Analisis model kerja Maker Knife - Raksasa di pasar Pinjaman

Analisis mekanisme kerja Maker Dao dan cara menangkap nilai untuk token MKR, sehingga memproyeksikan masa depan dan potensi proyek Pinjaman terkemuka ini.

• Maker Dao dipandang sebagai Bank Sentral di DeFi, dengan fokus pada pengembangan Stablecoin DAI.
• Model operasi Maker Dao berfokus untuk memastikan stabilitas proyek, alih-alih berfokus pada menangkap nilai untuk token tata kelola.
• Pasar potensial Maker Dao adalah seluruh pasar DeFi.

Apa itu Pisau Pembuat?

MakerDAO & DAI adalah proyek tentang Pinjaman di bidang keuangan desentralisasi DeFi. Fondasi proyek ini dibangun di atas Ethereum Blockchain. 

2 komponen utama dan penting dari proyek ini adalah DAI Stablecoin and the Maker (MKR Token):

• DAI Stablecoin adalah jenis Stablecoin yang digadaikan oleh Cryptocurrency dan tetap stabil, sesuai dengan 01 DAI = 01 USD.
• Maker (MKR) adalah token tata kelola proyek, yang digunakan untuk mengelola dan merestrukturisasi modal proyek.

Maker Dao adalah salah satu proyek Peminjaman pertama di pasar, dikembangkan sejak akhir 2017. Setelah lebih dari 3 tahun, proyek ini telah mencapai banyak pencapaian besar, Stablecoin DAI saat ini adalah Stablecoin dengan DeFi kapitalisasi terbesar dan terbesar ke-3 di seluruh pasar, tepat di belakang USDT dan USDC.

Artikel ini akan membantu Anda: 

• Pahami cara kerja Maker Knife.
• Bagaimana Maker Dao menangkap nilai untuk token MKR.
• Masa depan dan visi Maker DAO.

Silakan merujuk untuk memiliki lebih banyak perspektif dalam investasi.

Model kerja Maker Dao

Maker Knife saat ini memiliki beberapa produk utama sebagai berikut :

• Maker Vault: Membantu mengelola posisi utang DAI.
• Maker Buffer : Bertindak sebagai Financial Fund (Treasury) dari proyek.
• Dai Saving Rate : Produk membantu menstabilkan nilai tukar DAI.

Kita akan belajar tentang bagaimana produk ini bekerja pada gilirannya.

Gudang Pasar

Untuk dapat mulai berinteraksi dengan Maker Dao, hal pertama yang harus Anda lakukan adalah membuka Maker Vault, yang dapat Anda buka melalui proyek-proyek yang mendukung Interface for Maker Dao seperti Oasis, InstaDapp, Zerion.

Maker Vault seperti posisi Anda, setelah membuka 1 Vault, Anda akan memiliki hak untuk memberikan jaminan, meminjam DAI, membayar kembali,... 

Anda dapat membuka beberapa Vault secara bersamaan untuk memiliki beberapa posisi.

Mekanisme DAI mint/redeem stablecoin

Ini adalah fitur paling dasar dan paling sering digunakan di Maker Knife. Besarnya DAI yang dicetak tergantung pada kualitas agunan.

Misalnya, $150 ETH hanya dapat dicetak 100 DAI. Tetapi $150 USDC dapat mencetak hingga 148,5 DAI.

Mekanisme Mint & Redeem akan seperti ini:

mint :

(1) Pengguna akan menempatkan agunan di Maker Vault miliknya.

(2) Berdasarkan kualitas agunan, peminjam akan dapat meminjam DAI dalam jumlah tertentu, pengguna dapat menggunakan DAI ini untuk membeli lebih banyak properti, meminjamkan, bertani,...

Menukarkan:

(1) Ketika pengguna ingin mengembalikan pinjaman dan mendapatkan kembali agunan. Pengguna akan mengembalikan DAI yang dipinjam + 1 bagian bunga, bunga ini akan dibayarkan dalam DAI.

• DAI yang dikembalikan akan dibakar.
• Bunga yang dibayarkan di DAI akan ditransfer ke Maker Buffer. Definisi dan peran Maker Buffer akan dijelaskan pada bagian berikut.

(2) Setelah pengguna membayar DAI + bunga, Vault membuka kunci agunan, dan pengguna mendapatkan kembali asetnya.

