywa system Avalanche?
• Przepływ pracy Pangolin i jak generują przychody?
• Porównaj wydajność Pangolina z innymi AMMami DEX.

Proszę rozpocząć naukę o Pangolin poprzez poniższy artykuł.

Przegląd Pangolin

Co to jest łuskowiec?

Pangolin to pierwszy projekt w dziedzinie AMM DEX ekosystemu Avalanche . Dokładniej, Pangolin to rozwidlenie Uniswap V2 plus kilka ulepszeń w tokenomice, działające na blockchainie Avalanche (Ethereum EVM).

Najważniejsze cechy i ograniczenia Pangolina

W porównaniu do innych projektów AMM DEX na rynku, Pangolin nie ma wielu atrakcji, TVL i baza użytkowników nie jest wysoka. Jednak jest to AMM DEX, który jest uważany za centrum płynności dla całego systemu Avalanche, więc Pangolin odgrywa bardzo ważną rolę dla innych protokołów lawinowych.

Avalanche współpracuje z 3 łańcuchami:

• X-Chain : to główny łańcuch Avalanche, działający jako miejsce do zawierania transakcji i wysyłania aktywów.
• P-Chain : łańcuch, który pozwala użytkownikom tworzyć podsieci, stając się walidatorami podsieci.
• C-Chain : Łańcuch zbudowany na EVM, który pozwala na budowanie na nim protokołów.

Ze względu na złożone operacje transferu aktywów z X-Chain do C-Chain, Pangolin jest ograniczony do wielu użytkowników. Obecny użytkownik Pangolin to głównie społeczność zwolenników i fanów ekosystemu Avalanche, a nie duża społeczność, taka jak Uniswap.

Podobne projekty

Podsumuję kilka wybitnych AMM DEX według ekosystemów w poniższej sekcji:

• Ethereum: Uniswap, Sushiswap,...
• Binance Smart Chain: PancakeSwap, BakerySwap,...
• Solana: Zamień serum, Raydium,...
• Fantom: SpiritSwap, SpookySwap,...
• Wielokąt: Szybka zamiana,...

Analiza wzorca aktywności Pangolin

Produkty Pangolin

Pangolin ma unikalny produkt AMM DEX dla użytkowników, który może zapewnić płynność i aktywa handlowe w sieci Avalanche. Obecnie Pangolin nie ma żadnych innych dodatkowych funkcji.

Imprezy w Pangolin

Pangolin AMM ma stosunkowo podobny mechanizm działania do Uniswap v2, w którym będą zaangażowane 2 strony:

• Dostawca płynności : osoba, która zapewnia płynność parom aktywów w stosunku 50/50 i otrzymuje co najmniej 0,25% premii, pozostałe 0,05% jest zarezerwowane na rozwój społeczności lub produktu.
• Użytkownik : Użytkownicy handlujący na giełdzie Pangolin poniosą opłatę w wysokości 0,3% całkowitego wolumenu obrotu.

Działający model Pangolin

Działający model Pangolin

Model operacyjny Pangolina jest stosunkowo prosty i działa zgodnie z poniższymi krokami, mam odpowiednią numerację na zdjęciu powyżej.

(1) Aby giełda Pangolin miała płynność, dostawcy płynności dodadzą płynność do puli w stosunku 1/1 i otrzymają tokeny LP reprezentujące własność aktywów w puli.

(2) Użytkownik/Trader będzie handlował z jednego aktywa na drugi. Poniosą opłatę w wysokości 0,3% za transakcję. Jeśli wolumen obrotu tradera jest zbyt duży, powodując wysoki poślizg transakcji, giełda ostrzeże użytkownika.

(3) Po otrzymaniu Pangolin otrzyma 0,3% opłaty transakcyjnej, 0,05% zostanie przekazane do funduszu rezerwowego na rozwój projektu (3.1), 0,25% opłaty transakcyjnej zostanie nagrodzone dostawcom płynności (3.2).

Algorytm Pangolina

Pangolin używa tego samego algorytmu co Uniswap. Transakcje będą obliczane według następującego wzoru: 

x*y=k

Tam:

• x: Kwota pierwszego środka trwałego.
• y: numer drugiego zasobu.
• k: Całkowita płynność dwóch aktywów x,y.

Model basenu na Pangolin

1. Mechanizm zarządzania pulą płynności

Przedstawię kilka punktów dotyczących mechanizmu zarządzania pulą płynności. Obecnie na rynku istnieją dwa mechanizmy, Centralna Administracja i Zdecentralizowana Administracja (Bez uprawnień). Gdzie Pangolin używa mechanizmu Permissionless. Zobacz różnicę poniżej.

