Analiza modelu Anchor Protocol - Słabości ujawnione po roku eksploatacji

Przeanalizuj model operacyjny Anchor Protocol i otaczające go projekty dApp.

Informacje o protokole kotwiczenia

Anchor Protocol to projekt z segmentu Lending Borrowing, ale wydaje się, że wiele osób zna ten projekt jako „bank” w Crypto, którego stopy procentowe wahają się głównie od 18 do 20% (tę liczbę można dostosować za pomocą propozycji). Produkty obecnego projektu obejmują: Pożyczanie UST i wysyłanie UST w celu otrzymania odsetek .

Oryginalny projekt działa podobnie do MakerDAO . Ale z biegiem czasu wiele protokołów dAPP zaczęło budować wokół protokołu Anchor, który nazwiemy satelitami, aby skorzystać z tej funkcji stabilnej wydajności.

Obecnie Anchor Protocol obsługuje kredyt hipoteczny z bLUNA i beTH, w przyszłości może korzystać z DOT, ATOM, SOL, ... do hipoteki z bDOT, bATOM bSOL, ...

W kolejnej treści opowiem o tym, jak działa projekt, w tym o samym Anchor Protocol i tych satelitach.

Model roboczy protokołu kotwiczenia

Użytkownicy przechodzą do Anchor Protocol za pomocą dwukierunkowej operacji w następujący sposób:

Aktywność użytkownika dla protokołu kotwiczenia

Dostawa UST

Mając to na uwadze, projekt zapewni użytkownikom idealny poziom RRSO, do 20%. W porównaniu z tysiącami procent projektów związanych z uprawą plonów, 20% naprawdę nie jest warte wspominania.

Wręcz przeciwnie, wysokie zyski wiążą się z dużym ryzykiem. Większość wyżej wymienionych projektów zawiera wiele komponentów Scammer, jeśli nie wybierzesz tych właściwych, stracisz pieniądze, grając.

Pożyczanie UST

Obecnie projekt pozwala tylko na otrzymanie bLUNA jako zabezpieczenia przy LTV (Loan to Value) na poziomie 50%, co oznacza, że ​​jeśli włożysz 100 $ bLUNA, otrzymasz tylko do 50 $. Jeśli cena bLUNA gwałtownie spadnie, prowadząc do wzrostu LTV (>50%), oznacza to, że pożyczka zostaje zlikwidowana (częściowo lub całkowicie). Zabezpieczenie zostanie następnie sprzedane UST i spłacone do Protokołu kotwicy.

Z powyższych dwóch czynności możemy podsumować proces działania Anchor Protocol w następujący sposób:

Szczegóły działania protokołu kotwiczenia

(1) : Kredytodawcy deponują UST w Protokole kotwicy, aby otrzymać odsetki.

(2) : Pożyczkobiorca wysyła LUNA do Anchor Protocol, aby wybić bLUNA.

(3) : bLUNA zostanie wykorzystana jako zabezpieczenie pożyczki UST od Anchor.

(4) : Liczba LUNA w (2) zostanie przeniesiona do stawki, aby otrzymać zysk. Zarobione odsetki zostaną podzielone na dwie części:

• (4.1) : Przydziel 20% użytkownikom, którzy prześlą UST.
• (4.2): Reszta trafi do Skarbca Kotwicy (role zostaną omówione poniżej).

Np. RRSO LUNY wynosi około 16%, co oznacza, że ​​odsetki uzyskane z Stake LUNA projektu wyniosą do 32% (wcześniej LTV Anchora wynosiło 50%, teraz jest to 80%), a więc 12% zysków zostanie oddanych do Skarbca Kotwicy.

Obliczenie powyższej liczby wygląda następująco: Załóżmy, że użytkownik A wpłaca 100 USD, aby otrzymać 20% odsetek. W tym samym czasie Użytkownik B wpłaca LUNA o wartości 100 USD do Anchor Protocol, ta LUNA zostanie postawiona z 16% RRSO.

Mając 100 USD LUNA, B może pożyczyć tylko do 50 USD UST. Tak więc pieniądze A mogą pozwolić dwóm osobom zdeponować 100 USD LUNA w tym samym czasie, co hipoteka. W sumie, aby zapłacić A odsetki, będzie 200 $ LUNA do zabrania do Stake. Stamtąd RRSO wyniesie 32% i zostanie podzielona przez 20% dla użytkowników, którzy wyślą UST, i 12% dla umieszczenia w Anchor Vault.