Mekanisme likuidasi aset pada Maker DAO

Untuk memastikan bahwa DAI stabil pada $1 yang dipatok, ketika agunan Vault turun ke persentase tertentu, khususnya saat ini 150%, aset di Vault akan dilikuidasi untuk membayar utang.

Aset yang dilikuidasi di Maker Dao akan dilakukan sesuai dengan format lelang:

(1) Pembuat DAO akan mengadakan pelelangan dengan peserta, untuk memilih pemenang, dan sekaligus memastikan pemilik Vault dapat melunasi utangnya secara penuh.

(2) Pemenang (bidder) akan mentransfer DAI ke DAO Pembuat. DAI ini akan digunakan untuk 2 hal.

• Membayar DAI yang terutang kepada pemilik Vault: DAI ini akan dibakar.
• Penalti Likuidasi: Penalti di sini karena pemilik Vault tidak mendapatkan jaminan yang cukup, membahayakan stabilitas DAI. 
  • Biaya penalti + Biaya Stabilitas ini akan ditransfer ke Maker Buffer.

(3) Pembuat Dao mengalihkan aset Jaminan kepada pemenang (penawar). Lelang ini akan menghasilkan 2 kasus:

• Jumlah DAI yang dikumpulkan cukup untuk melunasi Hutang Vault + Denda likuidasi: Ini adalah kasus ideal untuk lelang, kelebihan agunan akan dikembalikan ke pemilik Vault.
• Jumlah DAI yang terkumpul tidak cukup untuk membayar hutang di Vault + Biaya penalti likuidasi: Hutang ini awalnya adalah hutang pemilik Vault, yang akan diubah menjadi hutang DAO Pembuat Protokol (istilahnya disebut Hutang Protokol). Saat ini, untuk membayar hutang, Maker Dao akan menangani hal berikut:
  • Pertama, gunakan uang di Maker Buffer untuk melunasi hutang.
  • Jika uang di Buffer Maker tidak cukup, DAO Maker akan mencetak lebih banyak token MKR, dan mengadakan lelang (Lelang Hutang). Hasil penjualan akan digunakan untuk melunasi hutang Maker Dao seperti di atas (Protocol Debt).

Pembuat Penyangga

Maker Buffer adalah komponen yang cukup penting dalam model operasi Maker Dao. Sekarang Anda telah mendengar banyak tentang bahan ini di artikel, sekarang saya akan menjelaskan definisi, cara kerjanya, dan apa artinya.

Definisi: Maker Buffer bertindak sebagai Dana Keuangan (Treasury) Maker Dao, mengelola pendapatan dan pengeluaran proyek.

Cara kerja Maker Buffer:

(1) Pendapatan: Semua pendapatan Maker Dao ditransfer ke sini, termasuk: biaya pinjaman DAI (Biaya Stabilitas) + Biaya Penalti Likuidasi.

(2) Sumber pengeluaran: Uang ini akan digunakan untuk 2 hal utama:

• Protokol Hutang dalam hal tidak mengumpulkan DAI yang cukup (seperti pada contoh di atas).
• Bayar bunga untuk Dai Saving Rate. Pemegang DAI dapat Staking DAI di Maker Dao untuk menikmati bunga, saya akan jelaskan di bagian berikut.

(3) Jika jumlah di Maker Buffer tidak cukup untuk melunasi hutang, token MKR akan dicetak dan dilelang (Debt Auction) untuk membayar dua hutang lainnya.

(4) Jika setelah melunasi 2 hutang, jumlah di Maker Buffer masih lebih tinggi dari tingkat tertentu, sisa uang akan dilelang (Surplus Auction) untuk membeli MKR dan membakar pasar, sehingga mengempis untuk pasokan MKR.

→ Peran Maker Buffer dan token MKR sangat penting, membantu menstabilkan dan merestrukturisasi keuangan di Maker Dao.

Acara Blackswan:

Peran Maker Buffer dan token MKR jelas menunjukkan peran peristiwa Blackswan, khususnya pada 13 Maret 2020, pasar mengalami crash yang kuat, meskipun likuidasi ketika tingkat hipotek turun menjadi 150%, tetapi harga turun begitu cepat sehingga jumlahnya uang yang dikumpulkan Pembuat Dao tidak cukup untuk menutupi utang, defisit sebesar $5,4 M DAI.