• Scentralizowana administracja pulą płynności: to model operacyjny Serumswap w ekosystemie Solana. Deweloperzy nie mogą swobodnie zapewniać płynności i wystawiać pary aktywów w celu tworzenia pul w Serumswap bez zgody zespołu Serum.
• Zdecentralizowana (bez pozwoleń) administracja puli płynności: jest to model operacyjny Pancakeswap i Uniswap. Deweloperzy mogą wahać się, czy zapewniać płynność i wymieniać pary aktywów w celu tworzenia pul. Pangolin zmierza w tym kierunku. Jest to właściwa strategia, ponieważ pomoże przyciągnąć programistów, którzy mogą łatwiej dotrzeć do użytkowników dzięki tokenom aukcji na Pangolin.

2. Główna nieruchomość na Pangolin

Jeśli wszystkie pule w Uniswap są powiązane z Ethereum (ETH), w Pangolin pary aktywów będą powiązane z Avalanche (AVAX) . AVAX jest również najbardziej płynnym aktywem, trzykrotnie przewyższającym wartość Pangolin (PNG).

Porównaj model Pangolina z innymi AMM DEX

W porównaniu do innych AMM DEX na rynku, Pangolin okazuje się dość „słaby”, gdy nie ma wielu wybitnych funkcji, nawet 100% widelca od Uniswap, ale wydajność jest nadal bardzo słaba.

Aby AMM DEX odniósł sukces i uzyskał wsparcie społeczności, musi być wspierany przez wiele czynników. Poniżej wymienię dwa ważne czynniki.

Cechy: Czy AMM DEX stara się rozwijać nowe funkcje lub produkty? Przyjrzę się niektórym projektom AMM DEX, które działają dość skutecznie, aby pomóc Ci porównać.

• PancakeSwap staje się DeFi Station z Swap, Farm, Syrops Pool, IFO, Lottery, Prediction, Team Battle.
• SushiSwap staje się również Stacją DeFi z Swap, Farm, Onsen (Incentive), Kashi (Lending), Miso (IDO), Mirin (CEX Liquidity).
• Uniswap V3 pomaga skoncentrować płynność, aby uniknąć nietrwałych strat.

Tokenomic: Jest to mechanizm zbudowany w celu zachęcenia użytkowników do posiadania natywnego tokena tej platformy. Poniżej omówię szczegółowo token PNG.

Jak Pangolin Capture Value dla tokenów PNG?

Przypadek użycia tokena PNG

Pangolin jest wartością przechwytywania dla PNG na 2 główne sposoby:

• Zarządzanie : Proponowanie i głosowanie nad zmianami w strukturze opłat lub nowymi produktami.
• Utwórz żądanie kupna: Służy do zapewniania płynności pulom za pomocą tokenów PNG LP.

Obecnie platforma Pangolin pobiera 0,3% opłat transakcyjnych od traderów. Dostawcy płynności w pulach PNG otrzymają 0,25% opłat transakcyjnych, pozostałe 0,05% będzie przechowywane i nie mają określonego planu.

Społeczność zaproponowała rozdysponowanie dodatkowej opłaty 0,05% dla posiadaczy PNG. Nie zostało to jednak zatwierdzone. Poniżej przeanalizuję więcej o rzeczywistej wartości PNG.

Najważniejsze informacje o tokenie PNG

1. Dystrybucja tokenów PNG

Najważniejszym punktem tokenu PNG jest to, że 100% całkowitej podaży zostanie rozdystrybuowane do społeczności w formie wydobywania płynności i zrzutu , bez otwartej sprzedaży, bez tokena dla zespołu programistów. 

Daje to posiadaczom PNG pewność, że cena tokena nie będzie poddawana zbyt dużej presji sprzedażowej ze strony tych, którzy kupili po niższej cenie. Jednocześnie zachęcaj użytkowników do zapewniania płynności Pangolinowi, aby mógł otrzymywać PNG ze względu na mechanizm uczciwej rekompensaty, nie traktując priorytetowo korzyści dla kogokolwiek.

2. Odblokuj token PNG

Drugą atrakcją jest mechanizm odblokowywania tokenów Pangolin, który co 4 lata zmniejsza o połowę liczbę tokenów PNG dystrybuowanych w pulach. Tak więc przy całkowitej podaży 538 000 000 PNG, Pangolin będzie potrzebował 36 lat, aby odblokować wszystkie swoje tokeny.

Czy czujesz się znajomo? Jest to mechanizm dystrybucji nagrody Bitcoina górnikom w czasie. Co 4 lata nagroda będzie zmniejszona o połowę. Jest to mechanizm, który tworzy niedobór tokenów PNG.