Wyjaśnienie bLUNA, bETH

Jest wielu braci, którzy wciąż są zdezorientowani co do LUNY i bLUNY, można to rozumieć w następujący sposób: Anchor Protocol w połączeniu z Lido Finance - projekt odblokowania płynności aktywów Staking, aby stworzyć bLUNA.

Dlatego bLUNA jest jak dowód, że postawiłeś LUNA w stawce. Zamiast Stake on Terra Station otrzymuj tylko odsetki. Następnie możesz dodać Anchor Protocol, aby uzyskać bLUNA, a następnie użyć bLUNA, aby pożyczyć UST.

Oczywiście, biorąc pod uwagę kalkulację, o której wspomniałem powyżej, umieszczenie LUNY w Anchor Protocol nie spowoduje zainteresowania projektu sprowadzenia tej LUNY do tyczenia. Zamiast tego użytkownicy otrzymają ANC jako zachętę do pożyczenia.

13 sierpnia 2021 r. Anchor Protocol oficjalnie wspiera bETH Lido Finance jako zabezpieczenie. Sposób działania jest podobny do bLUNA.

Satelity wokół protokołu kotwiczenia

Poniżej znajdują się projekty zbudowane na platformie Anchor Protocol:

• Orion Money : To pierwszy nagrodzony projekt DeFi Connected Hackathon , który właśnie się zakończył. Projekt pomoże użytkownikom mieć więcej opcji (USDT, USDC,...) poza UST, gdy chcą wysyłać pieniądze do Anchor Protocol.
• Apollo DAO : Umożliwia użytkownikom samodzielne agregowanie zainteresowania rolnictwem. W wersji V2 pojawi się dodatkowa funkcja „Self Repaying Loan” pochodząca z wysyłania pieniędzy do Anchor Protocol.
• Angel Protocol : projekt charytatywny, polegający na deponowaniu pieniędzy w Anchor Protocol w celu stworzenia stałego przepływu gotówki na darowizny.
• Suberra : Używanie protokołu Anchor do generowania zysków, pomagając użytkownikom płacić opłaty abonamentowe za inne usługi.
• Spaar : Projekt przyniesie Anchor Protocol do Holandii, gdzie wiele osób potrzebuje miejsca na ulokowanie swoich oszczędności.
• Tiiik Money : Klonowana wersja Anchor Protocol na telefony komórkowe, ułatwiająca użytkownikom oszczędzanie pieniędzy, dodając sekcję Ref, aby przyciągnąć więcej klientów.
• Preserver Protocol : Zarabiaj zyski dzięki Anchor Protocol, aby tworzyć stałe pule bonusowe dla turniejów gier.
• Solidefi : Aplikacja do handlu, inwestowania w akcje, indeksy, kryptowaluty,... z oszczędnościami
• Kasa : Płatność, przelew, wniosek o oszczędności.
• I wiele, wiele innych projektów.

Satelity wokół protokołu kotwiczenia

Projekty te przeniosą UST z wielu miejsc do Anchor Protocol, wykorzystają zyski wygenerowane z Anchor Protocol do wykonania różnych zadań, takich jak działalność charytatywna, oszczędności, stworzenie puli bonusowej, ... a wszystkie są skierowane na „ stały przepływ gotówki ”.

Stały przepływ gotówki oznacza tutaj, że pieniądze rodzą się zawsze w każdych warunkach. Wymaga to stabilnego źródła zainteresowania, a to jest cel, do którego dąży projekt.

Jak Anchor utrzymuje stałe oprocentowanie?

Tutaj opowiem o roli Anchor Vault. W rzeczywistości obecne stałe oprocentowanie (20%) nie zawsze jest stabilne, liczba ta będzie się wahać w stałym przedziale. A gdy RRSO nie jest już na poziomie docelowym, wystąpią następujące przypadki:

• Poniżej progu:
  • Pieniądze w skarbcu zostaną wykorzystane do zrekompensowania osiągnięcia celu RRSO.
  • Zmniejsz tygodniową nagrodę ANC pożyczkobiorcy.
• Powyżej progu:
  • Nadwyżka zysków zostanie przeniesiona do Skarbca i wykorzystana do zarezerwowania sprawy poniżej progu.
  • Zwiększaj tygodniową nagrodę ANC pożyczkobiorcy, aż do osiągnięcia celu.

Innym celem pieniędzy w Vault jest kupowanie ANC od Terraswap w celu dystrybucji wśród użytkowników Stake ANC, zapewnienia płynności, pożyczania. Jednak projekt nie określił jeszcze ile procent w jakim celu.