Pada saat ini, Maker Dao harus mematikan sementara protokol (Emergency Shutdown) dan melakukan lelang utang (Debt Protocol).

Pada 29 Maret 2020, lelang utang berakhir, 20.980 MKR dicetak untuk mengumpulkan $ 5,3 M DAI.

Tingkat Penghematan DAI (DSR)

Dai Saving Rate (DSR) adalah fitur yang memungkinkan pemegang DAI mendapatkan keuntungan secara pasif, dan juga merupakan alat bagi Maker Dao untuk menstabilkan tingkat DAI.

Suku bunga di Dai Saving Rate dulu sampai 8%/tahun, tapi sekarang hanya 0,01%, dan sekarang hanya 71 juta DAI yang dikunci di Dai Saving Rate. 

Proses pengoperasian Dai Saving Rate cukup sederhana, berlangsung dalam 4 langkah sebagai berikut:

(1) Pemegang DAI mengunci DAI dalam kontrak Dai Saving Rate.

(2) Maker Buffer akan membayar bunga kembali kepada pemegang DAI.

Ini adalah fitur sederhana, tetapi implikasinya sangat besar. Fitur ini memungkinkan Maker Dao Administration (Pemegang MKR) untuk menstabilkan nilai tukar DAI terhadap fluktuasi di pasar, khususnya:

• Ketika harga DAI lebih tinggi dari 1: pemegang MKR dapat memilih untuk menurunkan tingkat bunga di DSR, mengurangi kebutuhan untuk memiliki DAI dan harga akan cenderung turun menjadi 1.
• Ketika harga DAI kurang dari 1: pemegang MKR dapat memilih untuk menaikkan suku bunga di DSR, meningkatkan permintaan untuk memiliki DAI dan harga akan cenderung naik kembali ke 1.

Ulasan tentang Dai Saving Rate

Secara pribadi, saya menemukan ini menjadi fitur yang sangat bagus, diterapkan dari ekonomi keuangan tradisional.

Cara DAI menggunakan DAI Saving Rate untuk menstabilkan nilai tukar DAI terhadap USD, sama dengan cara bank sentral negara menstabilkan nilai tukar mereka terhadap USD. 

Sebagai contoh: 

Jika 1 koin X terdepresiasi terhadap USD, Bank Sentral akan meningkatkan Hasil Obligasi X terhadap obligasi USD. Kemudian, memegang koin X akan lebih menguntungkan, investor akan cenderung menjual USD untuk membeli koin X Harga X meningkat terhadap USD dan menjaga korelasi yang diperlukan.

Sebaliknya, koin X terapresiasi terhadap USD, Bank Sentral akan menurunkan suku bunga Obligasi koin X terhadap USD Dong X kurang menarik dibandingkan USD dan harga X akan turun lagi.

Dai Saving Rate juga bekerja dengan cara yang sama. Secara keseluruhan, ini adalah alat bagi Maker Dao untuk menstabilkan nilai tukarnya, meskipun dampak Dai Saving Rate terhadap nilai tukar DAI tidak terlalu besar.

Analisis parameter stablecoin DAI

Rasio Jaminan

Rasio likuiditas DAI sebesar 150%, artinya jika nilai agunan turun di bawah level tersebut maka akan dilikuidasi oleh sistem.

Rasio agunan memiliki nilai yang lebih besar dari rasio Likuiditas untuk menghindari akun Anda dilikuidasi oleh sistem, untuk amannya, biasanya pengguna akan menetapkan rasio Agunan menjadi 2-4 kali rasio Likuiditas, yaitu sekitar 300% - 600% dari jumlah DAI perlu meminjam dari sistem.

Jumlah sebenarnya saat ini adalah 355% tingkat hipotek.

Pasak

Nilai koin DAI ditetapkan di sekitar $1. Ketika harga DAI berfluktuasi, akan ada mekanisme untuk menyesuaikan harga.

Mekanisme stabilisasi harga

Di mana DAI turun di bawah $1

Misalkan pengguna telah meminjam pinjaman ($100) dari MarkerDao, setelah beberapa saat, harga DAI turun menjadi rendah ($0,9/DAI). Meskipun harga pasar DAI dapat berubah, harga DAI dalam sistem selalu dipertahankan pada $1 secara default. Pada saat itu, pengguna dapat membeli (100) DAI dari pasar sekunder (pertukaran seperti Binance, Kucoin, Okex, Uni,...) dengan harga lebih murah (sekitar $90) dan kemudian menggunakan uang itu untuk membayar hutang. 