Będzie jednak zupełnie inaczej w porównaniu z Bitcoinem (BTC) , ponieważ BTC jest już dobrze znanym i uznanym aktywem z kapitalizacją rynkową przekraczającą 600 miliardów dolarów, a kapitalizacja rynkowa PNG wynosi tylko około 25 milionów dolarów.

Tokeny PNG potrzebują większej zachęty dla posiadaczy niż tylko mechanizmu tworzenia niedoboru. Nie wspominając już o 36 latach na rynku kryptowalut to bardzo długi czas, tak długi, że nie ma gwarancji, że zespół Pangolin będzie dalej rozwijał produkt.

Kontrowersje wokół tokena PNG

Jest to jedna z kontrowersyjnych kwestii w Pangolin Governance, szczegóły na ten temat można znaleźć tutaj . W rzeczywistości Pangolin nie oferuje prawie żadnych korzyści posiadaczom PNG innych niż bycie parą aktywów dla niektórych puli płynności. 

• Pojedyncza stawka żetonowa : Jeszcze niedostępna.
• Zapewnienie płynności : tylko około 10 puli ma pary PNG o niskim wolumenie obrotu => nie przynoszą dużej zachęty.

Z biegiem czasu jest to bezpośrednio odzwierciedlone w cenie tokenów PNG. Od jego uruchomienia do chwili obecnej. Cena PNG stale spada, w porównaniu z ceną ofertową wynoszącą 11 USD, obecna cena spadła dziesięciokrotnie w stosunku do pierwotnej wartości.

Pula płynności, która przynosi największą wartość posiadaczom PNG, to PNG/WAVAX z opłatą transakcyjną w wysokości 3400 USD/dzień, a następnie PNG/USDT z opłatą transakcyjną w wysokości 370 USD. To znikoma liczba motywacyjna. Jeśli jestem uczestnikiem Farming w Pangolin, będę sprzedawać Farm Priorytet PNG z AVAX.

Możesz porównać, że token PNG jest pod presją, aby odblokować tokeny do 175 000 PNG dziennie, co odpowiada 967 000 USD, ale opłata transakcyjna wynosi mniej niż 30 000 USD dziennie. Jest to rzeczywiście niezrównoważone i nie przynosi żadnych korzyści posiadaczom PNG.

Porównanie dynamiki HODL z presją na sprzedaż tokenów PNG

Wartość tokena PNG

Cena tokena = wartość bieżąca (zarządzanie + zachęta otrzymana z opłat transakcyjnych - presja na uwolnienie tokena) + oczekiwana wartość przyszła (wkrótce,...)

Tam: 

• Presja sprzedaży przy wydawaniu tokenów:

1 dzień = 175 000 PNG = 967 000 USD.

• Przychody z tokena PNG LP (0,25% opłaty transakcyjnej):

1 dzień = 3400 USD*(PNG/WAVAX) + 370 USD*(PNG/USDT) = 3770 USD.

⇒ Przychody nie mogą zrekompensować ciśnienia tłoczenia. 

Z osobistego punktu widzenia cena tokenów PNG jest wyższa niż rzeczywista wartość. Aby tokeny PNG były wolne od presji, przychody pochodzące z tokenów PNG LP muszą być co najmniej równe wartości liczby tokenów wydawanych dziennie (przychód = wartość uwolnienia tokena).

Koło zamachowe

Na podstawie powyższej analizy można zauważyć, że Pangolin wydaje się skupiać tylko na głównym produkcie (AMM DEX) bez zwracania większej uwagi na przypadek użycia tokena PNG.

Wraz z poprawą AMM DEX => (1) TVL i wzrost płynności => (2) Lepsze doświadczenie handlowe => (3) Wzrost przychodów z opłat transakcyjnych => (4) Wzrost opłat od dostawców płynności => (5) Impuls do zakupu tokenów PNG w celu zapewnienia płynności Pangolin wzrasta.

Ponadto Rezerwacja może zostać całkowicie rozesłana do posiadaczy PNG, jeśli Propozycja uzyska konsensus ze społeczności.

Model utrzymywania aktywności Pangolina

Rozwiązanie, które przyniesie wartość tokenowi PNG

W powyższych sekcjach widać, że przypadków użycia tokenów PNG nie jest wiele, a taki tokenomiczny projekt nie przynosi korzyści posiadaczom PNG. Dlatego poniżej przedstawiam kilka rozwiązań.

Stakowanie jednym tokenem

Jest to mechanizm podobny do PancakeSwap, pozwalający użytkownikom postawić CAKE, aby otrzymać więcej tokenów CAKE lub otrzymać inne tokeny ekosystemu Binance Smart Chain.

Pangolin może to całkowicie zastosować, ponieważ obecnie Pangolin pełni rolę centrum płynności dla całego systemu Avalanche. Mogą otworzyć funkcję stakowania PNG, aby otrzymać PNG lub inne tokeny w systemie, takie jak ZERO, PEFI, XAVA, SNOB, ...