Zastosowania Krypty Kotwicy

W jaki sposób kotwica przechwytuje wartość dla ANC?

Przede wszystkim musimy wiedzieć, czym zajmuje się ANC. ANC służy do:

• Administracja.
• Zapewnij płynność.
• Zarządzanie pozyskiwaniem funduszy od społeczności.
• Opłaty transakcyjne dotyczące akcji uzyskane z Anchor Protocol. Opłata ta zostanie przeliczona na ANC, a następnie przekazana posiadaczom ANC.
• Zachęć użytkowników do pożyczania.

W powyższych zachętach widzę, że funkcja „zarządzania funduszami społecznościowymi” nie ma nic do powiedzenia tymczasowo, reszta ma następujący wpływ na ANC:

Administracja

Użytkownicy mogą Stake ANC to Anchor Protocol, aby uczestniczyć w prawach administracyjnych. Dodatkowo ta Stawka również otrzymuje odsetki (obecnie 2,44% APR).

ANC zapłacony za tę Stawkę pochodzi z opłaty transakcyjnej całego systemu, o której szczegółowo omówię poniżej.

Administracja protokołu kotwiczenia

Liczba głosów ograniczona jest liczbą Stawek ANC na Protokole Kotwicy. Każdy może stworzyć ankietę, płacąc określoną kwotę ANC. Jeśli ankieta nie przejdzie głosowania, ta ilość ANC zostanie proporcjonalnie rozdzielona między użytkowników Stake ANC.

Zapewnij płynność

Użytkownicy mogą uczestniczyć w zapewnianiu płynności pary ANC-UST na Terraswap, aby otrzymywać tokeny LP. Następnie zastaw parę tokenów LP ANC-UST, aby otrzymać odsetki RRSO do 70% (obecnie).

Oprócz nagród takich jak powyżej, zapewnienie płynności pomaga również ANC w lepszym utrzymaniu wartości, co z kolei zachęca pożyczkobiorców do pracy.

Opłata za transakcję akcji

Jak wspomniano w sekcji Administracja, wszystkie czynności związane z protokołem kotwiczącym kosztują opłaty transakcyjne, od zaciągania i pożyczania po wpłaty, wypłaty, zapewnianie płynności itp. Pieniądze te są wykorzystywane do odkupienia ANC i dystrybucji go dla użytkowników Stake ANC.

Zachęć użytkowników do pożyczania

To dość popularne zachęty w tablicy Lending & Borrowing. Użytkownicy uczestniczący jako pożyczkobiorcy UST otrzymają ANC.

Podsumowując, sposób przechwytywania wartości przez protokół kotwiczenia dla ANC byłby następujący:

• Administracja: Użytkownicy, którzy mają uprawnienia do zarządzania parametrami związanymi z projektem i tokenami ANC, a także tworzenia ankiet, również potrzebują ANC.
• Otrzymuj dochody z opłat transakcyjnych: ta kwota jest przeliczana na ANC i dystrybuowana poprzez obstawianie.
• Zapewnij płynność: Otrzymuj opłatę transakcyjną na Terraswap (0,3%) i premię ANC, gdy token Stake LP.

Jak Anchor Protocol przechwytuje wartość dla ANC

Czyli Anchor Protocol wnosi tylko wartość do ANC? Odpowiedź brzmi: nie, jest jeszcze jedna nazwa, o której musimy porozmawiać - LUNA.

Jaka jest wartość Anchor Capture dla LUNA?

Stawianie LUNA

Powiedziawszy to, wysłana LUNA zostanie delegowana do węzłów na Terra ( station.terra.money/ ). Oprócz zainteresowania, sieć będzie bezpieczniejsza, a cały ekosystem będzie się rozwijał ⇒ LUNA zyskuje na wartości.

Airdrop ANC dla LUNA Staker

Tokenomic projektu ma 15% do Airdrop dla użytkowników Stake LUNA w poprzednim Bloku 2179600 i ta LUNA musi być utrzymywana w tym stanie Stake przez dwa lata, aby otrzymać pełny ANC. Dlatego na dłuższą metę zmniejsza to ilość LUNA.

Rola powyższych satelitów

Aby odpowiedzieć na to pytanie, możesz zapoznać się z modelem działania Serum , a zobaczysz, że wszystkie projekty zbudowane na Serum przyczyniają się do rentowności poniższej platformy.

Ponadto ostatnio Do Kwon ogłosił, że dApps może teraz zintegrować Anchor Protocol z zaledwie 7 lub mniej wierszami kodu. Ten ruch sprawi, że wiele projektów będzie chciało opierać się na protokole Anchor.