Akibatnya, pengguna menerima jumlah selisih harga ($10). Semua DAI yang dikembalikan dibakar, mengurangi pasokan DAI. Hal ini pada akhirnya akan menyebabkan kenaikan harga pasar DAI. 

Kasus DAI naik di atas $1

Karena DAI masih menyimpan $1 dalam sistem, pengguna akan melanjutkan untuk meminjam DAI dari sistem dan menjualnya di pasar sekunder dengan harga yang lebih tinggi (katakanlah $1,1). Pengguna akan mendapat untung dari ini ($0,1$/DAI). Selain itu, menyuntikkan lebih banyak DAI ke pasar akan menurunkan harga DAI.

Info Harga

Oracle (Medianizer) adalah kontrak pintar yang memberikan harga referensi untuk Marker.

Ini memelihara daftar feed harga, mengambil pembaruan harga dan catatan harga terbaru yang disediakan oleh setiap alamat. Setiap kali pembaruan harga baru diterima, harga rata-rata semua harga feed dihitung ulang dan rata-rata diperbarui.

Izin Oracle: Penambahan dan penghapusan alamat feed harga yang masuk daftar putih dikontrol melalui administrasi, seperti pengaturan minimum - jumlah minimum feed valid yang diperlukan untuk penetapan harga Nilai perantara dianggap valid.

Pertunjukan

DAI adalah Stablecoin terkemuka di pasar DeFi dan saat ini merupakan Stablecoin dengan kapitalisasi tertinggi ke-3, hanya mengikuti USDT dan USDC. 

Di bawah ini adalah data tentang evolusi DAI stablecoin dari waktu ke waktu.

MarkerCap Saat Ini : $5,130,129,803 (16 Juni 2021).

Garis waktu penting:

• 18 Desember 2017: Buka mainnet Ethereum.
• 18/11/2019: Beralih dari SAI ke DAI.

Analisis pertumbuhan DAI stablecoin:

1) Sebelum Juni 2020:

Komentar: 

• Fase pertumbuhan DAI dimulai dari 19 November 2019 hingga 17 Februari 2020: Meningkat dari $1,4 menjadi $126,5 juta, kemudian stabil ke kapitalisasi pasar.
• Peningkatan terkuat dari 10 Januari 2020 - 11 Januari 2020: Hanya dalam 1 hari, hampir dua kali lipat, dari $46 juta menjadi $83,3 juta.

2) Setelah Juni 2020:

Komentar:

• Pada dasarnya dapat dibagi menjadi 2 fase:
  • Dari 1 Juli 2020 - 16 Januari 2021: Sedikit peningkatan dari $129,6 juta menjadi $1291,6 juta, peningkatan 10 kali lipat dalam 6,5 bulan.
  • Dari 16/01/2021 - sekarang: Naik dari $1291.6M menjadi $5126.7M, meningkat hampir 5 kali lipat dalam 6 bulan.
• Secara keseluruhan, kapitalisasi pasar DAI selama periode ini meningkat secara linier.

Ringkasnya, sejak peluncuran proyek pada akhir tahun 2017, proyek ini membutuhkan waktu lebih dari 2,5 tahun, hingga Juni 2020 untuk mencapai kapitalisasi pasar sebesar $100 M, tetapi hanya setelah 1 tahun, DAI telah meningkat di atas level $5. Kapitalisasi B, tingkat pertumbuhan yang sangat cepat, dan terus meningkat secara linier.

Bagaimana Maker Dao menangkap nilai untuk token MKR

Peran token MKR paling jelas dalam produk Maker Buffer, MKR adalah token untuk membantu rekapitalisasi proyek:

• Ketika proyek menimbulkan hutang: MKR dicetak untuk dijual dan pembayaran hutang.
• Ketika proyek mencapai tingkat keuntungan tertentu: Sisanya akan digunakan untuk membeli kembali MKR dan membakar.

Ini adalah fitur paling penting dari MKR, membantu menstabilkan sistem, dan melalui Maker Buffer, Maker Dao juga menangkap nilai untuk token MKR, melalui Buyback & Burn token MKR.