Pomysły dotyczące xSUSHI i vDODO

Są to dwa całkiem dobre mechanizmy Sushiswap i DODO , przyniosą one większą wartość, szczególnie tworząc długoterminową motywację do trzymania, a nie zasadniczo krótkoterminowe korzyści, takie jak Single staking.

vDODO

Użytkownicy muszą postawić 100 DODO, aby wybić 1 vDODO. Użytkownicy posiadający vDODO będą mogli dodatkowo skorzystać z części opłat transakcyjnych na platformie (posiadacze DODO otrzymują tylko obniżoną opłatę), otrzymując dodatkową nagrodę członkowską (6 DODO) za każdy wydobyty blok.

Użytkownicy, którzy zmienią vDODO z powrotem na DODO, poniosą opłatę za wyjście, która zostanie przekazana każdemu, kto posiada vDODO.

xSUSHI

Użytkownicy posiadający xSUSHI będą cieszyć się 5% RRSO, uczestniczyć w zarządzaniu (posiadacze SUSHI nie mają praw do zarządzania) i cieszyć się częścią przychodów ze wszystkich produktów Sushiswap (posiadacze SUSHI otrzymują jedynie dochód z dostaw) Płynność).

Kup z powrotem i spal

Większość społeczności dyskusyjnej na forum Governance uważa, że ​​odblokowywanie tokenów na okres do 36 lat jest nieważne, idealna liczba to około 5 lat. Dlatego społeczność stara się skrócić czas uwalniania tokenów i szybciej je spalić, aby zwiększyć niedobór.

Jest to mechanizm, który bardzo dobrze sprawdził się w przypadku tokena BNB. Możesz zobaczyć na poniższym wykresie. Oczywiście istnieje jeszcze wiele innych obiektywnych czynników, które motywują BNB. Ale ten mechanizm pomoże PNG częściowo zwiększyć jego niedobór poprzez spalanie tokenów.

Źródło: Coin98 Analytics

Prognozy na przyszłość Pangolina

Chociaż nie ma wielu wyjątkowych funkcji, Pangolin jest największym AMM i centrum płynności wielu projektów DeFi w systemie Avalanche. Dlatego też, jeśli przepływ gotówki DeFi zwraca uwagę na system Avalanche, Pangolin jest prawie pierwszą i najbardziej widoczną opcją, którą użytkownicy zauważą.

Studium przypadku

Jako przykład możesz wziąć studium przypadku QuickSwap (system Polygon), kiedy pieniądze wpłynęły do ​​systemu Polygon, QUICK bardzo mocno urósł, ponieważ QuickSwap jest najbardziej widocznym AMM w systemie Polygon. Może to samo dotyczy Pangolina.

Konkurent

Może się to jednak zdarzyć tylko wtedy, gdy Pangolin naprawdę poprawi funkcje produktu i tokenomiki zgodnie z powyższymi środkami.

W przeciwnym razie Pangolin może być zupełnie gorszy w porównaniu z innymi konkurentami na rynku. Szczególnie rywal Sushiswap, jest to jeden z AMM DEX, który miał wizję wprowadzenia wielu produktów i wdrożenia Multichain, w tym Avalanche.

Wniosek

Podsumuję kilka kluczowych spostrzeżeń na temat modelu operacyjnego Pangolina w poniższym zarysie:

• Pangolin jest nadal największym AMM DEX w systemie Avalanche i jest wspierany przez AvaLabs.
• Pangolin to prawie 100% Fork od Uniswap i nie uległ poprawie od czasu jego premiery.
• Tokenomika PNG nie ma sensu, gdy czas odblokowania wynosi do 36 lat.
• Zastosowania PNG są nieliczne z wyjątkiem Governance.
• Cena PNG jest zawyżona.
• Cena PNG nadal spadała, ponieważ zachęty nie były w stanie zrekompensować presji związanej ze sprzedażą dużej liczby wydań tokenów.
• Pangolin musi zastosować kierunek Pancakeswap, aby zwiększyć korzyści i aplikacje dla tokena PNG.

Z osobistego punktu widzenia Pangolin jest w nieefektywnym kierunku, gdy odrzuca 100% Uniswap, ale nie ulepsza nowych produktów. Ponadto tokenomika PNG nie jest absolutnie interesująca dla użytkowników, co jest całkowicie odzwierciedlone w cenie PNG.

Miejmy nadzieję, że Pangolin wkrótce to naprawi, aby system Avalanche mógł iść dalej na rynku DeFi, w przeciwnym razie będzie to ogromna bariera, która odzwierciedla wizję zespołu Avalabs, ponieważ to oni są zespołem stojącym za Pangolinem.