Powyższe projekty, choć działają w różnych dziedzinach, generalnie zachęcają do korzystania z UST. Im większa liczba zużytych UST, tym więcej LUNY musisz spalić (1 UST do mięty musi kosztować LUNA o wartości 1 USD). Od tego czasu LUNA będzie coraz mniej.

Poza tym im więcej transakcji odbywa się na Terra, tym wzrastają również opłaty transakcyjne przekazywane osobom delegującym i weryfikującym, co prowadzi do tego, że więcej osób chce kupić LUNA do delegowania.

Podsumowanie wartości przechwytywania dla LUNA:

• Staking: Zwiększ bezpieczeństwo Terra.
• Zredukowana LUNA w obiegu: Z powodu zablokowania LUNY na 2 lata, aby otrzymać Airdrop.
• Zwiększony popyt na UST ze strony satelitów, a także rosnące opłaty transakcyjne stwarzają potrzebę zostania delegatorami lub walidatorami.

Jak Anchor Protocol przechwytuje wartość dla LUNA

Całkowita wartość zablokowana przez kotwicę

Jeśli śledzisz Coin98 Insights na Telegramie, prawdopodobnie wiesz, że Anchor osiągnął 100 mln USD po zaledwie 4 dniach działania, 500 mln USD całkowitej wartości zablokowanej (TVL) w mniej niż 2 tygodnie po premierze (31 marca). Szczegółowe informacje znajdziesz w poście  tutaj .

Według defillamar.com, TVL Anchora osiągnął prawie 800 milionów dolarów 14 maja, czyli po około 2 miesiącach działalności. Ta liczba pokazuje, że model stabilnej stopy procentowej przyciągnął wielu użytkowników.

Tempo wzrostu protokołu kotwiczenia

Słabości protokołu kotwiczenia

Platforma nie działa dobrze podczas niestabilnego rynku

Od początku roku do początku maja 2021 BTC prawie nie miał zbyt wielu mocnych korekt. Zbiegając się z momentem oficjalnego uruchomienia projektu, prawie wszystko przebiegło bardzo sprawnie. Aż do weekendu...

Był to jeden z pokaźnych wysypisk w tym roku, przynosząc ze sobą fortuny i nadzieje kruchych serc zarówno posiadaczy, jak i handlowców. Co więcej, czerwona świeca, która spadła o ponad 13 000 $ 19 maja, ujawniła pewne słabości projektu. W szczególności sieć była przeciążona i „utknęła” na prawie 30 minut, sieć była przeciążona z powodu zbyt wielu likwidacji pożyczek, awarii Oracle itp.

Proces likwidacji pożyczki Anchor Protocol

Dodatkowo zlikwidowano 4000 zamówień ze względu na spadek ceny LUNA, a także ponad 800 zamówień, które już znajdują się na niebezpiecznej liście. Doprowadziło to do masowej wyprzedaży LUNY, aby zmusić UST do spłaty pożyczki, jak pokazano powyżej. W rezultacie cena LUNY spadła o ponad 75% od 19 maja i oficjalnie dzieli się prawie 6 razy, jeśli liczona jest od góry. Oczywiście w ramach projektu podjęto wówczas starania, aby rozwiązać te problemy w odpowiednim czasie.

Prawda za 20% RRSO

Kiedy wystartowała w marcu 2021, stawka 20% była czymś całkiem atrakcyjnym. Ponieważ mimo że był niższy niż platformy Yield Farming w tamtym czasie, przynajmniej Anchor Protocol był renomowaną nazwą. Co więcej, 20% rocznie podczas Down Trendu jest niezwykle cenne.

Jednak wtedy liczba pożyczających użytkowników jest na poziomie wystarczającym, aby zarobić odsetki na spłatę powyższego Yieldu. W rzeczywistości użytkownicy deponują pieniądze tylko po to, aby otrzymać odsetki, ale bardzo niewiele osób pożycza. Poniżej statystyki dotyczące liczby zdeponowanych i pożyczonych UST w dniu 1 marca 2022 r. - prawie rok od uruchomienia Anchor Protocol.

Zdeponowano do 8 miliardów dolarów UST, ale pożyczono nieco ponad 2,4 miliarda dolarów, co oznacza, że ​​nie było wystarczająco dużo LUNA, aby przejść na Stawkę i otrzymać odsetki. W związku z tym Anchor Protocol jest zmuszony do wykorzystania pieniędzy z rezerwy kapitalizacji na pokrycie pełnej 19-20% RRSO.