Secara umum, saat ini Maker Dao menangkap nilai dalam 2 cara utama:

• Tata Kelola : Pemegang MKR dapat digunakan untuk memilih indikator penting dalam Dao Pembuat Protokol seperti Biaya Stabil, Rasio Jaminan, Rasio Likuidasi,... Sebagai Protokol Perdagangan Utang, indikator keuangan memainkan peran yang sangat penting bagi Pembuat Dao, karena itu terkait dengan risiko perkreditan, sehingga peran pemegang MKR sangat penting.
• Kurangi pasokan langsung di pasar: Melalui Maker Buffer, setelah Maker Buffer melunasi hutang dan mengamankan cadangan yang cukup, saldo akan dibeli token MKR dan dibakar.

Beri komentar tentang cara menangkap nilai untuk Maker Dao

Maker Dao adalah protokol yang menghasilkan pendapatan, namun, proyek tidak menggunakan pendapatan ini untuk didistribusikan kepada orang-orang yang dianggap sebagai pemilik proyek (pemegang MKR) seperti Protokol lainnya (seperti Sushi, Curve, ..). Tetapi Maker Dao menggunakan pendapatan untuk memastikan Protokol bekerja dengan baik (pembayaran utang, pembayaran DSR untuk mengelola DAI, cadangan), hanya jika ada surplus, beli MKR dan bakar.

Ini menjelaskan mengapa token MKR tidak bergejolak seperti token Protokol Peminjaman lainnya (COMP, AAVE, CREAM,...).

Saya pribadi melihat DeFi saat ini dalam tahap pertama dan ada banyak fluktuasi, jadi tidak ada yang salah dengan pendekatan Maker Dao, strategi ini akan memastikan kepastian jangka panjang, terutama ketika peran Maker Dao sangat penting, yaitu Bank Sentral DeFi.

Masa Depan Pembuat Pisau dan DAI

Sebagai protokol Debt, tujuan Maker Dao tentu saja untuk memperluas permintaan DAI, mengembangkan DeFi, dan menggunakan DAI untuk menggantikan dominasi stablecoin terpusat selama ini.

Mata uang memainkan peran yang sangat diperlukan dalam ekonomi apa pun, jadi di masa sekarang dan bahkan di masa depan, pasar potensial DAI juga merupakan pasar DeFi, gunakan DAI sebanyak mungkin.

Beberapa pasar yang saat ini menggunakan DAI:

• Pasar modal : Semakin banyak meminjam DAI akan meningkatkan efisiensi penggunaan modal di pasar.
• Margin, pasar lindung nilai : Misalnya, jika Anda menggadaikan ETH untuk meminjam DAI, Anda dapat menggunakan DAI itu untuk terus membeli ETH, meningkatkan posisi Long Anda.
• Pasar Game : Ekonomi dalam game dapat menggunakan DAI sebagai mata uang.
• Pasar Prediksi : Pemain yang menggunakan 1 stablecoin untuk bertaruh akan memiliki risiko volatilitas yang lebih kecil dibandingkan saat mereka harus bertaruh dengan 1 altcoin.
• ….

Komentar dan kesimpulan

Maker Knife adalah salah satu proyek Lending teratas di pasar, proyek ini telah berkembang sejak akhir 2017 dan akhirnya mendapatkan hasil seperti sekarang ini.

Sekilas tentang model operasi Maker Dao dan DAI, kami menarik beberapa poin utama sebagai berikut:

• DAI adalah stablecoin dengan jaminan berlebihan dengan tingkat likuidasi 150%.
• Maker Buffer dan Dai Saving Rates adalah dua alat penting yang membantu Maker Dao mengelola keuangan dan menyesuaikan pasar.
• DAI meningkat sangat pesat sejak 6/2020.
• Maker Knife telah menghasilkan pendapatan, tetapi tidak masalah jika didistribusikan di antara pemegang MKR, proyek sebagian besar menggunakannya untuk memastikan stabilitas jangka panjang.

Di atas adalah analisis ikhtisar model operasi Maker Dao - platform Peminjaman terkemuka saat ini. 

Apa pendapat kalian tentang proyek ini? Apakah layak berinvestasi di MKR untuk jangka panjang? Silakan tinggalkan komentar Anda di bagian komentar di bawah agar kami dapat bertukar dan berdiskusi.

Sumber referensi: https://makerdao.com/en/whitepaper/