Cokolwiek nadejdzie, pewnego dnia ilość pieniędzy w Rezerwie plonu nie wystarcza już na jej pokrycie, LFG (Luna Foundation Guard - organizacja Terra, pomagająca utrzymać Peg of UST) złożyła propozycję sprzedaży LUNY do depozytu UST do rezerwy plonu Protokołu Kotwicy.

Ta propozycja została zatwierdzona, 18 lutego 2022 r. 450 mln USD UST zostało przeniesionych do rezerwy zysku w celu utrzymania RRSO. 

Kwota rezerwy zysku została przelana na 450 mln USD

To pokazuje, że model operacyjny Anchor Protocol nie jest zrównoważony, co prowadzi do „pokrywania strat”. Jeśli to nie zostanie naprawione, 450 mln USD LFG również stopniowo zniknie.

Zmiana tokenomiczna

Zmiana szczegółów

18 lutego 2022 r. na forum ankiety społecznościowej została opublikowana propozycja mająca na celu zmianę tokenomiki ANC. Szczegóły możesz przeczytać tutaj .

Podsumowanie propozycji jest następujące: ANC przejdzie na model veANC (podobny do veCRV), gdzie:

• ANC można zablokować w veANC na co najmniej 1 rok, maksymalnie do 4 lat.
• W przypadku rocznego kursu siła głosu będzie niższa niż 4 lata. Ale z biegiem czasu 4-letni veANC również się zmniejszy.
• veANC posiada następujące funkcje:
  • Głosowanie, które zabezpieczenie otrzyma premię ANC, która zachęca do zaciągania pożyczek;
  • Pożyczkobiorcy z ANC będą również nagradzani większą liczbą ANC do 1,5x;
  • veANC otrzymuje również część zysków od Anchor;
  • veANC nie jest zbywalny, ale można go wymienić na NFT.

Obecnie to tylko szkic, a nie oficjalna zmiana. Gdy społeczność doda i usunie komentarze, propozycja musi zostać również opublikowana w projekcie, gdzie użytkownicy oficjalnie głosują za zatwierdzeniem.

Komentarz

Chociaż to tylko szkic, być może przyjęcie tej Propozycji jest prędzej czy później, ponieważ nie tylko zespół, ale także sama społeczność zdaje sobie sprawę, że tokenomika ANC jest problematyczna.

To sprawia, że ​​nikt nie chce posiadać ANC, a także zachęty do pożyczania na sprzedaż. To sprawia, że ​​cena ANC na dłuższą metę waha się tylko między 2 a 3 USD, mimo że w protokole znajduje się ponad 10 mld USD aktywów.

Ta aktualizacja nie tylko zwiększa powód posiadania ANC (nagrody bonusowe, otrzymuje zyski), ale także zwiększa prawa administracyjne. W przeszłości właściciele ANC mogli zarządzać jedynie parametrami, na których trudno było w jednej chwili dostrzec zysk. Ale teraz chodzi o nawigowanie po nagrodach dokładnie tam, gdzie chcesz.

Wykres cen ANC na Coin98 Markets

Po opublikowaniu wersji roboczej Propozycji cena ANC wzrosła do ponad 5 USD w nieco ponad pół miesiąca. Aby to wyjaśnić, pożyczkobiorcy wcześniej wykupili ANC, aby przygotować się do zablokowania w veANC, zwiększenia kwoty nagród, a także mieć prawa administracyjne.

Jednak moim zdaniem Propozycja podnosi ceny tylko w krótkim okresie, ponieważ wtedy inflacja z kredytów jest nadal znaczącym rozładowaniem. Poza tym pionierski model Vote Escrow, veCRV, pokazał, że ceny wzrosną, ale przy pewnym progu zostaną wyrównane dzięki równowadze sił kupowania i rozładowywania inflacji.

Wykres cen CRV na rynkach Coin98

Patrząc na powyższy obraz, można zauważyć, że po wydaniu veCRV w sierpniu 2020 r. cena CRV nadal była dumpingowa, ale potem pojawiła się siła nabywcza i utrzymywała się na poziomie 3 - 4 USD przez długi czas. Dlatego myślę, że cena ANC będzie rosła ze względu na obecną siłę nabywczą, do czasu, aż kolejna płatność zacznie się stabilizować.

streszczenie

Po roku od uruchomienia Anchor Protocol nie rozwinął się zgodnie z oczekiwaniami zespołu. Dlatego zmiana tokenomiki jest niezbędna. Na ile ta zmiana wpłynie na cenę ANC? Poczekajmy na odpowiedź przyszłości.